国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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国泰估值 优势混合型证券投资基 金（LOF ）
2017 年第4 季度报告
2017 年12 月31 日
基金管理人： 国 泰基 金管 理有 限公 司
基金托管人： 中 国工 商银 行股 份有 限公 司
报告送出日期： 二〇一八年一月二十日国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定， 于 2018 年1 月 18 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合 报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年 10 月1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基金 产品 概况
基金简称 国泰估值优势混合（LOF ）
场内简称 国泰估值
基金主代码 160212
交易代码 160212
基金运作方式 上市契约型开放式
基金 合同生效日 2010 年 2 月 10 日
报告期末基金份额总额 1,466,571,504.27 份
投资目标
坚持价值投资的理念，力争在有效控制风险的前提下实现
基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、资产配置
本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状况、国
家 财 政和 货 币政 策、 国 家产 业政 策 以及 资本 市 场资 金 环
境， 重点 考 察市 场 估值 水 平， 使用 联邦 （FED ）模 型和 风国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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险收益规划模型，确定大类资产配置方案。
2、行业配置
本 基 金 的行 业配 置 主要 利 用 ROIC 的 持 续性 以 及周 期 性
规律，来优化配置相应的行业。ROIC ，投资资本 回报率，
是评估资本投入回报有效性的常用指标。该指标主要用于
衡 量 企业 运 用所 有债 权 人和 股东 投 入为 企业 获 得现 金 盈
利的能力，也用来衡量企业创造价值的能力。在宏观经济
处于周期底部阶段时，应选择 ROIC 低于其长期平均水平
较多的的行业进行超配，分享经济复苏时行业盈利能力恢
复所带来的收益；在宏观经济处于周期顶部阶段时，应选
择低配 ROIC 明显高于其长期平均水平的行业，规避经济
回落时行业盈利快速下滑的风险。
3、个股选择策略
本基金的个股选择主要采取 “ 自下而上 ”的策略。通过对
企业的基本面和市场竞争格局进行分析，重点考察具有竞
争力和估值优势上市公司股票，在实施严格的风险管理手
段的基础上，获取持续稳定的经风险调整后的合理回报。
4、债券投资策略
本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析为基础，
结 合 中短 期 的经 济周 期 、宏 观政 策 方向 及收 益 率曲 线 分
析，通过债券置换和收益率曲线配置等方法，实施积极的
债券投资管理。
5、权证投资策略
对 权 证的 投 资建 立在 对 标的 证券 和 组合 收益 进 行分 析 的
基础之上，主要用于锁定收益和控制风险。
6、资产支持证券投资策略
对各档次资产支持证券利率敏感度进行综合分析。在给定
提前还款率下，分析各档次资产支持证券的收益率和 加权
平均期限的变化情况。 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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业绩比较基准 沪深 300 指数收益率 ×80%+ 中证全债指数收益率 ×20%
风险收益特征
本基金为混合型基金，基金资产整体的预期收益和预期风
险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3
主要 财务 指标 和基 金净 值表 现
3.1 主要 财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2017 年 10 月 1 日-2017 年 12 月 31 日)
1.本期已实现收益 155,451,212.60
2.本期利润 -121,753,941.98
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0854
4.期末基金资产净值 4,145,430,804.39
5.期末基金份额净值 2.827
注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
3.2 基金 净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份 额净 值增 长率 及其 与 同期 业 绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 -1.91% 1.49% 3.92% 0.64% -5.83% 0.85% 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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3.2.2 自基 金转型 以来 基金累计 净值 增长 率 变动 及其 与同 期业 绩比 较基 准收 益
率变动的比较
国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 历史走势对比图
(2013 年 2 月 19 日 至 2017 年 12 月 31 日)
注： 本基 金合 同于2010 年2月10 日生 效。 封闭 期为 三年 。 本基金封闭期于2013 年2 月18 日届满，
封闭期届满后，估值优先份额和估值进取份额转换为同一上市开放式基金（LOF ）的份额，
估值优先份额和估值进取份额自2013 年2月19 日起终止上市。原国泰估值优势可分离交易股
票型证券投资基金基金名称变更为 “ 国泰估值优势股票型证券投资基金（LOF ） ”。本基金
在六个月建仓结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
§4
管理 人报 告
4.1 基金 经 理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
杨飞
本基金
的基金
2015-03-26 - 9 年
硕士研究生。 2008 年7 月至
2009 年 8 月在诺德基金管国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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经理、
国泰金
龙行业
混合、
国泰中
小盘成
长混合
（LOF ）
、国泰
景气行
业混合
的基金
经理
理有限公司任助理研究员，
2009 年 9 月至 2011 年2 月
在景顺长城基金管理有限
公司 任 研究 员。2011 年 2
月加入国泰基金管理有限
公司 ， 历任 研究 员、 基金 经
理助理。2014 年 10 月起任
国泰金龙行业精选证券投
资 基 金 的 基 金 经 理 ，2015
年3 月起兼任国泰估值优势
混合型证券投资基金 （LOF）
（原国泰估值优势股票型
证券 投资 基金 （LOF ） ） 的基
金经理， 2015 年5 月起兼任
国泰中小盘成长混合型证
券投 资基 金 （LOF） （原 国泰
中小盘成长股票型证券投
资基 金 （LOF ） ） 的基 金经 理，
2015 年 5 月至 2016 年5 月
任国泰成长优选混合型证
券投 资基 金 （原 国泰 成长 优
选股票型证券投资基金） 的
基金经理，2016 年 2 月至
2017 年 10 月任国泰大健康
股票型证券投资基金的基
金经理， 2016 年4 月至2017
年5 月任国泰金马稳健回报
证券投资基金的基金经理，
2017 年 3 月起兼任国泰景
气行业灵活配置混合型证
券投资基金的基金经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职 日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理 人 对报 告期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
本报 告期 内， 本基 金管 理人 严格 遵守 《证 券法 》 、 《证 券投 资基 金法 》 、 《基 金管 理公 司公
平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和招募说明书约定， 本着
诚实 信用 、 勤勉 尽责 、 最大 限度 保护 投资 人合 法权 益等 原则 管理 和运 用基 金资 产， 在控 制风
险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 未发生损害基金份国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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额持有人利益的行为， 未发生内幕交易、 操 纵市场和不当关联交易及其他违规行为， 信息披
露及 时、 准确 、 完整 ， 本基 金与 本基 金管 理人 所管 理的 其他 基金 资产 、 投资 组合 与公 司资 产
之间 严格 分开 、 公平 对待 ， 基金 管理 小组 保持 独立 运作 ， 并通 过科 学决 策、 规范 运作 、 精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平 交 易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相 关规 定， 通过 严格 的内 部风 险控 制制 度和 流程 ， 对各 环节 的投 资风 险和 管理 风险 进行 有
效控 制， 严格 控制 不同 投资 组合 之间 的同 日反 向 交易 ， 严格 禁止 可能 导致 不公 平交 易和 利益
输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的所有基金和投资组合， 切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期 内基 金的 投资 策略 和业 绩表 现说 明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
四季 度以 来， 在宏 观经 济预 期增 速放 缓、 流动 性预 期相 对偏 紧的 市场 环境 下， 市场 整体
表现呈现防御性特征。 由于风险偏好下降， 大盘蓝筹指数表现明显好于创业板指数。 分行业
看， 食品 饮料 、 家电 、 医药 生物 等稳 定增 长的 行业 涨幅 领先 ， 而计 算机 、 军工 、 有色 等业 绩
波动比较大的行业涨幅落后。
本基金在四季度保持了偏高的仓位， 三季报后积极加仓了食品饮料、 家电、 保险等行业，
组合配置更加均衡， 主要分布在大消费， 电子、 园林、 生物医药等行业， 降低了环保行业的
配置比例。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2017 年四季度的净值增长率为-1.91%，同期业绩比较基准收益率为 3.92% 。
4.5 管理 人对 宏观 经济 、证 券市 场及 行业 走势 的简 要展 望
展望 2018 年一季度，对市场相对比较乐观，总体保持稳步上涨的趋势，但市场将更多
从确定性转向成长性， 估值合理且成长性好的行业和公司可能会有较好的表现。 一季度的本国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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基金仓位依然会相对较高， 行业配置相对比较均衡， 行业上重点关注电子、 食品饮料、 家电、
医药 生物 、 园林 等行 业。 在选 定行 业后 ， 本基 金会 更注 重自 下而 上挑 选出 其中 具备 长期 核心
竞争力的企业。
4.6 报告 期内 基金 持有 人数 或基 金资 产净 值预 警说 明
无。
§5
投资组合 报告
5.1 报告 期 末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 3,660,781,652.67 87.00
其中：股票 3,660,781,652.67 87.00
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 29,760,134.88 0.71
其中 ： 买断 式回 购的 买入 返售 金融
资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 498,152,403.10 11.84
7
其他各项资产 18,886,591.46 0.45
8
合计 4,207,580,782.11 100.00
5.2 报告 期 末按 行业 分类 的股 票投 资组 合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％） 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业
-
-
C 制造业
2,859,110,923.52 68.97
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业
- -
E 建筑业
476,547,826.63 11.50
F 批发和零售业
- -
G 交通运输、仓储 和邮政业
- -
H 住宿和餐饮业
- -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
55,583,568.90 1.34
J 金融业
202,429,956.34 4.88
K 房地产业
- -
L 租赁和商务服务业
67,109,377.28 1.62
M 科学研究和技术服务业
- -
N 水利、环境和公共设施管理业
- -
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合
- -
合计
3,660,781,652.67 88.31
5.3 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量( 股) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 002310 东方园林 19,416,058 391,621,889.86 9.45
2 600056 中国医药 15,703,977 390,871,987.53 9.43
3 002217 合力泰 38,446,576 384,465,760.00 9.27
4 300296 利亚德 19,274,510 375,660,199.90 9.06
5 000725 京东方 A 61,395,075 355,477,484.25 8.58
6 600887 伊利股份 6,376,125 205,247,463.75 4.95
7 000858 五粮液 2,566,900 205,043,972.00 4.95
8 601318 中国平安 2,892,683 202,429,956.34 4.88
9 000333 美的集团 2,936,034 162,744,364.62 3.93 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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10 600487 亨通光电 3,689,174 149,116,413.08 3.60
5.4 报告 期 末按 债券 品种 分类 的债 券投 资组 合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序 的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序 的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前五 名贵 金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期 末按 公允价值占基金资产净值比 例大小排 序 的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期 末本 基金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报 告期 末本 基金 投资 的股 指期 货持 仓 和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本 基金 投资 股指 期货 的投 资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风险管理的原
则， 以套 期保 值为 主要 目的 ， 有选 择地 投资 于股 指期 货。 套期 保值 将主 要采 用流 动性 好 、 交
易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究 ， 并结 合
股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产配置、 品种国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法规的规定执
行。
5.10 报告 期 末本 基金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资 组合 报告 附注
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行 主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超 出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.11.3 其他 资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 1,677,219.51
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 116,223.84
5 应收申购款 17,093,148.11
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 18,886,591.46
5.11.4报 告期 末持 有的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5报 告期 末前 十名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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§6
开放 式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 1,235,058,302.11
报告期 基金总申购份额 759,682,451.34
减： 报告期 基金总赎回份额 528,169,249.18
报告期 基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,466,571,504.27
§7
基金 管理 人运 用固 有资 金投 资本 基金 情况
7.1 基金 管理 人持 有本 基金 份额 变动 情况
本报告期内本基金管理人未 运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末， 本基金管理人未持
有本基金。
7.2 基金 管理 人运 用固 有资 金投 资本 基金 交易 明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
备查 文件 目录
8.1 备查 文 件目 录
1、关于核准国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金募集的批复
2、国泰估值优势混合型证券投资基金基金合同
3、国泰估值优势混合型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、国泰基金管理有限公司营业执照和公司章程
8.2 存放 地 点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点 —— 上海市虹口 区公平路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦 16 层-19 层。
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8.3 查阅 方 式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000 ，400-888-8688
客户 投诉 电话 ： （021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰 基金 管理 有 限公 司
二〇 一八 年一 月 二十 日
