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国泰互利(160217)

国泰互利:2017年第四季度报告查看PDF公告

国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 
1 
 
 
 
 
国泰信用 互利分级债券型证券投 资基金 
2017 年第4 季度报告 
2017 年 12 月31 日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基金管理人: 国 泰基 金管 理有 限公 司 
基金托管人: 中 国建 设银 行股 份有 限公 司 
报告送出日期: 二〇一八年一月二十日国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 
 2 
§1


重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈 述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定,于 2018 年 1 月 18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等 内容,保证复 核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。


基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保 证基金一定盈利。


基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策 前应仔细阅读本基金的招募说明书。


本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017 年 10 月 1 日起至12 月31 日止。 §2


基金 产品 概况 基金简称 国泰信用互利分级债券 场内简称 国泰互利 基金主代码 160217 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2011 年 12 月 29 日 报告 期末基金份额总额 227,606,090.01 份 投资目标 在有效控制投资风险的前提下,通过积极主动的投 资管理,力争获取超越业绩比较基准的投资收益。 投资策略 1. 大类资产配置 本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经 济形势的分析和判断,结合国家财政货币政策、证 券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他 多方面因素,自上而下确定本基金的大类资产配置国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 3 策略,并通过严格的风险评估,在充分分析市场环 境和流动性的基础上,对投资组合进行动态的优化 调整,力求保持基金的总体风险水平相对稳定。 2. 债券投资策略 本 基金债券投资将根据对经济周期和市场环境的把 握,基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对 宏观经济的持续跟踪,灵活运用久期策略、收益率 曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套 利策略等多种投资策略,构建债券资产组合,并根 据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测,动态 的对债券投资组合进行调整。 3. 新股投资策略 本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场 投资。在参与股票一级市场投资的过程中,本基金 管理人将全面深入地研究企业的基本面,发掘新股 内在 价值 , 结合 市场 估值 水平 , 并充 分考 虑中 签率 、 锁定期等因素,有效识别并防 范风险,以获取较好 收益。 业绩比较基准 中证全债指数收益率 风险收益特征 从基金资产整体运作来看,本基金为债券型基金, 属于证券投资基金中的中低风险品种,其预期风险 与预期收益高于货币市场基金,低于混合型基金和 股票型基金。 从本基金的两类基金份额来看,由于本基金资产及 收益的分配安排,优先类份额将表现出低风险、收 益相对稳定的特征; 进取类份额则表现出较高风险、 收益相对较高的特征。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 4 下属 分 级基金的基金简 称 互利A 互利B 国泰互利 下 属 分 级基金的场内简 称 互利A 互利B 国泰互利 下属 分 级基金的交易代 码 150066 150067 160217 报告期末下属 分 级基金 的份额总额 3,920,864.00 份 1,680,371.00 份 222,004,855.0 1 份 下 属 分 级 基 金 的 风 险收 益特征 优先类份额将表 现出低风险、收 益相对稳定的特 征。


进取类份额则 表现出较高风 险、 收益 相对 较 高的特征。 从基金资产整 体运 作来 看, 本 基金为债券型 基金 , 属于 证券 投资基金中的 中低风险品种, 其预期风险与 预期收益高于 货币市场基金, 低于混合型基 金和股票型基 金。 §3


主要 财务 指标 和基 金净 值表 现 3.1 主要 财 务指 标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期 (2017 年10 月 1 日-2017 年12 月 31 日) 1.本期已实现收益 2,825,929.08 2.本期利润 -2,021,602.52 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0082 4.期末基金资产净值 242,287,563.68 5.期末基金份额净值 1.065 注: (1) 本期 已实 现收 益指 基金 本期 利息 收入 、 投资 收益 、 其他 收入 (不 含公 允国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 5 价值 变动 收益 ) 扣除 相关 费用 后的 余额 , 本期 利润 为本 期已 实现 收 益加上本期公 允价值变动收益;


(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后 实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金 净 值表 现 3.2.1 本报 告期 基金 份额 净值 增长 率及 其与 同期 业绩 比较 基准 收益 率的 比较 阶段 净值增 长率① 净值增 长率标 准差② 业绩比 较基准 收益率 ③ 业绩比 较基准 收益率 标准差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个 月 -0.65% 0.07% -0.69% 0.05% 0.04% 0.02% 3.2.2 自基 金合 同 生效 以 来基金 累计 份额 净值 增 长率 变 动及 其 与同 期 业绩 比较 基准收益率变 动 的比 较 国泰信用互利分级债券型证券投资基金 累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2011 年 12 月 29 日 至2017 年12 月 31 日) 国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 6 注:本基金的合同生效日为2011 年12月29日。本基金在6个月建仓期结束时,各 项资产配置比例符合合同约定。 §4


管理 人报 告 4.1 基金 经 理( 或基 金经 理小 组) 简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 年限 说明 任职日期 离任日期 吴晨 本基 金的 基金 经理、 国泰 金龙 债券、 国泰 双利 债券、 国泰 新目 标收 益保 本混 2011-12-29 - 15 年 硕士研究生,CFA ,FRM。 2001 年 6 月加入国泰基 金 管 理有 限 公司 ,历 任 股 票 交易 员 、债 券交 易 员;2004 年 9 月至2005 年 10 月, 英国 城市 大学 卡 斯 商 学 院 金 融 系 学 习; 2005 年10 月至2008 年 3 月在国泰基金管理 有 限 公司 任 基金 经理 助 理;2008 年 4 月至2009 年 3 月在长信基 金管理 有 限 公 司 从 事 债 券 研 究;2009 年 4 月至2010 年 3 月在国泰基金管理国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 7 合、 国 泰鑫 保本 混合、 国泰 民惠 收 益 定期 开放 债券、 国泰 民丰 回报 定期 开放 灵活 配置 混合、 国泰 民安 增益 定期 开放 灵活 配置 混合、 国泰 中国 企业 信用 精选 债券 (QDI I) 、 国 泰安 心回 报混 合的 基金 经理、 绝对 收益 投资 (事 有 限 公司 任 投资 经理 。 2010 年 4 月起担任国泰 金 龙 债券 证 券投 资基 金 的基金经理;2010 年 9 月至 2011 年 11 月担任 国 泰 金鹿 保 本增 值混 合 证 券 投资 基 金的 基金 经 理; 2011 年 12 月起任国 泰 信 用互 利 分级 债券 型 证 券 投资 基 金的 基金 经 理;2012 年 9 月至2013 年11 月兼任国泰6 个月 短 期 理财 债 券型 证券 投 资 基 金 的 基 金 经 理 ; 2013 年 10 月起兼任国 泰 双 利债 券 证券 投资 基 金的基金经理;2016 年 1 月 起兼 任 国泰 新目 标 收 益 保本 混 合型 证券 投 资 基 金和 国 泰鑫 保本 混 合型证 券 投 资基 金的 基 金经理, 2016 年 12 月起 兼 任 国泰 民 惠收 益定 期 开 放 债券 型 证券 投资 基 金的基金经理,2017 年 3 月 起兼 任 国泰 民丰 回 报 定 期开 放 灵活 配置 混 合 型 证券 投 资基 金的 基 金经理,2017 年 8 月起 兼 任 国泰 民 安增 益定 期 开 放 灵活 配 置混 合型 证 券 投 资 基 金 的 基 金 经 理,2017 年 9 月起兼任 国 泰 中国 企 业信 用精 选 债 券 型 证 券 投 资 基 金 (QDII ) 的基 金 经理 , 2017 年 11 月起兼任国 泰 安 心回 报 混合 型证 券 投 资 基金 的 基金 经理 。 2014 年 3 月至 2015 年5 月 任 绝对 收 益投 资( 事 业 ) 部 总监 助 理,2015 年 5 月至2016 年1 月任 绝 对 收益 投 资( 事业 )国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 8 业) 部 副总 监 (主 持工 作) 、 固收 投资 总监 部副总监,2016 年 1 月 起 任 绝对 收 益投 资( 事 业 ) 部副 总 监( 主持 工 作) , 2017 年 7 月起任固 收投资总监。 注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任 职日期为基金合同生效日。 2、 证券 从业 的含 义遵 从行 业协 会 《证 券业 从业 人员 资格 管理 办法 》 的相 关规 定。 4.2 管理 人对 报告 期内 本基 金运 作遵 规守 信情 况的 说明 本报 告期 内, 本基 金管 理人 严格 遵守 《证 券法 》 、 《证 券投 资基 金法 》 、 《基 金 管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定, 严格遵守基金合同和 招募说明书约定, 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最 大限度保护投资人合法权益等原 则管理和运用基金资产, 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期 内, 本基 金运 作合 法合 规, 未发 生损 害基 金份 额持 有人 利益 的行 为, 未发 生内 幕 交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为,信息披露及时、准确、完整, 本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产之间严格分 开、 公平 对待 , 基金 管理 小组 保持 独立 运作 , 并通 过科 学决 策、 规范 运作 、 精心 管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平 交 易专 项说 明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报 告期 内, 本基 金管 理人 严格 遵守 《证 券投 资基 金管 理公 司公 平交 易制 度 指导 意见 》 的相 关规 定, 通过 严格 的内 部风 险控 制制 度和 流程 , 对各 环节 的投 资 风险和管理风险进行有效控制, 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易, 严 格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易, 确保公平对待所管理的 所有基金和投资组合,切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为 的专项说明 本报 告期 内, 本基 金与 本基 金管 理人 所管 理的 其他 投资 组合 未发 生大 额同 日国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 9 反向 交易 。 本报 告期 内, 未发 现本 基金 有可 能导 致不 公平 交易 和利 益输 送的 异常 交易。 4.4 报告 期 内基 金的 投资 策略 和业 绩 表现 说 明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 回顾 2017 年四季度,受到监管预期冲击,债券收益率整体加速上行,信用 利差全面大幅走阔。具体来看,10 月中 旬, 受 到金 融和 通胀 数据 高于 预期 、三 季度GDP 破 7 传言 、 以及 监管 趋严 冲击 , 债券 收益 率于 节后 加速 上行 ; 11 月, 《关 于规范金融机构资产管理业务的指导意见 (征求意见稿) 》 落地, 指明打破刚兑、 规范 资金 池、 消除 多层 嵌套 等监 管导 向, 月末 央行 发布 第三 季度 货币 政策 执行 报 告, 提及 “‘ 滚隔夜 ’弥补中长期流动性缺口的过度错配行为和以短搏长过度加 杠杆的激进交易策略并不可取 ” ,债市整体弱势依旧,新发 10 年国债收益率逼 近4% ;12 月份 , 一级 市场 10 年国开置换以及停发、 美联储加息落地而中国央行 加息幅度低于预期、 资金面相对平稳共同推动债市情绪缓和, 收益率呈现企稳震 荡走 势。 全季 度来 看, 1 年国债上行32bp 至 3.79% , 10 年国债上行27bp 至 3.88% , 1 年国开上行72bp 至4.68% , 10 年国开上行64bp 至4.82% , 隐含 税率 上升 至19.5% ; 信用债方面,1 年AAA 级收益率上行68bp 至5.22% ,7 年 AA 级收益率上行58bp 至6.05% ,各品种信用利差走阔30-60bp 不等。 本基金在本季度对信用债投资维持较短的组合久期, 持仓品种以中高 评级信 用债 为主 , 适当 进行 了利 率债 的波 段操 作, 在控 制风 险的 情况 下适 度参 与转 债市 场投资,并积极参与转债一级打新操作。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本 基 金 本 报 告 期 内 净 值 增 长 率 为-0.65% , 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 为 -0.69% 。 4.5 管理 人对 宏观 经济 、证 券市 场及 行业 走势 的简 要展 望 展望 2018 年一季度,金融去杠杆将继续推进,但其与缓解企业融资难、防 范系统性风险等矛盾将互相钳制, 意味着协同监管、 疏堵结合以减缓政策冲击的 监管思路或延续, 监管对债市的冲击并未消除、 但也不宜夸大。 同时 , 一季度受国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 10 制于通胀上行担忧, 资金维持紧平衡格局, 短期内债市机会仍需等待, 然而全年 来看经济仍面临一定下行风险,通胀回升也不可持续,监管靴子落地的背景下, 债市有望蓄势待发、 迎来曙光, 收益率回归基本面本源的定价核心, 将打开利率 下行 空间 。 信用 债投 资方 面, 在经 济疲 弱及 融资 难度 日益 加大 的背 景下 , 信用 风 险仍 较大 , 信用 利差 面临 走扩 可能 , 中低 信用 资质 债券 仍需 谨慎 。 可转 债投 资方 面, 随着 转债 供给 的增 加, 可选 择品 种日 益丰 富, 目前 转债 估值 已处 于历 史低 位, 在参与转债打新的同时,亦可在存量券中寻找结构性机会。 2018 年第一季度本基金将保持适度杠杆,把 握利率债波段 操作的机会;加 强对信用风险的防范, 精选短久期、 中高评级信用债, 获取确定性的收益 ; 适度 参与转债市场投资,积极降低组合波动率,继续寻求基金净值的平稳增长。 4.6 报告 期内 基金 持有 人数 或基 金资 产净 值预 警说 明 无。 §5


投资 组合 报告 5.1 报告 期 末基 金资 产组 合情 况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产 的比例(%) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 固定收益投资 302,384,115.57 94.84 其中:债券 302,384,115.57 94.84 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售 金融资产 - - 国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 11 6 银行存款和结算备付金合计 9,181,239.31 2.88 7 其他各项资产 7,286,266.88 2.29 8 合计 318,851,621.76 100.00 5.2 报告 期 末按 行业 分类 的股 票投 资组 合 本基金本报告期末未持有股票。 5.3 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告 期 末按债券品种分类的债券投资组 合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产 净值比例 (%) 1 国家债券 12,477,550.00 5.15 2 央行票据 - - 3 金融债券 38,220,000.00 15.77 其中:政策性金融债 38,220,000.00 15.77 4 企业债券 211,372,628.50 87.24 5 企业短期融资 券 10,084,000.00 4.16 6 中期票据 9,571,000.00 3.95 7 可转债 (可交换债) 20,658,937.07 8.53 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 302,384,115.57 124.80 5.5 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序 的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值 (元) 占基金资产 净值比例国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 12 (%) 1 170215 17 国开15 400,000 38,220,000. 00 15.77 2 122849 11 新余债 200,000 20,006,000. 00 8.26 3 122821 11 吉城建 150,000 15,013,500. 00 6.20 4 122834 11 牡国投 150,000 14,998,500. 00 6.19 5 122444 15 冠城债 149,990 14,871,508. 50 6.14 5.6 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排 序 的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前五 名贵 金属 投资 明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排 序 的前五名权证投资明细 本基金本报告期末 未持有权证。 5.9 报告 期 末本 基金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明 5.9.1 报 告期 末本 基金 投资 的股 指期 货持 仓 和损 益明 细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本 基金 投资 股指 期货 的投 资政 策 本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货, 本基金将根据风 险管 理的 原则 , 以套 期保 值为 主要 目的 , 有选 择地 投资 于股 指期 货。 套期 保值 将 主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时, 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研 究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。


国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 13 本基金管理人将充 分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征, 通过资产 配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。


法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的, 本基金将按法律法 规的规定执行。 5.10 报告 期 末本 基金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明 根据本基金基金合同,本基金不能投资于国债期货。 5.11 投资 组合 报告 附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行 主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票中,没有投资于超 出基金合同规定备选股 票库之 外的情况。 5.11.3其 他资 产构 成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 1,297.23 2 应收证券清算款 277,446.05 3 应收股利 - 4 应收利息 7,007,423.70 5 应收申购款 99.90 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 7,286,266.88 5.11.4报 告期 末持 有的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产 净值比例(%) 1 113011 光大转债 5,557,702.50 2.29 2 110032 三一转债 5,459,400.00 2.25 国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 14 3 127004 模塑转债 4,067,178.57 1.68 4 113009 广汽转债 864,080.10 0.36 5 128015 久其转债 476,850.00 0.20 6 128013 洪涛转债 162,536.00 0.07 5.11.5报 告期 末前 十名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6


开放 式基 金份 额变 动 单位:份 项目 互利A 互利B 国泰互利 本报告期期 初基金份 额 总额 4,737,050.00 2,030,165.00 248,464,561.53 报告期 基金 总申购份额 - - 105,348.93 减: 报告期 基 金总赎回份 额 - - 27,731,035.45 报告期 基金 拆分变动份 额 -816,186.00 -349,794.00 1,165,980.00 本报告期期 末基金份额 总额 3,920,864.00 1,680,371.00 222,004,855.01 §7


基金 管理 人运 用固 有资 金投 资本 基金 情况 7.1 基金 管理 人持 有本 基金 份额 变动 情况 本报 告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末, 本基金国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 15 管理人未持有本基金。 7.2 基金 管理 人运 用固 有资 金投 资本 基金 交易 明细 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8


备查 文件 目录 8.1 备查 文 件目 录 1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同


2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议


3、关于核准国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复


4、报告期内披露的各项公告


5、法律法规要求备查的其他文件 8.2 存放 地 点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地 点 —— 上海市虹口区公平路 18 号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。 本基 金托 管人 中 国建 设 银行 股 份有 限 公司 办 公地 点 —— 北 京市 西 城区 闹市 口大街1 号院1 号楼。 8.3 查阅 方 式 可咨询本基金管理人;部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话: (021 )31089000 ,400-888-8688 客户 投诉 电话 : (021 )31089000 公司网址:http://www.gtfund.com 国泰 基金 管理 有 限公 司 二〇 一八 年一 月 二十 日