招 商 行 业 精选 股 票 型 证券 投 资 基金2017
年第4 季 度报 告
2017 年12 月31 日
基金管 理人： 招商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国银行股 份有限公司
报告 送 出日期：2018 年 1 月19 日
招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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§ 1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载 、 误 导性 陈述 或重大 遗
漏，并 对其 内容 的真 实性 、准确 性和 完整 性承 担个 别及连 带责 任。
基金托 管人 中国 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定 ， 于2018 年1 月 18 日 复核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容， 保证 复核 内容不 存在 虚假记 载 、 误 导
性陈述 或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定
盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投 资有 风险， 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅
读本基 金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§ 2 基金产品概况
基金简 称 招商行 业精 选股 票
基金主 代码 000746
交易代 码 000746
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年 9 月 3 日
报告期 末基 金份
额总额 297,774,132.64 份
投资目 标 本基金 采用 “ 自上 而下 ” 的行业 配置 与 “自 下而 上 ” 的 个股 精选 相结 合
的方法 ， 通过 对宏 观经 济 、 各 行业 景气 程度 及变 动 趋势 ， 以 及上 市公 司
基本面 的深 入分 析 ， 精 选 景气行 业中 发展 速度 快 、 可持续 性强 以及 收益
质量高 的优 质上 市公 司， 力争实 现基 金资 产的 长期 稳定增 值。 招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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投资策 略 资产配 置策 略 ： 本 基金 认 为， 宏观 经济 因素 是各 大 类资产 市场 表现 的首
要决定 力量 ，因 此， 本基 金在资 产配 置的 过程 中， 将首先 考 察 GDP 增
长率、CPI 、PPI 等 各项 宏 观经济 指标 ， 以 及货 币政 策、 财 政政 策等 政策
导向 ， 从 而判 断宏 观经 济 整体形 势及 变动 趋势 ； 其 次， 本基 金还 将考 察
市场因 素， 包括 股票 市 场 PE 、PB 、市 场成 交量 、市 场情绪 等在 内的 各
项指标 ， 以及 债券 市场 收 益率曲 线的 位置 和形 状 ， 从而判 断股 票 、 债 券
市场的 整体 风险 状况 。
股票投 资策 略： 本 基金 通 过自上 而下 的行 业配 置和 自下而 上的 个股 精选
相结合 的方 法 ， 首 先以 宏 观经济 周期 分析 为基 础 ， 精选 特 定经 济周 期阶
段下的 景气 行业 ； 其次 考 察个股 的行 业发 展获 益程 度， 精选 行业 内的 优
质个股 。
债券投 资策 略 ： 根 据国 内 外宏观 经济 形势 、 财政 、 货币政 策 、 市 场资 金
与债券 供求 状况 、 央行 公 开市场 操作 等方 面情 况 ， 采用定 性与 定量 相结
合的方 式， 在 确保 流动 性 充裕和 业绩 考核 期内 可实 现绝对 收益 的约 束下
设定债 券投 资的 组合 久期 ， 并根据 通胀 预期 确定 浮 息债与 固定 收益 债比
例； 在满 足组 合久 期设 置的 基础上 ， 投资 团队 分析 债券 收益率 曲线 变动 、
各期限 段品 种收 益率 及收 益率基 差波 动等 因素， 预 测收益 率曲 线的 变动
趋势 ， 并 结合 流动 性偏 好 、 信 用分 析等 多种 市场 因 素进行 分 析 ， 综合 评
判个券 的投 资价 值 。 在 个 券选择 的基 础上 ， 投资 团 队构建 模拟 组合 ， 并
比较不 同模 拟组 合之 间的 收益和 风险 匹配 情况 ， 确 定风险 、 收益 最佳 匹
配的组 合。
权证投 资策 略： 本 基金 对 权证资 产的 投资 主要 是通 过分析 影响 权证 内在
价值最 重要 的两 种因 素—— 标的 资产 价格 以及 市场 隐含波 动率 的变 化，
灵活构 建避 险策 略， 波动 率差策 略以 及套 利策 略。
股指期 货投 资策 略： 本 基 金采取 套期 保值 的方 式参 与股指 期货 的投 资交
易，以 管理 市场 风险 和调 节股票 仓位 为主 要目 的。
中小企 业私 募债 券投 资策 略： 中小 企业 私募 债具 有 票面利 率较 高 、 信 用
风险较 大 、 二 级市 场流 动 性较差 等特 点 。 因 此本 基 金审慎 投资 中小 企业
私募债 券。
业绩比 较基 准 沪深 300 指数 ×80% ＋中 证全债 指数 ×20%
风险收 益特 征
本基金 是股 票型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中较 高预 期风险 、 较高 预期 收
益的品 种 ， 其 预期 风险 收 益水平 高于 混合 型基 金 、 债券型 基金 及货 币市
场基金 。
基金管 理人 招商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国银 行股 份有 限公 司
§ 3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主要 财务指 标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （2017 年 10 月 1 日－2017 年 12 月 31 日）
1.本期 已实 现收 益 9,124,226.03 招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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2.本期 利润 43,690,837.66
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.1493
4.期末 基金 资产 净值 503,645,126.88
5.期末 基金 份额 净值 1.691
注：1、 上述基 金业 绩指标 不包括 持有人 认购或 交易 基金的 各项费 用，计 入费 用后实 际收益
水平要 低于 所列 数字 ；
2 、 本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益、 其他收 入( 不含 公允 价值 变 动收益)
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三 个月 10.16% 1.50% 3.92% 0.64% 6.24% 0.86%
3.2.2 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 累 计 净 值 增 长 率 变 动 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准
收 益率 变动的 比较
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§ 4 管理人报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经
理期限
证券
从业
年限
说明
任职日 期
离任
日期
贾成东
本基金
基金经
理
2016 年 12
月 31 日
- 9
男，理 学硕 士。2008 年 加 入国泰 基金 管理
有限公 司 ， 先后 任宏 观策 略研究 员 、 基金 经
理；2015 年加 入招 商基 金 管理有 限公 司，
曾任招 商安 盈保 本混 合型 证券投 资基 金 、 招
商安达 灵活 配置 混合 型证 券投资 基金 基金
经理 ， 现 任投 资管 理四 部 副总监 兼招 商行 业
精选股 票型 证券 投资 基金 、 招 商优 质成 长混
合型证 券投 资基 金(LOF) 基金经理 。
注：1、 本基金 首任 基金经 理的任 职日期 为本基 金合 同生效 日，后 任基金 经理 的任职 日期以
及历任 基金 经理 的离 任日 期为公 司相 关会 议作 出决 定的公 告（ 生效 ）日 期；
2 、证券 从业年 限计算 标准 遵从行业 协会 《证券 业从 业人员资 格管 理办法 》中 关于证 券
从业人 员范 围的 相关 规定 。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
基金管 理人 声明 ： 在 本报 告期内 ， 本基 金管理 人严 格遵守 《 中华 人民共 和国 证券投 资 基
金法》 、 《公 开募 集证 券投 资基金 运作 管理 办法 》 等 有关法 律法 规及 其各 项实 施准则 的规 定
以及本 基金 的基 金合 同等 基金法 律文 件的 约定 ， 本 着诚实 信用 、 勤 勉尽 责的 原则管 理和 运用
基金资 产， 在严 格控 制风 险的前 提下 ， 为 基金 持有 人谋求 最大 利益 。 本 报告 期内， 基金 运作
整体合 法合 规， 无损 害基 金持有 人利 益的 行为 。 基 金的投 资范 围以 及投 资运 作符合 有关 法律
法规及 基金 合同 的规 定。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公 平交 易 制 度的执 行情 况
基金管 理人 已建 立较 完善 的研究 方法 和投 资决 策流 程， 确保 各投 资组 合享 有公 平的投 资
决策机 会 。 基 金管理 人建 立了所 有组 合适 用的 投资 对象备 选库 ， 制定明 确的 备选库 建立 、 维
护程序 。 基 金管 理人 拥有 健全的 投资 授权 制度 ， 明 确投资 决策 委员 会、 投资 总监、 投资 组合
经理等 各投 资决 策主 体的 职责和 权限 划分 ， 投 资组 合经理 在授 权范 围内 可以 自主决 策， 超过招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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投资权 限的 操作 需要 经过 严格的 审批 程序 。 基金 管理 人的相 关研 究成 果向 内部 所有投 资组 合
开放， 在投 资研 究层 面不 存在各 投资 组合 间不 公平 的问题 。
4.3.2 异 常交 易行 为的专 项说 明
基金管 理人 严格 控制 不同 投资组 合之 间的 同日 反向 交易 ， 严 格禁 止可 能导 致不 公平交 易
和利益 输送 的同 日反 向交 易。 确因 投资 组合 的投 资策 略或流 动性 等需 要而 发生 的同日 反向 交
易， 基金 管理 人要求 相关 投资组 合经 理提 供决 策依 据， 并留 存记 录备查 ， 完 全按照 有关 指数
的构成 比例 进行 投资 的组 合等除 外。
本报告 期内 ， 本基金 各项 交易均 严格 按照 相关 法律 法规 、 基 金合 同的有 关要 求执行 ， 本
基 金 管 理 人 所有 投 资 组 合参 与 的 交 易 所公 开 竞 价 同日 反 向 交 易 不存 在 成 交 较少 的 单 边 交易
量超过该 证券 当日成 交量 的 5%的 情形。 报告 期内未 发现有可 能导 致不公 平交 易和利益 输送
的重大 异常 交易 行为 。
4.4 报告 期内基 金投 资策 略和 运作分 析
报告期 内， 国内 经济 韧性 仍然较 强，PMI 走势 较为 平稳。 价格 方面 ，CPI 维 持稳定 态势
的同时 ，PPI 同比 在基 数较 高的情 况下 维持 高位 ； 前 者主要 同时 受到 食品 分项 拖累及 非食 品
分项的 向上 带动 ，后 者则 主要受 到环 保政 策拉 升工 业品价 格的 影响 。
海外经 济势 头持 续向 好， 美、 欧 、 日 制造 业 PMI 均 处于高 位水 平， 美国 的税 改落地 则有
望进一 步提 振美 国经 济甚 至外溢 至其 他国 家。 海外 货币政 策继 续正 常化 态势 ，美联 储 12 月
再度加 息0.25bps ， 欧 央 行 10 月宣 布2018 年 起将 每月资 产购 买规 模由 每 月600 亿欧 元 缩减
至每 月300 亿欧 元。
十九大及中央经济工 作会 议均于四季度召开， 明确 了未来对于经济质量 的要 求高于增
速，强 调未 来三 年都 要打 好三大 攻坚 战—— “ 防范 化解重 大风 险、 精准 脱贫 、污染 防治 ” ，
2018 年的 货币 政策 依旧 稳 健中性 、财 政政 策维 持积 极。
金融监 管政 策有 序落 地。 资管新 规征 求意 见稿 正式 推出 ， 银 监会 、 保 监会 等 金融监 管机
构也频 繁出 台文 件。 与此 同时 ， 央 行给 资管新 规落 实设置 长达 一年 半的 过渡 期、 在元 旦前 建
立临时 准备 金动 用安 排等 措施行 为表 明其 维护 市场 流动性 的意 图。
展望 2018 年 ，预 计金 融监 管、地 方政 府债 务问 题整 治等或 将施 压 实 体经 济资 金来源 ，
与此同 时， 经济 结构 改善 也使得 经济 具备 一定 韧性 ，预计 实体 经济 将呈 现稳 中向下 的趋 势 。
此外，2018 年经 济还 面临PPI 同 比收 窄、CPI 同 比扩 大的态 势， 二者 剪刀 差收 窄， 中 枢或 分
别为3.5% 和2.5% 。
市场回 顾： 招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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报告期 内， 上证 综指、 深证 成指、 中小 板指、 创业 板指 涨跌幅 情况 分别 为-1.2% 、-0.4%、
-0.1% 、-6.1% ， 指数 主要 于四季 度后 半段 开始 回落 ， 原因 主要 在于 机构 获利 了结行 为、 业绩
空窗期 、年 末资 金面 变化 等。
基金操 作回 顾：
2017 年 4 季 度， 我们 严格 遵照基 金合 同的 相关 约定 按投资 流程 进行 了规 范运 作。基 本
延续之 前的 行业 配置 结构 ，维持 超配 白酒 、家 电 和 5G，减 仓 3 季 度参 与的 周 期股和 定制 家
具板块 ，买 入光 伏。
4.5 报告 期内基 金的 业绩 表现
报告期 内， 本基 金份 额净 值增长 率 为 10.16% ，同 期 业绩基 准增 长率 为 3.92% 。
4.6 报告 期内基 金持 有人 数或 基金资 产净 值预警 说明
报告期 内 ， 本 基金 未发 生连 续二十 个工 作日 出现 基金 份额持 有人 数量 不满 二百 人或者 基
金资产 净值 低于 五千 万元 的情形 。
§ 5 投资组合报告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 471,901,955.84 91.64
其中： 股票 471,901,955.84 91.64
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资 23,963,000.00 4.65
其中： 债券 23,963,000.00 4.65
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产 - -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售金融 资 产 - -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计 9,649,130.17 1.87
8 其他资 产 9,441,194.15 1.83
9 合计 514,955,280.16 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
5.2.1 报 告期 末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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（％）
A 农、林 、牧 、渔 业 5,100,990.00 1.01
B 采矿业 - -
C 制造业 387,983,830.58 77.04
D 电力、 热力 、燃 气及 水生 产和供 应业 16,143.20 0.00
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 17,957.94 0.00
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输、 软件 和信 息技 术服务 业 34,112.55 0.01
J 金融业 54,308,755.60 10.78
K 房地产 业 24,170,892.00 4.80
L 租赁和 商务 服务 业 - -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 269,273.97 0.05
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作 - -
R 文化、 体育 和娱 乐业 - -
S 综合 - -
合计 471,901,955.84 93.70
5.2.2 报 告期 末按 行业分 类的 港股通 投资 股票投 资组 合
本基金 本报 告期 末未 持有 港股通 投资 股票 。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （ ％）
1 600519 贵州茅 台 59,746 41,672,237.54 8.27
2 601318 中国平 安 590,000 41,288,200.00 8.20
3 002035 华帝股 份 1,206,600 36,366,924.00 7.22
4 000661 长春高 新 195,343 35,747,769.00 7.10
5 000063 中兴通 讯 947,950 34,467,462.00 6.84
6 000703 恒逸石 化 1,517,418 32,730,706.26 6.50
7 600887 伊利股 份 890,600 28,668,414.00 5.69
8 002415 海康威 视 648,800 25,303,200.00 5.02
9 600438 通威股 份 2,035,200 24,646,272.00 4.89
10 000002 万科Ａ 778,200 24,170,892.00 4.80
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ） 招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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1 国家债 券 23,963,000.00 4.76
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 23,963,000.00 4.76
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量 （张 ） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （ ％）
1 019563 17 国债 09 140,000 13,979,000.00 2.78
2 170009 17 附 息国 债 09 100,000 9,984,000.00 1.98
5.6 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 名 的 前 十 名 资 产 支 持 证 券
投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 序 的 前 五 名 贵 金 属 投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报 告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货合 约。
5.9.2 本 基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金 采取 套期 保值 的方 式参与 股指 期货 的投 资交 易， 以管 理市 场风 险和 调节 股票仓 位
为主要 目的 。 招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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5.10 报 告期末 本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
5.10.1 本 期国 债期 货投资 政策
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 国债 期货 交易 。
5.10.2 报 告期 末本 基金投 资的 国债期 货持 仓和损 益明 细
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 国债 期货 交易 。
5.10.3 本 期国 债期 货投资 评价
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 国债 期货 交易 。
5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.1
报告期内 基金投 资的 前十 名证券除 中兴 通讯（ 证券 代码 000063 ）外其 他证券 的发行 主
体未有 被监 管部 门立 案调 查，不 存在 报告 编制 日前 一年内 受到 公开 谴责 、处 罚的情 形。
该证券 发行 人 于2017 年3 月8 日 发布 公告 称， 因违 规经营 ，被 其他 机构 处以 罚款。
对上述 证券 的投 资决 策程 序的说 明 ： 本 基金 投资 上述 证券的 投资 决策 程序 符合 相关法 律
法规和 公司 制度 的要 求。
5.11.2
本基金 投资 的前 十名 股票 没有超 出基 金合 同规 定的 备选股 票库 ， 本基 金管 理人 从制度 和
流程上 要求 股票 必须 先入 库再买 入。
5.11.3 其 他 资产 构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 149,476.60
2 应收证 券清 算款 8,018,082.19
3 应收股 利 -
4 应收利 息 526,724.14
5 应收申 购款 746,911.22
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 9,441,194.15 招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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5.11.4 报 告 期末 持有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.11.5 报 告 期末 前十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金 本报 告期 末投 资前 十名股 票中 不存 在流 通受 限情况 。
§ 6 开放式基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 286,991,929.17
报告期 期间 基金 总申 购份 额 65,694,754.62
减：报 告期 期间 基金 总赎 回份额 54,912,551.15
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减少 以"-" 填列） -
报告期 期末 基金 份额 总额 297,774,132.64
§ 7 基金管理人运用固有 资金投资本基金情 况
7.1 基金 管理人 持有 本基 金份 额变动 情况
单位： 份
项目 份额
报告期 期初 管理 人持 有的 本基金 份额 2,977,367.48
报告期 期间 买入/ 申购 总份 额 -
报告期 期间 卖出/ 赎回 总份 额 -
报告期 期末 管理 人持 有的 本基金 份额 2,977,367.48
报告期 期末 持有 的本 基金 份额占 基金 总份 额比 例（% ） 1.00
7.2 基金 管理人 运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告 期内 基金 管理 人无 运用固 有资 金投 资本 基金 的情况 。
§ 8 备查文件目录
8.1 备查 文件目 录
1 、中 国证 券监 督管 理委 员 会批准 设立 招商 基金 管理 有限公 司的 文件 ；
2 、中 国证 券监 督管 理委 员 会批准 招商 行业 精选 股票 型证券 投资 基金 设立 的文 件；
3 、《 招商 行业 精选 股票 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ； 招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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4 、《 招商 行业 精选 股票 型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
5 、《 招商 行业 精选 股票 型 证券投 资基 金招 募说 明书 》；
6 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照。
8.2 存放 地点
招商基 金管 理有 限公 司
地址： 中国 深圳 深南 大 道7088 号招 商银 行大 厦
8.3 查阅 方式
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2018 年 1 月 19 日
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