银 华永兴 纯债 债券型 发起 式证券 投资 基金
(LOF)
2017 年第 4 季 度报告
2017 年 12 月 31 日
基 金 管理 人： 银华 基 金管 理股 份有 限公司
基 金 托管 人： 中国 建 设银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2018 年 1 月 19 日 银华 永兴 债券 发起 式(LOF)2017 年第 4 季 度报 告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国建设 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定，于 2018 年 1 月17 日 复核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投资组 合报告等 内 容 ，保证复核 内容不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和 运用基金资 产， 但 不保证 基金一定 盈利 。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2017 年 10 月 1 日 起至 12 月 31 日止 。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 银华永兴债 券发起式(LOF)
交易代码 161823
基金运作方 式 上市契约型 开放式（LOF ）
基金合同生 效日 2013 年 1 月18 日
报告期末基 金份 额总 额 737,669,039.37 份
投资目标
本基金以债 券为主要 投资对象 ，在控制 信用风
险、谨慎投 资的前提 下，主要 获取持有 期收益，
追求基金资 产的长期 稳定增值 。
投资策略
本基金通过 对宏观经 济增长 、 通货膨 胀、 利 率走
势和货币政 策四个方 面的分析 和预测， 确定 经济
变量的变动 对不同券 种收益率、 信 用趋势和 风险
的潜在影响。 在封闭期 内， 主要 以久期匹 配、 精
选个券、 适 度分散 、 买入持 有等为基 本投资 策略，
获取长期、 稳 定的收益； 辅以杠 杆操作， 资 产支
持证券等其 他资产的 投资为增 强投资策 略， 力争
为投资者获 取超额收 益。 封 闭期结束 后， 将 更 加
注重组合的 流动性， 将在 分析和判 断国内外 宏观
经济形势 、 市场利 率走势 、 信用利 差状况和 债券
市场供求关 系等因素 的基础上， 自 上而下确 定大
类债券资产 配置和信 用债券类 属配置， 动态 调整
组合久期和 信用债券 的结构， 依然 坚持自下 而上
精选个券的 策略，在 获取持有 期收益的 基础上，
优化组合的 流动性。
本基金的投 资组合比 例为： 本基金 投资于固 定收银华 永兴 债券 发起 式(LOF)2017 年第 4 季 度报 告
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益类金融工 具比例不 低于基金 资产的 80% ，现金
或到期日在 一年以内 的政府债 券不低于 基金资
产净值的5% 。
业绩比较基 准 中证全债指 数
风险收益特 征
本基金为债 券型基金， 属 于证券投 资基金中 预期
收益和预期 风险较低 的基金品 种， 其风险收 益预
期高于货币 市场基金， 低 于混合型 基金和股 票型
基金。
基金管理人 银华基金管 理股份有 限公司
基金托管人 中国建设银 行股份有 限公司
下属分级基 金的基金 简称 银华永兴 永兴债C
下属分级基 金的交易 代码 161823 161824
报告期末下 属分级基 金的份额 总额 325,401,132.89 份 412,267,906.48 份
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（ 2017 年10 月1 日 － 2017 年 12 月 31 日 ）
银华永兴 永兴债C
1． 本期已实 现收益 -4,982,199.81 -687,930.60
2．本期利润 -638,298.19 180,129.40
3．加权平均 基金份额 本期利润 -0.0027 0.0025
4．期末基金 资产净值 334,376,439.36 419,664,830.16
5．期末基金 份额净值 1.028 1.018
注：1 、本期 已实现收 益指基金 本期利息 收入、 投资 收益、其他 收入（不 含公允价 值变动收 益）扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
2、上述本基 金业绩指 标不包括 持有人交 易基金 的各 项费用，例 如：基金 的申购、 赎回费等 ，计入
费用后实际 收益水平 要低于所 列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
银华永兴
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准收
益率标准差 ④
①－③ ②－④
过去三个 -0.19% 0.05% -0.69% 0.05% 0.50% 0.00% 银华 永兴 债券 发起 式(LOF)2017 年第 4 季 度报 告
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月
永兴债 C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准收
益率标准差 ④
①－③ ②－④
过去三个
月
-0.39% 0.06% -0.69% 0.05% 0.30% 0.01%
3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
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注：按基金 合同的规 定，本基 金自基金 合同生效 起六 个月内为建 仓期，建 仓期结束 时本基金 的各
项投资比例 已达到基 金合同的 规定：本 基金投资 于固 定收益类金 融工具比 例不低于 基金资产 的
80% ，现金或 到期日在 一年以内 的政府债 券不低 于基 金资产净值 的 5%。
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
瞿灿女
士
本基金
的基金
经理
2015 年 5
月25 日
- 6 年
硕士学位；2011 年至 2013 年任职于
安信证券研 究所；2013 年加 盟银华基
金管理有限公司，曾担任研究员、基
金经理助理 职务，2015 年 5 月 25 日
至 2017 年 7 月 13 日兼任银 华永益分
级债券型证券投资基金基金经理，自
2016 年 2 月 15 日 起兼任银 华永利债
券型证券投 资基金基 金经理， 自 2016银华 永兴 债券 发起 式(LOF)2017 年第 4 季 度报 告
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年3 月18 日 起兼任 银华合利 债券型证
券投资基金基金经理，自 2016 年 4
月 6 日起兼任银华 双动力债 券型证券
投资基金基 金经理，自 2016 年 10 月
17 日 起 兼 任 银 华 增 强 收 益 债 券 型 证
券投资基金 基金经理 。 具有从 业资格。
国籍：中国 。
注：1 、此处 的任职日 期和离任 日期均指 基金合 同生 效日或公司 作出决定 之日。
2、证券从业 的含义遵 从行业协 会《证券 业从业 人员 资格管理办 法》的相 关规定。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
本基金管理 人在本报 告期内严 格遵守《 中华人民 共和 国证券法》 、《中华 人民共和 国证券投
资基金法》 、《证券 投资基金 运作管理 办法》及 其各 项实施准则 、《银华 永兴纯债 分级 债券 型发
起式证券投 资基金基 金合同 》 和其 他有关法 律法规的 规定,本着诚 实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和
运用基金资 产,在严 格 控制风险 的基础上,为基金 份额 持有人谋求 最大利益, 无损害基 金份额持 有
人利益的行 为。本基 金无违法 、违规行 为。本基 金投 资组合符合 有关法规 及基金合 同的约定 。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
本基金管理 人根据中 国证监会 颁布的《 证券投资 基金 管理公司公 平交易制 度指导意 见》，制
定了《公平 交易制度 》和《公 平交易执 行制度》 等， 并建立了健 全有效的 公平交易 执行体系 ，保
证公平对待 旗下的每 一个投资 组合。
在投资决策 环节，本 基金管理 人构建了 统一的研 究平 台，为旗下 所有投资 组合公平 地提供研
究支持。同 时，在投 资决策过 程中，各 基金 经理 、投 资经理严格 遵守本基 金管理人 的各项投 资管
理制度和投 资授权制 度，保证 各投资组 合的独立 投资 决策机制。
在交易执行 环节， 本基金管 理人实行 集中交 易制度 ， 按照 “时 间优先 、 价格 优先、 比例分配 、
综合平衡” 的原则， 确保各投 资组合享 有公平的 交易 执行机会。
在事后监控 环节，本 基金管理 人定期对 股票交易 情况 进行分析， 并出具公 平交易执 行情况分
析报告；另 外，本基 金管理人 还对公平 交易制度 的遵 守和相关业 务流程的 执行情况 进行定期 和不
定期的检查 ，并对发 现的问题 进行及时 报告。
综上所述， 本基金管 理人在本 报告期内 严格执行 了公 平交易制度 的相关 规 定。
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4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
本报告期内 ，本基金 未发现存 在可能导 致不公平 交易 和利益输送 的异常交 易行为。
本报告期内 ，本基金 管理人所 有投资组 合不存在 参与 的交易所公 开竞价同 日反向交 易成交较
少的单边交 易量超过 该证券当 日成交量 的 5%的情 况。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
2017 年四季 度， 经济增 长基本平 稳。11 月工 业增加值 略有回落， 环保 限产等政 策可能对 高耗
能行业生产 形成抑制 。房地产 投资继续 下降，基 建投 资增速较有 所回升， 制造业投 资较为平 稳。
通胀方面 ，11 月PPI 表现 符合预期 ， 工 业品价格 表现 出现分化 ， 黑色 金属等 受 冬季限产 影响 ， 价
格表现较为 强劲，但 煤炭行业 和有色行 业价格涨 幅出 现回落，CPI 方面非 食品同比 仍处于高 位，
受气温温和 、鲜菜价 格下降影 响，食品 价格同比 跌幅 有所走阔，CPI 同比 仍处在较 低水平。 市场
流动性方面 ，央行货 币政策维 持中性稳 健基调，12 月 上调逆回购 操作利率 和 MLF 利率 5bp ， 对市
场扰动有限 。 临近 年末资金 面波动加 剧， 央 行发布 《 中国人民银 行自动质 押融资业 务管理办 法》 ，
通过自动质 押系统满 足成员机 构清算账 户日间流 动性 管理需求， 并公告建 立创新工 具“临时 准备
金动用安排 ”，以平 抑时点性 的流动性 紧张。整 体而 言，四季度 存款类 机 构质押式 回购利率 维持
相对平稳， 非银机构 流动性环 境较为紧 张，银行 间资 金面维持紧 平衡状态 。
债市方面， 四季度债 券市场收 益率整体 呈现上行 趋势 ，对金融监 管的预期 出现强化 是推动市
场收益率上 行的主因。 进 入 10 月 之后市场 情绪较弱， 尽管增长数 据缺乏亮 点， 收益率仍 在对监 管
加码的担忧 中节节上 升。11 月 下旬资管 新规征求 意见 稿出台， 对 市场情绪 形成进一 步打压。 四季
度10 年国债 上行附近 接近 30bp ，10 年 金融债上 行幅 度约 60bp ，3-5 年信 用债上行 幅度 60-90bp 。
从持有期收 益率来看 ，长端利 率品种跌 幅最大。
四季度，本 组合根据 市场 情况 积极调整 组合结构 和组 合久期，同 时根据不 同品种的 表现优化
了持仓结构 。
展望明年一 季度， 主 要发达国 家经济仍 表现较为 积极 ，12 月海外PMI 初值 表明发达 经济体复
苏势头仍在 延续，川 普税改方 案的落地 有望进一 步对 美国经济形 成正面刺 激。海外 经济体的 持续
回暖，可能 通过出口 贸易对我 国需求形 成支撑。 国内 经济方面， 三线房价 增速出现 放缓，房 地产
销售增速持 续下降， 基建投资 活动大概 率出现高 位回 落。通胀方 面，工业 品价格后 续大概率 逐步
回落，CPI 可 能处于 温和通胀 范畴，也 需密切观 察税 改之后海外 通胀压力 的情况。 资金面方 面，
央行采用货 币政策和 宏观审慎 政策双支 柱调控框 架， 货币政策维 持中性稳 健基调， 金融监管 强化
仍是大势所 趋，流动 性环境 大 概率维持 紧平衡状 态。 综合认为， 明年一季 度市场可 能处于震 荡格银华 永兴 债券 发起 式(LOF)2017 年第 4 季 度报 告
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局，需要持 续关注监 管政策的 逐步落地 以及通胀 的演 化。
基于如上对 基本面状 况的分析 ，本基金 将维持适 度杠 杆水平，采 取中性久 期，在严 格控制信
用风险的前 提下，对 组合配置 进行优化 调整。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
截至报告期 末，本基 金银华永 兴份额净 值为 1.028 元 ，本报告期 份额净值 增长率为-0.19%，
同期业绩比 较基准收 益率为-0.69%;本基 金永兴 债 C 份额净值为 1.018 元， 本报告期 份额净值 增长
率为-0.39% ，同期业 绩比较基 准收益率 为-0.69% 。
4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报告期内， 本基金不 存在连续 二十个工 作日基金 份额 持有人数量 不满二百 人或者基 金资产净
值低于五千 万元的情 形。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资
617,269,600.00 77.98
其中：债券
617,269,600.00 77.98
资产支持证 券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产
82,723,964.09 10.45
其中： 买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计
49,298,858.25 6.23
8 其他资产
42,300,202.82 5.34
9 合计
791,592,625.16
100.00
5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
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5.2.1 报告 期末按行业分 类的境内股 票投资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 股票。
5.2.2 报告 期末按行业分 类的 港股通 投资股票投 资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 港股通股 票投资。
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 股票。
5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
序号 债券品种 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 303,643,600.00 40.27
其中：政策 性金融债 303,643,600.00 40.27
4 企业债券 12,141,000.00 1.61
5 企业短期融 资券 291,373,000.00 38.64
6 中期票据 10,112,000.00 1.34
7 可转债（可 交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 617,269,600.00 81.86
5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名债券 投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 130212 13 国开12 1,500,000 150,015,000.00 19.89
2 150201 15 国开01 700,000 69,993,000.00 9.28
3 108601 国开 1703 500,000 49,890,000.00 6.62
4 011758030
17 津渤海
SCP002
400,000 40,248,000.00 5.34
5 011752057
17 东航股
SCP008
400,000 40,092,000.00 5.32
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名资产 支持证券投 资明
细
注：本基金 本报告期 末未持有 资产支持 证券。
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5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名贵金 属投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 贵金属投 资。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名权证 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 权证。
5.9 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明
注：本基金 本报告期 未持有国 债期货投 资。
5.10 投资 组合报告附注
5.10.1
本基 金投资的前 十名证券的 发行主体本期 不存在 被监管部门立 案调查，或 在
报告 编制日前一年 内受到公开 谴责、处罚 的情形。
5.10.2 本基 金本报告期末 未持有股票 ，因此本基 金不存在 投资的前十名 股票超出基
金合 同规定的备选 股票库之外 的情形。
5.10.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 67,311.66
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 12,233,616.16
5 应收申购款 29,999,000.00
6 其他应收款 275.00
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 42,300,202.82
5.10.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
注：本基金 本报告期 末未持有 处于转股 期的可转 换债 券。
5.10.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
注：本基金 本报告期 末未持有 股票。
5.10.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分
由于四舍五 入的原因 ，比例的 分项之 和 与合计可 能有 尾差。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
项目 银华永兴 永兴债 C
报告期期初 基金份额 总额 388,912,833.98 70,491,679.32
报告期期间 基金总申 购份额 175,366,125.01 393,315,637.30 银华 永兴 债券 发起 式(LOF)2017 年第 4 季 度报 告
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减: 报告期期 间基金总 赎回份额 238,877,826.10 51,539,410.14
报告期期间 基金拆分 变动份额 （份额减
少以"-"填列 ）
- -
报告期期末 基金份额 总额 325,401,132.89 412,267,906.48
§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
注：本基金 的基金管 理人于本 报告期未 运用固有 资金 投资本基金 。
§8 报 告 期末 发起 式基 金 发起 资金 持有 份额情 况
注：本报告 期末，本 基金管理 人已不再 持有本基 金发 起份额。
§9 影 响 投资 者决 策的 其 他重 要信 息
9.1 报告 期内单一投资 者持有基金 份额比例达 到或超过 20% 的情况
投
资
者
类
别
报告期内持 有基金份 额变化情 况 报告期末持 有基金情 况
序
号
持有基金份
额比例达到
或者超过 20%
的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机
构
1
2017/10/01-
2017/12/27
362,308,546.00 0.00 233,343,000.00 128,965,546.00 17.48%
2
2017/12/25-
2017/12/31
0.00 196,656,833.80 0.00 196,656,833.80 26.66%
3
2017/12/25-
2017/12/31
0.00 196,656,833.80 0.00 196,656,833.80 26.66%
产品特有风 险
投资人在投 资本基金 时，将面 临本基金 的特有风 险， 具体包括：
1 ）当基金份额集中度较高时，少数基 金份额持有 人 所持有的基金份额占比较高，其在召开持有 人大会并 对重大事
项进行投票 表决时可 能拥有较 大话语权 ；
2 ）在极端情况下，当持有基金份额占 比较高的基金 份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在 其赎回后 本基金资
产规模长期 低于 5000 万元 ，进而 可能导致 本基金终 止或与其他 基金合并 或转型为 另外的基 金，其他 基金 份额持有
人丧失继续 投资本基 金的机会 ；
3 ）当持有基金份额占比较高的基金份 额持有人大量 赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款 ， 基金份额 持有人将
可能无法及 时赎回所 持有的全 部基金份 额；
4 ）当持有基金份额占比较高的基金份 额持有人大量 赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出 所持有的 证券，可
能造成证券 价格波动， 导致本基 金的收益 水平发生 波 动。 同时， 巨额 赎回、 份 额净值小 数保留位 数是采用 四舍五入、银华 永兴 债券 发起 式(LOF)2017 年第 4 季 度报 告
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管理费及托 管费等费 用是按前 一日资产 计提，会 导致 基金份额净 值出现大 幅波动；
5 ） 当某一 基金份额 持有人所 持有的基 金份额达 到或超 过本基金规 模的 50% 时， 本基 金管理人 将不再 接受该 持有人对
本基金基金 份额提出 的申购及 转换转入 申请 。 在其他 基金份额持 有人赎回 基金份额 导致某一 基金份额 持有 人所持有
的基金份额 达到或超 过本基金 规模 50%的情 况下，该 基金份额持 有人将面 临所提出 的对 本基 金基金份 额的 申购及转
换转入申请 被拒绝的 风险。 如果投 资人某笔 申购或转 换转入申请 导致其持 有本基金 基金份额 达到或超 过本 基金规模
的 50%，该笔 申购或 转换转入 申请可能 被确认失 败。
9.2 影响 投资者决策的 其他重要信 息
无。
§10 备 查 文件 目录
10.1 备查 文件目录
10.1.1 中国 证监会核 准银华永 兴纯债分 级债券 型发 起式证券投 资基金募 集的文件
10.1.2 《银 华永兴纯 债分级债 券型发起 式证券投 资基 金基金合同 》
10.1.3 《银 华永兴纯 债分级债 券型发起 式证券投 资基 金招募说明 书》
10.1.4 《银 华永兴纯 债分级债 券型发起 式证券投 资基 金 托管协议 》
10.1.5 《银 华基金管 理股份有 限公司开 放式基 金业 务规则》
10.1.6 本基 金管理人 业务资格 批件和营 业执照
10.1.7 本基 金托管人 业务资格 批件和营 业执照
10.1.8 本报 告期内本 基金管理 人在指定 媒体上 披露 的各项公告
10.2 存放 地点
上述备查文 本存放在 本基金管 理人或基 金托管人 的办 公场所。本 报告存放 在本基金 管理人及
托管人住所 ，供公众 查阅、复 制。
10.3 查阅 方式
投资者可免 费查阅， 在支付工 本费后， 可在合理 时间 内取得上述 文件的复 制件或复 印件。相
关公开披露 的法律文 件，投资 者还可在 本基金管 理人 网站（www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华 基金管理股份 有限公司
2018 年 1 月 19 日
