招商可 转债分级债券型 证券投资基金
2017 年第 4 季度报 告
2017 年12 月31 日
基金管理人 ： 招商基 金管理有 限公司
基金托管人 ： 中国农 业银行股 份有限公 司
报告 送出日 期：2018 年1 月19 日
招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 1 页 共 11 页
§1 重要提示
基金 管理 人的 董事 会及 董 事保 证本 报告 所载 资 料不 存在 虚假 记载 、 误导 性陈 述或 重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018 年1 月18 日复核
了 本 报告 中 的财 务指 标 、净 值表 现 和投 资组 合报 告 等内 容， 保 证复 核内 容 不存 在虚 假 记
载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金 管理 人承 诺以 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运 用基 金资 产 ，但 不保 证基 金一
定盈利。
基金 的过 往业 绩并 不代 表 其未 来表 现。 投资 有 风险 ，投 资者 在作 出 投资 决策 前应 仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告 中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年 10 月1 日起至 12 月 31 日止。
§2 基金产品 概况
基金简称 招商可转债分级债券
场内简称 转债分级
基金主代码 161719
交易代码 161719
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014 年 7 月 31 日
报告期末基金份额总
额
95,363,748.62 份
投资目标 在保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，合理配置
债券等固定收益类金融工具和权益类资产，充分利用可转换债券兼
具权益类证券与固定收益类证券的特性，追求基金资产的长期稳健
增值。
投资策略 资产配置策略：本基金在合同约定的范围内实施稳健的整体资产配
置，并将采取相对稳定的类被动化投资策略：通过对国内外宏观经
济状况、证券市场走势、市场利率走势以及市场资金供求情况、信
用风险情况、风险预算和有关法律法规等因素的综合分析，预测各
类资产在长、中、短期内的风险收益特征，进而进行合理资产配置。
可转债投资策略：可转债即 可转换公司债券，其投资者可以在约定
期限内按照事先确定的价格将该债券转换为公司普通股。
利率品种投资策略：本基金主要基于对国家财政政策、货币政策的
深入分析以及对宏观经济的动态跟踪， 在对普通债券的投资过程中，
采用久期控制下的主动性投资策略，主要包括：久期控制、期限结招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 2 页 共 11 页
构配置、信用风险控制、跨市场套利和相对价值判断等管理手段，
对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测，
相机而动、积极调整。
信用债投资策略与信用风险管理：信用债券由于债券发行人不具备
国家等级的高度信用地位，存在发生违约，即债券利息或本金 无法
按时偿付的信用风险，为此，信用债券在定价时，需要在市场基准
利率的基础上，对投资者承担的信用风险给予补偿，也就是说，基
准利率水平和信用利差水平是信用债券价格确定中最主要的两方面
因素。
资产证券化产品投资策略：证券化是将缺乏流动性但能够产生稳定
现金流的资产，通过一定的结构化安排，对资产中的风险与收益进
行分离组合，进而转换成可以出售、流通，并带有固定收入的证券
的过程。
中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有票面利率较高、
信用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因此本基金审慎投资
中小企业私募债券。
非固定 收益投资策略：本基金不从二级市场买入股票、权证等权益
类金融工具。
业绩比较基准 60% ×标普中国可转债指数+40% ×中债综合指数
风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
下属分级基金的基金
简称
招商转债 A 招商转债 B 招商可转债分级债券
下属分级基金场内简
称
转债优先 转债进取 转债分级
下属分级基金的交易
代码
150188 150189 161719
报告期末下属分级基
金的份额总额
44,986,779.00 份 19,280,049.00 份 31,096,920.62 份
下属分级基金的风险
收益特征
可转债 A 份额将表现
出低风险、收益相对
稳定的特征。
可转债 B 份额表现出
较高风险、收益相对
较高的特征。
本基金为债券型基
金，属于证券投资基
金中的较低风险品
种。
§3 主要财务 指标和基 金净值表 现
3.1 主要 财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2017 年 10 月 1 日－2017 年 12 月 31 日）
1.本期已实现收益 -4,777,940.55
2.本期利润 -5,025,340.52 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 3 页 共 11 页
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0517
4.期末基金资产净值 85,068,672.22
5.期末基金份额净值 0.892
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字；
2、本 期已 实 现收 益指 基 金本 期利 息 收入 、投 资收 益、 其 他收 入( 不 含公 允价 值变 动收
益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金 净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份 额净 值增 长率 及其 与 同期 业绩 比较 基准 收益 率的 比较
招商可转债分级债券
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①-③ ②- ④
过去三个月 -5.30% 0.35% -4.73% 0.31% -0.57% 0.04%
3.2.2 自基 金合 同生 效以 来 基金 累 计净 值 增长 率 变动 及其 与同 期 业绩 比 较基 准
收益 率变 动的 比 较
招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 4 页 共 11 页
§ 4 管 理人报告
4.1 基金 经 理（ 或基 金经 理小 组） 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
王刚
本基金
基金经
理
2017 年 3
月 11 日
- 6
男，硕士。2011 年 7 月加入中国人保资
产管理股份有限公司，曾任助理组合经
理、产品经理；2014 年 5 月加入泰康资
产管理有限责任公司，曾任资产管理部
高级经理；2015 年 7 月加入招商基金管
理有限公司，曾任固定收益投资部研究
员， 从事 固定 收益 类产 品研 究相 关工 作，
现任招商可转债分级债券型证券投资基
金、招商丰泽灵活配置混合型证券投资
基金、招商丰泰灵活配置混合型证券投
资基金(LOF) 、 招商 瑞丰 灵活 配置 混合 型
发起式证券投资基金、招商丰嘉灵活配
置混合型证券投资基金、招商丰融灵活
配置混合型证券投资基金、招商丰美灵
活配置混合型证券 投资基金基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券
从业人员范围的相关规定。
4.2 管理 人 对报 告期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基
金法 》 、 《公 开募 集证 券投 资基 金运 作管 理办 法》 等有 关法 律法 规及 其各 项实 施准 则的 规定
以及 本基 金的 基 金合 同等 基金 法律 文 件的 约定 ， 本着 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运
用基 金资 产， 在 严格 控制 风险 的前 提 下， 为基 金 持有 人谋 求 最大 利益 。本 报告 期 内， 基金
运作 整体 合法 合 规， 无损 害基 金持 有 人利 益的 行 为。 基金 的 投资 范围 以及 投资 运 作符 合有
关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平 交 易专 项说 明
4.3.1 公 平交 易制 度的 执行 情况 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 5 页 共 11 页
基金 管理 人已 建立 较完 善 的研 究方 法和 投资 决 策流 程， 确保 各投 资 组合 享有 公平 的投
资 决 策机 会 。基 金管 理 人建 立了 所 有组 合适 用的 投 资对 象备 选 库， 制定 明 确的 备选 库 建
立、 维护 程序 。 基金 管理 人拥 有健 全 的投 资授 权 制度 ，明 确 投资 决策 委员 会、 投 资总 监、
投资 组合 经理 等 各投 资决 策主 体的 职 责和 权限 划 分， 投资 组 合经 理在 授权 范围 内 可以 自主
决策 ，超 过投 资 权限 的操 作需 要经 过 严格 的审 批 程序 。基 金 管理 人的 相关 研究 成 果向 内部
所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异 常交 易行 为的 专项 说明
基金 管理 人严 格控 制不 同 投资 组合 之间 的同 日 反向 交易 ，严 格禁 止 可能 导致 不公 平交
易和 利益 输送 的 同日 反向 交易 。确 因 投资 组合 的 投资 策略 或 流动 性等 需要 而发 生 的同 日反
向交 易， 基金 管 理人 要求 相关 投资 组 合经 理提 供 决策 依据 ， 并留 存记 录备 查， 完 全按 照有
关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报 告期 内， 本基 金各 项 交易 均严 格按 照相 关 法律 法规 、基 金合 同 的有 关要 求执 行，
本基 金管 理人 所 有投 资组 合参 与的 交 易所 公开 竞 价同 日反 向 交易 不存 在成 交较 少 的单 边交
易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输
送的重大异常交易行为。
4.4 报告 期 内基 金投 资策 略和 运作 分析
宏观与政策分析：
2017 年 4 季度，经济增长较上半年高点回落，投资、消费和工业生产增长都较上半年
有所放缓。4 季 度房 地产 销售 增速 继 续回 落， 新 开工 面积 也 随之 下滑 ，但 购地 增 速并 未明
显下 滑， 同期 随 着财 政支 出增 速的 放 缓， 基建 增 速也 较上 半 年回 落， 投资 对经 济 的贡 献度
有所 下降 。消 费 方面 ，4 季度 社零 增 速继 续回 落 ，汽 车销 售 下滑 和房 地产 下游 行 业的 疲弱
是主 要原 因。 工 业生 产方 面， 受到 环 保限 产和 气 候的 影响 ，4 季度 工 业增 加值 增 速放 缓。
从行 业结 构上 看 ，采 矿业 增速 降幅 扩 大和 公用 事 业增 速明 显 回落 是工 业生 产增 长 放缓 的主
要原因。
在经济增速回落的情 况下，4 季度社会融资增速持续超预期，但同时社融增速与 M2 增
速之 间也 持续 产 生背 离。 原因 可能 是 信贷 和社 融 都只 是表 征 实体 经济 融资 的窄 口 径统 计数
据， 并不 具有 代 表意 义。 信贷 数据 持 续强 劲反 映 其他 融资 受 限、 向信 贷转 移， 而 社融 中的
非标 口径 主要 统 计信 托贷 款、 银行 承 兑汇 票和 委 托贷 款， 大 量非 标漏 记， 导致 社 融增 速较
高。从更广口径的实体经济融资口径来看，增速已经从 2016 年 3 季度高点明显下行，下行
走势 远比 社融 数 据的 变动 更为 剧烈 。 融资 渠道 的 受限 目前 对 实体 经济 的影 响暂 时 未充 分反
映， 但未 来随 着 融资 成本 的持 续上 升 和企 业现 金 的消 耗， 对 实体 经济 的影 响将 逐 步体 现出
来。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 6 页 共 11 页
2017 年4 季度通胀压力依旧不大。虽然12 月以来蔬菜价格和猪肉价格都有恢复性上涨
的压力，但是货币增速、经济热度以及蔬菜价格持续下跌都不支持 CPI 大幅反弹。
债券市场回顾：
2017 年 4 季度，经济表现出较强的韧性，同时叠加监管进一步趋严，利率债市场出现
了一轮大幅下跌，长端收益率走出大幅上行的趋势。9 月 30 日央行公布定向降准并未迎来
市场情绪改善，进入 10 月后，周小川行长讲话和陆续公布的金融数据超预期，以及市场对
十九大后金融防风险促使严管加码的担忧，导致长端利率收益率持续上行。11 月发布的 资
管新 规征 求意 见 稿更 加重 了市 场的 不 安情 绪， 债 市收 益率 急 剧攀 升。 大幅 上行 后 的债 券收
益率在 12 月进入高位平台整理，国开行暂停发债和美联储加息后央行象征性的上调OMO 及
MLF 利率 5bps 均对市场情绪有一定稳定作用。
基金操作回顾：
回顾 2017 年 4 季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资
流程 进行 了规 范 运作 。在 债券 投资 上 ，根 据市 场 行情 的节 奏 变化 及时 进行 了合 理 的组 合调
整。
4.5 报告 期 内基 金的 业绩 表现
报告期内，本基金份额净值增长率为-5.30% ，同期业绩基准增长率为-4.73% 。
4.6 报告 期 内基 金持 有人 数或 基金 资产 净值 预警 说明
报告 期内 ，本 基金 未发 生 连续 二十 个工 作日 出 现基 金份 额持 有人 数 量不 满二 百人 或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合 报告
5.1 报告 期 末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 74,342,734.97 82.31
其中：债券 74,342,734.97 82.31
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 5,000,000.00 5.54 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 7 页 共 11 页
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 10,564,348.23 11.70
8 其他资产 414,157.33 0.46
9 合计 90,321,240.53 100.00
5.2 报告 期 末按 行业 分类 的股 票投 资组 合
5.2.1 报 告期 末按 行业 分类 的境 内股 票投 资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报 告期 末按 行业 分类 的港 股通 投资 股 票投 资组 合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期 末按 债券 品种 分类 的债 券投 资组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 9,952,000.00 11.70
其中：政策性金融债 9,952,000.00 11.70
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 64,390,734.97 75.69
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 74,342,734.97 87.39
5.5 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名债 券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量 （张 ） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 132002 15 天集 EB 261,140 26,845,192.00 31.56
2 110038 济川转债 190,000 20,174,200.00 23.72
3 132006 16 皖新 EB 110,000 10,736,000.00 12.62
4 170207 17 国开 07 100,000 9,952,000.00 11.70
5 120001 16 以岭 EB 43,515 4,544,706.60 5.34 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 8 页 共 11 页
5.6 报告 期 末按 公 允价 值 占基 金资 产净 值 比例 大 小排 名的 前十 名 资产 支 持证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期 末按 公 允价 值 占基 金资 产净 值 比例 大 小排 序的 前五 名 贵金 属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名权 证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期 末本 基金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报 告期 末本 基金 投资 的股 指期 货持 仓 和损 益明 细
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.9.2 本 基金 投资 股指 期货 的投 资政 策
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10 报告 期末 本基 金投 资的 国债 期货 交易 情 况说 明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持 仓和损益明细
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.3 本期国债期货投资评价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资 组合 报告 附注
5.11.1
报告期内基金投资的前十名证券除 15 天集 EB （证 券代 码 132002 ） 外其 他证 券的 发行 主
体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 9 页 共 11 页
根据 2017 年 2 月 6 日发布的相关公告，该证券发行人因违规经营被国家外汇管理局天
津市分局处以罚款,警示。
对上 述证 券的 投资 决策 程 序 的说 明 ：本 基金 投 资上 述证 券的 投资 决 策程 序符 合相 关法
律法规和公司制度的要求。
5.11.2
根据基金合同规定，本基金的投资范围不包括股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 39,495.18
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 370,314.92
5 应收申购款 4,347.23
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 414,157.33
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转 换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 132002 15 天集 EB 26,845,192.00 31.56
2 132006 16 皖新 EB 10,736,000.00 12.62
3 120001 16 以岭 EB 4,544,706.60 5.34
4 128010 顺昌转债 1,265,697.17 1.49
5 128012 辉丰转债 141,600.00 0.17
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受 限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基 金份额变 动
单位：份
项目 招商转债 A 招商转债 B 招商可转债分级债券
报告期期初基金份额总额 48,243,193.00 20,675,655.00 33,970,587.61
报告期期间基金总申购份额 - - 5,478,201.73
减： 报告 期期 间基 金总 赎回 份额 - - 13,003,888.72 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 10 页 共 11 页
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以"-"填列）
-3,256,414.00 -1,395,606.00 4,652,020.00
报告期期末基金份额总额 44,986,779.00 19,280,049.00 31,096,920.62
§7 基金管理 人运用固 有资金投 资本基金 情况
7.1 基金 管 理人 持有 本基 金份 额变 动情 况
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金 管 理人 运用 固有 资金 投资 本基 金交 易明 细
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 备查文件 目录
8.1 备查 文 件目 录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商可转债分级债券型证券投资基金设立的文件；
3、《招商可转债分级债券型证券投资基金基金合同》；
4、《招商可转债分级债券型证券投资基金托管协议》；
5、《招商可转债分级债券型证券投资基金招募说明书》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放 地 点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦
8.3 查阅 方 式
上述 文件 可在 招商 基金 管 理有 限公 司互 联网 站 上查 阅， 或者 在营 业 时间 内到 招商 基金
管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址 ：http://www.cmfchina.com 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 11 页 共 11 页
招商基金管理有限公司
2018 年 1 月 19 日
