招商增 荣灵活配置混合 型证券投资基
金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
2017 年12 月31 日
基金管理人 ： 招商基 金管理有 限公司
基金托管人 ： 浙商银 行股份有 限公司
报告 送出日 期：2018 年1 月19 日
招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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§ 1 重 要提示
基金 管理 人的 董事 会及 董 事保 证本 报告 所载 资 料不 存在 虚假 记载 、 误导 性陈 述或 重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018 年1 月18 日复核了本
报告 中的 财务 指 标、 净值 表现 和投 资 组合 报告 等 内容 ，保 证 复核 内容 不存 在虚 假 记载 、误
导性陈述或者重大遗漏。
基金 管理 人承 诺以 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运 用基 金资 产 ，但 不保 证基 金一
定盈利。
基金 的过 往业 绩并 不代 表 其未 来表 现。 投资 有 风险 ，投 资者 在作 出 投资 决策 前应 仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年 10 月1 日起至 12 月 31 日止。
§ 2 基 金产品概 况
基金简称 招商增荣灵活配置混合（LOF ）
场内简称 招商增荣
基金主代码 161727
交易代码 161727
基金运作方式 契约 型基 金。 本基 金合 同生 效后 ， 在封 闭期 内不 开放 申购 、 赎
回业 务， 但投 资人 可在 本基 金上 市交 易后 通过 深圳 证券 交易 所
转让 基金 份额 。 封闭 期届 满后 ， 本基 金转 换为 上市 开放 式基 金
（LOF）。
基金合同生效日 2016 年 6 月 3 日
报告期末基金份额总额 544,461,063.28 份
投资目标 在有效控制风险的前提下，通过股票与债券等资产的合理配
置，力争实现基金资产的持续稳健增值。 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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投资策略 资产 配置 策略 ： 本基 金的 资产 配置 将根 据宏 观经 济形 势、 金融
要素 运行 情况 、 中国 经济 发展 情况 ， 在权 益类 资产 、 固定 收益
类资产和现金三大类资产类别间进行相对灵活的配置， 并根据
风险的评估和建议适度调整资产配置比例。
股票 投资 策略 ： 本基 金以 价值 投资 理念 为导 向， 采取 “自 上而
下” 的多 主题 投资 和 “自 下而 上” 的个 股精 选方 法， 灵活 运用
多种股票投资策略并积极参与新股认购， 深度挖掘经济结构转
型过程中具有核心竞争力和发展潜力的行业和公司， 实现基金
资产的长期稳定增值。
债券投资策略：本基金采用的固定收益品种主要投资策略包
括：久期策略、期限结 构策略和个券选择策略等。
权证 投资 策略 ： 本基 金对 权证 资产 的投 资主 要是 通过 分析 影响
权证内在价值最重要的两种因素 —— 标的资产价格以及市场
隐含波动率的变化， 灵活构建避险策略， 波动率差策略以及套
利策略。
国债期货投资策略： 本基金参与国债期货投资是为了有效控制
债券市场的系统性风险， 本基金将根据风险管理原则， 以套期
保值为主要目的，适度运用国债期货提高投资组合运作效率。
股指期货投资策略： 本基金采取套期保值的方式参与股指期货
的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。
中小企业私募债券投资策略： 中小企业私募债具有 票面利率较
高、 信用 风险 较大 、 二级 市场 流动 性较 差等 特点 。 因此 本基 金
审慎投资中小企业私募债券。
业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50% ＋中债综合指数收益率×50%
风险收益特征 本基金是混合型基金， 在证券投资基金中属于预期风险收益水
平中等的投资品种， 预期收益和预期风险高于货币市场基金和
债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 浙商银行股份有限公司
§ 3 主 要财务指 标和基金 净值表现
3.1 主要 财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2017 年 10 月 1 日－2017 年 12 月 31 日）
1. 本期已实现收益 7,783,047.20
2. 本期利润 13,928,425.81
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0135
4. 期末基金资产净值 562,861,302.18
5. 期末基金份额净值 1.034 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际
收益水平要低于所列数字；
2、本 期已 实 现收 益指 基 金本 期利 息 收入 、投 资收 益、 其 他收 入( 不 含公 允价 值变 动收
益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金 净 值表 现
3.2.1 本报 告期 基金 份额 净值 增长 率及 其与 同期 业绩 比较 基准 收益 率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 1.87% 0.16% 1.96% 0.40% -0.09% -0.24%
3.2.2 自 基 金 合同 生 效以 来基 金 累计 净值 增长 率 变动 及其 与同 期 业绩 比较 基 准
收益 率变 动的 比 较
§ 4 管 理人报告
4.1 基金 经 理（ 或基 金经 理小 组） 简介 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
贾仁栋
离任本
基金基
金经理
2016 年 9
月 7 日
2017 年 12
月 27 日
11
男， 理学 硕士 。 2006 年 10 月加入万家基
金管理有限公司研究部， 任研究员； 2007
年 11 月加入光大保德信基金管理有限公
司投资研究部，任研究员；2010 年 1 月
加入国金证券股份有限公司研究所，任
行业研究员； 2010 年 12 月至 2012 年 12
月于平安养老保险股份有限公司年金投
资部工作，任投资经理；2014 年 1 月加
入万家共赢资产管理有限公司证券投资
部，曾任万家共赢广发 1 号资产管理计
划、万家共赢东兴礴噗新三板资产管理
计划等组合投资经理；2015 年 7 月加入
招商基金管理有限公司投资支持与创新
部，曾任投资经理，招商增荣灵活配置
混合型证券投资基金（LOF ）基金经理，
现任招商睿祥定期开放混合型证券投资
基金基金经理。
姚飞军
本基金
基金经
理
2016 年 6
月 3 日
- 10
男，经济学硕士。2007 年 3 月加入国泰
基金管理有限公司，曾任交易员及交易
主管；2012 年 8 月加入长信基金管理有
限公司，曾任交易总监及投资决策委员
会委员；2015 年 7 月加入招商基金管理
有限公司，曾任招商丰凯灵活配置混合
型证券投资基金基金经理，现任投资支
持与创新部总监兼招商增荣灵活配置混
合型证券投资基金（LOF ）基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日
期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中 关于证券
从业人员范围的相关规定。
4.2 管理 人 对报 告期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基
金法 》 、 《公 开募 集证 券投 资基 金运 作管 理办 法》 等有 关法 律法 规及 其各 项实 施准 则的 规定
以及 本基 金的 基 金合 同等 基金 法律 文 件的 约定 ， 本着 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运
用基 金资 产， 在 严格 控制 风险 的前 提 下， 为基 金 持有 人谋 求 最大 利益 。本 报告 期 内， 基金
运作 整体 合法 合 规， 无损 害基 金持 有 人利 益的 行 为。 基金 的 投资 范围 以及 投资 运 作符 合有
关法律法规及基金合同的规定。 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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4.3 公平 交 易专 项说 明
4.3.1 公平 交易 制度 的执 行情 况
基金 管理 人已 建立 较完 善 的研 究方 法和 投资 决 策流 程， 确保 各投 资 组合 享有 公平 的投
资 决 策机 会 。基 金管 理 人建 立了 所 有组 合适 用的 投 资对 象备 选 库， 制定 明 确的 备选 库 建
立、 维护 程序 。 基金 管理 人拥 有健 全 的投 资授 权 制度 ，明 确 投资 决策 委员 会、 投 资总 监、
投资 组合 经理 等 各投 资决 策主 体的 职 责和 权限 划 分， 投资 组 合经 理在 授权 范围 内 可以 自主
决策 ，超 过投 资 权限 的操 作需 要经 过 严格 的审 批 程序 。基 金 管理 人的 相关 研究 成 果向 内部
所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异常 交易 行为 的专 项说 明
基金 管理 人严 格控 制不 同 投资 组合 之间 的同 日 反向 交易 ，严 格禁 止 可能 导致 不公 平交
易和 利益 输送 的 同日 反向 交易 。确 因 投资 组合 的 投资 策略 或 流动 性等 需要 而发 生 的同 日反
向交 易， 基金 管 理人 要求 相关 投资 组 合经 理提 供 决策 依据 ， 并留 存记 录备 查， 完 全按 照有
关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报 告期 内， 本基 金各 项 交易 均严 格按 照相 关 法律 法规 、基 金合 同 的有 关要 求执 行，
本基 金管 理人 所 有投 资组 合参 与的 交 易所 公开 竞 价同 日反 向 交易 不存 在成 交较 少 的单 边交
易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内未发现有 可能导致不公平交易和利益输
送的重大异常交易行为。
4.4 报告 期 内基 金投 资策 略和 运作 分析
报告 期内 ，海 外尤 其是 欧 美经 济回 升超 出预 期 ，国 内宏 观经 济数 据 高位 略有 走弱 ，资
金面维持紧平衡。我们认为中央经济工作会议对 2018 年总量政策的定调中性偏谨慎，但政
策发 力带 来的 结 构性 亮点 较多 ，包 括 淘汰 过剩 产 能、 调整 能 源结 构、 地产 长效 机 制、 制造
业转 型升 级等 ， 均会 带来 相应 投资 机 会。 对于 债 券而 言， 未 来的 资金 环境 和监 管 环境 都不
容乐观，短期内仍需谨慎。
回顾四季度的资本市场，债市整体继续弱势，10 年期国债收益率上行后在 3.8%-3.9%
附近徘徊。股票市场先扬后抑，上证综指、中小板指、创业板指涨幅分别下跌 1.3% 、0.1%
和 6.1% 。展望后市，我们认为在当前宏观环境下，A 股市场仍将维持震荡市、结构市的格
局。 本基 金将 控 制仓 位在 中性 平衡 位 置上 ，积 极 布局 结构 性 机会 。方 向方 面， 选 择代 表未
来经 济发 展方 向 的新 兴产 业和 受益 于 改革 的传 统 行业 ，并 且 具备 核心 竞争 力的 优 质企 业和
龙头或细分行业龙头。债券投资仍然坚持以票息为主，以守为攻，静待时机。
4.5 报告 期 内基 金的 业绩 表现 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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报告期内，本基金份额净值增长率为 1.87% ，同期业绩基准增长率为 1.96% 。
4.6 报告 期 内基 金持 有人 数或 基金 资产 净值 预警 说明
报告 期内 ，本 基金 未发 生 连续 二十 个工 作日 出 现基 金份 额持 有人 数 量不 满二 百人 或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§ 5 投 资组合报 告
5.1 报告 期 末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （% ）
1 权益投资 164,770,712.79 28.37
其中：股票 164,770,712.79 28.37
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 81,975,654.27 14.11
其中：债券 81,975,654.27 14.11
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 271,450,357.28 46.74
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 60,113,795.47 10.35
8 其他资产 2,474,054.42 0.43
9 合计 580,784,574.23 100.00
5.2 报告 期 末按 行业 分类 的股 票投 资组 合
5.2.1 报告 期末 按行 业分 类的 境内 股票 投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 118,489,186.65 21.05
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 16,143.20 0.00
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 5,798,000.00 1.03
G 交通运输、仓储和邮政业 11,348,661.94 2.02
H 住宿和餐饮业 - - 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 15,360,000.00 2.73
K 房地产业 13,758,721.00 2.44
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 164,770,712.79 29.27
5.2.2 报告 期末 按行 业分 类的 港股 通投 资股 票投 资组 合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 002294 信立泰 410,000 18,527,900.00 3.29
2 600887 伊利股份 550,000 17,704,500.00 3.15
3 000703 恒逸石化 747,300 16,119,261.00 2.86
4 000858 五 粮 液 199,931 15,970,488.28 2.84
5 601939 建设银行 2,000,000 15,360,000.00 2.73
6 601111 中国国航 919,700 11,330,704.00 2.01
7 601100 恒立液压 394,600 10,827,824.00 1.92
8 601155 新城控股 299,970 8,789,121.00 1.56
9 600176 中国巨石 537,964 8,763,433.56 1.56
10 002798 帝王洁具 150,000 8,266,500.00 1.47
5.4 报告 期 末按 债券 品种 分类 的债 券投 资组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 19,950,000.00 3.54
其中：政策性金融债 19,950,000.00 3.54
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 39,958,000.00 7.10
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 2,323,654.27 0.41 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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8 同业存单 19,744,000.00 3.51
9 其他 - -
10 合计 81,975,654.27 14.56
5.5 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名债 券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量 （张 ） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 011769014 17 鲁西化工 SCP002 200,000 20,050,000.00 3.56
2 130229 13 国开 29 200,000 19,950,000.00 3.54
3 041753042 17 陕煤化 CP003 200,000 19,908,000.00 3.54
4 111715507 17 民生银行 CD507 200,000 19,744,000.00 3.51
5 113013 国君转债 20,000 2,097,800.00 0.37
5.6 报告 期 末按 公 允价 值 占基 金资 产净 值 比例 大 小排 名的 前十 名 资产 支 持证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期 末按 公 允价 值 占基 金资 产净 值 比例 大 小排 序的 前五 名 贵金 属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名权 证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期 末本 基金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报告 期末 本基 金投 资的 股指 期货 持仓 和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2 本基 金投 资股 指期 货的 投资 政策
本基 金采 取套 期保 值的 方 式参 与股 指期 货的 投 资交 易， 以管 理市 场 风险 和调 节股 票仓
位为主要目的。
5.10 报告 期末 本基 金投 资的 国债 期货 交易 情 况说 明
5.10.1 本期 国债 期货 投资 政策 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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本基 金参 与国 债期 货投 资 是为 了有 效控 制债 券 市场 的系 统性 风险 ， 本基 金将 根据 风险
管理 原则 ，以 套 期保 值为 主要 目的 ， 适度 运用 国 债期 货提 高 投资 组合 运作 效率 。 在国 债期
货投 资过 程中 ， 基金 管理 人通 过对 宏 观经 济和 利 率市 场走 势 的分 析与 判断 ，并 充 分考 虑国
债期 货的 收益 性 、流 动性 及风 险特 征 ，通 过资 产 配置 ，谨 慎 进行 投资 ，以 调整 债 券组 合的
久期，降低投资组合的整体风险。
5.10.2 报告 期末 本基 金投 资的 国债 期货 持仓 和损 益明 细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期 国债 期货 投资 评价
本基金本报告期未持有国债期货合约。
5.11 投资 组合 报告 附注
5.11.1
报告期内基金投资的前十名证券除 17 民生银行 CD507 （证 券代 码 111715507 ）、17 陕
煤化 CP003 （ 证券代码 041753042 ）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
1、17 民生银行 CD507 （证券代码 111715507 ）
根据2017 年4 月10 日发布的相关公告，该证券发行人因违规经营被中国银监会处以罚
款。
2、17 陕煤化 CP003 （证券代码 041753042 ）
根据 2017 年7 月 11 日及 2017 年 10 月 20 日发布的相关公告，该证券发行人因涉嫌违
反法律法规被陕西省国税局稽查局处以罚款。
对上 述证 券的 投资 决策 程 序的 说明 ：本 基金 投 资上 述证 券的 投资 决 策程 序符 合相 关法
律法规和公司制度的要求。
5.11.2
本基 金投 资的 前十 名股 票 没有 超出 基金 合同 规 定的 备选 股票 库， 本 基金 管理 人从 制度
和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他 资产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,010,059.66 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 1,456,821.47
5 应收申购款 7,173.29
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 2,474,054.42
5.11.4 报告 期末 持有 的处 于转 股期 的可 转换 债券 明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告 期末 前十 名股 票中 存在 流通 受限 情况 的说 明
本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。
§ 6 开 放式基金 份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,211,431,242.11
报告期期间基金总申购份额 364,821.51
减：报告期期间基金总赎回份额 667,335,000.34
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" 填列） -
报告期期末基金份额总额 544,461,063.28
§ 7 基 金管理人 运用固有 资金投资 本基金情 况
7.1 基金 管 理人 持有 本基 金份 额变 动情 况
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金 管 理人 运用 固有 资金 投资 本基 金交 易明 细
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§ 8 影 响投资者 决策的其 他重要信 息
8.1 报告 期 内单 一投 资者 持有 基金 份额 比例 达到 或超 过20% 的情况 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2017 年第 4 季度报告
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投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金份额比例达
到或者超过 20% 的时
间区间
期初
份额
申购份额 赎回
份额
持有份额 份额占比
机构 1 20171202-20171231 - 200,017,500.00 - 200,017,500.00 36.74%
产品特有风险
本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20% 的情 况， 可能 会出 现集 中赎 回甚 至巨 额赎
回从而引发基金净值剧烈波动， 甚至引发基金的流动性风险， 基金管理人可能无法及时变现基金资
产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
§ 9 备 查文件目 录
9.1 备查 文 件目 录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商增荣灵活配置混合型证券投资基金 （LOF） 设立 的
文件；
3、《招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）基金合同》；
4、《招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）托管协议》；
5、《招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）招募说明书》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放 地 点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦
9.3 查阅 方 式
上述 文件 可在 招商 基金 管 理有 限公 司互 联网 站 上查 阅， 或者 在营 业 时间 内到 招商 基金
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2018 年 1 月 19 日
