银 河 领 先 债券 型 证 券 投资 基 金
2017 年第4 季度报告
2017 年12 月31 日
基金管 理人： 银河基金管 理有限公司
基金托 管人： 兴业银行股 份有限公司
报告送 出日期：2018 年 1 月18 日 银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 兴业 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2018 年 1 月 15 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银河领 先债 券
场内简 称 -
交易代 码 519669
前端交 易代 码 -
后端交 易代 码 -
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 11 月 29 日
报告期 末基 金份 额总 额 797,343,552.73 份
投资目 标
在合理 控制 风险 的前 提下 ， 力求 为基 金份 额持 有人 创
造高于 业绩 比较 基准 的投 资收益 。
投资策 略
本基金 以自 上而 下的 分析 方法为 基础 ， 依 据国 内外 宏
观经济 、 物 价、 利 率、 汇 率、 流 动性、 风险 偏好 等 变
化趋势 ， 拟 定债 券资 产配 置策略 。 本 基金 在债 券配 置
上将采 取久 期偏 离、 收益 率曲线 配置 和类 属配 置等 积
极 投 资 策 略. 在 具 体 债 券 品 种 的 选 择 上 ， 本 基 金 将 根
据债券 市场 收益 率数 据， 运用利 率模 型对 单个 债券 进
行估值 分析 ， 并 结合 债券 的内外 部信 用评 级结 果、 流
动性、 信用 利差 水平 、 息 票率、 税赋 政策 、 提 前偿 还
和赎回 等含 权因 素， 选择 具有良 好投 资价 值的 债券 品
种进行 投资 。本 基金 还将 根据债 券市 场的 动态 变化 ，
采取一 些动 态增 强的 策略 ，并在 控制 风险 的前 提下 ，
谨慎地 参与 可转 债、 资产 支持证 券等 品种 的投 资， 以
期额外 增强 组合 的收 益。
业绩比 较基 准 本 基 金 的 业 绩 比 较 基 准 为 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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任公司 编制 并发 布的 中债 综合全 价指 数。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基 金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较低 风
险品种 ，其 预期 风险 与预 期收益 高于 货币 市场 基金 ，
低于混 合型 基金 和股 票型 基金。
基金管 理人 银河基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 兴业银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2017 年10 月1 日 － 2017 年12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 25,204,090.79
2.本期 利润 13,814,516.64
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0128
4.期末 基金 资产 净值 1,008,033,079.52
5.期末 基金 份额 净值 1.264
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.04% 0.08% -1.15% 0.06% 2.19% 0.02%
银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
3.3 其 他指 标
注：无 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
韩晶 基金经 理
2012 年11 月
29 日
- 15
中共党员，经济学硕
士，15 年证 券从 业经
历，曾就职于中国民银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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族 证 券 有 限 责 任 公
司，期间从事交易清
算、产品设计、投资
管理等 工作 。2008 年
6 月加入银河基金管
理有限公司，先后担
任债券经理助理、债
券经理等职务。现任
固定收益部总监、基
金经理 。2011 年 8 月
起担任银河银信添利
债券型证券投资基金
的基金 经理 ，2012 年
11 月起 担任 银河 领先
债券型证券投资基金
的基金 经理 ，2014 年
7 月起担任银河收益
证券投资基金的基金
经理，2015 年 6 月起
担任银河鸿利灵活配
置混合型证券投资基
金 的 基 金 经 理 ，2016
年 3 月起担 任银 河润
利保本混合型证券 投
资基金的基金经理、
银河丰利纯债债券型
证券投资基金的基金
经理，2016 年 5 月起
担任银河旺利灵活配
置混合型证券投资基
金 的 基 金 经 理 ，2016
年11 月 起担 任银 河君
耀灵活配置混合型证
券投资基金的基金经
理， 2016 年12 月 起担
任银河君怡纯债债券
型证券投资基金的基
金经理、银河君盛灵
活配置混合型证券投
资基金的基金经理、
银河君润灵活配置混
合型证券投资基金的
基金经理、银河睿利
灵活配置混合型证券
投 资 基 金 的 基 金 经银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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理，2017 年 3 月 起担
任银河君腾灵活配置
混合型证券投资基金
的基金经理、银河君
欣纯债债券型证券投
资基金的基金经理、
银河犇利灵活配置混
合型证券投资基金的
基金经 理，2017 年 4
月起担任银河君辉 3
个月定期开放债券型
发起式证券投资基金
的基金经理、银河通
利债券型证券投资基
金(LOF) 的 基金 经理、
银河增利债券型发起
式证券投资基金的基
金经理、银河强化收
益债券型证券投资基
金 的 基 金 经 理 ，2017
年 9 月起担 任银 河嘉
祥灵活配置混合型证
券投资基金的基金经
理。
蒋磊 基金经 理
2016 年 8 月
26 日
- 11
硕士研究生学历，11
年证券从业经历。曾
先 后 在 星 展 银 行( 中
国)有 限公 司、 中 宏人
寿 保 险 有 限 公 司 工
作。2016 年 4 月 加入
银河基金管理有限公
司，就职于固定收益
部。2016 年 8 月 起担
任银河岁岁回报定期
开放债券型证券投资
基金的基金经理、银
河旺利灵活配置混合
型证券投资基金的基
金经理、银河鸿利灵
活配置混合型证券投
资基金的基金经理、
银河银信添利债券型
证券投资基金的基金
经理、银河领先债券
型证券投资基金的基银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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金经理 ，2017 年 1 月
起担任银河君怡纯债
债券型证券投资基金
的基金经理、银河睿
利灵活配置混合型证
券投资基金的基金经
理，2017 年 3 月 起担
任银河君欣纯债债券
型证券投资基金的基
金经理 ，2017 年 4 月
起担任银河君辉纯债
债券型证券投资基金
的基金经理、银河通
利债券型证券投资基
金(LOF) 的 基金 经理、
银 河增利债券型发起
式证券投资基金的基
金经理、银河强化收
益债券型证券投资基
金 的 基 金 经 理 ，2017
年 9 月起担 任银 河嘉
祥灵活配置混合型证
券投资基金的基金经
理。
注：1 、上 表中 韩晶 的任 职 日期为 基金 合同 生效 之日 ，蒋磊 的任 职日 期为 公司 做出决 定之 日。
2、证 券从 业年 限按 其从 事 证券相 关行 业的 从业 经历 累计年 限计 算。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《证 券法 》、 《证券 投资 基金 法》 、《 基金合 同》 和其
他有关 法律 法规 的规 定， 本着“ 诚实 信用 、勤 奋律 己、创 新图 强” 的原 则管 理和运 用基 金资 产，
在合法 合规 的前 提下 谋求 基金资 产的 保值 和增 值， 努力实 现基 金份 额持 有人 的利益 ，无 损害 基金
份额持 有人 利益 的行 为， 基金投 资范 围、 投资 比例 及投资 组合 符合 有关 法规 及基金 合同 的规 定。
随业务 的发 展和 规模 的扩 大，本 基金 管理 人将 继续 秉承“ 诚信 稳健 、勤 奋律 己、创 新图 强”
的理念 ，严 格遵 守《 证券 法》、 《证 券投 资基 金法 》等法 律法 规的 规定 ，进 一步加 强风 险管 理和
完善内 部控 制 体 系， 为基 金份额 持有 人谋 求长 期稳 定的回 报。
4.3 公 平交 易专项 说明
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4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本报告 期内 ， 公 司旗 下管 理的所 有投 资组 合严 格执 行相关 法律 法规 及公 司制 度， 在 授权 管理 、
研究分 析、 投资 决策 、交 易执行 、行 为监 控等 方面 对公平 交易 制度 予以 落实 ，确保 公平 对待 不同
投资组 合。 同时 ，公 司针 对不同 投资 组合 的整 体收 益率差 异以 及分 投资 类别 （股票 、债 券） 的收
益率差 异进 行了 分析 。
针对同 向交 易部 分， 本报 告期内 ，公 司对 旗下 管理 的所有 投资 组合 （完 全复 制的指 数基 金除
外） ， 连续 四个 季度 期间 内、 不 同时 间窗 下 （ 日内 、3 日 内、5 日内 ） 公 开竞 价交易 的证 券进 行了
价差分 析， 并针 对溢 价金 额、占 优比 情况 及显 著性 检验结 果进 行了 梳理 和分 析，未 发现 重大 异常
情况。
针对反 向交 易部 分， 公司 对旗下 不同 投资 组合 临近 日的反 向交 易（ 包括 股票 和债券 ）的 交易
时间、 交易 价格 进行 了梳 理和分 析， 未发 现重 大异 常情况 。本 报告 期内 ，不 存在所 有投 资组 合参
与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较 少的 单边 成交量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 的情 况 （ 完
全复制 的指 数基 金除 外） 。
对于以 公司 名义 进行 的一 级市场 申购 等交 易， 各投 资组合 经理 均严 格按 照制 度规定 ，事 前确
定好申 购价 格和 数量 ，按 照价格 优先 、比 例分 配的 原 则对 获配 额度 进行 分配 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，未 发现 本基 金与其 它投 资组 合之 间有 可能导 致不 公平 交易 和利 益输送 的异 常交
易。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
四季度 债券 市场 大幅 调整 。
自国庆 节以 后 ， 债 券市 场 收益率 持续 上行 ， 突破 前 期震荡 区间 上轨 ，10 年 国 债突 破 3.9% ，10
年国开 突 破4.9% ，1 年国 开突 破 4.7% ， 曲线 极度 平 坦化。
从博弈 的角 度来 看， 三季 度后期 市场 的小 幅反 弹源 自非银 等交 易盘 ，10-5 年 利差极 为平 坦甚
至倒挂 反映 出十 年期 享受 了较高 的流 动性 溢价 ， 在 某种程 度上 成为 一个 较为 拥挤的 点。 不幸 的是 ，
关于经 济增 速放 缓等 预期 迟迟没 有兑 现， 反倒 是诸 多不确 定性 因素 纷至 沓来 ，十一 长假 后市 场遇
定向降 准利 好不 涨已 经显 露隐忧 ，一 旦突 破重 要上 行阻力 位， 交易 盘随 即止 损发生 踩踏 带动 收益
率快速 上行 。
大的边 际变 化包 括： 第一 、市场 对十 九大 之后 经济 增速放 缓担 忧进 一步 弱化 ，供给 侧改 革和银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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金融防 风险 将得 到坚 定贯 彻。 而 全球 经济 数据 近期 表现也 多数 超预 期， 比如 全球 PMI 数据 、 美 国
三季 度GDP 等 。 第 二， 国 内外通 胀预 期升 温， 全球 宽松货 币政 退出 趋势 更为 明显。 美元 触底 反 弹
加上美 联储 人选 都带 来新 的不确 定性 。不 仅仅 是中 国债市 突破 了前 期高 点， 十年期 美债 也突 破了
2.4%的 阻力 位。 第三 ，无 论是十 九大 、中 央经 济工 作会议 、还 是资 管新 规和 流动性 新规 ，传 递的
信号都 是金 融防 风险 将作 为未来 三年 的三 大攻 坚战 之一， 得到 坚定 贯彻 。第 四、信 贷数 据持 续超
预期、 银行 配置 盘需 求偏 弱而四 季度 利率 债发 行量 较大导 致供 需关 系不 利等 等。
信用债 方面 ， 收益 率调 整 略为滞 后 ， 在 利率 债带 动 下自 11 月 初开 始大 幅调 整 ， 整 体上 行了 约
60 到70bp 。 经 过去 年四 季 度以来 超过 一年 的调 整， 信用债 整体 上行 了 210 到250bp 。 目 前信 用债
收益率 全线 超过 历史 均值 ，尤其 是 3 年以 内AAA 信 用债收 益率 处于 历 史 90% 分位。 但由 于利 率债
收益率 同样 处于 历史 较高 分位， 信用 利差 普遍 处于40% 分位 数以 下。 评级 利差 和期限 利差 都极 窄 。
转债方 面中 证转 债指 数 自9 月份 领先 于权 益市 场开 始调整 ，四 季度 初至 今在 供给压 力和 正股
调整的 双重 压力 下继 续下 跌了 5.34% 。转 债溢 价率 持续压 缩， 目前 已接 机历 史上的 底部 区间 。
四季度 银河 领先 减持 了部 分债券 应对 赎回 ，在 减持 过程中 同时 调整 持仓 结构 ，减持 长久 期低
评级城 投债 ，小 幅增 配了 部分 AAA 短 融， 转债 维持 较低仓 位。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 本基 金份 额净值 为 1.264 元； 本报 告期基 金份 额净 值增 长率 为 1.04% ， 业绩
比较基 准收 益率 为-1.15% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
无。
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§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
1,060,069,312.70 97.75
其中： 债券
1,060,069,312.70 97.75
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
13,118,741.86 1.21
8 其他资 产
11,241,044.59 1.04
9 合计
1,084,429,099.15
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有港 股通 股票 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 24,601,907.50 2.44
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 128,582,000.00 12.76 银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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其中： 政策 性金 融债 128,582,000.00 12.76
4 企业债 券 350,322,795.90 34.75
5 企业短 期融 资券 199,905,000.00 19.83
6 中期票 据 247,510,000.00 24.55
7 可转债 （可 交换 债） 10,427,609.30 1.03
8 同业存 单 98,720,000.00 9.79
9 其他 - -
10 合计 1,060,069,312.70 105.16
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 111709493
17 浦 发银
行CD493
1,000,000 98,720,000.00 9.79
2 170410 17 农发 10 600,000 59,682,000.00 5.92
3 101653051
16 厦 国贸
集MTN001
500,000 49,590,000.00 4.92
4 1680433
16 恩 施城
投债
500,000 45,435,000.00 4.51
5 170207 17 国开 07 400,000 39,808,000.00 3.95
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
本基金 未投 资国 债期 货。
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5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 未投 资国 债期 货。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 未投 资国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 本期 未出 现被 监管部 门立 案调 查， 或在 报告编 制日 前一
年内受 到公 开谴 责、 处罚 的情形 。
5.10.2
本报告 期末 本基 金未 持有 股票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 9,670.34
2 应收证 券清 算款 441,383.37
3 应收股 利 -
4 应收利 息 10,781,688.90
5 应收申 购款 8,301.98
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 11,241,044.59
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 132007 16 凤凰 EB 4,550,000.00 0.45
2 113008 电气转 债 1,481,700.00 0.15
3 123001 蓝标转 债 579,420.00 0.06 银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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4 113010 江南转 债 519,100.00 0.05
5 120001 16 以岭 EB 302,876.00 0.03
6 132003 15 清控 EB 117.48 0.00
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
无。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 1,520,352,627.09
报告期 期间 基金 总申 购份 额 7,520,015.44
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 730,529,089.80
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 797,343,552.73
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
注：本 报告 期基 金管 理人 未运用 固有 资金 投资 本基 金。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
注：本 报告 期基 金管 理人 未运用 固有 资金 投资 本基 金。
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§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
投
资
者
类
别
报告期内 持有基 金份额 变 化情况 报告期末 持有基 金情况
序
号
持有基金 份额比 例
达到或者 超过 20%
的时间区 间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机
构
1 20171001-20171231 1,369,683,658.44 0.00 724,356,000.00 645,327,658.44 80.93%
产品特有 风险
本基金在 报告期 内存在 单 一投资者 持有基 金份额 比 例达到或 者超过 基金总 份 额 20% 的 情形， 在市 场流 动
性 不足 的情 况下 ，如 遇投资 者巨 额赎 回或 集中 赎回， 基金 管理 人可 能无 法以合 理的 价格 及时 变现 基金
资产，有 可能对 基金净 值 产生一定 的影响 ，甚至 可 能引发基 金的流 动性风 险 。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 批准 设立 银 河领先 债券 型证 券投 资基 金的文 件
2 、《 银河 领先 债券 型证 券 投资基 金基 金合 同》
3 、《 银河 领先 债券 型证 券 投资基 金托 管协 议》
4 、中 国证 监会 批准 设立 银 河基金 管理 有限 公司 的文 件
5 、银 河领 先债 券型 证券 投 资基金 财务 报表 及报 表附 注
6 、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各项 公告
9.2 存 放地 点
中国( 上海) 自由 贸易 试验 区世纪 大 道 1568 号15 层 银河领先债券 2017 年第 4 季度 报告
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9.3 查 阅方 式
投资者 对本 报告 书如 有疑 问，可 咨询 本基 金管 理人 银河基 金管 理有 限公 司。
咨询电 话：(021)38568888 /400-820-0860
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银 河基 金管理 有限 公司
2018 年 1 月 18 日
