前 海 开源 恒 远保 本 混合 型 证券 投 资基 金
2017 年第4 季度报 告
2017 年12 月31 日
基 金管 理人: 前海 开源基 金管 理有限 公司
基 金托 管人: 中国 工商银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期:2018 年01 月18 日 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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§1
重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018 年1月16日
复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明 书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。
§2
基金 产品 概况
2.1 基金 基本 情况
基金简称 前海开源恒远保本混合
基金主代码 002407
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016年03 月28日
报告期末基金份额总额 787,399,800.19 份
投资目标
本基金通过固定收益类资产和权益类资产的动
态配置，运用投资组合保险技术，在保障保本
周期到期时保本金额安全的基础上，力争获取
高于业绩比较基准的投资收益。
投资策略
本基金投资策略分为两个层次，一层为对权益
类资产和固定收益类资产的大类资产配置策
略；另一层为固定收益类资产的投资策略和权
益类资产的投资策略。
（一） 大类资产配置策略
本基金以恒定比例组合保险策略（Constant-P
roportion Portfolio Insurance ，CPPI）和
时间不变性投资组合保险策略（Time Invari
ant Portfolio Protection）为依据，建立
和运用动态资产数量模型，动态调整固定收益前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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类资产和权益类资产的投资比例，力争实现基
金资产的保值增值。
1、 CPPI 策略及资产配置
CPPI是国际通行的一种投资组合保险策略，它
主要是通过数量分析， 根据市场的波动来调整、
修正权益类资产的可放大倍数（风险乘数），
以确保投资组合在一段时间以后的价值不低于
事先设定的某一目标价值，从而达到对投资组
合保值增值的目的。 2、TIPP策略及资产配
置 TIPP 策略是指时间不变性投资组合保险策
略，该策略指基金设置的价值底线（保本资产
的最低配置）随着投资组合收益的变动而调整
的投资策略。当保本期间基金资产上涨时，投
资者的需求不仅是保证本金的安全，而且还要
求将基金的收益得到一定程度的锁定 ，使期末
得到的回报回避其后市场下跌的风险。因此本
基金在CPPI 的基础上引入TIPP策略。 TIPP策
略相对CPPI 策略而言，在操作上大致相同，主
要区别在于改进了CPPI策略中安全底线的调整
方式，当投资组合的价值上升时，安全底线随
着收益水平进行调整，即每当收益率达到一定
比率，则安全底线相应提高一定的比例。这种
调整策略一般只在投资组合盈利的情况下使
用，可以锁定已实现收益。TIPP策略相比CPPI
策略可投资于权益类资产的额度相应减少，因
此多头行情期间获取潜在收益的能力会有所降
低。总体而言，TIPP策略的整体风险要 小于CP
PI策略。
（二）固定收益类资产投资策略
1、债券投资策略
在债券投资策略方面，本基金将在综合研究的
基础上实施积极主动的组合管理，采用宏观环
境分析和微观市场定价分析两个方面进行债券
资产的投资。在宏观环境分析方面，结合对宏
观经济、市场利率、债券供求等因素的综合分
析，根据交易所市场与银行间市场类属资产的
风险收益特征，定期对投资组合类属资产进行前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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优化配置和调整，确定不同类属资产的最优权
重。
在微观市场定价分析方面，本基金以中长期利
率趋势分析为基础，结合经济趋势、货币政策
及不同债券品种的收益率水平、流 动性和信用
风险等因素，重点选择那些流动性较好、风险
水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的
债券品种。具体投资策略有收益率曲线策略、
骑乘策略、息差策略等积极投资策略构建债券
投资组合。
2、 资产支持证券投资策略
本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、
违约概率和提前偿付比率的预估，借用必要的
数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价，
在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市
场流动性的条件下，谨慎选择风险调整后收益
较高的品种进行投资。 本基金将严格控制资
产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，
以降低流动性风险。
（三）权益类资产投资策略
1、股票投资策略
本基金以企业基本面研究为核心，结合股票估
值， 自下而上精选具有核心竞争力、 经营稳健、
业绩优良、治理结构健康、持续分红能力较强
的公司股票构建投资组合。主要考虑的方面包
括公司的行业前景、成长空间、行业地位、竞
争优势、盈利能力、运营效率、治理结构等。
同时通过选择流动性高、风险低、具备上涨潜
力的股票进行分散化组合投资，动态优化股票
投资组合，控制流动性风险和集中性风险，保
证股票组合的稳定性和收益性。
2、权证投资策略
本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收
益的辅助手段。根据权证对应公司基本面研究
成果确定权证的合理估值，发现市场对股票权
证的非理性定价；利用权证衍生工具的特性，
通过权证与证券的组合投资，来达到改善组合前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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风险收益特征的目的。
3、股指期货投资策略
本基金以套期保值为目的，参与股指期货交
易。
本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建
立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收
益分析的基础上。基金管理人将根据宏观经济
因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合
定性和定量方法，确定投资时机。基金管理人
将结合股票投资的总体规模，以及中国证监会
的相关限定和要求，确定参 与股指期货交易的
投资比例。 基金管理人将充分考虑股指期货
的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期
货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性
风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的
杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的
目的。 基金管理人在进行股指期货投资前将
建立股指期货投资决策部门或小组，负责股指
期货的投资管理的相关事项，同时针对股指期
货投资管理制定投资决策流程和风险控制等制
度，并经基金管理人董事会批准后执行。 若
相关法律法规发生变化时，基金管理人期货投
资管理遵从其最新规定，以符合上述法律法规
和监管要求的变化 。
业绩比较基准 两年期定期存款税后收益率
风险收益特征
本基金为保本混合型基金，属于证券投资基金
中的低风险品种。
基金管理人 前海开源基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
基金保证人 深圳市高新投集团有限公司
§3
主要 财务 指标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务 指标
单位：人民币元 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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主要财务指标 报告期（2017 年10月01日 - 2017年12 月31日）
1.本期已实现收益 6,064,721.97
2.本期利润 6,053,558.35
3.加权平均基金份额本期利润 0.0073
4.期末基金资产净值 842,639,123.26
5.期末基金份额净值 1.070
注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收
益水平要低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入(不含公允价值变动收益)
扣除相关费用后的余额, 本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金 净值 表现
3.2.1 本报 告期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
0.66% 0.07% 0.54% 0.01% 0.12% 0.06%
注：本基金的业绩比较基准为：2年期定期存款税后收益率。
3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率
变 动的 比较 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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3.3 其他指 标
无。
§4
管理 人报 告
4.1 基金 经理 （或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
邱杰
本基金的
基金经
理、公司
董事总经
理、投资
部联席行
政负责人
2016-03-
28
- 10 年
邱杰先生，经济学硕士。历任
南方基金管理有限公司研究部
行业研究员、中小盘股票研究
员、制造业组组长；建信基金
管理有限公司研究员。现任前
海开源基金管理有限公司董事
总经理、投资部联席行政负责
人。
注： ①对基金的首任基金经理， 其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公
司决定确定的解聘日期， 对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理 人对 报告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 说明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其各项
实施细则、 本基金 《基 金合同》 和其他有关法律法规的规定， 本着诚实信用、 勤勉尽责
的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。
本报告期内， 基金运作整体合法合规， 没有损害基金持有人利益。 基金的投资范围、 投
资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平 交易 专项说 明
4.3.1 公平 交易制 度的执 行情 况
本报告期内， 本基金管理人严格执行 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》 ， 完善相应制度及流程， 通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公
平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常 交易行 为的专 项说 明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。 本报告期内基金管理人管理的所有投资
组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日
成交量的5%的情况。
4.4 报告 期内 基金的 投资 策略 和运作 分析
受固定资产投资增长减速影响， 四 季度国内经济增速平稳微降；CPI同比略有抬升，
PPI高位震荡； 货币政策边际收紧和金融监管加强。A股市场在四季度出现小幅回落， 上
证综指下跌1.25%，创业板指下跌6.12%。
由于在三季度降低了权益仓位， 因此本基金四季度受权益市场波动影响较小， 基金
净值稳健增长； 在后续的基金操作中， 我们仍将运用投资组合保险技术， 在保障保本周
期到期时保本金额安全的基础上，以追求绝对收益为目标，通过精选优质行业和个股，
力争实现基金资产的长期稳定增值。
4.5 报告 期内 基金的 业绩 表现
截至报告期末前海开源恒远保本混合基金份额净 值为1.070元；本报告期内，基金
份额净值增长率为0.66% ，同期业绩比较基准收益率为0.54%。
4.6 报告 期内 基金持 有人 数或 基金资 产净 值预警 说明
本基金本报告期内， 未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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§5
投资 组合 报告
5.1 报告 期末 基金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比例
（%）
1 权益投资 58,988,119.82 6.81
其中：股票 58,988,119.82 6.81
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 779,717,000.00 89.99
其中：债券 779,717,000.00 89.99
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
5,074,805.14 0.59
8 其他资产 22,622,904.29 2.61
9 合计 866,402,829.25 100.00
5.2 报告 期末 按行业 分类 的股 票投资 组合
5.2.1 报告 期末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合
代码 行业类别 公允价值(元)
占基金资产净值的比例
（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 42,388,450.32 5.03
D
电力、 热力、 燃气及水 生
产和供应业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 8,620,800.00 1.02
G 交通运输、 仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - - 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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I
信息传输、 软件和信息技
术服务业
- -
J 金融业 7,978,869.50 0.95
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N
水利、 环境和公共设施管
理业
- -
O
居民服务、 修理和其他服
务业
- -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 58,988,119.82 7.00
5.2.2 报告 期末按 行业分 类的 港股通 投资 股票投 资组 合
本基金本报告期末未通过港股通机制投资港股。
5.3 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量( 股) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 002293 罗莱生活 650,838 9,632,402.40 1.14
2 603008 喜临门 499,993 9,244,870.57 1.10
3 002035 华帝股份 296,760 8,944,346.40 1.06
4 000963 华东医药 160,000 8,620,800.00 1.02
5 000001 平安银行 599,915 7,978,869.50 0.95
6 002384 东山精密 178,990 5,094,055.40 0.60
7 603328 依顿电子 347,823 4,991,260.05 0.59
8 603997 继峰股份 397,650 4,481,515.50 0.53
注：本基金本报告期末仅持有以上股票。
5.4 报告 期末 按债券 品种 分类 的债券 投资 组合 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值比例
（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 779,717,000.00 92.53
其中：政策性金融债 779,717,000.00 92.53
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 779,717,000.00 92.53
5.5 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 110216 11国开16 2,000,000
200,080,000.
00
23.74
2 150201 15国开01 2,000,000
199,980,000.
00
23.73
3 150406 15农发06 2,000,000
199,740,000.
00
23.70
4 150401 15农发01 1,300,000
129,987,000.
00
15.43
5 130304 13进出04 500,000
49,930,000.0
0
5.93
5.6 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券投资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报告 期末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基 金投资 股指期 货的 投资政 策
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
5.10.1 本 期国债 期货投 资政 策
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.2 报 告期末 本基金 投资 的国债 期货 持仓和 损益 明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本 期国债 期货投 资评 价
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金投 资的前 十名 证券的 发行 主体本 期没 有出现 被监 管部门 立案 调查， 或在
报 告编 制日前 一年 内受到 公开 谴责、 处罚 的情形 。
5.11.2 基 金投资 的前十 名股 票没有 超出 基金合 同规 定的备 选股 票库。
5.11.3 其 他资产 构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 50,207.91
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 22,572,696.38
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 其他 - 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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8 合计 22,622,904.29
5.11.4 报 告期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5 报 告期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投 资组合 报告附 注的 其他文 字描 述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6
开放 式基 金份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 849,402,044.45
报告期期间基金总申购份额 -
减：报告期期间基金总赎回份额 62,002,244.26
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以
“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 787,399,800.19
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7
基金 管理 人运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基金 管理 人持有 本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金 管理 人运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8
影响 投资 者决策的 其他 重要信 息
8.1 报告 期内 单一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过20% 的 情况
投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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资
者
类
别
序
号
持有基金
份额比例
达到或者
超过20%的
时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额
份额
占比
机
构
1
20171001 -
20171231
200,179,000.
00
0.00 0.00
200,179,000.0
0
25.4
2%
产品特有风险
1. 巨额赎回风险
（1）本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基
金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要， 对本基金的投资运作及净值表现产生较大影
响；
（2）单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时，在符
合基金合同约定情况下， 如基金管理人认为有必要， 可延期办理本基金的赎回申请， 投资者可能
面临赎回申请被延期办理的风险；如果连续2个开放日以上（含）发生巨额赎回，基金管理人可
能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响；
2. 转换运作方式或终止基金合同的风险
单一投资者巨额赎回后，若本基金连续60个工作日基金份额持有人低于200人或基金资产净
值低于5000万情形的， 基金管理人应当向中国证 监会提出解决方案， 或按基金合同约定， 转换运
作方式或终止基金合同，其他投资者可能面临基金转换运作方式或终止基金合同的风险；
3.流动性风险
单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对， 可能会产生
基金仓位调整困难，导致流动性风险；
4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小， 导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资
目的及投资策略。
8.2 影响 投资 者决策 的其 他重 要信息
无
§9
备查 文件 目录
9.1 备查 文件 目录
（1）中国证券监督管理委员会批准前海开源恒远保本混合型证券投资基金设立的
文件
（2）《前海开源恒远保本混合型证券投资基金基金合同》
（3）《前海开源恒远保本混合型证券投资基金托管协议》 前海开源恒远保本混合型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
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（4）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
（5）前海开源恒远保本混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
9.2 存放 地点
基金管理人、基金托管人处
9.3 查阅 方式
（1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
（2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管 理有限公
司，客户服务电话：4001-666-998（免长途话费）
（3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com
前 海开 源基金 管理 有限公 司
二 〇一 八年一 月十 八日
