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前海中国成长(000788)

前海中国成长:2017年第三季度报告

 
 
 
前 海 开源 中 国成 长 灵活 配 置混 合 型证 券 投资 基 金 
2017 年第3 季度报 告 
2017 年09 月30 日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基 金管 理人: 前海 开源基 金管 理有限 公司 
基 金托 管人: 交通 银行股 份有 限公司 
报 告送 出日期:2017 年10 月26 日 前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告 




































页,共 12 页 2 §1


重要 提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定, 于2017 年10月24日复核 了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等 内容, 保证复核内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。


基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基 金一定盈利。


基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策前应 仔细阅读本基金的招募说明书。


本报告中财务资料未经审计。


本报告期自2017 年7月1日起至9月30日止。


§2


基金 产品 概况 2.1 基金 基本 情况 基金简称 前海开源中国成长混合 基金主代码 000788 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014年09 月29日 报告期末基金份额总额 36,637,208.98 份 投资目标 本基金力图把握中国经济可持续发展过程中的投资机会, 通过行业配置和精选个股,分享中国经济在科学发展、和 谐发展和可持续发展过程中的成果。在严格控制投资风险 的前提下,力争获取超越业绩比较基准的稳健收益。 投资策略 本基金的投资策略主要有以下五方面内容: 1、大类资产配置 在大类资产配置中,本基金综合运用定性和定量的分析手 段。本基金将依据经济周期理论,结合对各大类资产风险 和预期收益率的评估, 制定各大类资产之间的配置比例。 本基金通过对权益类、固定收益类和现金资产分布的实时 监控,根据经济运行周期变动、市场利率变化等因素以及 基金的风险评估进行灵活调整。 2、股票投资策略 本基金采取自上而下的宏观分析和自下而上精选个股的投前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 3 资策略,在遵循本基金资产配置比例限制前提下,确定基 金在各类资产具体投资比例。 根据国家产业发展趋势,重点投资代表中国经济未来的信 息、科技、医药和消费等投资方向,自下而上精选代表产 业发展的龙头公司,在标的遴选过程中充分考虑上市公司 的现有业务的壁垒、 未来的成长性等因素构建核心股票池, 再通过本基金已有的个股筛选打分体系,构建投资组合, 其后根据资产额度的变化,相应进行调整,以期追求超额 收益,分享中国经济未来发展的成果。 3、债券投资策略 在债券投资策略方面,本基金实施积极主动的组合管理, 采用宏观环境分析和微观市场定价分析结合进行投资。在 宏观环境分析方面,结合对宏观经济、市场利率等因素, 定期对投资组合类属资产进行调整,确定不同类属资产的 最优权重。 在微观市场定价分析方面,本基金以中长期利率趋势分析 为基础,结合经济趋势、货币政策及不同债券品种特征等 因素,重点选择流动性较好、风险水平合理债券品种。 4、权证投资策略 在权证投资方面,本基金根据权证对应公司基本面研究成 果确定权证的合理估值,通过权证与证券的组合投资,来 达到改善组合风险收益特征的目的。 5、股指期货投资策略 本基金以套期保值为目的,参与股指期货交易。 本基金参与股指期货投资决策建立在对证券市场总体行情 的判断和组合风险收益分析的基础上,结合股票投资的总 体规模,以及中国证监会的相关限定和要求,确定参与股 指期货交易的投资比例。 基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险 性特征,运用股指期货对冲风险,利用金融衍生品的杠杆 作用,以达到降低投资 组合的整体风险的目的。 基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决 策部门或小组, 同时制定投资决策流程和风险控制等制度, 经基金管理人董事会批准后执行。 相关法律法规变化时,基金管理人从其最新规定。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%。 风险收益特征 本基金为混合型基金,其预期风险和预期收益水平高于货前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 4 币型基金、债券型基金,低于股票型基金。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 §3


主要 财务 指标和基 金净 值表现 3.1 主要 财务 指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期(2017年07月01日 - 2017 年09月30日) 1.本期已实现收益 -2,602,318.54 2.本期利润 693,975.74 3.加权平均基金份额本期利润 0.0177 4.期末基金资产净值 39,634,316.60 5.期末基金份额净值 1.082 注:①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收 益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入(不含公允价值变动收益) 扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金 净值 表现 3.2.1 本报 告期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较 阶段 净值增长 率① 净值增长 率标准差 ② 业绩比较 基准收益 率③ 业绩比较 基准收益 率标准差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个 月 1.50% 0.65% 3.42% 0.41% -1.92% 0.24% 注: 本基金的业绩比较基准为: 沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30% 。 3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率 变 动的 比较 前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 5 3.3 其他指 标 无。 §4


管理 人报 告 4.1 基金 经理 (或基 金经 理小 组)简 介 姓名 职务 任本基金的基金经理 期限 证券从 业年限 说明 任职日期 离任日期 徐立平 本基金的 基金经 理、公司 执行投资 总监 2014-09- 29 - 16年 徐立平先生,清华大学工商管 理硕士。历任泰信基金管 理有 限公司行业研究员,中邮创业 基金管理有限公司研究员、基 金经理助理。现任前海开源基 金管理有限公司执行投资总 监。 注: ①对基金的首任基金经理, 其"任职日期"为基金合同生效日,"离任日期"为根据公 司决定确定的解聘日期, 对此后的非首任基金经理,"任职日期"和"离任日期"分别指根 据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。


②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 6 4.2 管理 人对 报告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 说明 本报告期内, 本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国 证券投资基金法》 及其各项 实施细则、 本基金 《基 金合同》 和其他有关法律法规的规定, 本着诚实信用、 勤勉尽责 的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内, 基金运作整体合法合规, 没有损害基金持有人利益。 基金的投资范围、 投 资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平 交易 专项说 明 4.3.1 公平 交易制 度的执 行情 况 本报告期内, 本基金管理人严格执行 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意 见》 , 完善相应制度及流程, 通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交 易公 平执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常 交易行 为的专 项说 明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。 本报告期内基金管理人管理的所有投资 组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日 成交量的5%的情况。 4.4 报告 期内 基金的 投资 策略 和运作 分析 2017 年三季度国内宏观经济运行平稳,PMI指数连续14个月维持在荣枯线50以上, 其中9 月份PMI52.4再创新高, 显示整体经济活动仍在扩张区间。 受环保标准日趋严格和 去产能进一步推进的影响,PPI指数8月份小幅 回升至6.3%,带动8月份工业企业利润总 额当月同比增速高达24%; 但反映需求端的工业企业营收和产成品库存增速均略有下降, 1-8月份规模以上工业增加值累计同比增速亦小幅回落至6.7%,社会消费品零售总额累 计同比增速维持在10.4% , 进出口累计同比增速小幅下滑至11.6%, 固定资产投资完成额 累计同比增速亦下滑至7.8%。我们预判三季度GDP增速亦将较上半年小幅放缓。


8 月份新增社融14791 亿,较7月份高出近3000亿,但M2增速回落至8.9%,显示在金 融业去杠杆的背景下, 资金进一步脱虚向实;8月份CPI同比增长1.8% , 仍在低位。 尽管 国庆前夕央行对符合普惠金融条件的贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定 比例的商业银行实施定向降准政策, 但我们认为下半年经济增长压力不大, 央行仍将维 持稳健中性的货币政策,四季度流动性仍然很难看到大幅宽松。


三季度A股市场仍然分化严重,受去产能和行业集中度提升带来的利润率大幅改善 驱动, 有色金属、 煤炭和钢铁等之前产能过剩严重的行业涨幅居前; 受5G建设加速和苹 果iPhone8/X 发布的影响,通信和电子行业亦有不错的表现;但受传统媒体和数字营销 行业利润增速进一步放缓及互联网行业估 值较高等因素影响, 传媒行业三季度跌幅仍然 居前。


本基金三季度整体维持了较高的仓位, 降低了国防军工和贵金属行业的配置, 并适前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 7 当加大了估值与业绩增速匹配的成长股的配置,持仓主要集中在TMT 、食品饮料和机械 等行业; 我们认为在经历了长达两年的估值下行阶段后, 部分业绩增速稳健、 成长性良 好的公司2018年估值已经回落到20-30倍区间,已经具有了中长期投资价值。我们相对 看好食品饮料、消费电子、锂电及3C自动化设备等细分子行业。


展望2017年四季度,我们认为宏观经济将继续维持L型走势,全年经济增速维持在 6.5%以 上是大概率事件。在经济基本企稳、企业盈利改善的背景下,A股有望维持震荡 上行的格局。我们认为四季度A股仍然具有较好的结构性投资机会,我们仍将维持合理 的仓位, 精选业绩增速与估值合理匹配的个股, 努力为基金持有人带来良好的投资回报。 4.5 报告 期内 基金的 业绩 表现 本基金本报告期内,基金份额净值增长率为1.50%,同期业绩比较基准收益率为 3.42% 。 4.6 报告 期内 基金持 有人 数或 基金资 产净 值预警 说明 本基金本报告期内, 未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情 形。


本基金本报告期内,从2017年7月3日至2017年8月28日连续41个工作日基金资产净 值低于五千万元。 §5


投资 组合 报告 5.1 报告 期末 基金资 产组 合情 况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 37,173,508.79 91.29 其中:股票 37,173,508.79 91.29 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中:债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入 返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合 3,266,737.67 8.02 前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 8 计 8 其他资产 277,995.31 0.68 9 合计 40,718,241.77 100.00 5.2 报告 期末 按行业 分类 的股 票投资 组合 5.2.1 报告 期末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值的比例 (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 21,343,854.59 53.85 D 电力、 热力、 燃气及水 生 产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、 仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、 软件和信息技 术服务业 9,792,770.20 24.71 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、 环境和公共设施管 理业 - - O 居民服务、 修理和其他服 务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 6,036,884.00 15.23 S 综合 - - 合计 37,173,508.79 93.79 5.2.2 报告 期末按 行业分 类的 港股通 投资 股票投 资组 合 前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 9 本基金本报告期末未通过港股通机制投资港股。


5.3 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值( 元) 占基金资产净 值比例(%) 1 601989 中国重工 449,102 2,995,510.34 7.56 2 000596 古井贡酒 47,000 2,908,360.00 7.34 3 300426 唐德影视 101,500 2,831,850.00 7.14 4 300502 新易盛 80,500 2,752,295.00 6.94 5 600702 沱牌舍得 70,400 2,751,936.00 6.94 6 002343 慈文传媒 64,200 2,485,182.00 6.27 7 002439 启明星辰 105,700 2,340,198.00 5.90 8 300327 中颖电子 58,700 2,007,540.00 5.07 9 300059 东方财富 142,140 1,965,796.20 4.96 10 000887 中鼎股份 87,300 1,820,205.00 4.59 5.4 报告 期末 按债券 品种 分类 的债券 投资 组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细 本基金本报告期末 未持有债券。 5.6 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券投资 明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。


5.7 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告 期末 本基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明 5.9.1 报告 期末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.9.2 本基 金投资 股指期 货的 投资政 策 前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 10 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报 告期 末本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明 5.10.1 本 期国债 期货投 资政 策 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.2 报 告期末 本基金 投资 的国债 期货 持仓和 损益 明细 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.3 本 期国债 期货投 资评 价 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投 资组 合报告 附注


5.11.1 本 基金投 资的前 十名 证券的 发行 主体本 期没 有出现 被监 管部门 立案 调查, 或在 报 告编 制日前 一年 内受到 公 开 谴责、 处罚 的情形 。 5.11.2 基 金投资 的前十 名股 票没有 超出 基金合 同规 定的备 选股 票库。 5.11.3 其 他资产 构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 25,269.86 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 468.52 5 应收申购款 252,256.93 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 277,995.31 5.11.4 报 告期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5 报 告期末 前十名 股票 中存 在 流通 受限情 况的 说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分 公允价值(元) 占基金净值比 例(%) 流通受限情 况说明 1 601989 中国重工 2,995,510.34 7.56 重大资产重前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 11 组 5.11.6 投 资组合 报告附 注的 其他文 字描 述部分 由于四舍五入原因,分项之和与合计可能有尾差。 §6


开放 式 基 金份额变 动 单位:份 报告期期初基金份额总额 37,599,721.72 报告期期间基金总申购份额 26,488,719.57 减:报告期期间基金总赎回份额 27,451,232.31 报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以 “-”填列) - 报告期期末基金份额总额 36,637,208.98 注:总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。 §7


基金 管理 人运用固 有资 金投资 本基 金情况 7.1 基金 管理 人持有 本基 金份 额变动 情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金 管理 人运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8


影响 投资 者决策的 其他 重要信 息 8.1 报告 期 内 单一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过20% 的 情况 无。 8.2 影响 投资 者决策 的其 他重 要信息 无。 §9


备查 文件 目录 9.1 备查 文件 目录 前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 12 页 12 (1)中国证券监督管理委员会批准前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基 金设立的文件


(2)《前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金基金合同》


(3)《前海开源中国成长灵 活配置混合型证券投资基金托管协议》


(4)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程


(5)前海开源中国成长灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原 稿 9.2 存放 地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅 方式 (1)投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件


(2)投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公 司,客户服务电话:4001-666-998(免长途话费)


(3)投资者可访问本基金管理人公司网站,网址:www.qhkyfund.com 前 海开 源基金 管理 有限公 司 二 〇一 七年十 月二 十六日