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永赢双利债券A(002521)

永赢双利债券:2017年第三季度报告

 
 
 



永 赢 双利 债 券型 证 券投 资 基金 2017 年第3 季度报 告 2017年09月30日 基金管 理人:永赢基金管 理有限公司 基金托 管人:华泰证券股 份有限公司 报告送 出日期:2017 年10月26日


永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 1 页 共 14 页 §1


重要提示 1.1 重要 提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人华泰证券股份有限公司根据本基金合同规定, 于2017 年10月24日复核 了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容, 保证复核内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。


基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基 金一定盈利。


基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策前应 仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017 年7月1日起至9月30日止。 §2


基金产品概况 基金简称 永赢双利债券 基金主代码 002521 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年05月25 日 报告期末基金份额总额 203,271,350.83 份 投资目标 本基金在保持资产流动性以及严格控制风险的基础 上, 通过积极主动的投资 管理, 力争为持有人提供较 高的当期收益以及长期稳定的投资回报。 投资策略 本基金采取稳健的资产配置策略,通过自上而下的方 法进行固定收益和权益类品种的动态配置,在控制基 金资产净值波动的基础上,追求适度的超额收益。 (一)大类资产配置策略 本基金资产配置以债券为主,并不因市场的中短期变 化而改变。在不同的市场条件下,通过对宏观经济环 境、国家经济政策、债券市场整体收益率曲线变化、 永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 2 页 共 14 页 资金供求关系和股票市场等因素的分析,研判经济周 期在美林投资时钟理论所处的阶段,积极、主动地确 定权益类资产和现金等各类资产的配置比例并进行实 时动态调整,以追求适度的超额收益。 (二)债券选择策略 本基金债券投资将主要采取信用策略,同时辅以久期 策略、 收益率曲线策略、 收益率利差策略、 息 差策略、 债券选择策略等积极投资策略,在适度控制风险的基 础上,通过严格的信用分析和对信用利差变动趋势的 判断,力争获取信用溢价,以最大程度上取得超额收 益。 1、信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取较高的收 益,所以在个券的选择中特别重视信用风险的评估和 防范。本基金采用经认可的评级机构的评级结果进行 债券筛选,同时对债券发行人以及债务信用风险的评 估进行债券投资范围的调整及投资策略的运用。本基 金根据国民经济运行周期阶段,分 析债券发行人所处 行业发展前景、发展状况、市场地位、财务状况、管 理水平和债务水平等因素,评价债券发行人的信用风 险,并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用等 级,确定债券的信用风险利差。 2、久期策略 本基金将通过自上而下的组合久期管理策略,以实现 对组合利率风险的有效控制。本基金将根据对宏观经 济周期所处阶段及其它相关因素的研判调整组合久 期。如果预期利率下降,本基金将增加组合的久期, 以较多地获得债券价格上升带来的收益;反之,如果 预期利率上升,本基金将缩短组合的久期,以减小债 券价格下降带来的风险。 3、收益率曲线配 置策略 本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲线,通过 预期收益率曲线形态变化和信用利差曲线走势来调整 投资组合的头寸。


永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 3 页 共 14 页 在考察收益率曲线的基础上,本基金将确定采用集中 策略、哑铃策略或梯形策略等,以从收益率曲线的形 变和不同期限信用债券的相对价格变化中获利。一般 而言,当预期收益率曲线变陡时,本基金将采用集中 策略;当预期收益率曲线变平时,将采用哑铃策略; 在预期收益率曲线不变或平行移动时,则采用梯形策 略。 本基金还将通过研究影响信用利差曲线的经济周期、 市场供求关系和流动性变化等因素,确定信用债券的 行业配置和各信用级别 信用债券所占投资比例。 4、息差策略 本基金将利用回购利率低于债券收益率的情形,通过 正回购将所获得的资金投资于债券,利用杠杆放大债 券投资的收益。 5、骑乘策略 本基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益。这一 策略即通过对收益率曲线的分析,在可选的目标久期 区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券。 在收益率曲线不变动的情况下,随着其剩余期限的衰 减,债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线有较大幅度 的下滑,从而获得较高的资本收益;即使收益率曲线 上升或进一步陡峭,这一策略也能提供更多的安全边 际。 6、信用债券精选策略 本基金将根据信用债券市场的收益率水平,在综合考 虑信用等级、期限、流动性、市场分割、息票率、税 赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,建立不同 品种的收益率曲线预测模型和信用利差曲线预测模 型,并通过这些模型进行估值,重点选择具备以下特 征的信用债券:较高到期收益率、较高当期收入、价 值被低估、预期信用质量将改善、期权和债权突出、 属于创新品种而价值尚未被市场充分发现。 7、中小企业私募债券投资策略 本基金对中小企业私募债券的投资主要围绕久期、流 永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 4 页 共 14 页 动性和信用风险三方面展开。久期控制方面,根据宏 观经济运行状况的分析和预判, 灵活 调整组合的久期。 信用风险控制方面, 对个券信用资质进行详尽的分析, 对企业性质、所处行业、增信措施以及经营情况进行 综合考量,尽可能地缩小信用风险暴露。流动性控制 方面,要根据中小企业私募债券整体的流动性情况来 调整持仓规模,在力求获取较高收益的同时确保整体 组合的流动性安全。 8、资产支持证券投资策略 资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券 (ABS)、 住房抵押贷款支持证券 (MBS) 等证券品种。 本 基金将 重点对市场利率、 发行条款、 支持资产的构成及质量、 提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产 支持证券价值的因素进行 分析,并辅助采用蒙特卡洛 方法等数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投 资价值并做出相应的投资决策。 (三)股票投资策略 本基金股票投资部分主要采取“自下而上”的投资策 略,回避对市场短期趋势的预测,结合对宏观经济状 况、行业成长空间、行业集中度、公司竞争优势等因 素的判断, 对公司的盈利能力、 偿债能力、 营 运能力、 成长性、估值水平、公司战略、治理结构和商业模式 等方面进行定量和定性的分析,追求股票投资组合的 长期稳健增值。 (四)权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具,投资原则为有利于基 金资产增值、控制下跌风险、实现保 值和锁定收益。 (五)国债期货投资策略 国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组 合的久期、流动性和风险水平。管理人将按照相关法 律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判 断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析 体系, 对国债期货和现货的基差、 国债期货的流动性、 波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控, 永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 5 页 共 14 页 在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现资 产的长期稳定增值。 业绩比较基准 中国债券综合全价指数 风险收益特征 本基金为债券型基金,属于证券投资基金中较低风险 的基金品种,其风险收益预期高于货币市场基金,低 于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 永赢基金管理有限公司 基金托管人 华泰证券股份有限公司 下属分级基金的基金简称 永赢双利债券A 永赢双利债券C 下属分级基金的交易代码 002521 002522 报告期末下属分级基金的份 额总额 133,652,882.89 份 69,618,467.94 份 下属分级基金的风险收益特 征 本基金为债券型基金,属 于证券投资基金中较低风 险的基金品种,其风险收 益预期高于货币市场基 金,低于混合型基金和股 票型基金。 本基金为债券型基金,属 于证券投资基金中较低风 险的基金品种,其风险收 益预期高于货币市场基 金,低于混合型基金和股 票型基金。 §3


主要财务指标和基金 净值表现 3.1 主要 财务指 标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期(2017年07月01日-2017 年09月30日) 永赢双利债券A 永赢双利债券C 1.本期已实现收益 1,231,025.80 529,510.96 2.本期利润 1,143,427.31 487,831.06 3.加权平均基金份额本期利润 0.0085 0.0070 4.期末基金资产净值 139,375,720.90 70,333,905.32 5.期末基金份额净值 1.043 1.010 注: 1、 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 (不含公允价值变 动收益) 扣除相关费用后的余额, 本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收 永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 6 页 共 14 页 益。 2、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用, 计入费用后实际收益 水平要低于所列数字。 3.2 基金 净值表 现 3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较 永赢双利债券A 阶段 净值增 长率① 净值增 长率标 准差② 业绩比 较基准 收益率 ③ 业绩比 较基准 收益率 标准差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个月 0.87% 0.06% -0.15% 0.03% 1.02% 0.03% 永赢双利债券C 阶段 净值增 长率① 净值增 长率标 准差② 业绩比 较基准 收益率 ③ 业绩比 较基准 收益率 标准差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个月 0.70% 0.06% -0.15% 0.03% 0.85% 0.03% 3.2.2 自基 金合同 生效 以来 基金累 计净 值增长 率变 动及其 与同 期业绩 比较 基准收 益率 变 动的 比较 永赢双利债券A 业绩比较基准 2016-05-25 2016-08-02 2016-10-18 2016-12-23 2017-03-07 2017-05-17 2017-07-26 2017-09-30 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 7 页 共 14 页 注:本基金在六个月建仓期结束时,各项资产配置比例符合合同规定。 注:本基金在六个月建仓期结束时,各项资产配置比例符合合同规定。 §4


管理人报告 4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简 介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 业年限 说明 任职日期 离任日期 祁洁萍 基金经理 2016年05月 25日 9 硕士,CFA, 9年固定收 益研究投资经验, 曾任 平安证券研究所债券 分析师; 光大证券证券 投资总部投资经理、 执 行董事; 现任永赢基金 管理有限公司固定收 益投资总监。 注:1 、任职日期和离职日期一般情况下指公司做出决定之日;若该基金经理自基金合 同生效日起即任职,则任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明 在本报告期内, 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其 永赢双利债券C 业绩比较基准 2016-05-25 2016-08-02 2016-10-18 2016-12-23 2017-03-07 2017-05-17 2017-07-26 2017-09-30 2% 1.5% 1% 0.5% 0% -0.5% -1% -1.5% -2% -2.5% -3% -3.5% -4% 永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 8 页 共 14 页 各项实施细则、 基金合同和其他相关法律法规的规定, 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取 信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产, 为基金持有人谋求最大利益。 本报 告期内,基金运作合法合规,无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平 交易专 项说 明 4.3.1 公平交 易制 度的执 行情 况 本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流程, 以 及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合, 切实防范利益输送。 本基金管理人 规定了严格的投资权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易制度等, 并重视交易 执行环节的公 平交易措施, 以"时间优先、 价格优先"作为执行指令的基本原则, 通过投 资交易系统中的公平交易模块, 以尽可能确保公平对待各投资组合。 本报告期内, 公平 交易制度执行情况良好。 4.3.2 异常交 易行 为的专 项说 明 本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和运作 分析 2017 年三季度金融数据延续了今年以来社融强、M2弱的趋势。 三季度 新增社融规模 4.49万亿, 较二季度上升2691亿,M2同比增速由二季度末9.4%回落至9.2% 。 二季度社会 融资结构出现显著变化, 银行贷款占总融资比重从二季度末91%下降至73%, 银行表外融 资业务重新转为扩张,委托贷款、信托贷款与票据融资占总融资比重由5%提升至11%, 债券市场融资功能逐步恢复,直接融资占比由4%提升至16%。银行表外贷款占比上升或 与银行贷款额度受限有关, 但也反映了实体经济融资需求较为旺盛。 三季度基本面数据 亦延续高增长, 截止8 月, 工业企业利润总额同比增速21.6%。 工业企业利润高增长源自 今年以来上游原材料的价格普涨, 三季度PPI同比增速均值6.23%, 较二季度均值5.8% 上 行43BP 。CPI同比增速维持平稳,三季度CPI同比增速均值1.6%。 三季度, 经济基本面延续了一季度的强势, 收益率曲线整体上行。10年期国债收益 率上行至3.67%,短端收益率亦出现显著上行,1年期国债收益率上行至3.50%附近。 9 月份开始, 央行严控消费贷流入房地产市场, 9月份居民部门贷款增量仍处于高位, 预期在央行严控消费贷款流向下, 消费贷款违规进入楼市增速有望趋缓, 叠加房地产调 控升级, 预期四季度房地产市场销售增速有明显下行, 进而拖累相关产业的增速, 使经 济面临较大的下行压力。 4.5 报告 期内基 金的 业绩 表现 报告期内,A级份额净值增长率为0.87%,C级份额净值增长率为0.70% , 同期业绩比 永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 9 页 共 14 页 较基准增长率为-0.15% 。 4.6


报告 期内 基金持有 人数 或基金 资产 净值预 警说 明 本报告期内本基金管理人无应说明的预警信息。 §5


投资组合报告 5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况 金额单位:人民币元 序号 项目 金额 占基金总资产的比 例(%) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 216,793,448.60 96.64 其中:债券 216,793,448.60 96.64








资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售金 融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 1,846,489.97 0.82 8 其他资产 5,683,833.58 2.53 9 合计 224,323,772.15 100.00 5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合 5.2.1 报告期 末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合 本基金本报告期末未持有股票。 5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细 本基金本报告期末未持有股票。


永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 10 页 共 14 页 5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合 金额单位:人民币元 序号 债券品种 公允价值 占基金资产净值比 例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 59,644,000.00 28.44 其中:政策性金融债 59,644,000.00 28.44 4 企业债券 66,707,000.00 31.81 5 企业短期融资券 60,205,000.00 28.71 6 中期票据 29,730,000.00 14.18 7 可转债 507,448.60 0.24 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 216,793,448.60 103.38 5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细 金额单位:人民币元 序号 债券代 码 债券名称 数量(张) 公允价值 占基金资产净 值比例(%) 1 0117720 10 17舟山交投 SCP002 200,000 20,086,000.00 9.58 2 170215 17国开15 200,000 20,086,000.00 9.58 3 0117520 46 17苏国信 SCP011 200,000 20,038,000.00 9.56 4 170204 17国开04 200,000 19,960,000.00 9.52 5 136884 16联讯01 200,000 19,616,000.00 9.35 5.6 报告 期末 按公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排序的 前十 名资产 支持 证券投 资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。


永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 11 页 共 14 页 5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细 本基金本报告期末未持有贵金属投资。 5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明 5.9.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报 告期末 本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明 本基金本报告期末未持有国债期货 。 5.11 投 资组合 报告 附注 5.11.1 基 金投资 的前十 名股 票中, 不 存在 投资 于超 出基金 合同 规定备 选股 票库之 外的 股 票。 5.11.2 本 报告期 内基金 投资 的前十 名证 券的发 行主 体没有 被监 管部门 立案 调查或 在 报 告编 制日前 一年 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。 5.11.3 其他 资产 构成 单位:人民币元 序号 名称 金额 1 存出保证金 2,970.48 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 4,170,302.87 5 应收申购款 1,510,560.23 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 -


永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 12 页 共 14 页 9 合计 5,683,833.58 5.11.4 报告 期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告 期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6


开放式基金份额变动 单位:份 永赢双利债券A 永赢双利债券C 报告期期初基金份额总额 135,091,087.59 69,774,530.89 报告期期间基金总申购份额 8,429,616.91 57,669.08 减:报告期期间基金总赎回份额 9,867,821.61 213,732.03 报告期期间基金拆分变动份额 (份额减少以“-”填列) - - 报告期期末基金份额总额 133,652,882.89 69,618,467.94 §7


基金管理人运用固有 资金投资本基金情 况 7.1 基金 管理人 持有 本基 金份 额变动 情况 单位:份 永赢双利债券A 永赢双利债券C 报告期期初管理人持有的本基金份 额 3,524,497.71 - 报告期期间买入/申购总份额 - - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - 报告期期末管理人持有的本基金份 额 3,524,497.71 - 报告期期末持有的本基金份额占基 金总份额比例(%) 1.73 - 7.2 基金 管理人 运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细


永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 13 页 共 14 页 本报告期内,本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8


影响投资者决策的其 他重要信息 8.1 报告 期内单 一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过20% 的 情况 投资 者类 别 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 序号 持有基金份额 比例达到或者 超过20%的时 间区间 期初 份额 申购 份额 赎回 份额 持有份额 份额占比 机构 1 2017 年7月1日 -2017 年9月30 日 52947 052.5 9 0 0 52947052. 59 26.05% 机构 2 2017 年7月1日 -2017 年9月30 日 61178 120.2 1 0 0 61178120. 21 30.10% 机构 4 2017 年7月1日 -2017 年9月30 日 49800 796.8 1 0 0 49800796. 81 24.50% 产品特有风险 本基金在本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的 情况,存在可能因投资者的大额申购或赎回造成基金份额波动的风险。 8.2 影响 投资者 决策 的其 他重 要信息 无。 §9


备查文件目录 9.1 备查 文件目 录 1. 中国证监会核准永赢双利债券型证券投资基金募集的文件; 2. 《永赢双利债券型证券投资基金基金合同》; 3. 《永赢双利债券型证券投资基金托管协议》; 4. 《永赢双利债券型证券投资基金招募说明书》及其更新;


永赢双利债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告 第 14 页 共 14 页 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照; 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放 地点 基金管理人、基金托管人处。 9.3 查阅 方式 投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅, 也可在本基金管理人的网站进行 查阅,查询网址:www.maxwealthfund.com. 如有疑问,可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。 客户服务电话:021-51690111 永 赢基 金管理 有限 公司 二 〇一 七年十 月二 十六日