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前海开源沪港深价值精选混合(001874)

前海开源沪港深价值精选混合:2017年第三季度报告查看PDF公告

 
 
 
前 海 开源 沪 港深 价 值精 选 灵活 配 置混 合 型证 券 投资 基 金 
2017 年第3 季度报 告 
2017 年09 月30 日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基 金管 理人: 前海 开源基 金管 理有限 公司 
基 金托 管人: 招商 银行股 份有 限公司 
报 告送 出日期:2017 年10 月26 日 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告 




































页,共 13 页 2 §1


重要 提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定, 于2017年10 月24日复核 了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容, 保证复核内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。


基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基 金一定盈利。


基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策前应 仔细阅读本基金的招募说明书 。


本报告中财务资料未经审计。


本报告期自2017年7月1日起至9月30日止。


§2


基金 产品 概况 2.1 基金 基本 情况 基金简称 前海开源沪港深价值精选混合 基金主代码 001874 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年11月18日 报告期末基金份额总额 1,071,526,817.52份 投资目标 本基金主要投资于中国大陆A股市场和法律法规或监管机 构允许投资的特定范围内的港股市场,通过跨境资产配 置,精选沪港深股票市场中估值相对较低的优质公司股 票, 在严格控制风险的 前提下, 力争获取超过业绩比较基 准的投资收益。 投资策略 本基金的投资策略主要有以下六方面内容: 1、大类资产配置 本基金综合运用定性和定量的分析手段, 在对宏观经济因 素进行充分研究的基础上,判断宏观经济周期所处阶段。 本基金将依据经济周期理论, 结合对证券市场的系统性风 险以及未来一段时期内各大类资产风险和预期收益率的 评估,制定本基金在沪深A股、港股、债券、现金等大类 资产之间的配置比例。 本基金通过对股票等权益类、 债券等固定收益类和现金资前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 3 产分布的实时监控, 根 据经济运行周期变动、 市场利率变 化、 市场估值、 证券市场变化等因素以及基金的风险评估 进行灵活调整。 在各类 资产中, 根据其参与市场基本要素 的变动,调整各类资产在基金投资组合中的比例。 2、股票投资策略 本基金重点投资于估值相对较低, 但质地优良 , 具有较好 的成长性和稳定性的公司股票。以企业基本面研究为核 心, 结合股票估值, 自下而上精选具有核心竞争力、 经营 稳健、 业绩优良、 治理结构健康、 持续分红能力较强的公 司股票构建投资组合。 主要考虑的方面包括公司的行业前 景、 成长空间、 行业地位、 竞争优势、 盈利能力、 运营效 率、治理结构、公司估值等。另外,A股和港股市场互联 互通机制的开通,提供了跨市场精选价值低估股票的机 会。本基金还将从以下两方面精选价值股票: (1) 同时在A股和港股 上市的公司, 两地估值差异较为明 显的,优先选择估值较低者; (2)在A股和港股上市 的同类可比公司, 例如所处行业相 同、 经营业务相似, 则根据公司基本面和估值情况, 优先 选择性价比更好者。 3、债券投资策略 在债券投资策略方面, 本基金将在综合研究的基础上实施 积极主动的组合管理, 采用宏观环境分析和微观市场定价 分析两个方面进行债券资产的投资。在宏观环境分析方 面, 结合对宏观经济、 市场利率、 债券供求等因素的综合 分析, 根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益 特征, 定期对投资组合 类属资产进行优化配置和调整, 确 定不同类属资产的最优权重。 在微观市场定价分析方面, 本基金以中长期利率趋势分析 为基础, 结合经济趋势 、 货币政策及不同债券品种的收益 率水平、 流动性和信用 风险等因素, 重点选择那些流动性 较好、 风险水平合理、 到期收益率与信用质量相对较高的 债券品种。具体投资策略有收益率曲线策略、骑乘策略 、 息差策略等积极投资策略构建债券投资组合。 4、权证投资策略 本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助 手段。 根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理 估值, 发现市场对股票 权证的非理性定价; 利用权证衍生前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 4 工具的特性, 通过权证 与证券的组合投资, 来达到改善组 合风险收益特征的目的。 5、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、 违约概率和 提前偿付比率的预估, 借用必要的数量模型来谋求对资产 支持证券的合理定价, 在严格控制风险、 充分考虑风险补 偿收益和市场流动性的条件下, 谨慎选择风险调整后收益 较高的品种进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行 分散投资,以降低流动性风险。 6、股指期货投资策略 本基金以套期保值为目的,参与股指期货交易。 本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证 券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。 基 金管理人将根据宏观经济因素、 政策及法规因素和资本市 场因素, 结合定性和定量方法, 确定投资时机。 基金管理 人将结合股票投资的总体规模, 以及中国证监会的相关限 定和要求,确定参与股指期货交易的投资比例。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×35%+恒生指数收益率 (使用估值汇 率折算)×35%+中证全债指数收益率×30% 风险收益特征 本基金为混合型基金, 其预期风险和预期收益水平高于货 币型基金、 债券型基金, 低于股票型基金。 本基金为跨境 证券投资的基金,主要投资于中国大陆A股市场和法律法 规或监管机构允许投资的特定范围内的港股市场。 除了需 要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般 投资风险之外, 本基金还面临汇率风险、 流动性风险、 香 港市场风险等港股投资所面临的特别投资风险。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 §3


主要 财务 指标和基 金净 值表现 3.1 主要 财务 指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期(2017 年07月01日 - 2017年09 月30日) 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 5 1.本期已实现收益 68,421,896.82 2.本期利润 71,457,913.66 3.加权平均基金份额本期利润 0.0574 4.期末基金资产净值 1,224,786,747.61 5.期末基金份额净值 1.143 注:①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收 益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入(不含公允价值变动收益) 扣除相关费用后的余额, 本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金 净值 表现 3.2.1 本报 告期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较 阶段 净值增长 率① 净值增长 率标准差 ② 业绩比较 基准收益 率③ 业绩比较 基准收益 率标准差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个 月 4.96% 0.67% 3.46% 0.41% 1.50% 0.26% 注: 本基金的业绩比较基准为: 沪深300指数收益率×35%+恒生指数收益率 (使用估值 汇率折算)×35%+中证全债指数收益率×30%。 3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率 变 动的 比较 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 6 注:①本基金的基金合同于2016年11月18日生效,截至2017年9月30日止,本基金成立 未满1 年。 ②本基金的建仓期为6个月,建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同规定。截至 2017年9月30日止,本基金建仓期结束未满1年。 3.3 其他指 标 无。 §4


管理 人报 告 4.1 基金 经理 (或基 金经 理小 组)简 介 姓名 职务 任本基金的基金经理 期限 证券从 业年限 说明 任职日期 离任日期 曲扬 本基金的 基金经 理、公司 董事总经 理、国际 业务部负 责人、投 2016-11- 18 - 9年 曲扬先生,清华大学博士研究 生。历任南方基金管理有限公 司研究员、基金经理助理、南 方全球精选基金经理, 2009年1 1月至2013年1月担任南方基金 香港子公司投资经理助理、投 资经理。现任前海开源基金管前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 7 资部行政 负责人 理有限公司董事总经理、国际 业务部负责人、投资部行政负 责人。 注: ①对基金的首任基金经理, 其"任职日期"为基金合同生效日,"离任日期"为根据公 司决定确定的解聘日期, 对此后的非首任基金经理,"任职日期"和"离任日期"分别指根 据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。


②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法 》的相关规定。 4.2 管理 人对 报告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 说明 本报告期内, 本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其各项 实施细则、 本基金 《基 金合同》 和其他有关法律法规的规定, 本着诚实信用、 勤勉尽责 的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内, 基金运作整体合法合规, 没有损害基金持有人利益。 基金的投资范围、 投 资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平 交易 专项说 明 4.3.1 公平 交易制 度的执 行情 况 本报告期内, 本基金管理人严格执行 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意 见》 , 完善相应制度及流程, 通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公 平执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常 交易行 为的专 项说 明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。 本报告期内基金管理人管理的所有投资 组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日 成交量的5%的情况。 4.4 报告 期内 基金的 投资 策略 和运作 分析 2017 年三季度港股平稳上涨, 恒生指数上涨6.95%, 恒生国企指数上涨5.26%。 本基 金认为港股相比A股具有更好的风险收益比,持仓以港股中的恒指蓝筹股为主。展望四 季度,加息周期中新兴市场配置价值在提升,处于估值洼地的港股具有较好配置价值。 本基金持仓以恒指蓝筹股为主,力争获得持续稳定的超额回报。 4.5 报告 期内 基金的 业绩 表现 本基金本报告期内,基金份额净值增长率为4.96%,业绩比较基准收益率为3.46%。 4.6 报告 期内 基金持 有人 数或 基金资 产净 值预警 说明 本基金本报告期内, 未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者 基金资产净值低于五千万元的情形。 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 8 §5


投资 组合 报告 5.1 报告 期末 基金资 产组 合情 况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 1,148,365,474.32 93.57 其中:股票 1,148,365,474.32 93.57 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中:债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入 返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合 计 73,518,128.29 5.99 8 其他资产 5,426,884.17 0.44 9 合计 1,227,310,486.78 100.00 注: 权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1,148,365,474.32 元, 占 资产净值比例93.76%。 5.2 报告 期末 按行业 分类 的股 票投资 组合 5.2.1 报告 期末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合 本基金本报告期末未持有境内投资的股票。 5.2.2 报告 期末按 行业分 类的 港股通 投资 股票投 资组 合 行业类别 公允价值(人民币) 占基金资产净值比(%) 基础材料 - - 消费者非必需品 45,584,683.83 3.72 消费者常用品 29,668,172.97 2.42 能源 68,196,991.29 5.57 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 9 金融 569,952,093.68 46.53 医疗保健 - - 工业 53,905,829.04 4.40 信息技术 136,943,134.83 11.18 电信服务 75,682,313.21 6.18 公用事业 58,841,117.39 4.80 地产业 109,580,743.66 8.95 合计 1,148,365,474.32 93.76 注:以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。 5.3 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细 序号 股票代码 股票名称 数量( 股) 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(%) 1 0005 汇丰控股 1,864,000 121,237,305. 67 9.90 2 0700 腾讯控股 421,200 120,318,177. 47 9.82 3 0939 建设银行 17,504,000 96,373,467.1 9 7.87 4 1299 友邦保险 1,904,800 93,221,704.4 0 7.61 5 0941 中国移动 997,500 67,082,462.5 3 5.48 6 1398 工商银行 11,859,000 58,441,484.0 5 4.77 7 2318 中国平安 834,500 42,507,024.1 4 3.47 8 3988 中国银行 12,580,000 41,151,582.7 8 3.36 9 0001 长和 440,000 37,328,962.4 4 3.05 10 0388 香港交易所 182,600 32,581,062.3 6 2.66 注:所用证券代码使用当地市场代码。 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 10 5.4 报告 期末 按债券 品种 分类 的债券 投资 组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券投资 明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。


5.7 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告 期末 本基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明 5.9.1 报告 期末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.9.2 本基 金投资 股指期 货的 投资政 策 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报 告期 末本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明 5.10.1 本 期国债 期货投 资政 策 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.2 报 告期末 本基金 投资 的国债 期货 持仓和 损益 明细 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.3 本 期国债 期货投 资评 价 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投 资组 合报告 附注


5.11.1 本 基金投 资的前 十名 证券的 发行 主体本 期没 有出现 被监 管部门 立案 调查, 或在 报 告编 制日前 一年 内受到 公开 谴责、 处罚 的情形 。 5.11.2 基 金投资 的前十 名股 票没有 超出 基金合 同规 定的备 选股 票库。 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 11 5.11.3 其 他资产 构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 198,393.48 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 5,205,272.87 4 应收利息 23,217.82 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 5,426,884.17 5.11.4 报 告期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5 报 告期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投 资组合 报告附 注的 其他文 字描 述部分 由于四舍五入原因,分项之和与合计可能有尾差。 §6


开放 式基 金份额变 动 单位:份 报告期期初基金份额总额 1,408,368,824.96 报告期期间基金总申购份额 6,493,868.08 减:报告期期间基金总赎回份额 343,335,875.52 报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以 “-”填列) - 报告期期末基金份额总额 1,071,526,817.52 注:总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。 §7


基金 管理 人运用固 有资 金投资 本基 金情况 7.1 基金 管理 人持有 本基 金份 额变动 情况 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 12 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金 管理 人运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8


影响 投资 者决策的 其他 重要信 息 8.1 报告 期内 单一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过20% 的 情况 投 资 者 类 别 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 序 号 持有基金 份额比例 达到或者 超过20%的 时间区间 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额 占比 (%) 机 构 1 20170701 - 20170930 1,163,605,29 5.91 0.00 100,000,00 0.00 1,063,605,29 5.91 99.26 产品特有风险 1. 巨额赎回风险


(1)本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大,单一投资者的巨额赎回,可能导致基 金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要, 对本基金的投资运作及净值表现产生较大影 响;


(2)单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时,在符 合基金合同约定情况下, 如基金管理人认为有必要, 可延期办理本基金的赎回申请, 投资者可能 面临赎回申请被延期办理的风险;如果连续2个开放日以上(含)发生巨额赎回,基金管理人可 能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请,对剩余投资者的赎回办理造成影响;


2. 转换运作方式或终止基金合同的风险


单一投资者巨额赎回后,若本基金连续60个工作日基金份额持有人低于200人或基金资产净 值低于5000万情形的, 基金管理人应当向中国证监会提出解决方案, 或按基金合同约定, 转换运 作方式或终止基金合同,其他投资者可能面临基金转换运作方式或终止基金合同的风险;


3.流动性风险


单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对, 可能会产生 基金仓位调整困难,导致流动性风险;





4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小, 导致部分投资受限而不能实现基金合 同约定的投资 目的及投资策略。 8.2 影响 投资 者决策 的其 他重 要信息 前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告



































页,共 13 页 13 无 §9


备查 文件 目录 9.1 备查 文件 目录 (1)中国证券监督管理委员会批准前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券 投资基金设立的文件


(2)《前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》


(3)《前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》


(4)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程


(5)前海开源沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公 告的原稿 9.2 存放 地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅 方式 (1)投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件


(2)投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公 司,客户服务电话:4001-666-998(免长途话费)


(3)投资者可访问本基金管理人公司网站,网址:www.qhkyfund.com 前 海开 源基金 管理 有限公 司 二 〇一 七年十 月二 十六日