银 华 信 用 四季 红 债 券 型证 券 投 资 基金
2017 年第3 季度报告
2017 年9 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理股份有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2017 年10 月26 日 银华信用四季红债券 2017 年第 3 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2017 年10 月 24 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用四 季红 债券
交易代 码 000194
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2013 年 8 月7 日
报告期 末基 金份 额总 额 507,271,102.88 份
投资目 标
本基金 以信 用债 券为 主要 投资对 象， 在控 制信 用风 险
的前提 下， 力求 为基 金持 有人提 供稳 健的 当期 收益 和
总投资 回报 。
投资策 略
本基金 通过 “自 上而 下” 的战略 性资 产配 置和 “自 下
而上” 的个 券精 选策 略相 结合的 固定 收益 类资 产投 资
策 略 。 “ 自 上 而 下 ” 的 策 略 主 要 确 定 组 合 久 期 并 进 行
资 产 配 置 ， “ 自 下 而 上 ” 的 策 略 重 点 对 信 用 债 品 种 的
利率风 险和 信用 风险 进行 度量和 定价 ， 同 时结 合市 场
的 流 动 性 状 况 ， 利 用 市 场 对 信 用 利 差 定 价 的 相 对 失
衡，对 溢价 率较 高的 品种 进行投 资。
本基金 的投 资组 合比 例为 ： 本基 金投 资于 债券 资产 比
例不低 于基 金资 产 的 80% ，其中 信用 债券 投资 不低 于
非现金 基金 资产 的 80% ； 本基金 持有 现金 或到 期日 在
一年以 内的 政府 债券 不低 于基金 资产 净值 的 5% 。
业绩比 较基 准 中债综 合指 数（ 全价 ）收 益率。
风险收 益特 征
本基金 属于 证券 市场 中的 较低风 险品 种， 预期 收益 和
预期风 险高 于货 币市 场基 金， 低 于混 合型 基金 和股 票
型基金 。 银华信用四季红债券 2017 年第 3 季度报告
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基金管 理人 银华基 金管 理股 份有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2017 年 7 月 1 日 － 2017 年9 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 5,388,409.89
2.本期 利润 4,078,646.11
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0079
4.期末 基金 资产 净值 519,060,314.61
5.期末 基金 份额 净值 1.023
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 0.79% 0.05% -0.15% 0.03% 0.94% 0.02%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按基金合 同的规定 ， 本基金自基金 合同生效 起 六个月内为建 仓期，建 仓 期结束时本 基金的各
项投资比例已 达到基金 合 同的规定：本 基金投资 于 债券资产比例 不低于基 金 资产的 80% ，其中 信
用债券投资不 低于非现 金 基金资产的 80%；本 基金 持有现金或者 到期日在 一 年以内的政府 债券不
低于基 金资 产净 值 的5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
邹 维 娜
女士
本 基金 的基
金经理
2013 年8 月
7 日
- 9 年
硕 士 学 位 。 历 任 国 家 信 息 中
心 下 属 中 经 网 公 司 宏 观 经 济银华信用四季红债券 2017 年第 3 季度报告
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分 析 人 员 ； 中 再 资 产 管 理 股
份 有 限 公 司 固 定 收 益 部 投 资
经 理 助 理 、 自 有 账 户 投 资 经
理。 2012 年 10 月 加入 银华 基
金 管 理 有 限 公 司 ， 曾 担 任 基
金经理 助理 职务， 自 2013 年
9 月 18 日起 兼任 银华 信用 季
季 红 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理 ， 自 2014 年 1 月 22
日 起 兼 任 银 华 永 利 债 券 型 证
券 投 资 基 金 基 金 经 理 ，2014
年 5 月 22 日至 2017 年 7 月
13 日兼 任银 华永 益分 级债 券
型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ，
自 2014 年 10 月 8 日 起兼 任
银 华 纯 债 信 用 主 题 债 券 型 证
券投资 基金 （LOF ） 基金 经 理，
自 2016 年 3 月 22 日 起兼 任
银 华 添 益 定 期 开 放 债 券 型 证
券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 自
2016 年 11 月 11 日起 兼任 银
华 添 泽 定 期 开 放 债 券 型 证 券
投资基 金基 金经 理， 自 2017
年 3 月 7 日 起兼 任银 华添 润
定 期 开 放 债 券 型 证 券 投 资 基
金基金 经理。 具有 从业 资 格。
国籍: 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用四季 红债 券型 证券
投资基 金基 金合 同》 和其 他有关 法律 法规 的规 定, 本 着诚实 信用 、 勤 勉尽 责的 原则管 理和 运用 基金
资产, 在严 格控 制风 险的 基 础上, 为基 金份 额持 有人 谋 求最大 利益,无 损害 基金 份 额持有 人利 益的
行为。 本基 金无 违法 、违 规行为 。本 基金 投资 组合 符合有 关法 规及 基金 合同 的约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
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4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 不存 在参 与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较
少的单 边交 易量 超过 该证 券当日 成交 量 的 5% 的情 况 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2017 年前 三季 度， 国内 经 济运行 整体 平稳 ，部 分经 济指标 走势 趋弱 。8 月工 业增加 值同 比增
长6% ，较7 月 回落0.4% 。8 月固 定资 产投 资累 计增 速 7.8%，较 7 月回 落0.5% ；分行 业来 看， 基
建投资 是主 要拖 累， 制造 业投资 表现 差强 人意 ，但 房地产 投资 有所 企稳 。1-8 月商 品房 销售 面积
累计同 比12.7% ， 较前 值回 落1.3 个 百分 点； 当 月同 比 则由前 月低 点小 幅回 升2.1 个百分 点至4.3% 。
8 月零 售销 售当 月同 比增 速 10.1% ， 较前 值回 落0.3 个百 分点 ， 扣 除价 格影 响因素 之后 ， 回 落 0.7
个百分 点 至8.9% ； 房地产 相关消 费是 主要 拖累 ， 前 期房地 产销 售增 速持 续回 落对相 关行 业的 负 面
拖累也 许正 在逐 步体 现。 但是 9 月高 频数 据依 然较 好， 中 采制 造业PMI 为52.4 （前 值 51.7 ） ， 季
调后PMI 亦 有明 显回 升， 企业生 产经 营活 动预 期依 然乐观 。综 合各 项经 济数 据，我 们认 为经 济增
长大势 平稳 ，但 受房 地产 和基建 投资 下行 约束 ，经 济增长 动力 或已 趋弱 。 银华信用四季红债券 2017 年第 3 季度报告
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债券市 场方 面， 三季 度债 市整体 呈震 荡格 局。7 月 份，在 二季 度经 济数 据超 预期和 中下 旬资
金面偏 紧格 局影 响下 ，收 益率略 有上 升；8 月 份， 经济增 长平 稳叠 加资 金面 超 预期 紧张 导致 债券
市场整 体情 绪不 佳， 利率 继续平 坦化 上移 ； 进 入9 月份， 月初 资金 面宽 松、3M 存单 利率 触顶 回落 ，
中旬公 布8 月份 经济 数据 较上月 再度 明显 走弱 、 不 及预期 ， 市场 做多 情绪 释 放， 利率 平坦 化下 行，
而月末 资金 紧张 导致 利率 再次上 升。 三季 度， 长端 利率债 窄幅 上行 约 5-10bp ， 高等 级信 用债 收益
率亦 在10bp 区 间内 窄幅 波 动，收 益率 曲线 依旧 呈平 坦化， 信用 利差 低位 徘徊 。
三季度 ，本 基金 根据 市场 变化做 出了 调整 ，维 持中 性杠杆 ，同 时根 据不 同品 种的表 现优 化了
持仓结 构。 期间 ，对 信用 债进行 了波 段操 作， 增强 了组合 收益 。
展望四 季度 ，基 本面 方 面 ，国内 经济 依然 相对 平稳 ，但经 济增 长动 力已 趋弱 ，三四 线地 产销
售已经 开始 高位 回落 ，房 地产投 资下 行趋 势确 定， 财政支 出下 滑和 融资 平台 融资政 策收 紧也 将制
约基建 投资 。资 金面 方面 ，在控 泡沫 、防 风险 的目 标下央 行货 币政 策基 调可 能在中 期上 维持 中性
稳健， 流动 性整 体仍 将处 于紧平 衡状 态。
基于以 上对 基本 面状 况的 分析， 本基 金认 为未 来债 券市场 走势 可能 呈现 震荡 格局。 策略 上，
本基金 将维 持适 度杠 杆水 平，采 取中 性久 期， 在严 格控制 信用 风险 的前 提下 ，对组 合配 置进 行优
化调整 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.023 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为0.79% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为-0.15% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- - 银华信用四季红债券 2017 年第 3 季度报告
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2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
518,460,032.80 97.20
其中： 债券
518,460,032.80 97.20
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
5,429,597.40 1.02
8 其他资 产
9,501,782.96 1.78
9 合计
533,391,413.16
100.00
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，市值 占总 资产 净值 比例 的分项 之和 与合 计可 能有 尾差。
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有 港 股通 股票 投资 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 9,982,000.00 1.92
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 19,938,000.00 3.84
其中： 政策 性金 融债 19,938,000.00 3.84
4 企业债 券 380,368,032.80 73.28
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 69,572,000.00 13.40
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
12 地方政 府债 38,600,000.00 7.44
10 其他 - -
11 合计 518,460,032.80 99.88 银华信用四季红债券 2017 年第 3 季度报告
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5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 1580114
15 绍 城投
债
400,000 41,020,000.00 7.90
2 130945 16 湖南 04 400,000 38,600,000.00 7.44
3 1480128
14 淮 开控
债
400,000 33,572,000.00 6.47
4 1180141 11 赣 铁债 300,000 30,684,000.00 5.91
5 101559014
15 吴 江交
投MTN001
300,000 30,639,000.00 5.90
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本 基金 投资 的前十 名证 券的 发行主 体本 期不存 在被 监管部 门立 案调查 ，或 在
报 告编 制日前 一年 内受到 公开 谴责、 处罚 的情形 。
5.10.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票， 因此本 基金 不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
银华信用四季红债券 2017 年第 3 季度报告
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5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 2,430.63
2 应收证 券清 算款 175,121.91
3 应收股 利 -
4 应收利 息 9,262,295.50
5 应收申 购款 61,934.92
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 9,501,782.96
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 487,239,002.54
报告期 期间 基金 总申 购份 额 84,885,572.63
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 64,853,472.29
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 507,271,102.88
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
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§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注：本 基金 本报 告期 内不 存在持 有基 金份 额比 例达 到或者 超 过 20% 的单 一投 资者的 情况 。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 四季 红债 券型 证券 投资基 金募 集的 文件
9.1.2 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》
9.1.3 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金招 募说 明书》
9.1.4 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金托 管协 议》
9.1.5 《银 华基 金管 理股 份 有限公 司开 放式 基金 业务 规则》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 本报 告期 内本 基金 管理人 在指 定媒 体上 披露 的各项 公告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。 银华信用四季红债券 2017 年第 3 季度报告
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9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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2017 年 10 月26 日
