中欧睿诚定期开放混合型证券投资基金2017 年第3 季度报告
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中欧睿诚 定期开放混合型证券投 资基金
2017年第3 季度 报告
2017年09 月30 日
基 金管理人 ：中欧基金管理有限公 司
基 金托管人 ：招商银行股份有限公 司
报 告送出日 期：2017 年10 月26 日
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§1
重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述
或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年10 月24日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证
基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前
应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年7月1日起至2017年9月30 日止。
§2
基金 产品概况
基金简称 中欧睿诚定期开放混合
基金主代码 003150
基金运作方式 契约型、开放式
基金合同生效日 2016年12月01日
报告期末基金份额总额 955,642,098.24份
投资目标
本基金在力求本金长期安全的基础上，力争为基金份
额持有人创造超越业绩比较基准的收益。
投资策略
本基金通过对宏观经济走势、货币政策和财政政策、
市场结构变化等方面的定性分析和定量分析，预测利
率的变化趋势，从而采取久期偏离策略，根据对利率
水平的预期调整组合久期。
业绩比较基准
沪深300指数收益率×20%+ 中债综合指数收益 率×
80%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高
于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，
属于中等预期收益风险水平的投资品种。
基金管理人 中欧基金管理有限公司
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基金托管人 招商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 中欧睿诚定期开放混合A 中欧睿诚定期开放混合C
下属分级基金的交易代码 003150 003151
报告期末下属分级基金的份
额总额
917,877,524.82份 37,764,573.42 份
§3
主要 财务指标和基金净值 表现
3.1 主要财务 指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2017年07月01日-2017年09 月30日）
中欧睿诚定期开放混
合A
中欧睿诚定期开放混
合C
1.本期已实现收益 14,477,849.75 576,330.97
2.本期利润 9,344,137.64 383,351.37
3.加权平均基金份额本期利润 0.0092 0.0087
4.期末基金资产净值 935,272,457.06 38,402,396.08
5.期末基金份额净值 1.0190 1.0169
注：1. 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ） 扣 除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2. 所 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ， 计 入费 用后 实际收 益水 平要 低于 所
列数字 。
3.2 基金净值 表现
3.2.1 本报告期 基金份额净值增 长率及其与同期业绩比 较基准收益率的比较
中欧睿诚定期开放混合A
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 0.84% 0.21% 0.81% 0.12% 0.03% 0.09%
中欧睿诚定期开放混合C
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阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 0.76% 0.21% 0.81% 0.12% -0.05% 0.09%
3.2.2 自基金 合同生效以来基金 累计净值增长率变动及 其与同期业绩比较基准 收益率
变动的比 较
中欧睿诚 定期开 放混合A
累计净值 增长率 与业绩 比 较基准收 益率历 史走势 对 比图
（2016年12 月1 日-2017 年09月30日）
中欧睿诚定期开放混合A 业绩比较基准
2016-12-01 2017-01-11 2017-03-01 2017-04-13 2017-05-26 2017-07-10 2017-08-21 2017-09-30
2.5%
2%
1.5%
1%
0.5%
0%
-0.5%
-1%
-1.5%
-2%
-2.5%
-3%
-3.5%
-4%
-4.5%
注： 本 基金 合同 生效 日期 为2016 年12 月1 日， 自基 金 合同生 效日 起到 本报 告期 末不满 一年 ， 按 基金 合
同的规 定， 本基 金自 基金 合同生 效起 六个 月为 建仓 期，建 仓期 结束 时本 基金 的各项 资产 配置 比例 已
符合基 金合 同约 定。
中欧睿诚 定期开 放混合C
累计净值 增长率 与业绩 比 较基准收 益率历 史走势 对 比图
（2016年12 月1 日-2017 年09月30日）
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中欧睿诚定期开放混合C 业绩比较基准
2016-12-01 2017-01-11 2017-03-01 2017-04-13 2017-05-26 2017-07-10 2017-08-21 2017-09-30
2%
1.5%
1%
0.5%
0%
-0.5%
-1%
-1.5%
-2%
-2.5%
-3%
-3.5%
-4%
-4.5%
注： 本 基金 合同 生效 日期 为2016 年12 月1 日， 自基 金 合同生 效日 起到 本报 告期 末不满 一年 ， 按 基金 合
同的规 定， 本基 金自 基金 合同生 效起 六个 月为 建仓 期，建 仓期 结束 时本 基金 的各项 资产 配置 比例 已
符合基 金合 同约 定。
§4
管理 人报告
4.1 基金经理 （或基金经理小组 ）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
尹诚庸 基金经理
2016年12月
01日
6年
历任招商证券股份有
限公司固定收益总部
研究员、投资经理。
2014年12月8日加入中
欧基金管理有限公司，
历任中欧基金管理有
限公司基金经理助理
兼研究员
曲径
事业部负责
人、基金经
理
2016年12月
01日
10年
历任千禧年基金量化
基金经理， 中信证券股
份有限公司另类投资
业务线高级副总裁。
2015年4月1日加入中
欧基金管理有限公司
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注：1 、 任职 日期 和离 任日 期一般 情况 下指 公司 作出 决定之 日； 若该 基金 经理 自基金 合同 生效 日起 即
任职， 则任 职日 期为 基金 合同生 效日 。
2 、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管理人对 报告期内本基金运 作遵规守信情况的说明
本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《证券投资基金法》 及其各项实施细则、 本
基金基金合同和其他相关法律法规的规定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取
信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，
基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定， 无违法违规、 未履行基金合同承诺或损
害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易 专项说明
4.3.1 公平交易 制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格按照 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
及公司内部相关制度等规定， 从研究分析、 投资决 策、 交易执行、 事后监控等环节严格
把关， 通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行， 未发现不同投资组合
之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易 行为的专项说明
报告期内， 本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5% 的情况，且不存在其他可能
导致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内 基金的投资策略和 运作分析
三季度外围环境的波动加大，经济基本面以外的不确定性因素增多。7月的市场仍
然延续了6月的流动性预期修复趋势， 风险偏好提升。 但是从8月初开始， 美国总统与朝
鲜国家领导人的嘴炮不断升温， 期间伴随朝鲜间或进行的核试验、 导弹试射和隔空喊话，
导致全球市场的避险情绪升温， 主要发达经济体的股市发生调整， 债券收益率回落。 随
着时间的推移， 朝美关系波动的负面因素逐步被市场消化， 且爆发战争的极端可能被市
场排除，VIX 指数渐渐 平复。避险因素随之消退。进入9月，美联储正式宣布启动缩表，
加之美国就业数据的强劲， 重新推升全球的风险偏好， 美股重拾上升通道， 美债收益率
在12月加息预期升温的情绪下大幅反弹。
国内的增长端数据终于出现了筑顶迹象。 在不断 加码的限购、 限贷政策压制下， 一、
二线为代表的龙头城市房地产销售数据不断走弱，甚至给" 金九银十" 抹上了一丝灰暗。
但是由于一、 二线城市的新房销售和投资占比并不高， 三、 四线城市的销售在棚改货币
化的支撑下仍然较为坚挺， 因此需求端的下滑斜率并不陡峭， 稳中有降。 固定资产投资
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同比增速持续跌入个位数区间，同时信贷投放数据又一直强韧。
供给侧改革和环保严查的推进则进一步超出市场的想象。 新疆、 内蒙、 山东和河南
地区的电解铝违规产能去化计划和执行力度都超出了前期的市场一致预期， 实质上导致
采暖季限产之后全球将出现个别月份的电解铝硬短缺。7月环保部颁布的固废进口禁令
发布后， 国内美废原料供应短缺， 以美废作为主要原料的包装、 文化纸制品价格发生了
持续、 大幅的上涨。 前期受到供给侧改革影响较小的化工、 印染、 有色等行业， 普遍存
在中小厂商的环保和排污问题， 这部分产能纷纷在三季度的环保督查中出现了供给端收
缩。这就导致黑色系价格走稳回调之后，涨价潮蔓延到有色、化工等 其它品类。
总体来看， 三季度的供给端仍然受到压制， 需求端仅仅小幅走弱， 导致整个经济的
产出缺口仍然维持， 大部分产品的价格上涨压力并没有明显缓解。 但是， 以房地产投资
为代表的需求端边际走弱， 导致各工业品品类之间的分化开始出现。 最明显的就是投资
直接相关的黑色系价格大幅走弱， 库存开始明显累积， 而其他品类工业品仍能保持较为
坚挺的价格走势。
在不温不火的经济环境下， 货币政策相对二季度有明显的收紧， 政策重心重新偏向
去杠杆方面。央行在公开市场净投放的天数和金额均明显减少。DR007 均值显著抬高。
但是在季末的时点， 远期定向降准 政策突然出台， 给未来的政策走向带来变数。 政策出
现在了一个市场预期外的时点， 远期落地执行的时间也异于常规。 我们认为， 目前去杠
杆任务尚未结束， 需求端的筑顶也很平缓， 外需尚且稳定， 信贷数据始终维持在较强区
间， 没有见到货币政策完全转向的必要。 但是， 9 月相互悖离的官方与财新PMI 也许可以
帮助我们一窥定向降准出台的背景。也就是供给侧改革和债转股解决了国企债务问题，
却始终无法触及民营部门以及中小企业 （本质上是一块硬币的两面） 疲软的结构性问题。
并且这一轮上游相对寡头竞争的行业价格上涨之后， 遍布下游的中小企业生存状态一定
意义上更加困难了。 从这个角度来说， 国务院常务会议的喊话落点即在此。 央行的反应
说明去杠杆仍然在路上， 但是边际上已经走平 ， 而不再是愈发收紧。" 水无常形" 。 流动
性投放的方式或许可以是结构性的，最终对于货币市场造成的影响却一定是全局性的。
我们认为， 实际上不太可能精确测算出定向降准的具体数额， 也没有必要纠结于这个数
字，需要关注的是政策出台所表现出来的决策层在货币政策的方向上发生的微妙变化。
货币政策的边际走向似乎已经微调到有利于市场的一边。
整个7-8月间，由于经济增长的基本面仍然强劲，未见到任何筑顶的迹象，因此我
们判断债 券市场机会不大， 套息仍是主要策略。 主要趁资金面宽松的环境， 主动降低了
债券组合杠杆。 并维持组合久期不变， 在发生调整的时机择机买入静态收益率较高的高
等级国企信用债券。进入8月下旬之后，资金面开始过渡到跨季模式，信用债收益率有
所上行，大量2年左右高等级国企信用债收益率进入合意区间，因此我们开始在控制杠
杆的前提下逐步增加该类资产的配置。进入9月，一季度末配置的大量存款和存单开始
到期。 与此同时， 各类增长数据相继发布之后， 经济增长缓步筑顶的迹象初现端倪。 虽
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然此时的现金类资产收益率同样诱人，但是我们认为债券类资产的配置价 值正在恢复，
因此我们开始通过加杠杆的方式， 在一级投标和二级交易上加快资产配置， 并在长端主
动增加了利率品的配置，以期通过哑铃型配置拉长组合久期。
股票投资方面， 在三季度， 基金通过量化模型配置了预测高分红、 业绩预告超预期、
分析师行为等事件驱动策略。8月中旬开始，大盘蓝筹股的估值到达历史相对高位，有
业绩支持的中小盘股逐步体现出估值优势， 进入补涨， 体现出收益的溢出效应； 同时双
节前央行的定向降准动作， 表明资金流动性紧张已经逐步见顶反转。 综上原因， 在四季
度我们看好此前滞涨且有业绩支撑的中盘蓝筹。 未来我们将维持一贯操作 方式，利用
量化择时模型判断仓位后， 采纳量化选股模块， 在估值合理， 盈利质量较高的股票范围
内，根据分析师行为、业绩预告超预期等事件驱动策略，配置相关个股。
4.5 报告期内 基金的业绩表现
本报告期内，A 类份额净值增长率为0.84% ，同期业绩比较基准收益率为0.81% ；C
类份额净值增长率为0.76% ，同期业绩比较基准收益率为0.81% 。
4.6
报告期 内基金持有人数或 基金资产净值预警说明
本报告期内， 本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万的情形。
§5
投资 组合报告
5.1 报告期末 基金资产组合情况
序
号
项目 金额( 元)
占基金总资产的比
例（% ）
1 权益投资 170,492,422.74 16.20
其中：股票 170,492,422.74 16.20
2 基金投资 － －
3 固定收益投资 847,268,391.36 80.53
其中：债券 830,034,391.36 78.89
资产支持证券 17,234,000.00 1.64
4 贵金属投资 － －
5 金融衍生品投资 － －
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6 买入返售金融资产 － －
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
－ －
7 银行存款和结算备付金合计 10,098,867.17 0.96
8 其他资产 24,243,118.27 2.30
9 合计 1,052,102,799.54 100.00
5.2 报告期末 按行业分类的股票 投资组合
5.2.1 报告期末 按行业分类的境 内股票投资组合
代
码
行业类别 公允价值( 元)
占基金资产净值比
例（％）
A 农、林、牧、渔业 － －
B 采矿业 6,407,853.80 0.66
C 制造业 110,236,516.29 11.32
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
1,511,143.44 0.16
E 建筑业 18,379,821.60 1.89
F 批发和零售业 26,385.45 －
G 交通运输、仓储和邮政业 25,571.91 －
H 住宿和餐饮业 － －
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
4,785,110.00 0.49
J 金融业 17,562,623.00 1.80
K 房地产业 7,831,697.00 0.80
L 租赁和商务服务业 79,324.72 0.01
M 科学研究和技术服务业 357,475.04 0.04
N 水利、环境和公共设施管理业 3,129,600.00 0.32
O 居民服务、修理和其他服务业 － －
P 教育 － －
Q 卫生和社会工作 115,299.99 0.01
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R 文化、体育和娱乐业 44,000.50 －
S 综合 － －
合计 170,492,422.74 17.51
5.2.2 报告期末 按行业分类的港 股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票。
5.3 报告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前十名股票投资明细
序
号
股票代
码
股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1 000951 中国重汽 398,332 7,584,241.28 0.78
2 000717 韶钢松山 791,300 6,512,399.00 0.67
3 601088 中国神华 304,100 6,367,854.00 0.65
4 002586 围海股份 654,300 6,346,710.00 0.65
5 600585 海螺水泥 244,400 6,102,668.00 0.63
6 600566 济川药业 164,800 6,074,528.00 0.62
7 601233 桐昆股份 352,100 6,042,036.00 0.62
8 601318 中国平安 110,000 5,957,600.00 0.61
9 600887 伊利股份 211,400 5,813,500.00 0.60
10 002466 天齐锂业 82,300 5,784,867.00 0.59
5.4 报告期末 按债券品种分类的 债券投资组合
序
号
债券品种 公允价值( 元)
占基金资产净值比
例（％）
1 国家债券 － －
2 央行票据 － －
3 金融债券 － －
其中：政策性金融债 － －
4 企业债券 269,810,450.66 27.71
5 企业短期融资券 270,919,000.00 27.82
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6 中期票据 190,872,000.00 19.60
7 可转债( 可交换债) 772,940.70 0.08
8 同业存单 97,660,000.00 10.03
9 其他 － －
10 合计 830,034,391.36 85.25
5.5 报告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名债券投资明细
序
号
债券代
码
债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1
1117092
21
17浦发银行
CD221
1,000,000 97,660,000.00 10.03
2
0117540
53
17南方水泥
SCP002
500,000 50,205,000.00 5.16
3
0117770
03
17中国国贸
SCP001
500,000 50,190,000.00 5.15
4
1015510
46
15张江高科
MTN001
500,000 49,910,000.00 5.13
5
0416550
28
16康美CP001 400,000 40,192,000.00 4.13
5.6 报告期 末按公允价值占基 金资产净值比例大小排 序的前十名资产支持证 券投资明
细
序
号
证券代
码
证券名称 数量( 张) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（% ）
1 1789024 17招金1A3 200,000 17,234,000.00 1.77
5.7 报告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名贵金属投资明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
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5.9 报告期末 本基金投资的股指 期货交易情况说明
5.9.1 报告期末 本基金投资的股 指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投 资股指期货的投 资政策
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则， 主要选择流动性好、 交易活跃的股指期货
合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股 票仓位频繁调整的交易成本。
5.10 报告期末 本基金投资的国 债期货交易情况说明
5.10.1 本期国 债期货投资政策
国债期货作为利率衍生品的一种， 有助于管理债券组合的久期、 流动性和风险水平。 基
金管理人将按照相关法律法规的规定， 结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、 对债券
市场进行定性和定量分析。 构建量化分析体系， 对国债期货和现货的基差、 国债期货的
流动性、 波动水平、 套期保值的有效性等指标进行跟踪监控， 在最大限度保证基金资产
安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
5.10.2 报告期 末本基金投资的国 债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国 债期货投资评价
本基金投资国债期货以套期保值为目的， 以回避市场风险。 故国债期货空头的合约价值
主要与债券组合的多头价值相对应。 基金管理人通过动态管理国债期货合约数量， 以萃
取相应债券组合的超额收益。
5.11 投资组合 报告附注
5.11.1 本基金 投资的前十名证 券的发行主体本报告期 内没有被监管部门立案 调查，或
在报告编 制日前一年内受到公开 谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金 投资的前十名股 票中， 没有投资于超出 基 金合同规定备选库之 外的股票。
5.11.3 其他资 产构成
序
号
名称 金额( 元)
1 存出保证金 258,534.36
2 应收证券清算款 8,875,236.28
3 应收股利 －
4 应收利息 15,109,347.63
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5 应收申购款 －
6 其他应收款 －
7 待摊费用 －
8 其他 －
9 合计 24,243,118.27
5.11.4 报告期 末持有的处于转股 期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期 末前十名股票中存 在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组 合报告附注的其他 文字描述部分
本报告中因四舍五入原因， 投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和
与合计可能存在尾差。
§6
开放 式基金份额变动
单位：份
中欧睿诚定期开放混
合A
中欧睿诚定期开放混合C
报告期期初基金份额总额 1,055,989,673.27 46,244,811.56
报告期期间基金总申购份额 72,962.16 －
减： 报告期期间基金总赎回份额 138,185,110.61 8,480,238.14
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以“- ”填列）
－ －
报告期期末基金份额总额 917,877,524.82 37,764,573.42
注：总 申购 份额 含红 利再 投、转 换入 份额 、总 赎回 份额含 转换 出份 额。
§7
基金 管理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基金管理 人持有本基金份额 变动情况
本基金管理人本报告期内未持有本基金。
7.2 基金管理 人运用固有资金投 资本基金交易明细
本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。
中欧睿诚定期开放混合型证券投资基金2017 年第3 季度报告
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§8
备查 文件目录
8.1 备查文件 目录
1 、中欧睿诚定期开放混合型证券投资基金相关批准文件
2 、《中欧睿诚定期开放混合型证券投资基金基金合同》
3 、《中欧睿诚定期开放混合型证券投资基金托管协议》
4 、《中欧睿诚定期开放混合型证券投资基金招募说明书》
5 、基金管理人业务资格批件、营业执照
6 、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
8.2 存放地点
基金管理人的办公场所。
8.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com) 查阅， 或在营业时间内至基金管理
人、基金托管人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700
中欧基金 管理有限公司
二〇一七 年十月二十六日
