中欧纯债添利分级债券型证券投资基金2017 年第3 季度报告
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中欧 纯债添利分 级债券型证 券投资基金
2017 年第3季度 报告
2017 年9月30日
基金 管理人：中 欧基金管理 有限公司
基金 托管人：中 国邮政储蓄 银行股份有 限公司
报告送 出日期：2017 年10 月26 日
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年10
月24日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年7月1日起至2017年9月30日止。
§2
基金产品 概况
基金简称 中欧纯债添利分级债券
场内简称 中欧添利
基金主代码 166021
基金运作方式
契约型，添利A在添利B的每个封闭运作期内每
满半年开放一次， 接受申购与赎回申请； 添利B
根据基金合同的约定定期开放，接受申购与赎
回申请，其余时间封闭运作。本基金在添利B
的两个封闭运作期之间设置过渡期， 办理添利A
与添利B的赎回、 折算以及申购等事宜。 基金合
同生效，在本基金符合法律法规和深交所规定
的上市条件的情况下， 本基金添利B份额申请上
市与交易。
基金合同生效日 2013年11月28日
报告期末基金份额总额 1,582,502,655.40份
投资目标
在严格控制风险的基础上，为投资者谋求稳健
的投资收益。
投资策略
本基金通过对宏观经济、 利率走势、 资金供求、
信用风险状况、证券市场走势等方面的分析和
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预测，采取信用策略、久期策略、收益率曲线
策略、收益率利差策略、息差策略、债券选择
策略等，在严格的风险控制基础上， 力求实现
基金资产的稳定增值。
业绩比较基准 中债综合（全价）指数收益率
风险收益特征
本基金是债券型证券投资基金，属于具有中低
预期风险、预期收益特征的基金品种，其长期
平均预期风险和预期收益率低于股票基金、混
合基金，高于货币市场基金。
基金管理人 中欧基金管理有限公司
基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
中欧纯债添利分级债
券A
中欧纯债添利分级债
券B
下属分级基金的场内简称 中欧添A 中欧添B
下属分级基金的交易代码 166022 150159
报告期末下属分级基 金的份额总额 35,214,411.31份 1,547,288,244.09 份
下属分级基金的风险收益特征
添利A 将表现出低风
险、 收益稳定的明显特
征， 其预期收益和预期
风险要低于普通的债
券型基金份额。
添利B 将表现出高风
险、高收益的显著特
征， 其预期收益和预期
风险要高于普通的债
券型基金份额。
§3
主要财务 指标和基金 净值表现
3.1 主要财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2017年7月1日-2017 年9月30日）
1. 本期已实现收益 13,996,129.64
2. 本期利润 14,825,968.88
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0094
4. 期末基金资产净值 1,572,785,805.35
5. 期末基金份额净值 0.994
注：1.本期 已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除
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相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;
2.所述基金 业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
3.2 基金净值表 现
3.2.1 本报告期 基金份额净 值增长率及 其与同期业 绩比较基准 收 益率的比 较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 1.02% 0.05% -0.15% 0.03% 1.17% 0.02%
3.2.2 自基金 合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其与 同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
中欧纯债 添 利分级债 券 型证券投 资 基金
累计净值 增 长率与业 绩 比较基准 收 益率历史 走 势对比图
（2013年11 月28 日-2017 年09月30 日）
中欧纯债添利分级债券 基金基准
2013-11-28 2014-06-18 2015-01-05 2015-07-22 2016-02-15 2016-08-25 2017-03-20 2017-09-30
22%
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
3.3 其他指标
单位：人民币元
其他指标 报告期 （2017年7月1日-2017年9月30日）
添利A与添利B基金份额配比 0.068:3
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期末添利A份额参考净值 1.011
期末添利A份额累计参考净值 1.155
期末添利B份额参考净值 0.993
期末添利B份额累计参考净值 1.328
添利A的预计年收益率 3.40%
§4
管理人报 告
4.1 基金经理（ 或基金经理 小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
尹诚庸 基金经理
2015年3月
23日
－ 6年
历任招商证券股份有
限公司固定收益总部
研究员、投资经理。
2014 年12月8日加入中
欧基金管理有限公司，
历任中欧基金管理有
限公司基金经理助理
兼研究员
注：1 、 任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日； 若该基金经理自基金合同生效日起即
任职，则任职日期为基金合同生效日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报 告期内本基 金运作遵规 守信情况的 说明
本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《证券投资基金法》 及其各项实施细则、 本
基金基金合同和其他相关法律法规的规定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取
信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，
基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定， 无违法违规、 未履行基金合同承诺或损
害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专 项说明
4.3.1 公平交易 制度的执行 情况
报告期内， 本基金管理人严格按照 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
及公司内部相关制度等规定， 从研究分析、 投资决策、 交易执行、 事后监控等环节严格
把关， 通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行， 未发现不同投资组合
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之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易 行为的专项 说明
报告期内， 本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况， 且不存在其他可能导
致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基 金的投资策 略和运作分 析
三季度外围环境的波动加大，经济基本面以外的不确定性因素增多。7月的市场仍
然延续了6月的流动性预期修复趋势， 风险偏好提升。 但是从8月初开始， 美国总统与朝
鲜国家领导人的嘴炮不断升温， 期间伴随朝鲜间或进行的核试验、 导弹试射和隔空喊话，
导致全球市场的避险情绪升温， 主要发达经济体的股市发生调整， 债券收益率回落。 随
着时间的推移， 朝美关系波动的负面因素逐步被市场消化， 且爆发战争的极端可能被市
场排除，VIX指数渐渐平复。避险因素随之消退。进入9月，美联储正式宣布启动缩表，
加之美国就业数据的强劲， 重新推升全球的风险偏好， 美股重拾上升通道， 美债收益率
在12 月加息预期升温的情绪下大幅反弹。
国内的增长端数据终于出现了筑顶迹象。 在不 断 加码的限购、 限贷政 策压制下， 一 、
二线为代表的龙头城市房地产销售数据不断走弱，甚至给"金九银十" 抹上了一丝灰暗。
但是由于一、 二线城市的新房销售和投资占比并不高， 三、 四线城市的销售在棚改货币
化的支撑下仍然较为坚挺， 因此需求端的下滑斜率并不陡峭， 稳中有降。 固定资产投资
同比增速持续跌入个位数区间，同时信贷投放数据又一直强韧。
供给侧改革和环保严查的推进则进一步超出市场的想象。 新疆、 内蒙、 山东和河南
地区的电解铝违规产能去化计划和执行力度都超出了前期的市场一致预期， 实质上导致
采暖季限产之后全球将出现个别月份的电解铝硬短 缺。7月环保部颁布的固废进口禁令
发布后， 国内美废原料供应短缺， 以美废作为主要原料的包装、 文化纸制品价格发生了
持续、 大幅的上涨。 前期受到供给侧改革影响较小的化工、 印染、 有色等行业， 普遍存
在中小厂商的环保和排污问题， 这部分产能纷纷在三季度的环保督查中出现了供给端收
缩。这就导致黑色系价格走稳回调之后，涨价潮蔓延到有色、化工等其它品类。
总体来看， 三季度的供给端仍然受到压制， 需求端仅仅小幅走弱， 导致整个经济的
产出缺口仍然维持， 大部分产品的价格上涨压力并没有明显缓解。 但是， 以房地产投资
为代表的需求端边际走弱， 导致各工 业品品类之间的分化开始出现。 最明显的就是投资
直接相关的黑色系价格大幅走弱， 库存开始明显累积， 而其他品类工业品仍能保持较为
坚挺的价格走势。
在不温不火的经济环境下， 货币政策相对二季度有明显的收紧， 政策重心重新偏向
去杠杆方面。央行在公开市场净投放的天数和金额均明显减少。DR007 均值显著抬高。
但是在季末的时点， 远期定向降准政策突然出台， 给未来的政策走向带来变数。 政策出
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现在了一个市场预期外的时点， 远期落地执行的时间也异于常规。 我们认为， 目前去杠
杆任务尚未结束， 需求端的筑顶也很平缓， 外需尚且稳定， 信贷数据始终维持在 较强区
间， 没有见到货币政策完全转向的必要。 但是，9月相互悖离的官方与财新PMI也许可以
帮助我们一窥定向降准出台的背景。也就是供给侧改革和债转股解决了国企债务问题，
却始终无法触及民营部门以及中小企业 （本质上是一块硬币的两面） 疲软的结构性问题。
并且这一轮上游相对寡头竞争的行业价格上涨之后， 遍布下游的中小企业生存状态一定
意义上更加困难了。 从这个角度来说， 国务院常务会议的喊话落点即在此。 央行的反应
说明去杠杆仍然在路上， 但是边际上已经走平， 而不再是愈发收紧。"水无常形"。 流动
性投放的方式或许可以是结构性的，最终对于货 币市场造成的影响却一定是全局性的。
我们认为， 实际上不太可能精确测算出定向降准的具体数额， 也没有必要纠结于这个数
字，需要关注的是政策出台所表现出来的决策层在货币政策的方向上发生的微妙变化。
货币政策的边际走向似乎已经微调到有利于市场的一边。
整个7-8月间，由于经济增长的基本面仍然强劲，未见到任何筑顶的迹象，因此我
们判断债券市场机会不大， 套息仍是主要策略。 主要趁资金面宽松的环境， 主动降低了
债券组合杠杆。 并维持组合久期不变， 在发生调整的时机择机买入静态收益率较高的高
等级国企信用债券。进入8月下旬之后，资金面开始过 渡到跨季模式，信用债收益率有
所上行，大量2年左右高等级国企信用债收益率进入合意区间，因此我们开始在控制杠
杆的前提下逐步增加该类资产的配置。进入9月，各类增长数据相继发布之后，经济增
长缓步筑顶的迹象初现端倪。 我们开始通过加杠杆的方式， 在一级投标和二级交易上加
快资产配置，并在长端主动增加了利率品的配置，以期通过哑铃型配置拉长组合久期。
4.5 报告期内基 金的业绩表 现
本报告期内，基金份额净值增长率为1.02%，同期业绩比较基准收益率为-0.15%。
4.6
报告期内 基金持有人 数或基金资 产净值预警 说明
本报告期内， 本基金不 存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5
投资组合 报告
5.1 报告期末基 金资产组合 情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比
例（%）
1 权益投资 － －
其中：股票 － －
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2 基金投资 － －
3 固定收益投资 2,163,513,206.50 94.87
其中：债券 2,068,060,206.50 90.69
资产支持证券 95,453,000.00 4.19
4 贵金属投资 － －
5 金融衍生品投资 － －
6 买入返售金融资产 53,000,000.00 2.32
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
－ －
7 银行存款和结算备付金合计 17,691,023.03 0.78
8 其他资产 46,268,685.20 2.03
9 合计 2,280,472,914.73 100.00
5.2 报告期末按 行业分类的 股票投资组 合
5.2.1 报告期末 按行业分类 的股票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告期末 按行业分类 的港股通投 资股票投资 组合
本基金本报 告期末未持有股票。
5.3 报告期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的前十 名股票投资 明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按 债券品种分 类的债券投 资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 国家债券 － －
2 央行票据 － －
3 金融债券 49,550,000.00 3.15
其中：政策性金融债 49,550,000.00 3.15
4 企业债券 1,432,927,869.00 91.11
5 企业短期融资券 80,140,000.00 5.10
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6 中期票据 503,934,500.00 32.04
7 可转债(可交换债) 1,507,837.50 0.10
8 同业存单 － －
9 其他 － －
10 合计 2,068,060,206.50 131.49
5.5 报告期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的前五 名债券投资 明细
序号
债券代
码
债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 122067 11南钢债 1,000,000 100,040,000.00 6.36
2
1015530
22
15苏州高新
MTN001
700,000 69,986,000.00 4.45
3 122333 14嘉宝债 661,010 66,669,468.60 4.24
4
1015610
10
15中华企业
MTN001
600,000 60,168,000.00 3.83
5 122375 14苏新债 500,000 49,895,000.00 3.17
5.6 报告期末 按公允价值 占基金资产 净值比例大 小排序的前 十名资产支 持证券投资 明
细
金额单位：人民币元
序号
证券代
码
证券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（%）
1 142556 PR远东06A 500,000 39,335,000.00 2.50
2
N010186
2
17中和1A 220,000 22,000,000.00 1.40
3 146109 借呗23A1 200,000 20,000,000.00 1.27
4 142585 借呗08A1 100,000 10,000,000.00 0.64
5 131848 PR远东3A 100,000 4,118,000.00 0.26
5.7 报告期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的前五 名贵金属投 资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
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5.8 报告期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的前五 名权证投资 明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本 基金投资的 股指期货交 易情况说明
5.9.1 报告期末 本基金投资 的股指期货 持仓和损益 明细
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.9.2 本基金投 资股指期货 的投资政策
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10 报告期末 本基金投资 的国债期货 交易情况 说明
5.10.1 本期国 债期货投资 政策
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.2 报告期 末本基金投 资的国债期 货持仓和损 益明细
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.3 本期国 债期货投资 评价
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.11 投资组合 报告附注
5.11.1 本基金 投资的前十 名证券的发 行主体本报 告期内没有 被监管部门 立案调查， 或
在报 告编制日前 一年内受到 公开谴责、 处罚的情形 。
5.11.2 本基金 为债券型基 金，未涉及 股票相关投 资。
5.11.3 其他资 产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 361,344.34
2 应收证券清算款 9,084,030.85
3 应收股利 －
4 应收利息 36,823,310.01
5 应收申购款 －
6 其他应收款 －
7 待摊费用 －
8 其他 －
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9 合计 46,268,685.20
5.11.4 报告期 末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期 末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
本基金本 报 告期末未 持 有股票。
5.11.6 投资组 合报告附注 的其他文字 描述部分
本报告中因四舍五入原因， 投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合
计可能存在尾差。
§6
开放式基 金份额变动
单位：份
基金简称 中欧纯债添利分级债券A 中欧纯债添利分级债券B
报告期期初基金份额总额 35,214,411.31 1,547,288,244.09
报告期期间基金总申购份额 － －
减：报告期期间基金总赎回份
额
－ －
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以“-”填列）
－ －
报告期期末基金份额总额 35,214,411.31 1,547,288,244.09
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额
§7
基金管理 人运用固有 资金投资本 基金情况
7.1 基金管理人 持有本基金 份额变动情 况
本基金管理人本报告期内未持有本基金。
7.2 基金管理人 运用固有资 金投资本基 金交易明细
本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。
§8
影响投资 者决策的其 他重要信息
8.1 报告期内单 一投资者持 有基金份额 比例达到或 超过20%的 情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持 有基金情况
序号
持有基金份额
比例达到或者
超过20%的时
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
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间区间
机构 1
2017年7月1日
至2017年9月
30日
49999
9000
0 0 499999000 31.6%
产品特有风险
本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变
的情况下， 可能出现集中甚至巨额赎回从而引发基金的流动性风险， 本基金管理人将
对申购赎回进行审慎的应对， 并在基金运作中对流动性进行严格的管理， 降低流动性
风险，保护中小投资者利益。
注：
8.2 影响投资者 决策的其他 重要信息
无
§9
备查文件 目录
9.1 备查文件目 录
1、中欧纯债添利分级债券型证券投资基金相关批准文件
2、《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金基金合同》
3、《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金托管协议》
4、《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金招募说明书》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
9.2 存放地点
基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com) 查阅， 或 在营业时间内至基金管理
人、基金托管人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700 ，400-700-9700
中欧 基金管理有 限公司
二〇 一七年十月 二十六日
