招商 可转 债分 级债 券型 证券 投资 基金
2017 年第 3 季 度报 告
2017 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2017 年 10 月 26 日 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2017 年 10 月 25 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容 不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 招商可转债分级债券
场内简称 转债分级
基金主代码 161719
交易代码 161719
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014 年 7 月31 日
报告期末基金份额 总额 102,889,435.61 份
投资目标
在 保 持 资 产 流 动 性 的 基 础 上 ， 通 过 积 极 主 动 的 投 资 管 理 ， 合 理 配
置 债 券 等 固 定 收 益 类 金 融 工 具 和 权 益 类 资 产 ， 充 分 利 用 可 转 换 债 券
兼 具 权 益 类 证 券 与 固 定 收 益 类 证 券 的 特 性 ， 追 求 基 金 资 产 的 长 期 稳
健增值。
投资策略
资产配置策略：本基金在合同约定的范围内实施稳健的整体资产
配置，并将采取相对稳定的类被动化投资策略：通过对国内外宏观
经济状况、证券市场走势、市场利率走势以及市场资金供求情况、
信用风险情况、风险预算和有关法律法规等因素的综合分析，预测
各类资产在长、中、短期内的风险收益特征 ，进而进行合理资产配
置。
可转债投资策略：可转债即可转换公司债券，其投资者可以在约
定期限内按照事先确定的价格将该债券转换为公司普通股。
利率品种投资策略：本基金主要基于对国家财政政策、货币政策
的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪，在对普通债券的投资过程
中，采用久期控制下的主动性投资策略，主要包括：久期控制、期
限结构配置、信用风险控制、跨市场套利和相对价值判断等管理手招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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段，对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预
测，相机而动、积极调整。
信用债投资策略与信用风险管理：信用债券由于债券发行人不具
备国家等级的高度信用地位，存在发生违约，即债券利息或本金无
法按时偿付的信用风险，为此，信用债券在定价时，需要在市场基
准利率的基础上，对投资者承担的信用风险给予补偿，也就是说，
基准利率水平和信用利差水平是信用债券价格确定中最主要的两方
面因素。
资产证券化产品投资策略：证券化是将缺乏流动性但能够产生稳
定现金流的资产，通过一定的结构化安排，对资产中的风险与收益
进行分离组合，进而转换成可以出售、流通，并带有固定收入的证
券的过程。
中小企业私募债券投资策略： 中小企业私募债具有票面利率较高、
信用风险较大、二级市场流动性较 差等特点。因此本基金审慎投资
中小企业私募债券。
非固定收益投资策略：本基金不从二级市场买入股票、权证等权
益类金融工具。
业绩比较基准 60%* 标普中 国可转债指数+40%* 中债 综合指数
风险收益特征
本 基 金 为 债 券 型 基 金 ， 属 于 证 券 投 资 基 金 中 的 较 低 风 险 品 种 ， 其
预 期 风 险 与 预 期 收 益 高 于 货 币 市 场 基 金 ， 低 于 混 合 型 基 金 和 股 票 型
基 金 。 本 基 金 主 要 投 资 于 可 转 换 债 券 ， 在 债 券 型 基 金 中 属 于 风 险 水
平相对较高的投资产品。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
下属分级基金 的基金简
称
招商转债 A （ 场内简
称：转债优先）
招商转债 B （场内简
称：转债进取）
招 商 可 转 债 分 级 债
券 （场内简称： 转债
分级）
下属分级基金 的交易代
码
150188 150189 161719
报告期末 下属分级基金
的份额总额
48,243,193.00 份 20,675,655.00 份 33,970,587.61 份
下属分级基金的风险收
益特征
可转债 A 份额将表现
出 低 风 险 、 收 益 相 对
稳定的特征。
可转债 B 份额表现出
较 高 风 险 、 收 益 相 对
较高的特征。
本 基 金 为 债 券 型 基
金， 属于证券投资基
金 中 的 较 低 风 险 品
种。
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2017 年 7 月 1 日 － 2017 年 9 月30 日 ）
1. 本期已实 现收益 3,020,321.83 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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2. 本期利润
557,395.58
3. 加权平均 基金份额本期利润 0.0048
4. 期末基金 资产净值 100,306,003.56
5. 期末基金 份额净值 0.975
注：1 、 上述 基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平要
低于所列数字；
2 、 本期已实 现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个月 0.10% 0.50% 2.48% 0.33% -2.38% 0.17%
3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 份 额 累 计净 值 增 长 率变 动 及 其 与同 期 业 绩 比较 基 准 收
益 率 变 动 的比 较
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§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
王刚
本基金
的基金
经理
2017 年3 月
11 日
- 5
男，硕士。2011 年7 月加 入中国人保资
产 管 理 股 份 有 限 公 司 ， 曾 任 助 理 组 合 经
理、产品经理；2014 年5 月加入泰康 资
产 管 理 有 限 责 任 公 司 ， 曾 任 资 产 管 理 部
高级经理；2015 年7 月加 入招商 基金管
理有限公司， 任固定收益投资部研究员，
从 事 固 定 收 益 类 产 品 研 究 相 关 工 作 ， 现
任 招 商 可 转 债 分 级 债 券 型 证 券 投 资 基
金 、 招 商 瑞 丰 灵 活 配 置 混 合 型 发 起 式 证
券 投 资 基 金 、 招 商 丰 泰 灵 活 配 置 混 合 型
证 券 投 资 基 金 （LOF ） 、 招 商 丰 泽 灵 活 配
置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 、 招 商 丰 融 灵 活
配 置 混 合 型 证 券 基 金 、 招 商 丰 嘉 灵 活 配
置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 及 招 商 丰 美 灵 活
配置混合型证券投资 基金基金经理。
注：1 、 本基 金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日， 后任基金经理的任职日期以及历任
基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2 、 证券从业 年限计算标准遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 中关于证券从业人
员范围的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
基金管理人声明： 在本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基金法》 、
《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商可
转债分级债券型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原
则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，
基金运作整体合法合规，无损害 基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关
法律法规及基金合同的规定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组
合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建
立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限
的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部 所有投资组合开放，在投资研究层
面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送
的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相
关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合
等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司
所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日
成交量的5% 的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
宏观与政策分析：
2017 年 3 季 度， 经济增长较上半年高点回落， 投资、 消费和工业生产增长都较上半年有所放
缓。3 季度房 地产销售增速继续回落，新开工面积也随之下滑，但购地增速并未明显下滑，同期
随着财政支出增速的放缓， 基建增速也较上半年回落， 投资对经济的贡献度有所下降。 消费方面，
7 月和8 月社 零增速连续回落，汽车销售下滑和房地产下游行业的疲弱是主要原因。工业生产方
面，受到环保限产和气候的影响，3 季度工业增加值增速放缓。从行业结构上看，采矿业增速降
幅扩大和公用事业增速明显回落是 8 月工业生产 增长放缓的主要原因， 从需求结构上看，7 、8 两
月出口增长放缓对工业生产有一定影响。
在经济增速回落的情况下，3 季度社 会融资增速持续超预期， 但同时社融增速与 M2 增速之间
也持续产生背离。原因可能是信贷和社融都只是表征实体经济融资的窄口径统计数据，并不具有
代表意义，信贷不错反映其他融资受限、向信贷转移，而社融中的非标口径主要统计信托贷款、
银行承兑汇票和委托贷款，大量非标漏记，导致社融增速较高。从更广口径的实体经济融资口径
来看， 增速已经从 2016 年 3 季度高 点明显下行， 下行走势远比社融数据的变动更为剧烈。 融资受
限进一步影响实体经济。
2017 年 3 季 度通胀压力依旧不大。 虽然有猪肉价格恢复性上涨的压力， 但是货币增速、 经济
热度以及蔬菜价格持续下跌都不支持 CPI 大幅 反弹。
债券市场回顾：
2017 年 3 季 度， 随着资金紧张的逐步缓解， 利率债市场出现了一定的修复， 后长端收益率走招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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出小区间震荡的走势。进入 9 月后 ，陆续公布的经济数据偏弱，以及季度末资金紧张程度不及预
期，长端利率收益率出现了一定程度的下行。本轮债券市场的调整是从 2016 年 10 月份开始， 随
着央行公开市场操作的期限不断拉长， 资金价格中枢抬升， 中性的货币政策在 12 月的 中央经济工
作会议和央行的货币政策执行报告中得以进一步确认。今年 6 月之后 ，随着金融去杠杆逐步推进
取得阶段性成果，货币政策边际上转向温和，利率债向上的空间已经不大。
基金操作回顾：
回顾 2017 年3 季度的基金 操作， 我们严格遵照基金合同的相关约定， 按照既定的投资流程进
行了规范运作 。在债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整 。
4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
报告期内， 本基金份额净值增长率为 0.10% ，业 绩比较基准收益率为 2.48% 。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 93,048,161.93 91.97
其中：债券 93,048,161.93 91.97
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 7,746,035.14 7.66
8 其他资产 376,805.88 0.37
9 合计 101,171,002.95 100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
5.2.1 报 告 期 末 指数 投 资 按 行业 分 类 的 境内 股 票 投 资组 合
本基金本报告期末未持有股票。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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5.2.2 报 告 期 末 积极 投 资 按 行业 分 类 的 境内 股 票 投 资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.3 报 告 期 末 按行 业 分 类 的 港 股 通 投 资股 票 投 资 组合
本基金本报告期末未 持有港股通投资 股票。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
5.3.1 报 告 期 末 指数 投 资 按 公允 价 值 占 基金 资 产 净 值比 例 大 小 排序 的 前 十 名股 票 投 资
明细
本基金本 报告期末未持有股票。
5.3.2 报 告 期 末 积极 投 资 按 公允 价 值 占 基金 资 产 净 值比 例 大 小 排序 的 前 五 名股 票 投 资
明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 9,969,000.00 9.94
其中：政策性金融债 9,969,000.00 9.94
4 企业债券 674,286.40 0.67
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 （可交换债） 82,404,875.53 82.15
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 93,048,161.93 92.76
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 113011 光大转债 250,000 27,855,000.00 27.77
2 113008 电气转债 176,000 18,738,720.00 18.68
3 128015 久其转债 135,548 15,441,628.16 15.39
4 132002 15 天集 EB 111,140 11,514,104.00 11.48
5 170207 17 国开 07 100,000 9,969,000.00 9.94
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金本报告期末未持 有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2 本 基 金 投 资股 指 期 货 的投 资 政 策
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.10.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投 资 组 合 报告 附 注
5.11.1
报告期内基金 投资的前十名证券除 15 天集EB（ 证券代码 132002 ）外其他 证券的发行主体未
有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
该证券发行人于 2017 年2 月6 日因违 规经营，被国家外汇管理局天津市分局罚款、警示。
对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规
和公司制度的要求。
5.11.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程
上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 25,421.53
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 - 招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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4 应收利息 300,089.31
5 应收申购款 51,295.04
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 376,805.88
5.11.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元) 占基金资产净值比例（％）
1 113011 光大转债 27,855,000.00 27.77
2 113008 电气转债 18,738,720.00 18.68
3 132002 15 天集 EB 11,514,104.00 11.48
4 120001 16 以岭 EB 4,653,494.10 4.64
5 128010 顺昌转债 4,201,929.27 4.19
5.11.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
5.11.5.1 报 告 期 末 指数 投 资 前 十名 股 票 中 存在 流 通 受 限情 况 的 说 明
本基金本报告期末未持有股票。
5.11.5.2 报 告 期 末 积极 投 资 前 五名 股 票 中 存在 流 通 受 限情 况 的 说 明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
项目
招商转债 A （ 场内简
称：转债优先）
招商转债 B （ 场内
简称：转债进取）
招商可转债分级
债券（场内简称：
转债分级）
报告期期初基金份额总额 59,750,703.00 25,607,445.00 42,796,741.73
报告期期间基金总申购份额 - - 2,784,068.57
减: 报告期期 间基金总赎回份额 - - 28,049,522.69
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以"-" 填列）
-11,507,510.00 -4,931,790.00 16,439,300.00
报告期期末基金份额总额 48,243,193.00 20,675,655.00 33,970,587.61
招商可转债分级债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报 告
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§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 备 查 文 件 目 录
8.1 备 查 文 件 目录
1 、中国证券 监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2 、中国证券 监督管理委员会批准招商可转债分级债券型证券投资基金设立的文件；
3 、《招商可 转债分级债券型证券投资基金基金合同》；
4 、《招商可 转债分级债券型证券投资基金托管协议》；
5 、《招商可 转债分级债券型证券投资基金招募说明书》；
6 、基金管理 人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招 商银行大厦
8.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有
限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招 商 基 金 管理 有 限 公 司
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