招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金（LOF ）
2017 年第 3 季 度报 告
2017 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2017 年 10 月 26 日 招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2017 年 10 月 25 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复 核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 招商信用添利债券 LOF
场内简称 招商信用
基金主代码 161713
交易代码 161713
基金运作方式
契约型，本基金在基金合同生效后五年内（含五年）封闭运作，
在深 圳证券交易所上市交易； 封闭期结束后转为上市开放式基金
（LOF）。
基金合同生效日 2010 年 6 月25 日
报告期末基金份额总额 491,824,048.05 份
投资目标
本基金通过投资于高信用等级的固定收益品种， 合理安排组合
期限结构， 在追求长期本金安全的基础上， 通过积极主动的管理，
力争为投资者创造较高的当期收益。
投资策略
本基金在债券投资中主要基于对国家财政政策、 货币政策的深
入分析以及对宏观经济的动态跟踪， 采用久期控制下的主动性投
资策略， 主要包括： 久期控制、 期限结构配置、 信用策略、 相 对
价值判断、 期权 策略、 动态优化等管理手段， 对债券市场、 债券
收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测， 相机而动、 积极
调整。 在可转换债券的投资上， 主要采用可转债相对价值分析策
略。 可转债相对价值分析策略通过分析不同市场环境下其股性和
债性的相对价值， 把握可转债的价值走向， 选择相应券种， 从而
获取较高投资收益。 可参与一级市场新股申购或增发新股， 还可
持有因可转债转股所形成的股票、 因所持股票进行股票配售及派
发所形成的股票、因投资可分离债券所形成的权证等资产。
业绩比较基准 中债综合指数 招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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风险收益特征
本基金属于证券市场中的较低风险品种 ， 预期收益和预期风险
高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2017 年 7 月 1 日 － 2017 年 9 月30 日 ）
1. 本期已实 现收益 3,783,140.22
2. 本期利润 4,642,337.01
3. 加权平均 基金份额本期利润 0.0085
4. 期末基金 资产净值 493,935,654.02
5. 期末基金 份额净值 1.004
注：1 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平要
低于所列数字；
2 、 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准收益
率标准差④
①－③ ②－④
过去三个月 0.79% 0.05% 0.79% 0.03% 0.00% 0.02%
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
向霈
本基金
基金经
理
2015 年6 月
9 日
- 11
女， 工商管理硕士。2006 年加入招商
基金管理有限公司， 先后曾任职于市
场 部 、 股 票 投 资 部 、 交 易 部 ，2011
年起任固定收益投资部研究员， 曾任
招商现金增值开放式证券投资基金、
招商理财 7 天债券型证券投资基金、
招 商 招 金 宝 货 币 市 场 基 金 及 招 商 保
证金快线货币市场基金基金经理， 现
任招商招钱宝货币市场基金、 招商信
用添利债券型证券投资基金（LOF）、
招商招利1 个月期理财债券型证券投招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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资基金、招商招盈 18 个 月定开债券
型证券投资基金、 招商财富宝交易型
货币市场基金、 招商中国信用机会定
期开放债券型证券投资基金 （QDII）、
招商招轩债券型证 券投资基金、 招商
招泰6 个月定期开放债券型证券投资
基金、 招商招财通理财债券型证券投
资基金、 招商招福宝货币市场基金及
招 商 沪 港 深 科 技 创 新 主 题 精 选 灵 活
配置混合型证券投资基金基金经理。
注：1 、本基 金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任
基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2 、 证券从业年限计算标准遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 中关于 证券从业人员
范围的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
基金管理人声明： 在本报告期 内， 本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基金法》 、
《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商信
用添利债券型证券投资基金 （LOF） 基金合同》 等基金法律文件的约定， 本着诚实信用、 勤勉 尽 责
的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期
内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合
有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较 完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组
合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建
立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理
等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限
的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层
面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利 益输送
的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相
关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司
所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日
成交量的 5% 的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
宏观与政策分析：
2017 年 3 季 度， 经济增 长较上半年高点回落， 投资、 消费和工业生产增长都较上半年有所放
缓。3 季度房 地产销售增速继续回落，新开工面积也随之下滑，但购地增速并未明显下滑，同期
随着财政支出增速的放缓， 基建增速也较上半年回落， 投资对经济的贡献度有所下降。 消费 方面 ，
7 月和8 月社 零增速连续回落，汽车销售下滑和房地产下游行业的疲弱是主要原因。工业生产方
面，受到环保限产和气候的影响，3 季度工业增加值增速放缓。从行业结构上看，采矿业增速降
幅扩大和公用事业增速明显回落是 8 月工业生产 增长放缓的主要原因， 从需求结构上看，7 、8 两
月出口增长放缓对工业生产有一 定影响。
在经济增速回落的情况下，3 季度社 会融资增速持续超预期， 但同时社融增速与 M2 增速之间
也持续产生背离。原因可能是信贷和社融都只是表征实体经济融资的窄口径统计数据，并不具有
代表意义，信贷不错反映其他融资受限、向信贷转移，而社融中的非标口径主要统计信托贷款、
银行承兑汇票和委托贷款，大量非标漏记，导致社融增速较高。从更广口径的实体经济融资口径
来看， 增速已经从 2016 年 3 季度高 点明显下行， 下行走势远比社融数据的变动更为剧烈。 融 资 受
限进一步影响实体经济。
2017 年 3 季 度通胀压力依旧不大。 虽然有猪肉价格恢复性上涨的压力， 但是货币增速、 经济
热度以及蔬菜价格持续下跌都不支持 CPI 大幅 反弹。
债券市场回顾：
2017 年 3 季 度， 随着资金紧张的逐步缓解， 利率债市场出现了一定的修复， 后长端收益率走
出小区间震荡的走势。进入 9 月后 ，陆续公布的经济数据偏弱，以及季度末资金紧张程度不及预
期，长端利率收益率出现了一定程度的下行。本轮债券市场的调整是从 2016 年 10 月份开始， 随
着央行公开市场操作的期限不断拉长， 资金价格中枢抬升， 中性的货币政策在 12 月的 中央经济工
作会议和央行的货币政 策执行报告中得以进一步确认。今年 6 月之后 ，随着金融去杠杆逐步推进
取得阶段性成果，货币政策边际上转向温和，利率债向上的空间已经不大。
基金操作回顾：
回顾 2017 年3 季度的基金 操作， 我们严格遵照基金合同的相关约定， 按照既定的投资流程进招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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行了规范运作 。在债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整 。
4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
报告期内，本基金份额净值增长率为 0.79% ，业 绩比较基准收益率为 0.79% 。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有 人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
666,746,561.70 96.15
其中：债券
666,746,561.70 96.15
资产支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
5,081,480.43 0.73
8 其他资产
21,600,998.73 3.12
9 合计
693,429,040.86
100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
5.2.1 报 告 期 末 按行 业 分 类 的境 内 股 票 投资 组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的 港 股 通 投 资股 票 投 资 组合
本基金本报告期末未持有港股通投资 股票。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 35,263,211.40 7.14
2 央行票据 - - 招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 441,653,350.30 89.42
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 189,830,000.00 38.43
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 666,746,561.70 134.99
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 101554078 15 苏海 MTN001 500,000 50,040,000.00 10.13
2 124024 12 青投资 470,290 47,029,000.00 9.52
3 122881 10 吴江债 599,900 42,364,938.00 8.58
4 1380341 13 柳州东城 债 500,000 41,840,000.00 8.47
5 122830 11 沈国资 400,380 40,390,334.40 8.18
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易 。
5.9.2 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1
报告期内基金投资的前十名证券除 12 长兴债 （证 券代码 1280426 ） 外其他 证券的发行主体未
有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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该证券发行人于 2017 年6 月14 日因 未及时披露公司重大事件，被深圳证券交易所固定收益
部监管关注、责令改正。
对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序 符合相关法律法规
和公司制度的要求。
5.10.2
本基金本报告期末未持有股票。
5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 7,326.04
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 21,593,173.21
5 应收申购款 499.48
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 21,600,998.73
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 559,931,062.36
报告期期间基金总申购份额 5,292,387.34
减: 报告期期 间基金总赎回份额 73,399,401.65
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" 填列） -
报告期期末基金份额总额 491,824,048.05
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。 招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
8.1 报 告 期 内 单一 投 资 者 持有 基 金 份 额比 例 达 到 或超 过 20% 的情况
投资者
类别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金份额比例达
到或者超过 20% 的时
间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机构 1 20170701-20170926 136,096,174.00 - 56,270,669.00 79,825,505.00 16.23%
2 20170701-20170930 200,030,999.00 - - 200,030,999.00 40.67%
3 20170927-20170930 100,023,500.00 - - 100,023,500.00 20.34%
产品特有风险
本基金存在 单一投资者 持有基金份 额比例达到 或超过 20% 的情况，可 能会出现集 中赎回甚至 巨额赎 回 从 而
引发基金净 值剧烈波动 ，甚至引发 基金的流动 性风险，基 金管理人可 能无法及时 变现基金资 产以应对 基 金 份
额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
§9 备 查 文 件 目 录
9.1 备查文件 目录
1 、中国证券 监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2 、中国证券 监督管理委员会批准招商信用添利债券型证券投资基金设立的文件；
3 、《招商信 用添利债券型证券投资基金（LOF ） 基金合同》；
4 、《招商信 用添利债券型证券投资基金（LOF ） 托管协议》；
5 、《招商信 用添利债券型证券投资基金（LOF ） 招募说明书》；
6 、基金管理 人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招 商银行大厦 招商信用添利债券型证券投资基金（LOF ）2017 年第 3 季度报告
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9.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅， 或者在营业时间内到招商基金管理有
限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招 商 基 金 管理 有 限 公 司
2017 年 10 月 26 日
