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中欧鼎利(166010)

中欧鼎利:2017年第二季度报告

 
中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 
 
 第 1 页 共 14 页 
 
 
 
 
中欧 鼎利分级债 券型证券投 资基金2017年第2 季度 报告 
2017年06 月30日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 



























基 金管 理人:中欧 基金管理有 限公司


























基 金托 管人:中信 银行股份有 限公司


























报 告送 出日期:2017 年07 月21 日


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 2 页 共 14 页 §1


重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2017 年7月20日复核 了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容, 保证复核内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运 用基金资产, 但不保证基 金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策前应 仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017年4月1日起至2017年6月30日止。 §2


基金产品 概况 基金简称 中欧鼎利分级债券 场内简称 中欧鼎利 基金主代码 166010 交易代码 166010 基金运作方式 契约型,本基金在基金合同生效后一年内封闭运作, 不开放申购、 赎回, 鼎 利A 份额和鼎利B 份额分别在深 圳证券交易所上市交易。封闭期结束后,中欧鼎利份 额开放申购、 赎回, 鼎 利A 份额和鼎利B 份额继续上市 交易但不可单独申购、赎回。 基金合同生效日 2011 年06月16日 报告期末基金份额总额 159,184,691.54 投资目标 在控制风险的基础上,力争为持有人创造稳定的长期 回报。 投资策略 本基金在投资策略上兼顾投资原则以及本基金的固有 特点,通过分散投资降低基金财产的非系统性风险, 保持基金组合良好的流动性。在固定收益类资产投资 方面,将综合运用久期配置策略、利率期限结构配置 中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 3 页 共 14 页 策略、骑乘策略、息差策略、信用策略、可转债投资 策略、 资产支持证 券投资策略及流动性 策略等。 此外, 本基金以股票类资产投资作为整体投资组合管理的辅 助工具,为投资人提供适度参与股票市场的机会,并 结合新股申购策略及权证投资策略以提高投资组合收 益。 业绩比较基准 中国债券总指数×90% +沪深300指数×10% 风险收益特征 本基金为债券型基金,属于证券投资基金中的较低风 险品种,预期风险和预期收益高于货币市场基金,低 于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 中欧基金管理有限公司 基金托管人 中信银行股份有限公司 下属分 级基金的基金简称 中欧鼎利分级债券 中欧鼎利分级 债券A 中欧鼎利分级 债券B 下属分级基金的场内简称 中欧鼎利 鼎利A 鼎利B 下属分 级基金的交易代码 166010 150039 150040 报告期末下属分 级基金的份 额总额 155,174,545.54 2,807,102.00 1,203,044.00 下属分级基金的风险收益特 征 本基金为债券型基 金,属于证券投资 基金中较低风险的 品种,预期风险和 预期收益高于货币 市场基金,低于混 合型基金和股票型 基金。 鼎利A 份额表 现出低风险、 收 益稳定特征, 其 预期收益和预 期风险要低于 普通的债券型 基金份额。 鼎利B 份额表 现出较高风险、 收益相对较高 的特征, 其 预期 收益和预期风 险要高于普通 的债券型基金 份额, 类似 于具 有收益杠杆性 的债券型基金 份额。 §3


主要财务 指标和基金 净值表现 3.1 主要 财务指 标


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 4 页 共 14 页 单位:人民币元 主要财务指标 报告期(2017年04月01日-2017 年06月30日) 1. 本期已实现收益 -749,802.53 2. 本期利润 951,069.61 3. 加权平均基金份额本期利润 0.0053 4. 期末基金资产净值 160,512,503.69 5. 期末基金份额净值 1.008 注:1. 本期已 实现收益指基金本期利息收 入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除 相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2. 所述基金业 绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所 列数字。 3.2 基金 净值表 现 3.2.1 本报告期 基金份额净 值增长率及 其与同期业 绩比较基准 收益率的比 较 阶段 净值增 长率① 净值增 长率标 准差② 业绩比 较基准 收益率 ③ 业绩比 较基准 收益率 标准差 ④ ①- ③ ②- ④ 过去三个月 0.67% 0.08% -0.34% 0.13% 1.01% -0.05% 3.2.2 自 基金合 同生效以来 基金份额累 计净值增长 率变动及其 与同期业绩 比较基准收 益率 变动的比较 中欧鼎利分级债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2011 年06 月16日-2017年06月30日)


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 5 页 共 14 页 中欧鼎利分级债券 基金基准 2011-06-16 2012-04-25 2013-03-06 2014-01-15 2014-11-26 2015-10-12 2016-08-16 2017-06-30 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% §4


管理人报 告 4.1 基金 经理( 或基金经理 小组)简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 业年限 说明 任职日期 离任日期 尹诚庸 基金经理 2015年05月 25日 5年 历任招商证券股份有 限公司固定收益总部 研究员、投资经理。 2014 年12月加入中欧 基金管理有限公司, 历 任基金经理助理兼研 究员,现任基金经理。 注:1 、 任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日; 若该基金经理自基金合同生效日起即 任职,则任 职日期为基金合同生效日。


2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理 人对报 告期内本基 金运作遵规 守信情况的 说明 本报告期内, 本基金管理人严格遵循了 《证券投资基金法》 及其各项实施细则、 本 基金基金合同和其他相关法律法规的规定, 本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取 信于社会的原则管理和运用基金资产,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内, 基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定, 无违法违规、 未履行基金合同承诺或损 害基金份额持有人利益的行为。


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 6 页 共 14 页 4.3 公平 交易专 项说 明 4.3.1 公平交易 制度的执行 情况 报告期内, 本基金管理人严格按照 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 及公司内部相关制度等规定, 从研究分析、 投资决策、 交易执行、 事后监控等环节严格 把关, 通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行, 未发现不同投资组合 之间存在非公平交易的情况。 4.3.2 异常交易 行为的专项 说明 报告期内, 本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反 向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5% 的情况,且不存在其他可能 导致非公平交易和利益输送的异常交易 行为。 4.4 报告 期内基 金的投资策 略和 运作分 析 二季度的海外市场环境主要体现了美联储加息落定后的流动性预期修复。 美元大 幅 走弱, 美元指数从101的高位一路下行至95; 10年美债从2.4% 的高位下行至2.15% 附近的 近期低点。在这样的外部环境下,人民币贬值压力大幅减小,并且在5月底公布了新的 人民币中间价定价规则之后, 走出了一波升值行情, 有效缓解了前期过于悲观的趋势性 贬值预期。外部流动性环境的改善给国内去杠杆的推进留出了充分的空间。 整个二季度, 央行主要通过公开市场操作维持着稳健中性的货币环境。 通过暂停和 重启 操作节奏的方式, 紧密控制着流动性投放的节奏。4月中旬之后,SHIBOR 利率水平 显著抬升, 配合银监会对理财业务的监管收紧, 金融体系去杠杆进一步深化。 表现到资 产的定价上,债券收益率开始大幅上行,到5初已经出现了各评级及期限的债券收益率 全面超越同期贷款基准利率的怪相。 与此同时, 债券一级发行市场却伴随着大量的发行 失败, 企业大量转向贷款、 票据或者非标接续融资。 在宏观数据上表现为新增表内信贷 和社融规模保持稳定的环境下,M2 同比增速持续下台阶,并首次跌至个位数,创出历 史新低。 令人欣慰的是, 金融体系的去杠杆短期内并未影响 到实体经济的高效运作。 在超预 期的三四线去库存速度以及基建投资托底下,实体经济迅速消化了一季度积累的库存, 并在6月重新出现了补库存的迹象。固定资产投资增速与房地产开发投资增速均维持在 相对高位, 并且PMI 连续11个月保持在50以上的扩张区间。 显示"L 型" 经济走势的强韧与 稳定。 在这样的国内宏观环境下, 受到冲 击最大的就是直接面对金融去杠杆的银行同业市 场。 通过资金利率的大幅上行, 去杠杆的压力逐步传导到长端利率债和信用利差上。 二 季度10年国债收益率最高上升30bp至3.6% 以上,低评级信用债收益率普遍跃升至6% 以 中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 7 页 共 14 页 上, 信用利差大幅走阔。直到5月下旬之后,央行提前布局半年末的流动性局面,主动 向市场投放充裕的流动性,才导致债券收益率水平出现明显修复。 在3月底到4月中旬的市场反弹中, 我们将央行在季末释放的善意误判为短期流动性 环境的改善,因此加杠杆买入了一部分2年以上的AAA 信用债,主动拉长了组合久期和 杠杆。 这个策略在4月中旬之后的市场调整中给组合造成了一定损失。 我们随后在4月下 旬完成了调仓,将债券组合久期普遍降至1年以下,仓位降至100% 以下。因此在5月最 激烈的调整中,组合净值基本保持着平稳。5月下旬之后,央行再度释放出友善 的流动 性信号, 市场再度出现交易窗口。 参考一季度末的情况, 本次我们选择了确定性更高短 融加仓, 将 仓位提高至120% 以上, 在行情伊 始并未主动拉长久期。 仅在6月末的行情下 半段通过长端利率品赚取了一段资本利得。 总体获利情况远低于市场平均水平。 到半年 末,组合重新调整为较有防御性的形态,以备三季度可能出现的监管回" 回头看" 。 二季度中, 不确定的宏观环境叠加波动极大的企业一季报业绩给确定性较高的蓝筹 股赋予了更高的溢价。 而监管层对解禁、 定增、 退市的一系列新规则则继续打压着极度 依赖定增输血的传统概念股、 伪" 成长股" 估值。 新股发行节奏的持续稳定也给市场提供 了源源不断的供给。 以贵州茅台为代表的漂亮50策略持续跑赢全市场, 并且一度出现了 "1/9 行情" , 上证50指数与创业板指数开始呈现出负相关性。尤其是6 月A 股的部分大盘 蓝筹股成功纳入MSCI指数,更加为蓝筹溢价增加了理论基础。以上的宏观环境短期内 很难改变, 同时权益市场对流动性环境的预期也有所改善。 因此蓝筹股溢价的行情可能 将持续带来绝对收益。 基于此判断, 整个二季度中, 我们不断增加着组合仓位, 至季末 基本提高至权益仓位上限的3/4 水平。 但是我们也清醒地意识到, 部分大龙头蓝筹股经过 持续半年的上 涨, 其估值水平已经接轨成长股或者出现轻微的泡沫。 因此我们在加仓的 同时, 积极调整了持仓结构, 减持了部分前期上涨幅度较大且估值已经出现泡沫迹象的 个股。 根据具有代表性的家电龙头逻辑来筛选标的, 逐步增仓估值合理且业绩预期较为 稳定、 行业竞争格局有明显改善的大盘二线龙头公司。 考虑到部分跑输大盘的行业负面 预期释放已经年, 我们还有意识地增加了一部分前期不配或低配的通信、 传媒、 游戏等 行业。同样根据行业竞争格局改善、业绩预期稳定的逻辑挑选大盘龙头进行小量配置。 4.5 报告 期内基 金的业绩表 现 本报告期内,基金份额净值增长率为0.67% ,同期业绩比较基准收益率为-0.34% 。 4.6 报告 期内基 金持有人数 或基金资产 净值预警说 明 本报告期内, 本基金不 存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者 基金资产净值低于五千万元的情形。 §5


投资组合 报告


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 8 页 共 14 页 5.1 报告 期末基 金资产组合 情况 序号 项目 金额( 元) 占基金总资产的比 例(% ) 1 权益投资 20,385,507.71 12.04 其中:股票 20,385,507.71 12.04 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 129,925,294.86 76.72 其中:债券 109,893,183.08 64.89








资产支持证券 20,032,111.78 11.83 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售金 融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 11,596,383.79 6.85 8 其他各项资产 7,439,455.88 4.39 9 合计 169,346,642.24 100.00 5.2 报告 期末按 行业分类的 股票投资组 合 5.2.1 报告期末 按行业分类 的股票投资 组合 代码 行业类别 公允价值( 元) 占基金资产净值比 例(%) A 农、林、牧、渔业 13,606.05 0.01 B 采矿业 3,902,375.61 2.43 C 制造业 6,560,526.73 4.09 D 电力、热力、燃气及水生产和供 应业 - - E 建筑业 999,570.00 0.62 F 批发和零售业 2,715,660.54 1.69


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 9 页 共 14 页 G 交通运输、仓储和邮政业 2,390,615.85 1.49 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 业 981,384.00 0.61 J 金融业 2,734,493.21 1.70 K 房地产业 1,605.17 - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 75,476.55 0.05 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 10,194.00 0.01 S 综合 - - 合计 20,385,507.71 12.70 5.2.2 报告期末 按行业分类 的 港股通投 资股票投资 组合 本基金本报告期末未持有港股通股票。








5.3 报告 期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的前十 名股票投资 明细 序号 股票代 码 股票名称 数量(股) 公允价值( 元) 占基金资产净 值比例(%) 1 601607 上海医药 63,300 1,828,104.00 1.14 2 600348 阳泉煤业 198,400 1,345,152.00 0.84 3 600535 天士力 31,270 1,298,955.80 0.81 4 601111 中国国航 131,500 1,282,125.00 0.80 5 000538 云南白药 12,900 1,210,665.00 0.75 6 000063 中兴通讯 47,000 1,115,780.00 0.70 7 002415 海康威视 33,845 1,093,193.50 0.68 8 601318 中国平安 21,800 1,081,498.00 0.67 9 601006 大秦铁路 121,200 1,016,868.00 0.63 10 000807 云铝股份 139,400 1,006,468.00 0.63


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 10 页 共 14 页 5.4 报告 期末按 债券品种分 类的债券投 资组合 序号 债券品种 公允价值( 元) 占基金资产净值比 例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 9,979,000.00 6.22 其中:政策性金融债 9,979,000.00 6.22 4 企业债券 80,071,183.08 49.88 5 企业短期融资券 10,025,000.00 6.25 6 中期票据 9,818,000.00 6.12 7 可转债( 可交换债) - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 109,893,183.08 68.46 5.5 报告 期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排名的前五 名债券投资 明细 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值( 元) 占基金资产净 值比例(%) 1 112227 14利源债 100,040 10,238,093.60 6.38 2 112112 12江泥01 100,000 10,073,000.00 6.28 3 122067 11南钢债 100,110 10,041,033.00 6.26 4 011698725 16国电 SCP006 100,000 10,025,000.00 6.25 5 108601 国开1703 100,000 9,979,000.00 6.22 5.6 报 告期末 按公允价值 占基金资产 净值比例大 小排名的前 十名资产支 持证券投资 明 细 序号 证券代 码 证券名称 数量( 张) 公允价值( 元) 占基金资产净 值比例(% ) 1 119163 15中和1A 100,000 8,110,000.00 5.05 2 123708 15环球B 80,000 8,000,000.00 4.98


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 11 页 共 14 页 3 119164 15中和1B 20,000 2,004,111.78 1.25 4 1689238 16苏元1A1 100,000 1,918,000.00 1.19 5.7 报告 期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的前五 名贵金属投 资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告 期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排名的前五 名权证投资 明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告 期末本 基金投资的 股指期货交 易情况说明 5.9.1 报告期末 本基金投资 的股指期货 持仓和损益 明细 股指期货不属于本基金的投资范围,故此项不适用。 5.9.2 本基金投 资股指期货 的投资政策 股指期货不属于本基金的投资范围,故此项不适用。 5.10 报告期末 本基金投资 的国债期货 交易情况说 明 5.10.1 本期国债 期货投资政 策 国债期货不属于本基金的投资范围,故此项不适用。 5.10.2 报告期末 本基金投资 的国债期货 持仓和损益 明细 国债期货不属于本基金的投资范围,故此项不适用。 5.10.3 本期国债 期货投资评 价 国债期货不属于本基金的投资范围,故此项不适用。 5.11 投资组合 报告附注 5.11.1 本基金 投资的前十 名证券的发 行主体本报 告期内没有 被监管部门 立案调查, 或 在报 告编制日前 一年内受到 公开谴责、 处罚的情形 。 5.11.2 本基金 投资的前十 名股票中, 没有投资于 超出基金合 同规定备选 库之外的股 票。 5.11.3 其他资产 构成 序号 名称 金额( 元) 1 存出保证金 142,169.43 2 应收证券清算款 4,508,254.03


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 12 页 共 14 页 3 应收股利 7,458.00 4 应收利息 2,779,583.16 5 应收申购款 1,991.26 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 7,439,455.88 5.11.4 报告期末 持有的处于 转股期的可 转换债券明 细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末 前十名股票 中存在流通 受限情况的 说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组 合报告附注 的其他文字 描述部分 本报告中因四舍五入原因, 投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合 计可能存在尾差。 §6


开放式基 金份额变动 单位:份 中欧鼎利分级 债券 中欧鼎利分级 债券A 中欧鼎利分级 债券B 报告期期初 基金份额总额 225,034,318.66 1,402,230.00 600,956.00 报告期期间基金总申购份额 1,969,211.04 - - 减:报告期期间基金总赎回份额 112,971,179.08 - - 报告期期间基金拆分变动份额 ( 份额减少以"-" 填列) 41,142,194.92 1,404,872.00 602,088.00 报告期期末基金份额总额 155,174,545.54 2,807,102.00 1,203,044.00 注:总申购份额含红利再投、转换入份额;总赎回份 额含转换出份额。拆分变动份额为本基金三级 份额之间的配对转换份额。 §7


基金管理 人运用固有 资金投资本 基金情况 7.1 基金 管理人 持有本基金 份额变动情 况 本基金管理人本报告期内未持有本基金。


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 13 页 共 14 页 7.2 基金 管理人 运用固有资 金投资本基 金交易明细 本基金管理人本报告期内无申购、赎回或者买卖本基金的情况。 §8


影响投资 者决策的其 他重要信息 8.1 报告 期内单 一投资者持 有基金份额 比例达到或 超过20% 的情况 投资 者类 别 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 序号 持有基金份额 比例达到或者 超过20% 的时 间区间 期初 份额 申购 份额 赎回 份额 持有份额 份额占比 机构 1 2017年4月1日 至2017年4月 24日 53762 672.81 0 53762 672.81 0 - 机构 2 2017年4月26 日至2017年6 月21日 39935 251.80 11441 791.89 28000 000 23377043. 69 14.69% 机构 3 2017年4月25 日至2017年6 月30日 41389 900.66 11858 561.25 0 53248461. 91 33.45% 产品特有风险 本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20% 的情况, 在市场情况突变 的情况下, 可能出现集中甚至巨额赎回从而引发基金的流动性风险, 本基金管理人将 对申购赎回进行审慎的应对, 并在基金运作中对流动性进行严格的管理, 降低流动性 风险,保护中小投资者利益。 8.2 影响 投资者 决策的其他 重要信息 无。 §9


备查文件 目录 9.1 备查 文件目 录 1、中欧鼎利分级债券型证券投资基金相关批准文件 2、《中欧鼎利分级债券型证券投资基金基金合同》


中欧鼎利分级债券型证券投资基金2017年第2 季 度报告 第 14 页 共 14 页 3、《中欧鼎利分级债券型证券投资基金托管协议》 4、《中欧鼎利分级债券 型证券投资基金招募说明书》 5、基金管理人业务资格批件、营业执照 6、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告 9.2 存放 地点 基金管理人的办公场所。 9.3 查阅 方式 投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com) 查阅, 或 在营业时间内至基金管理 人、基金托管人办公场所免费查阅。 投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司: 客户服务中心电话:021-68609700 ,400-700-9700 中欧 基金管理有 限公司 2017年07 月21日