长 城 久 稳 债券 型 证 券 投资 基 金
2017 年第2 季度报告
2017 年6 月30 日
基金管 理人： 长城基金管 理有限公司
基金托 管人： 兴业银行股 份有限公司
报告送 出日期：2017 年 7 月19 日 长城久稳债券 2017 年第 2 季度 报告
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§1 重要提 示
本基金 管理 人的 董事 会及 董事保 证本 报告 所载 资料 不存在 虚假 记载 、 误 导性 陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
本基金 托管 人兴 业银 行股 份有限 公司 根据 本基 金合 同规定 ， 于2017 年07 月17 日复 核了 本报
告中的 财务 指标 、净 值表 现和投 资组 合报 告等 内容 ，保证 复核 内容 不存 在虚 假记载 、误 导性 陈述
或者重 大遗 漏。
本基金 管理 人承 诺以 诚实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产， 但不 保证基 金一 定盈
利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年04 月01 日 起至06 月30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 长城久 稳债 券
基金主 代码 003290
交易代 码 003290
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2016 年 11 月 11 日
报告期 末基 金份 额总 额 200,001,783.19 份
投资目 标
本 基 金 将 在 控 制 组 合 风 险 和 保 持 资 产 流 动 性 的 前 提
下， 力 争获 得超 越业 绩比 较基准 的收 益， 实现 基金 资
产的长 期增 值。
投资策 略
1、资 产配 置策 略
本基金 将在 基金 合同 约定 的投资 范围 内， 通过 对宏 观
经济运 行状 况、 国家 货币 政策和 财政 政策 、 国 家产 业
政策及 资本 市场 资金 环境 的研究 ， 积 极把 握宏 观经 济
发展趋 势、 利率 走势、 债 券市场 相对 收益 率、 券种 的
流动性 以及 信用 水平 ， 优 化固定 收益 类金 融工 具的 资
产比例 配置 。 在 有效 控制 风险的 基础 上， 适时 调整 组
合久期 ， 以 获得 基金 资产 的稳定 增值 ， 提 高基 金总 体
收益率 。
2、利 率策 略
本基金 将考 察市 场利 率的 动态变 化及 预期 变化 ， 对 引
起利率 变化 的相 关因 素进 行跟踪 和分 析， 进而 对债 券
组合的 久期 和持 仓结 构制 定相应 的调 整方 案， 以降 低
利率变 动对 组合 带来 的影 响。 长城久稳债券 2017 年第 2 季度 报告
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3、信 用策 略
本 基 金 将 根 据 不 同 信 用 等 级 债 券 与 同 期 限 国 债 之 间
收益率 利差 的历 史数 据比 较， 并 结合 不同 信用 等级 间
债券在 不同 市场 时期 利差 变化及 收益 率曲 线变 化， 调
整债券 类属 品种 的投 资比 例， 获 取不 同债 券类 属之 间
利差变 化所 带来 的投 资收 益。
4、类 属配 置与 个券 选择 策 略
本基金 根据 券种 特点 及市 场特征 ， 将 市场 划分 为企 业
债、 银 行间 国债 、 银 行间 金融债 、 央 行票 据、 交易 所
国债等 子市 场。 综合 考虑 市场的 流动 性和 容量 、 市 场
的信用 状况 、 各 市场 的风 险收益 水平 、 税 收选 择等 因
素， 对 几个 市场 之间 的相 对风险 、 收 益 （等 价税 后 收
益） 进 行综 合分 析后 确定 各类别 债 券 资产 的配 置。 本
基金从 债券 票息 率、 收益 率曲线 偏离 度、 绝对 和相 对
价值分 析、 信用 分析 、 公 司研究 等角 度精 选有 投资 价
值的投 资品 种。 本基 金力 求通过 绝对 和相 对定 价模 型
对市场 上所 有债 券品 种进 行投资 价值 评估 ， 从 中选 择
具 有 较 高 票 息 率 且 暂 时 被 市 场 低 估 或 估 值 合 理 的 投
资品种 。
业绩比 较基 准
中债综 合指 数（ 总财 富） 收益率 ×90%+1 年期 定期 存
款利率 （税 后） ×10 % 。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 预 期收益 和预 期风 险高 于货 币
市场基 金， 但低 于混 合型 基金、 股票 型基 金， 属 于 较
低风险/收 益的 产品 。
基金管 理人 长城基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 兴业银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2017 年 4 月 1 日 － 2017 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 1,434,540.03
2.本期 利润 2,090,980.03
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0105
4.期末 基金 资产 净值 203,968,966.00
5.期末 基金 份额 净值 1.0198
注：① 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
②上述 基金 业绩 指标 不包 括持有 人交 易基 金的 各项 费用， 计入 费用 后实 际收 益水平 要低 于所 列数
字。
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3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.03% 0.07% 0.24% 0.07% 0.79% 0.00%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：①本基金 合同规定 本 基金对债券的 投资比例 不 低于基金资产 的 80% ；本 基金持有现金 或者到
期日在 一年 以内 的政 府债 券投资 比例 不低 于基 金资 产净值 的 5% 。
②本基金的建 仓期为自 基 金合同生效之 日起六个 月 内，建仓期满 时，各项 资 产配置比例 符合基金
合同约 定。
③本基 金合 同 于2016 年11 月 11 日 生效 ，截 止本 报 告期末 ，基 金合 同生 效未 满一年 。
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§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
蔡旻
长 城 稳 健
增利基
金 、 长 城
保 本 、 长
城 久 祥 保
本 、 长 城
新 优 选 、
长 城 久 盈
分级债
券 、 长 城
久惠保
本 、 长 城
新 视 野 混
合 、 长 城
久源保
本 、 长 城
久 稳 债 券
基 金 的 基
金经理
2016 年11 月
11 日
- 7 年
男，中国籍，厦门大
学金融工程学士、硕
士。2010 年 进入 长城
基金管理有限公司，
曾 任 债 券 研 究 员 ，
“ 长城货币市场证券
投资基金 ” 基金经理
助理， “ 长城淘金一
年期理财债券型证券
投资基金 ” 和 “ 长城
岁岁金理财债券型证
券投资基金 ” 基金经
理。
注：① 上述 任职 日期 、离 任日期 根据 公司 做出 决定 的任免 日期 填写 。
②证券 从业 年限 的计 算方 式遵从 证券 业协 会《 证券 业从业 人员 资格 管理 办法 》的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 了《 证券 投资 基金法 》、 《长 城久 稳债 券型证 券投 资基
金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定 ，以 诚实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产，
在控制 和防 范风 险的 前提 下，为 基金 份额 持有 人谋 求最大 的利 益， 未出 现投 资违反 法律 法规 、基
金合同 约定 和相 关规 定的 情况， 无因 公司 未勤 勉尽 责或操 作不 当而 导致 基金 财产损 失的 情况 ，不
存在损 害基 金份 额持 有人 利益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内 ， 本 基金 管理 人 严格执 行了 《 证券 投资 基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见 》 和 《 长长城久稳债券 2017 年第 2 季度 报告
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城基金 管理 有限 公司 公平 交易管 理制 度》 的规 定， 不同投 资者 的利 益得 到了 公平对 待。
本基金 管理 人严 格控 制不 同投资 组合 之间 的同 日反 向交易 ， 对 同向 交易 的价 差 进行事 后分 析，
定期出 具公 平交 易稽 核报 告。本 报告 期报 告认 为， 本基金 管理 人旗 下投 资组 合的同 向交 易价 差均
在合理 范围 内， 结果 符合 相关政 策法 规和 公司 制度 的规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 ，没 有出 现基金 参与 的交 易所 公开 竞价同 日反 向交
易成交 较少 的单 边交 易量 超过该 证券 当日 成交 量 的5% 的现 象。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
二季度 经济 出现 一定 程度 回落但 仍有 韧性 。基 建 占GDP 比 重已 创历 史新 高， 但基建 持续 发力
可行性 存疑，5 月 基建 投资 累计同 比增 长已 下降 至 16.7% ， 全年 来看 仍将 呈现 前 高后低 走势 。 二季
度地产 销售 向三 四线 城市 外溢效 应明 显， 但全 国累 计销量 同比 增速 继续 下降 ，加之 房地 产融 资收
紧， 未 来地 产投 资增 速可 能有所 回落 。 消 费方 面， 尽管 5 月汽 车消 费同 比增 速下降 至 4.2% ， 但 社
会消费 品零 售总 额同 比仍 保持 10.7% 增速 ，其 他分 项的消 费增 速依 然稳 定。6 月中 采与 财新PMI
同时向 好， 新订 单与 产出 指数均 获改 善， 显示 中游 制造业 表现 相对 较好 ，但 同时也 需关 注到 补库
存周期 已进 入尾 声， 库存 指数仍 位于 收缩 区间 。此 外，受 益于 外需 改善 ，5 月出口 数据 超预 期，
带动贸 易顺 差进 一步 扩大 。物价 方面 ，国 际油 价同 比回落 带动 全 球CPI 放缓 ，而国 内方 面受 到玉
米价格 回落 的影 响， 农产 品价格 走低 ， 对CPI 形成 抑制。4 月 以来PPI 环比 降幅较 大， 未来 随着
大宗商 品价 格回 落，PPI 大概率 继续 环比 走弱 ，受 此影响 未来 核 心 CPI 也将 开始回 落。
二季度 初金 融去 杠杆 持续 发力， 银监 会发 布一 系列 自查及 整治 办法 ，受 商业 银行缩 表、 委外
退出等 预期 影响 ， 十 年国 债收益 率持 续上 行40bp 左 右， 最 高 至 3.69% 。 短端 利 率也持 续上 行且 幅
度大于 长端 ，使 得收 益率 曲线走 平并 一度 出现 倒挂 。进入 到 6 月后 ，为 应对 季末 MPA 考 核等 因素
对资金 面干 扰而 造成 恐慌 ， 央行 在公 开市 场操 作上 持续净 投放 。 首 先重 启 28 天逆回 购提 供跨 季资
金， 并开 展 近5000 亿 MLF 操作 ， 随 后连 续多 日进 行 逆回购 操作 ， 并辅 以阐 述 操作理 由 ， 此 外联 储
6 月加 息后 央行 并未 跟随 提高公 开市 场操 作利 率， 表明央 行有 意维 护流 动性 。 受宽 松资 金面 带动 ，
6 月同 业存 单发 行量 回升 ，存单 利率 下降 ，短 端利 率下降 。而 后长 债收 益率 也出现 快速 下跌 ，走
出了一 波 约20bp 的 行情 。
二季度 ， 我们 在5 月份 收 益较高 时 ， 适 当配 置了 中 等久期 的金 融债 ， 继续 维 持低杠 杆的 操作 ，
总体获 得了 不错 的收 益。
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4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
本 报告 期本 基金 份额 净值 增长率 为 1.03% ，本 基金 业绩比 较基 准收 益率 为0.24% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
本报告 期内 ，本 基金 无需 要说明 的情 况。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
167,241,000.00 81.93
其中： 债券
167,241,000.00 81.93
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
33,979,450.97 16.65
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
1,389,686.00 0.68
8 其他资 产
1,508,689.31 0.74
9 合计
204,118,826.28
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的 境内 股 票投资 组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 167,241,000.00 81.99
其中： 政策 性金 融债 167,241,000.00 81.99
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - - 长城久稳债券 2017 年第 2 季度 报告
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7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 167,241,000.00 81.99
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 170206 17 国开 06 800,000 79,680,000.00 39.06
2 160416 16 农发 16 800,000 77,560,000.00 38.03
3 150417 15 农发 17 100,000 10,001,000.00 4.90
注 ：报 告期 末本 基金 仅 持有以上 三只 债 券。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
本基金 尚未 在基 金合 同中 明确国 债期 货的 投资 策略 、比例 限制 、信 息披 露方 式等， 暂不 参与
国债期 货交 易。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 未进 行国 债期货 投资 ，期 末未 持有 国债期 货。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 内未 投资 国债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本报告期内基金投资 的前 十名证券的发行主体 未被 监管部门立案调查， 或在 报告编制日前一
年内受到过公开谴责 、处 罚。
5.10.2
本基金投资的前十名 股票 中，未有投资于超出 基金 合同规定备选股票库 之外 股票。 长城久稳债券 2017 年第 2 季度 报告
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5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 -
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,508,689.31
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 1,508,689.31
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限的 情况。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 200,001,822.95
报告期 期间 基金 总申 购份 额 -
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 39.76
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 200,001,783.19
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
本报告 期基 金管 理人 持有 本基金 的份 额情 况无 变动 ，于本 报告 期期 初及 期末 均未持 有本 基金
份额。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
本基金 的基 金管 理人 于本 报告期 未运 用固 有资 金投 资于本 基金 。 长城久稳债券 2017 年第 2 季度 报告
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§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
投
资
者
类
别
报告期内 持有基 金份额 变 化情况 报告期末 持有基 金情况
序
号
持有基金 份额比 例达
到或者超 过20% 的时 间
区间
期初
申
购
赎
回
持有份额 份额占比
份额
份
额
份
额
机
构
1 20170401-20170630 199,999,000.00 - - 199,999,000.00 99.9986%
个
人
- - - - - - -
产品特有 风险
如投资者 进行大 额赎回 ， 可能存在 以下的 特有风 险 ：
1、流动性 风险
本基金在 短时间 内可能 无 法变现足 够的资 产来应 对 大额赎回 ，基金 仓位调 整 困难，从 而可能
会面临一 定的流 动性风 险 ；
2、延期支 付赎回 款项及 暂停赎回 风险
若持有基 金份额 比例达 到 或超过 20% 的单 一投资 者 大额赎回 引发了 巨额赎 回 ，基金管 理人可
能根据 《 基金合同 》 的约 定决定部 分延期 支付赎 回 款项； 如 果连续 2 个开放 日以上 （ 含本数）
发生巨额 赎回， 基金管 理 人可能根 据《基 金合同 》 的约定暂 停接受 基金的 赎 回申请， 对剩余
投资者的 赎回办 理造成 影 响；
3、基金净 值波动 风险
大额赎回 会导致 管理人 被 迫抛售证 券以应 付基金 赎 回的需要 ，可能 使基金 资 产净值受 到 不利
影响；另 一方面 ，由于 基 金净值估 值四舍 五入法 或 赎回费收 入归基 金资产 的 影响，大 额赎回
可能导致 基金净 值出现 较 大波动；
4、投资受 限风险
大额赎回 后若基 金资产 规 模过小， 可能导 致部分 投 资受限而 不能实 现基金 合 同约定的 投资目
的及投资 策略；
5、基金合 同终止 或转型 风险
大额赎回 可能会 导致基 金 资产规模 过小， 不能满 足 存续的条 件，根 据基金 合 同的约定 ，将面
临合同终 止财产 清算或 转 型风险。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
本报告 期内 无影 响投 资者 决策的 其他 重要 信息 。
§9 备查文 件目录
长城久稳债券 2017 年第 2 季度 报告
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9.1 备 查文 件目录
1. 中国 证监 会许 可长 城久 稳债券 型证 券投 资基 金注 册的文 件
2. 《长 城久 稳债 券型 证券 投资基 金基 金合 同》
3. 《长 城久 稳债 券型 证券 投资基 金托 管协 议》
4. 法律 意见 书
5. 基金 管理 人业 务资 格批 件、营 业执 照
6. 基金 托管 人业 务资 格批 件、营 业执 照
7. 中国 证监 会规 定的 其他 文件
9.2 存 放地 点
广东省 深圳 市福 田区 益田 路 6009 号 新世 界商 务中 心 41 层
9.3 查 阅方 式
投资者 可在 办公 时间 亲临 上述存 放地 点免 费查 阅， 如有疑 问， 可向 本基 金管 理人长 城基 金管
理有限 公司 咨询 。
咨询电 话：0755-23982338
客户服 务电 话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
