国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
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国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)
2017 年第2 季 度 报 告
2017 年 6 月 30 日
基 金 管 理 人： 国 泰 基 金管 理 有 限 公司
基 金 托 管 人： 中 国 建 设银 行 股 份 有限 公 司
报 告 送 出 日期 ： 二 〇 一七 年 七 月 十九 日国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
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§1
重 要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定， 于 2017 年 7 月14 日 复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等 内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年4 月1 日起至 6 月30 日止。
§2
基 金产 品 概 况
基金简称 国泰大宗商品(QDII-LOF)
场内简称 国泰商品
基金主代码 160216
交易代码 160216
基金运作方式 上市契约型开放式
基金合同生效日 2012 年 5 月3 日
报告期末基金份额总额 717,992,168.66 份
投资目标
本 基 金 通 过 在 大 宗 商 品 各 品 种 间 的 分 散 配 置 以 及 在 商 品
类、 固定收益类资产间的动态配置， 力求在有效控制基金
资产整体波动性的前提下分享大宗商品市场增长的收益。
投资策略
本 基 金 的 投 资 策 略 为 首 先 确 定 基 准 配 置 比 例 ， 包 括 商 品
类、 固定收益类资产间的大类资产配置比例和各商品品种
间的品种配置比例， 然后以基准配置比例为参照构建投资国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
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组合， 最后根据市场波动性调整固定收益类资产比例， 以
求将投资组合的整体风险控制在特定的水平以内。
业绩比较基准
国泰大宗商品配置指数 （全收益指数） （注： 以人民币计
价计算）
风险收益特征
本基金为基金中基金， 基金管理人力求将基金年化波动率
控制在特定的水平（年化 15%）以内 。因此本基金属于证
券投资基金中的较高预期风险和预期收益的基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
境外资产托管人英文名称 State Street Bank and Trust Company
境外资产托管人中文名称 美国道富银行
§3
主 要财 务 指 标 和基 金 净 值 表现
3.1 主 要 财务 指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2017 年4 月 1 日-2017 年 6 月30 日)
1.本期已实 现收益 -789,102.73
2.本期利润 -26,693,233.52
3.加权平均 基金份额本期利润 -0.0433
4.期末基金 资产净值 268,065,303.50
5.期末基金 份额净值 0.373
注： （1 ） 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2 ） 所述基 金业绩指标不包括持有人认购或交 易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
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3.2 基 金 净值 表 现
3.2.1本报告 期 基 金 份额 净 值 增 长率 及 其 与 同期 业 绩 比 较基 准 收 益 率的 比 较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -11.61% 1.75% -4.55% 0.56% -7.06% 1.19%
注：同期业绩比较基准以人民币计价。
3.2.2 自基 金 合 同 生效 以 来 基 金累 计 份额净值 增 长 率 变动 及 其 与 同期 业 绩 比
较 基 准 收 益率 变 动 的 比较
国泰大宗商品配置证券 投资基金(LOF)
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2012 年 5 月 3 日至2017 年6 月30 日）
注： （1 ）本 基金在6 个月 建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
（2 ）同期业 绩比较基准以人民币计价。
（3 ）本基金 的合同生效日为2012 年5 月3 日。 国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
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§4
管 理人 报 告
4.1 基 金 经理 （ 或 基 金经 理 小 组 ）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
吴向军
本基金
的基金
经理、
国泰中
国企业
境外高
收益债
（QDII
） 、 国泰
美国房
地产开
发股票
（QDII
） 、 国泰
纳斯达
克 100
指数
(QDII)
、国泰
全球绝
对收益
（QDII
-FOF ）
的基金
经理、
国际业
务部副
总监
（主持
工作）
2015-07-14 - 13 年
硕士研究生。 2004 年 6 月至
2007 年 6 月 在美国 Avera
Global Partners 工作， 担
任股票分析师；2007 年6
月至 2011 年4 月美国
Security Global
Investors 工作， 担任高级
分析师。 2011 年 5 月起加 盟
国泰基金管理有限公司，
2013 年 4 月 起任国泰中国
企业境外高收益债券型证
券投资基金的基金经理，
2013 年 8 月起 兼任国泰美
国房地产开发股票型证券
投资基金的基金经理，2015
年 7 月起任 国泰纳斯达克
100 指数证券 投资基金和国
泰大宗商品配置证券投资
基金(LOF) 的 基金经理，
2015 年 12 月 起任国泰全球
绝对收益型基金优选证券
投资基金的基金经理。2015
年 8 月至2016 年6 月任国
际业务部副总监，2016 年 6
月起任国际业务部副总监
（主持工作） 。
注：1 、此处 的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
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4.2 管理人对 报 告 期 内本 基 金 运 作遵 规 守 信 情况 的 说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资 基金法》 、 《 基金管理公司公
平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和招募说明书约定， 本着
诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产， 在控制风
险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 未发生损害基金份
额持有人利益的行为， 未发生内幕交易、 操纵市场和不当关联交易及其他违规行为， 信息披
露及时、 准确、 完整， 本 基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合 与公司资产
之间严格分开、 公平对待， 基金管理小组保持独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精 心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公 平 交易 专 项 说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资风险和管理风险进行有
效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严格禁止可能导致不公平交易和利益
输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的所有基金和投资组合， 切实防范利益输送 行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报 告 期内 基 金 的 投资 策 略 和 业绩 表 现 说 明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2017 年二季度，我 们在 投资策 略上 延续了 针对 国际原 油相 关投资 品种 的配置 ，以 期在
油价反 弹时 获得收 益。 二季度 原油 经历了 价格 中枢不 断下 移的 “W” 型 震荡走 势， 市场情绪
数度起伏，油市波动明显加剧。
4 月初原油市 场显性数据呈好转迹象， 美国库存回落， 海上浮油库存快速下降， 油价一
度回到下跌前的 54 美元/ 桶的高点。 但 4 月中旬 开始， 美国石油钻机数和原油产量超预期增
长， 引发了油价的再一次下跌，5 月初重新跌回 46 美元/ 桶。 随后，OPEC 会议在即， 市场情
绪重燃，美油在 5 月底冲至 52 美元关口，但没有触及上轮 53 美元的高位。北京时间 5 月
25 日，OPEC 成员国达成一致协议，同意将减产协议延长 9 个月至明年 3 月，但并没有扩大国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
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减产规模，市场对此较为失望。加上美国页岩油复产动力不减，与 OPEC 预期的去库 存初衷
相去甚远， 油市看空情绪持续发酵， 供需面和情绪面的双重打压开启了油价长达 一个月的下
跌通道。 虽然最后一周油价止跌反弹， 但截至6 月末美油报 收 46 美元/ 桶， 整个二季度跌去
了8%。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2017 年第二季度 的净值增长率为-11.61% ， 同期业绩比较基准收益率为-4.55%
（注：同期业绩比较基准以人民币计价） 。
4.5 管 理 人对 宏 观 经 济、 证 券 市 场及 行 业 走 势的 简 要 展 望
展望三季度， 因市场的利空情绪已大幅宣泄， 我们认为油价再次大幅下探的可能性较低。
从供需基本面角度来看， 每年 6-8 月 是美国的夏季出行高峰期， 有望带动全球原油需求
端 的 稳 定 增 长 ； 供 应 端 则 存 在 诸 多 变 量 ， 如 利 比 亚 和 尼 日 利 亚 的 增 产 、 加 拿 大 和 巴 西 等 非
OPEC 国家的 扩产等。 同时， 如果美国页岩油产量持续释放， 势必会对 OPEC 的减产效 果形成
削弱，因此接下来仍要密切关注美国页岩油产量的变动。
从地缘政治角度来看， 沙特阵营和卡塔尔之间的裂痕正在增大， 前者最近提出要在十天
内关闭半岛电视台、 切断与伊朗的外交关系等十多项要求， 意图迫使卡塔尔在沙特和伊朗之
间站队。我们认为，三季度中东地缘政治风险仍存，可能对油价产生短 期提振。
长 期 来 看 ， 未 来 原 油 市 场 更 大 的 交 易 主 题 仍 在 于 全 球 原 油 市 场 供 需 过 剩 局 面 的 彻 底 扭
转。 根据国际能源署 IEA 的测算， 全 球油市供需拐点有望在 2017-2018 年 实质性来临， 因此
投资者或可在原油投资上做中长期配置。 此外， 进入 7 月后 美国产量意外大减， 原油钻机连
涨终止， 短期内油价上行势头仍劲， 聚焦短期收益的投资者也可以在当前原油向上突破的时
点建立多仓， 并在出现利好信息时逢高卖出并获利。 我们会在允许范围内继续重点配置原油
相关投资品种。
4.6 报 告 期内 基 金 持 有人 数 或 基 金资 产 净 值 预警 说 明
无。
§5
投 资组 合 报 告
5.1 报 告 期末 基 金 资 产组 合 情 况 国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
8
序号 项目 金额( 人民币 元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：普通股 - -
存托凭证 - -
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资
209,781,652.15 73.82
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期
- -
期货
- -
期权
- -
权证
- -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金 融资产 - -
6 货币市场工具
- -
7 银行存款和结算备付金合计 60,422,585.09 21.26
8 其他各项资产 13,983,053.96 4.92
9 合计 284,187,291.20 100.00
5.2 报 告 期末 在 各 个 国家 （ 地 区 ）证 券 市 场 的股 票 及 存 托凭 证 投 资 分布
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.3 报 告 期末 按 行 业 分类 的 股 票 及存 托 凭 证 投资 组 合
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
9
5.4 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 股 票及 存 托 凭
证 投资明细
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5 报 告 期末 按 债 券 信用 等 级 分 类的 债 券 投 资组 合
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 名 的前 五 名 债 券投 资 明 细
本基金本报告期末未持有债券。
5.7 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 名 的前 十 名 资 产支 持 证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 名 的前 五 名 金 融衍 生 品 投
资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资 产 净 值 比 例大 小 排 序 的 前 十 名 基 金投 资 明 细
序
号
基金名称
基金
类型
运
作
方
式
管理人
公允价值
（ 人民币元）
占基
金资
产净
值比
例(%)
1
UNITED STATES OIL
FUND LP
ETF
基金
开
放
式
US Commodity
Funds LLC
48,568,918.54 18.12
2
PROSHARES ULTRA
BLOOMBERG CRUDE OIL
ETF
基金
开
放
式
ProShares 30,391,744.94 11.34 国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
10
3
POWERSHARES DB US
DOLLAR INDEX BULLISH
FUND
ETF
基金
开
放
式
DB Commodity
Services LLC
29,777,552.64 11.11
4
UNITED STATES BRENT
OIL FUND
ETF
基金
开
放
式
US Commodity
Funds LLC
25,128,566.44 9.37
5
VELOCITYSHARES 3X
LONG CRUDE
ETN
基金
开
放
式
VelocityShares 24,331,185.69 9.08
6
IPATH SP GSCI CRUDE
OIL TR
ETN
基金
开
放
式
Barclays Capital
Inc
24,041,788.74 8.97
7
POWERSHARES DB OIL
FUND
ETF
基金
开
放
式
DB Commodity
Services LLC
15,014,898.24 5.60
8
UNITED STATES 12
MONTH OIL
ETF
基金
开
放
式
US Commodity
Funds LLC
12,431,444.01 4.64
9
POWERSHARES DB PREC
METALS FUND
ETF
基金
开
放
式
DB Commodity
Services
25,126.25 0.01
10
POWERSHARES DB
AGRICULTURE FUND
ETF
基金
开
放
式
DB Commodity
Services LLC
13,447.18 0.01
5.10 投 资组 合 报 告 附注
5.10.1 本 报 告 期 内 基金 投 资 的 前十 名 证 券 的发 行 主 体 没有 被 监 管 部门 立 案 调 查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基 金 投 资 的 前十 名 股 票 中， 没 有 投 资于 超 出 基 金合 同 规 定 备选 股 票 库 之
外的情况。
5.10.3 其 他资 产 构 成
序号 名称 金额( 人民币 元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 4,653.57
5 应收申购款 13,978,400.39 国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
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6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 13,983,053.96
5.10.4 报 告期 末 持 有 的处 于 转 股 期的 可 转 换 债券 明 细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.10.5 报告 期 末 前 十名 股 票 中 存在 流 通 受 限情 况 的 说 明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开 放式 基 金 份 额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 661,668,283.53
报告期 基金总申购份额 120,768,079.21
减： 报告期基金总赎回份额 64,444,194.08
报告期 基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 717,992,168.66
§7
基 金管 理 人 运 用固 有 资 金 投资 本 基 金 交易 明 细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末， 本基金管理人未持
有本基金。
§8 备查 文件 目 录
8.1 备 查 文件 目 录
1 、国泰大宗 商品配置证券投资基金(LOF) 基金合 同
2 、国泰大宗 商品配置证券投资基金(LOF) 托管协 议 国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)2017 年第 2 季度报 告
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3 、关于核准 国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 募集的批 复
4 、报告期内 披露的各项公告
5 、法律法规 要求备查的其他文件
8.2 存 放 地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点 ——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦 16 层-19 层。
本基金 托管 人中国 建设 银行股 份有 限公司 办公 地点 —— 北 京市西 城区 闹市口 大街 1 号
院 1 号楼。
8.3 查 阅 方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021 ）31089000 ，400-888-8688
客户投诉电话： （021 ）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰 基 金 管理 有 限 公 司
二 〇 一 七 年七 月 十 九 日
