招 商 核 心 价值 混 合 型 证券 投 资 基 金
2017 年第1 季度报告
2017 年3 月31 日
基金管 理人： 招商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2017 年 4 月21 日
招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2017 年 4 月 20 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容 不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 招商核 心价 值混 合
基金主 代码 217009
交易代 码 217009
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2007 年 3 月30 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,115,112,263.08 份
投资目 标
运用核 心价 值选 股模 型， 发掘价 值被 低估 的投 资品 种
进行积 极投 资， 通过 动态 的资产 配置 ， 增 加组 合的 超
额收益 ， 在 控制 风险 的前 提下为 投资 者谋 求资 本的 长
期增值 。
投资策 略
本基金 采取 主动 投资 管理 模式。 在投 资策 略上 ， 本 基
金从两 个层 次进 行， 首先 是进行 积极 主动 的大 类资 产
配置， 以尽 可能 地规 避证 券市场 的系 统性 风险 ， 把 握
市场波 动中 产生 的投 资机 会； 其 次是 采取 自下 而上 的
分析方 法， 从定 量和 定性 两个方 面， 通过 深入 的基 本
面研究 分析 ， 精 选价 值被 低估的 个股 和个 券， 构建 股
票组合 和债 券组 合。
业绩比 较基 准
沪深300 指 数收 益率*65%+ 中债固 定利 率国 债全 价 （ 总
值）指 数收 益率*35%
风险收 益特 征
本基金 为主 动管 理的 混合 型基金 ， 在 证券 投资 基金 中
属于中 等风 险品 种， 其预 期风险 收益 水平 低于 股票 型
基金， 高于 债券 基金 及货 币市场 基金 。 本 基金 力争 在
严格控 制风 险的 前提 下为 投资人 谋求 资本 的长 期稳
定增值 。 招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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基金管 理人 招商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2017 年 1 月 1 日 － 2017 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 15,460,239.51
2.本期 利润
38,427,872.41
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0339
4.期末 基金 资产 净值 1,218,919,425.05
5.期末 基金 份额 净值 1.0931
注：1 、 所述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ， 计入 费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字；
2 、 本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、 其他 收入 （ 不含 公允 价 值变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份 额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 3.18% 0.77% 2.37% 0.34% 0.81% 0.43%
招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
郭锐
本 基 金 基
金经理
2015 年2 月
10 日
- 10
男， 经济 学硕 士。 2007
年 7 月起先 后任 职于
易方达基金管理有限
公司及华夏基金管理
有限公司，任行业研
究员，从事钢铁、有
色金属、建筑建材等
行业的研究工作。
2011 年 加入 招商 基金
管理有限公司，曾任
首席行业研究员、助招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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理基金经理、招商优
势企业灵活配置混合
型证券投资基金基金
经理，现任招商核心
价值混合型证券投资
基金、招商大盘蓝筹
混 合 型 证 券 投 资 基
金、招商国企改革主
题混合型证券投资基
金、招商境远保本混
合型证券投资基金及
招商瑞庆灵活配置混
合型证券投资基金基
金经理 。
注：1 、 本基 金首 任基 金经 理的任 职日 期为 本基 金合 同生效 日 ， 后 任基 金经 理 的任职 日期 以及 历任
基金经 理的 离任 日期 为公 司相关 会议 作出 决定 的公 告（生 效） 日期 ；
2 、 证 券从 业年 限计 算标 准 遵从行 业协 会 《证 券业 从 业人员 资格 管理 办法 》 中 关于证 券从 业人
员范围 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
基金管 理人 声明 ： 在本 报告 期内 ， 本 基金 管理 人严 格遵 守 《 中华 人民 共和 国证 券投 资基金 法 》 、
《公开 募集 证券 投资 基金 运作管 理办 法》 等有 关法 律法规 及其 各项 实施 准则 的规定 以及 《招 商核
心价值 混合 型证 券投 资基 金基金 合同 》等 基金 法律 文件的 约定 ，本 着诚 实信 用、勤 勉尽 责的 原则
管理和 运用 基金 资产 ，在 严格控 制风 险的 前提 下， 为基金 持有 人谋 求最 大利 益。本 报告 期内 ，基
金运作 整体 合法 合规 ，无 损害基 金持 有人 利益 的行 为。基 金的 投资 范围 以及 投资运 作符 合有 关法
律法规 及基 金合 同的 规定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
基金管 理人 （以 下简 称“ 公司” ）已 建立 较完 善的 研究方 法和 投资 决策 流程 ，确保 各投 资组
合享有 公平 的投 资决 策机 会。公 司建 立了 所有 组合 适用的 投资 对象 备选 库， 制定明 确的 备选 库建
立、维 护程 序。 公司 拥有 健全的 投资 授权 制度 ，明 确投资 决策 委员 会、 投资 总监、 投资 组合 经理
等各投 资决 策主 体的 职责 和权限 划分 ，投 资组 合经 理在授 权范 围内 可以 自主 决策， 超过 投资 权限
的操作 需要 经过 严格 的审 批程序 。公 司的 相关 研究 成果向 内部 所有 投资 组合 开放， 在投 资研 究层
面不存 在各 投资 组合 间不 公平的 问题 。 招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
公司严 格控 制不 同投 资组 合之间 的同 日反 向交 易， 严格禁 止可 能导 致不 公平 交易和 利益 输送
的同日 反向 交易 。确 因投 资组合 的投 资策 略或 流动 性等需 要而 发生 的同 日反 向交易 ，公 司要 求相
关投资 组合 经理 提供 决策 依据， 并留 存记 录备 查， 完全按 照有 关指 数的 构成 比例进 行投 资的 组合
等除外 。
本报告 期内 ，本 基金 各项 交易均 严格 按照 相关 法律 法规、 基金 合同 的有 关要 求执行 ，本 公司
所有投 资组 合参 与的 交易 所公开 竞价 同日 反向 交易 不存在 成交 较少 的单 边交 易量超 过该 证券 当日
成交量 的 5% 的 情形 。报 告 期内未 发现 有可 能导 致不 公平交 易和 利益 输送 的重 大异常 交易 行为 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
宏观经 济回 顾： 整个 一季 度经济 延续 去年 四季 度以 来的短 周期 回暖 走势 。一 季度工 业生 产较
为旺盛 ；投 资方 面， 基建 和房地 产投 资年 初都 有较 好表现 ，支 撑整 体固 定资 产投资 增速 同比 略高
于去年 ；消 费则 因收 入端 的制约 ，增 速有 所放 缓。PPI 走 出阶 段性 高点 ，CPI 则进一 步回 落 至 1%
以下， 企业 上下 游利 润分 化。整 个一 季度 ，货 币环 境维持 中性 偏紧 ，财 政政 策并未 表现 出更 大的
积极力 度， 理财 新规 出台 的时间 、相 关内 容是 市场 的一大 风险 点。
股票市 场
在较好 的经 济数 据和 企业 盈利数 据的 支持 下， 第一 季度市 场收 涨。 增长 和改 革构成 了市 场的
两条主 线， 白酒 、家 电等 稳健增 长的 价值 型白 马股 表现优 异， 一带 一路 作为 改革主 线的 代表 性 板
块也取 得了 非常 好的 收益 。
在存量 博弈 格局 不改 的情 况下， 市场 分化 比较 明显 ， 成长性 的板 块受 高估 值压 制表现 比较 弱。
随着行 情进 展， 中小 板慢 慢走出 趋势 ，成 为一 季度 收益最 高的 市场 之一 。但 创业板 指始 终没 有大
的起色 ，最 后收 跌。
最终 ， 上 证指 数收 涨 3.83% ， 深 圳成 指收 涨3.47% ， 沪 深300 收涨 4.41% ， 中 小板 收涨 4.22% ，
创业板 指收 跌2.79% 。
债券市 场
回顾： 一季 度债 券市 场收 益率整 体走 出一 个震 荡上 行的态 势。 几方 面的 因素 都不利 于债 市环
境：第 一， 全年 中性 偏紧 的货币 政策 基调 在公 开市 场上得 到明 显落 实， 年初 以来央 行两 次调 升公
开市场 操作 利率 ；第 二， 宏观经 济基 本面 延续 向上 的走势 ；第 三， 美联 储进 一步加 息， 此外 还叠
加金融 去杠 杆的 大环 境 。 因此各 方负 面因 素叠 加 ， 债券收 益率 中枢 进一 步抬 升， 一季 度 10 年国 债
到期收 益率 均 值3.3% ， 较 去年四 季度 均值 抬 升 50bp ， 较去 年 12 月 均值 也抬 升 了 15bp ； 信用 债走
势也类 似，5 年AAA 中票 到期收 益率 较去 年 12 月 均 值抬 升 25bp 。 招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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基金操 作：
股票方 面， 我们 延续 了一 直以来 的自 下而 上的 思路 ，以业 绩为 主线 挑选 公司 进行配 置。 由于
一直以 来我 们的 操作 框架 中对主 题的 参与 程度 较低 ，所以 在一 季度 一带 一路 等主题 股票 表现 比较
优秀的 情况 下我 们的 组合 表现相 对一 般。
债券方 面一 季度 我们 采取 以票息 为主 的策 略， 利率 债整体 仓位 较低 ，主 要以 存单、 短融 的配
置为主 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
报告期 内本 基金 份额 净值 增长率 为 3.18% ，同 期业 绩比较 基准 增长 率 为2.37%。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
根据证 监会 《公 开募 集证 券投资 基金 运作 管理 办法 》第四 十一 条的 相关 要求 ，基金 合同 生效
后，连 续二 十个 工作 日出 现基金 份额 持有 人数 量不 满二百 人或 者基 金资 产净 值低于 五千 万元 情形
的，基 金管 理人 应当 在定 期报告 中予 以披 露。
报告期 内， 本基 金未 发生 连续二 十个 工作 日出 现基 金份额 持有 人数 量不 满二 百人或 者基 金资
产净值 低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 936,748,754.40 76.56
其中： 股票
936,748,754.40 76.56
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
140,632,882.82 11.49
其中： 债券
140,632,882.82 11.49
资产 支持 证券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
49,980,194.97 4.09
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
62,329,618.35 5.09
8 其他资 产
33,778,673.54 2.76
9 合计
1,223,470,124.08
100.00
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5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 12,514,720.00 1.03
B 采矿业 - -
C 制造业 731,339,330.03 60.00
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
- -
E 建筑业 31,821,635.10 2.61
F 批发和 零售 业 25,024,417.00 2.05
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 37,765,510.79 3.10
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 65,463,014.40 5.37
J 金融业 28,879,200.00 2.37
K
房地产 业
- -
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 16,930.16 0.00
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 46,724.92 0.00
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
3,877,272.00 0.32
S 综合 - -
合计 936,748,754.40 76.85
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的沪 港通 投资股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 沪港通 投资 股票 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 002250 联化科 技 4,400,018 69,212,283.14 5.68
2 300228 富瑞特 装 3,758,543 49,424,840.45 4.05
3 300340 科恒股 份 834,047 47,398,891.01 3.89
4 603899 晨光文 具 2,453,616 43,723,437.12 3.59
5 002677 浙江美 大 3,020,131 43,550,289.02 3.57
6 603005 晶方科 技 1,213,642 40,754,098.36 3.34
7 601111 中国国 航 4,539,710 37,634,195.90 3.09 招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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8 300203 聚光科 技 1,094,930 32,420,877.30 2.66
9 002366 台海核 电 621,741 31,323,311.58 2.57
10 000858 五 粮 液 673,105 28,943,515.00 2.37
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 60,073,988.00 4.93
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） 3,998,894.82 0.33
8 同业存 单 76,560,000.00 6.28
9 其他 - -
10 合计 140,632,882.82 11.54
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 111790750
17 包 商银
行CD006
800,000 76,560,000.00 6.28
2 019539 16 国债 11 400,200 39,995,988.00 3.28
3 120010
12 附 息国
债10
200,000 20,078,000.00 1.65
4 113011 光大转 债 39,990 3,998,894.82 0.33
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。 招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货合 约。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 股指 期货 交易 。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 国债 期货 交易 。
5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货合 约。
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 国债 期货 交易 。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 报告期 内基 金投 资的 前十 名证券 的发 行主 体未 有被 监管部 门立 案调 查， 不存 在 报告编 制日
前一年 内受 到公 开谴 责、 处罚的 情形 。
5.11.2 本基金 投资 的前 十名 股票 没有超 出基 金合 同规 定的 备选股 票库 ， 本 基金 管理 人 从制度 和流
程上要 求股 票必 须先 入库 再买入 。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 529,318.60
2 应收证 券清 算款 31,267,941.45
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,973,172.09
5 应收申 购款 8,241.40
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 33,778,673.54
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
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5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 1,146,970,418.85
报告期 期间 基金 总申 购份 额 2,221,036.42
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 34,079,192.19
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 1,115,112,263.08
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
本报告 期内 本基 金管 理人 无运用 固有 资金 投资 本基 金的情 况。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
本 报告 期内 本基 金管 理人 无运用 固有 资金 投资 本基 金的情 况。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、 中 国证 券监 督管 理委 员会批 准设 立招 商基 金管 理有限 公司 的文 件；
2 、 中 国证 券监 督管 理委 员会批 准招 商核 心价 值混 合型证 券投 资基 金设 立的 文件；
3 、《 招商 核心 价值 混合 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
4 、《 招商 核心 价值 混合 型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
5 、《 招商 核心 价值 混合 型 证券投 资基 金招 募说 明书 》；
6 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照。
8.2 存 放地 点
招商基 金管 理有 限公 司
地址： 中国 深圳 深南 大 道7088 号招 商银 行大 厦 招商核心价值混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告
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8.3 查 阅方 式
上述 文 件可 在招 商基 金管 理有限 公司 互联 网站 上查 阅，或 者在 营业 时间 内到 招商基 金管 理有
限公司 查阅 。
投资者 对本 报告 书如 有疑 问，可 咨询 本基 金管 理人 招商基 金管 理有 限公 司。
客户服 务中 心电 话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2017 年4 月21 日
