银 华 鑫 盛 定增 灵 活 配 置混 合 型 证 券投 资 基
金 2017 年第 1 季 度 报告
2017 年3 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理股份有限公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告送 出日期：2017 年 4 月21 日 银华鑫盛定增灵活配置混合 2017 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2017 年 4 月 19 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华鑫 盛定 增灵 活配 置混 合
场内简 称 银华鑫 盛
交易代 码 501022
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2016 年 10 月 14 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,105,706,716.68 份
投资目 标
基于对 宏观 经济 、 资 本市 场的深 入分 析和 理解 ， 在 基
金 合 同 生 效 后 二 年 内 （ 含 第 二 年 ） ， 通 过 对 定 向 增 发
项目的 深入 研究 ， 利 用定 向增发 项目 的事 件性 特征 与
折价优 势， 优选 能够 改善 、 提升 企业 基本 面与 经营 状
况的定 向增 发股 票进 行投 资， 追 求超 越业 绩比 较基 准
的投资 回报 ， 力 求实 现基 金资产 的长 期稳 定增 值。 本
基 金 按 照 基 金 合 同 约 定 自 动 转 型 为 上 市 开 放 式 基 金
（LOF ） 后 ， 通 过 精 选 具 有 估 值 优 势 和 成 长 优 势 的 公
司 股 票 进 行 投 资 ， 力 争 获 取 超 越 业 绩 比 较 基 准 的 收
益，追 求基 金资 产的 长期 稳定增 值。
投资策 略
本 基 金 在 基 金 合 同 生 效 后 二 年 内 （ 含 第 二 年 ） ， 通 过
对国际 和国 内宏 观经 济、 行业发 展趋 势和 公司 综合 竞
争力的 分析 、 以 及定 向增 发项目 优势 的深 入研 究， 利
用定向 增发 项目 的事 件性 特征与 折价 优势 ， 优 选能 够
改善、 提升 企业 基本 面与 经营状 况的 定向 增发 股票 进
行投资 。 将 定向 增发 提升 企业盈 利水 平与 推动 产业 升
级作为 基金 投资 主线 ， 形 成以定 向增 发为 核心 的投 资
策略。
本 基 金 按 照 基 金 合 同 约 定 自 动 转 型 为 上 市 开 放 式 基
金（LOF ） 后 ， 在 积 极 把 握 宏 观 经 济 周 期 、 证 券 市 场银华鑫盛定增灵活配置混合 2017 年第 1 季度报告
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变化以 及证 券市 场参 与各 方行为 逻辑 的基 础上 ， 通 过
精选具 有估 值优 势和 成长 优势的 公司 股票 进行 投资，
力争获 取超 越业 绩比 较基 准的收 益。
业绩比 较基 准
沪深 300 指 数 收 益 率 ×5 0 %+ 中 国 债 券 总 指 数 收 益 率
×50%
风险收 益特 征
本基金 是混 合型 证券 投资 基金， 其预 期收 益和 预期 风
险水平 高于 债券 型基 金和 货币市 场基 金， 属于 中高 预
期风险 、中 高预 期收 益的 基金产 品。
基金管 理人 银华基 金管 理股 份有 限公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2017 年 1 月 1 日 － 2017 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 -4,485,078.09
2.本期 利润 8,319,675.06
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0075
4.期末 基金 资产 净值 1,114,606,146.46
5.期末 基金 份额 净值 1.008
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 本报 告所 列示 的基 金业 绩指标 不包 括持 有人 交易 基金的 各项 费用 ， 例如 ： 基金的 申购 、 赎回 费
等，计 入费 用后 实际 收益 水平要 低于 所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 0.70% 0.08% 1.94% 0.27% -1.24% -0.19%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注： 本基 金合 同生 效日 期 为 2016 年10 月14 日， 自 基金合 同生 效日 起到 本报 告期末 不满 一年 ， 按
基金合同的规 定，本基 金 自基金合同生 效 起六个 月 为建仓期，建 仓期结束 时 各项资产配 置比例应
当符合 基金 合同 约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
王鑫钢
先生
本 基 金 的
基金经 理
2016 年 10
月 14 日
- 8 年
硕士学 位 。 2008 年3 月 加 盟银华
基金管 理有 限公 司 ， 曾 担 任行业
研究员 、 行业 研究 组长 及 基金经
理助理 职务 。 自 2013 年 2 月 7
日 起 担 任 银 华 优 势 企 业 证 券 投
资基金 基金 经理 ， 自 2015 年 5银华鑫盛定增灵活配置混合 2017 年第 1 季度报告
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月6 日起 兼任 银华 成长 先 锋混合
型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 自
2016 年8 月1 日起 兼任 银 华鑫锐
定 增 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资
基金基 金经 理,自2017 年3 月17
日 起 兼 任 银 华 惠 安 定 期 开 放 混
合型证 券投 资基 金基 金经 理。 具
有从业 资格 。国 籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华鑫 盛定增 灵活 配置 混合
型证券 投资 基金 合同 》 和 其他有 关法 律法 规的 规定, 本着诚 实信 用、 勤勉 尽责 的原则 管理 和运 用基
金资产,在 严格 控制 风险 的 基础上,为 基金 份额 持有 人 谋求最 大利 益, 无损 害基 金 份额持 有人 利益
的行为 。本 基金 无违 法、 违规行 为。 本基 金投 资组 合符合 有关 法规 及基 金合 同的约 定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
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4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 不存 在参 与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较
少的单 边交 易量 超过 该证 券当日 成交 量 的5% 的情 况 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
报告期 内， 国内 宏观 经济 整体运 行平 稳， 本轮 库存 周期的 复苏 动能 仍在 ，根 据已公 布的 数据
预测一 季 度GDP 同比 增速 在 6.8% 左 右， 与去 年四 季 度增速 持平 。PPP 模 式作 为财政 新的 重要 发力
点，支 撑基 建投 资增 速维 持高位 。房 地产 行业 经历 了全国 性的 强力 限购 政策 ，房地 产销 售同 比大
幅下滑 ，但 从销 售 到 投资 的传导 有一 定时 滞， 报告 期内房 地产 投资 仍然 维持 较高增 速。 供给 侧去
产能抬 升工 业品 价格 ，中 游制造 业企 业的 资产 负债 表有所 修复 ，由 补库 存以 及老旧 设备 更新 需求
带动的 制造 业投 资需 求持 续。全 球发 达国 家的 经济 明显复 苏， 带动 出口 有较 大幅度 的复 苏。 消费
端整体 保持 平稳 ，房 地产 和汽车 消费 的贡 献变 弱， 但房地 产周 边消 费和 三四 线消费 崛起 作了 有效
补充。 金融 去杠 杆政 策趋 严，表 外理 财业 务 在3 月 底正式 纳 入 MPA 考核 ，报 告期内 银行 间市 场经
历了2 次10bp 的利 率上 调 ， 流 动性 边际 收紧 。 海外 方面 ， 美 联储 在 3 月议 息 会议上 加息 ， 并展 望
年内仍 有2 到3 次加 息， 加息节 奏超 预期 。美 国总 统特朗 普上 任后 受困 于国 内政治 事务 纷争 ，目
前仍未 针对 中国 贸易 与汇 率等方 面出 台措 施。
本基金 认为 ，短 期国 内经 济保持 平稳 ，金 融去 杠杆 政策严 格执 行使 得金 融监 管趋严 、流 动性
趋紧， 市场 不具 备产 生趋 势性行 情的 条件 ，区 间震 荡将是 常态 。所 以定 向增 发仍然 是较 好的 投资
策略 。 一 季度 ， A 股 市场 定 向增发 募集 资金 规 模 2378.78 亿 元 ， 较 去年 同期3274.92 亿 元减 少7.4% 。
一季度 全部 定向 增发 项目 增发价 较当 日收 盘价 平均 折价 85% ， 截止 到一 季度 末，定 增市 场平 均收
益率25.3% 。所 以从 折扣 率和收 益率 来看 ，一 季度 的 定增 仍然 有较 好的 吸引 力。证 监会 在二 月对
定增出 台新 规， 同时 发放 定增批 文的 节奏 放缓 ， 定 增市场 标的 较为 缺乏 使得 增发价 的折 扣率 减少 ，
较多标 的增 发价 贴近 市价 。因此 对于 定增 项目 的业 绩对线 都和 成长 性会 更加 挑剔。 一季 度， 我们
参与定 增报 价十 余家 公司 。联化 科技 （002250.SZ ） 成功认 购定 增金 额 约 3814.4 万 元， 占本 基金
净值比 例 约3.45% ； 南 京港 （002040.SZ ） 成 功认 购金 额约 6710 万元 ， 占本 基金 净值比 例 约 6.08% ；
楚江新 材（002171.SZ ） 成 功认购 金额 约 6000 万元 ， 占本基 金净 值比 例 约5.43% ；海 南矿 业
（601969.SH ） 成功 认购 金 额约 11000 万元 ，占 本基 金净值 比例 约 9.96%
二季度 ，本 基金 将继 续严 格审慎 的参 与定 增项 目的 报价。 首先 ，控 制好 择时 。在上 证综 指在
3000 左右 点时， 加快 建仓 进度；3300 以上 时， 放慢 建仓节 奏。 其次， 择时 还 体现在 证监 会发 放定
增批文 的节 奏上 。 发批 文 速度慢 时 ， 同 样放 缓建 仓 ， 市 场哄 抢较 少的 定增 标 的会减 少增 发折 扣率 ；银华鑫盛定增灵活配置混合 2017 年第 1 季度报告
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发批文 速度 较快 时， 加快 建仓。 同时 ，优 选适 合中 国经济 未来 发展 方向 、具 有优秀 管理 团队 的成
长型公 司作 为核 心持 仓。
展望未 来， 在宏 观经 济转 型背景 下， 所谓 加杠 杆的 间接融 资的 渠道 来加 速发 展已经 进入 瓶颈
期。新 兴产 业的 快速 发展 快速崛 起， 以及 传统 产业 的转型 升级 都离 不开 这个 增发并 购这 个直 接融
资的一 个渠 道， 上市 公司 增发和 并购 的需 求非 常旺 盛。其 次， 在目 前流 动性 充裕并 且无 风险 利率
和预期 收益 率的 下降 的环 境下， 定增 市场 开始 逐步 被关注 ，最 主要 的原 因就 是第一 它有 天然 的折
价率。 第二 ，定 增和 并购 市场监 管是 不断 趋严 ，经 过过去 几年 的快 速发 展， 定增和 并购 市场 确实
出现了 众多 乱象 ，监 管更 多是为 了防 范风 险， 监管 趋严， 从来 都是 一个 短空 长多的 影响 ，有 助于
整体市 场长 久的 发展 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.008 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为0.70% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为1.94% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 368,245,058.76 32.97
其中： 股票
368,245,058.76 32.97
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
- -
其中： 债券
- -
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
646,421,464.31 57.88
8 其他资 产
102,142,575.62 9.15
9 合计
1,116,809,098.69
100.00
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5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 112,169,622.84 10.06
C 制造业 181,017,490.12 16.24
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 75,057,945.80 6.73
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 - -
J 金融业 - -
K
房地产 业
- -
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合 - -
合计 368,245,058.76 33.04
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的沪 港通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有沪 港通 股票 投资 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 601969 海南矿 业 10,848,126 112,169,622.84 10.06
2 000903 云内动 力 9,815,950 82,944,777.50 7.44
3 002040 南 京 港 4,521,563 75,057,945.80 6.73
4 002171 楚江新 材 3,986,711 60,478,405.87 5.43
5 002250 联化科 技 2,389,975 37,594,306.75 3.37
注：本 基金 本报 告期 末仅 持有上 述股 票。
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5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.11.2 本 基金 投资的 前十 名股票 没有 超出基 金合 同规定 的备 选股票 库之 外的情 形。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 -
2 应收证 券清 算款 101,999,998.75
3 应收股 利 -
4 应收利 息 142,212.73
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 364.14
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 102,142,575.62
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有可 转换 债券 。
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5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资 产
净值比 例 （% ）
流通受 限情 况说 明
1 601969 海南矿 业 112,169,622.84 10.06 非公开 发行
2 000903 云内动 力 82,944,777.50 7.44 非公开 发行
3 002040 南 京 港 75,057,945.80 6.73 非公开 发行
4 002171 楚江新 材 60,478,405.87 5.43 非公开 发行
5 002250 联化科 技 37,594,306.75 3.37 非公开 发行
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，各 比例的 分项 之和 与合 计可 能有尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 1,105,706,716.68
报告期 期间 基金 总申 购份 额 -
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 -
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 1,105,706,716.68
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注：本 基金 本报 告期 内不 存在持 有基 金份 额比 例达 到或者 超 过20% 的单 一投 资者的 情况 。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
无。
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§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 银华 鑫盛 定增 灵活 配置混 合型 证券 投资 基金 募集申 请获 中国 证监 会注 册的文 件
9.1.2 《银 华鑫 盛定 增灵 活 配置混 合型 证券 投资 基金 基金合 同》
9.1.3 《银 华鑫 盛定 增灵 活 配置混 合型 证券 投资 基金 招募说 明书 》
9.1.4 《银 华鑫 盛定 增灵 活 配置混 合型 证券 投资 基金 托管协 议》
9.1.5 《银 华基 金管 理股 份有限 公司 开放 式基 金业 务规则 》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 本报 告期 内本 基金 管理人 在指 定媒 体上 披露 的各项 公告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银 华基 金管理 股份 有限公 司
2017 年 4 月 21 日
