银 华 核 心 价值 优 选 混 合型 证 券 投 资基 金
2017 年第1 季度报告
2017 年3 月31 日
基金管 理人: 银华基金管 理股份有限公司
基金托 管人: 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期:2017 年 4 月21 日 银华价值优选混合 2017 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏,
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定, 于2017 年 4 月 19 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容,保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 , 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ,投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华价 值优 选混 合
交易代 码 519001
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2005 年 9 月27 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,513,802,712.61 份
投资目 标
本 基 金 通 过 积 极 优 选 具 备 利 润 创 造 能 力 并 且 估 值 水
平具备 竞争 力的 公司 , 同 时通过 优化 风险 收益 配比 以
获取超 额收 益, 力求 实现 基 金资产 的长 期稳 定增 值。
投资策 略
在价值 创造 主导 的投 资理 念指导 下, 本基 金的 投资 策
略以自 下而 上的 股票 精选 为主, 同时 也通 过辅 助性 的
主动类 别资 产配 置, 在投 资组合 中加 入债 券资 产以 降
低整个 资产 组合 的系 统性 风险。 本基 金充 分发 挥 “ 自
下而上 ” 的 主动 选股 能力 , 通过 定量 的业 绩归 因分 析
深入发 掘主 动性 回报 的相 关信息 , 适 当加 大选 股因 素
的贡献 度, 借助 投资 组合 优化技 术实 现投 资风 险与 收
益的最 佳配 比。
本 基 金 的 具 体 投 资 比 例 如 下 : 股 票 投 资 比 例 浮 动 范
围:60%-95% ; 除 股 票 资 产 以 外 的 其 他 资 产 投 资 比 例
浮动范 围 为 5%-40%, 其中 现金及 到期 日在 一年 以内 的
政府债 券不 低 于 5% 。
业绩比 较基 准
沪深 300 指 数 收 益 率 ×8 0 %+ 中 国 债 券 总 指 数 收 益 率
×20% 。
风险收 益特 征
本基金 是混 合型 证券 投资 基金, 其预 期收 益和 预期 风
险水平 高于 债券 型基 金和 货币市 场基 金, 低于 股票 型银华价值优选混合 2017 年第 1 季度报告
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基金, 属于 较高 预期 风险 、 较高预 期收 益的 基金 产品 。
本 基 金 将 力 求 在 严 格 控 制 风 险 的 前 提 下 实 现 较 高 的
投资收 益。
基金管 理人 银华基 金管 理股 份有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位: 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 ( 2017 年 1 月 1 日 - 2017 年3 月 31 日 )
1.本期 已实 现收 益 -58,413,769.69
2.本期 利润 39,153,601.11
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0154
4.期末 基金 资产 净值 5,016,103,617.65
5.期末 基金 份额 净值 1.9954
注:1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 ( 不含 公 允价值 变动 收益 ) 扣
除相关 费用 后的 余额 ,本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 , 例 如: 基 金的 申 购、 赎 回费 等, 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①-③ ②-④
过去三 个月 0.78% 0.57% 3.42% 0.42% -2.64% 0.15%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注:按基金合 同规定, 本 基金自基金合 同生效起 六 个月为建仓期 ,建仓期 结 束时各项资 产配置比
例已达 到基 金合 同的 规定 : 本 基金 股票 投资 比例 浮 动范围 :60%-95% ; 除 股票 资产以 外的 其他 资产
投资比 例浮 动范 围 为5%-40% ,其 中现 金及 到期 日在 一年以 内的 政府 债券 不低 于5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理(或 基金 经理小 组) 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期
限
证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
倪明
先生
本基
金的
基金
经理
2011 年 9
月 26 日
- 12 年
博士学 位。 曾在 大成 基金 管 理有限 公司 从事
研究分 析工 作, 历任 债券 信用分 析师 、 债 券
基金助 理、 行业 研究 员、 股 票基金 助理 等职 ,
并曾于2008 年1 月12 日至2011 年4 月15
日 期 间 担 任 大 成 创 新 成 长 混 合 型 证 券 投 资银华价值优选混合 2017 年第 1 季度报告
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基金基 金经 理职 务。2011 年 4 月 加盟 银华
基金管 理有 限公 司。 自2015 年5 月6 日起
兼 任 银 华 领 先 策 略 混 合 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理 , 自 2015 年 8 月 27 日起兼 任银 华战
略 新 兴 灵 活 配 置 定 期 开 放 混 合 型 发 起 式 基
金基金 经理 , 自 2016 年7 月8 日 起兼 任银
华内需精选混 合型证券 投 资基金(LOF )基
金经理 。具 有从 业资 格。 国籍: 中国 。
注:1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华核 心价值 优选 混合 型证
券投资 基金 基金 合同 》 和 其他有 关法 律法 规的 规定, 本着诚 实信 用、 勤勉 尽责 的原则 管理 和运 用基
金资产,在 严格 控制 风险 的 基础上,为 基金 份额 持有 人 谋求最 大利 益, 无损 害基 金 份额持 有人 利益
的行为 。本 基金 无违 法、 违规行 为。 本基 金投 资组 合符合 有关 法规 及基 金合 同的约 定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ,制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ,并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ,保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ,本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台, 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时, 在投 资决 策过程 中, 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度, 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 , 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 , 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则, 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ,本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ,并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ;另 外, 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情 况 进行 定期 和不
定期的 检查 ,并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述, 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
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4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ,本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ,本 基金 管理 人所有 投资 组合 不存 在参 与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较
少的单 边交 易量 超过 该证 券当日 成交 量 的5% 的情 况 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
1 季度 市场 弱势 上行 。市 场风格 一是 向业 绩增 长确 定性强 的板 块和 公司 靠拢 ,主要 集中 在消
费类; 二是 往PPP 、 一带 一路等 确定 性主 题的 板块 转移。 从各 板块 表现 来看 ,涨幅 靠前 的是 休闲
服务 (13.29% ) 、 家用 电 器 (11.06% ) 、 食 品饮 料 (9.32% ) 、 银 行 (6.87% ) 、 建 材 (6.37% )和
建筑板 块 (6.27% ) ; 跌 幅 较大的 板块 是传 媒 (-5.37% ) 、 纺 织服 装 (-4.05% ) 和 农林牧 渔 (-4.08% )
等。虽 然指 数表 现缺 乏亮 点,但 板块 性、 主题 性机 会也不 少, 相对 投资 收益 突出。 主题 性投 资三
类机会 突出 : 一是PPP 公 司经过 一年 多的 观察 , 市 场逐渐 认可 , 主流 公司 估 值回落 到 30 倍 左右 空
间,随 着上 市公 司业 绩相 继出台 ,基 本符 合预 期或 略超预 期, 走出 一波 较强 行 情; 二是 房地 产产
业链相 关公 司随 着地 产数 据超预 期, 走势 强劲 。如 轻工类 定制 家具 、家 电板 块都有 较好 表现 ;三
是餐饮 旅游 等前 期调 整较 大的行 业随 旺季 行情 催化 也有了 较大 幅度 的反 弹。
我们 在1 季 度的 操作 中, 基金仓 位基 本保 持不 变, 更多的 是通 过组 合结 构的 调整去 获取 超额
收益。 板块 上继 续增 加蓝 筹股减 少中 小创 ;个 股选 择上主 要增 持业 绩增 长相 对确定 、成 长性 良好
的公司 。板 块上 主要 增持 了周期 类和 消费 类公 司。
我们 对2 季 度行 情整 体持 谨慎观 点: 基本 面数 据起 有起色 ,经 济在 恢复 过程 中,需 求逐 季趋
势性转 好。 房地 产投 资略 超预期 ,但 依旧 面临 政策 调控风 险; PPP 稳 步在 推 进。从 估值 角度 看,
仍有少 数板 块估 值有 安全 边际。 具体 操作 上, 我们 仓位将 集中 于业 绩增 长相 对确定 、估 值相 对合
理的板 块和 公司 。后 期会 继续不 断卖 出股 价达 到预 期的个 股, 同时 买入 市场 价值尚 未被 市场 充分
发掘的 个股 。重 仓股 方面 ,我们 的配 置集 中在 两个 方向, 一是 行业 成长 空间 巨大, 估值 相对 合理
的新兴 行业 龙头 企业 。另 一个方 向是 业绩 高增 长的 成长股 龙头 企业 。展 望短 期市场 ,在 市场 方向
明朗之 前可 能以 震荡 行情 为主。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末, 本基 金份 额净值 为 1.9954 元 , 本 报 告期份 额净 值增 长率 为0.78%,同 期 业绩
比较基 准收 益率 为3.42% 。
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4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内, 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额( 元) 占基金 总资 产的 比例 (% )
1 权益投 资 4,367,823,278.40 85.33
其中: 股票
4,367,823,278.40 85.33
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
- -
其中: 债券
- -
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
276,000,534.00 5.39
其中: 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
464,812,324.11 9.08
8 其他资 产
10,114,275.16 0.20
9 合计
5,118,750,411.67
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 414,850,417.78 8.27
C 制造业 3,261,199,822.62 65.01
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
- -
E 建筑业 149,394,968.11 2.98
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 131,314.89 0.00
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 51,614,033.56 1.03
J 金融业 301,078,875.63 6.00 银华价值优选混合 2017 年第 1 季度报告
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K
房地产 业
100,548,533.44 2.00
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 64,723,322.37 1.29
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 24,281,990.00 0.48
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合 - -
合计 4,367,823,278.40 87.08
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的沪 港通 投资股 票投 资组合
注:本 基金 本报 告期 末未 持有沪 港通 股票 投资 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量( 股) 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值
比例( %)
1 600535 天士力 8,150,537 325,613,953.15 6.49
2 600887 伊利股 份 10,797,802 204,186,435.82 4.07
3 601318 中国平 安 5,472,864 202,550,696.64 4.04
4 002567 唐人神 12,477,343 186,785,824.71 3.72
5 002202 金风科 技 8,921,943 143,286,404.58 2.86
6 600146 商赢环 球 3,883,668 138,763,457.64 2.77
7 002509 天广中 茂 10,869,867 137,829,913.56 2.75
8 601225 陕西煤 业 20,397,334 126,055,524.12 2.51
9 002129 中环股 份 12,400,708 122,394,987.96 2.44
10 300021 大禹节 水 6,634,860 121,749,681.00 2.43
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
注:本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
注:本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
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5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注:本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注:本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注:本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
注:本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注:本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查, 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.11.2 本 基金 投资的 前十 名股票 没有 超出基 金合 同规定 的备 选股票 库之 外的情 形。
5.11.3 其 他资 产构 成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保 证金 1,949,915.85
2 应收证 券清 算款 7,784,300.03
3 应收股 利 -
4 应收利 息 169,562.88
5 应收申 购款 210,496.40
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 10,114,275.16
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5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注:本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资 产
净值比 例 (% )
流通受 限情 况说 明
1 600146 商赢环 球 138,763,457.64 2.77 重大事 项
2 002509 天广中 茂 137,829,913.56 2.75 重大事 项
3 002129 中环股 份 122,394,987.96 2.44 重大事 项
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ,比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位: 份
报告期 期初 基金 份额 总额 2,570,093,194.82
报告期 期间 基金 总申 购份 额 27,728,540.63
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 84,019,022.84
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 (份 额减 少以"-"
填列)
-
报告期 期末 基金 份额 总额 2,513,802,712.61
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注:本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注:本 基金 本报 告期 内不 存在持 有基 金份 额比 例达 到或者 超 过20% 的单 一投 资者的 情况 。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
无。
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§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华核心 价值 优选 混合 型证 券投资 基金 募集 的文 件
9.1.2 《银 华核 心价 值优 选 混合型 证券 投资 基金 招募 说明书 》
9.1.3 《银 华核 心价 值优 选 混合型 证券 投资 基金 基金 合同》
9.1.4 《银 华核 心价 值优 选 混合型 证券 投资 基金 托管 协议》
9.1.5 《银 华基 金管 理股 份 有限公 司开 放式 基金 业务 规则》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ,供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅, 在支 付工本 费后 ,可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件, 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 (www.yhfund.com.cn )查 阅。
银 华基 金管理 股份 有限公 司
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