银 华 信 用 四季 红 债 券 型证 券 投 资 基金 2017
年第1 季 度报 告
2017 年3 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理股份有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2017 年 4 月21 日 银华信用四季红债券 2017 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2017 年 4 月 19 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用四 季红 债券
交易代 码 000194
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2013 年 8 月7 日
报告期 末基 金份 额总 额 576,738,547.22 份
投资目 标
本基金 以信 用债 券为 主要 投资对 象， 在控 制信 用风 险
的前提 下， 力求 为基 金持 有人提 供稳 健的 当期 收益 和
总投资 回报 。
投资策 略
本基金 通过 “自 上而 下” 的战略 性资 产配 置和 “自 下
而上” 的个 券精 选策 略相 结合的 固定 收益 类资 产投 资
策 略 。 “ 自 上 而 下 ” 的 策 略 主 要 确 定 组 合 久 期 并 进 行
资 产 配 置 ， “ 自 下 而 上 ” 的 策 略 重 点 对 信 用 债 品 种 的
利率风 险和 信用 风险 进行 度量和 定价 ， 同 时结 合市 场
的 流 动 性 状 况 ， 利 用 市 场 对 信 用 利 差 定 价 的 相 对 失
衡，对 溢价 率较 高的 品种 进行投 资。
本基金 的投 资组 合比 例为 ： 本基 金投 资于 债券 资产 比
例不低 于基 金资 产 的 80% ，其中 信用 债券 投资 不低 于
非现金 基金 资产 的 80% ； 本基金 持有 现金 或到 期日 在
一年以 内的 政府 债券 不低 于基金 资产 净值 的 5% 。
业绩比 较基 准 中债综 合指 数（ 全价 ）收 益率。
风险收 益特 征
本基金 属于 证券 市场 中的 较低风 险品 种， 预期 收益 和
预期风 险高 于货 币市 场基 金， 低 于混 合型 基金 和股 票
型基金 。
基金管 理人 银华基 金管 理股 份有 限公 司 银华信用四季红债券 2017 年第 1 季度报告
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基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2017 年 1 月 1 日 － 2017 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 3,423,743.24
2.本期 利润 121,917.23
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0002
4.期末 基金 资产 净值 588,328,394.13
5.期末 基金 份额 净值 1.020
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 0.00% 0.08% -1.24% 0.07% 1.24% 0.01%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按基金合 同的规定 ， 本基金自基金 合同生效 起 六个月为建仓 期，建仓 期 结束时本基 金的各项
资产配置比例 已达到基 金 合同的规定： 本基金投 资 于债券资产比 例不低于 基 金资产的 80% ，其 中
信用债券投资 不低于非 现 金基金资产 的 80%； 本基 金持有现金或 者到期日 在 一年以内的政 府债券
不低于 基金 资产 净值 的 5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
邹维娜 女士
本 基 金 的
基金经 理
2013 年 8 月
7 日
- 9 年
硕士学位。历任国家
信息中心下属中经网
公司宏观经济分析人
员；中再资产管理股
份有限公司固定收益
部投资经理助理、自银华信用四季红债券 2017 年第 1 季度报告
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有 账 户 投 资 经 理 。
2012 年10 月 加入 银华
基金管理有限公司，
曾担任基金经理助理
职务， 自 2013 年 9 月
18 日起 兼任 银华 信用
季季红债券型证券投
资基金基金经理，自
2014 年1 月22 日 起兼
任银华永利债券型证
券 投 资 基 金 基 金 经
理， 自 2014 年5 月22
日起兼任银华永益分
级债券型证券投资基
金基金 经理 ，自 2014
年10 月8 日 起兼 任银
华纯债信用主题债券
型 证 券 投 资 基 金
（LOF ） 基金 经理 ， 自
2016 年3 月22 日 起兼
任银华添益 定 期开放
债券型证券投资基金
基金经 理， 自 2016 年
11 月11 日起 兼任 银华
添泽定期开放债券型
证券投资基金基金经
理， 自 2017 年 3 月 7
日起兼任银华添润定
期开放债券型证券投
资基金基金经理。具
有从业 资格 。 国 籍:中
国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用四季 红债 券型 证券
投资基 金基 金合 同》 和其 他有关 法律 法规 的规 定, 本 着诚实 信用 、 勤 勉尽 责的 原则管 理和 运用 基金
资产, 在严 格控 制风 险的 基 础上, 为基 金份 额持 有人 谋 求最大 利益,无 损害 基金 份 额持有 人利 益的
行为。 本基 金无 违法 、违 规行为 。本 基金 投资 组合 符合有 关法 规及 基金 合同 的约定 。 银华信用四季红债券 2017 年第 1 季度报告
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4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 不存 在参 与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较
少的单 边交 易量 超过 该证 券当日 成交 量 的5% 的情 况 。
4.4 报告 期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2017 年一 季度 ， 经 济增 长 表现较 好， 工业 增加 值较 去年底 出现 改善 ， 发 电耗 煤、 粗 钢产 量及
生产资 料价 格指 数均 表现 积极 。 固 定资 产投 资增 速 较去年 底有 所回 升 ， 其 中 ， 基 建投 资发 力反 弹，
或与年 初以 来融 资到 位 及PPP 项 目落 地有 关， 房地 产销售 和投 资均 强于 预期 ，制造 业投 资有 所走
弱。通 胀方 面， 黑色 金属 和有色 金属 价格 上涨 推 动PPI 环 比持 续正 增长 ，而 在食品 价格 疲弱 和高
基数的 影响 下， CPI 维 持 低位运 行， 平抑 了市 场对 于全年 通胀 攀升 的担 忧。 市场流 动性 方面 ， 央
行货币 政策 中性 偏紧 ，叠 加一季 度 末MPA 考核 压力 ，银行 间 资 金市 场维 持紧 平衡， 资金 成本 中枢
进一步 抬升 。债 市方 面， 一季度 债券 市场 整体 下跌 。一月 份在 强于 预期 的增 长数据 和央 行货 币政
策转向 中性 稳健 的推 动下 ，市场 呈现 显著 调整 压力 ；进入 二月 之后 ，央 行先 后上调 多种 货币 政策
工具利 率， 进一 步推 升收 益率； 此后 ，美 联储 加息 和监管 政策 的逐 步落 地叠 加资金 面环 境相 对平
稳，收 益率 水平 较高 位略 有回落 。一 季度 ，10 年 期 利率债 收益 率上 行 30-40bp ，信 用债 收益 率上银华信用四季红债券 2017 年第 1 季度报告
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行30-40bp ， 中 高资 质信 用债收 益率 上行 幅度 更大 。 在一 季度 ， 本 基金 根据 市场变 化做 出了 调整 ，
适度降 低久 期、 维持 中性 杠杆， 同时 根据 不同 品种 的表现 优化 了持 仓结 构。 期间， 对信 用债 进行
了波段 操作 ，增 强了 组合 收益。
展望二 季度 ，全 球经 济仍 处于危 机后 的深 度调 整期 ，主要 发达 国家 复苏 步伐 有所加 快， 部分
新兴经 济体 仍面 临较 多挑 战，地 缘政 治风 险有 所加 剧。国 内经 济方 面，3 月 中下旬 以来 房地 产限
购限贷 政策 日趋 严厉 ，房 地产销 售有 所降 温， 中观 数据显 示周 期性 行业 需求 略有转 弱，PMI 补库
压力出 现缓 和， 库存 周期 或正在 筑顶 。通 胀方 面， 基数影 响 下PPI 同比 可能 逐步回 落，CPI 全年
压力不 大。 资金 面方 面， 在控泡 沫、 防风 险的 目标 下央行 货币 政策 基调 可能 在中期 上维 持中 性稳
健，流 动性 整体 仍将 处 于 紧平衡 状态 。综 合认 为未 来一个 季度 内债 券市 场可 能维持 区间 震荡 ，存
在波段 性的 机会 ，短 期内 需要关 注地 缘政 治风 险事 件的演 化和 金融 监管 政策 的落地 情况 。基 于以
上对基 本面 状况 的分 析， 本基金 认为 未来 债券 市场 走势可 能呈 现震 荡格 局。 策略上 ，本 基金 将维
持适度 杠杆 水平 ，采 取中 性久期 ，在 严格 控制 信用 风险的 前提 下， 对组 合配 置进行 优化 调整 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.020 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为0.00% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为-1.24% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内 ， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
632,561,277.30 96.93
其中： 债券
632,561,277.30 96.93
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售 - - 银华信用四季红债券 2017 年第 1 季度报告
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金融资 产
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
4,159,272.39 0.64
8 其他资 产
15,855,676.39 2.43
9 合计
652,576,226.08
100.00
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，市值 占总 资产 净值 比例 的分项 之和 与合 计可 能有 尾差。
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的沪 港通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有沪 港通 股票 投资 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 41,655,660.00 7.08
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 472,056,617.30 80.24
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 70,149,000.00 11.92
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
12 地方政 府债 48,700,000.00 8.28
13 其他 - -
14 合计 632,561,277.30 107.52
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 130945 16 湖南 04 500,000 48,700,000.00 8.28
2 1580114
15 绍 城投
债
400,000 41,624,000.00 7.07
3 1480128
14 淮 开控
债
400,000 33,836,000.00 5.75
4 019546 16 国债 18 322,000 32,161,360.00 5.47
5 1180141 11 赣 铁债 300,000 31,347,000.00 5.33 银华信用四季红债券 2017 年第 1 季度报告
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5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.10.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票， 因此本 基金 不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 8,491.98
2 应收证 券清 算款 682,936.62
3 应收股 利 -
4 应收利 息 14,778,629.58
5 应收申 购款 385,618.21
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 15,855,676.39
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
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§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 641,846,240.38
报告期 期间 基金 总申 购份 额 15,121,861.37
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 80,229,554.53
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 576,738,547.22
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注：本 基金 本报 告期 内不 存在持 有基 金份 额比 例达 到或者 超 过20% 的单 一投 资者的 情况 。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 四季 红债 券型 证券 投资基 金募 集的 文件
9.1.2 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》
9.1.3 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金招 募说 明书》
9.1.4 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金托 管协 议》
9.1.5 《银 华基 金管 理股 份 有限公 司开 放式 基金 业务 规则》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 本报 告期 内本 基金 管理人 在指 定媒 体上 披露 的各项 公告
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9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银 华基 金管理 股份 有限公 司
2017 年 4 月 21 日
