银华 永兴 纯债 债券 型发 起式 证券 投资 基金
(LOF)2017 年第 1 季 度报 告
2017 年 3 月 31 日
基 金 管 理 人 ： 银 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2017 年 4 月 21 日 银华永兴债券发起式(LOF)2017 年第 1 季度 报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2017 年 4 月19 日 复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年1 月1 日起至 3 月31 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 银华永兴债券发起式(LOF)
交易代码 161823
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF ）
基金合同生效日 2013 年 1 月18 日
报告期末基金份额总额 4,916,095,091.62 份
投资目标
本基金以债券为主要投资对象，在控制信用风
险、谨慎投资的前提下，主要获取持有期收益，
追求基金资产的长期稳定增值。
投资策略
本基金通过对宏观经济增长、 通货膨胀、 利率走
势和货币政策四个方面的分析和预测， 确定经济
变量的变动对不同券种收益率、 信用趋势和风险
的潜在影响。 在封闭期内， 主要以久期匹配、 精
选个券、 适度分散、 买入持有等为基本投资策略，
获取长期、 稳定的收益； 辅以杠杆操作， 资产支
持证券等其他资产的投资为增强投资策略， 力争
为投资者获取超额收益。 封闭期结束后， 将更加
注重组合的流动性， 将在分析和判断国内外宏观
经济形势、 市场利率走势、 信用利差状况和债券
市场供求关系等因素的基础上， 自上而下确定大
类债券资产配置和信用债券类属配置， 动态调整
组合久期和信用债券的结构， 依然坚持自下而上
精选个券的策略，在获取持有期收益的基础上，
优化组合的流动性。
本基金的投资组合比例为： 本基金投资于固定收银华永兴债券发起式(LOF)2017 年第 1 季度 报告
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益类金融工具比例不低于基金资产的 80% ，现金
或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资
产净值的 5% 。
业绩比较基准 中证全债指数
风险收益特征
本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中预期
收益和预期风险较低的基金品种， 其风险收益预
期高于货币市场基金， 低于混合型基金和股票型
基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 银华永兴 永兴债 C
下属分级基金的交易代码 161823 161824
报告期末下属分级基金的份额总额 4,890,759,193.62 份 25,335,898.00 份
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2017 年 1 月 1 日 － 2017 年 3 月31 日 ）
银华永兴 永兴债 C
1 ．本期已实 现收益 17,071,714.41 69,300.68
2 ．本期利润 -1,140,732.59 -34,095.87
3 ．加权平均 基金份额本期利润 -0.0002 -0.0012
4 ．期末基金 资产净值 4,954,642,992.96 25,543,809.23
5 ．期末基金 份额净值 1.013 1.008
注：1 、 本期 已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2 、 上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用， 例如： 基金 的申购、 赎回费等， 计 入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
银华永兴
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.00% 0.08% -0.33% 0.07% 0.33% 0.01%
永兴债 C
阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 银华永兴债券发起式(LOF)2017 年第 1 季度 报告
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率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④
过去三个
月
-0.10% 0.07% -0.33% 0.07% 0.23% 0.00%
3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
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注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项
投资比例已达到基金合同的规定： 本基金投资于固定收益类金融工具比例不低于基金资产的 80% ，
现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
瞿灿女士
本基金
的基金
经理
2015 年 5
月 25 日
- 6 年
硕士学位；2011 年至 2013
年任职于安信证券研究所；
2013 年 加 盟 银 华 基 金 管 理
有限公司，曾担任研究员、
基金经理助理职务， 自 2015
年 5 月 25 日起兼任银华永
益分级债券型证券投资基
金基金经理，自 2016 年 2
月 15 日起 兼任银华永利债银华永兴债券发起式(LOF)2017 年第 1 季度 报告
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券型证券投资基金基金经
理， 自 2016 年 3 月18 日起
兼任银华合利债券型证券
投资基金基金经理， 自 2016
年4 月6 日 起兼任银华双动
力债券型证券投资基金基
金经理， 自 2016 年10 月17
日起兼任银华增强收益债
券型证券投资基金基金经
理。具有从业资格。国籍：
中国。
注：1 、此处 的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华永兴纯债债券型发起式
证券投资基金（LOF ）基 金合同》和其他有关法律法规的规定, 本着诚实 信用、勤勉尽责的原则管
理和运用基金资产, 在严 格控制风险的 基础上, 为 基金份额持有人谋求最大利益, 无损 害基金份额
持有人利益的行为。 本基金无违法、 违规行为。 本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经 理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节， 本基金管理人实行集中交易制度， 按照 “ 时间优先、 价格优先、 比例分配 、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 银华永兴债券发起式(LOF)2017 年第 1 季度 报告
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综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常交 易 行为 的 专 项 说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的 情况。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
2017 年一季 度， 经济增长表现较好， 工业增加值较去年底出现改善， 发电耗煤、 粗钢产量及
生产资料价格指数均表现积极。 固定资产投资增速较去年底有所回升， 其中， 基建投资发力反弹，
或与年初以来融资到位及 PPP 项目 落地有关，房地产销售和投资均强于预期，制造业投资 有所走
弱。通胀方面，黑色金属和有色金属价格上涨推动 PPI 环 比持续正增长，而在食品价格疲弱和高
基数的影响下， CPI 维 持低位运行， 平抑了市场对于全年通胀攀升的担忧。 市场流动性方面， 央
行货币政策中性偏紧，叠加一季度末 MPA 考核 压力，银行间资金市场维持紧平衡，资金成本中枢
进一步抬升。债市方面，一季度债券市场整体下跌。一月份在强于预期的增长数据和央行货币政
策转向中性稳健的推动下，市场呈现显著调整压力；进入二月之后，央行先后上调多种货币政策
工具利率，进一步推升收益率；此后，美联储加息和监管政策的逐步落地叠加资金面环境 相对平
稳，收益率水平较高位略有回落。一季度，10 年期利率债收益率上行 30-40bp ，信 用债收益率上
行 30-40bp， 中高资质信用债收益率上行幅度更大。一季度，本组合根据市场情况积极调整组合
结构和组合久期，同时根据不同品种的表现优化了持仓结构，并对利率债进行了部分波段操作，
增厚了组合收益。
展望二季度，全球经济仍处于危机 后的深度调整期，主要发达国家复苏步伐有所加快，部分
新兴经济体仍面临较多挑战，地缘政治风险有所加剧。国内经济方面，3 月中下旬 以来房地产限
购限贷政策日趋严厉，房地产销售有所降温，中观数据显示周期性行业需求略有转弱，PMI 补库
压力出现缓和，库存周期或正在筑顶。通胀方面，基数影响下 PPI 同 比可能逐步回落，CPI 全年
压力不大。资金面方面，在控泡沫、防风险的目标下央行货币政策基调可能在中期上维持中性稳
健，流动性整体仍将处于紧平衡状态。综合认为未来一个季度内债券市场可能维持区间震荡，存
在波段性的机会，短期内需要关注地缘政 治风险事件的演化和金融监管政策的落地情况。基于如
上对基本面状况的分析，本基金将维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信用风险的前
提下，对组合配置进行优化调整。
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4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至报告期末，本基金 A 类基金份额 净值为 1.013 元，本报告 期份额净值增长率为 0.00% ，
同期业绩比较基准收益率为-0.33% ，本基金 C 类基金份额净值为 1.008 元，本报告 期份额净值增
长率为-0.10% ，同期业绩 比较基准收益率为-0.33% 。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
报告期内，本基金不存在连续二十 个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
4,152,975,000.00 83.30
其中：债券
4,152,975,000.00 83.30
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
31,000,000.00 0.62
其中： 买断式 回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
712,735,649.58 14.30
8 其他资产
89,037,237.37 1.79
9 合计
4,985,747,886.95
100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
5.2.1 报 告 期 末 按行 业 分 类 的境 内 股 票 投资 组 合
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的沪 港 通 投 资股 票 投 资 组合
注：本基金本报告期末未持有沪港通股票投资。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有股票。
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5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 国家债券 229,736,000.00 4.61
2 央行票据 - -
3 金融债券 40,088,000.00 0.80
其中：政策性金融
债
40,088,000.00 0.80
4 企业债券 2,491,379,000.00 50.03
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 1,251,177,000.00 25.12
7 可转债 （可交换债） - -
8 同业存单 - -
12 地方政府债 140,595,000.00 2.82
bgQMAQZFLDZQTZZHZQXHQT 其他 - -
bgQMAQZFLDZQTZZHZQXHHJ 合计 4,152,975,000.00 83.39
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 019546 16 国债 18 2,100,000 209,748,000.00 4.21
2 101652024
16 铁道
MTN002
1,600,000 156,656,000.00 3.15
3 122734 11 京资 02 1,500,000 155,070,000.00 3.11
4 140902 16 上海 11 1,500,000 140,595,000.00 2.82
5 101464018
14 湘高速
MTN001
1,300,000 132,535,000.00 2.66
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
注 ：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
注：本基金本报告期末未持有贵金属投资。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 权 证 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
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注：本基金本报告期未持有国债期货投资。
5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1 本 基 金 投 资的 前 十 名 证券 的 发 行 主体 本 期 不 存在 被 监 管 部门 立 案 调 查， 或 在
报 告 编 制 日前 一 年 内 受到 公 开 谴 责、 处 罚 的 情形 。
5.10.2 本 基 金 本 报告 期 末 未 持有 股 票 ， 因此 本 基 金 不存 在 投 资 的前 十 名 股 票超 出 基
金 合 同 规 定的 备 选 股 票库 之 外 的 情形 。
5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 79,905.15
2 应收证券清算款 924,793.26
3 应收股利 -
4 应收利息 88,032,263.96
5 应收申购款 -
6 其他应收款 275.00
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 89,037,237.37
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
项目 银华永兴 永兴债 C
报告期期初基金份额总额 4,953,332,261.46 29,851,214.14
报告期期间基金总申购份额 988.12 72,310.22
减: 报告期期 间基金总赎回份额 62,574,055.96 4,587,626.36
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-" 填列 ）
- -
报告期期末基金份额总额 4,890,759,193.62 25,335,898.00
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§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 报 告 期 末 发 起 式 基 金 发 起 资 金 持 有 份 额 情 况
注：本报告期末，本基金管理人已不再持有本基金发起份额。
§9 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
9.1 报 告 期 内 单一 投 资 者 持有 基 金 份 额比 例 达 到 或超 过 20% 的情况
投
资
者
类
别
报告期内 持 有基金份 额 变化情况 报告期末 持 有基金情 况
序
号
持有基金 份 额比例达 到
或者超过 20%的时间区
间
期初
份额
申购
份额
赎
回
份
额
持 有份额
份额占
比
机
构
1 2017/01/01-2017/03/31 4,826,253,861.00 0.00 - 4,826,253,861.00 98.17%
产品特有 风 险
投资人在 投 资本基金 时 ，将面临 本 基金的特 有 风险，具 体 包括：
1 ）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开 持 有
人大会并 对 重大事项 进 行投票表 决 时可能拥 有 较大话语 权 ；
2 ）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导 致 在
其赎回后 本 基金资产 规 模长期 低于 5000 万元，进而可能 导 致本基金 终 止或与其 他 基金合并 或转
型为另外 的 基金，其 他 基金份额 持 有人丧失 继 续投资本 基 金的机会 ；
3 ）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条 款 ，
基金份额 持 有人将可 能 无法及时 赎 回所持有 的 全部基金 份 额；
4 ）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而 卖 出
所持有的 证 券， 可能造 成证券价 格 波动， 导致 本基金的 收 益水平发 生 波动。 同时 ， 巨额赎回 、 份
额净值小 数 保留位数 是 采用四舍 五 入、 管理费 及托管费 等 费用是按 前 一日资产 计 提， 会导致 基 金
份额净值 出 现大幅波 动 ；
5 ）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50% 时 ， 本 基金 管 理 人 将
不再接受 该 持有人对 本 基金基金 份 额提出的 申 购及转换 转 入申请。 在 其他基金 份 额持有人 赎回 基
金份额 导 致 某一基金 份 额持有人 所 持有的基 金 份额达到 或 超过本基 金 规模 50%的情况下， 该基 金
份额持有 人 将面临所 提 出的对本 基 金基金份 额 的申购及 转 换转入申 请 被拒绝的 风 险。 如果 投资 人
某笔申购 或 转换转入 申 请导致其 持 有本基金 基 金份额达 到 或超过本 基 金规模的 50%， 该笔申购 或
转换转入 申 请可能被 确 认失败。
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9.2 影 响 投 资 者决 策 的 其 他重 要 信息
无.
§10 备 查 文 件 目 录
10.1 备 查 文 件 目录
10.1.1 中国 证监会核准银华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金募集的文件
10.1.2 《银 华永兴纯债债券型发起式证券投资基金（LOF ） 基金合同》
10.1.3 《银 华永兴纯债债券型发起式证券投资基金（LOF ） 招募说明书》
10.1.4 《银 华永兴纯债债券型发起式证券投资基金（LOF ） 托管协议》
10.1.5 《银 华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
10.1.6 本基 金管理人业务资格批件和营业执照
10.1.7 本基 金托管人业务资格批件和营业执照
10.1.8 本报 告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
10.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
10.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn ） 查阅。
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2017 年 4 月 21 日
