银华 消费 主题 分级 混合 型证 券投 资基 金
2017 年第 1 季 度报 告
2017 年 3 月 31 日
基 金 管 理 人 ： 银 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2017 年 4 月 21 日
银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2017 年 4 月19 日 复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核 内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年1 月1 日起至 3 月31 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 银华消费分级混合
场内简称 消费分级
交易代码 161818
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011 年 9 月28 日
报告期末基金份额总额 216,695,411.08 份
投资目标
本 基 金 主 要 投 资 于 大 消 费 行 业 中 具 有 持 续 增 长 潜 力 的 优 质 上 市 公
司 ， 以 分 享 中 国 经 济 增 长 与 结 构 转 型 带 来 的 投 资 机 会 ， 追 求 超 越 业
绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的中长期稳定增值。
投资策略
本基金在大类资产配置过程中， 将优先考虑对于股票类资产的配置，
在 采 取 精 选 策 略 构 造 股 票 组 合 的 基 础 上 ， 将 剩 余 资 产 配 置 于 固 定 收
益 类 和 现 金 类 等 大 类 资 产 上 。 我 国 经 济 从 投 资 拉 动 转 向 消 费 拉 动 是
大 势 所 趋 。 在 这 一 过 程 中 ， 我 国 居 民 收 入 水 平 持 续 提 高 ， 各 个 消 费
子 行 业 均 受 益 于 居 民 消 费 升 级 的 大 趋 势 。 本 基 金 将 对 经 济 转 型 过 程
及其带来 的 消 费 结 构 的 变 化 趋 势 进 行 跟 踪 分 析 ， 不 断 发 掘 各 个 行 业
的投资机会。
本基金的投资组合比例为： 股票资产占基金资产的比例为 60%-95% ，
其中投资于大消费行业上市公司股票的资产不低于股票资产的80% ；
权证投资比例范围为 基金资产净值的 0-3% ； 现 金或到期日在一年以
内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的 5%。
业绩比较基准 中证内地消费主题指数收益率×80%+ 中国债券总 指数收益率 ×20% 。
风险收益特征
本 基 金 为 混 合 型 基 金 ， 具 有 较 高 风 险 、 较 高 预 期 收 益 的 特 征 。 作 为
行 业 基 金 ， 在 享 受 消 费 行 业 收 益 的 同 时 ， 也 必 须 承 担 单 一 行 业 带 来
的风险。从本基金所分离的两类基金份额来看，消费 A 份额具有低
风险、收益相对稳定的特征；消费 B 份额具有高风险、高预期收益银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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的特征。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下 属 分 级 基 金 的 基 金 简
称
消费 A 消费 B 消费分级
下 属 分 级 基 金 的 交 易 代
码
150047 150048 161818
报 告 期 末 下 属 分 级 基 金
的份额总额
6,026,771.00 份 24,107,087.00 份 186,561,553.08 份
下 属 分 级 基 金 的 风 险 收
益特征
低 风 险 、 收 益 相 对 稳
定。
高风险、 高预 期收益。
较高风险、 较高预期
收益。
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2017 年 1 月 1 日 － 2017 年 3 月31 日 ）
1. 本期已实 现收益 -4,517,457.53
2. 本期利润
10,047,996.61
3. 加权平均 基金份额本期利润 0.0453
4. 期末基金 资产净值 241,320,093.99
5. 期末基金 份额净值 1.114
注：1 、 本期 已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2 、 上述本基 金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用， 例如： 基金 的申购、 赎回费等， 计入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率标
准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 4.31% 0.64% 8.27% 0.59% -3.96% 0.05%
银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时本基金的各项
投资比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的比例为 60%-95% ，其中投 资于大消费行
业上市公司股票的资产不低于股票资产的 80% ； 权证投资比 例范围为基金资产净值的 0-3%；现 金
或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的 5% 。
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期
限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
周思聪
女士
本基
金的
基金
经理
2014 年 1
月 13 日
- 8 年
硕士学位。 2008 年 7 月加 入银华基金管理
有限公司， 历任行业研究员、 行业研究组
长及基金经理助理职务。 自 2016 年11 月
17 日起兼任 银华体育文化灵活配置混合
型证券投资基金基金经理。 具有证券从业
资格。国籍：中国。
注：1 、此处 的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
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4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华消费主题分级混合型证
券投资基金基金合同》 和其他有关法律法规的规定, 本着诚实 信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基
金资产, 在严 格控制风险的基础上, 为 基金份额持有人谋求最大利益, 无损 害基金份额持有人利益
的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节， 本基金管理人实行集中交易制度， 按照 “ 时间优先、 价格优先、 比例分配、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本报告期内，本基金未 发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的 情况。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
始于 2016 年 这轮经济复苏的核心驱动率先来自美国， 并且来自于美国内生创新和制造业的复银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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苏，以及固定资产开支加速带来的经济增长，持续性要远强于库存周期带来的经济复苏周期，今
年 3 月份美 国的加息强化了至少在二季度基本不会看到经济数据偏负面的情况出现，后面经济向
好和美国通胀超预期的情况出现的概率依然较大 。与此同时，欧洲和中国的经济复苏数据已经开
始显现，3 月 份国际投行都在调高 2017-2018 年 GDP 和CPI 的预 期，进一步给美联储提升利率甚
至缩表提供了有效的海外依据。
过去几年 cpi 下降周期中 ，保持不变的是人均收入水平持续保持在两位数以上，使得这几年
消费升级趋势非常明显，在 PPI 和CPI 上行周期 来临的时候，消费品制造企业有了成本驱动提价
的背景和能力， 消费升级进一步体现在消费品公司的财务报表中， 所以 2017 年全年我 们大概率的
能看到很多周期品公司以及消费品公司的财务报表明显改善，利润增速水平明显提高。
一季度在 基金操作方面全面提升了传统消费的投资比例，主要沿着两条路径，一条是地产销
量超预期驱动的地产后周期行业， 特别是家电、 家具等， 另一个条投资路径是消费升级趋势为主，
包括白酒、中药、汽车、传媒等。大盘指数虽有上涨，但是幅度不大，市场依然以结构性投资机
会为主，几个主要消费品子行业都有不错的绝对收益的机会。
仓位方面，基于基金经理对宏观环境和流动性因素的判断，本基金一季度仓位始终保持较高
水平，显示了我们对市场整体大盘环境风险不大，结构性消费子行业投资机会很多的判断。
展望 2017 年 二季度， 市场关注度最高的还是人民币汇率 贬值的压力， 包括美国新总统上任后
实际政策的落地执行对全球实体经济和金融市场的表现都有较高的不确定性。未来一个季度乃至
全年，美国经济增长的持续性将直接影响全球利率水平未来的变化，这也将是影响未来几个季度
的主要因素。从国内来看，经济阶段性复苏非常明确，一定程度上也会对未来一段时间国内消费
行业起相对积极的带动作用，总体来看二季度的投资机会依然很多。
4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至报告期末，本基金份额净值为 1.114 元，本 报告期份额净值增长率为 4.31% ，同 期业绩
比较基准收益率为 8.27% 。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。 银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 208,393,625.13 84.62
其中：股票 208,393,625.13 84.62
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其 中 ： 买 断 式 回 购 的 买 入 返 售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 37,646,824.31 15.29
8 其他资产 235,587.18 0.10
9 合计 246,276,036.62 100.00
注：由于四 舍五入的原因，市值占总资产净值比例的分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
5.2.1 报 告 期 末 按行 业 分 类 的境 内 股 票 投资 组 合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 125,331,045.26 51.94
D
电力、 热力、 燃气及水生产和供应
业
3,388,542.00 1.40
E 建筑业 17,907,110.52 7.42
F 批发和零售业 4,734,741.60 1.96
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 7,158,300.00 2.97
I 信息传输、 软件和信息技术服务业 2,307,228.00 0.96
J 金融业 19,318,398.80 8.01
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 12,209,706.23 5.06
M 科学研究和技术服务业 12,684.24 0.01
N 水利、环境和公共设施管理业 7,723,649.00 3.20 银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 8,302,219.48 3.44
S 综合 - -
合计 208,393,625.13 86.36
5.2.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的沪 港 通 投 资股 票 投 资 组合
注：本基金本报告期末未持有沪港通股票投资。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 000888 峨眉山Ａ 563,770 7,723,649.00 3.20
2 600518 康美药业 402,964 7,599,901.04 3.15
3 000423 东阿阿胶 115,809 7,597,070.40 3.15
4 603355 莱克电气 138,895 7,515,608.45 3.11
5 601628 中国人寿 285,200 7,215,560.00 2.99
6 600519 贵州茅台 18,658 7,208,704.88 2.99
7 000858 五 粮 液 167,330 7,195,190.00 2.98
8 600258 首旅酒店 267,600 7,158,300.00 2.97
9 601888 中国国旅 125,851 7,134,493.19 2.96
10 603868 飞科电器 150,800 7,120,776.00 2.95
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 债 券 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 权 证 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 交易 情 况 说 明
注：本基金本报告期末未持有股 指期货。
5.10 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投 资 组 合 报告 附 注
5.11.1
本 基 金 投资 的 前 十 名证 券 包 括 中国 人 寿 （ 证券 代 码 ：601628 ）。
根 据 中 国 人寿 保 险 股 份有 限 公 司于 2016 年6 月 23 日发 布 的 公 告， 该 上 市 公司 收
到 《 中 国 保险 监 督 管 理委 员 会 行 政处 罚 决 定 书》 （ 保 监罚〔2016 〕13 号 ） ， 本公 司 因
采 取 退 保 金直 接 冲 减 退保 年 度 保 费收 入 的 方 式处 理 长 期 险非 正 常 退 保业 务 ， 违 反了
《 中 华 人 民共 和 国 保 险法 》 相 关 规定 ， 被 罚款 40 万 元。
在 上 述 公 告公 布 后 ， 本基 金 管 理 人对 上 述 上 市公 司 进 行 了进 一 步 了 解和 分 析 ， 认
为 上 述 处 罚不 会 对 投 资价 值 构 成 实质 性 负 面 影响 ， 因 此 本基 金 管 理 人对 上 述 上 市公 司
的 投 资 判 断未 发 生 改 变。
报 告 期 内 ， 本 基 金 投 资的 前 十 名 证券 的 其 余 证券 的 发 行 主体 没 有 被 监管 部 门 立 案
调 查 或 在 本报 告 编 制 日前 一 年 内 受到 公 开 谴 责、 处 罚 的 情况 。
5.11.2
本 基 金 投资 的 前 十 名股 票 没 有 超出 基 金 合 同规 定 的 备 选股 票 库 之 外的 情 形 。
5.11.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 216,010.77
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 7,164.21
5 应收申购款 12,412.20
6 其他应收款 - 银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 235,587.18
5.11.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
项目 消费 A 消费 B 消费分级
报告期期初基金份额总额 7,365,357.00 29,461,431.00 186,148,559.61
报告期期间基金总申购份额 - - 868,558.39
减: 报告期期 间基金总赎回份额 - - 9,422,109.20
报 告 期 期 间 基 金 拆 分 变 动 份 额
（份额减少以"-" 填列）
-1,338,586.00 -5,354,344.00 8,966,544.28
报告期期末基金份额总额 6,026,771.00 24,107,087.00 186,561,553.08
注：拆分变动份额为本基金三级份额之间的配对转换份额和定期折算的变化份额。
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
8.1 报 告 期 内 单一 投 资 者 持有 基 金 份 额比 例 达 到 或超 过 20% 的情况
投
资
者
类
报告期内 持 有基金份 额 变化情况 报告期末 持 有基金情 况
序
号
持有基金 份 额比例达 到
或者超过 20% 的时间区
间
期初
份额
申购
份额
赎
回
份
持有份额
份额占
比 银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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别 额
机
构
1 2017/01/01-2017/03/31 127,211,094.84 1,297,152.07 - 128,508,246.91 59.30%
产品特有 风险
投资人在 投 资本基金 时 ，将面临 本 基金的特 有 风险，具 体 包括：
1 ） 当基金 份 额集中度 较 高时， 少数 基金份额 持 有人所持 有 的基金份 额 占比较高 ， 其在召开 持 有人 大
会并对重 大 事项进行 投 票表决时 可 能拥有较 大 话语权；
2 ） 在极端 情 况下， 当持 有基金份 额 占比较高 的 基金份额 持 有人大量 赎 回本基金 时 ， 可能 导致 在其 赎
回后本基 金 资产规模 长 期低于 5000 万元， 进而 可能导致 本 基金终止 或 与其他基 金 合并或转 型 为另外
的基金， 其 他基金份 额 持有人丧 失 继续投资 本 基金的机 会 ；
3 ） 当持有 基 金份额占 比 较高的基 金 份额持有 人 大量赎回 本 基金时 ， 更 容易触发 巨 额赎 回条 款 ， 基 金
份额持有 人 将可能无 法 及时赎回 所 持有的全 部 基金份额 ；
4 ） 当持有 基 金份额占 比 较高的基 金 份额持有 人 大量赎回 本 基金时 ， 基 金为支付 赎 回款项而 卖 出所 持
有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额净值
小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份额净值
出现大幅 波 动；
5 ）当某一基 金份额持 有 人所持有 的 基金份额 达 到或超过 本 基金规模 的 50%时，本基金管理人 将 不再
接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额
导致某一 基 金份额持 有 人所持有 的 基金份额 达 到或超过 本 基金规模 50%的情况下， 该基金份 额 持有人
将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转
换转入申 请 导致其持 有 本基金基 金 份额达到 或 超过本基 金 规模的 50%， 该笔申购 或 转换转入 申 请可 能
被确认失 败 。
注：本期申购份额包括拆分、折算增加份额。
8.2 影 响 投 资 者决 策 的 其 他重 要 信 息
无。
§9 备 查 文 件 目 录
银华消费分级混合 2017 年第 1 季度报告
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9.1 备 查 文 件 目录
9.1.1 中国 证监会核准银华消费主题分级股票型证券投资基金募集的文件
9.1.2 《银华 消费主题分级混合型证券投资 基金招募说明书》
9.1.3 《银华 消费主题分级混合型证券投资基金基金合同》
9.1.4 《银华 消费主题分级混合型证券投资基金托管协议》
9.1.5 《银华 基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基 金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基 金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 报告 期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费 查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn ） 查阅。
银 华 基 金 管理 股 份 有 限公 司
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