银华 信用 债券 型证 券投 资基 金(LOF)
2017 年第 1 季 度报 告
2017 年 3 月 31 日
基 金 管 理 人 ： 银 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2017 年 4 月 21 日 银华信用债券（LOF ）2017 年第 1 季度报 告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2017 年 4 月19 日 复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核 内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年1 月1 日起至 3 月31 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 银华信用债券（LOF ）
场内简称 银华信用
交易代码 161813
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF ）
基金合同生效日 2010 年 6 月29 日
报告期末基金份额总额 65,537,593.50 份
投资目标
在合理控制信用风险、 谨慎投资的基础上， 追求基金
资产的长期稳定增值。
投资策略
本基金将在分析和判断国内外宏观经济形势、 市场利
率走势、 信用利差状况和债券市场供求关系等因素的
基础上， 自上而下确定大类金融资产配置和信用债券
类金融工具的类属配置， 动态调整组合久期和信用债
券的结构， 并通过自下而上精选信用债券， 构建和调
整固定收益投资组合，获取优化收益。
本 基 金 还 将 在 严 格 控 制 风 险 的 前 提 下 ， 根 据 利 率 周
期、 宏观经济环境、 资金市场状况等实际情况适度参
与一级市场股票首次公开发行 和新股增发， 并调整固
定收益类资产投资比重，以进一步提高组合收益。
本 基 金 投 资 于 固 定 收 益 类 金 融 工 具 的 资 产 占 基 金 资
产的比例不低于 80% ， 其中投资于信用债券的资产占
基金固定收益类资产的比例合计不低于 80% ； 投资于
权 益 类 金 融 工 具 的 资 产 占 基 金 资 产 的 比 例 不 超 过
20% ； 基 金 转 入 开 放 期 后 现 金 或 者 到 期 日 在 一 年 以 内
的政府债券不低于基金资产净值的 5% 。 银华信用债券（LOF ）2017 年第 1 季度报 告
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业绩比较基准
中债企业债总全价指数收益率×80%+ 中 债 国 债 总 全
价指数收益率×20% 。
风险收益特征
本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中的较低风
险品种， 本基金的预期收益和预 期风险高于货币市场
基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2017 年 1 月 1 日 － 2017 年 3 月31 日 ）
1. 本期已实 现收益 753,797.58
2. 本期利润 213,858.63
3. 加权平均 基金份额本期利润 0.0032
4. 期末基金 资产净值 83,024,081.90
5. 期末基金 份额净值 1.267
注：1 、 本期 已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2 、 上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 0.24% 0.06% -3.08% 0.09% 3.32% -0.03%
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：按 基金 合同规 定， 本基金 自基 金合同 生效 起六个 月为 建仓期 ，建 仓期结 束时 各项资 产 配 置 比
例 已达 到基金 合同 的规定 ：投 资于固 定收 益类金 融工 具的资 产占 基金资 产的 比例不低于 80% ，其
中投 资 于信用 债券 的资产 占基 金固定 收益 类资产 的比 例合计 不低 于 80% ； 投资 于权益类金 融 工 具
的 资产 占基金 资产 的比例 不超 过 20% ； 基金 转入开 放期 后现金 或者 到期日 在一 年以内的政 府 债 券
不低于基金资产净值的 5% 。
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期
限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
葛鹤
军先
本基金的
基金经理
2014 年 10
月 8 日
- 8 年
博士学位。2008 年至 2011 年曾在中诚
信证券评估有限公司、 中诚信国际信用银华信用债券（LOF ）2017 年第 1 季度报 告
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生 评级有限公司从事信用评级工作。 2011
年 11 月加盟 银华基金管理有限公司，
主要从事债券研究工作， 曾任基金经理
助理， 自 2014 年10 月 8 日起担任银华
中证中票 50 指数债券型证券投资基金
（LOF ）基金 经理，自 2014 年 10 月 8
日至2016 年4 月25 日兼 任银华中证成
长股债恒 定 组合 30/70 指数证券 投 资
基金基金经理， 自 2015 年 4 月24 日起
兼 任 银 华 泰 利 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投
资基金基金经理，自 2015 年 5 月 6 日
起 兼 任 银 华 恒 利 灵 活 配 置 混 合 型 证 券
投资基金基金经理， 自 2015 年6 月17
日 起 兼 任 银 华 信 用 双 利 债 券 证 券 投 资
基金基金经理，自 2016 年 8 月 5 日起
兼 任 银 华 通 利 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投
资基金基金经理，自 2016 年 12 月 5
日起兼任银华 10 年期国 债指数证券投
资基金和银 华 5 年期国债指数证券 投
资基金基金经理，自 2017 年 4 月 17
日起兼任银 华中债-5 年期国债期货 期
限 匹 配 金 融 债 指 数 证 券 投 资 基 金 和 银
华中债-10 年 期 国 债 期 货 期 限 匹 配 金
融债指数证券投资基金基金经理。 具有
从业资格。国籍：中国。
注：1 、此处 的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华信用债券型证券投资基
金基金合同》和其他有关法律法规的规定, 本着 诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,
在严格控制风险的基础上, 为基金份 额持有人谋求最大利益, 无损害基金份额持有人利益的行为。
本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易 制度指导意见》，制银华信用债券（LOF ）2017 年第 1 季度报 告
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定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节， 本基金管理人实行集中交易制度， 按照 “ 时间优先、 价格优先、 比例分配 、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的 情况。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
2017 年一季 度， 因美国再通胀预期修正、 美联储加息等因素的影响， 美元波动性较大， 美债
收益率在高位震荡，原油价格整体上波动不大。中、美国债利差较去年底有所扩大。国内方面，
基建、地产仍然较强，商品价格维持在较高水平。在一二线城市限购力度有所加强的背景下，三
四线城市的地产销售仍然不错，地产投资整体下行速度较为缓慢，从而减弱了经济下行力量。通
胀方面，CPI 水平温和可控，PPI 价格 一季度接近 8% ，但持续性 不高。
政策因素对债券市场的影响较大，MPA 考核趋严 格，政策上“控杠杆”意愿不断提升，一季
度债券 收益率在高位继续上行。 本基金在 2017 年 一季度保持了相对稳健的投资策略， 在控制信用
风险的前提下根据市场情况调整了组合结构。
展望 2017 年 二季度，库存周期带动的通胀上行或将不断减弱，CPI 将保 持相对温和的水平，
PPI 有望逐步 回落。投资对经济的支撑作用仍在，其中基建投资有望继续保持较强的水平，地产
投资在二季度可能有所减弱，但幅度偏缓，主要得益于三四线投资仍可能持续一段时间，二季度
的经济整体上将较为平稳。监管政策以及资金面等因素将成为影响债券市场的主要因素，债券收银华信用债券（LOF ）2017 年第 1 季度报 告
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益率可能仍以震荡为主，趋势性机会仍需等待。
本基金将在控制信用风险敞口的前提下做好组合的流动性管理和投资工作。
4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至报告期末，本基金份额净值为 1.267 元，本 报告期份额净值增长率为 0.24% ，同 期业绩
比较基准收益率为-3.08% 。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
81,839,144.72 93.06
其中：债券
81,839,144.72 93.06
资产支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
2,400,000.00 2.73
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
1,969,386.83 2.24
8 其他资产
1,730,708.88 1.97
9 合计
87,939,240.43
100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
5.2.1 报 告 期 末 按行 业 分 类 的境 内 股 票 投资 组 合
注：本基金本报告期末未持有股票。
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5.2.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的沪 港 通 投 资股 票 投 资 组合
注：本基金本报告期末未持有沪港通股票投资。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 4,994,000.00 6.02
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 40,102,730.10 48.30
5 企业短期融资券 30,049,500.00 36.19
6 中期票据 5,238,000.00 6.31
7 可转债 （可交换债） 1,454,914.62 1.75
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 81,839,144.72 98.57
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 124685 14 临淄债 50,000 5,357,500.00 6.45
2 124665 14 余交通 50,000 5,313,500.00 6.40
3 101551030
15 西青经
开 MTN001
50,000 5,238,000.00 6.31
4 124979 14 陂城投 50,000 5,171,000.00 6.23
5 1580181 15 吴江债 50,000 5,105,000.00 6.15
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。 银华信用债券（LOF ）2017 年第 1 季度报 告
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5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1 本 基 金 投 资的 前 十 名 证券 的 发 行 主体 本 期 不 存在 被 监 管 部门 立 案 调 查， 或 在
报 告 编 制 日前 一 年 内 受到 公 开 谴 责、 处 罚 的 情 形。
5.10.2 本 基 金 本 报告 期 末 未 持有 股 票 ， 因此 本 基 金 不存 在 投 资 的前 十 名 股 票超 出 基
金 合 同 规 定的 备 选 股 票库 之 外 的 情形 。
5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 10,364.80
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 1,720,334.09
5 应收申购款 9.99
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 1,730,708.88
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产净值比例
（％）
1 110032 三一转债 666,360.00 0.80
2 128009 歌尔转债 387,114.62 0.47
3 110030 格力转债 322,440.00 0.39
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
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§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 67,439,091.42
报告期期间基金总申购份额 217,303.65
减: 报告期期 间基金总赎 回份额 2,118,801.57
报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 65,537,593.50
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
8.1 报 告 期 内 单一 投 资 者 持有 基 金 份 额比 例 达 到 或超 过 20% 的情况
投资
者类
别
报告期内 持 有基金份 额 变化情况 报告期末 持 有基金情 况
序
号
持有基金 份 额比例达 到
或者超过20%的时间区
间
期初
份额
申
购
份
额
赎
回
份
额
持有份额
份额占
比
机构 1 2017/01/01-2017/03/31 25,528,697.81 - - 25,528,697.81 38.95%
产品特有 风 险
投资人在 投 资本基金 时 ，将面临 本 基金的特 有 风险，具 体 包括：
1 ）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开 持 有
人大会并 对 重大事项 进 行投票表 决 时可能拥 有 较大话语 权 ；
2 ）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导 致 在
其赎回后 本 基金资产 规 模长期低 于 5000 万元，进而可能 导 致本基金 终 止或 与其 他 基金合并 或转
型为另外 的 基金，其 他 基金份额 持 有人丧失 继 续投资本 基 金的机会 ；
3 ）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条 款 ，
基金份额 持 有人将可 能 无法及时 赎 回所持有 的 全部基金 份 额；
4 ）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而 卖 出
所持有的 证 券， 可能造 成证券价 格 波动， 导致 本基金的 收 益水平发 生 波动。 同时 ， 巨额赎回 、 份
额净值小 数 保留位数 是 采用四舍 五 入、 管理费 及托管费 等 费用是按 前 一日资产 计 提， 会导致 基 金
份额净值 出 现大幅波 动 ；
5 ）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50% 时 ， 本 基金 管 理 人 将银华信用债券（LOF ）2017 年第 1 季度报 告
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不再接受 该 持有人对 本 基金基金 份 额提出的 申 购及转换 转 入申请。 在 其他基金 份 额持有人 赎回 基
金份额 导 致 某一基金 份 额持有人 所 持有的基 金 份额达到 或 超过本基 金 规模 50%的情况下， 该基 金
份额持有 人 将面临所 提 出的对本 基 金基金份 额 的申购及 转 换转入申 请 被拒绝的 风 险。 如果 投资 人
某笔申购 或 转换转入 申 请导致其 持 有本基金 基 金份额达 到 或超过本 基 金规模的 50%， 该笔申购 或
转换转入 申 请可能被 确 认失败。
8.2 影 响 投 资 者决 策 的 其 他重 要 信 息
无。
§9 备 查 文 件 目 录
9.1 备查文件目 录
9.1.1 中国 证监会核准银华信用债券型证券投资基金募集的文件
9.1.2 《银华 信用债券型证券投资基金招募说明书》
9.1.3 《银华 信用债券型证券投资基金基金合同》
9.1.4 《银华 信用债券型证券投资基金托管协议》
9.1.5 《银华 基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基 金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基 金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 报告 期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办 公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn ） 查阅。
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