股票简称： 山西证券
股 票 代码 ：002500
（太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼 ）
2017 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期）
募集说明 书 摘要
主 承 销商
（北京市朝阳区建国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层 ）
签 署 日 期 ：
年
月
日
2017
3
13 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
2
声
明
本 募 集 说 明 书 摘要依据《中华 人 民 共 和 国 公 司 法 》 、 《 中华人 民 共 和 国 证 券
法》、《公司债券发行与交易管理办法》、 《公开发行证券的公司信息披露内容与
格式准则第 23 号 ——公开发行公司债券募集说明书（2015 年修订）》及其他现行
法律、法规的规定，并结合发行人的实际情况编制。
本募集说明书摘要的目的仅为向投资者提供有关本次发行的简要情况，并不包
括募集说明书全文的各部分内容 。 募集说明书全文同时刊载于深圳证券交易所网站
（http://www.szse.cn/ ） 。 投 资 者 在 作 出 认 购 决 定 之 前 ， 应 仔 细 阅 读 募 集 说 明 书 全
文，并以其作为投资决定的依据。
除非另有说明或要求，本募集说明书摘要所用 简称和相关用语及财务数据引用
均与募集说明书相同。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
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重 大 事项 提 示
请 投 资 者 关 注 以 下 重 大 事 项 ， 并 仔 细 阅 读 募 集 说 明 书 中 “风险因素 ”等有关
章节。
一、 本 期 债券 发 行 上 市
发行人已于2017 年2 月22 日 获 得 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 “ 证 监 许 可[2017]251
号”文核准面向合格投资者公开发行总额不超过30 亿元的公司债券（以下简称“本
次债券”），发行人本次债券采取分期发行的方式，本期为首期发行（以下简称
“本期债券”）。本期债券的基础发行规模面值为15 亿元，同时可超额配售不超过
15 亿元（含15亿元）。首期发行后的剩余部分 自中国证券监督管理委员会核准发行
之日起二十四个月内发行完毕。
本期 债 券 评 级 为AA+ 级，本期 债 券 上 市 前 ， 本 公 司 未 经 审 计 的 最 近 一 期 末
（2016 年9 月30 日 ） 合 并 报 表 中 所 有 者 权 益 总 额 为1,274,341.11 万 元 ； 本 期 债 券 发 行
后公司累计债券余额为40 亿元，不超过公司净资产的40% ； 本期债券上市前，本公
司经审计的2013 年度、2014年度和2015 年度合并报表中归属于母公司股东的净利润
分别为人民币25,858.09 万元、58,629.47 万元及143,882.94 万元，最近三个会计年度
实现的年均可分配利润为76,123.50 万元（2013 年、2014年及2015年合并报表中归属
于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 平 均 值 ） ， 不 少 于 本期 债 券 一 年 利 息 的1.5 倍。2017 年2 月25
日，发行人披露2016 年度业绩快报，发行人2016年度实现的归属于母公司所有者的
净利润（未经审计）为46,283.21 万元，发行人2014 年、2015年及2016年实现的年均
可分配利润为82,931.87 万元，预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。
本期 债券发行及挂牌上市安排请参见发行公告。 本期 债券具体交易流通的审批
事宜需在 本期 债券发行结束后方能进行，本公司无法保 证 本期债券按照预期上市交
易。
二 、 上 市 后的 交 易 流 通
本期 债券面向合格投资者公开发行，发行完毕后，将申请在深圳证券交易所上山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
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市交易。 本期债券符合在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易平台同时交
易（以下简称 “ 双边挂牌”）的条件。但本期债券上市前，公司财务状况、经营业
绩、现金流和信用评级等情况可能出现重大变化，公司无法保证本期债券双边挂牌
的上市申请能够获得深圳证券交易所同意，若届时本期债券无法进行双边挂牌上
市，投资者有权选择在上市前将本期债券回售予本公司。因公司经营与收益等情况
变化引致的投资风险和流动性风险，由 债券投资者自行承担。本期债券不在除深圳
证券交易所以外的其它交易场所上市。 本期 债券上市交易后，可能会出现交易不活
跃甚至无法持续成交的情况，投资者可能会面临流动性风险，无法及时将所持有的
本期 债券变现。
三 、 评 级 结果 及 跟 踪 评级 安 排
经 中 诚 信 综 合 评 定 ， 本 公 司 的 主 体 信 用 等 级 为AA+ 级，本期 债 券 的 信 用 等 级
为AA+ 级 ， 评 级 展 望 为 稳 定 。 评 级 结 果 反 映 了 本期债券发行主体偿还债务的能力
很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
信用评级机构对公司和本期 债券的评级是一个动态评估的过程，如果未来信用
评级机构调低对公司主体或者 本期 债券的信用评级， 本期 债券的市场价格将可能随
之发生波动，从而给持有 本期 债券的投资者造成损失。
根据监管部门规定及评级机构跟踪评级制度，评级机构在初次评级结束后，将
在 本期债券存续期间对受评对象开展定期以及不定期跟踪评级。在跟踪评级过程
中，评级机构将维持评级标准的一致性。评级机构将及时在网站公布跟踪评级结果
与跟踪评级报告。
四 、 利 率 波动 对 本期 债券 的 影 响
在 本期 债券存续期内，受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以
及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。债券属于利率敏感型投资品
种，由于 本期 债券期限较长，市场利率的波动可能使 本期 债券投资者的实际投资收
益具有一定的不确定性。
五 、 证 券 市场 周 期 性 变化 带 来 的 经营 业 绩 波 动风 险 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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证 券 公 司 经 营 状 况 对 证 券 市 场 的 长 期 发 展 及 其 短 期 运 行 趋 势 都 有 较 强 的 依 赖
性。如果证券市场行情走弱，证券公司的经纪、投资银行、自营和资产管理等业务
的经营难度将会增大，盈利水平可能受到较大影响。证券市场行情受国民经济发展
速度、宏观经济政策、行业发展状况以及投资者心理等诸多因素影响，存在一定的
不确定性。因此，公司存在因证券市场波动而导致收入和利润不稳定的风险。
六 、 市 场 竞争 日 趋 激 烈产 生 的 风 险
根据中国证 券 业 协 会 统 计 信 息 ， 截 至2015 年12 月31 日 ， 共 有 证 券 公 司125 家。
近年来，公司主要竞争对手通过扩充资本实力，做大业务规模，加快业务转型与创
新，大力拓展国际业务等举措纷纷谋求快速突破。证券行业进入以规模化、差异
化、国际化为主要标志的新的竞争时期。行业分化已经显现并在拉大差距，未来如
果未能抓紧时机取得创新成果和扩充资本实力，则本公司的业务将面临严峻的挑
战。
除了证券公司之间日益激烈的市场竞争，商业银行、保险公司和其他非银行金
融机构也不断通过创新的业务品种和模式向证券公司传统业务领域渗透，同证券公
司形成了竞争 。特别是商业银行凭借其在网络分布、客户资源、资本实力等方面的
优势，对证券公司在业务上形成了较大挑战。上述因素可能对本公司在行业中的竞
争地位产生不利影响。
七 、 未 决 诉讼 风 险
截 至 本 募 集 说 明 书 摘 要 签 署 之 日 ， 发 行 人 作 为 被 诉 方 尚 有 一 起8,000 万 元 的 未
决 诉 讼 ， 诉 讼 金 额 占 发 行 人 最 近 一 期 末 的 净 资 产 比 例 为0.63% ， 占 比 较 小 ， 由 于 诉
讼结果具有一定的不确定性，如法院最终支持起诉方请求，则发行人需承担相关赔
偿义务，将对发行人正常生产经营造成一定不利影响。
八 、 地 域 性风 险
就 经 纪 业 务 而 言 ， 本 公 司 证 券 营 业 部 已 经 初 步 实 现 全 国 化 布 局。截至2016 年9
月30 日，公司共有92 家 证 券 营 业 部 分 布 于 山 西 省 各 地 以 及 上 海 、 北 京 、 深 圳 、 天
津、重庆等经济相对发达的地区。但山西省内经纪业务仍将是公司经纪业务稳定增山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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长的基石，本公司是山西省内营业网点最多的证券公司，2015年占山西地区营业部
数量的49.68% ， 在 山 西 省 内 具 有 明 显 的 区 域 优 势 。 就 承 销 业 务 而 言 ， 本 公 司 服 务
的客户分布广泛，具有全国化特征，但山西省内企业仍是本公司承销业务的重要潜
在客户，目前本公司在山西省内已储备了一定的客户资源。就资产管理业务而言，
山西省内集中了稳定的客户群体，高净值客户较多，在致 力于做精做强山西省内市
场的同时，本公司将进一步开拓全国市场，以提升资产管理业务的规模和优势。
综 上 所 述 ， 若 中 国 宏 观 经 济 形 势 ， 特 别 是 山 西 省 内 经 济 状 况 发 生 重 大 不 利 变
化，可能对本公司的稳定经营及未来业务开拓产生不利影响，进而影响公司财务状
况。
九 、 政 策 法规 风 险
本公司所处的证券行业是受到高度监管的行业，业务经营与开展受到国家各种
法律、法规及规范性文件的监管。如果国家关于证券行业的有关法律、法规和政策
发生变化，可能会引起证券市场的波动和证券行业发展环境的变化，进而对本公司
的各项业务产生影响。因此，本公司面临由于政策 法规变化而产生的风险。
十 、 本 期 债券 的 发 行 对象
根据《公司债券发行与交易管理办法》第十八条规定，本期债券不符合该条款
中可以面向公众投资者和合格投资者同时发行的条件，仅面向合格投资者发行，公
众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资者适当性管理，仅限合
格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为无效。
十一、本 期债 券 符 合 质押 式 回 购 条件
发 行 人 主 体 信 用 等 级 为AA+ ， 本 期 债 券 信 用 等 级 为AA+ ， 本 期 债 券 符 合 进 行
质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜按中国证券登记结算有限责任公司
的相关规定执行。
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目
录
声
明 ..................................................................................................................................2
重 大 事 项 提示 .....................................................................................................................3
目
录 ..................................................................................................................................7
释
义 ..................................................................................................................................9
第一节 发行 概 况 ..............................................................................................................12
一、本次债券发行批准及核准情况................................................................................12
二、本期债券的主要条款................................................................................................12
三、本期债券发行的有关机构........................................................................................15
四、发行人与中介机构股权关系和其他重大利害关系................................................18
第二节 发行 人 的 资 信状 况 ..............................................................................................19
一、公司债券信用评级情况及资信评级机构................................................................19
二、公司债券信用评级报告主要事项............................................................................19
三、发行人 的资信情况....................................................................................................21
第三节 发行 人 基 本 情况 ..................................................................................................25
一、发行人基本情况介绍................................................................................................25
二、发行人设立、上市及股本结构变动情况................................................................26
三、重大资产重组情况....................................................................................................28
四、本次发行前公司前十名股东及其持股情况............................................................30
五、发行人的组织结构及对其他企业的重要权益投资情况........................................31
六、发行人控股股东及实际控制人基本情况................................................................33
七、公司董事、监事、高级管理人员情况....................................................................35
八、发行人主营业务情况................................................................................................44
九、发行人所在行业状况及面临的主要竞争状况........................................................59
十、发行人治理结构及相关机构最近三年运行情况....................................................68 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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十一、发行人独立运营情况............................................................................................70
十二、关联方及关联交易................................................................................................71
十三、报告期控股股东、实际控制人及其控制的其他企业资金占用和发行人为该等
企业提供担保情况............................................................................................................81
十 四、发行人会计核算、财务管理、风险控制、重大事项决策等内部管理制度的建
立及运行情况....................................................................................................................81
十五、发行人信息披露事务及投资者关系管理制度....................................................83
第四节 财务 会 计 信 息 ......................................................................................................84
一、最近三年及一期的财务报表....................................................................................84
二、公司财务报告合并财务报表范围的变化情况........................................................93
三、发行人报告期会计政策变更、会计估计变更及会计差错更正..........................100
四、最近三年及一期重大资产购买、出售、置换情况..............................................101
五、最近三年及一期的主要财务指标..........................................................................101
六、管理层讨论与分析..................................................................................................103
七、最近一期末发行人有息债务结构..........................................................................131
八、最近三年母公司净资产及相关控制指标..............................................................132
九、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项..............................................132
十、发行人资产抵押、质押、担保和其他限制用途安排..........................................135
第五节 募集 资 金 运 用 ....................................................................................................136
一、前次募集资金使用情况..........................................................................................136
二、本期债券募集资金运用计划..................................................................................137
三、本期公司债券募集资金运用对发行人财务状况的影响......................................138
第六节 备查 文 件 ............................................................................................................139
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募集说 明书 摘要
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释
义
在本募集说明书摘要中，除非文中另有所指，下列词语具有如下涵义：
山西证券/ 发行人/ 公司/
本公司
指 山西证券股份有限公司
《公司章程》 指 《山西证券股份有限公司章程》
山西国信 指 山西国信投资集团有限公司
山西金控 指 山西金融投资控股集团有限公司
龙华启富 指 山西证券全资子公司龙华启富投资有限责任公司
中德证券 指 山西证券控股子公司中德证券有限责任公司
格林大华 指 山西证券全资子公司格林大华期货有限公司
山证国际 指 山西证券控股子公司山证国际金融控股有 限公司
格林期货 指 格林期货有限公司
大华期货 指 山西证券原全资子公司大华期货有限公司
格林期货香港 指 格林期货（香港）有限公司
格林大华期货香港 指
格林大华期货（香港）有限公司 ，已更名为山证
国际
格林大华证券香港 指
格林大华证券（香港）有限公司 ，已更名为山证
国际证券有限公司
格林大华资管香港 指
格林大华资产管理（香港）有限公司 ，已更名为
山证国际资产管理有限公司
格林大华资管 指 格林大华资产管理有限公司
山证资管北京 指 山证资本管理 （北京）有限公司
龙华深圳 指 龙华启富 （深圳）股权投资基金管理有限公司
山证基金 指 山证基金管理有限公司
山证资本 指 山证资本管理（北京）有限公司
山西中小企业创投 指 山西中小企业创业投资基金 （有限合伙）
北京山证并购 资本 指 北京山证并购资本投资合伙企业 （有限合伙）
太钢集团 指 太原钢铁 （集团） 有限公司
太钢投资 指 山西太钢投资有限公司
太钢财务 指 太钢集团财务有限公司
山西国电 指 山西国际电力集团有限公司 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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海鑫钢铁 指 海鑫钢铁集团有限公司
长治行政 指 长治市行政事业单位国有资产管理中心
山西汾 酒 指 山西杏花村汾酒集团有限责任公司
山西信托 指 山西信托股份有限公司
汇丰晋信 指 汇丰晋信基金管理有限公司
山西国信再担保 指 山西国信融资再担保有限公司
山西产权 指 山西省产权交易中心股份有限公司
山西股权 指 山西股权交易中心有限公司
上海万方 指 上海万方投资管理有限公司
晋金所 指 山西省金融资产交易中心 （有限公司）
山西国贸 指 山西国际贸易中心有限公司
国贸饭店 指 山西国际贸易中心有限公司国贸大饭店
国贸物业 指 山西国贸物业管理有限公司
光信地产 指 山西光 信地产有限公司
山西国信文旅 指 山西国信文化旅游投资发展有限公司
山西农业发展 指 山西农业产业发展基金（有限合伙）
山西凯尔生物 指 山西国信凯尔生物技术有限公司
小额再贷款 指 山西省小额再贷款股份有限公司
环交所 指 山西环境能源交易中心有限公司
证监会/ 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所 指 深圳证券交易所
上交所 指 上海证券交易所
报告期/ 最近三年及一期 指 2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-9 月
中诚信/ 评级机构 指 中诚信证券评估有限公司
财达证券 指 财达证券股份有限公司 ，为本期债券受托管理人
募集说明书 指
《山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期）募集说明书 》
募集说明书摘要 指
《山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要 》
本次债券 指
经中国证监会核准，发行人面向合格投资者公开
发行的总额不超过 30 亿元（含 30 亿元）人民币
的公司债券 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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本期债券 指
山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公
开发行公司债券 （第一期）
发行公告 指
《山西证券股份有限公 司 2017 年面向合格投资者
公开发行 公司债券（第一期）发行公告》
《债券受托管理协议 》 指
《山西证券股份有限公司公开发行 2016 年公司债
券受托管理协议》
登记托管机构 指
中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司，或
适用法律法规规定的任何其他本期债券的登记机
构
A 股 指 人民币普通股股票
IPO 指 首次公开发行股票并在证券交易所挂牌交易
融资融券 指
证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证
券供其卖出的经营活动
股指期货 指
股票价格指数期货，是以某种股票指数为基础资
产的标准化的期货合约，买 卖双方交易的是一定
时期后的股票指数价格水平，在期货合约到期
后，通过现金结算差价的方式来进行交割
直接投资/ 直投 指
证券公司利用自身的专业优势寻找并发现优质投
资项目或公司，以自有或募集资金进行股权投
资，并以获取股权收益为目的的业务。在此过程
中，证券公司既可以提供中介服务并获取报酬，
也可以以自 有资金参与投资
法定节假日或休息日 指
中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息
日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和
台湾省的法定节假日和\ 或休息日）
本募集说明书 摘要中，由于四舍五入原因，可能出现表格中合计 数和各分项之
和不一致之处。 如无特别说明， 本募集说明书 摘要 披露的2013年业务及财务数据均
引用自 经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）出具的 发行人2013年度审计
报告（普华永道中天审字(2014) 第10025 号）。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
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第一节 发 行 概况
一 、 本 次 债 券 发 行 批 准 及 核 准 情 况
（一）2016 年5 月12 日 ， 发 行 人 召 开 第三届董 事 会 第 十 三 次 会 议 ， 审 议 通过了
发行人公开发行票面 总额不超过30亿元 （含30亿元）人民币公司债券的相关议案 ，
并提请发行人股东大会审议批准。
（二）2016 年5 月30 日 ， 发 行 人 召开2016 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 ， 就 发 行 本 次
债券的数量、期限、利率、发行方 式、募集资金用途、决议的有效期、偿债保障措
施及授权事项进行了审议，并通过了各项议案 。
（三）2017年2月22日，经中国证监会证监许可【2017】251号核准文件 核准，
发行人获准公开发行不超过30 亿元 （含30 亿元）的公司债券。
根 据 上 述 核 准 情 况 ， 发 行 人 将 采 取 分 期 方 式 公 开 发 行 不 超 过30 亿元（含30 亿
元） 的公司债券，其中首期发行 的基础发行 规模为15亿元，同时可超额配售不超过
15 亿元（含15亿元）。
二、本期 债 券 的 主 要 条 款
1 、 债 券 名 称 ： 山 西 证 券 股 份 有 限 公 司2017 年面向合格投资者公开发行公司债
券 （第一期） 。本期债券品种一的简称为“17山证01”，债券代码：112503 ，品种
二的简称为“17 山证02”，债券代码：112504。
2 、 发 行 主体 ： 山西证券股份有限公司 。
3 、 发行规模：发 行 规 模 ： 本 次 债 券 的 发 行 总 规 模 为 不 超 过30 亿 元 （ 含30 亿
元）。本期债券为本次债券的第一期发行，本期债券的发行规模共计不超过30 亿
元，其中基础发行规模15 亿元，同时可超额配售不超过15亿元（含15亿元）。本期
债券分为2 个 品 种 ， 品 种 一 预 设 基 础 发 行 规 模 为10 亿 元 ， 同 时 可 超 额 配 售10 亿元
（含10 亿元 ） ； 品 种 二 预 设 基 础 发 行 规 模 为5 亿 元 ， 同 时 可 超 额 配 售5 亿元（含5 亿
元）。本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制，公司和主承销商将根山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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据本期债券簿记建档情况，在总发行规模内（含超额配售部分），由公司和主承销
商协商一致，决定是否行使品种间回拨选择权，超额配售部分可在两品种间任意选
择 。
4 、 超额配 售 选 择 权 ： 发 行 人 和 主 承 销 商 将 根 据 网 下 申 购 情 况 ， 决 定 是 否 行 使
超额配售选择权，即在基础发行规模15 亿元的基础上，由主承销商在本期债券基础
发行规模上追加不超过15 亿元（含15亿元）的发行额度。超额配售部分引入品种间
回拨选择 权，回拨比例不受限制。
5 、 品 种 间 回 拨 选 择 权 ： 本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限
制，发行人和主承销商将根据网下簿记建档情况，决定是否行使品种间回拨选择
权，即当其中一个品种的认购规模不足时，将认购不足部分回拨至另一品种，品种
间回拨比例不受限制（如某个品种的发行规模全额回拨至另一品种，则本期债券实
际变更为单一品种）。
6 、 债 券 期 限 ： 本 期 债 券 分 为 两 个 品 种 ， 品 种 一 为3 年 期 固 定 利 率 债 券 ， 品 种
二为5 年期固定利率债券 。
7 、 债 券 形 式 ： 实 名 制 记 账 式 公 司 债 券 。 合 格 投 资 者 认 购 的 本期债 券 在 债 券 登
记机构开立的托管账户托管 记载。 本期 债券发行结束后，债券认购人可按照有关主
管机构的规定进行债券的转让、质押。
8 、 票 面 金额 ： 本期公司债券每一张票面金额为100 元。
9 、 发 行 价格 ： 本期公司债券按面值发行。
10 、 债 券 认 购 单 位 ： 合 格 投 资 者 认 购 的 债 券 金 额 为 人 民 币1,000 元 的 整 数 倍 且
不少于人民币1,000 元。
11 、 债 券 利 率 及 其 确 定 方 式 ： 本期 债 券 为 固 定 利 率 债 券 ， 票 面 利 率 将 根 据 簿
记建档询价结果，由本公司与主承销商按照国家有关规定协商一致，在利率询价区
间内确定。
12 、 起 息 日：2017年3月15日。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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13 、 付 息 日 ： 本 期 债券品种一的付息日为2018 年至2020 年每年的3 月15 日 ；品
种二的付息日为2018 年至2022 年每年的3 月15 日。如遇法定节假日或休息日，则顺
延至其后的第1 个交易日，顺延期间不另计息。
14 、 兑 付 日 ： 本 期 债券品种一的兑付日为2020 年3 月15 日 ，品种二的兑付日为
2022 年3 月15日。如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易
日 ，顺延期间不另计息。
15 、 还 本 付 息 方 式 ： 本期 债 券 采 用 单 利 按 年 计 息 ， 不 计 复 利 ， 逾 期 不 另 计
息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。还本付
息将按照债券登记机构的有关规定 来统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具
体安排按照债券登记机构的相关规定办理。
16 、 担 保 情况 ： 本期债券为无担保债券。
17 、 募 集 资 金 专 项 账 户 ： 发 行 人 在 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 山 西 省 分 行 开 立 的
募集资金专项账户为141000200012016018149 。
18 、 信用级别：经 中诚信综 合 评 定 ， 发 行 人 的 主 体 信 用 等 级 为AA+ ， 本期 债
券的信用等级为AA+ 。
19 、 主 承 销商 ： 中德证券有限责任公司。
20 、 债 券 受托 管 理 人 ： 财达证券股份有限公司 。
21 、 发 行 方 式 和 发 行 对 象 ： 本期债券的发行方式为公开发行，具 体 发 行 方 式
请参见发行 公告 ；发行对象为符合法律、法规规定的合格投资者。
22 、 承销方式：本期债券的发行由主承销商中德证券组织承销团，采取余额
包销的方式承销。
23 、 募 集 资金 用 途 ： 本期 债券所募集资金将用于调整债务结构。
24 、 拟 上 市交 易 场 所 ： 深圳证券交易所。
25 、 上市安排：本期债券发行结束后，发行人将尽快向 深 交所提出关于本期
债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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26 、 质 押 式 回 购 ： 发 行 人 主 体 信 用 等 级 为AA+ ， 本 期 债 券 信 用 等 级 为AA+ ，
本期债券符合进行质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜按登记公司的相
关规定执行。
27 、 税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，合格投资者投资本期
债券所应缴纳的税款由合格投资者承担。
三、本期 债 券 发 行 的 有 关 机 构
（ 一 ） 主 承销 商 及 其 他承 销 机 构 ：
1、 主 承 销商 、 簿 记 管理 人 ： 中 德证 券 有 限 责任 公 司
住所：北京市朝阳区建国路81号华贸中心1 号写字楼22层
法定代表人：侯巍
项目负责人： 赵炤、高飞
电话：010-5902 6666
传真：010-5902 6602
2 、 分 销 商： 中 信 建 投证 券 股 份 有限 公 司
住所：北京市朝阳区安立路66号4 号楼
法定代表人： 王常青
联系人： 史越、马翔宇
联系地址： 北京市东城区朝内大街2号凯恒中心B 座十层
电话：010-6560 8423、010-8645 1022
传真：010-8513 0542
分销商：国泰 君 安 证 券股 份 有 限 公司
住所：中国（上海）自由贸易试验区商城路618号
法定代表人： 杨德红
联系人：姚贺
联系地址：北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼9层 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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电话：010-5931 2968
传真：010-5931 2989
分销商：太平 洋 证 券 股份 有 限 公 司
住所：云南省昆明市青年路389号志远大厦18 层
法定代表人： 李长伟
联系人：莫婷
联系地址：北京市西城区北展北 街9 号华远企业号D 座三单元
电话：010-8832 1635
传真：010-8832 1685
（ 二 ） 律 师事 务 所 ： 国浩 律 师 （ 上海 ） 事 务 所
住所： 上海市北京西路968号嘉地中心23-25层
负责人：黄宁宁
经办律师： 林雅娜、曹江玮
电话：021-5234 1668
传真：021-5243 3320
（ 三 ） 会 计师 事 务 所 ： 毕 马 威 华 振会 计 师 事 务所 （ 特 殊 普通 合 伙 ）
住所： 北京市东城区东长安街1号东方广场毕马威大 楼8层
负责人： 邹俊
注册会计师： 程海良、黄艾舟
电话：010-8508 7916
传真：010-8508 5111
会 计 师 事 务所 ： 普 华 永道 中 天 会 计师 事 务 所 （特 殊 普 通 合伙 ）
住所： 中国上海市黄浦区湖滨路202 号 企业天地2号楼普华永道中心11楼
负责人： 李丹
注册会计师：许康玮、谭麟林 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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电话：21 2323 8888
传真：21 2323 8800
（ 四 ） 资 信评 级 机 构 ： 中 诚 信 证 券评 估 有 限 公司
住所： 上海市青浦区新业路 599号 1幢 968室
法定代表人： 关敬如
经办分析师：王维、袁龙华
电话：021-5101 9090
传真：021-5101 9030
（ 五 ） 债 券受 托 管 理 人： 财 达 证 券股 份 有 限 公司
住所： 河北省石家庄市自强路35号
法定 代表人：翟建强
联系人：付渊源、王恺麟
电话：021-6106 2397 、021-6176 5115
传真：021-6100 4997
（ 六 ） 募 集资 金 专 项 账户 开 户 银 行
开户名：山西证券股份有限公司
开户行： 交通银行股份有限公司山西省分行
账号：141000200012016018149
（七）本期 债 券 申 请 上市 的 证 券 交易 场 所 ： 深圳 证 券 交 易所
地址 ：深圳市福田区深南大道2012 号
总经理：王建军
电话：0755-8866 8888
（八）本期 债 券 登 记 机构 ： 中 国 证券 登 记 结 算有 限 责 任 公司 深 圳 分 公司
地址 ：广东省深圳市福田区深南大道2012号深圳证券交易所广场22-28 楼
总经理 ：戴文华 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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电话：0755-2189 9999
传真：0755 -2189 9000
四 、 发 行 人 与 中 介 机 构 股 权 关 系 和 其 他 重 大 利 害 关 系
截至本募集说明书 摘要签署日，发行人系 本期 债券的主承销商中德证券的控股
股东，持有中德证券66.67% 的股 权。
除上述股权关系外，发行人与所聘请的上述与 本期 债券发行有关的中介机构及
其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在其他直接或间接的股权关系或重大
利害关系。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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第 二 节 发 行 人的 资 信状 况
一、 公 司 债 券 信 用 评 级 情 况 及 资 信 评 级 机 构
公司聘请的资信评级机构 中诚信 对 本期 公司债券发行的资信情况进行了 评级。
根据 中诚 信 出 具 的《 山西 证 券股 份有 限 公司 2017 年 面 向合 格 投资 者公 开 发行 公司
债券（第一期）信用评级报告》，公司的主体长期信用等级为 AA+ ， 本期公司债
券的信用等级为 AA+ 。
二 、 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 主 要 事 项
（ 一 ） 信 用评 级 结 论 及标 识 所 代 表的 涵 义
中诚信评定公司的主体长期信用等级为 AA+ ， 本期公司债券的信用等级为
AA+ ， 上 述 等 级 反 映 了 本期公司债券的信用质量很高，信用风险很低，发行主体
偿还债务的能力很强，受不利经 济环境的影响较小，违约风险很低。
（ 二 ） 评 级报 告 的 主 要内 容
中诚信对山西证券 本期拟发行的不超过 30 亿元（含 30 亿元）公司债券评级结
果为 AA+ ，该级别反映了债券安全性很高，违约风险很低。该等级是中诚信基于
公司的外部运营环境、经营状况、财务实力、发展前景等因素综合评估确定的。
1 、正面
（1 ）较强的股东背景。公司控股股东为山西金融投资控股集团有限公司，实
际控制人为山西省财政厅，公司在业务、财务等多方面均能够得到控股股东的有力
支持。
（2 ）区域竞争优势。公司作为山西省内唯一一家综合类上市证券公司，其证
券营业部主要 分布于山西省内，对当地市场较为熟悉。通过多年的经营积累，公司
与区内客户保持了良好的合作关系，在项目竞争上相对于非本地券商更具优势。
（3 ）投资银行业务具有良好的竞争力。公司投资银行业务由子公司中德证券山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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开展，借鉴国际成熟的业务和产品创新成果，有效提升了业务经营管理水平和专业
服 务 能 力 ，2016 年 上 半 年 中 德 证 券 股 权 类 产 品 业 务 在 全 市 场 股 权 承 销 金 额 及 定 向
增发承销金额的排名中均位列第二，在合资券商中位列第一。
2 、关注
（1 ）行业竞争日趋激烈。随着国内证券行业加速对外开放、放宽混业经营的
限制以及越来越多的券商通过上市、 收购兼并的方式增强自身实力，公司面临来自
境内外券商、商业银行、保险公司等金融机构的激烈竞争。
（2 ）宏观经济下行压力较大，市场信心不足。目前我国宏观经济增速放缓，
继而传递至证券市场，2015 年我国股票市场遭遇了巨幅震荡，导致市场信心不
足，证券公司经纪业务影响较大，上半年度和下半年度收益分化明显。此外市场的
剧烈波动对证券公司自营业务亦产生较大影响，2016 年证券公司收入增长将承
压。
（3 ）未来的业务开展对公司风险控制能力提出较大考验。随着证券行业多项
政策的逐步放开，大量创新业务陆续推出，公司面临传统业务转型和 创新业务的发
展机会，但同时也对公司的风险控制能力提出了新的挑战。
（ 三 ） 跟 踪评 级 的 有 关安 排
根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及 评级机构 评级制度相关规定，自
首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起， 评级机构 将在本期 债券
信用级别有效期内或者 本期 债券存续期内，持续关注 本期 债券发行人外部经营环境
变化、经营或财务状况变化以及 本期 债券偿债保障情况等因素，以对 本期 债券的信
用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。
在跟踪评级期限内， 评级机构 将于 本期 债券发行主体及担保主体（如有）年度
报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并发布定期跟踪评级结果及报
告。此外，自 本期 评级报告出具之日起， 评级机构 将密切关注与发行主体、担保主
体（如有）以及 本期 债券有关的信息，如发生可能影响 本期 债券信用级别的重大事
件，发行主体应及时通知 评级机构 并提供相关资料， 评级机构 将在认为必要时及时山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。
评 级 机 构 的 定 期 和 不 定 期 跟 踪 评 级 结 果 等 相 关 信 息 将 在 评 级 机 构 网站
（www.ccxr.com.cn ） 和 交 易 所 网 站 予 以 公 告 ， 且 交 易 所 网 站 公 告 披 露 时 间 不 得 晚
于在其他交易场所、媒体 或者其他场合公开披露的时间。
如发行主体、担保主体（如有）未能及时或拒绝提供相关信息， 评级机构 将根
据有关情况进行分析，据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别暂时失
效。
三 、 发 行 人 的 资 信 情 况
（ 一 ） 发 行人 获 得 主 要贷 款 银 行 的授 信 情 况
公 司 在 各 大 银 行 的 资 信 情 况 良 好 ， 与 国 内 主 要 商 业 银 行 保 持 长 期 合 作 伙 伴 关
系，获得各银行较高的授信额度，间接债务融资能力较强。截至 2016 年 9 月末，
公司共获得银行授信额度 166.55 亿元，未使用授信额度 166.55 亿元。
（ 二 ） 最 近三 年 及 一 期与 主 要 客 户业 务 往 来 的违 约 情 况
最近三年及 一期，公司与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定，未发生
重大 违约情况。
（ 三 ） 最 近三 年 及 一 期发 行 的 债 券以 及 偿 还 情况
2013 年 11 月 13 日，公司公开发行了 10 亿元的山西证券股份有限公司 2013
年公司债券（第一期）。该期债券期限为 3 年，票面利率为 6.25% ， 主体及债项评
级均为 AA+ ， 到期日为 2016 年 11 月 13 日，截至本募集说明书 摘要签署之日，该
期债券已按时完成本息兑付。
2014 年 8 月 4 日，公司公开发行了 10 亿元的山西证券股份有限公司 2014 年
公司债券（第一期）。该期债券期限为 3 年，票面利率为 5.60% ， 主体及债项评级
均为 AA+ ， 到期日为 2017 年 8 月 4 日，截至本募集说明书 摘要 签署之日，该期债
券尚在存续期内，发行人按时为该期债券付息，未发生过违约情形。
2014 年 12 月 2 日，公 司非公开发行了 10 亿 元山西证券股份有限公司 2014 年山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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度第一期证券公司短期公司债券。该期债券期限为 6 个月，票面利率为 4.98% ， 主
体评级为 AA+ ，债项评级 A-1 ， 到期日为 2015 年 6 月 2 日，截至本募集说明书 摘
要 签署之日，该期债券已按时完成本息兑付。
2015 年 1 月 29 日， 公司非公开发行了 13 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
第一期次级债 。该期债券期限为 3 年，票面利率为 5.87% ， 主体评级 AA+ ，到期
日为 2018 年 1 月 29 日。2016 年 1 月 28 日，公司行使赎回选择权，全部赎回了该
期次级债券。
2015 年 3 月 19 日，公司非公开发行了 7 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
第二期次级债。该期债券期限为 4 年，票面利率为 5.79% ， 主体评级 AA+ ，到期
日为 2019 年 3 月 19 日。截至本募集说明书 摘要 签署之日，该期债券尚在存续期
内，发行人按时为该期债券付息，未发生过违约情形。
2015 年 3 月 27 日，公司非公开发行了 6 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
度第一 期证券公司短期公司债券。该期债券期限为 6 个月，票面利率为 5.70% ， 主
体评级为 AA+ ，债项评级 A-1 ， 到期日为 2015 年 9 月 27 日。截至本募集说明书 摘
要 签署之日，该期债券已按时完成本息兑付。
2015 年 4 月 10 日，公司非公开发行了 4 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
度第二期证券公司短期公司债券。该期债券期限为 6 个月，票面利率为 5.90% ， 主
体评级为 AA+ ，债项评级 A-1 ， 到期日为 2015 年 10 月 10 日。截至本募集说明书
摘要 签署之日，该期债券已按时完成本息兑付。
2015 年 4 月 20 日， 公司非公开发行了 20 亿元 山西证券股份有限公司 2015 年
第三期次级债券。该期债券期限为 3 年，票面利率为 6.00% ， 主体评级 AA+ ， 到
期日为 2018 年 4 月 20 日。2016 年 4 月 20 日，公司行使赎回选择权，全部赎回了
该期次级债券。
2015 年 6 月 12 日， 公司非公开发行了 10 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
度第三期证券公司短期公司债券。该期债券期限为 6 个月，票面利率为 5.10% ， 主
体评级为 AA+ ，债项评级 A-1 ， 到期日为 2015 年 12 月 12 日。截至本募集说明书山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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摘要 签署之日，该期债券已按时完成本息兑付。
2015 年 6 月 26 日， 公司非公开发 行了 10 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
第四期次级债券。该期债券期限为 3 年期，票面利率为 5.79% ， 主体评级 AA+ ，
到期日为 2018 年 6 月 26 日。2016 年 6 月 26 日，公司 行使赎回选择权，全部赎回
了该期次级债券。
公司最近三年及一期在境内发行的其他债券、债务融资工具的主体评级结果与
本期 债券的评级结果不存在差异的情形。
（四）本 次发 行 后 累 计公 司 债 券 余额 及 占 发 行人 最 近 一 期净 资 产 的 比例
本次债券经中国证监会核准并全部发行完毕后，发行人的累计公司债券余额为
40 亿元，发行人 2016 年 9 月 30 日合并资产负债表中所有者 权益合计数为 127.43
亿 元 ， 本 次 债 券 全 部 发 行 完 毕 后 ， 累 计 公 司 债 券 余 额 占 净 资 产 的 比 例 为 31.39% ，
未超过发行人净资产的 40% 。
（ 五 ） 最 近三 年 及 一 期主 要 财务 指标
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
流动比率 （倍） 1.60 3.25 2.67 7.29
速动比率 （倍） 1.60 3.25 2.67 7.29
资产负债率 62.79% 59.16% 49.06% 20.90%
项目 2016 年1-9 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
利息保障倍数
（倍）
2.05 2.90 4.45 6.27
经营活动现金流量
净额（万元）
-280,072.58 362,135.59 225,267.27 -243,742.07
贷款偿还率 100% 100% 100% 100%
利息偿付率 100% 100% 100% 100%
上述财务 指标 的计算方 法如 下：
资产负债 率= （负债总 额- 代理买卖 证券 款）/ （资产 总额- 代理买 卖证券款 ）
流 动比率= （货 币资金+ 结算 备付金+ 以公 允价值计 量且 其变动计 入当 期损益的 金融 资产+ 买入返
售 金融 资产+ 应 收利 息+ 应收 款 项+ 融 出资 金+ 预付 款项+ 存出保 证金- 代理 买卖证 券款 ）/ （拆 入资 金+
卖出回购 金融 资产款+ 应 付 职工薪酬+ 应 交税费+ 应 付 利息+ 应付 款 项+ 应付短 期 融资券）
速 动比率= （货 币资金+ 结算 备付金+ 以公 允价值计 量且 其变动计 入当 期损益的 金融 资产+ 买入返
售 金融 资产+ 应 收利 息+ 应收 款项+ 融 出资 金+ 预付 款项+ 存出保 证金- 代理 买卖证 券款 ）/ （拆 入资 金+山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
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卖出回购 金融 资产款+ 应 付 职工薪酬+ 应 交税费+ 应 付 利息+ 应付 款 项+ 应付短 期 融资券）
利息保障 倍数= （利润总 额+ 利息支出- 客 户存款 利 息支 出）/ （利 息 支出- 客户存 款利息支 出）
贷款偿还 率= 实际贷款 偿还 额/ 应偿还贷 款额
利息偿付 率= 实际支付 利息/ 应付利息 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
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第 三 节 发 行 人基 本 情况
一 、 发 行 人 基 本 情 况 介 绍
公司名称 山西证券股份有限公司
英文名称 SHANXI SECURITIES CO.,LTD ．
成立时间 1988-07-28
上市日期 2010-11-15
上市地 深圳证券交易所
股票简称 山西证券
股票代码 002500
法定代表人 侯巍
董事会秘书 王怡里
注册资本 282,872.5153 万元
注册地址 太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼
邮政编码 030002
联系电话 0351-8686668
传真 0351-8686667
电子信箱 sxzq@i618.com.cn
互联网网址 http://www.sxzq.com 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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经营范围
证券经纪；证券自营；证券资产管理；证券投资咨
询 ； 与 证 券 交 易 、 证 券 投 资 活 动 有 关 的 财 务 顾 问 ； 证
券 投 资 基 金 代 销 ； 为 期 货 公 司 提 供 中 间 介 绍 业 务 ； 融
资 融 券 ； 代 销 金 融 产 品 ； 公 开 募 集 证 券 投 资 基 金 管 理
业务
二 、 发 行 人 设 立 、 上 市 及 股 本 结 构 变 动 情 况
（ 一 ） 发 行人 设 立 情 况
公司系由山西证券有限责任公司整体变更设立，山西证券有限责任公司前身 为
山 西 省 证 券 公 司 。1988 年 7 月 ， 经 人 民 银 行 《 关 于 同 意 设 立 山 西 省 证 券 公 司 的 批
复》（银复[1988]315 号 ） 批 准 ， 山 西 省 证 券 公 司 成 立 ， 经 营 范 围 包 括 ： 办 理 有 价
证券自营和代理买卖业务，代理有价证券的发行和还本付息业务，受理有价证券的
鉴证、代保管、咨询、担保业务和人民银行批准经营的其他业务。
（ 二 ） 发 行人 改 制 及 上市 情 况
1997 年 7 月 ， 经 人 民 银 行 《 关 于 山 西 证 券 公 司 增 资 改 制 的 批 复 》 （ 银 复
[1997]306 号 ） 批 准 ， 山 西 省 证 券 公 司 与 人 民 银 行 脱 钩 ， 并 增 资 改 制 。1998 年 12
月，经中国证监会下发《关于核准山西证券公司增资改制的批复》（证监机字
[1998]49 号 ）批准，山西省国信投资（集团）公司（原山西省信托投资公司）联合
其他 5 家 股 东 将 山 西 省 证 券 公 司 改 制 为 山 西 证 券 有 限 责 任 公 司 ， 注 册 资 本 20,000
万元。
2000 年 4 月 ， 中 国 证 监 会 下 发 《 关 于 山 西 省 证 券 经 营 机 构 合 并 重 组 事 宜 的 批
复》（证监机构字[2000]81 号），同意山西证券有限责任公司和山西省信托投资公
司、太原市信托投资公司（后经重组并更名为山西信托有限责任公司，其后改制为
山西信托股份有限公司）、阳泉市信托投资公司（后更名为阳泉信达投资管理公
司）、吕梁地区信托投资公司（后改 制为吕梁市投资管理公司，其后更名为吕梁市
国有资产投资集团公司）、长治市信托投资公司（后更名为长治资产管理中心）所山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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属证券营业部进行合并重组，并组建新的证券公司。2001 年 12 月，经中国证监会
《 关 于 同 意 山 西 证 券 有 限 责 任 公 司 （ 新 ） 开 业 的 批 复 》 （ 证 监 机 构 字[2001]299
号）批准，山西证券有限责任公司正式开业，注册资本 102,500 万元。
2006 年 7 月 ， 经 中 国 证 监 会 《 关 于 山 西 证 券 有 限 责 任 公 司 股 权 变 更 及 增 资 扩
股 的 批 复 》 （ 证 监 机 构 字[2006]138 号 ） 批 准 ， 山 西 证 券 有 限 责 任 公 司 股 东 进 行 了
股权转让和增资：山西省国信投资（集团）公司受让中国网通集团山西省通信公
司、阳泉信达投资管理公司、太原晋太实业（集团）有限公司、山西西山煤电股份
有限公司、山西省科技基金发展总公司、山西省经贸资产经营有限责任公司、吕梁
市 投 资 管 理 公 司 、 长 治 资 产 管 理 中 心 8 家 股 东 合 计 持 有 的 山 西 证 券 有 限 责 任 公 司
22,120 万 元 股 权 ， 同 时 向 山 西 证 券 有 限 责 任 公 司 增 加 出 资 27,880 万 元 ， 增 资 后山
西 证 券 有 限 责 任 公 司 注 册 资 本 由 102,500 万元增至 130,380 万 元 ， 股 东 变 更 为 10
家。2006 年 8 月，山西证券有限责任公司完成了工商变更登记。
2007 年，山西证券有 限 责 任 公 司 股 东 山 西 省 国 信 投 资 （ 集 团 ） 公 司 分 别 将 持
有的公司 30,000 万股权和 4,600 万股权转让给太原钢铁（集团）有限公司和中信国
安集团公司；原股东山西省电力公司将持有的公司 5,000 万股权转让给山西海鑫实
业股份有限公司。
2008 年 1 月 18 日，经山西省财政厅《关于山西证券有限责任公司整体变更设
立 股 份 有 限 公 司 的 批 复 》 （ 晋 财 金[2007] 第 78 号 ） ， 中 国 证 监 会 《 关 于 山 西 证 券
有 限 责 任 公 司 变 更 为 股 份 有 限 公 司 的 批 复 》 （ 证 监 许 可[2008]100 号 ） 批 准 ， 山 西
证券有限责任公司整体变更为股份有限公司，整体变更方式如下： 原山西证券有限
责任公司的 12 家全体股东作为发起人，以山西证券有限责任公司截至 2007 年 9 月
30 日 经 审 计 的 净 资 产 2,001,507,802 元 为 基 础 ， 按 照 1 ：0.999246667 比例进行折
股，其中公司注册资本 20 亿元，其余 1,507,802 元计入资本公积。
2010 年10月19日，经中国证监会《关于核准山西证券股份有限公司首次公开发
行股票的批复》（证监许可[2010]1435 号）核准，公司于2010年11月1日-4 日首次公
开发行人民币普通股股票39,980万股。2010年11月15日，经深圳证券交易所《关于
山西证券股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2010]367 号） 同山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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意，公司在深圳证券交易所挂牌上市。2010 年11月24日，公司完成工商登记变更手
续，注册资本变更为239,980 万元。
（ 三 ） 发 行人 上 市 以 来股 本 变 化 情况
2013 年， 经证监会证 监许可[2013]964 号文 核准，公司 实施现金及 发行股份购
买资产，向河南省安融房地产开发有限公司、郑州市热力总公司、上海捷胜环保科
技 有 限 公司和 玺 萌 融投资 控 股 有限公 司 合 计支付 168,161,700 元 人 民币 现 金 ，同时
以 8.15 元/ 股 的 价 格 发 行 118,925,153 股 股 份 购 买 其 合 计 持 有 的 格 林 期 货 100% 股
权。2013 年 11 月 13 日，公司完成新增股份登记手续，增发后公司总股本变更为
2,518,725,153 股。
2015 年，经证监会证监许可[2015] 2873 号 文核准，公司向 6 名特定投资者非
公开发行股票 310,000,000 股，发行价格为 12.51 元 / 股 ， 募 集 资 金 总 额
3,878,100,000 元，募集资金净额 3,829,180,000.00 元。2016 年 1 月 7 日， 公司完成
新增股份登记手续，增发后公司总股本变更为 2,828,725,153 股。
（ 四 ） 发 行人 实 际 控 制人 变 化 情 况
最近三年及一期，发行人实际控制人均为山西省财政厅，未发生过变化。
三 、 重 大 资 产 重 组 情 况
报 告 期 内 ， 公 司 未 发 生 过 重 大 资 产 重 组 。2013 年 ， 公司 以 支 付 现 金 和 发 行 股
份购买资产方式收购格林期货全部股权。有关具体情况如下：
（ 一 ） 收 购资 产 基 本 情况
为了快速提升公司期货业务的核心竞争力，推动公司的创新业务发展 ，实现资
源共享、优势互补，且进一步加强公司的期证合作业务，公司 通过支付现金和发行
股份购买资产的方式购买格林期货全部股权，同时以格林期货作为存续公司，吸收
合并子公司大华期货，大华期货依法注销法人资格（ 以下简称“本次交易”）。格
林期货吸收合并大华期货后，存续公司名称为“格林大华期货有限公司”，由公司
持有其100% 股权。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
29
格林期货成立于1993年2月28 日，注册资本为28,018.00万元。经营范围为：商
品期货经纪、金融期货经纪；期货投资咨询。格林期货经过多年的发展，在国内期
货行业中较为突出，在证监会发布的2011 年-2013年期货公司分类监管中格林期货
均属于BBB 级。
本次 交易标的资产为河南省安融房地产开发有限公司、郑州市热力总公司、上
海捷胜环保科技有限公司、玺萌融投资控股有限公司合计持有的格林期货100% 股
权 。 其 中 ， 河 南 省 安 融 房 地 产 开 发 有 限 公 司 持 有 格 林 期 货55.60% 股 权 ， 郑 州 市 热
力 总 公 司 持 有 格 林 期 货22.20% 股 权 ， 上 海 捷 胜 环 保 科 技 有 限 公 司 持 有 格 林 期 货
11.10% 股权，玺萌融投资控股有限公司持有格林期货11.10% 股权。
本次 交易的价格以具有从事证券期货相关业务评估资格的资产评估机构出具，
并经国有资产管理部门备案的格林期货全部股权截至评估基准日（2012 年8 月31
日 ） 的 评 估 结 果 为 准 ， 即1,137,401,700 元 人 民 币 。 其 中 ， 公 司 向 河 南 省 安 融 房 地 产
开发有限公司、郑州市热力总公司、上海捷胜环保科技有限公司 和玺萌融投资控股
有 限 公 司 合 计 支 付 168,161,700 元 人 民 币 现 金 ， 同 时 以 8.15 元 / 股 的 价 格 发 行
118,925,153 股股份。
（ 二 ） 收 购事 项
2012 年5 月15 日 ， 公 司 开 展 资 产 收 购 事 项 ， 发 布 《 重 大 事 项 停 牌 公 告 》 。2012
年5 月21 日 ， 公 司 第 二 届 董 事 会 第 九 次 会 议 审 议 通 过 《 关 于 同 意 筹 划 发 行 股 份 购 买
资产事项的议案》，并签署《有关山西证券股份有限公司收购格林期货有限公司全
部股权之框架协议》；2012 年5 月22 日，公司发布《关于筹划发行股份购买资产事
项的停牌公告》，公司股票自当日开市起继续停牌。
2012 年10月20日，公司第二届董事会第十二次会议审议通过 本次资产收购事项
有关议案，并公告《现金和发行股份购买资产暨吸收合并报告书（草案）》；2012
年12 月8 日，公司召开2012 年第二次临时股东大会，并开通网络投票平台，审议通
过 本次 资产收购事项有关议案。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
30
2013 年1 月 ， 中 国 证 监 会 出 具 《 中 国 证 监 会 行 政 许 可 申 请 受 理 通 知 书 》
（122110 号），受理公司关于本次交易 的行政许可申请材料。
2013 年5 月31 日 ， 中 国 证 监 会 上 市 公 司 并 购 重 组 委2013 年第12 次 并 购 重 组 委 工
作会审核通过了 本次 现金和发行股份购买资产。
2013 年7 月26 日 ， 中 国 证 监 会 以 证 监 许 可[2013]964 号 文 核 准 了 本次 现 金 和 发 行
股份购买资产。
2013 年10 月11 日 ， 上 海 市 工 商 局 核 准 了 大 华 期 货 的 注 销 申 请 。2013 年10 月28
日，北京市工商局核准了格林期货公司名称、股东单位、注册资本及法定代表人等
变更申请，格林期货正式更名为“格林大华期货有限公司”。
2013 年11 月6 日 ， 普 华 永 道 中 天 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 对 公 司 本 次 交
易事宜进行了验资，并出具了《山西证券股份有限公司验资报告》（普华永道中天
验字（2013 ）第658 号 ） 。 根 据 该 验 资 报 告 ， 截 至2013 年10 月28 日 ， 公 司 已 收 到 河
南省安融房地产开发有限公司、郑州市热力总公司、上海捷胜环保科技有限公司及
玺 萌 融 投 资 控 股 有 限 公 司 四 名 法 人 缴 纳 的 新 增 注 册 资 本 （ 股 本 ） 合 计 人 民 币
118,925,153 元。
公司于2013年11月13日办理完毕新增股份登记手续，确认公司增发股份登记数
量为118,925,153 股（有限售条件的流通股），增发后公司股份数量为2,518,725,153
股。本次新增股份的上市首日为2013 年11 月26日。
四 、 本 次 发 行 前 公 司 前 十 名 股 东 及其 持股情况
截至2016年9月30日，公司前十名股东 及其持股情况如下：
序 号 股东名称 股东性质
持股比例
（% ）
持股总数
（股）
持 有 有 限售条
件 股 份 数量
（股）
1
山西金融投资控股集团有限公
司
国有法人 30.42 860,395,355 0 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
31
2 太原钢铁（集团）有限公司 国有法人 9.99 282,605,635 0
3 山西国际电力集团有限公司 国有法人 8.27 233,956,621 0
4
北京中吉金投资产管理有限公
司－中吉金投－稳赢2 号 投资
基金
基金、理
财产品等
2.83 79,936,051 0
5
河南省安融房地产开发有限公
司
境内非国
有法人
2.16 61,102,351 17,054,796
6
中欧盛世资产－民生银行－中
欧盛世博恩晋源1 号资产 管理
计划
基金、理
财产品等
1.75 49,560,351 0
7
中央汇金资产管理有限责任公
司
国有法人 1.44 40,619,400 0
8
申万菱信资产－招商银行－华
润深国投信托－瑞华定增对冲
基金2 号集合 资金信托计划
基金、理
财产品等
1.35 38,217,428 0
9
鹏华资产－宁波银行－鹏华资
产山西证券定增资产管理计划
基金、理
财产品等
0.99 27,977,618 0
10
中国银行股份有限公司－招商
中证全指证券公司指数分级证
券投资基金
国有法人 0.69 19,607,967 0
五 、 发 行 人 的 组 织 结 构 及 对 其 他 企 业 的 重 要 权 益 投 资 情 况
（ 一 ） 公 司的 组 织 结 构图
截至 2016 年 9 月 30 日，公司的组织结构如下图所示：
股东大会
董事会
公司管理层
监事会
董事会办公室
战略发展委员会
薪 酬、考核与提名委员会
风险管理委员会
审计委员会
财
富
管
理
业
务
决
策
委
员
会
投
资
管
理
业
务
决
策
委
员
会
资
产
管
理
业
务
决
策
委
员
会
企
业
融
资
业
务
决
策
委
员
会
风
险
管
理
执
行
委
员
会
运
营
管
理
决
策
委
员
会
各
分
公
司
及
直
辖
营
业
部
合
规
管
理
部
风
险
控
制
部
稽
核
考
核
部
财
富
管
理
部
客
户
服
务
中
心
互
联
网
金
融
机
构
业
务
部
信
用
交
易
管
理
部
衍
生
品
经
纪
业
务
部
国
际
业
务
部
做
市
业
务
部
金
融
衍
生
品
部
固
定
收
益
部
投
资
管
理
部
资
产
管
理
部
公
募
基
金
部
柜
台
交
易
业
务
部
中
小
企
业
金
融
业
务
部
质
控
督
导
部
并
购
融
资
部
研
究
所
运
营
管
理
部
计
划
财
务
部
人
力
资
源
部
信
息
技
术
部
行
政
保
卫
部
综
合
管
理
部
山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
32
（ 二 ） 公 司对 其 他 企 业的 重 要 权 益投 资 情 况
截至2016年9月30日，公司重要权益投资情况如下图所示：
山西证券
中
德
证
券
龙
华
启
富
格
林
大
华
山
证
国
际
66.67% 100% 100% 90%
10%
（ 三 ） 公 司控 股 子 公 司基 本 情 况
1 、中德证券有限责任公司
中德证券成立于2009年4月10 日，住所为北京市朝阳区建国路81 号华贸中心1号
写字楼22 层 ， 注 册 资 本 为10 亿 元 ， 本 公 司 持 有 其66.7% 的 股 权 。 中 德 证 券 的 经 营 范
围为股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承
销与保荐，以及中国证监会批准的其他业务。
截至2015 年12 月31 日 ， 中 德 证 券 总 资 产142,748.68 万 元 ， 净 资 产115,588.43 万
元，2015年实现营业收入76,929.46 万元，利润总额24,685.32 万元，净利润18,093.12
万元（以上数据已经 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） 审计）。
2 、格林大华期货有限公司
格林大华期货有限公司成立于2013 年10月28日，住所为北京市朝阳区光华东里
8 号院2 号楼501 内601 室 ，注册资本为58,018 万元，本公司持有其100% 的 股 权 。 格
林大华 的经营范围为商品期货经纪、金融期货经纪； 期货投资咨询，资产管理 。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
33
截至2015 年12 月31 日 ， 格 林 大 华 总资产441,619.23 万 元 ， 净 资 产76,631.22 万
元，2015年实现营业收入38,744.80 万元，利润总额4,942.14 万元，净利润3,412.50 万
元 （以上数据已经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计） 。
3 、龙华启富投资有限责任公司
龙华启富成立于2011 年7 月7 日，住所为北京市西城区锦什坊街26 号楼三层301-
3 ，注册资本为100,000 万元，本公司持有其100% 的 股 权 。 龙 华 启 富 经 营 范 围 为 投
资与资产管理业务。
截至2015年12月31日，龙华启富总资产97,288.63万元，净资产96,590.65 万元，
2015 年 实 现 营 业 收 入1,679.31 万 元 ， 利 润 总 额-50.83 万 元 ， 净 利 润-310.44 万元（ 以
上数据已经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计 ）。
4 、山证国际金融控股有限公司
山证国际成立于2006 年4 月 ， 系 格 林 大 华 期 货 （ 香 港 ） 有 限 公 司 整 体 变 更 而
来， 住 所 为UNIT A 29/F TOWER 1,ADMIRALTY CENTRE NO.18 HARCOURT
ROAD ADMIRALTY HK ，注册资本为50,000 万 元 港 币 ， 本 公 司 直 接 持 有 其90% 的
股权，通过格林大华间接持有其10% 的股权。 山证国际经营范围为证券交易、期货
合约交易、就证券交易提供意见、就期货合约提供意见、提供资产管理。
截至2015 年12 月31 日 ， 山 证 国 际 总 资 产19,984.35 万港元， 净 资 产4,651.46 万港
元 ，2015 年 实 现 营 业 收 入1,027.04 万港元 ， 利 润 总 额-861.42 万 港 元 ， 净 利 润-859.42
万港元（以上数据已经黄龙德会计师事务所有限公司审计） 。
六 、 发 行 人 控 股 股 东 及 实 际 控 制 人 基 本 情 况
（ 一 ） 公 司的 股 权 控 制关 系
截至2016 年9 月30 日 ， 山 西 金 控 直接 持 有 公 司 股 份860,395,355 股 ， 占 公 司 总 股
本的30.42% ， 为 公 司 控 股 股 东 。 山 西 金 控 持 有 公 司 股 东 山 西 信 托90.7% 的 股权，山山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
34
西 信 托 持 有 公 司 股 份11,896,500 股 ， 占 公 司 总 股 本 的0.42% ， 山西金控 与 山 西 信 托
合计持有公司股份872,291,855 股，占公司总股本的30.84% 。
山 西 省 财 政 厅 持有山 西 金 控100% 的 股 权 ， 为 公 司 实 际 控 制 人。股 权 控 制 关 系
如下图所示 ：
山西省财政厅
山西金控
山西 证券
山西信托
100%
90.70%
0.42%
30.42%
（二）发 行人 控 股 股 东情 况 介 绍
1 、山西金融投资控股集团有限公司
公司名称：山西金融投资控股集团有限公司
法定代表人：孙海潮
成立日期：2015年12月16日
注册资本：人民币106.467亿元
注册地址：太原市杏花岭区府西街69 号（山西国际贸易中心西塔楼）
山西金控于 2015 年 12 月 16 日 注册成立，是由山西省人民政府授权山西省财
政厅履行出资人职责，投资设立的国有独资公司，是山西省政府在金融领域的资本
投资、管理公司。山西金控定位于山西国有金融资本投资平台，通过开展投资控
股、产 业培育、资本整合，推动山西省金融产业集聚发展和转型升级；通过股权运
作、价值管理、有序进退，促进山西省金融资本合理流动，实现保值增值。在授权山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
35
范围内，山西金控依法管理各控（参）股公司中省财政出资的国有股份，履行股东
职责。
2 、主要财务状况
山西金控于 2015 年 12 月 16 日成立，尚无最近一个会计年度的 主 要 财 务 数
据。山西金控截至 2016 年 9 月 30 日及 2016 年 1-9 月主要财务数据如下：
单位：万 元
项目 2016 年9 月30 日 项目 2016 年1-9 月
总资产 9,499,770.72 营业收入 261,166.32
所有者权益合计 3,287,369.53 主营业务净收入 208,322.90
资产负债率 65.40% 净利润 61,357.72
注：上述 财务 数据为合 并口 径，未经 审计 。
3 、所持发行人股份质押情况
截至 本募集说明书摘要签署 之日， 山西 金控所持公司股份均未质押，且不存在
其他股权受限或存在争议情形。
（ 三 ） 发 行人 实 际 控 制人 基 本 情 况
山西省财政厅对公司控股股东 山西金控 履行出资人职责，为公司的实际控制
人。山西省财政厅是机关法人，办公地址为太原市迎泽大街345 号。
七 、 公 司 董 事 、 监 事 、 高 级 管 理 人 员 情 况
（ 一 ） 公 司董 事 、 监 事、 高 级 管 理人 员 基 本 情况
截至本 募集说明书摘要签署 之日， 公司现任董事 10 名 ，监事 12 名，非董事高
级管理人员 4 名， 基本情况如下：
姓名 职务 性别 年龄 任 期 起 始日期 任 期 终 止日期
侯 巍
董事长
男 44
2015 年5 月 2018 年5 月
总经理 2015 年5 月 2018 年5 月
柴宏杰 董事 男 43 2015 年5 月 2018 年5 月 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
36
周宜洲 董事 男 58 2015 年5 月 2018 年5 月
傅志明 董事 男 59 2015 年5 月 2018 年5 月
樊廷让
董事
男 57
2015 年5 月 2018 年5 月
常务副总经理 2015 年5 月 2018 年5 月
财务负责人 2015 年12月 -
赵树林
董事
男 57
2015 年5 月 2018 年5 月
副总经理 2015 年5 月 2018 年5 月
朱海武 独立董事 男 50 2015 年5 月 2018 年5 月
容和平 独立董事 男 63 2015 年5 月 2018 年5 月
王卫国 独立董事 男 65 2015 年5 月 2018 年5 月
蒋岳祥 独立董事 男 52 2015 年5 月 2018 年5 月
焦杨 监事会主席 男 50 2015 年5 月 2018 年5 月
郭志宏 监事 男 50 2015 年5 月 2018 年5 月
王国峰 监事 男 52 2015 年5 月 2018 年5 月
高明 监事 男 53 2015 年5 月 2018 年5 月
关峰 监事 男 52 2015 年5 月 2018 年5 月
李国林 监事 男 44 2015 年5 月 2018 年5 月
刘奇旺 监事 男 53 2015 年5 月 2018 年5 月
罗爱民 监事 男 42 2015 年5 月 2018 年5 月
胡朝晖
监事会副主席
男 47 2015 年5 月 2018 年5 月
职工监事
闫晓华 职工监事 女 45 2015 年5 月 2018 年5 月
尤济敏 职工监事 女 45 2015 年5 月 2018 年5 月
翟太煌 职工监事 男 52 2015 年5 月 2018 年5 月
孟有军 副总经理 男 55 2015 年5 月 2018 年5 月
乔俊峰 副总经理 男 51 2015 年5 月 2018 年5 月
汤建雄
副总经理
男 48
2015 年5 月 2018 年5 月
合规总监 2016 年1 月 2018 年5 月
王怡里 副总经理 男 43 2015 年5 月 2018 年5 月 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
37
董事会秘书
报告期内，公司董事、监事、高级管理人员不存在违法违规的情形。
（ 二 ） 现 任董 事 、 监 事、 高 级 管 理人 员 简 历
1 、 董事会成员
侯巍先生，1972年8月出生，汉族，中共党员，硕士学位。2007年4月至2008年
1 月任山西证券有限责任公司党委委员、董事、总经理；2008 年2 月至2015 年2 月任
公 司 董 事 、 总 经 理 ；2008 年2 月至2014 年12 月 历 任 公 司 党 委 委 员 、 党 委 副 书 记 ；
2014 年12 月至今任公司党委书记；2008 年4月至2010年9月任大华期货董事；2009年
4 月至今任中德证券董事长；2015 年2月至今任公司董事长 、总经理。
柴宏杰先生，1973年出生，汉族，中共党员，学士学位。2009年4月至2014年8
月历任晋商银行董事会办公室副主任、行长办公室副主任、董事会办公室主任、大
同分行行长；2014 年9月至2015年2月，任 山西国信投资集团有限公司 董事会办公室
主任、党委办公室主任；2014 年12 月至2016 年6 月，任山西国信投资集团有限公司
投资管理部总经理、投资总监 ；2015年1 月至2015年8月任中合盛资本管理有限公司
董事长；2016 年6 月至今，任山西金融投资控股集团有限公司投资总监、投资管理
部总经理； 2015年5月至今任公司董事。
周宜洲先生，1958 年10 月出生，汉族，中共党员，硕士学位。2002 年9 月至
2011 年10 月任太原钢铁（集团）有限公司总会计师；2011年10月至今，担任太原钢
铁（集团）有限公司副总经理；2015 年4 月至今，任山西太钢集团先进材料工程技
术研究院董事长；2008 年2月至今任公司董事。
傅 志 明 先 生 ，1957 年12 月 出 生 ， 汉 族 ， 中 共 党 员 ， 硕 士 学 位 。2001 年9 月至今
任山西国际电力集团有限公司董事 ，2010 年12 月至2013 年5 月任山西国际电力集团
有限公司董事、党委副书记、纪委书记 ，2013 年5 月至2015 年11 月任晋能有限责任
公司监事会副主席；2014 年11月至今任公司董事。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
38
樊廷让先生，1959 年6 月出生，汉族，中共党员，硕士学位。2001 年12 月至
2008 年1 月任山西证券有限责任公司党委委员；2001年12月至2007年4月任山西证券
有限责任公司副总经理；2007 年5月至2008 年1月任山西证券有限责任公司常务副总
经理；2008 年2 月至今任公司党委委员、常务副总经理；2015 年12 月至今任公司财
务负责人；2015 年5月至今任公司董事。
赵树林先生，1959年9月出生，汉族，中共党员， 硕士学位。2002年6月 至2008
年1 月 任 山 西 证 券 有 限 责 任 公 司 党委副书记、纪检书记、工会主席 ；2004 年7 月至
2008 年1 月任山西证券有限责任公司副总经理；2008年2月至今任公司党委副书记、
副总经理、纪检书记、工会主席；2015 年5月至今任公司董事。
朱 海 武 先 生 ，1966 年3 月 出 生 ， 硕 士 学 位 ， 中 国 注 册 会 计 师 、 高 级 会 计 师 、 中
国注册税务师、澳洲资深会计师。2000 年1 月至今，在瑞华会计师事务所工作，担
任合伙人。现兼任三家上市公司（山西证券股份有限公司、华远地产股份有限公
司、中钢国际工程技术股份有限公司）和两家拟上市公 司（唐山三孚硅业股份有限
公司、广东天禾农资股份有限公司）独立董事；2015 年5月至今任公司董事。
容和平先生，1953年1月出生，汉族，中共党员， 学士学位。2001年6月至2010
年6 月任山西大学商务学院副院长、教授；2011年5月至今任山西工商学院副院长、
教授；2012年4月至今任山西西山煤电股份有限公司独立董事；2012年9月至2015年
10 月 任山西百圆裤业连锁经营股份有限公司独立董事；2013 年6 月 至 今 任 太 原 化 工
股份有限公司独立董事；2011年5月至今任公司独立董事。
王卫国先生，1951年5月出生， 汉族，中共党员，硕士研究生。1994 年4月至今
任中国政法大学教授；2008 年9 月至今兼职任中国银行法学研究会，现任会长；
2011 年10 月至2015 年8 月，任 山 东 力 博 重 工 科 技 股 份 有 限 公 司 独 立 董 事 ；2014 年10
月至今，任格尔木藏格钾肥股份有限公司独立董事；2016 年1 月至今，任北京卓亚
经济社会发展研究中心副主任；2011 年5 月至今任公司独立董事。
蒋 岳 祥 先 生 ，1964 年12 月 出 生 ， 汉 族 ， 中 共 党 员 ， 硕 士 学 位 。2005 年12 月至
2009 年3 月任浙江大学经济学院金融系教授、博导、系主任、院长助理；2009 年4月山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
39
至2013年7月，任浙江大学经济学院党委书记、副院长；2009年4月至今任浙江大学
经济学院教授、博导 ；2014年7月至今任国信证券股份有限公司独立董事；2015年8
月至今任英洛华科技股份有限公司独立董事；2016 年7 月至今任荣安地产股份有限
公司独立董事；2011 年5月至今任公司独立董事。
2 、 监事会成员
焦 杨 先 生 ，1966 年11 月 出 生 ， 汉 族 ， 中 共 党 员 ， 硕 士 学 位 。2010 年2 月至2014
年12 月任山西信托常务副总经理；2014 年12 月至2016 年6 月 任 山西国信风控总监兼
审计风控部总经理；2016 年6 月至今任山西金融投资控股集团有限公司运营总监、
资 本 运 营 部 总 经 理 ；2014 年12 至今任 山 西 产 权 监 事 长 ；2015 年1 月 至 今 任 山 西 国
贸 、 光信地产 、山西国信再担保 、山西股权、 山西国信文旅 、上海万方监事；2015
年1 月至今任山西博爱医院监事长；2015 年1月至今任汇丰晋信、山西信托监事会主
席；2010 年10月至2011年5月任公司监事；2011年5月至今任公司监事会主席。
郭志宏先生，1966 年5 月出生，本科学历，EMBA 高 级 工 商 管 理 硕 士 学 位 ， 中
共党员，高级经济师。1983 年6 月参加工作，曾任中国人民银行长子县支行副行
长、人民银行 长治分行政教科副科长、长治市城市信用中心社副主任、长治市城市
信用社总经理、长治市商业银行副行长（主持工作）、行长；2012 年5月至2015年3
月 任山西信托股份监事、监事会主席；2015 年3 月至今任副总裁、党委委员 。2015
年5 月至今 任公司监事。
王国峰先生，1964年8月出生，汉族，中共党员， 学士学位。1990年2月至今在
长治行政工作，2005 年3 月至2015 年3 月，任中心副主任；2015 年9 月至今，任中心
主任 。2015 年5月至今担任公司监事。
高明先生，1963年8月出生，汉族，中共党员，大专学历。1984年9月至2013年
8 月 历任山 西 杏 花 村 汾 酒 集 团 有 限 责 任 公 司 基 建 出 纳 、 会 计 、 财 务 科 副 科 长 、 科
长、审计部副主任、主任、山西杏花村汾酒厂股份有限公司财务处处长、 山西杏花
村 汾酒集团有限责任公司财务部主任、副总会计师；2013 年8 月至今任山西杏花村山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
40
汾酒集团有限责任公司总会计师；2007 年4月至2008年1月任山西证券有限责任公司
董事；2008年2月至今任公司监事。
关峰先生，1963年7月出生，汉族，中共党员， 学士学位。2001年6月至2013年
6 月，历任山西焦化集团有限公司审计处副处长、处长；2013 年6 月至2014 年4 月，
任山西焦化集团有限公司财务处处长；2014 年5 月至今，任山西焦化集团有限公司
财务处处长兼集团副总会计师。2015 年5 月至今，担任公司监事。
罗爱民先生，1974年9月出生，汉族，中共党员， 学士学位。2005年3月至2010
年3 月任山西省经贸资产经营有限责任公司处长；2010年3月至今任山西经贸集团技
改投资有限公司总经理；2007 年6月至今任太原重工股份有限公司监事；2011 年5月
至今任公司监事。
李国林先生 ：1972 年8 月 出 生 ， 汉 族 ， 中 共 党 员 ， 本 科 学 历 ， 学 士 学 位 。1996
年7 月 开始 在 山 西 省 科 技 基 金 发 展 总 公 司 （ 以 下 简 称 “ 科 技 基 金 公 司 ” ） 工作， 从
事创业风险投资、科技项目投资管理 工作 ，历任科技基金公司部门副经理、部门经
理、总经理助理 ；2011年12月至2012年4 月，任科技基金公司总法律顾问；2012年4
月至2016 年8月任科技基金公司副总经理、总法律顾问 ；2016年8月至今任科技基金
公司党支部书记、总经理。2011 年11月至今，任山西实地创业投资管理有限公司监
事；2012 年3 月至今，任晋城市富基新材料有限公司董事；2012 年12 月至今，任运
城市奥新纳米新技术有限公司董事；2014 年4 月至今，任太原风华信息 装 备 股 份 有
限公司董事；2014 年6 月至今，任山西澳坤生物农业股份有限公司董事；2014 年12
月至今，任山西诺亚信创业投资有限公司董事；2015 年1 月至今，任山西青山化工
有限公司董事；2015 年5月至今，任山西中电科新能源技术有限公司董事；2015年5
月至今任公司监事。
刘奇旺先生，1963年4月出生，汉族，中共党员， 学士学位。1987年8月至今在
吕梁市国有资产投资集团公司（原吕梁地区信托投资公司）工作，1987 年8 月至
1992 年10 月 ， 在 财 务 部 从 事 会 计 工 作 ；1992 年10 月至2007 年5 月 ， 历 任 办 公 室 副 主
任、办公室主任；2007 年5月至今任总会计师。2015年5月至今任公司监事。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
41
闫晓华女士，1971 年10 月出生，汉族，中共党员，学士学位。2006 年7 月至
2008 年1 月任山西证券有限责任公司稽核考核部总经理；2007 年4 月至2008 年1 月任
山西证券有限责任公司职工监事；2008 年2 月至今任公司稽核考核部总经理、职工
监事。
尤济敏女士，1971年1月出生，汉族，中共党员，硕士学位。2006年4月至2011
年8 月任 山西证券党委办公室主任；2006 年4月至今任山西证券人力资源部总经理；
2007 年4 月至今任山西证券职工监事；2011 年7 月至今任龙华启富董事；2013 年6 月
至今任山证基金管理有限公司董事。
胡朝晖先生，1969年6月出生，汉族，中共党员，学士学位。2008年2月至今任
公司风险控制部总经理、职工监事；2009 年1月起任公司监事会副主席。2011 年7月
至今任龙华启富监事；2014 年6月任山证资本管理（北京）有限公司监事。
翟 太 煌 先 生 ，1964 年12 月 出 生 ， 汉 族 ， 中 共 党 员 ， 硕 士 学 位 。2008 年2 月至今
任公司研究所所长、职工监事；2011 年7 月至今任龙华启富董事；2014年6月任山证
资本管理（北京）有限公司董事 。
3 、 非董事高级管理人员
孟有军先生，1961 年10 月出生，汉族，中共党员，学士学位。2007 年4 月至
2008 年1 月任山西证券有限责任公司党委委员；2007 年8 月至2008 年1 月任山西证券
有限责任公司副总经理；2008 年2 月至今任公司党委委员、副总经理；2008 年11 月
至2015 年2月任公司合规总监。
乔 俊 峰 先 生 ，1965 年12 月 出 生 ， 汉 族 ， 中 共 党 员 ， 硕 士 学 位 。2008 年10 月至
2010 年9 月任大华期货总经理；2010 年9 月至2013年9月任大华期货董事长；2013年9
月至今任格林大华董事长；2010 年12月至今任公司副总经理；2007 年4月至2008年1
月任山西证券有限责任公司职工董事；2016 年1月至今任山证国际董事长；2010年2
月至今担任公司党委委员。
汤建雄先生，1968年12月出生，汉族，学士学位。2008年2月至2013年3月任公
司计划财务部总经理；2007 年11 月至2013 年10月任大华期货董事；2013年10 月至今山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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任格林大华期货有限公司董事；2009 年4 月至今担任中德证券董事；2010 年4 月 至
2015 年12 月任公司财务总监；2011 年8 月至今任公司副总经理；2011年7月至今任龙
华启富董事；2015 年2 月至2016 年1 月代为履行合规总监职责，2016 年1 月至今任公
司合规总监。
王怡里先生，1973年6月出生，汉族，中共党员，学士学位。2008年2月至2013
年3 月任公司董事会办公室总经理；2008 年2月至今任公司综合管理部总经理；2010
年2 月至今担任公司党委委员；2010 年4 月至今任公司董事会秘书；2011 年8 月 至 今
任公司副总经理；2013 年6 月至今任山西中小企业创业投资基金（有限合伙）执行
合伙人、山证基金管理有限公司董事长 ；2014年10月至今任龙华启富（深圳）股权
投资基金管理有限公司董 事长、北京山证并购资本投资合伙企业（有限合伙）执行
合伙人；2015 年2月至今任龙华启富董事长。
（ 三 ） 现 任董 事 、 监 事和 高 级 管 理人 员 对 外 兼职 情 况
截至2016年9月末，公司现任董事、监事、高级管理人员 在外兼职情况 如下：
1 、 董 事 、监 事 和 高 级管 理 人 员 在股 东 各 单 位任 职 情 况
姓名 任 职 的 股东单 位 名 称 在 股 东 单位担 任 的 职务
在 股 东 单位是
否 领 取 薪酬
周宜洲 太钢集团 副总经理 是
傅志明 山西国电 董事 是
柴宏杰 山西金控
投资总监
投资管理部总经理
是
焦杨
山西金控
运营总监
资本运营部总经理
是
山西信托 监事会主席 否
郭志宏 山西信托 副总裁 是
关峰 山西焦化集团有限公司
副总会计师兼
财务处处长
是
高明
山西杏花村汾酒集团有限责任
公司
总会计师 是
王国峰 长治行政 主任 是
李国林 山西省科技基金发展总公司
党支部书记
总经理
是
刘奇旺 吕梁市国有资产投资集团公司 总会计师 是 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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2、 董 事 、监 事 和 高 级管 理 人 员 在其 他 单 位 任职 情 况
姓名 其 他 任 职单位 职务
在 其 他 单位是 否
领 取 报 酬津贴
周宜洲 山西太钢集团先进材料工程技术研究院 董事长 否
朱海武
瑞华会计师事务所 合伙人 是
华远地产股份有限公司 独立董事 是
中钢国际工程技术股份有限公司 独立董事 是
唐山三孚硅业股份有限公司 独立董事 是
广东天禾农资股份有限公司 独立董事 是
蒋岳祥
浙江大学经济学院 教授、博导 是
国信证券股份有限公司 独立董事 是
英洛华科技股份有限公司 独立董事 是
荣安地产股份有限公司 独立董事 是
容和平
山西工商学院 副院长、教授 是
山西西山煤电股份有限公司 独立董事 是
太原化工股份有限公司 独立董事 是
王卫国
中国政法大学 教授 是
中国银行法学研究会 会长 否
格尔木藏格钾肥股份有限公司 独立董事 是
北京卓亚经济社会发展研究中心 副主任 是
焦杨
山西产权 监事长 否
山西博爱医院 监事长 否
山西国贸 监事 否
汇丰晋信 监事会主席 否
光信地产 监事 否
山西国信再担保 监事 否
山西股权 监事 否
山西国信文旅 监事 否
上海万方 监事 否
罗爱民
山西经贸集团技改投资有限公司 总经理 是
太原重工股份有限公司 监事 否
李国林
山西中电科新能源技术有限公司 董事 否
山西诺亚信创业投资有限公司 董事 否
太原风华信息装备股份有限公司 董事 否
山西澳坤生物农业股份有限公司 董事 否
山西青山化工有限公司 董事 否 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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晋城市富基新材料有限公司 董事 否
山西实地创业投资管理有限公司 监事 否
运城市奥新纳米新技术有限公司 董事 否
除上述 披露外，发行人现任 董事、监事、高级管理人员未在其他单位 兼 职。
（四）持 有发 行 人 股份 及债券情况
截至 2016 年 9 月末，发行人董事、监事及高级管理人员不存在持有公司股份
及债券的情况。
八 、 发 行 人 主 营 业 务 情 况
公 司 从 事 的 主 要 业 务 为 ： 证 券 经 纪 ； 证 券 自 营 ； 证 券 资 产 管 理 ； 证 券 投 资 咨
询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券投资基金代销；为期货公司
提供中间介绍业务；融资融券；代销金融产品；公开募集证券投资基金管理业务。
公司控股子公司中德证券从事的主要业务为：股票（包括人民币普通股、外资
股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐；中国证监会批准的其他业
务。
公司控股 子公司格林大华从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪；
期货投资咨询 ；资产管理 。
公司控股子公司龙华启富从事的主要业务为：投资与资产管理。
公司控股子公司山证国 际从事的主 要业务为：证券交易、期货合约交易、就证
券提供意见、就 期货合约提供意见、提供资产管理。
报告期内，公司各主要业务收入占比情况如下：
单位：万 元，%
项目
2016年1-9月 2015年 度 2014年 度 2013年 度
收入 占比 收入 占比 收入 占比 收入 占比
证券经纪业务 52,386.79 32.93 202,923.85 52.87 108,704.80 55.48 69,720.24 52.98
投资银行业务 49,000.39 30.80 81,033.46 21.11 34,734.87 17.73 26,573.95 20.19 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
45
项目
2016年1-9月 2015年 度 2014年 度 2013年 度
收入 占比 收入 占比 收入 占比 收入 占比
证券自营 业务 19,484.04 12.25 81,727.61 21.29 38,348.46 19.57 20,652.16 15.69
资产管理业务 15,605.90 9.81 30,629.47 7.98 9,352.65 4.77 778.70 0.59
期货经纪业务 29,327.27 18.43 22,635.40 5.90 22,723.31 11.60 12,205.77 9.27
其他 -6,695.49 -4.21 -35,099.76 -9.14 -17,945.24 -9.16 1,671.69 1.28
合计 159,108.90 100.00 383,850.03 100.00 195,918.85 100.00 131,602.51 100.00
注：上表中其他指 分部间抵消及未分配金额 。
报告期内，公司各项主要业务具体情况如下：
（ 一 ） 证 券经 纪 业 务
1 、概况
证券经纪业务即证券代理买卖业务，是证券公司接受客户委托，代客户买卖有
价证券的行为，是证券公司的一项基本业务。近年来，随着我国证券市场融资融
券、约定购回式 证券交易等创新业务的开放和各项金融创新政策的推出，证券公司
经纪业务亦在由传统单一的通道业务向以满足客户需求为中心的、多样化的财富管
理业务转型 。
经 过 二 十 多 年 的 发 展 ， 公 司 经 纪 业 务 确 定 了 “ 立 足 山 西 ， 面 向 全 国 ， 全 面 提
升”的战略目标。构建了面向效率和安全的管理模式、面向市场和竞争的营销模式
及面向客户和产品的服务模式，进一步提高了公司经纪业务的核心竞争力。其中，
山西省内的经纪业务是确保公司经纪业务稳定的基础。公司是山西省内营业网点最
多 的 证 券公司 ，2013-2015 年 ， 公司 在 山 西省内 的 市 场占有 率 分 别达到 41% 、39%
和 37% ，经纪业务在山西省内具有明显的区域优势。未来，山西省内经纪业务仍
将是公司经纪业务 稳定增长的基石，公司将加大力度进行客户维护及开发 。
近 年 来 ， 经 纪 业 务 作 为 公 司 转 型 创 新 的 基 础 力 量 和 平 台 ， 在 众 多 领 域 积 极 探
索 、 实践 ，推出了中心营业部管理模式 ， 整合内部资源，积极推动财富管理转型 ，
各营业网点协同创新业务部、研究所、中德证券和 格林 大华，深入地市县、挖掘机
会、储备资源、明确抓手、锻炼队伍 ， 全 面 启 动 创 建 证 券 营 业 部 综 合 窗 口 试 点 工山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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作 ， 着手建设新型综合金融服务平台，在完成基础信息技术系统论证的同时，积极
推进 创新业务。 公司经纪业务致力于打造成为面向客户的综合业务服务平台、面向
客户需求的财富管理中心和面向客户投融资需求的资本中介，真正成为实现公司战
略的重要平台。
截至 2016 年 9 月末，公司在国内拥有 92 家证券营业部，其中 60 家营业网点
分 布 在 山 西 省 内 ，32 家 营 业 网 点 分 布 在 省 外 ， 包 括 上 海 、 北 京 、 广 东 、 浙江 、 陕
西 、 江苏 等经济相对发达的地区，初步确立了立足山西、辐射全国的战略布局。随
着营业网点布局的调整和优化，公司加强了在重点城市及经济发达地区的经纪业务
服务能力，经纪业务实力将会有较大幅度的提升。
2 、 报 告 期内 经 营 情 况
报告期内，公司持续 稳步推进经纪业务的转型工作，重点打造投顾团队和产品
体系，“财智慧”投顾产品的品牌效应初步形成，产品引入和销售工作深入推进；
进一步加强网点建设，优化网点布局；互联网金融快速发展，品牌整合、平台建
设 、 线 上 引 流 开 户 等 重 点 工 作 稳 步 推 进 ； 代 销 金 融 产 品 规 模 快 速 增 长 。2013 年-
2015 年，公司经纪业务收入稳定增长， 分别实现 69,720.24 万元、108,704.80 万元
及 202,923.85 万元的营业收入。2016 年 1-9 月，受市场行情影响，公司股票 、 基 金
（含两融）交易量 为 9,233.47 亿元，同比 下降 56.6% ， 同期 公司在全国的市场占有
率为 0.45% ， 也较 2015 年底略有下滑。
报告期内，公司证券经纪业务整体经营情况如下：
单位：亿元
证 券种类
2016 年1-9 月 2015 年 2014年 2013年
交 易金额 市 场份额 交 易金额 市 场份额 交 易金额 市 场份额 交 易金额 市 场份额
股票（含 两
融）
9,054.20 0.47% 26,603.34 0.52% 6,687.07 0.46% 4,349.03 0.46%
基金 179.27 0.13% 522.53 0.17% 225.82 0.24% 92.10 0.31%
债券 2.74 - 30.24 - 26.37 - 9.05 -
合计 9,236.21 0.45% 27,156.11 0.50% 6,939.26 0.45% 4,450.18 0.46% 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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（ 二 ） 投 资银 行 业 务
1、概况
公司投资银行业务包括证券承销、财务顾问及全国中小企业股份转让业务等。
2009 年 8 月 后 ， 随 着 控 股 子 公 司 中 德 证 券 的 正 式 运 营 ， 公 司 将 全 部 与 股 票 和 债 券
发行相关的承销、保荐业务转移至中德证券，中德证券同时从事财务顾问业务。公
司本部从事全国中小企业股份转让业务和财务顾问业务。
2 、报 告期内经营情况
（1 ）承销与保荐业务
证券承销业务为中德证券投资银行业务的主要利润来源，主要包括首次公开发
行股票、配股、公募增发、非公开发行、可转换债券发行、 可交换债券 发行等的承
销与企业债券、公司债券、次级债等固定收益证券的承销。财务顾问业务类型包括
改制、收购兼并、重大资产重组、股权转让财务顾问等。中德证券秉持“以客户为
核心、以人才为根本、以稳健为原则、以创新为导向”的经营理念，建立了清晰的
前后台分离的投资银行组织架构及包括质量管理、风险控制、法律及合规、业务流
程、管理制度等在内的完善的内部管理机制。在业务 发起方面，投资银行业务借助
山 西 证 券 及 德 意 志 银 行 的 已 有 业 务 资 源 ， 已 于 短 期 内 在 A 股 市 场 建 立 了 稳 定 的 客
户 群 及 丰 富 的 项 目 储 备 ； 同 时 ， 业 务 发 起 成 员 利 用 在 A 股 市 场 长 期 积 累 的 丰 富 经
验努力拓展客户网络，深度挖掘各行业存在的潜在交易机会，在项目发起方面不断
取得重大进展。根据 Wind 资讯 统计，2015 年中德证券的股票承销发行规模位列行
业第 10 名，比 2014 年提升 11 名；企业债及公司债发行规模位列行业第 16 名，比
2014 年 提 升 2 名 。 中 德 证 券 在 合 资 券 商 中 竞 争 优 势 继 续 巩 固 ， 股 权 产 品 及 债 券 承
销金额在合资券商中均排名第 2 位。
目前中德证 券已组建了一只 高素质、经验丰富且具有国际化视野的专业团队，
形成了良好的保荐代表人梯队。截至 2016 年 9 月末，中德证券注册保荐代表人 48
人 ，准保荐代表人 16 人。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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在 业 务 执 行 方 面 ， 以 各 个 业 务 部 门 为 依 托 ， 对 所 服 务 客 户 的 行 业 进 行 深 度 覆
盖，对各行业的相关政策及最新发展趋势进行跟踪，为客户提供高质量的投资银行
专业服务。
报告期内，中德证券 （作为主承销商） 的 证券承销业务具体情况如下表所示：
证 券 承 销 与保 荐 业 务 情况
单位：亿 元
项目
2016 年 1-9 月 2015 年 2014 年 2013 年
承销
金额
承销
家数
承销
金额
承销
家数
承销
金额
承销
家数
承 销金额
承销
家数
股票主承
销业务
626.92 12 275.19 14 82.22 7 38.68 4
债券主承
销业务
222.87 28 301.69 30 177.26 17 141.3 9
合计 849.79 40 576.88 44 259.48 24 179.98 13
股票承 销 与保 荐 业 务 情况
单位：亿 元
项目
2016 年 1-9 月 2015 年 2014 年 2013 年
承销
金额
承销
家数
承销
金额
承销
家数
承销
金额
承销
家数
承 销金额
承销
家数
首次公
开发行
2.07 1 14.66 5 7.88 2 - -
再融资
发行
624.85 11 260.53 9 74.34 5 38.68 4
合计 626.92 12 275.19 14 82.22 7 38.68 4
债券承销 业务 情 况
单位：亿 元
项目
2016 年 1-9 月 2015 年 2014 年 2013 年
承销
金额
承销
家数
承销
金额
承销
家数
承销
金额
承销
家数
承 销金额
承销
家数
企业债 - - 37.1 4 50 5 58 5
公司债 219.37 26 181 17 63.5 9 6.3 2
其他债 3.5 2 83.59 9 63.76 5 77 2
合计 222.87 28 301.69 30 177.26 19 141.3 9
（2 ）财务顾问业务 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
49
在财务顾问业务领域，近年来，中德证券 加大收购兼并和重大资产重组等业务
的拓展力度，加强财务顾问业务团队建设，提高财务顾问业务水平和市场竞争力，
树立良好的业务品牌。
报告期内， 中德证券财务顾问业务收入 情况如下表所示：
单位：万 元
项目 2016 年 1-9 月 2015 年 2014 年 2013 年
财务顾问 2,177.91 6,947.84 1,491.02 1,415.20
（3 ）新三板业务
在 全 国 中小企 业 股 份转让 业 务 领域， 公 司 自 2008 年 取 得业 务 资 格以来 ， 业 务
发展平稳，截至 2016 年 9 月末，公司累计共担任了 72 家新三板挂牌公司的主办券
商。2014 年、2015 年及 2016 年 1-9 月，公司分别为 9 家、92 家和 94 家挂牌公司
提供做市服务，服务总成交金额分别为 0.13 亿元、4.21 亿元和 1.95 亿元。
基 于 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 市 场 未 来 的 巨 大 发 展 空 间 ， 而 且 对 于 公 司 经 纪 业
务、投资银行业务和自营业务有非常重要的影响，公司对该业务有长远的战略布
局。中小企业股份转让业务的持续发展将为公司带来更多的业务机会，成为公司新
的盈利增长点。
（ 三 ） 证 券自 营 业 务
1 、概况
证 券 自 营 业 务 是 指 证 券 经 营 机 构 运 用 自 有 资 金 买 卖 在 证 券 流 通 市 场 交 易 的 股
票、基金、债券等有价证券的行为。
公司自营业务秉承“长期、稳健、高效”的投资理念，坚持“有规则的进入无
规则的市场”，尽管多次历经牛熊转换的大幅波动，仍取得了较好的业绩，实现了
资产的长期保值、增值。近年来，自营业务部门坚持“创新、增效”原则，确定
“积极夯实传统业务、稳步推进创新工作”的整体 思 路 ， 构 建 了 符 合 公 司 实 际 情
况、稳健的盈利模式：以固定收益业务为盈利基础，以定向增发业务为盈利核心，
以其他业务为盈利补充的“纺锤形”盈利模式。从近几年执行效果来看，这种模式山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
50
符合证券市场发展规律，自营业务在低迷的市场环境下获得了 较好 收益，为公司的
健康发展奠定了扎实基础。公司自营业务各子业务发展现状和发展规划如下：
（1 ）传统业务中的定向增发业务
从自营业务整体收益结构来看，定增业务 近年 成为业绩贡献的核心，成功验证
并实现了“纺锤形业务盈利模式构想”，成为部门的特色业务。自营部门针对定增
业务建立并优化了定向增发评价 打分体系，通过项目筛选、分析和调研进行严格的
筛选，近几年所投资定增项目的筛选和收益率情况逐年好转，准确率逐步提高，基
本能够适应市场趋势的变化，形成了一定的品牌效应。
（2 ）创新业务拓展
自 营 业 务 投 资 范 围 逐 步 放 开 后 ， 该 业 务 始 终 坚 持 把 公 司 风 险 承 受 能 力 放 在 首
位，同时结合行业创新业务发展状况，确定了“开拓思路、积极应对、稳步推进”
的实施策略。
（3 ）新三板做市商业务
经过自营业务部门的积极努力，在公司相关部门的大力配合下，短短四个多月
的时间内，公司完成了新三板做市业务制度建设、系统立项、资格申报、项目筛
选、实地调研 、做市谈判、系统测试、安全上线等一系列工作，确保公司入围首批
做市券商。目前该业务开展顺利 ，截至 2015 年底，公司做市数量全行业排名第 19
位，其中有 3 个做市品种年度涨幅进入全行业前五。
（4 ）衍生品业务
衍生品业务以场外衍生品为突破口，加快向资本中介业务、财富和风险管理业
务的转型，构建“阿尔法与 CTA （在商品期货市场使用对冲方式开展业务的基金
管理模式）、场外衍生品”两翼齐飞的发展格局。重点开展收益互换、收益凭证、
场外期权等非标资本中介业务，加快向财富管理和风险管理业务的转型，实现业务
格局的多元化和收益格局的低 相关性。
（5 ）固定收益业务 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
51
报告期内，公司引入固定收益成熟团队， 成立固定收益部，主要负责债权类证
券投资交易，自业务开展以来，该项业务规模稳定上升，并获得较好收益 。
2 、报告期内经营情况
报告期内，公司自营业务运营情况如下：
单位：亿元
证 券种类
2016 年 1-9 月
交 易金额
2015 年
交 易金额
2014 年
交 易金额
2013 年
交 易金额
股票 36.09 258.76 42.06 64.57
基金 9.00 24.64 0.43 36.04
债券 12,384.51 9.84 4.02 10.89
集合理财 产品 7.40 7.84 3.76 4.87
同业存单 206.87 - - -
衍生品 0.22 37.49 180.51 258.27
合计 12,644.09 338.57 230.78 374.64
2013-2015 年及 2016 年 1-9 月，公司自营业务收入分别为 20,652.16 万 元 、
38,348.46 万元、81,727.61 万元 和 19,484.04 万元 ， 报 告 期 前 三 年 快 速 增 长 ，2016
年 前三季度受市场行情影响，收入情况 有所下降。
（ 四 ） 资 产管 理 业 务
1 、概况
资产管理业务是指证 券公司作为资产管理人，依照有关法律、法规与客户签订
资产管理合同，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户委托资
产 进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务的行为， 主要类
型包括为多个客户办理的集合资产管理业务，为单一客户办理的定向资产管理业务
以及为客户办理特定目的专项资产管理业务。
公司资产管理业务遵循“客户利益至上、与客户共成长”的经营理念，为客户
提供全方位、专业化、个性化的理财服务，在有效控制风险的前提下，通过专业化
的管理和科学的投资运作，使客户资产获得最大限度的保值增值。公司针 对市场需山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
52
求持续开发设计差异化、创新性的理财产品，不断拓展营销渠道，努力提升风险管
控水平和投资能力，逐步形成业内领先的资产管理业务发展模式。
公司资产管理业务包括以集合资产管理和定向资产管理为主的产品。集合理财
方面，公司产品覆盖基金投资、混合型投资、固定收益类证券和权益类等各个领
域，产品线齐全，能够为客户提供全方位的资产配置服务和不同风险收益类型的产
品选择。定向理财方面，公司为客户提供股权质押、票据、委托贷款、信托计划业
务，目前以票据、委托贷款服务为主。
2 、报告期内经营情况
2013 年 ， 公 司 加 快 资 产 管 理 业 务 的 转 型 发 展 ， 产 品 研 发 、 管 理 水 平 和 资 产 管
理规模显著提升，公司推出结构化固定收益类系列集合理财产品，并设计发行对接
股票质押式回购的集合理财产品。同时，公司启动公募基金资格申报工作，并于
2014 年 3 月 19 日取得中国证监会批复，核准公司公开募集证券投资基金管理业务
资格。2015 年公司公募基金成功发行基于客户保证金的现金管理产品，2016 年 1-9
月 ，公司公募基金业务稳步开展 ，共管理 3 只基金产品。截至 2016 年 9 月末 ， 公
司管理的 日日添利货币市场基金规模为 27.39 亿元，保本混合型证券投资基金规模
为 11.61 亿元，裕利债券型证券投资基金为 2 亿元，管理基金规模合计 41.00 亿
元，累计取得收入 4,628.20 万元。
2013-2015 年及 2016 年 1-9 月，公司资产管理业务 （含公募基金）管理规模逐
年增长，见下表所示：
单位：亿 元
年份 集 合 资 产管理 业 务 定 向 资 产管理 业务 公 募 基 金管理 业 务 小计
2016 年1-9 月 24.18 118.13 41.00 183.31
2015 年度 55.58 82.82 28.10 166.49
2014 年度 15.72 7.88 - 23.60
2013 年度 20.76 1.01 - 21.77
注：此表中的资产管理业务规模及净收入按照母公司口径进行统计，不含结构化主体合并影响。
（ 五 ） 信 用交 易 业 务 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
53
1 、概况
2012 年 5 月 ，公司经中国证监会核准获得融资融券业务资格。2013 年 1 月，
公司获中国证券金融股份有限公司批准开展转融通业务。2012 年 12 月和 2013 年 2
月，公司相继获上交所、深交所批准开展约定购回式证券交易业务。2013 年 7
月，公司获得深交所和上交所股票质押式回购交易权限，并正式开展股票质押式回
购交易业务。
2 、报告期内经营情况
（1 ）融资融券业务
自 2012 年 5 月 8 日获 证监会核准开展融资融券业务以来， 公司持续加强投资
者教育，完善业务流程，优化业务环节，实现了业务的平稳、规范、安全运行。 公
司 融 资融 券业 务 快速 发展 ， 融资 融券 余 额 大幅 增长。 截至 2015 年末 ， 公司 融资 融
券余额 68.63 亿元，较 2012 年末的 1.98 亿元增长超过 34 倍。2016 年 1-9 月，公 司
融资融券业务规模 受市场行情影响，有所 收缩。
报告期内开户情况和融资融券余额及利息收入如下：
注：融资 融券 余额仅包 括融 资余额加 融券 余额，不 包含 费用负债 及其 他负债。
同时，公司坚持以保障客户合法权益为原则，强化风险控制，以“选择适当的
客户，推送适当的业务”为宗旨，选择对融资融券有业务认知能力、交易操作能
力、风险承受能力的投资者，通过严格的资质审查、征信评级，审慎给予授信额
度，并根据交易规则、监管要求指导投资者进行融资融券交易，审慎设定各项风险
项目
2016 年1-9 月/2016
年9 月30 日
2015 年/2015 年12
月31 日
2014 年/2014 年12
月31 日
2013 年/2013 年12
月31 日
开户营业部数量
（个）
78 78 69 68
信用账户数量
（户）
44,244 44,117 38,710 20,583
融资融券余额
（亿元）
47.27 68.63 51.91 15.42
融资融券利息收
入（亿元）
3.06 7.28 2.17 0.64 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
54
控制指标，坚持按照公司估值体系，定期对可充抵保证金证券及折算率进行调整，
合理评估证券价值，有效控制了融资融券业务风险。
（2 ）转融通业务
转融通业务方面 ，公司于 2013 年 1 月 18 日获中国证券金融股份有限公司批准
开展转融通业务，并于 2014 年 6 月 23 日取得参与转融券业务试点资格。公司充分
利用转融通，有效补充可融出资金和证券，保证业务发展需要。 报告期内公司转融
通业务开展情况如下：
项目 2016 年 1-9 月 2015 年 2014 年 2013 年
转融通业务委托
笔数
资 18/ 券 1 资 27/ 券 7 资 27/ 券 6 借 11/ 展 20
转融通业务委托
金额
450,000 万元/60
万股
376,000 万元
/369 万股
285,500 万元
/301 万股
111,000 万元
/202,000 万元
注： 以上 笔数 及金额只 包括 借入、展 期申 报
（3 ）其他业务
报告期内，公司获得约定购回式证券交易、股票质押式回购资格。 公司约定式
购回业务 在报告期内的 开展情况如下：
单位：万元
项目 2016 年 1-9 月 2015 年 2014 年 2013 年
约定购回业务委
托笔数
39 77 118 136
约定购回业务委
托金额
6,667.72 10,063.57 15,955.13 23,956.40
约定购回业务待
回购金额
5,856.56 5,747.41 10,614.29 12,982.37
约定购回业务利
息收入
417.12 776.28 1,045.13 887.54
股票质押式回购交易业务 在报告期内的开展情况如下：
单位：万元 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
55
项目 2016 年 1-9 月 2015 年 2014 年 2013 年
股票质押式回购
业务交易笔数
55 1,953 65 25
股票质押式回购
委托金额
192,137.15 327,194.57 154,451.73 43,163.42
股票质押式回购
待回购金额
255,965.62 287,627.23 148,515.45 43,163.42
股票质押式回购
利息收入
3,551.31 15,702.90 3,820.26 157.87
（ 六 ） 研 究业 务
公司研究所是公司重要的业务支持部门，主要负责宏观经济、投资策略、行业
公司、固定收益产品、金融衍生品等的研究，为公司各相关部门提供研究咨询服
务，并承 担公司专项课题研究。
公司研究所研究范围广泛，基本实现全品类和全行业覆盖。研究范围包括宏观
经济、策略研究、金融市场、资产配置、基金、行业和上市公司研究；行业研究涉
及非银行金融、国防军工、有色金属、通信、农业、电力、电力设备、环保、酒店
旅游、交通运输、化工、房地产、煤炭、新能源、汽车、电子元器件、传媒、商业
贸易、纺织服装、计算机、食品饮料等行业。 公司 研究所大部分研究人员具备复合
知识结构，除了扎实的资本市场和金融领域知识外，许多研究员还具有在相关专业
领域中的研究和工作经验，对所研究的行业具有深入的了解和洞察力。
公司研究所研究报告对行业及上市公司发展趋势把握准确，通过自上而下与自
下而上相结合的分析方法挖掘公司价值，取得了较好的市场反馈。公司研究业务近
年 获 得 的 荣 誉 包 括 ：2013 年 中 国 上 市 公 司 年 鉴 最 佳 研 究 实 力 奖 、2014 年 第 十 二 届
新 财 富 最 佳 分 析 师 最 具 潜 力 研 究 机 构 第 五 名 、2015 年 第 十 三 届 新 财 富 最 佳 分 析 师
最具潜力研究机构第五名，中国证监会、中国上市公司协会颁发的《中国上市公司
年鉴》（2014 ）最佳研究实力奖， 金融界慧眼识券商 2015 最具实力研究机构 等 。
（ 七 ） 期 货经 纪 业 务
1 、概况 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
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报告期内，公司完成现金和发行股份 购买 资产暨吸收合并事项。2013 年 10 月
格林大华 成立。吸收合并完成前，公司由全资子公司大华期货进行期货经纪业务，
合并完成后，大华期货注销法人资格，公司 期货经纪业务由全资子公司格林大华 开
展，格林大华 拥有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所及中国金融
期货交易所交易结算会员席位，并获批在香港设立全资子公司，拥有香港证监会颁
发的期货合约交易牌照，是香港交易所期货交易和结算会员。格林大华经营范围包
括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。
2 、报告期内经营情况
近年来， 公司期货业务子公司格林大华深耕传统经纪业 务，同时进一步推进资
产管理业务，发挥资产管理业务与经纪业务及其他创新业务协同效应，此外积极推
进中间介绍业务，充分利用 股东 的背景优势， 为客户提供综合性金融服务，包括证
券类交易通道业务、基金代销、代销金融产品、投资咨询、信用交易、资产管理等
业务， 通过交叉协同 实现效益。 在 2015 年期货行业分类评价中，格林大华取得 A
类 A 级的 评级。 截至 2016 年 9 月末，格林大华 在北京、上海、广州、深圳、杭州
等 地 区设有 26 家分支 机 构 ， 在网 点 建设 上已 初 步形 成全 国 性布 局， 业 务架 构初 具
规模，为促进业务良性发展打下了坚实基础。
2013 年-2015 年及 2016 年 1-9 月 ，公司期货经纪业务收入分别为 12,205.77 万
元、22,723.31 万元、22,635.40 万元 及 29,327.27 万元。 报告期内，公司期货经纪业
务稳步发展， 并 获得期货全牌照业务资格 。
报告期内，格林大华期货业务开展情况如下：
期 货 经 纪业务
2016 年 1-9
月
2015 年 2014 年 2013 年
手续费净收入（万元） 13,296.34 12,433.96 12,204.35 10,409.82
代理成交额（亿元） 18,735.86 71,445.01 49,164.22 55,723.83
代理成交量（万手） 4,326.88 5,356.71 5,044.84 4,160.66
客户资产余额（亿元） 33.87 34.23 29.92 26.55
客户数量（个） 46,133.00 43,223.00 38,431.00 34,738.00
日均客户资产规模（亿 30.87 37.65 29.72 29.66 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
57
元）
（ 八 ） 直 接投 资 业 务
1、概况
公 司 通 过全资 子 公 司龙华 启 富 开展直 接 投 资业务 。 龙 华启富 成 立 于 2011 年 7
月 7 日，注册资本为 4.80 亿元，经营范围为投资与 资产管理。目前龙华启富下设
三家全资子公司，分别是：龙华深圳、山证基金、山证资本。 并且管理了山西中小
企业创投、 北京山证并购资本 等多只 基金，完成 PE、VC 、并购三条子业务线的布
局。
龙华启富主要以增资扩股或者股权转让方式进行投资。成立至今，面对多变的
市场经营环境，龙华启富主动求变，积极出击，审慎把控投资风险，逐渐形成自己
的投资风格。
投资行业方面，龙华启富主要聚焦受益于消费升级、产业升级以及中国日益增
长的物质精神需求的领域，关注“四大一高”五大行业，即大消费、大环保、大信
息、大健康和高端制造行业。
在 投 资 阶 段 方 面 ， 龙 华 启 富 已 经 完 成 了 在 创 投 、PE 和 并 购 几 个 投 资 领 域 的 布
局。其中，龙华启富主要定位整体上对直投业务的统筹管理以及进行 PE 类投 资；
龙 华 深 圳 主 要 利 用 深 圳 地 区 的 区 域 优 势 、 优 惠 政 策 ， 聚 焦 深 圳 地 区 的 PE 投 资 业
务；山证基金发起设立山西中小 企业 创投，定位山西省内创新投资业务，专注于进
行山西地区中小企业的创投业务；山证资本发起设立 北京 山证并购资本，专注于并
购领域的投资工作。
对 于 创 投 业 务 ， 龙 华 启 富 积 极 探 索 与 山 西 省 属 以 下 地 方 政 府 及 优 势 国 企 的 合
作，从资金及项目资源方面，充分调动地方资源。对于 PE 业务，面临 IPO 市场间
歇性关停、 申报排队预期时间仍然较长等大环境，龙华启富主要采取了以储备项目
为主，不断开拓思路，努力拓展投资渠道的市场策略。对于并购类项目，面对国内
上市公司并购重组管制环境逐步放松，并购类项目突飞猛进， 并购 迎来大好发展机山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
58
遇的市场情况，龙华启富将把握并购基金发展的良好契机，寻找市场上优质的并购
项目，参与并购重组资产盛宴，加大力度做强、做大并购基金投资板块。
2 、 报告期内经营情况
2015 年 ， 龙 华 启 富 子 公 司 初 步 搭 建 完 成 涵 盖 创 业 投 资 、 新 三 板 、pre-IPO 、并
购重组等全业务体系的投资平台 ，同时 旗下子公司共募集成立四只基金，基金 总规
模 1.398 亿元，对外募集金额 7,280 万元。其中，并购基金二期 5,900 万元，新三
板一期 3,900 万 元 ， 新 三 板 二 期 3,080 万元 ， 下 属 各 投 资 平 台 共 新 增 投 资 项 目 23
个，投资总金额 3.52 亿元。其中 VC 项目 16 个，投资总额 15,067.50 万元；新三板
项目 3 个 ， 投 资 总 额 2,780 万 元 ； 并 购 项 目 4 个 ， 投 资 总 额 17,320 万元。截至
2016 年 9 月 末 ， 龙 华 启 富 累 计 完 成 32 个 股 权 投 资 项 目 及 债 转 股 项 目 ， 投 资 总 额
76,769.74 万元。
（ 九 ） 其 他业 务
公司其他业务主要包括柜台交易业务等。
1 、概况
公司柜台市场建设从 2013 年进入试点阶段，开展业务始于 2013 年下半年。从
目前运行情况看，柜台市场为资产管理业务、投资业务、融资业务搭建了良好的业
务平台。资管产品的发行和交易运行有序；收益凭证业务快速发展。柜台市场 在丰
富私募产品，满足中高端客户个性化投融资需求，开拓创新业务、服务实体经济 等
方面均 产生了积极影响。
2 、报告期内经营情况
2015年，柜台市场累计成功发售集合资产管理计划92只（含分级），总认购金
额71 亿 元 ； 通 过 柜 台 市 场 发 生 转 让 交 易 的 有19 只 产 品 ， 单 边 成 交 金 额3.64 亿 元 ； 累
计 发 行 收 益 凭 证 产 品533 只 ， 募 集 资 金171 亿 元 。2016 年1-9 月 ， 柜 台 市 场 累 计 发 售
资 产 管理 计划13.47 亿元 ， 通过柜 台 系统 转让 资 产管 理计 划 实现 交易4,145 万元 ， 累
计发行收益凭证产品421 只，发行规模131.50亿元，到期兑付123.96亿元。截至2016山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
59
年9 月末 ， 收 益 凭 证 产 品 存 续 规 模42.78 亿 元 ， 日 均 规 模37.61 亿 元 ， 平 均 融 资 成 本
3.68% 。
九 、 发 行 人 所 在 行 业 状 况 及 面 临 的 主 要 竞 争 状 况
（一）行业 发 展 现 状 及竞 争 格 局
1 、行业概况
我 国 证券 市场 的 不断 演进 与 发展 ，为 证 券行 业的 发 展奠 定了 基 础。20 世纪 70
年代末期开始的经济体制改革，推动了我国证券市场的萌生与发展，在过去的 20
年间，我国证券市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展。
1990 年 12 月 19 日和 1991 年 7 月 3 日，上海、深圳证券交易所先后正式营业，标
志着我国全国性证券市场的诞生。我国证券市场发展的基本情况如下：
第一，多层次资本市场体系已初步建立并不断完善，金融创新产品和服务不断
推 出 。 股 票 市 场 方 面 ， 中 小 板 和 创 业 板 分 别 于 2004 年和 2009 年 设 立 ； 新 三 板 自
2012 年开始启动扩容并于 2013 年扩大至全国，截至 2016 年 9 月挂牌企业数量超
过 9,000 家；区域性股权交易市场建设 也在持续推进中，根据《中国证券业发展报
告（2016）》，截至 2015 年末 ， 全国 已公开披露数据的 区域性股权中心有 37 家。
债券市场方面，我国已建立了交易所债券市场和银行间债券市场。同时，在证券市
场持续发展和监管政策推动下，金融创新产品和服务不断推出，如中小企业私募
债、中小企业可交换私募债、优先股、融资融券、约定购回式证券交易、股权激励
行权融资、股票质押式回购、股指期货、国债期货、场外金融衍生品、RQFII 等。
第 二 ， 我 国 证 券 市 场 的 规 模 不 断 扩 大 ， 市 场 活 跃 度 不 断 提 高 。 进 入 本 世 纪 以
来，我国上市公司数量从 2001 年年末 的 1,154 家上升至 2015 年末的 2,827 家，数
量增长一倍以上；上市公司总市值从 2001 年年末的 4.35 万亿元增加至 2015 年末
的 53.13 万亿元，总市值增长 10 倍以上，但不同年份间的增幅波动较大；流通市
值从 2001 年年末的 1.45 万亿元增加至 2015 年末的 41.79 万亿元，流通市值占总市山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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值的比例从 2001 年年末的 33.23% 提高至 2015 年末的 78.66% 。我国证券市场迎来
了上市公司股票的全流通时代，为证券市场的持续健康发展奠定了坚实的基础。
第三，我国证券市场筹资规模不断提升，为企业发展有效提供了资金 支持。根
据 《 中 国 证 券 业 发 展 报 告 （2016 ） 》 公 布 的 数 据 ，2015 年度我国境 内 交 易 所 市 场
证 券 承 销 总 额 为 32,049.96 亿元 ， 同 比 增 长 280.98% ， 其 中 股 权 融 资 业 务 （ 包 括
IPO 、 公 开 增 发 、 融 资 性 非 公 开 发 行 股 票 、 配 股 、 优 先 股 等 ） 较 2014 年 大 幅 增
长，全年股票承销总额为 10,526.22 亿元，同比增长 79.27% ；此外交易所市场债券
融资业务较 2014 年大幅上升，全年公司债券承销总额为 21,523.74 亿元，同比上升
502.81% 。
经过 20 多年 的 发展 ，不 论 是从 上市 公 司的 数量 ， 还是 从融 资 金额 、投 资 者 数
量等方面， 中国资本市场均已具备了相当的规模，其在融资、优化资源配置等方面
为中国经济的发展发挥越来越重要的作用。
证券市场的不断发展与深化有利于以证券公司为核心的证券中介机构和机构投
资者队伍不断壮大以及运作的规范化。截至 2015 年 12 月 31 日 ， 证 券 行 业 共 有
125 家证券公司，总资产为 6.42 万亿元，净资产为 1.45 万亿元 ，净资本 1.25 万亿
元，与 2014 年相比，总资产、净资产分别增长 56.97% 和 57.69% ，资本实力继续
增强，抗风险能力 进一步提升 。
2015 年证券公司全年实现营业收入 5,751.55 亿元，同 比大幅增加 120.97% ，实
现净利润 2,447.63 亿元， 同比大幅增加 153.50% ，行业利润增幅明显，盈利水平 有
所 提高。
2 、 证券行业监管情况
目 前 ， 我 国 已 逐 步 建 立 起 全 方 位 、 多 层 次 、 较 为 完 整 的 证 券 行 业 监 督 管 理 体
系。我国对证券公司的监管体制分为两个层次：中国证监会作为国务院证券监督管
理机构，为国务院直属事业单位，是全国证券期货市场的主管部门，依法对全国证山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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券期货市场实行集中统一的监督管理；中国证券业协会和证券交易所等行业自律组
织对会员实施自律管理。
（1 ）行政监管
根据《证券法》的规定，国务院证券监督管理机构 依法对证券市场实行监督管
理，维护证券市场秩序，保障其合法运行。经国务院授权，中国证监会及其派出机
构依法对全国证券期货市场进行集中统一监管。中国证监会在对证券市场实施监督
管理中承担如下职能：依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使
审批或者核准权；依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算进行监督管
理；依法对证券发行人、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司、证券服务
机构、证券交易所、证券登记结算机构的证券业务活动进行监督管理；依法制定从
事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施；依法监督 检查证券发行、上
市和交易的信息公开情况；依法对证券业协会的活动进行指导和监督；依法对违反
证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；法律、行政法规规定的其他职
责。
（2 ）行业自律
中国证券业协会是依据《证券法》和《社会团体登记管理条例》的有关规定设
立的证券业自律性组织，属于非营利性社会团体法人，接受中国证监会和民政部的
业务指导和监督管理，通过证券公司等全体会员组成的会员大会对证券行业实施自
律管理，主要职责范围包括：教育和组织会员遵守证券法律、行政法规；依法维护
会员的合法权益，向中国证监会反映会员的建议和要 求；收集整理证券信息，为会
员提供服务；制定会员应遵守的规则，组织会员单位的从业人员的业务培训，开展
会员间的业务交流；对会员之间、会员与客户之间发生的证券业务纠纷进行调解；
组织会员就证券业的发展、运作及有关内容进行研究；监督、检查会员行为，对违
反法律、行政法规或者协会章程的，按照规定给予纪律处分；证券业协会章程规定
的其他职责。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自
律管理的法人。进入证券交易所参与集中交易的，必须是证券交易所的会员。我国
证券交易所目前包括上海证券交易所和深圳证券交 易所。证券交易所的主要职责如
下：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请、安
排证券上市；组织、监督证券交易；对会员进行监管；对上市公司进行监管；设立
证券登记结算机构；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。
3 、 行业主要法律、法规和政策
我国证券行业法律法规和政策体系主要包括法律、行政法规、部门规章和规范
性文件。其中，法律是指全国人民代表大会及其常委会关于证券行业的相关立法；
行政法规是指国家最高行政机关国务院关于证券行业的相关立法；部门规章和规范
性文件是指中国证监会根据法律和行 政法规制定的相关准则、规定等，内容主要包
括行业准入管理、业务监管、日常监管等方面。
我 国 证 券 行业 主 要 法 律法 规
分类 范围 相 关 法 律法规
法律 《公司法》 、 《证券法》 、 《证券投资基金法》
行政法规
《证券公司监督管理条例》 、 《证券 公司风险处置条例》 、 《 期货交易管理
条例》
部门规
章和规
范性文
件
行业准入
管理
《外资参股证券公司设立规则》 、 《 证券市场禁入规定》 、 《 证券业从业人
员资格管理办法》 、 《证 券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管
办法》 、 《期 货从业人员管理办法》 、 《期货公司董事、监事和高级管理人
员任职资格管理办法》等
业务监管
《证券公司业务范围审批暂行规定》
《证券发行与承销管理办法》 、 《证 券发行上市保荐业务管理办法》 、 《 首
次公开发行股票并上市管理办法》 、 《上市公司证券发行管理办法》 、 《 上
市公司股东发行可交换公司债券试行规定》 、 《 首次公开发行股票并在创
业板上市管理办法》 、 《 创业板上市公司证券发行管理暂行办法》 、 《上 市
公司收购管理办法》 、 《 上市公司重大资产重组管理办法》 、 《公司债券发
行与交易管理办法 》 、 《 优先股试点管理办法》 、 《证券公司资产证券化业
务管理规定》 、 《非上市公 众公司监督管理办法》 、 《非上市公众公司收购
管理办法》 、 《非上市公众公司重大资产重组管理办法》等
《证券经纪人管理暂行规定》 、 《证 券登记结算管理办法》 、 《证券、期货
投资咨询管理暂行办法》 、 《证券投资 顾问业务暂行规定》 、 《 证券公司代
销金融产品管理规定》等 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
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分类 范围 相 关 法 律法规
《证券公司证券自营业务指引》 、 《 关于证券公司证券自营业务投资范围
及有关事项的规定》 、 《 证券公司参与股指期货、国债期货交易指引》等
《证券公司客户资产管理业务管理办法》 、 《证 券公司集合资产管理业务
实施细则》 、 《证券公司定向资产管理业务实施细则》 、 《资 产管理机构开
展公募证券投资基金管理业务暂行规定》等
《证券公司融资融券业务管理办法》 、 《证券公司 融资融券业务内部控制
指引》 、 《转 融通业务监督管理试行办法》等
《证券公司直接投资业务试点指引》 、 《证券公司 直接投资业务监管指
引》等
《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》 、 《期 货公司期货投
资咨询业务试行办法》 、 《期货公司资产管理业务试点办法》 、 《关于建立
金融期货投资者适当性制度的规定》等
《证券投资基金运作管理办法》 、 《 证券投资基金托管业务管理办法》 、
《证券投资基金销售管理办法》 、 《 证券投资基金 管理公司子公司管理暂
行规定》等
《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》及其实施规定、 《人民
币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》及其实施规定、 《合格
境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》等
日常监管
《证券公司治理准则》 、 《证券公司内部控制指引》 、 《证券 公司风险控制
指标管理办法》 、 《关于 调整证券公司净资本计算标准的规定》 、 《关于 证
券公司风险资本准备计算标准的规定》 、 《证券 公司合规管理试行规定》 、
《证券公司分支机构监管规定》 、 《 证券公司设立子公司试行规定》 、 《 证
券公司分类监管规定》 、 《关于 加强上市证券公司监管的规定》 、 《证券 投
资基金管理公司治理准则( 试行) 》 、 《期货公司风险监管指标管理办法》
等
4、行业竞争格局
我国证券市场经过多年发展，已经形成一定规模，另一方面证券公司之间的竞
争也日益加剧，并呈现出以下特征：
（1 ）行业集中度有待提高
经过综合治理整顿和实施分类监管， 我国 证券行业步入良性发展的轨道，各家
证券公司的资本实力稳步提高，但总体上国内证券公司数量众多，资产规模偏小。
根据中国证券业协会公布的统计数据，截至 2015 年 12 月 31 日，125 家证券公司
净资产为 1.45 万 亿 元 。 与 国 外 经 济 发 达 国 家 证 券 公 司 及 银 行 、 保 险 公 司 等 金 融 机
构的平均规模相比，我国证券公司在规模上仍有较大差距，未来增长空间巨大。随山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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着证监会以净资本为核心的风险监管体系的实行，未来各种资源将向规模较大、资
产优良的优质券商集中，行业并购整合势在必行，行业集中度将会有所提高。
（2 ）业务存在一定程度的同质化竞争
我国证券公司业务范围趋同，业务种类相对单一，收入主要来自证券经纪、投
资银行和自营三项业务。尽管近年来证券公司资产管理、融资融券等业务实现了快
速发展，但总体上来讲，我国证券公司盈利模式的差异化尚不显著，同质化竞争比
较严重。由于证 券经纪业务、证券自营投资业务与二级市场交易量、股指走势高度
相关 ， 因此，中国证券行业依然没有完全摆脱依靠股票二级市场行情的局面。但
是，在金融领域全面深化改革和证券行业鼓励创新的大背景下，证券公司将不断探
索创新业务和创新产品，证券公司收入结构将逐步改善，证券行业盈利模式也将呈
现差异化趋势。
（3 ）部分优质证券公司确立了市场领先地位
随着市场监管、制度体系的不断完善，我国证券行业整体步入健康发展轨道，
行业整合不断加速的趋势使得行业领先的公司具备更强大的实力。一批规模大、效
益 好 、 经 营 稳 健 的 优 质 证 券 公 司 实 力 逐 渐 增 强 ， 通 过 增 资 扩 股 、 并 购 重 组 、IPO 、
借壳上市等方式进一步充实了资本金，业务范围进一步拓展，盈利来源趋于多元
化。随着优质证券公司资本、网络、业务和人才等竞争优势的不断增强，其市场份
额也在不断提高，进一步巩固了其行业领先地位，扩大 了 与其他证券公司的差距。
（4 ）行业面临的外部竞争
随着国内资本市场的逐步成熟以及金融分业管制的放松，证券公司在发展过程
中，与商业银行、保险公司、信托公司等其他金融机构在投资银行、资产管理、基
金等业务以及人力资源等方面展开了直接和间接的竞争。此外互联网金融的渗入一
方面将快速打破过去证券公司 的渠道覆盖和区域优势，另一方面也将推动包括经纪
业务、资产管理业务、投资银行业务、研究业务的交叉服务和产品整合，促使证券
行业的竞争日趋激烈。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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同时，我国金融市场自 2001 年中国加入 WTO 后逐 步对外开放，随着更多的
外资证券公司进入中国资本市场，国内证券公司开始直接面对拥有雄厚实力的外资
证券公司的正面竞争，未来证券行业的竞争格局也将发生一定变化。《外资参股证
券公司设立规则》实施后，国际投资银行陆续在中国设立合资证券公司，合资证券
公司队伍不断扩容，国际投行在内企境外上市方面一直具有垄断优势。特别是国发
[2014]17 号 文的颁布，提出扩大资本市场开放，逐步提高证券期货行业对外开放水
平，适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围。随着中国证券
行业对外开放程度的不断加深，境外金融机构对中国证券公司的渗透将日渐明显，
中外券商同台竞技现象将会更加激烈。
（ 二 ） 公 司竞 争 优 势 及行 业 地 位
1 、 公司竞争优势
（1 ）全业务链优势
公 司 具 有 全 业 务 链 优 势 ， 能 够 有 效 提 高 公 司 的 业 务 收 入 、 丰 富 公 司 的 盈 利 模
式、满足客户多样化的需求。报告期内，公司获得公开募集证券投资基金管理业务
资格，成为第三家取得这一资格的证券公司；取得港股通业务交易权 限、全国中小
企业股份转让系统做市业务资格、股票期权自营业务交易权限、股票期权经纪业务
交易权限、互联网证券业务资格等多项业务资 格。此外，公司四 家二级子公司分别
从事投资银行、期货业务、 直投业务 与海外业务 。
（2 ）稳健的经营风格
周期性是证券行业的基本特征，对证券公司来说，稳健的经营风格可以有效地
平滑周期性带来的业绩波动。稳健经营是证券公司可持续发展的基石。公司秉承
“诚信、稳健、规范、创新、高效”的经营宗旨，在竞争激烈的证券行业获得了长
足的持续发展。公司始终把风险控制与合规发展放在经营的首要位置，持续加强内
控管理 ，注重创新业务的风险管控和合规监督，有效控制运营风险，逐步建立了与
自身发展相适应的“风险全面评估、管理同步监督、经营逐级控制”的风控原则。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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稳健的经营风格为公司带来了稳定的经营业绩。从历史数据来看，自公司成立
以来仅 2004 年 经 营亏损 ， 其他 年份 均 保持 盈利 。 稳定 的核 心 管理 团队 是 公司 持续
健 康 发展 的重 要 保障 ，公 司 高级 管理 人 员服 务于 公 司的 平均 年 限超过 10 年，公 司
主要业务骨干服务于公司的平均年限超过 15 年。
（3 ）在同等规模证券公司中具有相对领先的创新意识和积极的进取精神
公 司 是证 券行 业 29 家创 新 类证 券公 司 之一 。多 年 以 来 ，公 司 始终 坚持 创 新 是
公司发展的原动力，保持了积极的创新意识与进取精神，努力构建创新机制，营造
创新环境，建立了《创新知识产权管理条例》和创新业务决策委员会，在管理模式
上进行了较多创新，取得了一定的先发优势 。 业务拓展方面，公司始终坚持经营合
理布局，在稳健发展传统业务的基础上，推进创新业务，报告期内，公司陆续获得
融资融券、债券质押式报价回购、约定购回 式证券交易、转融通、代销金融产品、
柜台交易等业务资格。
（4 ）区域性及客户资源优势
公司作为山西省内唯一一家综合类上市证券公司，经过二十多年的发展，在全
国特别是山西 区域积累了丰富的客户资源，注重与地方经济民生融合，业务网络延
伸度较广，具有较高的市场认知度。在北京、上海和深圳等一线地区，公司专业子
公司总部、营业网点和业务分设机构相对聚集，形成了一定的业务和网络优势。
同时，公司股东及合作伙伴中，多数在金融、能源和消费等领域具有相当影响
力，为相互间合作、业务拓展和经验借鉴提供了良好平台。
在经纪业务上，山西省内的经纪业务是确保公司经纪业务稳定的基础，公司在
山西省内具有明显的区域优势。山西省作为我国的资源大省，个人财富较为集中，
这为公司个人理财业务的拓展提供了广阔空间。在投 资银行业务上， 山西地区 上市
公 司 的 数 量 相 对 较 少 ， 仍 具 有 一 定 的 挖 掘 空 间 。根据 Wind 资 讯 统 计 ， 截 至 2016
年 9 月 末，山西省共有 A 股上市公司 38 家，同期广东省有 471 家，浙江有 312
家 ， 全国 平均 每 省（ 市、 自 治区 、不 含 港澳 台地 区 ）拥 有上 市 公司约 90 家。就 上山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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市公司数量而言，山西省处于下游水平。山西市场尚待挖掘的潜在业务机会 为投资
银行业务拓展提供了广阔的空间；此外，山西省丰富的旅游资源，是公司资产证券
化等业务开展得天独厚的优势。
（5 ）显著的成本控制优势
公司实施集约化的管理模式，通过费用预算统一编制、单次购置金额超过 5 万
元的资产采购统一招标、资金集中划付、经济效益与人工费用挂钩等措施，对成本
费用实行集约化、精细化的预算管理，提升了公司的财务成本管理能力。公司通过
交易系统、清算系统、财务系统、内控系统、办公系统、客户管理系统的集中，统
一调度管理资源。经纪业务方面，公司构建了面向效率和安全的集中管理模式，依
托集中交易、集中清算、集中财务、集中风控四大技术平台来实现业务链接和安全
运行，这种模式不但风险可控，而且能够有效节约成本。此外，公司还大力推动网
上交易方式，这些措施在提高运营效率的同时降低了业务运营成本。
（6 ）审慎并持续优化的风险管理体系和不断提升的风险管理文化
公 司 风 险 管 理 的 总 体 目 标 是 确 保 决 策 科 学 、 运 营 规 范 、 管 理 高 效 和 可 持 续 发
展，在确立“风险全面评估、管理同步监督、经营逐级控制”的风险管理原则基础
上，建立了完整有效的分级管理、相互制衡的风险管理组织体系，完善了风险管理
制度体系，构建了以净资本为核心的风险控制指标体系，实现了风险管理的制度
化、程序化，在保证公司经营合法合规和制度有效执行的前提下，做到业务操作风
险的及时监控、及时揭示和及时反馈。
（7 ）富有竞争力的投资银行业务
公司投资银行业务通过融合国际先进的专业服务和技 术优势，充分利用丰富的
国内资源和项目经验，坚持与客户实现共同成长的经营理念，努力成为中国境内资
本市场的行业领先者。
公司投行业务自起步后增长迅速，特别是控股子公司中德证券成立后，通过融
合国际先进的投资银行经营和管理理念、技术手段、内控和风险管理体系，充分借山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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鉴国际成熟的业务和产品创新成果，有效提升了业务经营管理水平和专业服务能
力，极大增强了投资银行业务的核心竞争力和持续发展能力。
2 、公司的竞争地位
公司前身山西省证券公司成立于 1988 年 7 月，为全国首批证券公司之一。经
过二十多年的发展，公司已成为经营稳健、管 理规范、资格完备、有独特竞争优势
的创新类券商。2013 年-2015 年 ，公司连续 三年被评为 A 类 A 级券商 ，2016 年，
行 业 内 多 家 大 型 券 商 遭 遇 分 类 评 级 的 大 幅 下 降 ， 公 司 评 级 略 有 下 降 ， 被 评 为 B 类
BBB 级券 商，仍 保持 在较好评级水平。
公司秉承“诚信、稳健、规范、创新、高效”的经营宗旨，稳健的经营风格为
公司带来了稳定的经营业绩。根据中国证券业协会公布的 2013-2015 年证券公司经
营业绩排名，公司各项主要业务经营业绩及行业排名情况如下所示：
单位：万元
项目
2015 年度 2014 年度 2013 年度
规模 排名 规模 规模 规模 排名
总资产 3,981,866 39 2,274,004 45 1,323,510 38
净资产 1,242,825 29 734,294 30 694,312 27
净资本 994,487 33 406,908 47 397,975 40
营业收入 273,122 53 138,048 53 92,706 51
净利润 132,734 47 55,370 46 28,526 40
代理买卖证券业务净收入
（含席位租赁）
（合并口径）
171,343 41 73,023 40 51,704 46
客户资金余额 1,231,408 45 893,681 39 444,178 40
投资银行业务净收入
（合并口径）
62,538 20 29,838 29 22,828 24
注：上表各项数据来源于中国证券业协会，2013 年投资银行业务净收入排名为证券公司承销、保荐及并
购重组等财务顾问业务的净收入排名。
十 、 发 行 人 治 理 结 构 及 相关 机 构 最 近 三 年 运行 情况
（ 一 ） 公 司治 理 制度 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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公司已经建立了完整有效的法人治理体系，股东大会、董事会、监事会、经营
层分权制衡，有效运作。 股东大会是发行人最高权力机 构；董事会根据股东大会的
决议履行职责；监事会对董事会和董事、高级管理人员履行监督职能； 经营层 根据
董事会的决议具体负责日常经营。公司已制定了《股东大会议事规则》、《董事会
议事规则》、《监事会议事规则》、《独立董事制度》、《 董事会战略发展委员会
实施细则 》、《 董事会薪酬、考核与提名委员会实施细则 》、《 董事会审计委员会
实施细则 》、《 董事会风险管理委员会实施细则 》、 《全面风险管理制度》、 《关
联交易 管理制度 》、《财务管理制度 》、《 内部稽核审计制度 》、《募集资金管理
办法》、《信息披露 事务 管理制度 》、《重大 信息 内部报告制度》、《投资者关系
管理制度》、《高级管理人员薪酬与考核管理制度 》 、 《 董 事 、 监 事 薪 酬 管 理 制
度》、《现金分红管理制度》 等相关治理制度。同时，公司定期对各项制度进行检
查和评估，通过内控制度的及时补充、修订，公司的内部控制环境得到进一步的提
升。
（ 二 ） “ 三会 ” 运 作 情况
报告期内，公司“三会” 运作情况正常 ：
1 、依据有关法律、法规和《公司章程》的规定，发布会议通知并按期召开会
议。
2 、董事会和监事会按照有关法律、法规和《公司章程》及时进行换届选举。
3 、会议文件完整，均归档保存。会议记录中时间、地点、出席人数等要件齐
备 ，并正常签署。
4 、在重大投资、融资、经营决策、关联交易等事项的决策过程中，依照《公
司章程》和相关议事规则的规定履行了必要的程序；涉及关联董事、关联股东或其
他利益相关者应当回避表决的，该等人员均履行了回避程序。
5 、监事正常履行职责，并具备履行职责相应的客观条件。
6 、董事会下设的专门委员会正常发挥作用，并形成相关决策记录。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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7 、 “三会”决议的实际执行情况良好。
十 一 、 发 行 人 独 立 运营情况
（ 一 ） 业 务独 立
公司主要从事经中国证监会批准的各项证券业务，与控股股东之间不存在竞争
关系或业务依赖情况，拥有独立完整的业 务经营体系，具有面向市场独立开展业务
的能力。
（ 二 ） 资 产独 立
公司拥有独立完整 的与经营相关的资产，具有独立完整的业务 开发、采购 和销
售体系。公司与控股股东之间的资产产权清晰，公司资产完全独立于控股股东、实
际控制人及其控制的其他企业。
（ 三 ） 人 员独 立
1 、公司按照有关法律、法规及国家对劳动、人事及工资管理的相关规定建立
了一整套的管理制度、管理体系，拥有完备的人事管理资料，与员工签订了规范的
劳动合同，行政管理人员配备齐全。
2 、公司的高级管理人员专职在公司担任行政管理职务，在公司领取薪酬，不
存在在控股股东、实际控 制人及其控制的其他企业担任除董事、监事以外的其他职
务的情形。
3 、公司主要股东推荐董事人选均按照《公司章程》有关规定通过合法程序进
行，不存在干预董事会和股东大会已经作出的人事任免决定的情况。
4 、公司财务人员不存在在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业兼职的
情况。
（ 四 ） 财 务独 立 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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发行人设立了独立的财务会计部门，配备了专职的财务会计人员，建立了独立
的会计核算体系和财务管理制度，严格执行《企业会计准则》等法律法规，独立做
出财务决策。发行人独立在银行开立 账 户 ， 不 存 在 与 控 股 股 东 共 用 银 行 账 户 的 情
况。发行人依法独立 纳税，不存在与主要股东合并纳税的情况。
（ 五 ） 机 构独 立
公司的生产经营和行政管理（包括劳动、人事及工资管理等）完全独立于公司
主要股东；办公机构和生产经营场所与主要股东单位严格分开，不存在混合经营、
合署办公的情况。
十二、 关 联 方 及 关联 交易
（ 一 ） 关 联方 及 关 联 关系
根据《公司法》、《深圳证券交易所股票上市规则》和《企业会计准则》的有
关规定， 截至 2016 年 9 月 30 日， 公司的关联方包括：
1 、公司控股股东
截至 2016 年 9 月 30 日，公司的控股股东为 山西金控，山西金控具体情况详见
“第五节 发行人基本情况”之“六、发行 人控股股东及实际控制人基本情况”。
2 、持有公司 5% 以上股份的股东
股 东名称 持 股比例 与 公司关 系
太钢集团 9.99% 持有公司5% 以上股份 的其 他股东
山西国电 8.27% 持有公司5% 以上股份 的其 他股东
注：持股 比例 截至 2016 年 9 月 30 日。
3 、公司子公司
公 司名称 合计 持股 比例 与 公司关 系
中德证券 66.70% 公司控股 子公 司
格林大华 100.00% 公司全资 子公 司
龙华启富 100.00% 公司全资 子公 司 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
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山证国际 100.00% 公司控股 子公 司
4、 控股股东控制的其它公司
公 司名称 与 公司关 系
山西国信 受山西金控 控制 、公司 原控 股股东
山西信托 受山西金 控控 制 、公司 股东
汇丰晋信 受 山西金 控 间 接控制
山西国信 再担 保 受山西金 控控制
山西产权 受山西金 控控制
山西股权 受山西金 控控制
上海万方 受山西金 控间 接 控制
晋金所 受山西金 控控制
山西国贸 受山西金 控间 接控制
国贸饭店 受 山西金 控 间 接控制
国贸物业 受 山西金 控 间 接控制
光信地产 受山西金 控间 接控制
山西国信 文旅 受山西金 控间 接控制
山西农业 发展 受山西金 控间 接 控制
山西博爱 医院 受山西金 控间 接 控制
山西凯尔 生物 受山西金 控间 接控制
中合盛资 本管 理有限公 司 受山西金 控间 接控制
盛禹（上 海） 股权投资 基金 管理中心 （有 限合伙） 受山西金 控间 接控制
深圳市义 信利 资产管理 有限 公司 受山西金 控间 接控制
山西环境 能源 交易中心 有限 公司 受金控集 团间 接控制
北京华信 蓝海 投资管理 有限 公司 受山西金 控间 接控制
山西省农 业信 贷融资担 保有 限公司 受山西金 控间 接控制
长治银行 股份 有限公司 受山西金 控间 接控制
山西卓融 投资 管理有限 公司 受 山西金 控 间 接控制
山西省投 资集 团有限公 司 受山西金 控控 制
山西金通 投 资 管理有限 责任 公司 受山西金 控间 接控制
山西省农 业资 产经营有 限责 任公司 受山西金 控间 接控制
山西省环 境保 护基金有 限公 司 受山西金 控间 接控制
山西龙泰 投资 集团有限 公司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团国有资 产经 营有限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省煤 炭资 产经营有 限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团能源有 限公 司 受山西金 控间 接控制 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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山西省投 资集 团矿业有 限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团房地产 开发 有限公司 受山西金 控间 接控制
山西省农 产品 国际交易 中心 有限公司 受山西金 控间 接控制
天津晋津 煤炭 销售有限 公司 受山西金 控间 接控制
天津市晋 卓经 济贸易公 司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团（天津 ）国 际贸易有 限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团五洲实 业有 限公司 受山西金 控间 接控制
北京山投 银湖 投资有限 公司 受山西金 控间 接控制
北京晋外 咨询 公司 受山西金 控间 接控制
山西省创 业投 资基金管 理有 限公司 受山西金 控间 接控制
山西省财 政资 产管理有 限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团高新建 设开 发有限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团金玉房 地产 开发有限 公司 受山西金 控间 接控制
山西晋旅 投资 集团股份 有限 公司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团融资担 保有 限公司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团偏关农 业开 发有限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省医 药集 团有限责 任公 司 受山西金 控间 接控制
山西省中 小企 业基金发 展集 团有限公 司 受山西金 控间 接控制
山西粮油 集团 有限责任 公司 受山西金 控间 接控制
山西省商 贸资 产经营有 限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省农 业产 业有限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省体 育产 业集团有 限公 司 受山西金 控间 接控制
山西省投 资集 团金融服 务外 包有限公 司 受山西金 控间 接控制
山西晋非 投资 有限公司 受山西金 控间 接控制
山西省小 额再 贷款股份 有限 公司 受山西金 控间 接控制
山西金融 租赁 有限公司 受山西金 控控 制
晋商信用 增进 投资股份 有限 公司 受山西金 控控 制
5、关联自然人
关联自然人包括公司的董事、监事、高级管理人员以及与前述人员关系密切的
近亲属。公司董事、监事、高级管理人员基本情况参见本 募集说明书 摘要“第 三 节
发行人基本情况”之“七、公司董事、监事、高级管理人员情况” 。
6 、受关联自然人控制或重大影响的其它企业 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
74
除上述法人关联方外，公司董事、监事、高级管理 人员及其关系密切的家庭成
员控制或担任董事、高级管理人员的企业 为 公司关联方，公司董事、监事及高级管
理人员 兼 职 情 况 参 见 本 募 集 说 明 书 摘 要 “ 第 三 节 发 行 人 基 本 情 况 ” 之 “ 七 、 公 司
董事、监事、高级管理人员情况” 。
7 、其他关联方
公司其他关联方还包括控股 5% 以上股东控制的其他企业 ：
公 司名称 与 公司关 系
太钢投资 受太钢集 团控 制
太钢财务 受太钢集 团控 制
山西太钢 不锈 钢股份有 限公 司 受太钢集 团控 制
太原钢铁 （集 团）公司 福利 总厂 受太钢集 团控 制
太原钢铁 （集 团）粉煤 灰综 合利用有 限公 司 受太钢集 团控 制
太钢集团 临汾 钢铁有限 公司 受太钢集 团控 制
太原钢铁 （集 团）国际 经济 贸易有限 公司 受太钢集 团控 制
太原钢铁 （集 团）电气 有限 公司 受太钢集 团控 制
山西世茂 商务 中心有限 公司 受太钢集 团控 制
太原钢铁 （集 团）不锈 钢工 业园有限 公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 保险 代理有限 公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 工程 技术有限 公司 受太钢集 团控 制
太原钢铁 （集 团）修建 有限 责任公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 能源 有限公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 房地 产开发有 限公 司 受太钢集 团控 制
太钢集团 岚县 矿业有限 公司 受太钢集 团控 制
太 钢（集 团） 比欧西气 体有 限公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 万邦 炉料有限 公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 鑫磊 资源有限 公司 受太钢集 团控 制
太钢进出 口（ 香港）有 限公 司 受太钢集 团控 制
山西钢科 碳材 料有限公 司 受太钢集 团控 制
山西太钢 泥屯 生态农业 有限 公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 尖山 生态农业 发展 有限公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 岚县 生态农业 发展 有限公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 峨口 生态农业 发展 有限公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 信息 与自动化 技术 有限公司 受太钢集 团控 制
山西禄纬 堡太 钢耐火材 料有 限公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 集团 先进材料 工程 技术研究 院有 限公司 受太钢集 团控 制
山西太钢 医疗 有限公司 受太钢集 团控 制
山西阿克 斯太 钢轧辊有 限公 司 太钢集团 联营 企业
山西晋煤 太钢 能源有限 责任 公司 太钢集团 联营 企业
中色镍业 有限 公司 太钢集团 联营 企业
太原太钢 大明 金属制品 有限 公司 太钢集团 联营 企业
山西太钢 哈斯 科科技有 限公 司 太钢集团 联营 企业 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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晋能集团 有限 公司 山西国电 控股 股东
山西通宝 能源 股份有限 公司 山西国电 控股 企业
晋能电力 集团 有限公司 山西国电 控股 企业
山西地方 电力 有限公司 山西国电 控 股 企业
山西国际 电力 资产管理 有限 公司 山西国电 控股 企业
山西国际 电力 投资有限 公司 山西国电 控股 企业
山西国电 置业 有限公司 山西国电 控股 企业
内蒙古七 和风 力发电有 限公 司 山西国电 控股 企业
晋能光伏 技术 有限责任 公司 山西国电 控股 企业
晋能清洁 能源 有限公司 山西国电 控股 企业
山西阳光 发电 有限责任 公司 山西国电 间接 控制
山西耀光 煤电 有限责任 公司 山西国电 间接 控制
山西国锦 煤电 有限公司 山西国电 间接 控制
晋能电力 集团 有限公司 嘉节 燃气热电 分公 司 山西国电 间接 控制
山西国峰 煤电 有限责任 公司 山西国电 间接 控制
山西国金 电力 有限公司 山西国电 间接 控制
长治市欣 隆煤 矸石电厂 有限 公司 山西国电 间接 控制
晋能洪洞 煤电 有限公司 山西国电 间接 控制
山西阳煤 远盛 热电有限 公司 山西国电 间接 控制
山西国源 煤电 有限责任 公司 山西国电 间接 控制
山西天桥 水电 有限公司 山西国电 间接 控制
山西国际 电力 发电运营 有限 公司 山西国电 间接 控制
山西联驰 经贸 有限公司 山西国电 间接 控制
山西国科 节能 有限公司 山西国电 间接 控制
晋能保德 煤电 有限公司 山西国电 间接 控制
晋能孝义 煤电 有限公司 山西国电 间接 控制
晋能长治 热电 有 限公司 山西国电 间接 控制
晋能鑫磊 煤电 有限公司 山西国电 间接 控制
晋能大土 河热 电有限公 司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 电网 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 吕梁 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 朔州 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 离石 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 柳林 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 中阳 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 交口 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 方山 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 石楼 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 临县 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 兴县 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 安泽 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 乡宁 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 蒲县 分公司 山西国电 间接 控制
山西地方 电力 有限公司 修试 分公司 山西国电 间接 控制
山西兴光 输电 有限公司 山西国电 间接 控制
山西国际 电力 企业策划 有限 公司 山西国电 间接 控制
山西国际 电力 技术咨询 有限 公司 山西国电 间接 控制 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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（ 二 ） 关 联交 易 情 况
1 、经常性关联交易
报告期内，发行人的 经常性关联交易包括代理买卖证券服务、向关联方支付利
息、代理基金销售、出借交易席位、财务顾问收入、物业管理、房屋租赁机房托
管、会议营销费、商标许可等。
（1 ）代理买卖证券服务
报告期内公司向关联方提供代理买卖证券服务，并向关联方收取手续费、佣金
及支付利息。
① 向关联方收取经纪业务手续费和佣金
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
太钢集团 116,535 0.01 1,332,306 0.05 824,781 0.07 124,136 0.01
山西信托 175,151 0.02 455,877 0.02 323,204 0.03 75,572 0.01
长治行政 87,153 0.01 641,484
0.02 18,018 0.01 20,323 0.01
太钢投资 4,050 0.01 641,360 0.02 54,598 0.01 505,548 0.06
海鑫钢铁 - - - - 3,760 0.01 - -
山西国电 138,096 0.01 476,169 0.02 207,695 0.02 - -
山西国际 电力 物业管理 有限 公司 山西国电 间接 控制
山西国际 电力 兴县水务 有限 公司 山西国电 间接 控制
山西国盛 煤炭 运销有限 公司 山西国电 间接 控制
山西晋煤 铁路 物流有限 公司 山西国电 间接 控制
北京国电 京缘 科技开发 有限 公司 山西国电 间接 控制
山西国际 电力 科技有限 公司 山西国电 间接 控制
山西国际 电力 酒店管理 有限 公司 山西国电 间接 控制
北京卓根 电力 科技开发 有限 公司 山西国电 间接 控制
山西国电 置业 有限公司 阳泉 分公司 山西国电 间接 控制
山西晋能 国际 金融中心 有限 公司 山西国电 间接 控制
山西恒泰 制 动 器股份有 限公 司 山西国电 间接 控制
山西国电 创业 投资有限 公司 山西国电 间接 控制
晋能清洁 能源 风力发电 有限 责任公司 山西国电 间接 控制
晋能清洁 能源 光伏发电 有限 责任公司 山西国电 间接 控制
晋能清洁 能源 科技有限 公司 山西国电 间接 控制
晋能清洁 能源 光伏工程 有限 责任公司 山西国电 间接 控制 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
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山西汾酒 2,980 0.01 33,501 0.01 - - - -
合计 523,965 0.07 3,580,697 0.14 1,432,056 0.15 725,579 0.09
注：上表 中占 比不足 0.01% 均表示 为 0.01% 。 下同 。
② 向关联方支付利息
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
太钢集团 6,162 0.01 27,789 0.01 4,938 0.01 - -
太钢投资 12,955 0.01 113,143 0.01 32,010 0.01 30,142 0.04
山西国电 23,474 0.01 113,710 0.01 27,283 0.01 34,170 0.04
山西信托 57,447 0.01 169,461 0.02 61,017 0.02 21,994 0.03
山西国信 再
担保
2,760 0.01 3,941 0.01 2,092 0.01 1,746 0.01
长治行政 6,168 0.01 61,287 0.01 2,360 0.01 747 0.01
上海万方 -
1 0.01 1 0.01 - -
山西汾酒 809 0.01 12,371 0.01 - - - -
合计 109,775 0.08 501,703 0.09 129,701 0.08 88,799 0.13
（2 ）对关联方财务顾问业务收入
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
山西信托 - - - - 950,000 2.02 1,066,666 4.99
合计 - - - - 950,000 2.02 1,066,666 4.99
（3 ）与汇丰晋信相关的基金销售及出借席位
报告期内公司为汇丰晋信代理 销售其管理的基金并向其出借交易席位。
① 代理基金销售收入
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
汇丰晋信 14,592 0.01 188,563 0.01 363,207 0.03 293,696 0.04
合计 14,592 0.01 188,563 0.01 363,207 0.03 293,696 0.04
②出借交易席位 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
汇丰晋信 - - - - - - 817,736 0.10
合计 - - - - - - 817,736 0.10
（4 ）物业管理
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
国贸物业 1,650,085 2.07 3,982,330 3.57 3,983,109 3.65 3,898,505 4.22
合计 1,650,085 2.07 3,982,330 3.57 3,983,109 3.65 3,898,505 4.22
（5 ）房屋租赁费、物业管理费及机房托管费
单位：元 、%
关联
方名
称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
山西
国贸
10,119,654 10.46 15,182,981 10.61 14,547,406 11.52 15,270,074 14.32
合计 10,119,654 10.46 15,182,981 10.61 14,547,406 11.52 15,270,074 14.32
（6 ）会议费及营销费用
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
国贸物业 480,145 0.50 710,349 0.64 856,357 0.75 1,529,938 1.30
合计 480,145 0.50 710,349 0.64 856,357 0.75 1,529,938 1.30
（7 ）购买收益凭证产生的利息支出
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
光信地产
-
- 8,764,800 0.79 249,000 0.10 - -
太钢财务 8,858,082 1.78 6,932,603 0.63
山西国信 - - 4,909,110 0.44 - - - -
长治行政 86,750 0.02 75,705 0.01 - - - - 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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博爱医院 387,107 0.08 - - - - - -
环交所 10,084 0.01 - - - - - -
山西产权 10,356 0.01 - - - - - -
山西股权 340,795 0.07 - - - - - -
小额再贷 款 63,777 0.01 - - - - - -
合计 9,756,950 1.98 20,682,218 1.87 249,000 0.10 - -
（8 ）结构化主体优先级受益人利息支出
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
山西 国信 再
担保
86,800 0.02 1,704,000 0.15 - - - -
山西股权 118,356 0.02 1,080,000 0.10 - - - -
晋金所 - - 69,041 0.01 - - - -
山西产权 50,000 0.01 5,000 0.01 - - - -
太钢财务 1,960,000 0.39 - - - - - -
深圳市义 信
利资产管 理
有限公司
216,000 0.04 - - - - - -
合计 2,431,156 0.48 2,858,041 0.27 - - - -
（9 ）商标许可
根据公司与山西国信签署的《商标许可使用协议》， 山西国信 许可公司无偿使
用其图形商标。
2 、偶发性关联交易
（1 ）对关联方投资咨询业务收入
2013 年，山西信托聘请公司 为其集合资金信托计划提供咨询顾问服务，服务
定价按照客户收益的一定比例提成。
单位：元 、%
关 联方名 称
2016 年1-9 月 2015 年度 2014年度 2013 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
山西信托 - - - - - - 104,593 18.19
合计 - - - - - - 104,593 18.19 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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（2 ）接受关联方担保
2013 年及 2014 年，发行人发行 2013 年第一期公司债券和 2014 年第一期公司
债券，山西国信为发行人上述公司债券提供无条件的、不可撤销的连带责任保证担
保。
（3 ）向关联方购买资产
2013 年 ， 发 行 人 委 托 光 信 地 产 开 发 “ 光 信 ? 国 信 嘉 园 ” 商 业 用 房 作 为 未 来 财 富
管理中心的经营场所，面积约 2,167 ㎡，其中地上三层面积约 1,625 ㎡，地下一层
面积约 542 ㎡（备注：该房屋产权面积最终以房地局实测面积为准）。发行人就本
次 交 易 对 “ 光信? 国 信 嘉 园 ” 项 目 周 边 房 地 产 商 业 销 售 市 场 价 格 进 行 了 多 方 考 察 调
研 和 比 较 分 析 ， 并 与 开 发 商 光 信 地 产 进 行 了 充 分 协 商 ， 确 定 预 计 总 金 额 为
42,253,000 元。发行人已预付光信地产 42,253,000 元。
（4 ）与关联方共同投资
①2013 年，龙华启富出资 5,000.00 万元设立山证基金管理有限公司，由山证
基金管理有限公司作为普通合伙人募集设立山西省中小企业 创业投资基金（有限合
伙），并负责 山西中小企业创投 的日常管理和运营。 山西中小企业创投 的基金规模
为 4 亿元，其中，山西省财政厅委托山西国信 出资 10,000.00 万元，龙华启富出资
9,000.00 万元，山证基金出资 1,000.00 万元，社会募集资金 20,000.00 万元。 山西
国信 出资部分不参与投资收益的分配。
②2013 年，发行人与山西国信 共同投资山西股权交易中心有限公司，其中发
行人认缴出资 1,000.00 万元，山西国信 认缴出资 9,000.00 万元，均以货币形式出
资。
③2014 年 ， 发 行 人 设 立 并 管 理 稳 健 收 益 系 列 集 合 资 产 管 理 计 划 ， 主 要 投 资 于
银行存款、货币市场基金、商业银行理财计划。稳健收益系列集合资产管理计划分
为优先级份额和次级份额，优先级份额优先享有预期收益分配的权利，剩余收益则
由次级份额持有人享有。发行人关联方 山 西汾酒作为委托人出资 5,000.00 万 元参与
该集合计划的优先级份额。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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（5 ）为关联方代扣代缴五险一金
报 告 期 内，因 公司调动员 工 的 社保转 移 工 作 未能 在 2015 年 末 办 结，因 此 公 司
代缴相关社保费用，截至 2015 年末合计金额 446,624 元，截至本 募集说明书摘要
签署 之日，上述费用均已与关联方结清。
本期债券存续期内，公司不存在新增非经营性往来占款或资金拆借安排，同时
公司已建立了严格的财务管理制度、关联交易管理制度和信息披露制度，将进一步
规范、加强资金的管理和信息披露。
（ 三 ） 关 联交 易 决 策 权限 、 决 策 程序 与 定 价 机制
《公 司章程》对公司股东大会、董事会审议关联交易事项的权限、关联董事回
避、关联股东回避等均作了明确的规定。 根据《公司法》等法律法规以及证监会、
深圳证券交易所等机构的规定，公司制订了相应的《关联交易管理制度》，对公司
关联交易事项的披露和审议程序等内容进行了具体规定。 公司关联方及关联交易事
项符合诚实守信、平等、自愿、公平、公开、公允的原则，并按照信息披露规定履
行了信息披露义务，在公司年度报告中作了详细披露，未发生损害公司和其它股东
利益的情形。
十三 、 报 告 期 控 股 股 东 、 实 际 控 制 人 及 其 控 制 的 其 他 企 业 资 金 占 用 和
发 行 人 为 该 等 企 业 提 供 担 保 情 况
（ 一 ） 资 金占 用 情 况
报告期内，公司不存在资金被控股股东及其控制的其他企业占用的情况。
（二）违 规担 保 情况
报告期内，公司不存在为 控股股东 及关联方提供担保的情形。
十 四 、 发 行 人 会 计 核 算 、 财 务 管 理 、 风险控制 、 重 大 事 项 决 策 等 内部
管 理 制 度 的 建立及 运 行 情 况
（ 一 ） 内 部管 理 制 度 的建 立 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
82
1 、会计核算、财务管理制度
发行人已根据《会计法》、《会计基础工作规范》、《内部会计控制规范》及
财政部、中国证监会等颁布的有关法律法规和 《 公 司 章 程 》 ， 结 合 公 司 的 实 际 情
况，制订了相关业务控制和 会计管理控制政策和程序，形成了一套比较完整的内部
控制制度体系。
发行人 建立了统一的会计核算和财务管理体系，严格控制财务风险。公司实现
了财务集中化管理，加强了全公司财务管理与监控，建立了科学合理的财务核算流
程，完善了公司财务管理及会计系统内部控制制度，能够在公司本部实现所有会计
核算主体账务的查询、统计工作。公司及其合并子公司根据不同业务流程及财务管
理的要求，分别设置相关的会计核算岗位明确职责权限，确保不存在职责冲突的情
况。
2 、风险控制制度
发行人建立了以《公司章程》和基本制度为基础的风险管理制度体系、以净资
本为核心的风险控制指标体系和风控、稽核、合规三部门加强联动的风险管理协作
机制 。发行人在业务 决策和拓展的过程中，坚守风险“可测、可控、可承受”的基
本原则，建立了包括董事会风险管理委员会、风险管理执行委员会、合规管理部、
风险控制部、稽核考核部、总部相关部门及各营业部监理、各部门合规风控联络人
在内的全方位、多层次的风险管理体系，对各项业务的事前、事中和事后风险进行
统一识别、评估、控制和管理。
3 、重大事项决策制度
公司已建立起规范的法人治理结构和较完善的运行决策机制，重大决策均严格
按照法律法规、 《 公司章程》的规定 行使。
（ 二 ） 内 部管 理 制 度 的运 行 情 况
公司已制定 了各项内部管理制度，建立 了较完整的风险控制、合规管理的组织
架构以保证内部管理制度的有效实施。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
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83
2013 年 公 司 由 普 华 永 道 中 天 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 出 具 了 《 内 部 控
制审计报告》，2014 年及 2015 年，公司 由 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合
伙 ） 出具了《内部控制审计报告》，确认公司 于 2013 年 12 月 31 日、2014 年 12
月 31 日及 2015 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有重
大方面保持了有效的财务报告内部控制。
十 五 、 发 行 人 信 息 披 露 事务 及 投资者 关 系 管 理 制 度
（ 一 ） 信 息披 露 制 度
公司根据信息披露相 关要求，制定了《信息披露事务管理制度》、《内幕信息
知情人登记 制度》、《 年报信息披露重大差错责任追究制度 》等信息披露方面的制
度，以保障公司信息披露做到真实、准确、完整、及时、公平，并有效防范公司内
幕信息不当传递，保护投资者利益。
债券存续期内，公司应当 在每一会计年度结束之日起 4 个月内和每一会计年度
的上半年结束之日起 2 个月内，分别披露上一年度年度报告和本年度半年度报告。
定期报告将按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 38 号 —— 公司
债券年度报告的 内容与格式》及其补充规定、《公开发行证券的公司信息披露内容
与格式准则第 39 号 ——公司债券半年度报告的内容与格式》及其补充规定的要求
编报。
（ 二 ） 投 资者 关 系 管 理制 度
公司制定了《投资者关系管理制度》，董事会秘书负责公司投资者关系工作，
董事会办公室为公司投资者关系工作的具体事务执行部门。公司通过股东大会、公
告、现场调研、投资者热线、电子邮箱、传真等多渠道、多层次的沟通方式与投资
者交流，维护投资者关系。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
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84
第 四 节 财 务 会计 信 息
本公司 2013 年度、2014 年度、2015 年度的财务报告及 2016 年 1-9 月 财务报
表 均按照中国企业会计准则编制。普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）对
本公司 2013 年 度 财务报 表 进行 了审 计 ，并 出具 了 标准 无保 留 意见 的审 计 报告 （普
华永道中天审字(2014) 第 10025 号），毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）
对本公司 2014 年度和 2015 年度的财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见
的审计报告（毕马威华振审字第 1501303 号和毕马威华振审字第 1601460 号）。
财政部于 2014 年制定、修订或修改了 9 项企业会计准则，本公司根据企业会
计准则规定重新调整了相关会计政策，并对以前年度财务报 表的相关科目进行追溯
调 整 。除 特别 说 明外 ，本 节 披露的 2013 年度 财 务会 计信 息 为追 溯调 整 前的 经审 计
数据。
本节披露的财务会计信息主要摘自公司财务报告，投资者如需了解公司的详细
财务状况，请查阅本公司 2013 年度、2014 年度、2015 年度的财务报告及 2016 年
1-9 月 财务报表。
一 、 最 近 三 年 及 一 期 的 财 务 报 表
（ 一 ） 合 并财 务 报 表
合 并 资 产 负债 表
单位：元
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
资产:
货币资金 16,241,435,563 19,431,524,157 9,880,386,852 6,964,520,159
其中 ：客 户资 金存款 9,012,848,002 9,317,432,401 7,527,550,455 5,603,884,698
结算备付 金 3,332,764,493 7,579,827,210 3,403,263,036 556,280,882
其中 ：客 户备 付金 1,526,745,199 5,551,965,157 3,038,138,992 366,124,374
融出资金 4,722,604,694 6,847,519,483 5,171,121,284 1,541,967,974
以公允价 值计 量且其
变动计入 当期 损益的
9,875,650,591 2,024,139,057 312,595,655 245,562,410 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
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85
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
金融资产
买入返售 金融 资产 3,781,028,525 3,596,206,386 1,807,278,300 238,957,842
应收款项 72,617,517 261,231,643 1,272,535,550 1,857,762,976
应收利息 290,397,787 132,466,256 124,906,735 94,558,421
存出保证 金 2,385,283,048 1,988,576,092 2,000,393,261 1,542,789,956
可供出售 金融 资产 4,123,899,384 5,269,880,252 2,467,156,920 2,327,446,853
长期股权 投资 - - - 20,010,066
固定资产 327,066,196 339,817,082 352,512,499 397,304,943
无形资产 92,130,070 97,405,228 69,242,647 58,360,052
商誉 476,939,901 476,939,901 476,939,901 476,939,901
递延所得 税资 产 60,212,765 337,682 15,629,117 29,761,138
其他资产 332,224,744 134,778,582 143,440,129 147,921,557
资产总计 46,114,255,278 48,180,649,011 27,497,401,886 16,500,145,130
负 债:
应付短期 融资 款 4,238,250,000 3,508,940,000 1,793,380,000 -
拆入资金 3,000,000,000 1,915,000,000 1,845,000,000 490,000,000
以公允价 值计 量且其
变动计入 当期 损益的
金融负债
1,060,349,667 - - -
卖出回购 金融 资产款 8,902,956,059 1,730,000,000 550,550,000 200,670,000
代理买卖 证券 款 11,865,888,137 15,803,811,645 12,030,333,827 7,238,471,778
应付职工 薪酬 189,632,996 345,157,309 92,836,452 33,268,165
应交税费 66,168,051 123,861,424 114,026,153 63,511,270
应付款项 28,777,110 37,212,541 12,719,025 2,154,247
应付利息 157,142,818
380,341,179 93,563,151 14,752,293
应付债券 2,696,249,796 6,989,427,775 1,980,761,492 984,720,425
递延所得 税负 债 7,091,167 64,850,818 16,002,652 14,288,863
其他负债 1,158,338,414 4,060,787,183 1,089,327,578 132,424,874
负债合计 33,370,844,215 34,959,389,874 19,618,500,330 9,174,261,915
所有者权益:
股本 2,828,725,153 2,518,725,153 2,518,725,153 2,518,725,153
资本公积 6,713,296,178 7,023,296,178 3,170,116,178 3,212,056,265
其他综合 收益 -67,442,844 168,137,452 85,797,593 -
盈余公积 398,913,235 398,913,235 266,179,540 210,809,131
一般风险 准备 420,192,912 420,192,912 273,911,362 210,809,131
交易风险 准备 410,738,743 410,738,743 268,219,570 210,809,131 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
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86
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
未分配利 润 1,405,086,404 1,646,754,841 755,396,092 535,751,804
外币报表 折算 差额
- - -92,462
归属于母 公司 股东权
益合计
12,109,509,781 12,586,758,514 7,338,345,488 6,898,868,153
少数股东 权益 633,901,282 634,500,623 540,556,068 427,015,062
所有者权益合计 12,743,411,063 13,221,259,137 7,878,901,556 7,325,883,215
负债和所有者权益合
计
46,114,255,278 48,180,649,011 27,497,401,886 16,500,145,130
合并利润表
单位：元
项目 2016年1-9 月 2015年度 2014年度 2013年度
一、营业收入 1,591,088,989
3,838,500,324 1,959,188,535 1,316,025,102
手续费及 佣金 净收入 1,031,768,041
2,607,719,787 1,173,817,766 838,263,831
其中： 经纪 业 务手续费 净收 入 497,462,674
1,854,366,135 865,372,243 602,179,929
投资银行 业务 手续费净 收入 457,139,683
708,071,244 298,380,065 228,278,829
资产管理 业务 手续费净 收入 28,468,297
14,915,354 6,514,076 7,230,022
基金管理 业务 手续费净 收入 46,281,989
24,187,797 - -
投资咨询 服务 手续费净 收入 2,415,398
6,179,257 3,551,382 575,051
利息净收 入 207,726,249
350,430,941 483,205,048 364,796,577
投资收益 264,845,025
653,093,081 280,537,361 113,437,560
公允价值 变动 收益 -82,510,804 80,164,693 11,416,249 -5,223,728
汇兑收益 604,194
1,251,495 142,987 -651,623
其他业务 收入 168,656,284
145,840,327 10,069,124 5,402,485
二、营业支出 1,090,454,820
1,841,477,884 1,166,677,462 977,609,583
营业税金 及附 加 50,685,440
237,141,260 109,682,756 71,324,376
业务及管 理费 864,906,998
1,462,703,666 1,049,317,288 900,524,088
资产减值 损失 （转回） 12,070,196
3,831,746 4,549,105 5,761,119
其他业务 成本 162,792,186
137,801,212 3,128,313 -
三、营业利润 500,634,169
1,997,022,440 792,511,073 338,415,519
加：营业 外收 入 1,891,786
11,896,460 10,196,523 11,052,753
减：营业 外支 出 6,147,743
4,934,698 4,541,753 2,179,674
四、利润总额 496,378,212
2,003,984,202 798,165,843 347,288,598
减：所得 税费 用 139,231,719
522,614,963 211,763,690 101,443,891
五、净利润 357,146,493
1,481,369,239 586,402,153 245,844,707 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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87
其中：归 属于 母公司股 东的 净利
润
324,076,594
1,438,829,425 586,294,710 258,580,938
少数股东 收益/ （损失） 33,069,899
42,539,814 107,443 -12,736,231
六、每股收益
其中：基 本每 股收益 0.12 0.57 0.23 0.11
稀释每股 收益 0.12 0.57 0.23 0.11
七、其他综合收益 -235,580,296
83,244,600 50,558,025 31,298,296
归属 于 母 公司 股东的其 他综 合收
益的税后 净额
-235,580,296 82,339,859 47,124,462 31,298,296
以后将重 分类 进损益的 其他 综合
收益 ：
-235,580,296 82,339,859 47,124,462 31,298,296
可供出售 金融 资产公允 价值 变动
损益
-242,011,917 79,883,051 47,407,940 31,390,758
外币财务 报表 折算差额 6,431,621
2,456,808 -283,478 -92,462
归属 于少 数 股 东的其他 综合 收益
的税后净 额
- 904,741 3,433,563 -
八、综合收益总 额 121,566,197
1,564,613,839 636,960,178 277,143,003
其中：归 属于母公 司股 东的
综合收益
88,496,298
1,521,169,284 633,419,172 293,312,797
归属于少 数股东的 综合 收益 33,069,899
43,444,555 3,541,006 -16,169,794
合 并 现 金 流量 表
单位：元
项目 2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
一、经营活动产生的现金流量
以公允价 值计 量且其变 动计 入当
期损益的 金融 资产收到 的现 金净
额
- - - 1,745,033,863
融出资金 净减 少额 2,116,299,624
- - -
可供出售 金融 资产收到 的现 金净
额
920,927,966
- 301,336,393 -
代理买卖 证券 业务收到 的收 到的
现金净额
- 3,773,477,818 4,791,862,049 -
收取利息 、 手 续费 及佣 金的 现金 1,809,563,391
4,462,648,999 2,045,538,906 1,385,983,907
拆入资金 净增 加额 1,085,000,000
70,000,000 1,355,000,000 490,000,000
回购业务 资金 净增加额 6,986,426,776
- - -
收到其他 与经 营活动有 关的 现金 347,571,099
4,067,105,219 545,324,767 145,537,369
经营活动现金流入小计 13,265,788,856
12,373,232,036 9,039,062,115 3,766,555,139
融出资金 净增 加额 - 1,680,029,945 3,629,153,310 1,345,181,992
以公允价 值计 量且其变 动计 入当
期损益的 金融 资产支付 的现 金净
6,737,458,977 1,326,631,285 9,997,249 - 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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项目 2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
额
可供出售 金融 资产支付 的现 金净
额
- 2,333,616,162 - 694,235,817
衍生金融 资产 支付的现 金净 额 824,207 8,415,910 36,842,099 1,355,876
回购业务 资金 净减少额 - 610,684,145 1,168,440,458 340,128,293
代理买卖 证券 支付的现 金净 额 4,038,530,914 - - 905,651,838
支付利息 、手 续费及佣 金的 现金 337,796,383 766,751,102 208,073,018 211,664,399
支付给职 工以 及为职工 支付 的现
金
714,807,515 755,686,045 585,588,715 499,480,916
支付的各 项税 费 281,785,224 720,104,063 278,263,291 153,202,497
支付其他 与经 营活动有 关的 现金 3,955,311,431 549,957,514 870,031,286 2,053,074,188
经营活动现金流出小计 16,066,514,651 8,751,876,171 6,786,389,426 6,203,975,816
经营活动产生的现金流量净额 -2,800,725,795 3,621,355,865 2,252,672,689 -2,437,420,677
二、投资活动产生的现金流量
取得投资 收益 收到的现 金 10,057,464 24,047,976 54,138,628 5,294,718
取得子公 司及 其他营业 单位 收到
的现金净 额
- - - 1,093,204,665
处置固定 资产 、无形资 产和 其他
长期资产 收到 的现金净 额
102,681 6,235,728 21,076,069 532,329
收到其他 与投 资活动有 关的 现金 175,557,767 21,604,065 458,517,009 458,071,406
投资活动现金流入小计 185,717,912 51,887,769 533,731,706 1,557,103,118
取得子公 司及 其他营业 单位 支付
的现金净 额
-
- 25,000,000 -
购建固定 资产 、无形资 产和 其他
长期资产 支付 的现金净 额
34,427,582 93,409,967 63,989,794 112,431,781
支付的其 他与 投资活动 有关 的现
金
2,118,292,318 177,802,430 21,604,065 469,432,468
投资活动现金流出小计 2,152,719,900 271,212,397 110,593,859 581,864,249
投资活动产生的现金流量净额 -1,967,001,988 -219,324,628 423,137,847 975,238,869
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资 收到 的现金 - 3,903,680,000 110,000,000 100,000,000
其中：子 公司 吸收少数 股东 投资
收到的现 金
- 50,500,000 110,000,000 100,000,000
发行债券 收到 的现金 - 7,000,000,000 1,989,710,000 984,058,335
收到其他 与筹 资活动有 关的 现金 729,310,000 17,103,070,000 793,380,000 -
筹资活动现金流入小计 729,310,000 28,006,750,000 2,893,090,000 1,084,058,335
偿还债务 支付 的现金 4,300,000,000 3,000,000,000 - -
分配股利 、利 润或偿付 利息 支付
的现金
949,785,031 323,192,507 256,441,837 119,990,000
支付的其 他与 筹资活动 有关 的现 90,030,293 14,515,269,834 433,884 433,884 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
89
项目 2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
金
筹资活动现金流出小计 5,339,815,324 17,838,462,341 256,875,721 120,423,884
筹资活动产生的现金流量净额 -4,610,505,324 10,168,287,659 2,636,214,279 963,634,451
四、汇率变动对现金及现金等价
物 的影响
604,194 1,184,218 142,987 -651,623
五、现金及现金等价物净增加/
（减少）额
-9,377,628,913 13,571,503,114 5,312,167,802 -499,198,980
加：年初 现金 及现金等 价物 余额 26,833,548,937 13,262,045,823 7,949,878,021 7,562,481,864
六、期末现金及现金等价物余额 17,455,920,024 26,833,548,937 13,262,045,823 7,063,282,884
（ 二 ） 母 公司 财 务 报 表
母 公 司 资 产负 债 表
单位：元
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
资产:
货币资金 11,726,503,383 15,254,629,983 6,566,298,269 4,331,190,008
其中 ： 客 户资 金存款 6,651,816,448 7,001,257,533 5,884,843,136 4,100,074,204
结算备付 金 3,374,996,106 7,604,973,919 3,481,919,800 576,990,440
其中 ： 客 户备 付金 1,526,745,199 5,551,965,157 3,038,138,992 366,124,374
融出资金 4,722,604,694 6,847,519,483 5,171,121,284 1,541,967,974
以公允价 值计 量且其变
动计入当 期损 益的金融
资产
9,630,446,885 426,269,079 189,512,573 218,479,927
买入返售 金融 资产 3,121,628,525 1,837,099,386 1,247,178,300 238,957,842
应收款项 68,227,478 192,105,648 1,234,517,513 1,743,946,691
应收利息 259,304,471 83,077,504 87,495,908 74,354,445
存出保证 金 677,098,434 509,278,671 421,224,762 126,183,323
可供出售 金融 资产 3,411,770,078 4,035,710,527 1,633,054,122 1,816,093,109
长期股权 投资 3,232,980,851 2,530,930,851 2,230,930,851 2,062,802,851
固定资产 261,365,525 275,292,570 282,359,766 304,016,315
无形资产 79,485,879 81,605,607 53,879,763 43,304,369
商誉 49,096,844 49,096,844 49,096,844 49,096,844
递延所得 税资 产 47,228,834 - - -
其他资产 79,879,854 91,069,886 91,450,380 107,715,810
资产总计 40,742,617,841 39,818,659,958 22,740,040,135 13,235,099,948
负 债:
山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
90
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
应付短期 融资 款 4,238,250,000 3,508,940,000 1,793,380,000 -
拆入资金 3,000,000,000 1,915,000,000 1,845,000,000 490,000,000
以公允价 值计 量且其变
动计入当 期损 益的金融
负债
1,060,349,667 - - -
卖出回购 金融 资产款 8,902,956,059 1,730,000,000 550,550,000 200,670,000
代理买卖 证券 款 8,305,814,472 12,314,081,489 8,936,807,599 4,441,782,231
应付职工 薪酬 74,708,077 172,306,505 78,317,594 22,831,117
应交税费 67,185,955 70,361,864 98,094,783 51,935,595
应付款项 15,648,124 12,014,768 5,109,025 1,095,247
应付利息 128,119,916 278,170,523 64,805,627 14,752,293
应付债券 2,695,352,563 6,981,634,404 1,980,761,492 984,720,425
递延所得 税负 债 - 55,885,792 7,614,946 6,364,096
其他负债 322,968,536 352,010,583 36,658,944 77,825,700
负债合计 28,811,353,369 27,390,405,928 15,397,100,010 6,291,976,704
所有者权益:
股本 2,828,725,153 2,518,725,153 2,518,725,153 2,518,725,153
资本公积 6,692,880,816 7,002,880,816 3,173,700,816 3,222,442,032
其他综合 收益 -101,395,441 143,529,051 88,795,846 -
盈余公积 398,913,235 398,913,235 266,179,540 210,809,131
一般风险 准备 398,913,235 398,913,235 266,179,540 210,809,131
交易风险 准备 398,913,235 398,913,235 266,179,540 210,809,131
未分配利 润 1,314,314,239 1,566,379,305 763,179,690 569,528,666
归属于母 公司 股东权益
合计
11,931,264,472 12,428,254,030 7,342,940,125 -
所有者权益合计 11,931,264,472 12,428,254,030 7,342,940,125 6,943,123,244
负债和所有者权益合计 40,742,617,841 39,818,659,958 22,740,040,135 13,235,099,948
母 公 司 利 润表
单位：元
项目 2016年1-9 月 2015年度 2014年度 2013年度
一、营业收入 871,268,111 2,731,216,624 1,380,475,229 927,057,344
手续费及 佣金 净收入 532,918,499 1,852,533,806 786,398,335 536,997,031
其中： 经纪 业 务手续费 净收 入 420,267,073 1,735,779,877 742,510,676 521,950,292
投资银行 业务 手续费净 收入 26,317,264 41,040,000 26,464,340 7,241,666
资产管理 业务 手续费净 收入 37,941,986 45,477,640 13,871,937 7,230,022 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
91
基金管理 业务 手续费净 收入 46,281,989 24,187,797 - -
投资咨询 业务 手续费净 收入 2,110,187 6,048,492 3,551,382 575,051
利息净收 入 127,851,316 303,467,094 364,610,284 286,548,634
投资收益 280,509,965 495,757,242 214,450,941 103,819,494
公允价值 变动 收益 -74,150,538 70,737,868 8,069,107 -5,304,734
汇兑收益 552,420 1,263,699 66,224 -581,395
其他业务 收入 3,586,449 7,456,915 6,880,338 5,578,314
二、营业支出 460,361,114
952,991,644 634,176,808 541,880,089
营业税金 及附 加 33,453,526
188,361,143 82,041,018 50,933,326
业务及管 理费 415,165,610
760,998,755 551,874,825 489,527,307
资产减值 损失/ （转回） 11,741,978
3,631,746 260,965 1,419,456
其他业务 成本 - - - -
三、营业利润 410,906,997
1,778,224,980 746,298,421 385,177,255
加：营业 外收 入 1,164,195
1,242,575 1,829,790 7,338,809
减：营业 外支 出 117,397 4,733,642 4,486,499 2,141,630
四、利润总额 411,953,795
1,774,733,913 743,641,712 390,374,434
减：所得 税费 用 98,273,830
447,396,955 189,937,624 105,119,148
五、净利润 313,679,965 1,327,336,958 553,704,088 285,255,286
六 、其他综合收益 -244,924,492 54,733,205 40,054,630 41,625,450
七 、综合收益总额 68,755,473 1,382,070,163 593,758,718 326,880,736
母 公 司 现 金流 量 表
单位：元
项目 2016 年1-9 月 2015年度 2014年度 2013年度
一、经营活动产生的现金流量
以公允价 值计 量且其变 动计 入当期损 益
的金融资 产收 到的现金 净额
- 5,615,193 97,402,533 1,712,863,013
融出资金 净减 少额 2,116,299,624
- - -
可供出售 金融 资产收到 的现 金净额 340,220,897
- 476,832,511 -
衍生金融 资产 收到的现 金净 额 - - - -
代理买卖 证券 业务收到 的现 金净额 - 3,377,273,890 4,495,025,368 -
收取利息 、手 续费及佣 金的 现金 1,118,746,550
3,342,114,787 1,416,141,718 957,607,240
拆入资金 净增 加额 1,085,000,000
70,000,000 1,355,000,000 490,000,000
回购业务 资金 净增加额 5,885,319,776
588,322,855 - -
收到其他 与经 营活动有 关的 现金 138,925,566
1,356,567,257 538,775,406 12,914,284
经营活动现金流入小计 10,684,512,413
8,739,893,982 8,379,177,536 3,173,384,537 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
92
项目 2016 年1-9 月 2015年度 2014年度 2013年度
融出资金 净增 加额 - 1,680,029,945 3,629,153,310 1,345,181,992
以公允价 值计 量且其变 动计 入当期损 益
的金融资 产支 付的现金 净额
8,050,959,527 - - -
可供出售 金融 资产支付 的现 金净额 - 1,970,220,083 - 279,223,488
处置衍生 金融 资产的现 金净 减少额 825,522 8,430,740 36,918,352 1,494,609
回购业务 资金 净减少额 - - 658,340,458 340,128,293
代理买卖 证券 支付的现 金净 额 4,008,267,017 - - 706,797,570
支付利息 、手 续费及佣 金的 现金 299,944,314 693,150,203 180,966,280 141,266,766
支付给职 工以 及为职工 支付 的现金 335,599,232 409,329,667 271,499,938 218,855,247
支付的各 项税 费 159,683,296 642,276,945 243,014,613 132,406,494
支付其他 与经 营活动有 关的 现金 351,712,203 249,627,193 493,162,021 1,934,047,644
经 营活动现金流出小计 13,206,991,111 5,653,064,776 5,513,054,972 5,099,402,103
经营活动产生的现金流量净额 -2,522,478,698 3,086,829,206 2,866,122,564 -1,926,017,566
二、投资活动产生的现金流量
取得投资 收益 收到的现 金 66,757,464 11,336,778 - 62,750
处置固定 资产 、无形资 产和 其他长期 资
产收到的 现金 净额
69,000 5,410,477 1,747,562 333,291
收到其他 与投 资活动有 关的 现金 7,802,430 17,659,715 17,518,157 18,071,406
投资活动现金流入小计 74,628,894 34,406,970 19,265,719 18,467,447
取得子公 司及 其他营业 单位 支付的现 金
净额
702,050,000 300,000,000 205,000,000 278,161,700
购建固定 资产 、无形资 产和 其他长期 资
产支付的 现金 净额
26,132,023 77,314,300 50,746,892 99,098,626
支付的其 他与 投资活动 有关 的现金 1,748,280,036 7,802,430 17,659,715 29,432,468
投资活动现金流出小计 2,476,462,059 385,116,730 273,406,607 406,692,794
投资活动产生的现金流量净额 -2,401,833,165 350,709,760 -254,140,888 -388,225,347
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资 收到 的现金 - 3,829,180,000 - -
发行债券 收到 的现金 - 6,990,000,000 1,989,710,000 984,058,335
收到其他 与筹 资活动有 关的 现金 729,310,000 17,103,070,000 793,380,000 -
筹资活动现金流入小计 729,310,000 27,922,250,000 2,783,090,000 984,058,335
偿还债务 支付 的现金 4,300,000,000 3,000,000,000 - -
分配股利 、利 润或偿付 利息 支付的现 金 916,485,031 323,192,507 256,441,837 119,990,000
支付的其 他与 筹资活动 有关 的现金 87,647,543 14,515,197,520 - -
筹资活动现金流出小计 5,304,132,574 17,838,390,027 256,441,837 119,990,000
筹资活动产生的现金流量净额 -4,574,822,574 10,083,859,973 2,526,648,163 864,068,335
四、汇率变动对现金及现金等价物的
影响
552,420 1,263,699 66,224 -581,395 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
93
项目 2016 年1-9 月 2015年度 2014年度 2013年度
五、现金及现金等价物净增加/（减
少）额
-9,498,582,017 12,821,243,118 5,138,696,063 -1,450,755,973
加：年初 现金 及现金等 价物 余额 22,851,801,472 10,030,558,354 4,891,862,291 6,341,418,264
六、期末现金及现金等价物余额 13,353,219,455 22,851,801,472 10,030,558,354 4,890,662,291
二 、 公 司 财 务 报 告 合 并 财 务 报 表 范 围 的 变 化 情 况
最近三年及一期，本公司合并报表主要变化范围如下：
（一）2013 年 合 并 范围 变 化
2013 年 6 月，龙华启富设立山证基金；2013 年 6 月，龙华启富、山证基金、
山西国信 设立山西 中小企业创投 ；2013 年 10 月，公司通过支付现金以及发行股份
的方式收购格林期货 100.00% 股权，同时格林期货吸收合并原大华期货并更名为格
林大华 ，当期将其纳入合并范围。格林期货 香港 为格林期货在香港的全资子公 司，
公司收购格林期货 100% 股权后，随格林期货并入公司，当期纳入合并范围。大华
期货当期不再纳入合并范围。
截至 2013 年末， 公司合并报表范围如下：
序号 公司名称
成立
日期
注册资本
（万元）
直接及间
接 持股
比例
经营范围 注册地
1 中德证券 2009.4 100,000 66.70% 投资银行 业务 北京
2 格林大华 2013.10 58,018 100.00% 期货经纪 业务 北京
3 格林期货 香港 2006.4
1,500
（港币）
100.00% 期货经纪 业务 香港
4 龙华启富 2011.7 20,000 100.00% 投资管理 北京
5 龙华深圳 2012.12 2,000 100.00% 投资与资 产管 理 深圳
6 山证基金 2013.6 5,000 100.00% 投资与资 产管 理 太原
7 山西中小 创投 2013.6 20,000 50.00% 投资与资 产管 理 太原
（二）2014 年 度 合 并范 围 变 化 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
94
1 、新设子公司导致的合并范围变动
2014 年 9 月，格林大华设立格林大华 资管 ；2014 年 3 月，格林期货香港 更名
为 格 林 大 华 期 货 （ 香 港 ） 有 限 公 司 ， 并 于 2014 年 9 月 全 资 设 立 格 林 大 华 证 券 香
港 、 格 林 大 华 资 管 香 港 ；2014 年 6 月 ， 龙 华 启 富 设 立 山 证 资 管 北 京 ；2014 年 8
月， 山证 资管北京、龙华启富及 7 个自然人共同设立北 京山证并购 资本，以上子公
司当期纳入合并范围。
截至 2014 年末，公司合并范围子公司如下：
序号 公司名称
成立
日期
注册资本
（万元）
直接及间
接 持股
比例
经营范围 注册地
1 中德证券 2009.4 100,000 66.70% 投资银行 业务 北京
2 格林大华 2013.10 58,018 100.00% 期货经纪 业务 北京
3 格林大华 期货 香港 2006.4
5,000
（港币）
100.00% 期货经纪 业务 香港
4 格林大华 证券 香港 2014.9
1,000
（港币）
100.00% 证券业务 香港
5 格林大华 资管 香港 2014.9
1,000
（港币）
100.00% 资产管理 业务 香港
6 格林大华 资管 2014.9 10,000 100.00% 资本管理 业务 上海
7 龙华启富 2011.7 38,000 100.00% 投资管理 北京
8 龙华深圳 2012.12 2,000 100.00% 投资与资 产管 理 深圳
9 山证基金 2013.6 5,000 100.00% 投资与资 产管 理 太原
10 山西中小 企业 创投 2013.6 20,000 50.00% 投资与资 产管理 太原
11 山证资管 北京 2014.6 3,000 100.00% 投资与资 产管 理 北京
12 北京山证 并购 资本 2014.8 21,000 47.62% 投资与资 产管 理 北京
2、因会计政策变更而导致的合并范围变更 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
95
根据 2014 年修订的第 33 号会计准则，对于公司同时作为管理人和投资人，且
综合评估公司因持有投资份额而享有的回报以及作为结构化主体管理人的管理人报
酬 将 使 公 司 面 临 可 变 回 报 的 影 响 重 大 的 结 构 化 主 体 进 行 了 合 并 （ 主 要 是 资 产 管 理
计划) 。
序号 结 构化主 体名称 实 际持有 份额（ 元）
1 山西证券 稳健 优选11 号集合 资产管理 计划 14,000,000
2 山西证券 稳健 优选12 号 集合 资产管理 计划 9,400,000
3 山西证券 稳健 优选13 号 集合 资产管理 计划 3,000,000
4 山西证券 稳健 优选14 号 集合 资产管理 计划 5,000,000
5
山西证券 稳健 优选15 号 集合 资产管理 计划
16,000,000
6 山西证券 稳健 优选16 号 集合 资产管理 计划 4,500,000
7 山西证券 稳健 优选18 号 集合 资产管理 计划 3,500,000
8 山西证券 稳健 收益8 号集合 资产管理 计划 10,000,000
9 山西证券 稳健 收益9 号集合 资产管理 计划 7,000,000
10 山西证券 稳健 收益10 号 集合 资产管理 计划 4,000,000
11 山西证券 稳健 收益11 号集合 资产管理 计划 12,000,000
12 山西证券 稳健 收益12 号 集合 资产管理 计划 5,000,000
13 山西证券 稳健 收益13 号 集合 资产管理 计划 5,200,000
14 山西证券 稳健 收益14 号 集合 资产管理 计划 7,000,000
15 山西证券 稳健 收益15 号 集合 资产管理 计划 7,000,000
合计 112,600,000
公司作为上述资产管理计划管理人考虑对该等结构化主体是否存在控制，并基
于本公司作为资产管理人的决策范围、资产管理计划其他方的权力和面临的可变动
收益风险敞口等因素来判断公司作为资产管理计划管理人是主要责任人还是代理
人。对于上述纳入合并范围的资产管理计划，公司作为主要责任人身份行使投资决
策权，且公司所享有的总收益在资产管理计划总收益中占比较 大，因此将其纳入合
并范围。
（三）2015 年 度 合 并范 围 变 化
1 、新设子公司导致的合并范围变动 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
96
2015 年 1 月，山证资 管 北 京 作 为 普 通 合 伙 人 与 第 三 方 共 同 设 立 北 京 山 证 投 资
管理合 伙 企 业 （ 有 限 合 伙 ） ， 纳 入 合 并 报 表 范 围 ；2015 年 7 月 ， 本 公 司 之 子 公 司
山 证 基 金 投 资 设 立 杭 州 山 证 双 子 股 权 投 资 基 金 合 伙 企 业 （ 有 限 合 伙 ） ， 山 证 基 金
为杭州山证双子股权投资基金合伙企业（有限合伙）唯一的普通合伙人及执行事务
合 伙 人 ， 故 将 其 纳 入 本 公 司 合 并 财 务 报 表 的 合 并 范 围 ；2015 年 3 月 ， 山 证 基 金 作
为有限合伙人出资设立新余市合盛锦禾投资管理中心（有限合伙），出资比例
99.30% ， 普 通 合 伙 人 不 享 有 投 资 收 益 ， 不 承 担 亏 损 ， 故 将 其 纳 入 本 公 司 合 并 财 务
报表的合并范围；2015 年 11 月，龙华启富与山证 资管北京 共同出资设立北京山证
龙华资 本管理合伙企业 （有限合伙），纳入 合并报表范围。
截至 2015 年末，公司合并范围子公司如下：
序号 公 司名称
成立
日期
注 册资本
（ 万元）
直 接及
间接 持
股 比例
经 营范围 注 册地
1 中德证券 2009.4 100,000 66.70% 投资银行 业务 北京
2 格林大华 2013.10 58,018 100.00% 期货经纪 业务 北京
3 格林大华 期货 香港 2006.4
5,000
（港币）
100.00% 期货经纪 业务 香港
4 格林大华 证券 香港 2014.9
2,000
（港币）
100.00% 证券业务 香港
5 格林大华 资管 香港 2014.9
1,000
（港币）
100.00% 资产管理 业务 香港
6 格林大华 资管 2014.9 10,000 100.00% 资本管理 业务 上海
7 龙华启富 2011.7 100,000 100.00% 投资管理 北京
8 龙华 深圳 2012.12 2,000 100.00% 投资与资 产管 理 深圳
9 山证基金 2013.6 5,000 100.00% 投资与资 产管 理 太原
10 山西中小 企业 创投 2013.6 20,000 50.00% 投资与资 产管 理 太原
11 山证 资管 北京 2014.6 3,000 100.00% 投资与资 产管 理 北京 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
97
12 北京山证 并购 资本 2014.8 21,000 47.62% 投资与资 产管 理 北京
13
北京山证 投资 管理合伙
企业（有 限合 伙）
2015.1 5,900 49.15% 投资与资 产管 理 北京
14
杭州山证 双子 股权投资
基金合伙 企业 （有限 合
伙）
2015.7 3,900 48.72% 投资与资 产管 理 杭州
15
新余市合 盛锦 禾投资管
理中心（ 有限 合伙）
2015.3 7,156.24 99.30% 投资与资 产管 理 新余
16
北京山证 龙华 资本管理
合伙企业 （ 有限合伙 ）
2015.11 1,100 100.00%
股权投资 、基 金
管理
北京
2、 结 构 化主 体 变 化 导致 的 合 并 范围 变 更
2015 年，当期纳入合并范围的资产管理计划如下：
序号 结 构化主 体名称 实 际持有 份额（ 元）
1 山西证券 新益 宝1 号 集合资 产管理计 划 16,680,000
2 山西证券 新益 宝2 号 集合资 产管理计 划 71,500,000
3 山西证券 新益 宝3 号 集合资 产管理计 划 61,500,000
4 山西证券 稳健 优选15 号 集合 资产管理 计划 16,000,000
5 山西证券 稳健 优选17 号 集合 资产管理 计划 13,000,000
6 山西证券 稳健 优选20 号 集合 资产管理 计划 6,170,000
7 山西证券 稳健 优选21 号 集合 资产管理 计划 3,800,000
8 山西证券 稳健 优选22 号 集合 资产管理 计划 5,300,000
9 山西证券 稳健 优选23 号 集合 资产管理 计划 3,700,000
10 山西证券 稳健 优选24 号 集合 资产管理 计划 25,990,000
11 山西证券 稳健 优选27 号 集合 资产管理 计划 14,000,000
12 山西证券 稳健 优选28 号 集合 资产管理 计划 6,940,000
13 山西证券 稳健 优选29 号 集合 资产管理 计划 8,200,000
14 山西证券 稳健 优选30 号 集合 资产管理 计划 16,300,000
15 山西证券 稳健 优选35 号 集合 资产管理 计划 10,000,000
16 山西证券 稳健 优选36 号 集合 资产管理 计划 4,000,000
17 山西证券 稳健 优选37 号 集合 资产管理 计划 11,500,000
18 山西证券 稳健 优选40 号 集合 资产管理 计划 10,000,000
19 山西证券 稳健 优选42 号 集合 资产管理 计 划 6,000,000
20 山西证券 稳健 优选43 号 集合 资产管理 计划 19,500,000
21 山西证券 稳健 优选44 号 集合 资产管理 计划 11,300,000
22 山西证券 稳健 优选45 号 集合 资产管理 计划 4,000,000
23 山西证券 稳健 收益17 号 集合 资产管理 计划 3,000,000 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
98
24 山西证券 稳健 收益18 号 集合 资产管理 计划 5,280,000
25 山西证券 稳健 收益19 号 集合 资产管理 计划 5,000,000
26 山西证券 稳健 收益20 号 集合 资产管理 计划 8,000,000
27 山西证券 稳健 收益21 号 集合 资产管理 计划 7,910,000
28 山西证券 稳健 收益22 号 集合 资产管理 计划 10,400,000
29 山西证券 稳健 收益23 号 集合 资产管理 计划 5,730,000
30 山西证券 稳健 收益24 号 集合 资产管理 计划 8,000,000
31 山西证券 稳健 收益25 号 集合 资产管理 计划 8,000,000
32 山西证券 稳健 收益27 号 集合 资产管理 计划 10,000,000
33 山西证券 稳健 收益28 号 集合 资产管理 计划 10,000,000
34 山西证券 稳健 收益29 号 集合 资产 管理 计划 10,000,000
35 山西证券 稳健 收益30 号 集合 资产管理 计划 3,000,000
36 格林大华 - 白 羊一号资 产管 理计划 7,500,000
37 华夏基金 - 龙 华启富海 外定 向资产管 理计 划 150,000,000
38 中信建投 定增 财富6 号定向 资产管理 计划 56,604,508
39 山西证券 - 兴 业银行定 向8 号资产管 理计 划 100,000,000
合计 753,804,508
（四）2016 年 1-9 月合 并 范 围 变化
1 、新设子公司导致的合并范围变动
根据《关于注资格林大华期货（香港）有限公司及格林大华期 货（香港）有限
公司整体变更为山证国际金融控股有限公司的议案》， 公司对格林大华期货 香港增
资 4.5 亿元 港币，格林大华期货香港注册资本由 5,000 万 港币增加至 5 亿元 港币。
增资完成之后，公司持有格林大华期货香港 90% 的股份，根据实际经营需要，格
林大华期货 香港 整体变更为山证国际 。 山证国际子公司格林大华证券 香港中文名称
更改为“山证国际证券有限公司” ，山证国际子公司格林大华 资管香港 中文名称更
改为“山证国际资产管理有限公司” ，与此同时，山证国际新设子公司 山证国际期
货有限公司 已于香港正式注 册成 立并向香港公司注册处领取了有关《公司注册证明
书》，山证国际 对 山证国际期货有限公司 直接出资，表决权比例为 100% 。
根 据 《 深 圳 山 证 资 本 管 理 合 伙 企 业 （ 有 限 合 伙 ） 合 伙 协 议 》 ， 龙 华 深圳为深
圳 山 证 资 本 管 理 合 伙 企 业 （ 有 限 合 伙 ） 唯 一 的 普 通 合 伙 人 及 执 行 事 务 合 伙 人 ， 决山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
99
定合伙企业管理、控制、运营及决策，因此对其拥有控制权，故将其纳入公司合并
财务报表的合并范围。
截至 2016 年 9 月末，公司合并范围子公司如下：
序号 公 司名称
成立
日期
注 册资本
（ 万元）
直 接及
间接 持
股 比例
经 营范围 注 册地
1 中德证券 2009.4 100,000 66.70% 投资银行 业务 北京
2 格林大华 2013.10 58,018 100.00% 期货经纪 业务 北京
3 山证国际 2006.4
50,000
（港币）
100.00%
证券、期 货与 资
产管理
香港
4 山证国际 证券 有限公司 2014.9
30,000
（港币）
100.00% 证券业务 香港
5
山证国际 资产 管理有限
公司
2014.9
1,000
（港币）
100.00% 资产管理 业务 香港
6 格林大华 资管 2014.9 10,000 100.00% 资本管理 业务 上 海
7 龙华启富 2011.7 100,000 100.00% 投资管理 北京
8 龙华 深圳 2012.12 2,000 100.00% 投资与资 产管 理 深圳
9 山证基金 2013.6 5,000 100.00% 投资与资 产管 理 太原
10 山西中小 企业 创投 2013.6 20,000 50.00% 投资与资 产管 理 太原
11 山证 资管 北京 2014.6 3,000 100.00% 投资与资 产管 理 北京
12 北京山证 并购 资本 2014.8 21,000 47.62% 投资与资 产管 理 北京
13
北京山证 投资 管理合伙
企业（有 限合 伙）
2015.1 5,900 49.15% 投资与资 产管 理 北京
14
杭州山证 双子 股权投资
基金合伙 企业 （有限 合
伙）
2015.7 3,900 48.72% 投资与资 产管 理 杭州
15
新余市合 盛锦 禾投资管
理中心（ 有限 合伙）
2015.3 7,156.24 99.30% 投资与资 产管 理 新余
16
北京山证 龙华 资本管理
合伙企业 （ 有限合伙 ）
2015.11 1,100 100.00%
股权投资 、基 金
管理
北京
17 山证国际 期货 有限公司 2016.2
5,000
（港币）
100.00% 期货经纪 业务 香港 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
100
18
深圳山证 资本 管理合伙
企业（有 限合 伙）
2016.3 1,100 100.00%
股权投资 、基 金
管理
深圳
2、 结 构 化主 体 变 化 导致 的 合 并 范围 变 更
2016 年 1-9 月，纳入合并范围的资产管理计划如下：
序号 结 构化主 体名称 实 际持有 份额 （ 元）
1 山西证券 稳健 优选15 号 集合 资产管理 计划 16,000,000
2 山西证券 稳健 优选40 号 集合 资产管理 计划 10,000,000
3 山西证券 稳健 优选42 号 集合 资产管理 计划 6,000,000
4 山西证券 稳健 优选43 号 集合 资产管理 计划 19,500,000
5 山西证券 稳健 优选44 号 集合 资产管理 计划 11,300,000
6 山西证券 稳健 优选45 号 集合 资产管理 计划 4,000,000
合计 66,800,000
三 、 发 行 人 报 告 期 会 计 政 策 变 更 、 会 计 估 计 变 更 及 会 计 差 错 更 正
1 、 会 计 政策 变 更
公司于 2014 年 7 月 1 日 起 执 行 下 述 财 政 部 新 颁 布 / 修 订 的 企 业 会 计 准 则 ：
《企业会计准则第 2 号 ——长期股权投资（2014 年修订）》、《企业会计准则第 9
号 —— 职 工 薪 酬 （2014 年 修 订 ） 》 、 《 企 业 会 计 准 则 第 30 号 —— 财 务 报 表 列 报
（2014 年 修 订 ） 》 、 《 企 业 会 计 准 则 第 33 号 —— 合 并 财 务 报 表 （2014 年修
订）》、《企业会计准则第 39 号 —— 公允价值计量》及《企业会计准则第 41 号 —
— 在其他主体中权益的披露》。同时，公司于 2014 年 3 月 17 日开始执行财政部颁
布 的 《金 融负 债 与权 益工 具 的区 分及 相 关会 计处 理 规定 》以 及 在 2014 年 度 财务报
告中开始执行财政部修订的《企业会计准则第 37 号 ——金融工具列报》。
2 、 会 计 估计 变 更
公司报告期内未发生会计估计变更。
3 、 重 大 前期 差 错 更 正
公司报告期内无应披露的重大前期差错更正事项。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
101
四 、 最 近 三 年 及 一 期 重 大 资 产 购 买 、 出 售 、 置 换 情 况
2012 年 10 月 20 日，公司第二届董事会第十二次会议审议通过以支付现金及
发行股份购买资产方式购买格林期货全部股权及吸收合并大华期货事项有关议案，
并公告《现金和发行股份购买资产暨吸收合并报告书（草案）》；2012 年 12 月 8
日 ， 公司 召开 2012 年第 二 次临 时股 东 大会 ，并 开 通网 络投 票 平台 ，审 议 通过 了本
次资产收购事项有关议案。2013 年 7 月 26 日，中国证监会以证监许可[2013]964 号
文核准了本次现金和发行股份购买资产事项。2013 年 10 月 11 日，上海市工商局
核准了大华期货的注销 申请。2013 年 10 月 28 日，北京市工商局核准了格林期货
公司名称、股东单位、注册资本及法定代表人等变更申请，格林期货正式更名为
“ 格林大华期货有限公司 ”。本次收购不构成重大资产重组。
除上述资产收购 外，公司最近三年及一期不存在其他重大资产购买、出售、置
换情况。
五 、 最 近 三 年 及 一 期 的 主 要 财 务 指 标
（一）最 近三 年 及 一 期主 要 财 务 指标
合 并 报 表 口径 有 关 财 务数 据 及 财 务指 标
主 要财务 指标
2016 年1-9 月
/2016 年9 月末
2015 年度
/2015 年末
2014 年度
/2014 年末
2013 年度
/2013 年末
全部债务 （ 亿 元） 199.27 141.81 61.82 16.78
流动比率 （倍 ） 1.60 3.25 2.67 7.29
速动比率 （倍 ） 1.60 3.25 2.67 7.29
资产负债 率（% ） 62.79 59.16 49.06 20.90
债务资本 比率 （% ） 60.99 51.75 43.97 18.63
营业 利润 率 （% ） 31.46 52.03
40.45
25.71
总资产报酬 率（% ） 1.07 6.19
4.74
3.05
归属于上 市公 司股东的 净资 产收益率
（% ）
2.62 14.44 8.24 4.00
利息 保障 倍数 2.05 2.90 4.45 6.27
EBITDA （ 亿 元） 10.27 31.36 11.15 4.91
EBITDA 全 部 债务比（% ） 5.15 22.12
18.03
29.29
EBITDA 利 息 倍数 2.17 2.98 4.82 7.45 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
102
主 要财务 指标
2016 年1-9 月
/2016 年9 月末
2015 年度
/2015 年末
2014 年度
/2014 年末
2013 年度
/2013 年末
归属于上 市公 司股东的 每股 净资产（ 元
/ 股）
4.28 5.00 2.91 2.74
每股经营 活动 产生的现 金流 量净额（ 元
/ 股）
-0.99 1.44 0.89 -0.97
每股净现 金流 量（元/ 股） -3.32 5.39 2.11 -0.20
注：上述 财务 指标的计 算方 法如下：
全 部 债 务= 应 付 短 期 融 资 款+ 拆 入 资 金+ 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 负 债+ 卖
出回购金 融资 产+ 应付债 券+ 应付款项
流 动比 率= ( 货 币资 金+ 结算 备付 金+ 以公 允价 值计 量且 其变 动入 当期 损益 的金 融资 产+ 买 入返售
金融资产+ 应 收款项+ 应收 利息+ 存出保 证金+ 预付款 项+ 其他应收 款- 代理买卖证券款)/( 应付短期融 资
款+ 拆 入 资 金+ 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 入 当 期 损 益 的 金 融 负债+ 卖 出 回 购 金 融 资 产 款+ 应 付 职 工 薪
酬+ 应交税 费+ 应付款项+ 应 付利息+ 其 他 应付款+预收账款 )
速 动比 率= ( 货 币资 金+ 结算 备付 金+ 以公 允价 值计 量且 其变 动入 当期 损益 的金 融资 产+ 买 入返售
金融资产+ 应 收款项+ 应收 利息+ 存出保 证金+ 预付款 项+ 其他应收 款- 代理买卖证券款)/( 应付短期融 资
款+ 拆 入 资 金+ 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 入 当 期 损 益 的 金 融 负 债+ 卖 出 回 购 金 融 资 产 款+ 应 付 职 工 薪
酬+ 应交税 费+ 应付款项+ 应 付利息+ 其 他 应付款+ 预 收 账款 )
资产负债 率= （负债合 计- 代理买卖 证券 款）/ （资产 总计- 代理买 卖证券款 ）
债务资本 比率= 全部债务/ （ 全部债务+ 所 有者权益 ）
营业利润 率= 营业利润/ 营 业收入
总资产报酬率＝净利润 /[ （期初总资产 + 期末总资产）/2]× 100% ； 其中 总 资 产= 资产总额- 代理
买卖证券 款
归属于母公司 所有者的净资 产收益率= 归 属于母公司所 有者的净利润/[ （ 期初归属 于母公司所 有
者的权益 合计+ 期末归属 于 母公司所 有者 的权益合 计 ）/2]
利息保障 倍数= （ 利润总 额+ 利息支出- 客 户存款利 息支 出 ）/ （利息 支出- 客户资 金利息支 出）
EBITDA= 利 润 总 额+ 利 息 支 出- 客 户 存 款 利 息 支 出+ 固 定 资 产 折 旧+ 摊 销 ， 摊 销 包 括 无 形 资 产 摊
销和长期 待摊 费用摊销
EBITDA 全部 债务比=EBITDA/ 全 部债务
EBITDA 利息 倍数=EBITDA/ （ 利息 支出- 客户 资金利 息支出） 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
103
归属于上 市公 司股东的 每股 净资产= 期 末 归属于上 市公 司股东的 净资 产/ 期末普通 股份总数
每股经营 活动 产生的现 金流 量净额= 经 营 活动产生 的现 金流量净 额/ 期末普通 股份 总数
每股净现 金流 量= 现金及 等 价物净增 加额/ 期末普通股 份总数
（ 二 ） 最 近三 年 及 一 期净 资 产 收 益率 和 每 股 收益 （ 合 并 报表 口 径 ）
根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号 —净资产收益
率和每股收益的计算及披露》（2010 年 修 订 ） 》 （ 证 监 会 公 告[2010]2 号 ） 的 规
定，公司最近三年及一期的净资产收益率和每股收益如 下：
单位：元/股
年份 报 告期利 润
加 权平均 净资产
收 益率
每 股收益
基 本每股 收益 稀 释每股 收益
2016 年1-9 月
归属于母 公司 股东的净 利润 2.59% 0.12 0.12
归属于母 公司 股东、扣 除非
经常性损 益后 的净利润
2.61% 0.12 0.12
2015 年度
归属于母 公司 股东的净 利润 17.93% 0.57 0.57
归属于母 公司 股东、扣 除非
经常性损 益后 的净利润
17.88% 0.57 0.57
2014 年度
归属于母 公司 股东的净 利润 8.25% 0.23 0.23
归属于母 公司 股东、扣 除非
经常性损 益后 的净利润
8.20% 0.23 0.23
2013 年度
归属于母 公司 股东的净 利润 4.19% 0.11 0.11
归属于母 公司 股东、扣 除非
经常性损 益后 的净利润
4.10% 0.11 0.11
六 、 管 理 层 讨 论 与 分 析
公司董事会和管理层结合经审计的财务报表及其附注和其他相关的财务、业务
数据对公司报告期内的财务状况、经营成果和现金流量情况进行了讨论和分析。本
节财务数据除特别说明外，均为合并财务报表口径。
（ 一 ） 主 要资 产 情 况 及重 大 变 动 分析
资 产 构 成 情况
项目
2016年9月末 2015年 末 2014年 末 2013年 末
金额
（ 万 元）
占比
（% ）
金额
（ 万 元）
占比
（% ）
金额
（ 万 元）
占比
（% ）
金额
（ 万 元）
占比
（% ） 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
104
项目
2016年9月末 2015年 末 2014年 末 2013年 末
金额
（ 万 元）
占比
（% ）
金额
（ 万 元）
占比
（% ）
金额
（ 万 元）
占比
（% ）
金额
（ 万 元）
占比
（% ）
资产:
货币资金 1,624,143.56 35.22 1,943,152.42 40.33 988,038.69 35.93 696,452.02 42.21
其中：客户资金存款 901,284.80 19.54 931,743.24 19.34 752,755.05 27.38 560,388.47 33.96
结算备付金 333,276.45 7.23 757,982.72 15.73 340,326.30 12.38 55,628.09 3.37
其中：客户备付金 152,674.52 3.31 555,196.52 11.52 303,813.90 11.05 36,612.44 2.22
融出资金 472,260.47 10.24 684,751.95 14.21 517,112.13 18.81 154,196.80 9.35
以公允价值计量且其
变动计入当期损益的
金融资产
987,565.06 21.42 202,413.91 4.20 31,259.57 1.14 24,556.24 1.49
买入返售金融资产 378,102.85 8.20 359,620.64 7.46 180,727.83 6.57 23,895.78 1.45
应收款项 7,261.75 0.16 26,123.16 0.54 127,253.56 4.63 185,776.30 11.26
应收利息 29,039.78 0.63 13,246.63 0.27 12,490.67 0.45 9,455.84 0.57
存出保证金 238,528.30 5.17 198,857.61 4.13 200,039.33 7.27 154,279.00 9.35
可供出售金融资产 412,389.94 8.94 526,988.03 10.94 246,715.69 8.97 232,744.69 14.11
长期股权投资 - - - - - - 2,001.01 0.12
固定资产 32,706.62 0.71 33,981.71 0.71 35,251.25 1.28 39,730.49 2.41
无形资产 9,213.01 0.20 9,740.52 0.20 6,924.26 0.25 5,836.01 0.35
商誉 47,693.99 1.03 47,693.99 0.99 47,693.99 1.73 47,693.99 2.89
递延所得税资产 6,021.28 0.13 33.77 0.00 1,562.91 0.06 2,976.11 0.18
其他资产 33,222.47 0.72 13,477.86 0.28 14,344.01 0.52 14,792.16 0.90
资 产 总计 4,611,425.53 100.00 4,818,064.90 100.00 2,749,740.19 100.00 1,650,014.51 100.00
1、 资 产 总体 情 况
最近三年及一期期末，公司资产总额分别为 1,650,014.51 万元、2,749,740.19
万元、4,818,064.90 万 元 和 4,611,425.53 万 元 。 公 司 资 产 由 客 户 资 产 和 自 有 资 产 组
成，客户资产主要包括客户资金存款及客户备付金，自有资产以自有资金存款、自
有结算备付金、融出资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、买
入返 售金融资产、可供出售金融资产、存出保证金为主，报告期内上述资产 合计 占
总资产比例分别为 81.32% 、91.07% 、97.01% 及 96.42% 。
扣除代理买卖证券款后，2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末
的 总 资 产 分 别 为 926,167.34 万元、1,546,706.81 万元、3,237,683.74 万元及
3,424,836.71 万元。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
105
2 、 主 要 资 产 情 况分 析
（1）货币资金
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月 末 ， 公 司 货 币 资 金 分 别 为
696,452.02 万元、988,038.69 万元、1,943,152.42 万元及 1,624,143.56 万元，占资产
总额的比重分别为 42.21% 、35.93% 、40.33% 及 35.22 % 。
公司货币资金由银行存款及库存现金构成，其中银行存款又可分为客户资金存
款、公司自有资金及结构化主体持有的银行存款，2013 年末、2014 年末、2015 年
末及 2016 年 9 月 末 ， 客 户 资 金 存 款 分 别 为 560,388.47 万元、752,755.05 万 元 、
931,743.24 万元及 901,284.80 万 元，占 货币 资金的比例 分别为 80.46% 、76.19% 、
47.95% 及 55.49% ， 自 有 资 金 存 款 分 别 为 136,058.45 万元、234,441.93 万 元 、
995,444.25 万元 及 720,504.07 万 元，占货币 资金的比例 分别为 19.54% 、23.73% 、
51.23% 及 44.36% 。货币资金的详细情况如下：
单位：万元
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
库存现金 0.27 0.74 0.04 5.10
银行存款 1,624,143.29 1,943,151.68 988,038.64 696,446.92
其中：客户资 金存款 901,284.80 931,743.24 752,755.05 560,388.47
自有资 金 720,504.07 995,444.25 234,441.93 136,058.45
结构化 主体持有的银行存款 2,354.42 15,964.19 841.67 -
合计 1,624,143.56 1,943,152.42 988,038.69 696,452.02
报 告 期 内 ， 公 司 客 户 资 金 存 款 变 化 主 要 与 证 券 市 场 行 情 紧 密 相 关 。2014 年下
半年以来 A 股市场迎来上涨，二级市场投资者对股票的投资偏好提高；2015 年 A
股市场虽经历大幅震荡，但成交量也随之巨幅放大，市场投资者数量快速增长，市
场交易保持较强的活跃程度。受证券市场行情影响，公司银行存款中的客户资金存
款 余 额也 相应 快 速增 长。 此 外， 公司 2015 年完 成 非公 开发 行 ，同 时进 行 了债 务融
资 ， 自 有 货 币 资 金 相 应 增 加 。2016 年 9 月 末 ， 公 司 自 有 资金 较 2015 年末减少
274,940.18 万元， 主要系当期购买金融资产 所致。
（2 ）结算备付金 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
106
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末 ，公司结算备付金分别为
55,628.09 万元、340,326.30 万元、757,982.72 万元及 333,276.45 万元，占资产总额
的比重分别为 3.37% 、12.38% 、15.73% 及 7.23% 。公司结算备付金由客户备付金及
公 司 备 付 金 构 成 ， 其 中 客 户 备 付 金 为 结 算 备 付 金 的 主 要 部 分 ，2013 年末、2014 年
末、2015 年末及 2016 年 9 月末，客户备付金占结算备付金的比重分别为 65.82% 、
89.27% 、73.25% 及 45.81% 。
结算备付金 随 证 券 交 易 额 变 化 引 起 的 清 算 交 收 金 额 变 化 而 变 化 。2014 年末公
司结算备付金较上年末增加 284,698.22 万元，增长 511.79% ，主要原因系 2014 年
A 股市场涨幅明显，交易十分活跃，结算备付金大量增加所致。2015 年证券市场
交易额继续放量，公司 2015 年末结算备付金较 2014 年末增加 417,656.42 万元，增
长 122.72% 。2016 年 1-9 月 A 股市场走势平淡，交易量 收 缩 ， 客 户 在 登 记 公 司 的 存
款减少，2016 年 9 月末公司结算备付金较 2015 年末减少 424,706.27 万元，降幅
56.03% 。
（3 ）融出资金
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月 末 ， 融 出 资 金 分 别 为
154,196.80 万元、517,112.13 万元、684,751.95 万元及 472,260.47 万元，占资产总
额的比重分别为 9.35% 、18.81% 、14.21% 及 10.24% 。2014 年末，融出资金同比增
加 362,915.33 万元，增长 235.36% ，主要系公司当年融资融券业务规模扩大、转融
通 业 务 额 度 提 升 且 2014 年 下 半 年 股 票 市 场 大 幅 上 涨 ， 公 司 融 出 资 金 增 长 所 致 。
2015 年末，公司融出资金较上年末增加 167,639.82 万元，增长 32.42% ，主要系 A
股市场交易量增大，公司融资融券业务规模增长迅速，当期融出资金 增 长 所 致。
2016 年 1-9 月，A 股 市场行情回落，交易量减少，2016 年 9 月末公司融出资金较
2015 年 末 减 少 212,491.48 万 元 ， 降 幅 31.03% ， 主 要 系 融 资 融 券 业 务 规 模 减 小 所
致 。
（4 ）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
107
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末，公司以公允价值计量且
其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 分 别 为 24,556.24 万元、31,259.57 万元 、
202,413.91 万元及 987,565.06 万 元 ， 占 资 产 总 额 的 比 重 分 别 为 1.49% 、1.14% 、
4.20% 及 21.42 % 。 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 的 详 细 情 况
如下：
单位：万元
项目
2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
期 末 公允 价值 初 始 成本 期 末 公允 价值 初 始 成本 期 末 公允 价值 初 始 成本 期 末 公允 价值 初 始 成本
交 易 性金 融资
产
股票投资 38,818.26 41,765.70 57,186.52 48,795.47 19,358.23 18,556.66 17,336.41 17,866.18
基金投资 68,267.08 68,251.39 119,822.83 119,938.73 804.97 798.46 7,219.83 7,185.61
理财产品投资 -
-
40.48 35.00 9,268.37 9,268.00 - -
债券投资 856,031.77 853,129.87 65.20 65.20 - - - -
其他 574.04 572.38 385.47 - - - - -
指 定 为以 公允
价 值 计量 且其
变 动 计入 当期
损 益 的金 融资
产
-
资产管理计划
投资
15,023.91 15,023.91 15,023.91 15,023.91 - - - -
债权投资 8,850.00 9,350.00 9,350.00 9,350.00 - - - -
基金投资 - - 539.49 544.54 1,828.00 1,500.00 - -
合计 987,565.06 988,093.25 202,413.91 193,752.85 31,259.57 30,123.12 24,556.24 25,051.79
公 司 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 包 括 交 易 性 金 融 资 产
及 指 定 为 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 。2014 年 末 ， 以 公 允
价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 较 上 年 末 增 加 6,703.32 万 元 ， 增 长
27.30% ， 主 要 系 ： （1 ） 公 司 新 增 加 了 银 行 理 财 产 品 投 资 ， 其 中 龙 华 启 富 购 买 建 行
乾元资产组合型保本理财产品 9,000.00 万元；（2 ）公司增加了股票投资所致。
2015 年 末 ， 公 司 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 较 上 年 末 增 加
171,154.34 万 元 ， 增 长 547.53% ， 主 要 系 ：（1 ） 当期 股 票 投 资 增 加 ， 包 括 购 入 泰
谷生物 、精英科技 、公准股份等 ；（2 ） 当期基金投资规模增加；（3）增加 资产管
理计划投资 及债权投资 所致。2016 年 9 月 末 ， 公 司 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
108
当期损益的金融资产较 2015 年 末增加 785,151.15 万元，增长 387.89% ，主要 系当
期债券投资规模增加所致 。
（5） 买入返售金融资产
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末，买入返售金融资产分别
为 23,895.78 万元、180,727.83 万元、359,620.64 万元及 378,102.85 万元，占资产 总
额的比重分别为 1.45% 、6.57% 、7.46% 及 8.20 % ， 买 入 返 售 金 融 资 产 详 细 情 况 如
下：
单位：万元
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
股票质押式回购 107,701.62 233,013.23 131,033.54 1,663.42
债券质押式回购 113,340.00 120,860.00 39,080.00 9,250.00
约定购回式证券交易 5,856.56 5,747.41 10,614.29 12,982.36
债券买断式回购
15,430.52 - - -
其他业务回购
136,001.23 - - -
减：减值准备
-227.08 - - -
合计 378,102.85 359,620.64 180,727.83 23,895.78
2014 年 末 ， 公 司 买 入 返 售 金 融 资 产 同 比 大 幅 增 加 156,832.05 万 元 ， 涨 幅
656.32% ， 主 要 系 ： （1 ） 公 司 股 票 质 押 回 购 业 务 爆 发 ； （2 ） 当 期 公 司 国 债 质 押 式
回购业务同比增长 较多 所致。2015 年末， 公司 买入返售金融资产较 2014 年末增加
178,892.81 万 元 ， 增 长 98.98% ， 主 要 系 公 司 股 票 质 押 回 购 业 务 及 国 债 质 押 式 回 购
业务 继 续 增 加 所致 。2016 年 9 月 末 ， 公 司 买 入 返 售 金 融 资 产 较 2015 年末增加
18,482.21 万元，涨幅 5.14% ， 变化不大 。2016 年 1-9 月，公司股票质押式回购及
债券质押式回购业务均有所下降，但同时公司开始开展银行间市场逆回购业务 。
（6 ）可供出售金融资产
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末，公司可供出售金融资产
分别 为 232,744.69 万元、246,715.69 万元、526,988.03 万元及 412,389.94 万元，占
资产总额的比重分别为 14.11% 、8.97% 、10.94% 及 8.94 % 。可供出售金融资产的
详细情况如下：
单位：万元 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
109
项目
2016/9/30 2015/12/31
初 始 成本
公 允 价值
变动
减值准
备
账 面 价值 初 始 成本
公 允 价值
变动
减值准
备
账 面 价值
以 公 允价 值计
量
债券投资 73,134.86 -19.79 - 73,115.07 15,624.28 243.44 - 15,867.72
股票投资 91,918.61 -15,201.75 -14.84 76,702.02 150,128.31 16,740.32 -6.26 166,862.37
资产管理计划
投资
19,114.19 -189.53 - 18,924.66 23,037.91 -849.28 -7.56 22,181.07
基金投资 2,416.21 546.54 -0.82 2,961.93 1,366.21 683.59 - 2,049.80
信托计划投资 3,701.00 - - 3,701.00 87,121.00 - - 87,121.00
股权投资 50,796.07 3,000.82 - 53,796.89 45,796.08 3,012.69 - 48,808.76
其他 178,061.00 723.15 - 178,784.15 178,061.00 1,633.09 - 179,694.09
以 成 本计 量
股权投资 4,404.22 - - 4,404.22 4,403.22 - - 4,403.22
合计 423,546.16 -11,140.56 -15.66 412,389.94 505,538.00 21,463.84 -13.82 526,988.03
项目
2014/12/31 2013/12/31
初 始 成本
公 允 价值
变动
减值准
备
账 面 价值 初 始 成本
公 允 价值
变动
减值准
备
账 面 价值
以 公 允价 值计
量
债券投资 95,139.94 -38.25 - 95,101.69 165,497.59 -5,625.74 - 159,871.85
资产管理计划
投资
18,038.93 733.60 -417.30 18,355.22 35,280.09 430.58 -391.20 35,319.47
基金投资 1,244.90 813.43 - 2,058.32 178.40 -14.10 - 164.30
股票投资 37,518.56 9,981.04 -6.26 47,493.33 - - - -
信托计划投资 68,200.00 - - 68,200.00 6,000.00 - - 6,000.00
股权投资 11,106.00 - - 11,106.00 21,051.86 10,343.46 -6.26 31,389.06
以 成 本计 量
股权投资 4,401.12 - - 4,401.12 - - - -
合计 235,649.45 11,489.80 -423.56 246,715.69 228,007.94 5,134.20 -397.46 232,744.68
公司可供出售金融资产主要包括债券投资、股票投资、资产管理计划投资、基
金投资、信托计划投资 、 股权投资及其他 。2014 年，公司可供出售金融资产 较
2013 年末 增加 13,971.01 万元，增幅 6.00% ，总体变化不大。2015 年，公司可供出
售金融资产较 2014 年 末增加 280,272.33 万元，增幅 113.60% ，主要系：（1 ）股票
投资增加 ，包括投资通富微电、 恩华药业 、 黄山旅游、乐凯胶片、中船防务 、中国
平安 ，增持金正大等；（2）信托计划投资增加 ；（3）根据公司与中国证券金融股
份有限公司签订的相关合同，公司于 2015 年 9 月 1 日出 资人民币 1,680,610,000 元
投入 到中国证券金融股份有限公司设立的投资专户， 该专户由 公司与其他投资该专
户的证券公司按投资比例分担投资风险分享投资收益，由 中国证券金融股份有限公山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
110
司 进 行统一运作与投资管理 。2016 年 9 月末，公司可供出售金融资产较 2015 年末
减少 114,598.09 万元，降幅 21.75% ，主要系 受 A 股市场行情影响，公司当期增加
债券投资，但减少股票投资及信托计划投资所致 。
（7 ）存出保证金
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末，存出保证金金额分别为
154,279.00 万元、200,039.33 万元、198,857.61 万元及 238,528.30 万元，占资产总
额的比重分别为 9.35% 、7.27% 、4.13% 及 5.17 % 。存出保证金的详细情况如下：
单位：万元
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
期货交易保证金
159,847.50 148,158.99 158,134.14 141,930.91
转融通保证金
62,263.29 40,070.92 38,638.44 9,920.00
证券交易保证金
15,397.54 7,058.72 2,756.45 2,252.06
信用保证金
1,042.60 3,616.76 556.99 293.63
减值准备
-22.63 -47.78 -46.70 -117.60
合计 238,528.30 198,857.61 200,039.33 154,279.00
存出保证金主要包括存放于期货交易所及证券登记结算公司的交易保证金及 转
融 通 保 证 金 ， 以 期 货 交 易 保 证 金 为 主 ， 主 要 系 期 货 子 公 司 缴 纳 。2014 年 末 ， 存 出
保证金同比增加 45,760.33 万元，增长 29.66% ，主要系 2014 年 下半年 A 股大幅上
涨，融资业务大幅提升，公司向中国证券金融股份有限公司转融通额度大幅增加，
转融通保证金大幅增长所致。2015 年末，存出保证金较 2014 年末减少 1,181.72 万
元 ， 降 幅 0.59% ， 变动不大 。2016 年 9 月 末 ， 存 出 保 证 金 较 2015 年末增加
39,670.70 万元， 增幅 19.95% ，主要系 转 融通业务规 模继续增加 因此转融通 保证金
增多所致 。
（ 二 ） 主 要负 债 情 况 及重 大 变 动 分析
报告期各期末，公司负债情况如下：
单位：万元、%
项目
2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
111
应付短期融资款 423,825.00 12.70 350,894.00 10.04 179,338.00 9.14 - -
拆入资金 300,000.00 8.99 191,500.00 5.48 184,500.00 9.40 49,000.00 5.34
以公允价值计量且其
变动计入当期损益的
金融负债
106,034.97 3.18 - - - - - -
卖出回购金融资产款 890,295.61 26.68 173,000.00 4.95 55,055.00 2.81 20,067.00 2.19
代理买卖证券款 1,186,588.81 35.56 1,580,381.16 45.21 1,203,033.38 61.32 723,847.18 78.90
应付职工薪酬 18,963.30 0.57 34,515.73 0.99 9,283.65 0.47 3,326.82 0.36
应交税费 6,616.81 0.20 12,386.14 0.35 11,402.62 0.58 6,351.13 0.69
应付款项 2,877.71 0.09 3,721.25 0.11 1,271.90 0.06 215.42 0.02
应付利息 15,714.28 0.47 38,034.12 1.09 9,356.32 0.48 1,475.23 0.16
应付债券 269,624.98 8.08 698,942.78 19.99 198,076.15 10.10 98,472.04 10.73
递延所得税负债 709.12 0.02 6,485.08 0.19 1,600.27 0.08 1,428.89 0.16
其他负债 115,833.84 3.47 406,078.72 11.62 108,932.76 5.55 13,242.49 1.45
负 债 合计 3,337,084.42 100.00 3,495,938.99 100.00 1,961,850.03 100.00 917,426.19 100.00
1、 负 债 总体 情 况
最近三年及一期期末，公司负债总额分别为 917,426.19 万元、1,961,850.03 万
元、3,495,938.99 万 元 和 3,337,084.42 万 元 。 公 司 负 债 主 要 由 应 付 短 期 融 资 款 、拆
入资金、卖出回购金融资产款、代理买卖证券款、应付债券和其他负债构成。2013
年末 、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月 末，上述负债项 目之和占负债总额的比
例分别为 98.61% 、98.32% 、97.28% 及 95.48% 。
2、 主 要 负债 情 况 分 析
（1 ）代理买卖证券款
代理买卖证券款是公司接受客户委托、代理客户买卖证券所收到的款项，2013
年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末，代理买卖证券款分别为 723,847.18
万元、1,203,033.38 万元、1,580,381.16 万元及 1,186,588.81 万元，占负债总额的比
重分别为 78.90% 、61.32% 、45.21% 及 35.56% 。
公司代理买卖证券款受证券市场波动影响较大，此外，报告期内公司信用交易
业务规模不断扩大，因此信用交易业务的代理买卖证券款余额持续上升，占代理买
卖证券款余额的比例也持续增加，2013 年 末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
112
月末余额分别为 10,256.97 万元、64,499.39 万元、150,405.12 万元及 79,332.00 万
元，占比分别为 1.42% 、5.36% 、9.52% 及 6.69% 。
单位：万元
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
普 通经纪 业务 1,107,256.81 1,429,976.05 1,138,534.00 713,590.21
信用业务 79,332.00 150,405.12 64,499.39 10,256.97
合计 1,186,588.81 1,580,381.16 1,203,033.38 723,847.18
（2 ）应付短期融资款
公 司 应 付 短 期 融 资 款 由 应 付 短 期 公 司 债 券 及 应 付 收 益 凭 证 组 成 ， 2014 年 末 、
2015 年末及 2016 年 9 月末，应付短期融资 款分别为 179,338.00 万元、350,894.00
万元及 423,825.00 万 元 ， 占 负 债 总 额 的 比 重 分 别 为 9.14% 、10.04% 及 12.70% 。
2014 年 末 ， 公 司 应 付 短 期 融 资 款 为 179,338.00 万 元 ， 其 中 应 付 短 期 公 司 债 券
100,000.00 万元，系 2014 年 12 月发行的山证 1401 短期公司债券，应付收益凭证
79,338.00 万元，系公司于 2014 年发行的小于一年的未到期固定利率的收益凭证。
2015 年 末 ， 公 司 应 付 短 期 融 资 款 较 上 年 末 大 幅 增 加 171,556.00 万 元 ， 增 长
95.66% ，主要系公司 2015 年共发行 533 期期 限小于一年 的收益凭证所致。2016 年
9 月末，公司应付短期融资款较 2015 年末 增加 72,931.00 万元，增幅 20.78%，主要
系 发行的收益凭证增加所致。
（3 ）卖出回购金融资产款
卖出回购金融资产是公司参与银行间市场和交易所市场债券的卖出回购业务。
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末 ，公司卖出回购金融资产款分
别为 20,067.00 万元、55,055.00 万元、173,000.00 万元及 890,295.61 万元，占负债
总额的比重分别为 2.19% 、2.81% 、4.95% 及 26.68% 。2014 年末，公司卖出回购金
融资产款较 上年末增加 34,988.00 万元，增 长 174.36% ，主要系质 押式国债回 购余
额由 20,060.00 万元增加至 54,990.00 万元所致。2015 年末，公司卖出回购金融资
产款较上年末增加 117,945.00 万元，增长 214.23% ，主要系公司新增融资融券债权
收益权业务，公司向融资客户进行融资产生的债权对应的财产收益权利转让给银行山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
113
以获取资金，期末转让金额为 173,000.00 万元所致。2016 年 9 月末，公司卖出回
购金融资产款较上年末增加 717,295.61 万元，增长 414.62% ，主要系公司开展债券
买断式回购及质押式回购 业务 所致 。
（4 ）拆入资金
拆 入 资 金 主要系 公 司 从 中 国 证 券 金 融 股 份 有 限 公 司 处 拆 入 款 项 。 公 司 于 2013
年 1 月获 准开展转融通业务， 2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月
末 ， 公 司 拆 入 资 金 分 别 为 49,000.00 万元、184,500.00 万元、191,500.00 万元及
300,000.00 万元，占负债总额的比重分别为 5.34% 、9.40% 、5.48% 及 8.99% 。2014
年末，公司拆入资金余额大幅增加 135,500.00 万元，增长 276.53% ，主要系公司当
期大力开展融资融券业务，在中国证券金融股份有限公司处转融通额度得到提升，
拆 入 资 金 大 幅 增 长 所 致 。2015 年末 ， 公 司 拆 入 资 金 较 2014 年 末 增 加 7,000.00 万
元，增幅 3.79% ， 保 持稳 定 。2016 年 9 月末 ， 公 司 拆入 资 金 余 额均 较 上年末 增加
108,500.00 万元，增幅 56.66% ，仍然为转融通业务拆入资金增加所致 。
（5 ）应付债券
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月末，公司应付债券余额分别
为 98,472.04 万元、198,076.15 万元、698,942.78 万元及 269,624.98 万 元，占负债 总
额的比重分别为 10.73% 、10.10% 、19.99% 及 8.08% 。2013 年末，公司应付债券余
额为 98,472.04 万元，主要原因系公司于 2013 年 11 月发行了三年期 10 亿元公司债
“13 山证 01 ” 所 致 ；2014 年 末 ， 公 司 应 付 债 券 增 加 99,604.11 万 元 ， 增 长
101.15% ，主要系公司于 2014 年 8 月发行三年期 10.00 亿元公司债“14 山证 01”
所致；2015 年末，公司应付债券增加 500,866.63 万元， 增长 252.87% ，主要原因系
公司于 2015 年 1 月、3 月、4 月及 6 月分 别发行 3 年期 130,000.00 万元次级债券
“15 山证 01 ”、4 年期 70,000.00 万元次级债券 “15 山证 02”、3 年期 200,000.00
万元次级债券 “15 山证 03 ”、3 年期 100,000.00 万元次级债券 “15 山证 04”所
致。2016 年 9 月末，公司应付债券较上年末减少 429,317.80 万元，下降 61.42% ，
主要系公司于 2016 年 1 月、4 月及 6 月 赎回 三期次级债券所致。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
114
（6 ）其他负债
其他负债主要由纳入合并范围内的结构化主体产生的应付优先级份额持有人持
有的权益、期货风险准备金、其他应付款所组成，主要构成如下：
单位：万元
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
应付结构 化主 体优先级 受益 人款项 58,517.37 360,573.69 99,383.17 -
其他应付 款 50,802.82 38,467.15 3,947.95 8,310.40
期货风险 准备 金 6,381.73 6,027.60 5,405.60 4,795.68
预收账款 98.09 822.37 3.14 30.00
预提费用 - 154.08 158.21 68.97
代理兑付 证券 款 33.83 33.83 34.69 34.69
应付股利 - - - -
其他 - - - 2.75
合计 115,833.84 406,078.72 108,932.76 13,242.49
2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 9 月 末 ， 公 司 其 他 负 债 分 别 为
13,242.49 万元、108,932.76 万元、406,078.72 万元及 115,833.84 万元，占负债总额
的比重分别为 1.44% 、5.55% 、11.62% 及 3.47% 。2014 年末，公司其他负债较上年
末增加 95,690.27 万元，增长 722.60% ，主要系 2014 年 会计政策变更，公司将部分
结构化主体纳入合并范围所致；2015 年末，公司其他负债较上年末增加 297,145.96
万 元 ， 增 长 272.78% ， 主 要 系 ： （1 ） 公 司 2015 年 末 持 有 的 结 构 化 主 体 份 额 由
2014 年末 11,260.00 万元增长至 75,380.45 万元，结构化主体的应付优先级份额持
有 人 持 有 的 权 益 相 应 增 加 所 致 。2016 年 9 月 末 ， 公 司 其 他 负 债 较 上 年 末 减 少
290,244.88 万 元 ， 下 降 71.48% ，主要系 应 付 结 构 化 主 体 优 先 级 受 益 人 款 项 减 少 所
致 。
（ 三 ） 盈 利能 力 分 析
最近三年及一期，公司合并报表口径利润表中主要科目情况如下：
单位：万元
项目 2016 年1-9 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
115
营业 收入 159,108.90 383,850.03 195,918.85 131,602.51
营业 支出 109,045.48 184,147.79 116,667.75 97,760.96
营业利润 （亏 损以 “－ ”号填
列）
50,063.42 199,702.24 79,251.11 33,841.55
利润总额 （亏 损总额以 “－ ” 号
填列）
49,637.82 200,398.42 79,816.58 34,728.86
净利润（ 净亏 损以 “－ ”号填
列）
35,714.65 148,136.92 58,640.22 24,584.47
1、 营 业 收入
最近三年及一期，公司分别实现营业收入 131,602.51 万元、195,918.85 万元、
383,850.03 万元及 159,108.90 万元。公司营业收入主要由手续费及佣金净收入、利
息净收入、投资收益等组成，最近三年 及一期 营业收入按会计口径划分情况如下：
单位：万元 、%
项目
2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
手续费及佣金净收入 103,176.80 64.85 260,771.98 67.94 117,381.78 59.91 83,826.38 63.70
其中： 经纪业 务 49,746.27 31.27 185,436.61 48.31 86,537.22 44.17 60,217.99 45.76
投资银行业务 45,713.97 28.73 70,807.12 18.45 29,838.01 15.23 22,827.88 17.35
资产管理业务 2,846.83 1.79 1,491.54 0.39 651.41 0.33 723.00 0.55
基金管理业务 4,628.20 2.91 2,418.78 0.63 - - - -
投资咨询业务 241.54 0.15 617.93 0.16 355.14 0.18 57.51 0.04
利息净收入 20,772.62 13.06 35,043.09 9.13 48,320.50 24.66 36,479.66 27.72
投资收益 26,484.50 16.65 65,309.31 17.01 28,053.74 14.32 11,343.76 8.62
公允价值变动 损益 -8,251.08 -5.19 8,016.47 2.09 1,141.62 0.58 -522.37 -0.40
汇兑收益 60.42 0.04 125.15 0.03 14.30 0.01 -65.16 -0.05
其他业务收入 16,865.63 10.60 14,584.03 3.80 1,006.91 0.51 540.25 0.41
合计 159,108.90 100.00 383,850.03 100.00 195,918.85 100.00 131,602.51 100.00
（1 ）手续费及佣金净收入
手续费及佣金 净收入主要包括经纪业务净收入、投资银行业务净收入、资产管
理业务净收入、基金管理业务净收入及投资咨询业务净收入。其中，经纪业务手续
费净收入占手续费及佣金收入的大部分比例，与 A 股市场走势密切相关。2013 年
度-2015 年 度 及 2016 年 1-9 月 ， 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 分 别 为 83,826.38 万元、山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
116
117,381.78 万元、260,771.98 万 元 和 103,176.80 万 元 ， 占 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为
63.70% 、59.91% 、67.94% 和 64.85% 。
2014 年公司手续费及佣金净收入同比增加 33,555.39 万元，上 升 40.03% ，主要
系 2014 年 A 股市场表现良好，交易大幅增加，经纪业务净收入增长所致。
2015 年，公司手续费及佣金净收入同比增加 143,390.20 万元，上升 122.16% ，
主要系 2015 年 A 股 巨 幅 震 荡 ， 交 易 量 爆 发 导 致 经 纪 业 务 净 收 入 同 比 大 幅 增 加
98,899.39 万元，增长 114.29% ，以及 2015 年公司股票及债券承销数量增加所致。
2016 年 1-9 月 ， 公 司 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 同 比 减 少 96,497.86 万 元 ， 下 降
48.33% ，主要系 2016 年 前三季度 A 股走势平淡，交易量下降导致经纪业务 手续费
及佣金净 收入同 比减少 104,617.71 万元，下降 67.77% 所致。
（2 ）利息净收入
公司利息收入主要包括公司自有资金银行存款、客户资金存款、结算备付金及
存出保证金、买入返售金融资产、融资融券等获取的利息；利息支出主要包括代理
买卖证券款、拆入资金、卖出回购金融资产等支付的利息。
2013 年度 、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月 ，公司利息净收入分别为
36,479.66 万元、48,320.50 万元、35,043.09 万元及 20,772.62 万元，占营业收入的
比重分别为 27.72% 、24.66% 、9.13% 及 13.06% 。2014 年，公司利息净收入同比增
加 11,840.85 万元，上 升 32.46% ，主要系： （1 ）公司 融资融券业 务增长迅猛 ， 融
出资金大幅增加，相应的融资融券利息收入增加 15,317.03 万元；（2）2014 年 A
股 市 场 交 易 量 活 跃 ， 存 款 利 息 收 入 增 加 9,304.32 万 元 所 致 。2015 年 ， 公 司 利 息 净
收入同比减少 13,277.41 万元，下降 27.48% ，主要系公司转融通业务、债券收益权
业务、债券发行规模等扩大 ，利息支出增多 所致。2016 年 1-9 月， 公司利息 净 收 入
较 上 年 同 期 减 少 8,177.85 万 元 ， 下 降 28.25% ， 主 要 系 当 期 融 资 融 券 业 务 规 模 减
小，导致 利息收入下降所致。
（3 ）投资收益
公司投资收益主要为证券自营业务投资金融工具投资收益。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
117
2013 年 度 、2014 年 度 、2015 年度及 2016 年 1-9 月 ， 公 司 投 资 收 益 分 别 为
11,343.76 万元、28,053.74 万元、65,309.31 万元及 26,484.50 万元，占营业收入的
比重分别为 8.62% 、14.32% 、17.01% 及 16.65% 。2014 年，公司投资收益同比增加
16,709.98 万元，增长 147.31% ，主要系： （1）公司 处置可供出 售金融资产 当期获
得投资收益较上 年度增加 10,323.04 万元；（2）公司处置以公允价值计量且其变动
计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 获 得 投 资 收 益 ， 而 上 年 度 为 亏 损 所 致 。2015 年 ， 公 司 投
资收益同比 增加 37,255.57 万元，增长 132.80% ，主要系出售以公 允价值计量 且其
变动计入当期损益的金融资产收益较 2014 年增加 11,215.82 万元，此外，以公允价
值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值变动损益为 6,659.91 万元，较
2014 年增加 5,010.82 万元所致。2016 年 1-9 月，公司投资收益同比减少 21,419.25
万元， 降幅 44.71% ， 主要系受到 2016 年 前三季度 A 股市场行情走 势 影响，本期处
置金融工具获得的收益减少 所致。
（4 ）公允价值变动损益
公司公允价值变动损益主要为证券自营业务投资金融工具公允价值变动损益。
2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月 ，公司公允价值变动收益分
别为-522.37 万元、1,141.62 万元、8,016.47 万元及-8,251.08 万元，占营业收入的比
重分别为-0.40% 、0.58% 、2.09% 及-5.19% 。 公 司 2014 年 公 允 价 值 变 动 损 益 增 加
1,664.00 万元 ， 主要 系当 期 以公 允价 值 计 量 且其 变 动计 入当 期 损益 的金 融 资产 带来
的 损 益 为 1,649.09 万元，而 2013 年 公 司 交 易 性 金 融 资 产 公 允 价 值 变 动 损 益 为-
508.01 万 元 所 致 ； 公 司 2015 年 公 允 价 值 变 动 损 益 增 加 6,874.84 万元，增长
602.20% ， 主 要 系 当 期 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 带 来 的 损
益同比增加 5,010.82 万元所致；2016 年 1-9 月，公 司 公允价值变动损益同比减少
11,162.89 万 元 ， 主 要 系 当 期 受 市 场 行 情 影 响 ， 公 司 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入
当期损益的金融资产公允价值下降 所致。
2 、 营 业 支出 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
118
公司营业支出主要包括 营业税金及附加、业务及管理费及其他业务成本，2013
年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月，营业支出分别为 97,760.96 万元、
116,667.75 万元、184,147.79 万元及 109,045.48 万元，具体情况如下：
单位：万元 、%
项目
2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
营业税金及附加 5,068.54 4.65 23,714.13 12.88 10,968.28 9.40 7,132.44 7.30
业务及管理费 86,490.70 79.32 146,270.37 79.43 104,931.73 89.94 90,052.41 92.11
资产减值损失/ （转回） 1,207.02 1.11 383.17 0.21 454.91 0.39 576.11 0.59
其他业务成本 16,279.22 14.93 13,780.12 7.48 312.83 0.27 - -
合计 109,045.48 100.00 184,147.79 100.00 116,667.75 100.00 97,760.96 100.00
2013 年度 、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月 ，营业税金及附加分别为
7,132.44 万元、10,968.28 万元、23,714.13 万元及 5,068.54 万元，占营业支出比重
分别为 7.30% 、9.40% 、12.88% 及 4.65% 。 报 告 期 内 ， 营 业 税 金 及 附 加 随 着 营 业 收
入 波 动 而 波 动 。2014 年 ， 公 司 营 业 税 金 及 附 加 同 比 增 加 3,835.84 万元，上升
53.78% ，系当期营业收入上升 48.87% 所致；2015 年，公司营业税金及附加同比增
加 12,745.85 万元，上升 116.21% ，系 当期营业收入上升 95.92% 所致。2016 年 1-9
月，公司营业税金及附加同比减少 13,098.26 万元，下降 72.10% ，主要系当期营业
收入 同比下降 44.22% 所致。
报告期内公司业务及管理费的具体构成如下：
单位：万 元
项目 2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
职工薪酬
53,687.28 101,626.74 64,206.26 50,750.90
租赁费及物业费用 7,981.60 11,156.33 10,904.73 9,238.95
营销及管理费用 4,634.69 6,032.83 5,886.12 5,246.55
办公及后勤事务费用 4,867.44 5,088.64 5,463.24 6,495.26
固定资产折旧 2,609.67 3,911.30 4,728.84 4,238.88
无形资产及长期待摊费
用摊销
3,068.90 4,095.54 3,798.77 3,578.62
资讯信息费 1,053.51 2,728.53 2,437.74 2,529.62
系统运转及维护费 1,694.57 3,157.90 1,722.14 1,426.17 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
119
车辆使用费 492.42 874.19 964.21 1,704.98
证券投资者保护基金 1,973.66 2,607.15 860.22 872.13
税费 916.35 573.49 624.34 801.58
提取期货风险准备金 379.03 622.00 609.92 427.58
劳动保护费 609.02 989.96 334.78 419.68
会员管理年费 282.15 261.17 287.76 292.80
期货投资者保障基金 73.98 117.68 109.68 -
其他 2,166.43 2,426.94 1,992.98 2,028.69
合计 86,490.70 146,270.37 104,931.73 90,052.41
报告期内公司业务及管理费主要包括职工薪酬、租赁费及物业费用、营销及管
理费用、办公及后勤事务费用、固定资产折旧 、无形资产及长期待摊费用摊销 等。
报告期内 2014 年较 2013 年的业务及管理费基本保持稳中略升的态势，2015 年较
2014 年增加 41,338.64 万元，增长 39.40% ，主要系当期职工薪酬同比增长 58.28%
所致。2016 年 1-9 月 公 司 业 务 及 管 理 费 较 去 年 同 期 减 少 6,161.66 万 元 ， 降 幅
6.65% ，基本保持稳定。
报 告 期 内 ， 公 司 其 他 业 务 成 本 系 仓 单 业 务 成 本 。2015 年 ， 公 司 其 他 业 务 成 本
较 2014 年 大幅增加 13,467.29 万元，增长 4304.97% ，主要系格林大华仓单业务收
入大幅增加进而成本相应增加所致。2016 年 1-9 月公司其他业务成本较上 年 同 期 增
加 10,837.70 万元，增幅 199.17% ，主要系仓单业务成本增加所致。
3 、 营 业 外收 支
（1 ）营业外收入
2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月，公司的 营业外收入分别为
1,105.27 万元、1,019.65 万元、1,189.65 万元及 189.18 万元。
单位：万元
项目 2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
固定资产处置利得 44.46
5.22 702.25 14.77
税收返还收入 95.45
168.09 235.13 324.33
政府补助 6.82
867.29 56.63 194.93
交易所规费退回 -
- - 482.97 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
120
其他 42.45
149.05 25.64 88.27
合计 189.18
1,189.65 1,019.65 1,105.27
2013 年至 2015 年，公司营业外收入保持平稳。2016 年 1-9 月，公司营业外收
入同比下降 34.07% ，主要系 上年同期收到租房补贴所致 。
（2 ）营业外支出
2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月，公司的营业外支出分别为
217.97 万元、454.18 万元、493.47 万元 及 614.77 万元。
单位：万元
项目 2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
捐赠支出 1.36
61.13 166.00 0.50
滞纳金、违约金 0.25
3.12 58.69 90.32
固定资产处置损失 13.11
122.51 49.71 21.87
其他 600.05
306.70 179.77 105.28
合计 614.77
493.47 454.18 217.97
2014 年，公司营业外支出同比增加 236.21 万元，增长 108.37% ，主要系公司
当 年 捐 赠 支 出 大 幅 增 长 165.50 万 元 ， 以 及 其 他 营 业 外 支 出 增 加 74.50 万 元 所 致 ；
2015 年，公司营业外支出同比增加 39.29 万元，增幅 8.65% ， 保持平稳 ；2016 年
1-9 月，公 司营业外支出 同比增加 551.35 万元，上升 869.41% ，主要系 当期 发生罚
没支出所致 。
4、 利 润 总额
2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月 ，公司的利润总额分别为
34,728.86 万元、79,816.58 万元、200,398.42 万元及 49,637.82 万元。
5 、 所 得 税费 用
2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月 ，公司所得税费用分别为
10,144.39 万元、21,176.37 万元、52,261.50 万元及 13,923.17 万元。
单位：万元
项目 2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
121
按税法及相关规定计算的当年所得税 16,205.87
49,323.67 21,380.89 11,215.62
汇算清缴差异调整 1,521.55
-1,580.87 -94.39 0.00
递延所得税的变动 -3,804.24
4,518.70 -110.14 -1,071.23
合计 13,923.17
52,261.50 21,176.37 10,144.39
报 告 期 内 所 得 税 费 用 上 升 主 要 与 营 业 利 润 持 续 上 升 相关。2014 年，公司所得
税费用同比增加 11,031.98 万元，上升 108.75% ，主要系公司利润总额上升
129.83% 所 致 ； 2015 年 ， 公 司 所 得 税 费 用 同 比 增 加 31,085.13 万 元 ， 增 长
146.79% ，主要系公司当期利润总额同比上升 151.07% 所致。2016 年 1-9 月，公司
所得税费用同比减少 28,116.22 万元，下降 66.88% ，主要系当期公司利润总额下降
所致。
6、净利润
2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-9 月 ， 公 司 净 利 润 分 别 为
24,584.47 万元、58,640.22 万元、148,136.92 万元及 35,714.65 万元，其中归属于母
公司所有者的净利润分别为 25,858.09 万元、58,629.47 万元、143,882.94 万元及
32,407.66 万元。
7、 其 他 综合 收 益
其他综合收益是公司根据企业会计准则规定未在损益中确认的各项利得和损失
扣除所得税影响后的净额，这些利得和损失主要包括：可供出售金融资产公允价值
变动损益、权益法下在被投资单位以后将重分类进损益的其他综合收益以及外币财
务报表折算差额等。2013 年度-2015 年度及 2016 年 1-9 月，公司其他综合收益的
税后净 额分别为 3,129.83 万元、5,055.80 万元、8,324.46 万元及-23,558.03 万元。
单位：万元
项目 2016年1-9月 2015年 度 2014年度 2013年度
归属于母公司股东的其他综合收益的税
后净额
-23,558.03 8,233.99 4,712.45 3,129.83
以后将重分 类进损益的其他综合收
益：
-23,558.03 8,233.99 4,712.45 3,129.83
可供出售 金融资产公允价值变动损
益
-24,201.19 7,988.31 4,740.79 3,139.08
外币财务 报表折算差额 643.16 245.68 -28.35 -9.25 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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归属于少数股东的其他综合收益的税后
净额
- 90.47 343.36 -
合计 -23,558.03 8,324.46 5,055.80 3,129.83
报告期内，公司其他综合收益的变动主要是由可供出售金融资产公允价值变动
损益造成的。
（ 四 ） 现 金流 量 分 析
报告期内，公司的现金流量表简要情况如下：
单位：万元
项目 2016年1-9月 2015年 度 2014年度 2013年度
经营活动产生的现金流量净额 -280,072.58 362,135.59 225,267.27 -243,742.07
投资活动产生的现金流量净额 -196,700.20 -21,932.46 42,313.78 97,523.89
筹资活动产生的现金流量净额 -461,050.53 1,016,828.77 263,621.43 96,363.45
汇率变动对现金及现金等价物的影响 60.42 118.42 14.30 -65.16
现金及现金等价物净增加额 -937,762.89 1,357,150.31 531,216.78 -49,919.90
期初现金及现金等价物余额 2,683,354.89 1,326,204.58 794,987.80 756,248.19
期末现金及现金等价物余额 1,745,592.00 2,683,354.89 1,326,204.58 706,328.29
1、 经 营 活动 产 生 的 现金 流 量
报 告 期 内 ， 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 主 要 来 自 于 收 取 利 息 、 手 续 费 及 佣 金 的 现
金、代理买卖证券款净增加额、拆入资金净增加额、回购业务资金净增加额、处置
以公允价值计量且其变动计入 当期损益的金融资产及可供金融资产的净增加额等。
公司经营活动现金流出主要为融出资金净增加额、支付代理买卖证券款净额、买入
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及可供出售金融资产支付的现金
净额、回购业务资金净减少额、支付给职工以及为职工支付的现金、支付利息、手
续费及佣金的现金、支付各项税费等。
2014 年 ， 公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 为 225,267.27 万 元 ， 扣 除 代 理 买 卖 业 务
现金净额流入因素后，公司经营活动现金流量净额为-253,918.94 万元，较 2013 年
同期现金流量 净额减少 100,742.05 万元 ， 主要系当期融出资金净增加 362,915.33 万
元所致 。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
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2015 年 ， 公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 为 362,135.59 万 元 ， 扣 除 代 理 买 卖 业 务
影响因素后，公司经营活动现金流量净额为-15,212.20 万元，较 2014 年现 金 流 入 有
所增长，主要原因系：（1 ）2015 年上半年 A 股市场走 势强劲，公司收到的利息、
手续费及佣金较 2014 年增加 241,711.01 万元；（2）收到其他与经营活动有关的现
金较 2014 年增加 352,178.05 万元，主要系当期合并结构化主体现金净增加及收回
定向理财款影响。
2016 年 1-9 月 ，公司经营活动现金流量净额为-280,072.58 万元，扣除代理买
卖业务影响因素后，公司经营活动现金流量净额为 123,780.51 万元，较 2015 年 1-9
月 现金流入增加，主要系 当期融出资金净减少、拆入资金净增加、收到手续费及利
息净增加、回购业务资金净增加及买入交易性金融资产影响 。
2 、 投 资 活动 产 生 的 现金 流 量
公司投资活动现金流入主要是银行定期存款收回和取得定期存款利息、处置固
定资产、无形资产和其他长期资产、取得投资收益收到的现金。投资活动现金流出
主要是银行定期存款、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金、投资
以及取得子公司及其他经营单位支付的现金。
2014 年，公司投资活动现金流量净额为 42,313.78 万元，较 2013 年 减少
55,210.10 万元，主要原因系 2013 年取得子公司及其他营业单位收到的现金净额为
109,320.47 万 元 ， 系 当 年 取 得 子 公 司 格 林 大 华 支 付 的 现 金 及 现 金 等 价 物 17,816.17
万 元 ， 格 林 大 华 持 有 的 现 金 及 现 金 等 价 物 127,136.64 万 元 ， 因 此 现 金 流 入
109,320.47 万 元 ， 而 2014 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额 为 2,500.00
万元，系 2014 年公司向证通股份有限公司注资 2,500.00 万元所致。
2015 年 ， 公 司 投 资 活 动 现 金 流 量 净 额 为-21,932.46 万 元 ， 较 2014 年减少
64,246.25 万元，主要原因系 2015 年三个月及以上定期存款利息收入减少、定期存
款收回减少以及处置固定资产减少。
2016 年 1-9 月，公司投资活动现金流量净额为-196,700.20 万元，较 2015 年 1-
9 月同期 减少 177,641.59，主要系 当期 三个月以上定期存款增加影响。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
124
3 、 筹 资 活动 产 生 的 现金 流 量
公司筹资活动现金流入主要为吸收投资、发行债券、收到其他与筹资活动有关
的现金；现金流出主要为分配股利和利 润或偿付利息支付的现金。
2014 年，公司筹资活动现金流量净额为 263,621.43 万元，较 2013 年大幅增加
167,257.98 万元，主要系：（1）公司当期发行公司债券收到现金 98,971.00 万元，
及 短 期 融资券 收 到 现金 100,000.00 万 元 ；（2 ） 公司当 期 发 行的收 益 凭 证收到 资 金
79,338.00 万元；（3）子公司龙华启富 吸收外部投资收到的现金 11,000 万元 。
2015 年，公司筹资活动现金流量净额为 1,016,828.77 万元，较 2014 年大幅增
加 753,207.34 万 元 ，主 要 系 ：（1 ） 公 司当期 发 行 短 期公 司 债 券及次 级 债 券收到 现
金 700,000.00 万元；（2）当期发行的收益凭证收到现金 1,710,307.00 万元 ；（3）
当期完成 非公开发行股票收到现金 所致。
2016 年 1-9 月，公司 筹资活动收到的现金净额为-461,050.53 万元， 较 2015 年
1-9 月 减少 1,099,250.93 万元 ， 主 要 系 公司 当期未 发行 债 券 融 资， 同 时 收 益凭 证 规
模增幅下降 ，此外本期偿还次级债券，以及支付的利息增加所致 。
（ 五 ） 偿 债能 力 分 析
报告期内，公司主要偿债指标如下：
项目 2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
流动比率（倍） 1.60 3.25 2.67 7.29
速动比率（倍） 1.60 3.25 2.67 7.29
资产负债率 62.79% 59.16% 49.06% 20.90%
项目 2016年1-9月 2015年度 2014年度 2013年度
每股经营活动现金流量（元） -0.99 1.44 0.89 -0.97
利息保障倍数（倍） 2.05 2.90 4.45 6.27
注：上述资产、负债均扣除了代理买卖证券款的影响。
报告期内，公司合并口径的资产负债率分别为 20.90% 、49.06% 、59.16% 和
62.79% ， 报 告 期 内 公 司 资 产 负 债 率 持 续 上 升 ， 主 要 系 近 年 来 证 券 行 业 杠 杆 化 趋 势
明显，公司顺应趋势，通过有效的资产负债管理和积极 的杠杆化经营助推资本推动山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
125
型非通道业务的规模和收入贡献度，导致资产负债率持续升高；但报告期内利息保
障倍数较高，显示公司具备较好的偿债能力及风险控制能力。
公司资产中货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、应收款项
比例较高，报告期内，流动比率和速动比例 较高， 资产流动性较强，整体偿债能力
较高，偿债风险较低。
（ 六 ） 未 来业 务 目 标 及盈 利 能 力 可持 续性
1 、 未 来 业务 发 展 战 略
发行人始终秉承“诚信为本、专业服务、以义制利”的经营理念，在发展中不
断丰富公司专业化、规模化、品牌化、集团化和国际化的内涵，并树立了建设有特
色、有品牌、有竞争力的国内一流券商的战略目标。在上述战略目标的指引下，近
年来，公司在发展中加快推进转型创新步伐，稳步推进各项经营工作，业务布局和
资格储备基本完备，创新转型取得了显著的成效。公司将继续坚持上述发展战略，
抓住机遇，深化改革，稳中求进，紧跟证券行业发展方向，借势互联网金融，重点
聚焦投资、资产管理和财务管理业务，全面提升公司盈利能力和 可持续发展能力。
公司制定了如下的总体业务发展目标以顺应未来行业发展趋势：传统中介业务
方面，公司将依托移动互联平台提供一站式金融服务，扩大客户基础，提升客户粘
性，建立产品库，合作发展通道类资产管理业务；资本中介业务方面，公司将重点
发展两融、股权质押融资、收益凭证等非标资本中介业务，丰富做市品种储备，聚
焦负债规模，借势发展，实现产品规模化和批量化；投资业务方面，公司将强化定
增业务优势，发展场外衍生品业务配合柜台业务创设产品，打造“投行+ 投资+ 后
续衍生服务”的盈利模式，增强主动投资能力。
公司 具体业务发展目标及措施 如下：
（1 ）大财富管理板块
①财富管理业务 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
126
公司将进一步深化财富管理部营销、投顾、客服一体化服务建设，完善财富管
理部产品销售、资产配置及投资顾问职能。坚持“以客户为中心”的服务理念，关
注资产配置，实现经纪业务转型，改变传统收入结构。
分 公 司 之 间 将 加 大 横 向 整 合 力 度 ， 借 助 互 联 网 金 融 ， 加 速 集 约 化 、 无 形 化 整
合，为传统经纪业务建立统一运营，统一服务体系，搭建统一的销售平台、统一的
理财账户和支付平台。
继续推进人员整合，建立多元化的考核体系，发挥员工潜力，加快人员转型，
优化员工结构，以满足公司转型发展过程中对营销 、投顾及客服人才的需求。
优化客户结构，重点加强机构客户、私募高端客户资源的开发与经营，转变传
统客户服务模式，对于传统零售业务，提供标准化产品，利用互联网制定分层级的
服务实施模式。
优化产品结构，整合资源，丰富产品内容，构建产品体系，推广与销售工作从
“产品导向”向“客户导向”转变。建立和完善理财产品、资讯产品、投顾产品的
创投、引进、筛选和推送体系。
与互联网金融紧密结合，搭建线上标准化服务平台，逐步实现客户营销、开发
及维护的线上转移。同时利用大数据分析精准定位，深度挖掘客户资源，根据客户
需求，实现最优资产配 置。
②信用交易业务
公司将继续推进融资融券、约定购回式证券交易、股票质押式回购等信用交易
业务的快速发展，同时与投顾紧密结合，提升产品设计能力，建立产品策略、资讯
等服务体系，立足互联网金融，聚焦中小客户，有效防范风险，将信用交易业务打
造为公司未来新的利润增长点。此外，公司还将通过提升资本实力，紧跟市场发展
趋势，获得各项创新业务的试点开展资格。
（2 ）大资产管理板块 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
127
公司将不断提高主动性管理能力，聚焦重点领域和快速扩大规模相结合，更加
注重机构、私募等高净值客户的投融资需求，更加注重柜台市场做为公司差异化竞
争的 重要载体，提升投资能力，产品设计能力和资源对接能力，围绕地方中小商业
银行，大力开展主动性定向资产管理业务。
①资产管理业务
公司将对资产管理业务进行业务重构，未来将主要围绕资本市场业务、类固定
收益业务、资产证券化及实业融资、新三板及私募投资四个方向进行业务开展。其
中，资本市场业务：主要围绕定向增发、网下新股配售等设计主动管理产品或借势
投资产品，同时，加强投研团队建设，做好二级市场产品的精细化投资；类固定收
益业务中的股权质押业务：优化上市公司股权质押业务流程，提高业务运作效率，
扩大项目来源，实现股票质押类产品 平台化、批量化、可复制化操作，大力探索非
上市公司股权质押业务；类固定收益业务中的证信合作业务：继续推进定期定量产
品的发行并做好产品的投后管理，满足公司客户的投融资需求，增强公司客户粘
性，丰富定制类业务品种，为机构客户灵活订制各种产品，充分满足其投融资需
求，革新机构业务模式；资产证券化及实业融资：协同投行进行业务创新，布局资
产证券化业务，实现业务储备及落地；新三板、私募投资业务：围绕新三板和定向
增发做好产品设计和投资工作，与私募基金合作，将券商发行优势与私募投资优势
相结合。
②柜台市场业务
柜台市场业务将积极配合“大资管”战略规划，利用柜台市场优势，支持资产
管理业务发展。持续推进“收益凭证”业务，做好产品设计、发行、交易、兑付、
登记结算管理。发挥柜台市场特有的市场组织功能，协调、推动适合在柜台市场交
易的私募产品创设和引进。完成与中证资本监测中心“报价系统”对接和互联互通
工作，充分利用其政策优势和平台优势，成为公司柜台业务开展、产品创新、自营
投资、客户资产管理的业务平台，最大限度发挥报价系统平台优势。
③公募基金业务 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
128
公 司 将 加 强 公 募 基 金 团 队 建 设 ， 专 注 于 做 好 保 证 金 理 财 、FOF 基金等大容
量、稳收益产品。
（3 ）投资业务
公司将进行全市场视野配置，聚焦重点行业、品种投资。全公司投资业务一盘
棋，协同共进。做大业务规模，聚焦优势业务，提升整体收益率。着力提升投资能
力。强调投行、研究、顾投、场外市场、直投、自营等部门之间的业务协同，建立
协同考核利益分配机制。
①自营业务
公司自营业务将在风险“可控、可测、可承受”的前提下，继续坚持稳健型的
投资风格，以全面提升自营业务收益率水平为目标，优化资产配置，提升主动投资
能力，提高自营收入占比排位。
权 益 类 投 资 方 面 ， 根 据 市 场 变 化 专 注 于 定 增 业 务 前 提 下 不 放 弃 多 元 化 投 资 策
略，降低波动率，提高收益 率；固定收益投资方面，着力打造团队，在注重可供出
售 资 产 安 全 性 的 前 提 下 ， 扩 大 业 务 规 模 ， 布 局 FICC 全 业 务 链 条 ； 衍 生 品 投 资 方
面：稳健开展量化交易、股票期权的自营与做市业务，大力发展收益互换、场外期
权等场外业务；新三板做市业务方面：逐步向自动交易策略发展，扩大做市范围。
公司将在风险可控的基础上加大授权，提升业务部门的自主性和积极性。以定
向增发业务为抓手，整合内部资源，强化公司内部各业务间的沟通与合作，重塑二
级市场投资理念及模式，实现定向增发业务做大做强，全面提升市场把握、行业研
究、项目筛选、投后运作能力。以创新 业务为助推力，推动新三板作市业务发展。
②直投业务
公司股权投资业务将依托券商背景及股东综合金融服务优势，打造一支具有主
动投资能力的优秀团队，扩大资产管理规模，完成精品投资案例，成为私募股权投
资领域内有特色、有品牌、有竞争力的一流投资机构，成为创新业务利润重要增长
极。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
129
（4 ）投资银行业务
公司将建立各业务层面的项目共享协同机制，切实消解投行牌照分割带来的障
碍，整合所有内外部资源。中德证券作为公司投资银行业务的开展主体将继续推进
“四个均衡”业务发展战略，打造全能型投行，优化业务收入结构。继续坚持“以
客户为中心 ”的服务体系，满足客户个性化需求，深度挖掘业务机会，夯实客户合
作关系，强化客户分级管理和多层次沟通机制，着力提高业务创新能力，大力推动
并购重组业务。随着 审核政策的改革趋势 和利率市场化的推进，新股定价和证券销
售能力将成为衡量投资银行业务竞争实力的重要因素，公司将进一步强化证券销售
部门的团队建设，大力提升定价及销售能力。强化行业能力建设，专注于互联网、
新能源、医疗健康等新兴产业，建立起领先的专业能力，并依托自身合资背景优
势，在跨境业务方面取得一定成绩。积极推进和储备股权、债券融资和并购项目，
增收节支，提高投行业 务的盈利能力。
（5 ）场外市场业务
公司的场外市场部将全力配合推进分公司新三板业务的开展，继续扩大挂牌数
量，重点推进新三板定向增发项目，增加融资规模，充实专业团队，提高整体市场
排名，打通产业链，增强客户粘性，拓展业务空间，积极开展作市业务，提升作市
成交数量及金额。
（6 ）期货业务
格林大华作为公司期货业务的实施主体，将“以传统经纪业务为主体，以风险
管理和财富管理为工作重心”作为发展战略，并在传统经纪业务、风险管理业务及
财务管理业务方面制定了主要的发展目标：传统经纪业务方面保持现有优势，实现
持续发展；在风险管 理业务方面细分领域，实现突破；在财务管理业务方面突出衍
生，实现以衍生品特征的全业务链运作，全生命周期服务，形成特色经营。
围绕上述发展战略和目标，格林大华将调整组织架构和高管分工，实现加强总
部业务统领的力量，调整经营网点职能。实施精英团队战略，继续简政放权，加强
攻坚人员建设。努力实现服务手段的突破，推进大宗商品业务的开发。继续跨界合山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
130
作实验和资源整合，实现大型产业客户和小型私募基金的全金融服务。结合互联网
金融创新，探索新型经营模式。
（7 ）互联网金融业务
互联网金融业务部负责公司互联网金融业务平台的设计、搭建 及运营。目前，
公司已有部分业务实现了网上办理，并已成功上线网上商城。随着互联网金融业务
的逐渐深入，客户开户、营销等标准化服务都将由线下转为线上，而通过线上大数
据分析挖掘的高净值客户，将转为线下提供“一对一”服务，由此形成线上线下的
有机结合，发挥传统金融与互联网金融的协同效应。
公司将通过与互联网公司合作，开通第三方支付，实现“一户通”等方式提高
客户体验度，并将在业务的逐渐开展中积累总结经验，把握定位，进一步加强互联
网 金 融 发 展 的 研 究 与 规 划 ， 推 进 公 司 互 联 网 金 融 业 务 由 “+ 互 联 网 ” 向 “ 互 联 网
+ ”模式的深度转型。
（8 ）海外业务
海外业务方面，公司成立了山证国际重点开拓在港证券业务。未来三到五年时
间，公司 将 通过山证国际创新发展海外经纪业务、 充分利用 中德证券优势及资源 整
合 发展投行业务、 在经纪业务具备一定实力基础上 稳健发展 资管业务，将山证国际
打造成拥有国际视野的香港领先综合金融服务商。
2 、 盈 利 能力 的 可 持 续性
最 近 三 年 及 一 期 ， 公 司 实 现 营 业 收 入 分别为 131,602.51 万 元、195,918.85 万
元、383,850.03 万 元及 159,108.90 万 元 ， 实 现 营 业 利 润 分 别 为 33,841.55 万元、
79,251.11 万元、199,702.24 万元及 50,063.42 万元 ，实现净利润分别为 24,584.47 万
元、58,640.22 万元、148,136.92 万元及 35,714.65 万元。最近三年，公司营业收
入、营业利润及净利润持续稳步增长。2016 年 1-9 月， 受资本市场震荡调整 影响，
公司经营业绩较去年同期出现大幅下降， 在较大的市场压力下， 公司继续加快推进
业务转型和创新发展，拓展多元 化投资渠道，资产管理业务及基金管理业务收入较山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
131
上年同期有所增加， 公司业务结构和收入结构 得到 进一步优化，也为公司维持盈利
能力的可持续性提供一定保障。
七 、 最 近 一 期 末 发 行 人 有 息 债 务 结 构
截至 2015 年 末 公 司 有息 负 债 余 额
截至 2015 年末，公司 有息负债余额为 2,994,717.94 万元，其中 代理买卖证券
款占期末有息债务余额的 52.77% ，有息负债的具体构成和期限结构分析如下：
项目 金 额 （ 万 元） 占比
应付短期融资款 350,894.00 11.72%
拆入资金 191,500.00 6.39%
卖出回购金融资产款 173,000.00 5.78%
代理买卖证券款 1,580,381.16 52.77%
应付债券 698,942.78 23.34%
合计 2,994,717.94 100.00%
截至 2016 年 9 末 公 司有 息 负 债 余额
截至 2016 年 9 月 末，公司 有息负债余额为 3,070,334.40 万元，其中代理买卖
证 券 款 占 期 末 有 息 债 务 余 额 的 38.65% ， 有 息 负 债 的 具 体 构 成 和 期 限 结 构 分 析 如
下：
项目 金 额 （ 万 元） 占比
应付短期融资款 423,825.00 13.80%
拆入资金 300,000.00 9.77%
卖出回购金融资产款 890,295.61 29.00%
代理买卖证券款 1,186,588.81 38.65%
应付债券 269,624.98 8.78%
合计 3,070,334.40 100.00% 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
132
八 、 最 近 三 年 母 公 司 净 资 产 及 相 关 控 制 指 标
近三年及一期公司净资本及相关风险控制指标（母公司口径）如下：
单位：元
指标
预警标
准
监管标
准
2016-9-30 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31
净资本 - - 7,771,455,086 9,944,867,844 4,069,082,621 3,979,749,504
净资产 - - 11,931,264,472 12,428,254,030 7,342,940,125 6,943,123,244
净资本/ 各项风险资
本准备之和
>120% >100% 550.11% 1131.23% 346.56% 505.32%
净资本/ 净资产 >48% >40% 65.14% 80.02% 55.41% 57.32%
净资本/ 负债 >9.6% >8% 37.90% 65.96% 62.99% 215.10%
净资产/ 负债 >24% >20% 58.19% 82.44% 113.66% 375.26%
自营权益类证券及
证券衍生品/ 净资本
<80% <100% 40.49% 44.92% 52.87% 66.77%
自营固定收益类证
券/ 净资本
<400% <500% 128.57% 1.60% 23.37% 32.29%
注：上述负债扣除了代理买卖证券款的影响。
公司各期风控指标均优于预警标准，显示公司具有较好的风险控制水平。
九 、 资 产 负 债 表 日 后 事 项 、 或 有 事 项 及 其 他 重 要 事 项
（ 一 ） 资 产负 债 表 日 后事 项
截至 2016 年 9 月 30 日，公司 不存在未 披露的重要的资产负债表日后事项 。
（ 二 ） 或 有事 项
1 、发行人对外担保情况
截至 2016 年 9 月 30 日， 公司无对外担保。
2 、 发行人涉及的较大影响的未决诉讼或仲裁事项
截至 2016 年 9 月 30 日， 除下述披露事项外， 本公司不存在金额 5,000 万元以
上 对公司财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的
未决诉讼或仲裁事项。
山 西 证 券 原 子 公 司 山 西 智 信 网 络 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 智 信 网 络 ” ） 于 2004
年 4 月 20 日在中国农业银行太原市分行漪汾街分理处存入人民币 5,000 万元。同山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
133
年 4 月 26 日，山西省“7.28”系列金融诈骗案犯罪嫌疑人胡吉贤采取私刻印鉴，
伪造转账支票的手段，将前述存款中的人民币 3,000 万元转入发行人前身山西证券
有 限责任公司在交通银行城北晋安分理处开立的账户。2004 年 7 月 2 日，智信网
络又在中国农业银行太原市分行漪汾街分理处存入人民币 5,000 万元。同年 7 月 5
日，胡吉贤通过加盖伪造印鉴的支票的手段，将该笔存款人民币 5,000 万元转入发
行人前身在交通银行城北晋安分理处开立的账户。
智信网络后以存单纠纷为由，将中国农业银行太原市分行漪汾街分理处诉至太
原市中级人民法院，要求中国农业银行太原市分行漪汾街分理处支付其账户内全部
存 款 （ 包 括 上 述 2 笔 资 金 ） ， 太 原 市 中 级 人 民 法 院 于 2005 年 4 月 9 日作出
（2004 ）并民初字第 368 号《民事判决书》。智信网络不服该判决，上诉至山西省
高 级 人民 法院 。 山西 省高 级 人民 法院 作 出了 （2005 ） 晋民终 字 第 0208 号 《 民事判
决书》。判决生效后，中国农业银行太原市分行漪汾街分理处支付了智信网络人民
币 8,000 万元及相应的利息等。
在中国农业银行太原市分行漪汾街分理处支付了智信网络人民币 8,000 万元及
相应的利息后，中国农业银行太原市分行漪汾街分理处以不当得利为由将发行人前
身诉至山西省高级人民法院，要求发行人前身归还前述人民币 8,000 万元及相应的
利息。山西省高级人民法院于 2007 年 1 月 31 日作出了（2006）晋民初字第 16 号
《民事裁定书》，裁定驳回中国农业银行太原市漪汾街分理处的起诉。原告中国农
业银行太原市分行漪汾街分理处不服前述裁定，上诉至最高人民法院。最高人民法
院于 2007 年 10 月 20 日作出了（2007 ）民一终字第 59 号《民事裁定书》，裁定撤
销 山 西省 高级 人 民法 院（2006 ）晋民 初 字第 16 号 《 民事裁 定 书》 ，指 令 山西 省高
级人民法院对该案进行审理。后山西省高级人民法院于 2008 年 6 月 16 日作 出了
（2007 ）晋民 初 字第 33 号 《 民事判 决 书》 ，判 决 驳回 中国 农 业银 行太 原 市分 行漪
汾街分理处的诉讼请求。
中 国 农 业 银 行 太 原 市 分 行 漪 汾 街 分 理 处 不 服 上 述 判 决 向 最 高 人 民 法 院 提 起 上
诉。最高人民法院于 2008 年 12 月 5 日作出了（2008 ）民一终字第 106 号《民事裁山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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定 书 》 ， 裁 定 撤 销 山 西 省 高 级 人 民 法 院 （2007 ） 晋 民 初 字 第 33 号 《 民 事 判 决
书》，并将该案发回山西省高级人民法院重审。
2010 年 11 月 10 日，山西省高级人民法院作出（2009 ）晋民初字第 6 号《民
事裁定书》，认为本案中现查明的事实不足以定案，犯罪嫌疑人胡吉贤的在逃，致
使本案的事实认定存在障碍，裁定本案中止诉讼。截至本 募 集 说 明 书 摘 要 签署 之
日，该案尚未审结。
上述未完结的诉讼案件所涉及的标 的金额占发行人截至 2016 年 9 月 30 日净资
产金额比例较小，不会对发行人正常经营造成重大不利影响，不构成对 本期 债券发
行的重大不利障碍。
（ 三 ） 其 他重 要 事 项
2016 年 8 月 10 日，发行人子公司中德证券收到中国证监会《调查通知书》
（ 稽 查总 队调 查 通字 161467 号 ）， 因 中德 证券 作 为西 藏紫 光 卓远 股权 投 资有 限公
司的财务顾问涉嫌未勤勉尽责，根据《证券法》的有关规定，中国证监会决定对中
德证券立案调查。
2016 年 9 月 26 日，中德证券及财务顾问主办人李庆中、王鑫收到 中国证监会
《 行 政 处 罚 决 定 书 》 （[2016]112 号），因在 西 藏 紫 光 卓 远 股 权 投 资 有 限 公 司 财 务
顾问项目中，中德证券及财务顾问主办人李庆中、王鑫违反了《证券法》第一百七
十 三 条 和 《 上 市 公 司 收 购 管 理 办 法 》 第 九 条 第 二 款 的 规 定 ， 构 成 “ 证 券 服 务 机 构
未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的行
为。 中国证监会决定责令中德证券改正，没收业务收入 300 万元，并处以 300 万元
罚款；对李庆中、王鑫给予警告，并分别处以 5 万元罚款。 收到处罚决定书后，中
德证券已将全部罚没款共计 600 万元汇交至中国证监会指定账户。
上述处罚不影响中德证券业务资格，截至本募集说明书 摘要 出具之日，中德证
券业务正常开展，未因上述处罚事项发生重大不利变化。上述处罚不构成对发行人
发行 本期 债券的重大不利影响。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
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十 、 发 行 人 资 产 抵 押 、 质 押 、 担 保 和 其 他 限 制 用 途 安 排
截至本 募集说明书摘要签署 之日，公司资产不存在 抵押、质押、担保或其他限
制用途 的 安排。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
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募集说 明书 摘要
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第 五 节 募 集 资金 运 用
一 、 前 次 募 集 资 金 使 用 情 况
2013 年 11 月 13 日，公司公开发行了 10 亿元的山西证券股份有限公司 2013
年 公 司 债券（ 第 一 期）， 扣 除 发行费 用 后 的募集 资 金 净额为 98,405.83 万 元 ，已按
照募集说明书披露的资金运用计划全部用于补充公司营运资金。
2014 年 8 月 4 日，公司公开发行了 10 亿元的山西证券股份有限公司 2014 年
公 司 债 券（第 一 期 ），扣 除 发 行费用 后 的 募集资 金 净 额为 98,971.00 万 元 ，已按 照
募集说明书披露的资金运用计划全部用于补充公司营运资金。
2014 年 12 月 2 日，公 司非公开发行了 10 亿 元山西证券股份有限公司 2014 年
度 第 一 期 证 券 公 司 短 期 公 司 债 券 ） ， 扣 除 发 行 费 用 后 的 募 集 资 金 净 额 为 10,000.00
万元，已按照募集说明书披露的资金运用计划全部用于补充公司营运资金。
2015 年 1 月 29 日， 公司非公开发行了 13 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
第一期次级债），募集资金已按照募集说明书披露的资金运用计划全部用于补充公
司营运资金。
2015 年 3 月 19 日，公司非公开发行了 7 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
第二期次级债），募集资金已按照募集说明书披露的资金运用计划全部用于补充公
司营运资金。
2015 年 3 月 27 日，公司非公开发行了 6 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
度第一期证券公司短期公司债券），募集资金已按照募集说明书披露的资金运用计
划全部用于补充公司营运资金。
2015 年 4 月 10 日，公司非公开发行了 4 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
度第二期证券公司 短期公司债券），募集资金已按照募集说明书披露的资金运用计
划全部用于补充公司营运资金。
2015 年 4 月 20 日， 公司非公开发行了 20 亿元山西证券股份有限公司 2015 年山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
137
第三期次级债券），募集资金已按照募集说明书披露的资金运用计划全部用于补充
公司营运资金。
2015 年 6 月 12 日， 公司非公开发行了 10 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
度第三期证券公司短期公司债券），募集资金已按照募集说明书披露的资金运用计
划全部用于补充公司营运资金。
2015 年 6 月 26 日， 公司非公开发行了 10 亿元山西证券股份有限公司 2015 年
第四期次 级债券），募集资金已按照募集说明书披露的资金运用计划全部用于补充
公司营运资金。
二 、 本期 债 券 募 集 资 金 运 用 计 划
（ 一 ） 本 次募 集 资 金 用途
根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来
资 金 需求 ， 经 公 司第 三 届 董 事会 第 十三 次会 议审 议 通过 ，并 由 公司 2016 年 第 一次
临时 股东 大会 批 准， 本次 公 司债 券的 募 集资 金金 额 为不 超过 人 民币 30 亿 元， 用于
调整债务结构。
（ 二 ） 本 期债 券 募 集 资金 使 用 计 划
发行人拟使用本期债券 发行的募集资金偿还 2017 年 4 月至 2017 年 6 月到期的
25.72 亿元的收益凭证，以及预计将在 2017 年 6 月至 2018 年 6 月 到期 的其他 收益
凭证。 收益凭证系公司面向在本公司开立证券账户的全部投资者发行的一种短期融
资产品。发行人承诺将使用本期债券的募集资金全部用于偿还收益凭证，不做其他
用途。
本期债券发行募集的资金将用于核准用途，不用于弥补亏损，发行人不会违反
《证券法》规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。
（ 三 ） 本 次募 集 资 金 专项 账 户 管 理安 排
发行人将依照《 公司债券发行与交易管理办法 》和募集说明书的约定，使用在
交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 山 西 省 分 行 开 立 的 募 集 资 金 专 项 账 户 ， 账 户 账 号 为 ：山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
138
141000200012016018149 ， 用 于 公 司 债 券 募 集 资 金 的 接 收 、 存 储 、 划 转 与 本 息 偿
付。
三 、 本期 公 司 债 券 募 集 资 金 运 用 对 发 行 人 财 务 状 况 的 影 响
（一）有 利于 优 化 公 司债 务 结 构 ，降 低 财 务 成本
本 期 债券募集资金将全部用以偿还即将到期的 收益凭证 ，长期债权融资比例的
适当提高，将使发行人债务结构得到改善。公司可通过本 期 债券偿还其他高融资成
本的债务，有利于降低公司整体财务成本。
（二）有 利于 缓 解 公 司短 期 资 金 压力
公司所处的证券行业属于资金密集型行业，规模的扩张需要充足的资金支持，
本次募集资金用于偿还即将到期的债务，可缓解公司短期内的资金压力， 为 公司在
证券行业转型发展中储备充分的资金提供有力支持。
（三）充 分利 用 资 本 市场 融 资 手 段 ， 保障公司 稳定经营
目前，公司正处于快速发展期，资金需求量较大，而宏观、金融调控政策的变
化会增加公司资金来源的不确定性，增加公司资金的使用成本，因此要求公司 充分
利用资本市场的各类融资渠道。通过发行公司债券，可以使用较 低 的 成 本 获 取 资
金 ，有效满足公司中长期业务发展的资金需求。
综上所述， 本期债券募集资金将用于 调整债务结构 ，可以优化公司债务结构，
降低财务成本，满足不断增长的营运资金需求，充分利用融资渠道，保障公司稳定
经营。同时，在 保持合理资产负债率水平的情况下，通过负债融资，将提高财务杠
杆比率，提升公司的盈利水平，提高资产负债管理水平和资金运营效率。 山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券
（第 一期）
募集说 明书 摘要
139
第 六 节 备 查 文件
本 募集说明书摘要 的备查文件如下：
一、发行人2013年、2014年 、2015 年 审计报告及2016年三季度财务报告；
二、主承销商出具的核查意见；
三、发行人律师出具的法律意见书；
四、评级机构出具的资信评级报告；
五、 《债券持有人会议规则 》；
六、 《债券受托管理协议》 ；
七、中国证监会核准本次发行的文件。
在 本期 债券发行期内，合格投资者可以至本公司及主承销商处查阅 募集说明书
全文及 上述 备查文 件， 或访问 深 交 所网站 （http://www.szse.cn/ ）查阅 募集说 明书 全
文及摘要。
140
（本页无正文，为《山西证券股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司
债券 （第一期）募集说明书摘要 》之盖章页）
山西证券股份有限公司
年
月
日
2017
3
13
