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永赢双利债券A(002521)

永赢双利债券:2016年第四季度报告

 
永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 
 
 第 1 页 共 14 页 
 
 
 
 
 
 
永 赢 双利 债 券型 证 券投 资 基金 
 
2016 年第4 季度报 告 
 
2016年12月31日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 



























基金管理人:永 赢基金管 理有限公司


























基金托管人:华 泰证券股 份有限公司


























报告送出日期:2017年01月20 日


永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 2 页 共 14 页 §1


重要提 示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人华泰证券股份有限公司根据本基金合同规定,于2017 年1月18日复核 了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容, 保证复核内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。


基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基 金一定盈利。


基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策前应 仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2016 年10月1日起至12月31日止。 §2


基金产 品概 况 基金简称 永赢双利债券 基金主代码 002521 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年05月25 日 报告期末基金份额总额 254,301,641.03 份 投资目标 本基金在保持资产流动性以及严格控制风险的基础 上, 通过积极主动的投资 管理, 力争为持有人提供较 高的当期收益以及长期稳定的投资回报。 投资策略 本基金采取稳健的资产配置策略,通过自上而下的方 法进行固定收益和权益类品种的动态配置,在控制基 金资产净值波动的基础上,追求适度的超额收益。 (一)大类资产配置策略 本基金资产配置以债券为主,并不因市场的中短期变 化而改变。在不同的市场条件下,通过对宏观经济环 境、国家经济政策、债券市场整体收益率曲线变化、 资金供求关系和股票市场等因素的分析,研判经济周 期在美林投资时钟理论所处 的阶段,积极、主动地确 永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 3 页 共 14 页 定权益类资产和现金等各类资产的配置比例并进行实 时动态调整,以追求适度的超额收益。 (二)债券选择策略 本基金债券投资将主要采取信用策略,同时辅以久期 策略、 收益率曲线策略、 收益率利差策略、 息 差策略、 债券选择策略等积极投资策略,在适度控制风险的基 础上,通过严格的信用分析和对信用利差变动趋势的 判断,力争获取信用溢价,以最大程度上取得超额收 益。 1、信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取较高的收 益,所以在个券 的选择中特别重视信用风险的评估和 防范。本基金采用经认可的评级机构的评级结果进行 债券筛选,同时对债券发行人以及债务信用风险的评 估进行债券投资范围的调整及投资策略的运用。本基 金根据国民经济运行周期阶段,分析债券发行人所处 行业发展前景、发展状况、市场地位、财务状况、管 理水平和债务水平等因素,评价债券发行人的信用风 险,并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用等 级,确定债券的信用风险利差。 2、久期策略 本基金将通过自上而下的组合久期管理策略,以实现 对组合利率风险的有效控制。本基金将根据对宏观经 济周期所处阶段及其它相 关因素的研判调整组合久 期。如果预期利率下降,本基金将增加组合的久期, 以较多地获得债券价格上升带来的收益;反之,如果 预期利率上升,本基金将缩短组合的久期,以减小债 券价格下降带来的风险。 3、收益率曲线配置策略 本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲线,通过 预期收益率曲线形态变化和信用利差曲线走势来调整 投资组合的头寸。 在考察收益率曲线的基础上,本基金将确定采用集中 策略、哑铃策略或梯形策略等,以从收益率曲线的形 永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 4 页 共 14 页 变和不同期限信用债券的相对价格变化中获利。一般 而言,当预期收益率曲线变陡时,本基金将采用集中 策略;当预期收益率曲线变平时,将采用哑铃策略; 在预期收益率曲线不变或平行移动时,则采用梯形策 略。 本基金还将通过研究影响信用利差曲线的经济周期、 市场供求关系和流动性变化等因素,确定信用债券的 行业配置和各信用级别信用债券所占投资比例。 4、息差策略 本基金将利用回购利率低于债券收益率的情形,通过 正回购将所获得的资金投资于债券,利用杠杆放大债 券投资的收益。 5、骑乘策略 本基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益。这一 策略即通过对收益率曲线的分析,在可选的目标久期 区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券。 在收益率曲线不 变动的情况下,随着其剩余期限的衰 减,债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线有较大幅度 的下滑,从而获得较高的资本收益;即使收益率曲线 上升或进一步陡峭,这一策略也能提供更多的安全边 际。 6、信用债券精选策略 本基金将根据信用债券市场的收益率水平,在综合考 虑信用等级、期限、流动性、市场分割、息票率、税 赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,建立不同 品种的收益率曲线预测模型和信用利差曲线预测模 型,并通过这些模型进行估值,重点选择具备以下特 征的信用债券:较高到期收益率、较高当期收入、价 值被低估、预期信用质量将改善、期权和债权 突出、 属于创新品种而价值尚未被市场充分发现。 7、中小企业私募债券投资策略 本基金对中小企业私募债券的投资主要围绕久期、流 动性和信用风险三方面展开。久期控制方面,根据宏 观经济运行状况的分析和预判, 灵活调整组合的久期。 永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 5 页 共 14 页 信用风险控制方面, 对个券信用资质进行详尽的分析, 对企业性质、所处行业、增信措施以及经营情况进行 综合考量,尽可能地缩小信用风险暴露。流动性控制 方面,要根据中小企业私募债券整体的流动性情况来 调整持仓规模,在力求获取较高收益的同时确保整体 组合的流动性安全。 8、资产支持证券投资策略 资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券 (ABS)、 住房抵押贷款支持证券 (MBS) 等证券品种。 本 基金将 重点对市场利率、 发行条款、 支持资产的构成及质量、 提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产 支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用蒙特卡洛 方法等数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投 资价值并做出相应的投资决策。 (三)股票投资策略 本基金股票投资部分主要采取“自下而上”的投资策 略,回避对市场短期趋势的预测,结合对宏观经济状 况、行业成长空间、行业集中度、公司竞争优势等因 素的判断, 对公司的盈利能力、 偿债能力 、 营 运能力、 成长性、估值水平、公司战略、治理结构和商业模式 等方面进行定量和定性的分析,追求股票投资组合的 长期稳健增值。 (四)权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具,投资原则为有利于基 金资产增值、控制下跌风险、实现保值和锁定收益。 (五)国债期货投资策略 国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组 合的久期、流动性和风险水平。管理人将按照相关法 律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判 断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析 体系, 对国债期货和现货的基差、 国债期货的流动性、 波动水平、套期保值的有 效性等指标进行跟踪监控, 在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现资 产的长期稳定增值。


永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 6 页 共 14 页 业绩比较基准 中国债券综合全价指数 风险收益特征 本基金为债券型基金,属于证券投资基金中较低风险 的基金品种,其风险收益预期高于货币市场基金,低 于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 永赢基金管理有限公司 基金托管人 华泰证券股份有限公司 下属分级基金的基金简称 永赢双利债券A 永赢双利债券C 下属分级基金的交易代码 002521 002522 报告期末下属分级基金的份 额总额 184,258,326.84 份 70,043,314.19 份 下属分级基金的风险收益特 征 本基金为债券型基金,属 于证券投资基金中较低风 险的基金品种,其风险收 益预期高于货币市场基 金,低于混合型基金和股 票型基金。 本基金为债券型基金,属 于证券投资基金中较低风 险的基金品种,其风险收 益预期高于货币市场基 金,低于混合型基金和股 票型基金。 §3


主要财 务指 标和基 金净 值表现 3.1 主要 财务指 标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期(2016年10月01日-2016 年12月31日) 永赢双利债券A 永赢双利债券C 1.本期已实现收益 232,524.37 1,978,605.04 2.本期利润 -1,713,165.37 -1,214,217.25 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0147 -0.0080 4.期末基金资产净值 190,233,033.13 70,249,639.47 5.期末基金份额净值 1.032 1.003 注:1 、本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入( 不含 公允价 值变 动收 益) 扣 除相关 费用 后的 余额 ,本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。 2、所 述基 金业 绩指 标不 包括持 有人 认购 或交 易基 金的各 项费 用, 计入 费用 后实际 收益 水平 要低 于 所列数 字。


永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 7 页 共 14 页 3.2 基金 净值表 现 3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较 永赢双利债券A 阶段 净值增 长率① 净值增 长率标 准差② 业绩比 较基准 收益率 ③ 业绩比 较基准 收益率 标准差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个月 178.65 % 22.70% -2.32% 0.15% 180.97 % 22.55% 永赢双利债券C 阶段 净值增 长率① 净值增 长率标 准差② 业绩比 较基准 收益率 ③ 业绩比 较基准 收益率 标准差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个月 -0.78% 0.11% -2.32% 0.15% 1.54% -0.04% 3.2.2 自基 金合同 生效 以来 基金累 计净 值增长 率变 动及其 与同 期业绩 比较 基准收 益率 变 动的 比较 注:1 、本 基金 合同 生效 日 为2016 年5 月25 日, 截至 本 报告期 末本 基金 合同 生效 未满1 年; 2 、本 基金 在六 个月 建仓 期 结束时 ,各 项资 产配 置比 例符合 合同 规定 。 永赢双利债券A 业绩比较基准 2016-05-25 2016-06-27 2016-07-26 2016-08-24 2016-09-27 2016-11-02 2016-12-01 2016-12-31 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 8 页 共 14 页 注:1 、本 基金 合同 生效 日 为2016 年5 月25 日, 截至 本 报告期 末本 基金 合同 生效 未满1 年; 2 、本 基金 在六 个月 建仓 期 结束时 ,各 项资 产配 置比 例符合 合同 规定 。 §4


管理人 报告 4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简 介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 业年限 说明 任职日期 离任日期 祁洁萍 固定收益投 资总监 2016年05月 25日 8 硕士,CFA, 8年固定收 益研究投资经验, 曾任 平安证券研究所债券 分析师; 光大证券证券 投资总部投资经理、 执 行董事; 现任永赢基金 管理有限公司固定收 益投资总监。 注:1 、 任职 日期 和离 职日 期一般 情况 下指 公司 做出 决定之 日; 若该 基金 经理 自基金 合同 生效 日起 即 任职, 则任 职日 期为 基金 合同生 效日 。 2 、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券从 业人 员资 格管理 办法 》的 相关 规定 。 4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明 在本报告期内, 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其 各项实施细则、 基金合同和其他相关法律法规的规定, 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取 永赢双利债券C 业绩比较基准 2016-05-25 2016-06-27 2016-07-26 2016-08-24 2016-09-27 2016-11-02 2016-12-01 2016-12-31 2% 1.5% 1% 0.5% 0% -0.5% -1% -1.5% -2% 永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 9 页 共 14 页 信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产, 为基金持有人谋求最大利益。 本报 告期内,基金运作合法合规 ,无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平 交易专 项说 明 4.3.1 公平交 易制 度的执 行情 况 本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流程, 以 及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合, 切实防范利益输送。 本基金管理人 规定了严格的投资权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易制度等, 并重视交易 执行环节的公平交易措施, 以"时间优先、 价格优先"作为执行指令的基本原则, 通过投 资交易系统中的公平交易模块, 以尽可能确保公平对待各投资组合。 本报告期内, 公平 交易制度执行情况良好。 4.3.2 异常交 易行 为的专 项说 明 本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和运作 分析 四季度经济基本面稳定, 固定资产投资增速边际改善, 截止2016年11月, 固定资产 投资累计同比增速8.3%,较9月份上行0.1个百分点; 消费数据维持平稳,11月社会消费 品累计同比增速14%, 持平于9月份; 企业在补库存的带动下, 盈利改善明显,11月工业 企业营业收入累计同比增4.4%,较9月份3.7%增长0.7个百分点, 企业库存指数结束近两 年的同比下降趋势,11 月份工业企业产成品库存累计同比增长0.5%,较9月份上行1.3 个 百分点。货币政策稳健中性,11月M2同比增涨11.4%,较9月份下跌0.1 个百分点。 四季度债券市场震荡调整,10Y起国债收益率从最低点2.67%, 反弹将近66BP, 最高 估值收益率反弹至3.33% ; 信用利差在年末迅速扩大, 三年期AA+企业债信用价差从0.76% 上涨至1.60%,信用价差扩大84BP。 4.5 报告 期内基 金的 业绩 表现 报告期内,A级份额净值增长率为178.65% ,C级份额净值增长率为-0.78%,同期业 绩比较基准增长率为-2.32%。 4.6


报告 期内 基金持有 人数 或基金 资产 净值预 警说 明 自2016年9月8日起至2016年11月3日止期间内,本基金 存在超过连续二十个工作日 基金份额持有人数量不满两百人的情况。 4.7 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望


永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 10 页 共 14 页 展望2017年, 去杠杆对债券市场整体偏空, 同时美联储加息背景下外汇市场仍有一 定压力, 但是基本面长期仍存在不确定性, 经济的内生增长动力较弱, 维持经济增速在 6.5%左右仍需要基建的托底。2016年房地产企业受政策影响, 销售状况明显好转, 但销 售好转仍未带动房地产投资, 考虑到近期各项房地产新政, 房地产企业调控政策短期易 紧难松,2017年房地 产 投 资 可 能 继 续 下 行 , 房 地 产 行 业 对 经 济 增 长 的 贡 献 将 有 所 回 落 。 综合而言, 债券市场在经历2016年四季度大幅调整后, 存在阶段性的配置机会, 但 同时亦需考虑监管趋严、资金成本上升等诸多不确定性。 §5


投资组 合报 告 5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况 金额单位:人民币元 序号 项目 金额 占基金总资产的比 例(%) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 188,597,000.00 63.48 其中:债券 188,597,000.00 63.48








资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 40,000,180.00 13.46 其中:买断式回购的买入返售金 融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 24,209,814.03 8.15 8 其他资产 44,293,235.65 14.91 9 合计 297,100,229.68 100.00 5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合 5.2.1 报告期 末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合 本基金本报告期末未持有股票。


永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 11 页 共 14 页 5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合 金额单位:人民币元 序号 债券品种 公允价值 占基金资产净值比 例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 20,120,000.00 7.72 其中:政策性金融债 20,120,000.00 7.72 4 企业债券 78,810,000.00 30.26 5 企业短期融资券 70,141,000.00 26.93 6 中期票据 19,526,000.00 7.50 7 可转债 - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 188,597,000.00 72.40 5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细 金额单位:人民币元 序号 债券代 码 债券名称 数量(张) 公允价值 占基金资产净 值比例(%) 1 0416590 05 16太仓港CP001 200,000 20,128,000.00 7.73 2 140208 14国开08 200,000 20,120,000.00 7.72 3 0416620 32 16威高CP001 200,000 20,008,000.00 7.68 4 0116980 69 16闽电子 SCP003 200,000 19,996,000.00 7.68 5 136853 16洪业02 200,000 19,960,000.00 7.66


永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 12 页 共 14 页 5.6 报告 期末 按公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排序的 前十 名资产 支持 证券投 资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细 本基金本报告期末未持有贵金属投资。 5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明 5.9.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金 投资 股指期 货的 投资 政策 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报 告期末 本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投 资组合 报告 附注 5.11.1 基 金投资 的前十 名股 票中, 不 存在 投资 于超 出基金 合同 规定备 选股 票库之 外的 股 票。 5.11.2 本 报告期 内基金 投资 的前十 名证 券的发 行主 体没有 被监 管部门 立案 调查或 在 报 告编 制日前 一年 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。 5.11.3 其他 资产 构成 单位:人民币元 序号 名称 金额 1 存出保证金 21,227.82 2 应收证券清算款 5,001,801.39 3 应收股利 - 4 应收利息 3,072,676.00 5 应收申购款 36,197,530.44


永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 13 页 共 14 页 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 44,293,235.65 5.11.4 报告 期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告 期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6


开放式 基金 份额变 动 单位:份 永赢双利债券A 永赢双利债券C 报告期期初基金份额总额 50,017,154.55 235,401,377.01 报告期期间基金总申购份额 405,830,218.68 75,193,885.78 减:报告期期间基金总赎回份额 271,589,046.39 240,551,948.60 报告期期间基金拆分变动份额 (份额减少以“-”填列) - - 报告期期末基金份额总额 184,258,326.84 70,043,314.19 §7


基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况 7.1 基金 管理人 持有 本基 金份 额变动 情况 单位:份 永赢双利债券A 永赢双利债券C 报告期期初管理人持有的本基金份 额 - - 报告期期间买入/申购总份额 3,524,497.71 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - 报告期期末管理人持有的本基金份 额 3,524,497.71 - 报告期期末持有的本基金份额占基 金总份额比例(%) 1.39 -


永赢双利债券型证券投资基金2016 年第4 季度报告 第 14 页 共 14 页 7.2 基金 管理人 运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细 序号 交易方式 交易日期 交易份额(份) 交易金额(元) 适用费率 1 申购 2016年11月25 日 3,524,497.71 10,000,000.00 - 注: 根据本基金招募说明书, 申购金额超过 (含)500万元时, 申购费按1,000.00元/ 笔 收取,故此次基金管理人运用固有资金投资本基金的申购费用为1,000.00 元。 §8


影响投 资者 决策的 其他 重要信 息 无。 §9


备查文 件目 录 9.1 备查 文件目 录 1. 中国证监会核准永赢双利债券型证券投资基金募集的文件; 2. 《永赢双利债券型证券投资基金基金合同》; 3. 《永赢双利债券型证券投资基金托管协议》; 4. 《永赢双利债券型证券投资基金招募说明书》及其更新; 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照; 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放 地点 基金管理人、基金托管人处。 9.3 查阅 方式 投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅, 也可在本基金管理人的网站进行 查阅,查询网址:www.maxwealthfund.com. 如有疑问,可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。 客户服务电话:021-51690111 永 赢基 金管理 有限 公司 二 〇一 七年一 月二 十日