永赢量 化混 合型 发起 式证 券投资 基金2016 年第4季 度 报告
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永 赢 量化 混 合型 发 起式 证 券投 资 基金
2016 年第4 季度报 告
2016年12月31日
基 金管 理人： 永赢 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中信 证券股 份有 限公司
报 告送 出日期 ：2017 年1 月20 日
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§1
重要提 示及 目录
1.1 重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信证券股份有限公司根据本基金合同规定，于2017 年1月18日复核
了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2016 年10月1日起至12月31日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 永赢量化混合发起式
基金主代码 001565
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015年8月6日
报告期末基金份额总额 100,731,524.69 份
投资目标
本基金通过灵活应用多种绝对收益策略，对冲市场系
统性风险，在充分控制基金财产风险和保证基金财产
流动性的基础上， 追求超越业绩比较基准的投资回报，
力争实现基金财产的长期稳健增值。
投资策略
本基金采用多因子选股策略为主，辅以事件驱动以及
宏观择时等其他绝对收益策略，对冲系统性风险，力
争实现稳定的绝对回报。
1、 多因子选股策略
该策略以对中国股票市场较长期的回测研究 为基础，
运用量化多因子模型框架， 结合定性指标和定量指标，
综合考虑上市公司基本经营状况和市场对股票的反应
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两大因素，通过计算市场上所有股票的管理质量、价
值、成长变化、市场情绪以及行业特殊因素等量化因
子， 将计算结果组合成alpha模型， 同时结合风险模型
构建股票现货组合。基金经理根据市场状况及变化对
各类信息的重要性做出具有一定前瞻性的判断，适时
调整各因子类别的具体组成及权重。
（1）基本面因子
管理质量：利用计算横截面多种比率来判断上市公司
的报表质量以及管理能力，例如衡量报表质量的应收
应付因子，衡量管理能力的周转率 、偿债能力、ROA
和ROE等因子；
成长变化：通过计算时间序列上各种比率的变化来衡
量公司基本面的成长性；
价值：判断公司的股票价格相对于它的内在价值是否
合理。由于内在价值无法直接计算，我们通过计算全
市场所有公司的利润、销售量、总资产等多种指标来
综合间接反映公司的内在价值。
（2）市场因子
市场情绪：从技术面的动量、反转、枢轴突破等指标
来衡量投资者情绪；
分析师预测：通过扫描市场上分析师观点的变化来预
测市场反应。
2、事件驱动策略
该策略通过对某些公司事件和市场事件的研究，分析
事件对股价造成波动的方向， 以赚取 超额收益。 此外，
该策略还利用市场上存在的金融产品定价非有效性，
实现套利收益。
3、宏观择时策略
该策略通过计算和跟踪多种宏观经济变量和市场变
量，运用计量经济学方法对未来大盘走势进行预测，
为对冲窗口的调节提供参考。
4、市场中性投资策略
该策略主要运用股指期货合约与股票构建投资组合，
规避市场系统性风险。在行业中性、市场中性的理念
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下，本基金根据股票多头组合的市值计算估值期货合
约卖单量，并根据市场变化对股指期货合约卖单量进
行动态跟踪并适时调整。同时，综合考虑定价关系、
套利机会、流动性以及保证金要求等因素，在不同股
指期货合约之间进行动态配置，以求取得与市场波动
相关性较低的绝对收益。
5、其他投资策略
（1）债券投资策略
出于对流动性、有效利用基金财产的考虑，本基金适
时对债券进行投资。通过深入分析宏观经济数据、货
币政策和利率变化趋势等因素，制定久期控制下的投
资策略，构造能够提供稳定收益的债券和货币市场工
具组合。
（2）金融衍生工具投资策略
在法律法规允许的范围内，本基金可基于谨慎原则运
用权证、股票指数期货等相关金融衍生工具对基金投
资组合进行管理，以控制投资组合风险、提高投资效
率，从而更好地实现本基金的投资目标。
业绩比较基准 一年期银行定期存款税后收益率
风险收益特征
本基金属于特殊的混合型证券投资基金，预期风险和
预期收益水平高于货币市场基金、债券型基金，低于
股票型基金和一般的混合型基金。而相对其业绩比较
基准，由于绝对收益策略投资结果的不确定性，因此
不能保证一定能获得超越业绩比较基准的绝对收益。
基金管理人 永赢基金管理有限公司
基金托管人 中信证券股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2016年10月1日-2016年12月31日）
1.本期已实现收益 1,336,747.99
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2.本期利润 -250,173.84
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0023
4.期末基金资产净值 83,613,412.50
5.期末基金份额净值 0.830
注：1 、本 期已实 现收益 指基金本 期利息 收入、投资 收 益 、其 他 收入 （ 不含公 允 价 值变 动 收益 ）
扣除相关 费用后 的余额 ， 本期利润 为本期 已实现 收 益加上本 期公允 价值变 动 收益。
2 、 所述 基金业 绩指标 不 包括持有 人认购 或交易 基 金的各项 费用 ， 计入 费用 后实际收 益水平 要低
于所列数 字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 -0.24% 0.21% 0.38% － -0.62% 0.21%
3.2.2 自基 金合同 生效 以来 基金累 计净 值增长 率变 动及其 与同 期业绩 比较 基准收 益率
变 动的 比较
注：本基金在六个月 建 仓期结束时各项资产 配 置比例符合合同约定 。
§4
管理人 报告
永赢量化混合发起式 基金基准
2015-08-06 2015-10-23 2015-12-31 2016-03-17 2016-05-27 2016-08-08 2016-10-25 2016-12-31
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
-14%
-16%
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4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
张大木
基金经
理
2015年8月6
日
－ 15
硕士，15 年金融行业投资
研究经验，曾任美国沃顿
商学院高级数据分析师；
巴克莱全球投资公司
（BGI） 投资分析员； 博时
基金管理有限公司投资经
理兼量化分析师。现任永
赢基金管理有限公司总经
理助理兼量化投资总监。
注：1 、 任职 日期和离 任 日期一般 情况下 指公司 做 出决定之 日； 若 该基金 经 理自基金 合同生 效日
起即任职 ，则任 职日期 为 基金合同 生效日 。
2 、证券从 业的含 义遵从 行业协会 《证券 从业人 员 资格管理 办法》 的相关 规 定。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实施细则、 基金合同和其他相关法律法规的规定， 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取
信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产， 为基金持有人谋求最大利益。 本报
告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交 易制 度的执 行情 况
本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流程， 以
及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合， 切实防范利益输送。 本基金管理人
规定了严格的投资权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易制度等， 并重视交易
执行环节的公平交易措施， 以"时间优先、 价格优先"作为执行指令的基本原则， 通过投
资交易系统中的公平交易模块， 尽可能确保公平对待各投资组合。 本报告期内， 公平交
易制度执行情况良好。
4.3.2 异常交 易行 为的专 项说 明
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和运作 分析
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2016 年四季度， 市场整体维持区间震荡走势， 市场投资者情绪有所恢复。 在此背景
下，采用量化对冲策略的产品表现较为稳定，体现出较好的alpha获取能力及市场风险
控制能力。
本季度， 中金所针对股指期货交易的限制措施并未放松， 股指期货长期贴水的状态
并未改变， 这些都给量化对冲产品的管理带来一定挑战。 受限于严格的期现匹配政策监
管， 本基金可供对冲的现货组合选股池仅限于中证800指数成分股，alpha 获取能力受到
一定限制。 在本季度的行情中， 尽管现货组合收益能够超越基准指数， 但依旧无法 完全
覆盖期货基差收敛损失，基金净值因此出现下跌。
未来， 我们将继续密切关注监管机构的相关措施， 同时时刻跟踪股指期货市场交易
的流动性及基差水平， 在严格控制本基金投资风险的前提下审慎决策， 力争本基金的稳
健运行。
4.5 报告 期内基 金的 业绩 表现
报告期内，基金份额净值增长率为-0.24% ，同期业绩比较基准收益率为0.38%。
4.6
报告 期内 基金持有 人数 或基金 资产 净值预 警说 明
本报告期内， 本基金并不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满两百人或
者基金资产净值低于五千万元的情形。
4.7 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
2017 年， 中国经济将迎接经济结构转型、 改变增长模式的挑战。 美联储加息将吸引
国际逐利资本从新兴市场回流美国，新兴市场受此影响面临动荡，不确定性的增加。A
股市场在2016年宽幅震荡过程中已释放部分风险， 未来较大概率将维持区间震荡。 期间，
严格控制投资风险， 重点把握阶段性及结构性机会将是较好的选择。 在此背景下， 一方
面通过量化模型分散现货组合个股风险， 另一方面采用对冲基准指数规避市场系统性风
险的量化对冲投资策略具有优势。
尽管目前监管层对于股指期货对冲的限制尚未放开， 股指期货长期贴水的交易状况
也未发生改变，但近 期 贴 水 幅 度 已 明 显 降 低 ， 预 期 未 来 对 冲 策 略 交 易 环 境 将 有 所 改 善 。
我们将继续密切关注监管机构的相关措施， 同时时刻跟踪股指期货市场交易的流动性及
基差水平，在严格控制本基金投资风险的前提下审慎决策， 力争本基金的稳健运行。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
金额单位：人民币元
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序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比
例（%）
1 权益投资 53,535,454.18 63.35
其中：股票 53,535,454.18 63.35
2 基金投资 － －
3 固定收益投资 － －
其中：债券 － －
资产支持证券 － －
4 贵金属投资 － －
5 金融衍生品投资 － －
6 买入返售金融资产 － －
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
－ －
7 银行存款和结算备付金合计 21,038,448.25 24.89
8 其他资产 9,937,071.02 11.76
9 合计 84,510,973.45 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
5.2.1 报告期 末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
A 农、林、牧、渔业 － －
B 采矿业 － －
C 制造业 28,302,980.18 33.85
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
4,177,551.00 5.00
E 建筑业 1,118,512.00 1.34
F 批发和零售业 8,687,559.00 10.39
G 交通运输、仓储和邮政业 1,615,332.00 1.93
H 住宿和餐饮业 － －
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I
信息传输、软件和信息技术服务
业
708,474.00 0.85
J 金融业 － －
K 房地产业 6,200,151.00 7.42
L 租赁和商务服务业 － －
M 科学研究和技术服务业 － －
N 水利、环境和公共设施管理业 761,992.00 0.91
O 居民服务、修理和其他服务业 － －
P 教育 － －
Q 卫生和社会工作 － －
R 文化、体育和娱乐业 665,631.00 0.80
S 综合 1,297,272.00 1.55
合计 53,535,454.18 64.03
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 600835 上海机电 89,800 1,752,896.00 2.10
2 600600 青岛啤酒 59,100 1,739,904.00 2.08
3 600894 广日股份 124,200 1,697,814.00 2.03
4 600026 中远海能 237,200 1,615,332.00 1.93
5 600335 国机汽车 130,800 1,589,220.00 1.90
6 000726 鲁
泰Ａ 121,100 1,551,291.00 1.86
7 600694 大商股份 38,500 1,537,305.00 1.84
8 002309 中利科技 102,858 1,461,612.18 1.75
9 603188 亚邦股份 79,500 1,419,870.00 1.70
10 600315 上海家化 50,400 1,366,344.00 1.63
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
本基金本报告期末未持有债券。
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5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告 期末 按公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排序的 前十 名资产 支持 证券投 资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
代码 名称
持仓量(买/
卖)
合约市值
(元)
公允价值变
动(元)
风险说明
IC1701
中证500股指期
货1701合约
-38
-47,250,720
.00
-668,727.62
公允价值变动总额合计(元) -668,727.62
股指期货投资本期收益(元) 463,263.29
股指期货投资本期公允价值变动(元) -873,823.29
5.9.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金采用市场中性策略， 利用股指期货对冲市场系统性风险， 对冲敞口控制在合同范
围内。针对股灾后股 指 期 货 市 场 流 动 性 明 显 下 降 ， 期 货 、 现 货 之 间 长 期 保 持 贴 水 状 态 ，
本基金管理人密切关注市场动态， 时刻跟踪流动性及基差水平， 在严格控制本基金投资
风险前提下对期货对 冲 合 约 进 行 合 理 选 择 。 本 基 金 投 资 于 股 指 期 货 ， 剥 离 系 统 性 风 险 ，
大幅降低净值波动率，符合既定的投资政策和投资目标。
5.10 报 告期末 本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.1 本 报告期 内基金 投资 的前十 名证 券的发 行主 体没有 被监 管部门 立案 调查或 在
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报 告编 制日前 一年 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.11.2 基 金投资 的前十 名股 票中， 不 存在 投资 于超 出基金 合同 规定备 选股 票库之 外的
股 票。
5.11.3 其他 资产 构成
单位：人民币元
序号 名称 金额
1 存出保证金 9,932,276.91
2 应收证券清算款 －
3 应收股利 －
4 应收利息 4,794.11
5 应收申购款 －
6 其他应收款 －
7 待摊费用 －
8 其他 －
9 合计 9,937,071.02
5.11.4 报告 期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告 期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明
本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限的股票。
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 122,043,863.08
报告期期间基金总申购份额 71,670.63
减：报告期期间基金总赎回份额 21,384,009.02
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） －
报告期期末基金份额总额 100,731,524.69
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基金 管理人 持有 本基 金份 额变动 情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 10,001,250.00
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报告期期间买入/申购总份额 －
报告期期间卖出/赎回总份额 －
报告期期末管理人持有的本基金份额 10,001,250.00
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 9.93
7.2 基金 管理人 运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8
报告期 末发 起式基 金发 起资金 持有 份额情 况
项目
持有份额总
数
持有份额占
基金总份额
比例
发起份
额总数
发起份额占
基金总份额
比例
发起份额承
诺持有期限
基金管理人固有资
金
10,001,250
.00
9.93%
10,001,
250.00
9.93%
自合同生效
之日起不少
于三年
基金管理人高级管
理人员
－ － － －
基金经理等人员 － － － －
基金管理人股东 － - － －
其他 － － － －
合计
10,001,250
.00
9.93%
10,001,
250.00
9.93%
§9
影响投 资者 决策的 其他 重要信 息
无。
§10
备查 文件 目录
10.1 备 查文件 目录
1. 中国证监会核准永赢量化混合型发起式证券投资基金募集的文件；
2. 《永赢量化混合型发起式证券投资基金基金合同》；
3. 《永赢量化混合型发起式证券投资基金托管协议》；
4. 《永赢量化混合型发起式证券投资基金招募说明书》及其更新；
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5. 基金管理人业务资格批件、营业执照；
6. 基金托管人业务资格批件、营业执照。
10.2 存 放地点
基金管理人、基金托管人处。
10.3 查 阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅， 也可在本基金管理人的网站进行
查阅，查询网址:www.maxwealthfund.com.
如有疑问，可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。
客户服务电话：021-51690111
永 赢基 金管理 有限 公司
二 〇一 七年一 月二 十日
