银 华 信 用 四季 红 债 券 型证 券 投 资 基金 2016
年第4 季 度报 告
2016 年12 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理股份有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2017 年 1 月21 日
银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2017 年 1 月 19 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2016 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用四 季红 债券
交易代 码 000194
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2013 年 8 月7 日
报告期 末基 金份 额总 额 641,846,240.38 份
投资目 标
本基金 以信 用债 券为 主要 投资对 象， 在控 制信 用风 险
的前提 下， 力求 为基 金持 有人提 供稳 健的 当期 收益 和
总投资 回报 。
投资策 略
本基金 通过 “自 上而 下” 的战略 性资 产配 置和 “自 下
而上” 的个 券精 选策 略相 结合的 固定 收益 类资 产投 资
策略。 “自 上而 下” 的策 略 主要确 定组 合久 期并 进行
资产配 置， “自 下而 上” 的 策略重 点对 信用 债品 种的
利率风 险和 信用 风险 进行 度量和 定价 ， 同 时结 合市 场
的流动 性状 况， 利用 市场 对信用 利差 定价 的相 对失
衡，对 溢价 率较 高的 品种 进行投 资。
本基金 的投 资组 合比 例为 ： 本基 金投 资于 债券 资产 比
例不低 于基 金资 产 的 80% ，其中 信用 债券 投资 不低 于
非现金 基金 资产 的 80% ； 本基金 持有 现金 或到 期日 在
一年以 内的 政府 债券 不低 于基金 资产 净值 的 5% 。
业绩比 较基 准 中债综 合指 数（ 全价 ）收 益率。 银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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风险收 益特 征
本基金 属于 证券 市场 中的 较低风 险品 种， 预期 收益 和
预期风 险高 于货 币市 场基 金， 低 于混 合型 基金 和股 票
型基金 。
基金管 理人 银华基 金管 理股 份有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2016 年10 月1 日 － 2016 年12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 1,657,902.86
2.本期 利润
-19,636,534.47
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0239
4.期末 基金 资产 净值 660,888,508.66
5.期末 基金 份额 净值 1.030
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 -2.28% 0.14% -2.32% 0.15% 0.04% -0.01%
银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按 基金 合同 的规 定， 本基金 自基 金合 同生 效起 六个月 为建 仓期 ，建 仓期 结束时 本基 金的 各项
资产配 置比 例已 达到 基金 合同的 规定 ：本 基金 投资 于债券 资产 比例 不低 于基 金资产 的 80% ， 其中
信用债 券投 资不 低于 非现 金基金 资产 的80% ； 本基 金持有 现金 或者 到期 日在 一年以 内的 政府 债券
不低于 基金 资产 净值 的 5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
邹维娜 女士
本 基 金 的
基金经 理
2013 年8 月
7 日
- 8 年
硕士学位。历任国家
信息中心下属中经网
公司宏观经济分析人
员；中再资产管理股
份有限公司固定收益
部投资经理助理、自
有 账 户 投 资 经 理 。银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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2012 年10 月 加入 银华
基金管理有限公司，
曾担任基金经理助理
职务， 自 2013 年 9 月
18 日起 兼任 银华 信用
季季红债券型证券投
资基金基金经理，自
2014 年1 月22 日 起兼
任银华永利债券型证
券 投 资 基 金 基 金 经
理， 自 2014 年5 月22
日起兼任银华永益分
级债券型证券投资基
金基金 经理 ，自 2014
年10 月8 日 起兼 任银
华纯债信用主题债券
型 证 券 投 资 基 金
（LOF ） 基金 经理 ， 自
2016 年3 月22 日 起兼
任银华添益 定 期开放
债券型证券投资基金
基金经 理， 自 2016 年
11 月11 日起 兼任 银华
添泽定期开放债券型
证券投资基金基金经
理 。具有从业资格。
国籍: 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用四季 红债 券型 证券
投资基 金基 金合 同》 和其 他有关 法律 法规 的规 定, 本 着诚实 信用 、 勤 勉尽 责的 原则管 理和 运用 基金
资产, 在严 格控 制风 险的 基 础上, 为基 金份 额持 有人 谋 求最大 利益,无 损害 基金 份 额持有 人利 益的
行为。 本基 金无 违法 、违 规行为 。本 基金 投资 组合 符合有 关法 规及 基金 合同 的约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 不存 在参 与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较
少的单 边交 易量 超过 该证 券当日 成交 量 的5% 的情 况 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
经济方 面， 四季 度国 内经 济处于 弱复 苏阶 段。10 月 份虽然 制造 业投 资有 所回 落， 但 基础 设施
建设和 房地 产投 资保 持较 高水平 ，因 此1-10 月固 定 资产投 资累 计增 速加 快 至8.3% 。11 月， 房地
产和基 建投 资均 有所 回落 ， 但 工业 企业 利润 改善 ， 工业投 资增 速明 显增 加 ， 因此1-11 月固 定资 产
投资增 速维 持8.3% 。外 需 来看，10-11 月 出口 逐步 好转， 增速 转正 ，进 口增 速加快 明显 ，进 出口
均有所 改善 。 通 胀方 面， 受猪肉 等食 品价 格反 弹影 响，10 月、11 月CPI 价格 逐步反 弹。 市场 流动
性方面 ， 在去 杠杆 、 防泡 沫的货 币政 策基 调下 ， 加 之外汇 贬值 较多 ， 四季 度 整体流 动性 较为 紧张 ，
央行通 过公 开市 场操 作维 持流动 性平 稳。
债市方 面， 四季 度债 券市 场波动 性较 大， 收益 率上 升明显 。国 债短 端和 超长 端上行 较多 ，国
债1 年和 3 年期 上 行50-60BP 左 右、20-30 年 期上 行 50-55BP 左右 ；金 融债 各期限 均大 幅上 行，
短端上 行更 多 ， 国 开1-5 年期上 行 80-100BP 左右 、7-10 年期 上行 70-80BP 左 右、20-30 年 期上 行
60-70BP 。 信用 债方 面， 信 用债中 短端 低评 级收 益率 上行较 多， 高等 级、 中长 久期上 行 90-100BP
左右， 低等 级、 中短 久期 上行 130-140BP 左右 。 银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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在四季 度， 本基 金根 据市 场变化 做出 了调 整， 适度 降低杠 杆和 久期 ，同 时根 据不同 品种 的表
现优化 了持 仓结 构。 期间 ，对信 用债 进行 了波 段操 作，增 强了 组合 收益 。
展望明 年一 季度 ，积 极的 财政政 策仍 延续 ，基 建投 资增速 短期 内仍 能保 持较 高水平 ，房 地产
景气度 较高 将带 动地 产投 资基本 稳定 ， 但 一二 线重 点 城市较 严格 的限 购政 策将 导致地 产销 量下 降，
未来投 资下 滑。 近期 在受 基建、 地产 投资 需求 上升 以及过 剩产 能行 业限 产条 件下， 大宗 商品 上涨
较多， 工业 增加 值和 工业 企业利 润改 善， 但过 剩产 能出清 不明 显， 供给 侧改 革的加 深将 进一 步抑
制制造 业投 资的 积极 性。CPI 预 计将 继续 反弹 ， 但 幅 度有限 。 因 此， 预计 未来 经济走 势短 期走 稳，
货币政 策进 一步 宽松 有限 ，短期 内仍 将以 降杠 杆和 防泡沫 为主 ，市 场或 将窄 幅震荡 。
基于以 上对 基本 面状 况的 分析， 本基 金认 为未 来债 券市场 走势 可能 呈现 震荡 格局。 策略 上，
本基金 将维 持适 度杠 杆水 平，采 取中 性久 期， 在严 格控制 信用 风险 的前 提下 ，对组 合配 置进 行优
化调整 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.030 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为-2.28% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为-2.32% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
682,328,658.30 93.94
其中： 债券
682,328,658.30 93.94
资产 支持 证券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
28,557,955.64 3.93 银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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8 其他资 产
15,461,521.82 2.13
9 合计
726,348,135.76
100.00
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，市值 占总 资产 净值 比例 的分项 之和 与合 计可 能有 尾差。
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的沪 港通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有沪 港通 股票 投资 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 39,993,170.00 6.05
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 524,382,488.30 79.35
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 39,480,000.00 5.97
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
12 地方政 府债 78,473,000.00 11.87
9 其他 - -
10 合计 682,328,658.30 103.24
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 130945 16 湖南 04 500,000 49,235,000.00 7.45
2 1480128
14 淮 开控
债
400,000 42,720,000.00 6.46
3 1580114
15 绍 城投
债
400,000 42,020,000.00 6.36
4 1180141 11 赣 铁债 300,000 31,551,000.00 4.77
5 1380209
13 宁 铁路
债
300,000 31,182,000.00 4.72 银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本基 金投 资的前 十名证 券的 发行主 体本 期不存 在被 监管部 门立 案调查 ，或 在
报 告编 制日前 一年 内受到 公开 谴责、 处罚 的情形 。
5.10.2
本基金 本报 告期末 未持 有股 票，因 此本 基金不 存在 投资的 前十 名股票 超出 基
金 合同 规定的 备选 股票库 之外 的情形 。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 7,083.26
2 应收证 券清 算款 280,975.62
3 应收股 利 -
4 应收利 息 14,934,238.77
5 应收申 购款 239,224.17
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 15,461,521.82
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。 银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 874,832,557.09
报告期 期间 基金 总申 购份 额 113,190,661.79
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 346,176,978.50
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 641,846,240.38
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 四季 红债 券型 证券 投资基 金募 集的 文件
9.1.2 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》
9.1.3 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金招 募说 明书》
9.1.4 《银 华信 用四 季红 债 券型证 券投 资基 金托 管协 议》
9.1.5 《银 华基 金管 理股 份 有限公 司开 放式 基金 业务 规则》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 本报 告期 内本 基金 管理人 在指 定媒 体上 披露 的各项 公告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及银华信用四季红债券 2016 年第 4 季度报告
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托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅 。
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