广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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广 发 改革 先 锋灵 活 配置 混 合型 证 券投 资 基金
2016 年第 4 季度 报 告
2016 年 12 月31 日
基 金管 理人： 广发 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一七 年一 月二十 一日广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2017 年 1
月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2016 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 广发改革混合
基金主代码 001468
交易代码 001468
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015 年 7 月 27 日
报告期末基金份额总额 1,054,408,535.80 份
投资目标
在严格控制风险和保持资产流动性的基础上， 本基
金通过大类资产的合理配置， 并精选受益于改革相
关主题的股票进行投资， 力求实现基金资产的持续
稳定增值。
投资策略
（ 一 ） 大 类 资 产 配 置 本 基 金 在 宏 观 经 济 分 析 基 础
上， 结合政策面、 市场 资金面， 积极把握市场发展
趋势， 根据经济周期不同阶段各类资产市场表现变广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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化情况， 对股票、 债券和现金等大类资产投资比例
进行战略配置和调整， 以规避或分散市场风险， 提
高基金风险调整后的收益。 （二） 股票投资策 略 1、
改 革 相 关 主 题 的 界 定 中 国 谋 求 持 续 发 展 的 必 然 结
果就是改革， 包括市场制度的改革与经济结构的调
整， 这一过程将催生诸多的投资机会， 本基金将通
过深入研究， 挖掘改革过程中的投资机会， 使得基
金持有人能够充分享受中国改革式发展的成果 2、
二级市场股票投资策略本基金将主要采用 “ 自下而
上 ” 的个股选择方法，对各个行业受益于改革相关
主题的上市公司进行研究， 形成本基金的风格股票
库。 在此基础上， 本基金将通过定量与定性相结合
的分析方法， 筛选出估值合理、 基本面良好且具有
良好成长性的股票进行投资。 （三） 债券投资 策略
本基金通过对国内外宏观经济态势、 利率走势、 收
益 率 曲 线 变 化 趋 势 和 信 用 风 险 变 化 等 因 素 进 行 综
合分析， 构建和调整固定收益证券投 资组合， 力求
获得稳健的投资收益。 （四） 金融衍生品投资 策略
1 、 股 指 期 货 投 资 策 略 2 、 权 证 投 资 策 略 3 、 国 债
期货投资策略
业绩比较基准 50%× 沪深 300 指数＋50%× 中证全债指数。
风险收益特征
本基金是混合型基金， 其预期收益及风险水平高于
货币市场基金和债券型基金， 低于股票型基金， 属
于中高收益风险特征的基金。
基金管理人 广发基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2016 年 10 月 1 日-2016 年 12 月 31 日)
1. 本期已实现收益 -7,824,175.94
2. 本期利润 -69,305,873.61
3. 加权平均基金份额本期利润 -0.0632
4. 期末基金资产净值 791,980,015.88
5. 期末基金份额净值 0.751
注： （1） 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
（2） 本期 已实现 收益 指基金 本期 利息收 入、 投资收 益、 其他收 入（ 不含公
允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期
公允价值变动收益。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率 ①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个
月
-7.85% 0.99% -0.02% 0.39% -7.83% 0.60%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来 基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 历史走势对比图
(2015 年 7 月 27 日至 2016 年 12 月 31 日) 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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注： 本基金建仓期为基金合同生效后 6 个月， 建仓期结束时各项资产配置比
例符合本基金合同有关规定。
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
白金
本基
金的
基金
经理
2015-07-27 - 5 年
男， 中国籍， 工学硕士 ，
持 有 中 国 证 券 投 资 基 金
业从业证书，2011 年 7
月至 2015 年 1 月先后 任
广 发 基 金 管 理 有 限 公 司
研 究 发 展 部 和 权 益 投 资
一部任研究员，2015 年
1 月 6 日至 2016 年 2 月
22 日任广发聚丰混合基
金的基金经理，2015 年
7 月 27 日起任广发改 革
混合基金的基金经理。
注：1.“ 任职日期 ” 和“ 离 职日期 ” 指公司公告聘任或解聘日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规
定。 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基金法》 及
其配套 法规、 《广 发改 革先锋 灵活配 置混 合型 证券投 资基金 基金 合同 》和其 他有
关法律法规的规定， 本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严
格控制风险的基础上， 为基金份额持有人谋求最大利益， 基金运作合法合规， 无
损害基金持有人利益的行为，基金的投资管理符合有 关 法 规 及 基 金 合 同 的 规 定 。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
公司通 过建 立科学 、制 衡的投 资决 策体系 ，加 强交易 分配 环节的 内部 控制，
并通过实时的行为监控与及时的分析评估 ，保证公平交易原则的实现。
在投资决策的内部控制方面， 公司制度规定投资组合投资的股票必须来源于
备选股票库， 重点投资的股票必须来源于核心股票库。 公司建立了严格的投资授
权制度， 投资组合经理在授权范围内可以自主决策， 超过投资权限的操作需要经
过 严 格的 审批 程 序。 在交 易 过程 中， 中 央交 易部 按 照 “ 时 间优 先、 价格 优 先、 比
例 分 配、 综合 平 衡 ” 的原 则 ，公 平分 配 投资 指令 。 监察 稽核 部 风险 控制 岗 通过 投
资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警， 实现投资风险的事中风险控制；
稽核岗通过对投资、 研究及交易等全流程的独立监察稽核， 实现投资风险的 事后
控制。
本报告期内， 上述公平交易制度总体执行情况良好， 不同的投资组合受到了
公平对待，未发生任何不公平的交易事项。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本公司原则上禁止不同投资组合之间 （完全按照有关指数的构成比例进行证
券投资的投资组合除外） 或同一投资组合在同一交易日内进行反向交易。 如果因
应对大额赎回等特殊情况需要进行反向交易的， 则需经公司领导严格审批并留痕
备查。
本投资组合为主动型开放式基金。 本报告期内， 本投资组合与本公司管理的
其他主动型投资组合未发生过同日反向交易的情况； 与本公司管理的被动型投资
组合发生 过同日反向交易的情况， 但成交较少的单边交易量不超过该证券当日成
交量的 5% 。这些交易不存在任何利益输送的嫌疑。 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
市场回顾：
4 季上证综指上涨 3.29% ，创业板下跌 8.74% ；市场走势分化较大，以中国
建筑为典型的保险资金举牌股， 走出了一波较大的上涨行情， 而中小市值股票却
呈现阴跌状态，新增的机构入市资金，改变了市场的投资热点与预期变化。
操作回顾：
4 季度本基金一方面增加了部分价值股的配置， 另一方面也增加了部分超跌
个股的配置，为 2017 年做准备。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本 报 告 期 内 ， 本 基 金 的 净 值 增 长 率 为-7.85% ， 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 为
-0.02% 。
4.5 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
（1）市场展望：
2016 年是 2015 年牛市泡沫破裂后的第一年， 中小股票去泡沫的过程还没有
完全结束，但也接近尾声，价值类股票在 2016 年重新表现，而随着保险资金、
养老金、 银行委外资金、MSCI 资金以及沪港 通南上资金的加入， 价值类股票有
望在 2017 年仍然有不 错表现，同时，部分中小市值股票也会触底反弹，整体上
看，2017 年还是比较乐观的一年。
股市是最好的大类资产。从 2014 年底降息开 始，国内的各类资产都经历了
不同程度的上涨， 所谓的资产荒， 所谓的美林时钟被玩成电风扇， 其实很大程度
上也是宽松的货币环境造成的。 除了汇率之外， 国内比较大的几个大类资产： 股
市、 商品、 债市、 地产， 分别来看： 股市 2015 年经历了一轮大泡沫，2015 年下
半年+2016 年全年， 小票的泡沫基本已经去的差不多了， 大股票由于本身泡沫就
不大，所以表现更好；商品在 2016 年迎来了 一波反弹 上涨，但是国家也已经出
了各种政策和手段抑制价格泡沫化； 债市已经牛了 3 年了， 年底的债市黑天鹅也
是一次去杠杆的过程； 地产从 2015 年下半年到 2016 年 3 季度已经完成了新一轮
上涨， 而国家也刚刚出台政策压制泡沫； 所以从各类资产的表现来看， 其实股市广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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已经是性价比最佳的大类资产了， 国家的这么多货币， 总是要寻求一个发泄口的。
从估值来看， 上证、 创业板都已经低于历史的均值， 尤其创业板， 其估值已
经相当于 2013 年年中的水平了， 如果市场公认 2012 年底是创业板底部， 那么现
在的指数再横盘半年，也自然过度到了 2012 年底的估值水平，我们认为底部已
经不太远了。
（2）看好的投资方向：
从行业来看， 家电、 环保、 传媒、 计算机、 军 工、 非银、 农业等行业的估值
也低于 历史 均值， 而盈 利增速 最快 的行业 主要 是有色 、煤 炭、化 工， 所以 2017
年的机会会更多的出现在以上行业中， 如何做配置以及选股， 需要进一步做工作。
而中长期来看，改革、转型是未来 10 年经济 发展的关键词，符合社会、经
济发展方向的行业和公司是未来最大的投资机会， 一方面是传统制度的改革， 如
军队改革、 国企改革等； 另一方面是新兴的经济增长点， 如互联网、 信息化与智
能化、新型生物技术、环 保与新能源、高科技、新材料技术等等。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额( 元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 723,143,153.45 90.90
其中：股票 723,143,153.45 90.90
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售 - - 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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金融资产
6 银行存款和结算备付金合计 71,834,226.32 9.03
7 其他各项资产 590,161.08 0.07
8 合计 795,567,540.85 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的 境内股 票投 资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 34,292,750.99 4.33
B 采矿业
-
-
C 制造业 316,226,166.65 39.93
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业
15,592.23 0.00
F 批发和零售业
24,013,336.71 3.03
G 交通运输、仓储和邮政业
7,882,357.72 1.00
H 住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服务业
148,452,661.68 18.74
J 金融业
97,912,634.34 12.36
K 房地产业
- -
L 租赁和商务服务业
15,904,931.56 2.01
M 科学研究和技术服务业
- -
N 水利、环境和公共设施管理业
- -
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
78,442,721.57 9.90
S 综合
- -
合计
723,143,153.45 91.31
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 沪港通 投资 股票投 资组 合 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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本基金本报告期末未持有通过沪港通投资的股票。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量( 股) 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例( ％)
1 600110 诺德股份 4,301,031 45,848,990.46 5.79
2 002624 完美世界 1,529,307 45,558,055.53 5.75
3 000636 风华高科 4,638,530 45,272,052.80 5.72
4 002343 慈文传媒 966,601 43,661,367.17 5.51
5 300072 三聚环保 881,700 40,813,893.00 5.15
6 300302 同有科技 1,740,688 38,747,714.88 4.89
7 300364 中文在线 880,095 34,781,354.40 4.39
8 300106 西部牧业 2,126,023 34,292,750.99 4.33
9 002045 国光电器 2,704,900 33,676,005.00 4.25
10 600363 联创光电 1,989,800 32,831,700.00 4.15
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
（1）本基金本报告期末未持有股指期货。
（2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。
5.10 报告 期末 本基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
（1）本基金本报告期末未持有国债期货。
（2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。
5.11 投 资组合 报告 附注 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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5.11.1 本基 金投 资的 前十名 证券 的发 行主体 在本报 告期 内没有 出现 被监管 部门
立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 报告期内本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他 各项 资产构 成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 377,832.37
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 15,956.86
5 应收申购款 196,371.85
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 590,161.08
5.11.4 报告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告 期末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的公允价值
( 元)
占基金资产
净值比例(%)
流通受限
情况说明
1 300364 中文在线 14,566,004.96 1.84
重大事项
停牌
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 1,132,128,783.46
本报告期 基金总申购份额 47,332,167.87
减： 本报告期 基金总赎回份额 125,052,415.53 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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本报告期 基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,054,408,535.80
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额
42,663,671.38
本报告期 买入/ 申购总份额
-
本报告期 卖出/ 赎回总份额
-
报告期期末管理人持有的本基金份额
42,663,671.38
报告期 期末 持有 的本 基 金份额 占基 金总 份额比
例（% ）
4.05
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内， 基金管理人不存在运用固有资金 （认） 申购、 赎回或买卖本基
金的情况。
§8
备查文 件目 录
8.1 备查 文件目 录
（一） 中国证监会批准广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金募集的文
件
（二） 《广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
（三） 《广发基金管理有限公司开放式基金业务规则》
（四） 《广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
（五）法律意见书
（六）基金管理人业务资格批件、营业执照
（七）基金托管人业务资格批件、营业执照
8.2 存放 地点
广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 31-33 楼
8.3 查阅 方式
1. 书 面查 阅 ：查 阅时 间为 每 工作 日 8:30-11:30 ，13:30-17:00 。投 资 者可 免 费广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016 年第 4 季度 报告
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查阅，也可按工本费购买复印件；
2.网站查阅：基金管理人网址：http://www.gffunds.com.cn 。
广 发基 金管理 有限 公司
二 〇一 七年一 月二 十一日
