摩 根 士 丹 利华 鑫 双 利 增强 债 券 型 证券 投 资
基金2016 年第 4 季 度报 告
2016 年12 月31 日
基金管 理人： 摩根士丹利 华鑫基金管理有限 公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2017 年 1 月19 日
大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2017 年 1 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2016 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 大摩双 利增 强债 券
基金主 代码 000024
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2013 年 3 月 26 日
报告期 末基 金份 额总 额 765,314,263.32 份
投资目 标
本基金 投资 目标 是在 严格 控制风 险的 前提 下， 通
过积极 主动 的投 资管 理， 合理配 置债 券等 固定 收
益类金 融工 具， 力争 使投 资者获 得长 期稳 定的 投
资回报 。
投资策 略
本基金 将坚 持稳 健配 置策 略， 在 严格 控制 风险 的
基础上 ，力 争使 投资 者获 得长期 稳定 的投 资回
报。
在大类 资产 配置 的基 础上 ，本基 金采 取以 下策
略， 将固 定收 益类 资产 在 信用债、 可转 债和 其他
资产间 进行 配置 。
首先， 本基 金分 别对 影响 信用债 市场 的信 贷水
平、 信用 利差 水平、 信用 债市场 供求 关系 等因 素
进行分 析； 然 后， 对 影响 可转债 市场 的转 股溢 价
率、 隐 含波 动率、 对应 正 股的市 场 走 势、 可转 债
市场供 求关 系等 因素 进行 分析研 究； 最 后， 本 基
金根据 上述 分析 结论， 预 测和比 较信 用债、 可转
债两类 资产 未来 的收 益率 与风险 ， 并 结合 二者 的
相关关 系， 确 定并 调整 信 用债、 可 转债 两类 资产
的配置 比例 ，在 收益 与风 险间寻 求最 佳平 衡 。 大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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本基金 将以 自上 而下 的在 基准利 率曲 线分 析和
信用利 差分 析基 础上 相应 实施的 投资 策略 ， 以 及
自下而 上的 个券 精选 策略 ， 作为 本基 金的 信用 债
券投资 策略 。
基于行 业分 析、 企业 基本 面分析 和可 转债 估值 模
型分析 ， 本 基金 在一、 二 级市场 投资 可转 债， 以
达到控 制风 险， 实现 基金 资产稳 健增 值的 目 的 。
除信用 债与 可转 债外 ， 本 基金还 将在 综合 考虑 组
合收益、 利率 风险 以及 流 动性的 前提 下， 投 资于
国债、 央行 票据 等利 率品 种。
业绩比 较基 准
中债企 业债 总全 价指 数收 益率×40%+ 中证 可转
债指数 收益 率 × 40%+ 中债 国债总 全价 指数 收益
率×20 %
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 长 期预期 风险 与收 益高 于
货币市 场基 金， 低于 混合 型基金 和股 票型 基 金 。
基金管 理人 摩根士 丹利 华鑫 基金 管理 有限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 大摩双 利增 强债 券 A 大摩双 利增 强债 券 C
下属分 级基 金的 交易 代码 000024 000025
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 429,414,324.04 份 335,899,939.28 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2016 年 10 月1 日 － 2016 年 12 月31 日 ）
大摩双 利增 强债 券 A 大摩双 利增 强债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 8,345,592.53 5,458,951.30
2．本 期利 润 -3,602,905.92 -3,781,641.53
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 -0.0058 -0.0082
4．期 末基 金 资 产净 值 565,340,886.29 440,330,913.78
5．期 末基 金份 额净 值 1.317 1.311
注：1. 以上 所述 基金 业绩 指标不 包括 持有 人认 购或 交易基 金的 各项 费用 （例 如，开 放式 基金 的申
购赎回 费等 ） ， 计入 费用 后 实际收 益水 平要 低于 所列 数字。
2.本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、其他 收入 （不 含公 允价 值变动 收益 ）扣 除相
关费用 后的 余额 ，本 期利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
大摩双利增强债券 A 大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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阶 段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-0.75% 0.13% -3.97% 0.30% 3.22% -0.17%
大摩双利增强债券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-0.83% 0.12% -3.97% 0.30% 3.14% -0.18%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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注：1 、 本 基金 基金 合同 于2013 年3 月26 日正 式生 效。 按照 本基 金基 金合 同 的规定 ， 基金 管理 人
自基金 合 同 生效 之日 起 6 个月内 使基 金的 投资 组合 比例符 合基 金合 同的 有关 约定。 建仓 期结 束时
本基金 的投 资组 合比 例符 合基金 合同 的有 关约 定。
2、自2016 年1 月1 日起 ，本基 金的 业绩 基准 由原 来的“ 中债 企业 债总 全价 指数收 益率 ×40%+ 天
相可转 债指 数收 益率 ×40%+ 中债 国债 总全 价指 数收 益 率×20% ” 变更 为 “中 债企 业债总 全价 指数 收
益率×40%+ 中证 可转 债指 数收益 率×40%+ 中债 国债 总全价 指数 收益 率×20%” 。 上述 事项 已于2015
年12 月23 日在 指定 媒体 上公告 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金 的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
张雪
固 定 收 益
投 资 部 总
监助理 、 基
2014 年12
月9 日
- 8
中央财经大学国际金融学
硕士， 美 国特 许金 融分 析 师
（CFA） 。 曾任 职于 北京 银 行大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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金经理 股份有 限公 司资 金交 易部 ，
历任交易员、投资经理。
2014 年 11 月 加入 本公 司 ，
2014 年 12 月 起担 任本 基 金
和摩根士丹利华鑫强收益
债券型证券投资基金基金
经理 ， 2015 年 2 月 起任 摩 根
士丹利华鑫优质信价纯债
债券型证券投资基金基金
经理 ， 2016 年 3 月 起任 摩 根
士丹利华鑫纯债稳定增值
18 个 月 定 期 开 放 债 券 型 证
券投资 基 金 基金 经理，2016
年9 月起 任摩 根士 丹利 华 鑫
多元兴 利 18 个月 定期 开 放
债券型证券投资基金基金
经理。
注：1 、基 金经 理的 任职 日 期为根 据本 公司 决定 确定 的聘任 日期 ；
2、基 金经 理任 职已 按规 定 在中国 证券 投资 基金 业协 会办理 完毕 基金 经理 注册 ；
3、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
报告期 内， 基金 管理 人严 格按照 《中 华人 民共 和国 证券投 资基 金法 》、 基金 合同及 其他 相关
法律法 规的 规定 ，本 着诚 实信用 、勤 勉尽 责的 原则 管理和 运用 基金 资产 ，在 认真控 制风 险的 前提
下，为 基金 份额 持有 人谋 求最大 利益 ，没 有损 害基 金份额 持有 人利 益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
基金管 理人 严格 执行 《证 券投资 基金 管理 公司 公平 交易制 度指 导意 见》 及内 部相关 制度 和流
程， 通 过流 程和 系统 控制 保证有 效实 现公 平交 易管 理要求 ， 并 通过 对投 资交 易行为 的监 控和 分析 ，
确保基 金管 理人 旗下 各投 资组合 在研 究、 决策 、交 易执行 等各 方面 均得 到公 平对待 。本 报告 期，
基金管 理人 严格 执行 各项 公平交 易制 度及 流程 。
经对报 告期 内公 司管 理所 有投资 组合 的整 体收 益率 差异、 分投 资类 别（ 股票 、债券 ）的 收益
率差异 ， 连 续四 个季 度期 间内、 不同 时间 窗下 （ 如 日内、3 日内 、5 日 内） 不 同投资 组合 同向 交易
的交易 价差 进行 分析 ，未 发现异 常情 况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 本基 金管 理人 所有投 资组 合参 与的 交易 所公开 竞价 同日 反向 交易 成交较 少的 单边大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 的情 况有5 次， 为量化 投资 基金 因执 行投 资策略 与其 他组 合 发
生的反 向交 易。 基金 管理 人未发 现其 他异 常交 易行 为。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2016 年四 季度 中国 经济 运 行基本 平稳 ， 略 好于 预期 ， 物价指 数攀 升明 显。 2016 年三季 度以 来，
国内工 业品 价格 持续 上涨 ，环比 超过 了一 季度 的涨 幅。工 业企 业利 润修 复明 显，周 期行 业盈 利逆
转， 通 胀有 抬头 迹象 ， 预 计四季 度GDP 同 比增 速或 仍维 持 6.7% 左 右。 四季 度 以来 PPI 一 直呈 现环
比同比 均加 速上 涨迹 象， 并带 动 CPI 在四 季度 回 到2%以上 的增 长水 平。 通胀 的担忧 使得 央行 自三
季度末 开始 从市 场回 收流 动性， 抬升 市场 资金 价格 。从经 济基 本面 来说 ，通 胀和经 济增 长构 成了
国内债 市调 整的 重要 因素 。 从海 外因 素来 看，11 月 份美国 大选 特朗 普意 外上 台成为 影响 海外 市 场
最大的 一个 变量 ，金 融市 场对特 朗普 大幅 增加 财政 支出支 持基 建、 美国 连续 加息的 预期 强烈 ，引
发了境 外债 市大 幅调 整， 美国国 债收 益率 快速 上行 ，从而 进一 步加 剧了 国内 债券市 场的 调整 。12
月份， 年末 资金 紧张 ，叠 加上某 券商 资管 事件 引发 的金融 机构 之间 的信 任危 机致使 货币 市场 价格
大幅上 扬。 以上 三重 主要 因素形 成共 振， 引致 了2016 年 四季 度国 内债 市的 大 幅调整 ，10 年 期国
债最大 跌幅 近70bp ， 10 年 期国开 债最 大跌 幅 近90bp ， 几乎 回吐 了2015 年 三季 度以来 的所 有涨 幅 。
回顾2016 年四 季度 债券 市 场的大 幅调 整， 主因 是市 场前期 过度 透支 了对 经济 的悲观 预期 ， 而
对基本 面的 微观 改善 反应 迟缓； 叠加 因素 是近 两年 债券市 场委 外业 务结 构复 杂，层 次繁 多， 杠杆
率被掩 藏 ， 而 导致 银行 对 非银机 构抽 离资 金时 ， 市 场的负 反馈 链条 非常 长 ， 调整幅 度会 更加 剧烈 。
四季度 本基 金采 取了 轻杠 杆短久 期的 策略 。我 们在 具体操 作中 更注 重信 用风 险的把 控， 以及
券种的 选择 ，减 少了 长久 期城投 债等 企业 债券 配置 ，增加 了短 融配 置， 整体 仓位处 于防 御状 态。
权益市 场四 季度 小幅 震荡 ，受到 年末 资金 面收 紧影 响，转 债估 值大 幅受 到挤 压。展 望明 年， 经济
阶段性 企稳 短期 无法 证伪 ，权益 市场 可能 有一 定机 会，四 季度 本基 金择 机增 加了转 债仓 位。
展望2017 年一 季度 ， 经 济 阶段性 企稳 ， 企业 利润 回 升大概 率持 续 ， 商 品市 场 可能保 持高 位震
荡。人 民币 汇率 继续 承压 ，国内 货币 市场 价格 短期 无法回 落。 通胀 可能 成为 国内外 金融 市场 一个
重要的 考量 因素 ，由 高油 价引发 的通 胀预 期可 能会 对大类 资产 配置 起到 很重 要的指 导作 用。 在中
央经济 工作 会议 “货 币政 策稳健 中性 、把 防控 金 融 风险放 到更 重要 的位 置” 大方针 的指 导下 ，货
币政策 可能 边际 趋紧 ，金 融去杠 杆会 逐步 落实 ，债 券市场 不排 除进 一步 调整 的可能 性。
本基金 将坚 持平 衡收 益与 风险的 原则 ，未 来一 个季 度保持 组合 流动 性， 特别 重视信 用风 险的
防范， 在此 基础 上择 机把 握大类 资产 机会 。
大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
本报告 期截 至2016 年12 月31 日， 本基 金 A 类份 额 净值 为 1.317 元 ， 份 额累 计净值 为 1.317
元，C 类份 额净 值为1.311 元， 份额 累计 净值 为1.311 元 ；报 告期 内A 类基 金 份额净 值增 长率 为
-0.75% ，C 类基 金份 额净 值增长 率为-0.83% ， 同期 业 绩比 较基 准收 益率 为-3.97% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金未 出现 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
1,027,240,592.40 85.85
其中： 债券
1,027,240,592.40 85.85
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
136,200,444.30 11.38
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
6,979,687.69 0.58
8 其他资 产
26,198,862.57 2.19
9 合计
1,196,619,586.96
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - - 大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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3 金融债 券 89,980,500.00 8.95
其中： 政策 性金 融债 89,980,500.00 8.95
4 企业债 券 388,088,589.20 38.59
5 企业短 期融 资券 451,457,000.00 44.89
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） 97,714,503.20 9.72
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 1,027,240,592.40 102.14
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 041662002 16 沪 世茂CP001 900,000 90,486,000.00 9.00
2 112220 14 福星 01 567,080 60,955,429.20 6.06
3 041669001 16 王 府井CP001 600,000 60,300,000.00 6.00
4 011698386 16 均瑶 SCP003 600,000 59,802,000.00 5.95
5 041672001 16 鲁 高速CP001 500,000 50,210,000.00 4.99
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 贵金 属投 资。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。 大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 未出 现本 报告 期内被 监管 部门 立案 调查 ，或在 报告 编制
日前一 年内 受到 公开 谴责 、处罚 的情 形。
5.10.2
本基金 本报 告期 末未 持 有 股票 。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 17,423.84
2 应收证 券清 算款 5,976,712.74
3 应收股 利 -
4 应收利 息 19,147,659.72
5 应收申 购款 1,057,066.27
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 26,198,862.57
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 132001 14 宝钢 EB 35,221,895.20 3.50
2 110034 九州债 券 12,195,000.00 1.21
3 132003 15 清控 EB 18,303,840.00 1.82
4 132004 15 国盛 EB 31,993,768.00 3.18
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 大摩双 利增 强债 券 A 大摩双 利增 强债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 736,307,818.73 325,084,071.18
报告期 期间 基金 总申 购份 额 75,390,533.37 530,256,214.75 大摩双利增强债券 2016 年第 4 季度报告
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减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 382,284,028.06 519,440,346.65
报告期期间 基金拆 分变动 份额（份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 429,414,324.04 335,899,939.28
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本 报告 期 ， 基 金管 理人 未运用 固有 资金 申购 、 赎 回或买 卖本 基金 。 截至 本 报告期 末 ， 基 金管 理
人未持 有本 基金 份额 。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 核准 本基 金 募集的 文件 ；
2 、本 基金 基金 合同 ；
3 、本 基金 托管 协议 ；
4 、本 基金 招募 说明 书；
5 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
6 、基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
7 、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各项 公告 。
8.2 存 放地 点
基金管 理人 、基 金托 管人 处。
8.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 免费 查阅， 也可 按工 本费 购买 复印件 ，还 可以 通过 基金 管理人 网站 查阅
或下载 。
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