摩 根 士 丹 利华 鑫 多 元 收益 18 个月
定 期 开 放 债券 型 证 券 投资 基 金
2016 年第4 季度报告
2016 年12 月31 日
基金管 理人： 摩根士丹利 华鑫基金管理有限 公司
基金托 管人： 中国民生银 行股份有限公司
报告送 出日期：2017 年 1 月19 日
大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 2 页 共 11 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 民生 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2017 年 1 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报 告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2016 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 大摩收 益 18 个 月开 放债 券
基金主 代码 001655
交易代 码 001655
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2015 年 11 月 17 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,089,601,860.52 份
投资目 标
在严控 风险 的基 础上 ， 合 理配置 股债 比例 、 精 选个 券，
力争获 取超 越比 较基 准的 超额收 益与 长期 资本 增值 。
投资策 略
本基金 在封 闭期 与开 放期 采取不 同的 投资 策略 。
1、封 闭期 投资 策略
（1） 资产 配置 策略
本基金 在分 析和 判断 国内 外宏观 经济 形势 的基 础上 ，
结合定 性分 析和 定量 分析 的方法 ， 形 成对 各大 类资 产
的预测 和判 断， 在基 金合 同约定 的范 围内 确定 债券 资
产、 权 益类 资产 和现 金类 资产的 配置 比例 ， 并 根据 市
场运行 状况 以及 各类 资产 预期表 现的 相对 变化 ， 动 态
调整大 类资 产的 配置 比例 ，控制 基金 资产 运作 风险 ，
提高基 金资 产风 险调 整后 收益。
（2） 债券 投资 策略 债券
本基金 在封 闭期 的投 资组 合久期 与封 闭期 剩余 期限
进行适 当匹 配的 基础 上， 实施积 极的 债券 投资 组合 管
理， 以 获取 较高 的债 券组 合投资 收益 。 本 基金 的具 体
投资策 略包 括久 期管 理策 略 、 信 用策 略、 利差 套利 策
略、 利 率策 略、 类 属配 置 策略、 个券 选择 及交 易策 略大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 3 页 共 11 页
等部分 。
（3） 资产 支持 证券 的投 资 策略： 资产 支持 类证 券的
定价受 市场 利率 、 流 动性 、 发行 条款、 标的 资产 的 构
成及质 量、 提前 偿还 率及 其它附 加条 款等 多种 因素 的
影响。 本基 金将 在利 率基 本面分 析、 市场 流动 性分 析
和信用 评级 支持 的基 础上 ， 辅以 与国 债、 企业 债等 债
券品种 的相 对价 值比 较， 审慎投 资资 产支 持证 券类 资
产。
（4） 股票 投资 策略
本基金 将在 严格 控制 投资 风险前 提下 适度 参与 股票
资产投 资。 本基 金将 充分 发挥研 究团 队主 动选 股优
势，自 下而 上精 选具 有投 资潜力 的股 票构 建投 资组
合。
（5） 权证 投资 策略
权证为 本基 金辅 助性 投资 工具。 基金 管理 人将 通过 对
权证标 的证 券基 本面 的研 究， 并 结合 权证 定价 模型 寻
求其合 理估 值水 平， 根据 权证的 高杠 杆性 、 有 限损 失
性、 灵 活性 等特 性， 通过 限量投 资、 趋势 投资 、 优 化
组合、 获利 等投 资策 略进 行权证 投资 。
2、开 放期 投资 策略
开放期 内， 本基 金为 保持 较高的 组合 流动 性， 方便 投
资人安 排投 资， 在遵 守本 基金有 关投 资限 制与 投资 比
例的前 提下 ， 将 主要 投资 于高流 动性 的投 资品 种， 防
范流动 性风 险， 满足 开放 期流动 性的 需求 。
业绩比 较基 准
90%× 标普 中国 债券 指数 收 益率 +1 0%× 沪深 300 指数
收益率 。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 长 期预期 风险 与预 期收 益高 于
货币市 场基 金， 低于 混合 型基金 和股 票型 基金 。
基金管 理人 摩根士 丹利 华鑫 基金 管理 有限公 司
基金托 管人 中国民 生银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2016 年10 月1 日 － 2016 年12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 29,062,700.58
2.本期 利润
-55,492,984.53
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0266
4.期末 基金 资产 净值 2,187,346,294.47
5.期末 基金 份额 净值 1.047
注：1. 以上 所述 基金 业绩 指标不 包括 持有 人认 购或 交易基 金的 各项 费用 （例 如，开 放式 基金 的申大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 4 页 共 11 页
购赎回 费等 ） ， 计入 费用 后 实际收 益水 平要 低于 所列 数字。
2.本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、其他 收入 （不 含公 允价 值变动 收益 ）扣 除相
关费用 后的 余额 ，本 期利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 -2.42% 0.14% -0.92% 0.19% -1.50% -0.05%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：1. 本基 金基 金合 同 于2015 年11 月 17 日 正式 生 效；
2.按照 本基 金基 金合 同的 规定， 基金 管理 人自 基金 合同生 效之 日 起6 个 月内 使基金 的投 资组 合比
例符合 基金 合同 的有 关约 定。建 仓期 结束 时本 基金 各项资 产配 置比 例符 合基 金合同 约定 。
大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 5 页 共 11 页
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
李轶
助 理 总 经
理 、 固定 收
益 投 资部 总
监 、 基金 经
理
2015 年11 月
7 日
- 11
中 央 财经 大 学投 资经 济系
国民经 济学 硕士 。2005 年
7 月 加入 本 公司 ，从 事固
定 收 益研 究 ，历 任债 券研
究员 、 基 金经 理助 理 。 2008
年 11 月至 2015 年 1 月任
摩 根 士丹 利 华鑫 货币 市场
基金基 金经 理，2012 年 8
月 起 任摩 根 士丹 利华 鑫多
元 收 益债 券 型证 券投 资基
金基金 经理 ，2013 年 6 月
起 任 摩根 士 丹利 华鑫 纯债
稳定增利 18 个月 定 期开
放 债 券型 证 券投 资基 金基
金经理 ，2014 年 9 月起 任
摩 根 士丹 利 华鑫 纯债 稳定
添利 18 个 月 定期 开 放债
券 型 证券 投 资基 金基 金经
理，2015 年 11 月 起任 本
基金基 金经 理。
注：1 、基 金经 理任 职日 期 为基金 合同 生效 之日 ；
2、基 金经 理任 职已 按规 定 在中国 证券 投资 基金 业协 会办理 完毕 基金 经理 注册 ；
3、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
报告期 内， 基金 管理 人严 格按照 《中 华人 民共 和国 证券投 资基 金法 》、 基金 合同及 其他 相关
法律法 规的 规定 ，本 着诚 实信用 、勤 勉尽 责的 原则 管理和 运用 基金 资产 ，在 认真控 制风 险的 前提
下，为 基金 份额 持有 人谋 求最大 利益 ，没 有损 害基 金份额 持有 人利 益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
基金管 理人 严格 执行 《证 券投资 基金 管理 公司 公 平 交易制 度指 导意 见》 及内 部相关 制度 和流
程， 通 过流 程和 系统 控制 保证有 效实 现公 平交 易管 理要求 ， 并 通过 对投 资交 易行为 的监 控和 分析 ，
确保基 金管 理人 旗下 各投 资组合 在研 究、 决策 、交 易执行 等各 方面 均得 到公 平对待 。本 报告 期，大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 6 页 共 11 页
基金管 理人 严格 执行 各项 公平交 易制 度及 流程 。
经对报 告期 内公 司管 理所 有投资 组合 的整 体收 益率 差异、 分投 资类 别（ 股票 、债券 ）的 收益
率差异 ， 连 续四 个季 度期 间内、 不同 时间 窗下 （ 如 日内、3 日内 、5 日 内） 不 同投资 组合 同向 交易
的交易 价差 进行 分析 ，未 发现异 常情 况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 本基 金管 理人 所有投 资组 合参 与的 交易 所公开 竞价 同日 反向 交易 成交较 少的 单边
交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 的情 况有5 次， 为量化 投资 基金 因执 行投 资策略 与其 他组 合 发
生的反 向交 易。 基金 管理 人未发 现其 他异 常交 易行 为。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2016 年四 季度 ， 美 联储 再 度加息 ， 特 朗普 当选 总统 后带动 的强 美元 、 搞 基建 等政策 预期 使得
美元从 新兴 国家 回流 ，再 通胀预 期渐 起， 全球 债市 出现了 迅速 调整 。
国内经 济在 三季 度后 ，数 据不断 向好 ，制 造 业PMI （采购 经理 指数 ）持 续位 于荣枯 线以 上，
工业企 业生 产和 效益 也呈 现加快 增长 ，CPI （ 消费 者 物价指 数） 在 9 月强 劲反 弹后不 断回 升，PPI
（生产 物价 指数 ）更 是结 束同比 连 续54 个月 下降 的 态势， 自 2012 年 3 月以 来 首次由 负转 正， 年
末通胀 预期 开始 升温 。
央行货 币政 策维 持稳 健偏 紧，以 防范 资产 泡沫 为首 要宗旨 ，采 用公 开市 场操 作来维 持资 金面
紧平衡 ，“ 缩短 放长 ”以 逐步抬 升资 金成 本， 增加 资金利 率弹 性。 而在 同业 理财迅 速发 展的 态势
下，负 债端 不稳 定叠 加金 融杠杆 高企 ，使 得资 金波 动幅度 被迅 速放 大。 资金 在银行 和非 银机 构间
出现了 结构 分层 的特 征。
同时， 银行 负债 端增 速下 降，机 构由 “资 产荒 ”转 入“负 债荒 ”时 代。 再加 上银行 与非 银机
构同业 资金 链脆 弱， 二 者 最终由 前期 相互 加杠 杆转 向相互 去杠 杆阶 段。 监 管 “ 去杠杆” 与银 行 “负
债荒” 共振 ，债 券开 始大 幅回调 。
2016 年四 季度 ， 本 基金 秉 承稳健 、 专 业的 投资 理念 ， 审慎 投资 ， 勤 勉尽 责地 为基金 份额 持有
人谋求 长期 、稳 定的 回报 。本基 金适 度降 低组 合杠 杆和久 期、 兑现 了部 分盈 利，获 得了 稳定 的利
息收入 和超 额的 资本 利得 。
总的来 看，2017 年 经济 基 本面可 能 较 2016 年 出现 小 幅下行 ，市 场流 动性 总量 充裕 ， 资金 的
再配置 需求 给债 券市 场带 来投资 机会 ， 而 风险 可能 来 自于结 构性 的流 动性 失衡 和通胀 预期 的压 力 。
首先从 世界 范围 来看 ，石 油价格 回升 幅度 和特 朗普 政策将 成为 金融 市场 中两 大不确 定性 ，在
英国脱 欧的 带领 下， 欧盟 体系的 政治 选举 或成 为 2017 年 的系 列黑 天鹅， 欧盟 体系的 稳固 性将 被进大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 7 页 共 11 页
一步质 疑。 我们 将密 切关 注美、 欧、 日三 大央 行对 流动性 的把 控。
具体到 国内 来看 ，经 济基 本面短 期受 益于 制造 业下 游需求 增加 和微 观盈 利改 善，企 业出 现主
动补库 存现 象， 经济 持续 企稳势 头。 原材 料价 格上 涨、油 价上 涨、 环保 限产 限能的 举措 使得 下游
物价持 续抬 升， 通胀 预期 逐 渐重 启。
从货币 政策 来看 ，央 行对 流动性 的调 节转 变为 精细 化管理 ，以 公开 市场 操作 为主， 预计 未来
仍将持 续这 种模 式。 央行 在保持 流动 性适 度的 同时 ，注重 防范 资产 泡沫 ，金 融监管 在不 断加 强，
如保监 会把 关资 金投 向、 信托对 产品 的穿 透管 理、 央行将 表外 理财 纳 入MPA 考核等 ，但 金融 去杠
杆过程 中需 警惕 流动 性风 险。
经济短 期或将 企 稳， 通胀 预期可能 重启 ， 叠加 货币 政策宽 松空 间较 小， 近期 对债市 依旧 保持
谨慎， 而股 市受 益于 利润 的增长 和风 险偏 好的 回升 ，可能 存在 结构 性 机 会。 本基金 将坚 持平 衡收
益与风 险的 原则 ，在 未来 一个季 度里 择机 把握 大类 资产机 会。 我们 将 继 续秉 承稳健 、专 业的 投资
理念， 勤勉 尽责 地维 护持 有人的 利益 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
本报告 期截 至2016 年 12 月31 日， 本基 金份 额净 值 为 1.047 元 ，份 额累 计净 值为 1.047 元，
报告期 内基 金份 额净 值增 长率为-2.42% ， 同期 业绩 比较基 准收 益率 为-0.92% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金未 出现 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 109,866,876.33 4.10
其中： 股票
109,866,876.33 4.10
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
1,750,618,400.00 65.38
其中： 债券
1,750,618,400.00 65.38
资产 支持 证券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
766,372,469.56 28.62
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- - 大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 8 页 共 11 页
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
8,668,585.96 0.32
8 其他资 产
42,092,147.06 1.57
9 合计
2,677,618,478.91
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 77,239,955.58 3.53
C 制造业 15,191,946.00 0.69
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
- -
E 建筑业 17,434,974.75 0.80
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 - -
J 金融业 - -
K
房地产 业
- -
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合 - -
合计 109,866,876.33 5.02
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 600547 山东黄 金 940,000 34,319,400.00 1.57
2 601069 西部黄 金 969,500 21,678,020.00 0.99
3 600259 广晟有 色 499,942 21,242,535.58 0.97
4 000628 高新发 展 1,223,507 17,434,974.75 0.80
5 300249 依米康 1,118,700 15,191,946.00 0.69
大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 9 页 共 11 页
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 20,000,000.00 0.91
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 1,730,618,400.00 79.12
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 1,750,618,400.00 80.03
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 1580313 15 汨 罗城 投债 1,100,000 110,440,000.00 5.05
2 112314 16 华南 01 1,100,000 110,055,000.00 5.03
3 112315 16 宝 龙债 1,000,000 100,700,000.00 4.60
4 136063 15 中骏 02 1,000,000 99,530,000.00 4.55
5 1580303 15 兴 安债 900,000 91,062,000.00 4.16
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 贵金 属投 资。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。 大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 10 页 共 11 页
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本基金投资的 前十名证 券 的发行主体未 出现本报 告 期内被监管部 门立案调 查 ，或在报告编 制
日前一 年内 受到 公开 谴责 、处罚 的情 形。
5.10.2
本基金 投资 的前 十名 股票 未超出 基金 合同 规定 的备 选股票 库。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 93,202.95
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 41,998,944.11
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 42,092,147.06
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末 前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 2,089,601,860.52
报告期 期间 基金 总申 购份 额 -
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 - 大摩收益 18 个月开放债 券 2016 年第 4 季度报告
第 11 页 共 11 页
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 2,089,601,860.52
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本 报告 期， 基金 管理 人未运 用固 有资 金申 购、 赎回或 买卖 本基 金。 截至 本报告 期末 ，基 金管
理人未 持有 本基 金份 额。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 核准 本基 金 募集的 文件 ；
2 、本 基金 基金 合同 ；
3 、本 基金 托管 协议 ；
4 、本 基金 招募 说明 书；
5 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
6 、基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
7 、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各项 公告 。
8.2 存 放地 点
基金管 理人 、基 金托 管人 处。
8.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 免费 查阅， 也可 按工 本费 购买 复印件 ，还 可以 通过 基金 管理人 网站 查阅
或下载 。
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
2017 年1 月19 日
