永赢稳 益债 券型 证券 投资 基金2016年第3 季度 报告
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永赢稳 益债券型证券 投资基金
2016 年第3季度报告
2016 年9 月30 日
基金管理人：永 赢 基金管理有限公 司
基金托管人：兴 业 银行股份有限公 司
报告送出日期：2016 年10 月26日
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§1
重 要提示及目录
1.1 重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于2016年10 月24日复核
了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2016年7月1日起至9月30日止。
§2
基 金产品概况
基金简称 永赢稳益债券
基金主代码 002169
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015年12月2日
报告期末基金份额总额 4,089,567,437.32 份
投资目标
本基金主要投资于债券资产，在控制基金资产净值波
动的基础上，力争实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略
本基金将根据对经济周期和市场环境的把握，基于对
财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的持
续跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、信用
债策略、回购交易套利策略等多种投资策略，构建债
券资产组合，并根据对债券收益率曲线形态、息差变
化的预测，动态调整债券投资组合。
1、久期策略
本计划将通过自上而下的组合久期管理策略，以实现
对组合利率风险的有效控制。本计划将根据对宏观经
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济周期所处阶段及其它相关因素的研判调整 组合久
期。如果预期利率下降，本计划将增加组合的久期，
以较多地获得债券价格上升带来的收益；反之，如果
预期利率上升，本计划将缩短组合的久期，以减小债
券价格下降带来的风险。
2、收益率曲线策略
本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲线，通过
预期收益率曲线形态变化和信用利差曲线走势来调整
投资组合的头寸。
在考察收益率曲线的基础上，本基金将确定采用集中
策略、哑铃策略或梯形策略等，以从收益率曲线的形
变和不同期限信用债券的相对价格变化中获利。一般
而言，当预期收益率曲线变陡时，本基金将采用集中
策略；当预期收益率曲线变平时，将采用哑铃策略；
在预期收益率曲线不变或平行移动时，则采用梯形策
略。
3、信用债策略
信用债策略是本基金债券投资的核心策略。本基金将
通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、信用
利差的历史水平等因素，判断当前信用债市场信用利
差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线
的未来走势，确定信用债券的配置 。具体的投资策略
包括：
（1） 自上而下与自下而上的分析相结合的策略。 自上
而下即从宏观经济、 债券市场、 机构行为等角度分析，
制定久期、类属配置策略，选择投资时点；自下而上
即寻找相对有优势和评级上调概率较大的公司，制定
个券选择策略；
（2） 相对投资价值判断策略： 根据对同类债券的相对
价值判断，选择合适的交易时机，增持相对低估、价
格将上升的债券， 减持相对高估、 价格将下降的债券。
由于利差水平受流动性和信用水平的影响，因此该策
略也可扩展到新老券置换、流动性和信用的置换，即
在相同收益率下买入近期发行的债券或是流动性更好
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的债券，或在相同外部信用级别和收益率下，买入内
部信用评级更高的债券；
（3） 信用风险评估： 信用债收益率是在基准收益率基
础上加上反映信用风险收益的信用利差。基准收益率
主要受宏观经济政策环境的影响，而信用利差收益率
主要受该信用债对应信用水平的市场信用利差曲线以
及该信用债本身的信用变化的影响。债券发行人自身
素质的变化， 包括公司产权状况、 法人治理结构、 管
理水平、经营状况、财务质量、抗风险能力等的变化
将对信用级别产生影响。
本基金管理人将利用内部评级系统来对信用债的相对
信用水平、 违约风险及理论信用利差进行全面的分析。
该系统包含定性评级、定量打分以及条款分析等多个
不同层面。定性评级主要关注股权结构、股东实力、
行业风险、 历史违约及 或有负债等； 定量打分系统主
要考察发债主体的财务实力。目前基金管理人共制定
了包括煤炭、 钢铁、 电 力、 化工等24 个行业定量财务
打分方法，对不同发债主体的财务质量进行量化的分
析评估；条款分析系统主要针对有担保的长期债券，
通过分析担保条款、担保主体的长期信用水平，并结
合担保的情况下对债项做出综合分析。
4、回购套利策略
回购套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用
产品投资和回购交易结合起来，基金管理人根 据信用
产品的特征， 在信用风险和流动性风险可控的前提下，
或者通过回购融资来博取超额收益，或者通过回购不
断滚动来套取信用债收益率和资金成本的利差。
5、中小企业私募债投资策略
本基金对中小企业私募债的投资主要围绕久期、流动
性和信用风险三方面展开。久期控制方面，根据宏观
经济运行状况的分析和预判，灵活调整组合的久期。
信用风险控制方面， 对个券信用资质进行详尽的分析，
对企业性质、所处行业、增信措施以及经营情况进行
综合考量，尽可能地缩小信用风险暴露。流动性控制
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方面，要根据中小企业私募债整体的流动性情况来调
整持仓规模，在力 求获取较高收益的同时确保整体组
合的流动性安全。
6、资产支持证券投资策略
资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券 （ABS）、
住房抵押贷款支持证券 （MBS） 等证券品种。 本 基金将
重点对市场利率、 发行条款、 支持资产的构成及质量、
提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产
支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛
方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投
资价值并做出相应的投资决策。
业绩比较基准 一年期定期存款利率（税后）+1.2%
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资金基金中较低风
险的基金品种，其风险收益预期高于货币基金，低于
混合型基金和股票型基金。
基金管理人 永赢基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
§3
主 要财务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2016年7月1日-2016年9月30日）
1.本期已实现收益 72,347,951.45
2.本期利润 59,615,103.47
3.加权平均基金份额本期利润 0.0124
4.期末基金资产净值 4,109,610,953.72
5.期末基金份额净值 1.005
注：1 、本 期已实 现收益 指基金本 期利息 收入、 投 资收益、 其他收 入（不 含 公允价值 变动收 益）
扣除相关 费用后 的余额 ， 本期利润 为本期 已实现 收 益加上本 期公允 价值变 动 收益。
2 、 所述 基金业 绩指标 不 包括持有 人认购 或交易 基 金的各项 费用 ， 计入 费用 后实际收 益水平 要低
于所列数 字。
3.2 基 金净值表现
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3.2.1 本报告期基金份额净值增 长率及其与同期业绩比 较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 1.20% 0.05% 0.68% － 0.52% 0.05%
3.2.2 自基金合同生效以来基 金累计净值增长率变动 及其与同期业绩比较基 准收益率
变动的比 较
永赢稳益债券 基金基准
2015-12-02 2016-01-13 2016-03-01 2016-04-12 2016-05-25 2016-07-07 2016-08-17 2016-09-30
3%
2.5%
2%
1.5%
1%
0.5%
0%
注：1 、本 基金合 同生效 日为2015 年12 月2 日，截 至本报告 期末本 基金合 同 生效未满 一年。
2 、本基金 在六个 月建仓 期结束时 ，各项 资产配 置 比例符合 合同约 定。
§4
管 理人报告
4.1 基 金经理（或基金经理小组 ）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
祁洁萍
基金经
理
2015 年12月
2日
－ 8
硕士，CFA，8 年固定收益
研究投资经验，曾任平安
证券研究所债券分析师；
光大证券证券投资总部投
资经理、执行董事；现任
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永赢基金管理有限公司固
定收益投资总监。
注：1 、 任职 日期和离 职 日期一般 情况下 指公司 做 出决定之 日； 若 该基金 经 理自基金 合同生 效日
起即任职 ，则任 职日期 为 基金合同 生效日 。
2 、证券从 业的含 义遵从 行业协会 《证券 从业人 员 资格管理 办法》 的相关 规 定。
4.2 管 理人对报告期内本基金运 作遵规守信情况的说明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实施细则、 基金合同和其他相关法律法规的规定， 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取
信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产， 为基金持有人谋求最大利益。 本报
告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公 平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流程， 以
及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合， 切实防范利益输送。 本基金管理人
规定了严格的投资 权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易制度等， 并重视交易
执行环节的公平交易措施， 以"时间优先、 价格优先"作为执行指令的基本原则， 通过投
资交易系统中的公平交易模块， 以尽可能确保公平对待各投资组合。 本报告期内， 公平
交易制度执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报 告期内基金的投资策略和 运作分析
从三季度数据观察，中国经济似有企稳，但是基础尚不牢固。消费需求稳中有升，
7、8月份社会消费品零售总额 （名义） 同比增速分别为10.20%和10.60%。 投资增速持续
下降。7、8月份固定资产累计同比增速同为8.10% ，较6月份下滑0.9个百分点，民间投
资占比下滑明显，8月民间投资比重较6月末下滑0.1个百分点。 进出口贸易有改善，PMI
新出口订单和进口项目皆有好转。货币政策维持稳健，8月M2同比增速11.4% ，较6月提
高0.4 个百分点。物价维持稳定，7、8、9月CPI同比增速分别为1.8%，1.3% ，1.9%，较
二季度同比增速下滑。
三季度债券市场表现较好，10Y期国债收益率从2.84%下行至2.73%， 下降9BP， 信用
利差缩窄，三年期AA+企业债与3Y期国债价差从0.97% 缩窄至0.77,%，缩小20BP。
4.5 报 告期内基金的业绩表现
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报告期内，基金份额净值增长率为1.20%，同期业绩比较基准收益率为0.68%。
4.6
报告期内基金持有人数或 基金资产净值预警说明
自2016年6月21日至2016年8月9日期间内，本基金存在连续二十个工作日基金份额
持有人数量少于二百人的情形。
4.7 管 理人对宏观经济、证券市 场及行业走势的简要展 望
展望第四季度，物价方面，由于去年低基数效应，CPI同比预期回升，同比增速中
枢有望回复至2%附近。 物价水平合理， 预期不会掣肘货币政策， 货币政策有望维持稳健。
十一期间， 多地出台房地产限购限贷， 对房地产市场资产泡沫有望形成一定抑制， 同时
房地产投资增速的下行可能拖累经济基本面。 下半年人民币贬值风险仍然存在， 但短期
内仍然可控。
综合而言，四季度宏观基本面有利于债券市场。
§5
投 资组合报告
5.1 报 告期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比
例（%）
1 权益投资 － －
其中：股票 － －
2 基金投资 － －
3 固定收益投资 4,547,752,700.00 98.62
其中：债券 3,902,692,000.00 84.63
资产支持证券 645,060,700.00 13.99
4 贵金属投资 － －
5 金融衍生品投资 － －
6 买入返售金融资产 － －
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
－ －
7 银行存款和结算备付金合计 7,679,309.26 0.17
8 其他资产 55,946,322.94 1.21
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9 合计 4,611,378,332.20 100.00
5.2 报 告期末按行业分类的股票 投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境 内股票投资组合
本基金本 报告期 末未持 有 股票。
5.3 报 告期末按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告期末按债券品种分类的 债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 国家债券 160,096,000.00 3.90
2 央行票据 － －
3 金融债券 2,065,489,000.00 50.26
其中：政策性金融债 1,194,994,000.00 29.08
4 企业债券 270,425,000.00 6.58
5 企业短期融资券 641,531,000.00 15.61
6 中期票据 248,457,000.00 6.05
7 可转债 － －
8 同业存单 516,694,000.00 12.57
9 其他 － －
10 合计 3,902,692,000.00 94.96
5.5 报 告期末按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 1620003 16 杭州银行债 3,500,000 350,455,000.00 8.53
2 1520073
15 盛京银行二
级
3,000,000 311,040,000.00 7.57
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3 111696858
16 鹿城农商银
行CD070
3,000,000 290,190,000.00 7.06
4 111696376
16 台州银行
CD007
2,300,000 226,504,000.00 5.51
5 1520072
15 甘肃银行二
级
2,000,000 209,000,000.00 5.09
5.6 报告期末按公允价值占基 金资产净值比例大小排 序的前十名资产支持证 券投资明
细
序号 证券代码 证券名称 数量(张) 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（%）
1 1689153 16 鑫浦1A 2,000,000 199,680,000.00 4.86
2 1689128 16 旭越2A2 675,000 67,635,000.00 1.65
3 1689179 16 开元2A2 500,000 49,975,000.00 1.22
4 1689180 16 开元2A3 500,000 49,860,000.00 1.21
5 1689188 16 金信1A2 500,000 49,645,000.00 1.21
6 1689171 16 居融1A 500,000 49,130,000.00 1.20
7 061607001
16 湖州公积
金1A
400,000 31,292,000.00 0.76
8 1689098 16 招金1A2 600,000 30,030,000.00 0.73
9 1689043 16 旭越1A1 400,000 21,120,000.00 0.51
10 1689189 16 金信1A3 200,000 19,854,000.00 0.48
5.7 报 告期末按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名贵金属投资明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告期末按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告期末本基金投资的股指 期货交易情况说明
本基金本报告期内未投资股指期货。
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5.10 报告期末本基金投资的国 债期货交易情况说明
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内基金投资的 前十名证券的发行主体 没有被监管部门立案调 查或在
报告编制 日前一年受到公开谴责 、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票 中， 不存在 投资于超出 基金合同规定备选股票 库之外的
股票。
5.11.3 其他资产构成
单位：人民币元
序号 名称 金额
1 存出保证金 23,962.71
2 应收证券清算款 －
3 应收股利 －
4 应收利息 55,899,127.13
5 应收申购款 －
6 其他应收款 －
7 待摊费用 23,233.10
8 其他 －
9 合计 55,946,322.94
5.11.4 报告期末持有的处于转 股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中 存在流通受限情况的说 明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开 放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 6,021,245,847.83
报告期期间基金总申购份额 68,343,491.99
减：报告期期间基金总赎回份额 2,000,021,902.50
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“- ”填列） －
报告期期末基金份额总额 4,089,567,437.32
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§7
基 金管理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管理人持有本基金份额 变动情况
本报告期内， 本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末， 本基金管理
人未持有本基金。
7.2 基 金管理人运用固有资金投 资本基金交易明细
本报告期内，本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
影 响投资者决策的其他重 要信息
无。
§9
备 查文件目录
9.1 备 查文件目录
1.中国证监会核准永赢稳益债券型证券投资基金募集的文件；
2.《永赢稳益债券型证券投资基金基金合同》；
3.《永赢稳益债券型证券投资基金托管协议》；
4.《永赢稳益债券型证券投资基金招募说明书》及其更新；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照；
6.基金托管人业务资格批件、营业执照。
9.2 存 放地点
基金管理人、基金托管人处。
9.3 查 阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅， 也可在本基金管理人的网站进行
查阅，查询网址:www.maxwealthfund.com.
如有疑问，可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。
客户服务电话：021-51690111
永赢基金 管理有限公司
二〇一六 年十月二十六日
