中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 1 页 共 12 页
中海 惠裕 纯债 债券 型发 起式 证券 投资 基金
(LOF)2016 年第 3 季 度报 告
2016 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 中 海 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2016 年 10 月 26 日
中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 2 页 共 12 页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2016 年 10 月21 日复 核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2016 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 中海惠裕债券发起式(LOF)
场内简称 中海惠裕
基金主代码 163907
交易代码 163907
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016 年 1 月8 日
报告期末基金份额总额 644,739,419.75 份
投资目标
在严格控制风险的前提下， 力争实现基金资产的长期
稳健增值。
投资策略
（一）固定收益品种的配置策略
1 、久期配置
本基金基于对宏观经济指标和宏观经济政策的分析，
判断宏观经济所处的经济周期， 由此预测利率变动的
方向和趋势。 根据不同大类资产在宏观经济周期的属
性， 确定债券资产配置的基本方向和特征； 同时结合
债券市场资金供求分析， 最终确定投资组合的久期配
置。
2 、期限结构 配置
在确定组合久期后， 通过研究收益率曲线形态， 对各
期限段的风险收益情况进行评估 ， 对收益率曲线各个中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 3 页 共 12 页
期限的骑乘收益进行分析， 在子弹组合、 杠铃组合和
梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。
3 、 债券类别配置/ 个券选 择： 主要 依据信用利差分析，
自上而下的资产配置。
在宏观分析和久期及期限结构配置的基础上， 本基金
对不同类型固定收益品种的信用风险、市场流动性、
市场风险等因素进行分析，同时兼顾其基本面分析，
综合分析各品种的利差和变化趋势。
个券选择应遵循如下原则：
相对价值原则： 同等风险中收益率较高的品种， 同等
收益率风险较低的品种。
流动性原则： 其它条件类似， 选择流动性较好的品种。
（二）信用品种的投资策略（中小企业私募债除外）
本基金对金融债、 企业债、 公司债和资产支持证券等
信用品种采取自上而下和自下而上相结合的投资策
略。 自上而下投资策略指本基金在久期配置策略与期
限结构配置策略基础上， 对信用品种的系统性因素进
行分析， 对利差走势及其收益和风险进行判断。 自下
而上投资策略指本基金运用
风险进行判断。 自下而上投资策略指本基金运用行业
和公司基本面研究方法对债券发行人信用风险进行
分析和度量， 选择风险与收益相匹配的更优品种进行
配置。
（三）中小企业私募债投资策略
本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用
品种投资略， 在此基础上重点分析私募债的信用风险
及流动性风险。 首先， 确定经济周期所处阶段， 规避
具有潜在风险的行业； 其次， 对私募债发行人公司治
理、 财务状况及偿债能力综合分析； 最后， 结 合私募
债的票面利率、 剩余期限、 担保情况及发行规模等因
素，选择风险与收益相匹配的品种进行配置。
（四）其它交易策略
杠杆放大策略： 即以组合现有债券为基础， 利用回购
等方式融入低成本资金， 并购买剩余年限相对较长并
具有较高收益的债券，以期获取超额收益的操作方
式。
业绩比较基准 中证全债指数
风险收益特征
本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中较 低风险
的基金品种， 其风险收益预期高于货币市场基金， 低
于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 中海基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 4 页 共 12 页
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2016 年 7 月 1 日 － 2016 年 9 月30 日 ）
1. 本期已实 现收益 6,842,923.49
2. 本期利润
13,851,819.45
3. 加权平均 基金份额本期利润 0.0207
4. 期末基金 资产净值 668,231,902.30
5. 期末基金 份额净值 1.036
注：1 ：本期 指 2016 年7 月 1 日至2016 年9 月30 日，上述基金业绩指标不包括基金份额持有人
认购或交易基金的各项费用 （例如， 申购、 赎回费等） ， 计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2 ： 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣 除 相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 1.97% 0.05% 2.20% 0.04% -0.23% 0.01%
中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 5 页 共 12 页
3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基 金经理期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
江小震
固定收益
部总经
理，本基
金基金经
理、中海
增强收益
债券型证
券投资基
金基金经
理、中海
2013 年 1 月
7 日
- 18 年
江 小 震 先 生 ， 复 旦 大
学 金 融 学 专 业 硕 士 。
历 任 长 江 证 券 股 份有
限 公 司 投 资 经 理 、 中
维 资 产 管 理 有 限 责 任
公 司 部 门 经 理 、 天 安
人 寿 保 险 股 份 有 限 公
司 （ 原 名 恒 康 天 安 保
险 有 限 责 任 公 司 ） 投
资 部 经 理 、 太 平 洋 资中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 6 页 共 12 页
可转换债
券债券型
证券投资
基金基金
经理、中
海惠祥分
级债券型
证券投资
基金基金
经理、中
海中鑫灵
活配置混
合型证券
投资基金
基金经
理、中海
货币市场
证券投资
基金基金
经理、中
海纯债债
券型证券
投资基金
基金经
理、中海
惠利纯债
分级债券
型证券投
资基金基
金经理、
中海惠丰
纯债分级
债券型证
券投资基
金基金经
理
产 管 理 有 限 责 任 公 司
高级经理。2009 年11
月 进 入 本 公 司 工 作 ，
历 任 固 定 收 益 小 组 负
责 人 、 固 定 收 益 部 副
总 监 ， 现 任 固 定 收 益
部总经理。2010 年 7
月至 2012 年 10 月任
中 海 货 币 市 场 证 券 投
资基金基金经理，
2011 年 3 月 至今任中
海 增 强 收 益 债 券 型 证
券投资基金基金经
理，2013 年 1 月至今
任 中 海 惠 裕 纯 债 债 券
型 发 起 式 证 券 投 资 基
金（LOF ）基 金经理，
2014 年 3 月 至今任中
海 可 转 换 债 券 债 券 型
证 券 投 资 基 金 基 金经
理，2014 年 8 月至今
任 中 海 惠 祥 分 级 债 券
型 证 券 投 资 基 金 基 金
经理，2016 年 2 月至
今 任 中 海 中 鑫 灵 活 配
置 混 合 型 证 券 投 资 基
金基金经理，2016 年
4 月 至 今 任 中 海 货 币
市 场 证 券 投 资 基 金 基
金经理，2016 年 4 月
至 今 任 中 海 纯 债 债 券
型 证 券 投 资 基 金 基 金
经理，2016 年 4 月至
今 任 中 海 惠 利 纯 债 分
级 债 券 型 证 券 投 资 基
金基金经理，2016 年
4 月 至 今 任 中 海 惠 丰
纯 债 分 级 债 券 型 证 券
投资基金基金经理。
注1 ：上述 任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
注 2 ：证券从 业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的 相关规定。
中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 7 页 共 12 页
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、
《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益
的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
根据 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 及公司相关制度， 公司从研究、 投资、
交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动
的全程公平交易进行了明确约定。公司 通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成
果共享， 投资交易指令统一下达至交易室， 由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，
使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司
制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的
债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司风控稽核部对相关交易价格进行事前审核，风控
的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。
本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行 了相
关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数
进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。
本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出
现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存
在超过该证券当日成交量的 5% 的情 况， 对于一级市场证券申购、 二级市场证券交易中出现的可能
导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，风控稽核部均根据制度规定要求组合经理提供
相关情况说明予以留痕。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
三季度经济短期暂时稳定。7 月经济 数据季节性偏弱， 财政支出和信贷数据的季节性均呈 “六
月高七月低”。8 月整体 上有所好转，二季度以来投资持续下滑的势头暂缓， 7 月 数据曾引发市
场普遍担忧的基建投资，8 月单月增 速反弹至 16.2% ； 民间投 资增速也呈企稳态势。9 月 CPI 反弹
至 1.9%, PPI 首次转正， 表现超出预期。 中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 8 页 共 12 页
货币政策维持稳健。短期经济暂时稳定、美联储加息对汇率压力，意味着短期内货币宽松难
以看到，央行逆回购期限的拉长也意味着短期资金成本的上升。流动性整体来看只是在某些时点
出现局部紧张，且多为流动性略微收敛，并未出现流动性的极度紧张和恐慌。
三季度债市总体上持续上涨。7 月债 市继续上涨，收益率曲线陡峭化。1 年期和 10 年 期国开
债分别收于 2.35% 和3.15% ，前者较月初下行 19BP，后者与月初基本持平。此外，超长期利率债
利率也大幅下行，20 年 国开债收益率下行 30bp 至 3.53% ，30 年国债收益 率下行 18bp 至 3.35% 。8
月 债市则呈现起伏，收益率先下后上，全月来看小幅下行。9 月利率震 荡走低，长端表现优于短
端。1 年期和 10 年期国 开债分别收于 2.28% 和3.06% ， 前者 较 9 月初下 行 2BP ， 后者 较 9 月初下 行
13BP 。
本基金季度内债券持仓仓位变动不大，各资产比例严格按照法规要求，在结构上相对均衡，
净值稳健增长。
4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至 2016 年9 月30 日, 本 基金份额净值 1.036 元( 累计净值 1.326 元) 。 报告 期内本基金净值
增长率为 1.97% ，低于业 绩比较基准 0.23 个百分点 。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
831,756,155.80 96.71
其中：债券
831,756,155.80 96.71
资产 支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
3,693,498.37 0.43
8 其他资产
24,578,445.25 2.86
9 合计
860,028,099.42
100.00
中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 9 页 共 12 页
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 40,459,616.00 6.05
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 629,487,539.80 94.20
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 103,543,000.00 15.50
7 可转债 （可交换债） - -
8 同业存单 58,266,000.00 8.72
9 其他 - -
10 合计 831,756,155.80 124.47
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 111691548
16 南京银
行 CD026
600,000 58,266,000.00 8.72
2 124209 PR 三门峡 600,000 50,442,000.00 7.55
3 124240 PR 合工投 600,970 50,084,839.80 7.50
4 124131 PR 安国资 600,000 49,734,000.00 7.44
5 124147 PR 甬东投 500,000 42,245,000.00 6.32
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有权证。 中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 10 页 共 12 页
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
根据基金合同规定，本基金不参与国债期货 交易。
5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1
报 告 期内 本基 金 投资 的前 十 名证 券的 发 行主 体除 13 南高速 债 券发 行主 体 福建 省南 平 市高速
公路有 限责 任公司 受到 中国银 行间 市场交 易商 协会发 布通 报批评 和整 改通知 以外 ，其他 债 券 发 行
主体未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本基金投资 13 南高速的决 策流程符合本基金管理人投资管理制度的相关规定。 本基金 管理人
的 投研 团队对 13 南 高速 债券 发行主 体福 建省南 平市 高速公 路有 限责任 公司 此次受 通报和 整 改 事
件进行了及时分析和跟踪研究，认为该事件对该公司投资价值未产生实质性影响。
5.10.2
本基金为纯债基金，不进行股票投资。
5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 7,317.38
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 24,559,053.31
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 12,074.56
8 其他
9 合计 24,578,445.25
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。
中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 11 页 共 12 页
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
注：本基金为纯债基金，不进行股 票投资。
5.10.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 690,801,667.93
报告期期间基金总申购份额 836,542.76
减: 报告期期 间基金总赎回份额 46,898,790.94
报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 644,739,419.75
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
注：本报告期内，基 金管理人未持有本基金。
7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 报 告 期 末 发 起 式 基 金 发 起 资 金 持 有 份 额 情 况
项目
持有份额总
数
持有份额占
基金总份额
比例（% ）
发起份额
总数
发起份额占
基金总份额
比例 （% ）
发起份额承诺
持有期限
基金管理人 固有资
金
0.00 0.00 0.00 0.00 -
基金管理人 高级管
理人员
- - - - -
基金经理等人员 - - - - -
基金管理人 股东 - - - - -
其他 - - - - - 中海惠裕债券发起式(LOF)2016 年第 3 季度 报告
第 12 页 共 12 页
合计 0.00 0.00 0.00 0.00 -
§9 备 查 文 件 目 录
9.1 备 查 文 件 目录
1 、中国证监 会批准募集中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金的文件
2 、中海惠裕 纯债分级债券型发起式证券投资基金基金合同
3 、中海惠裕 纯债分级债券型发起式证券投资基金托管协议
4 、中海惠裕 纯债分级债券型发起式证券投资基金财务报表及报表附注
5 、报告期内 在指定报刊上披露的各项公告
9.2 存放地点
上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908 室及30 层
9.3 查阅方式
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
咨询电话：(021)38789788 或400-888-9788
公司网址：http://www.zhfund.com
中海基金管理有限公司
2016 年10 月26 日
