中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 1 页 共 13 页
中海 惠丰 纯债 分级 债券 型证 券投 资基 金
2016 年第 3 季 度报 告
2016 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人 : 中 海 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 : 广 发 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 :2016 年 10 月 26 日
中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 2 页 共 13 页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人广发银行股份有限公司根据本基金合同规定, 于 2016 年 10 月21 日复 核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不 存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2016 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 中海惠丰分级债券
场内简称 中海惠丰
基金主代码 163909
交易代码 163909
基金运作方式
契约型。基金合同生效后,每 2 年 为一个运作周期,按运
作周期滚动的方式运作。在每个分级运作周期内,惠丰 A
份额自分级运作周期起始日起每 6 个月开放一次,惠丰 B
份额封闭运作并上市交易。
基金合同生效日 2013 年 9 月12 日
报告期末基金份额总额 1,831,060,918.56 份
投资目标
在严格控制风险的前提下,力争实现基金资产的长期稳健
增值。
投资策略
1 、固定收益 品种的配置策略
(1 )久期配 置
本基金基于对宏观经济指标和宏观经济政策的分析,判断
宏观经济所处的经济周期,由此预测利率变动的方向和趋
势。根据不同大类资产在宏观经济周期的属性,确定债券
资产配置的基本方向和特征;同时结合 债券市场资金供求
分析,最终确定投资组合的久期配置。
(2 )期限结 构配置
中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 3 页 共 13 页
在确定组合久期后,通过研究收益率曲线形态,采用统计
和数量分析技术,对各期限段的风险收益情况进行评估,
对收益率曲线各个期限的收益进行分析,在子弹组合、杠
铃组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。
(3 )债券类 别配置
主要依据信用利差分析, 自上而下的资产配置。 在宏观分
析和久期及期限结构配置的基础上,本基金对不同类型固
定收益品种的信用风险、市场流动性、市场风险等因素进
行分析,同时兼顾其基本面分析,综合分析各品种的利差
和变化趋势。
2 、个券的投 资策略(可转换债券除外)
个券的选择应遵循如下原则:
相对价值原则:同等风险中收益率较高的品种,同等收益
率风险较低的品种。
流动性原则:其它条件类似,选择流动性较好的品种。
(1 )利率品 种的投资策略
本基金对国债、央行票据、政策性金融债等利率品种的投
资,是在久期配置策略与期限结构配置策略基础上,在合
理控制风险的前提下,综合考虑组合的流动性,通过采取
利差套利策略、相对价值策略等决定投资品种。
(2 )信用 品种的投资策略(中小企业私募债除外)
本基金对企业债、公司债和资产支持证券等信用品种采取
自上而下和自下而上相结合的投资策略。自上而下投资策
略指本基金在久期配置策略与期限结构配置策略基础上,
对信用品种的系统性因素进行分析,对利差走势及其收益
和风险进行判断。自下而上投资策略指本基金运用行业和
公司基本面研究方法对债券发行人信用风险进行分析和度
量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。
(3 )中小企 业私募债投资策略
本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投
资略,在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动性风
险。首先,确定经济周期所处阶段,规避具有潜在风险的
行业;其次,对私募债发行人公司治理、财务状况 及偿债
能力综合分析; 最后, 结 合私募债的票面利率、 剩余期限、
担保情况及发行规模等因素,选择风险与收益相匹配的品
种进行配置。
3 、可转换债 券投资策略
可转换债券兼具债券和股票的相关特性,其投资风险和收
益介于债券和股票之间。在进行可转换债券筛选时,本基
金将首先对可转换债券自身的内在债券价值 (如票面利息、
利息补偿及无条件回售价格) 、 保护 条款的适用范围、 流动
性等方面进行研究;然后对可转换债券的基础股票的基本
面进行分析,形成对基础股票的价值评估;最后将可转换
债券自身的基本面评分和其基础股票的基本面评分结合在
一起以确定投资的可转换债券品种。 中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 4 页 共 13 页
4 、其它交易 策略
杠杆放大策略:即以组合现有债券为基础,利用回购等方
式融入低成本资金,并购买剩余年限相对较长并具有较高
收益的债券,以期获取超额收益的操作方式。
业绩比较基准 中证全债指数
风险收益特征
本基金为债券型基金,属于证券投资基金中较低风险的基
金品种,其风险收益预期高于货币市场基金,低于混合型
基金和股票型基金。
基金管理人 中海基金管理有限公司
基金托管人 广发银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 中海惠丰分级债券 A 中海惠丰分级债券 B
下属分级基金的场内简称 惠丰 A 惠丰 B
下属分级基金的交易代码 163910 150154
报告期末下属分级基金的份额总额 1,280,269,260.30 份 550,791,658.26 份
下属分级基金的风险收益特征
惠丰 A 为低 风险,收益相对
稳定的基金份额。
惠丰 B 为较 高风险, 较高收
益的基金份额。
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期( 2016 年 7 月 1 日 - 2016 年 9 月30 日 )
1.本期已实 现收益 11,085,723.27
2.本期利润
46,736,541.76
3.加权平均 基金份额本期利润 0.0256
4.期末基金 资产净值 1,874,986,956.22
5.期末基金 份额净值 1.024
注 1 : 本期 指 2016 年7 月 1 日至2016 年9 月30 日, 上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认
购或交易基金的各项费用(例如,申购、赎回费等) ,计入 费用后实际收益水平要低于所列数字。
注 2 :本期已 实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣
除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本报告期基 金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个
月
2.47% 0.08% 2.20% 0.04% 0.27% 0.04% 中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 5 页 共 13 页
3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 (或 基 金 经 理小 组 ) 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
冯小波
本基金基
金经理、
中海货币
市场证券
投资基金
基金经
理、中海
纯债债券
2015 年 5
月 26 日
- 14 年
冯小波先生, 上海交通大学管理
科学与工程专业硕士。 历任华泰
保险股份有限公司交易员, 平安
证券股份有限公司投资经理, 兴
业银行股份有限公司债券交易
员、高级副理。2012 年 8 月进
入本公司工作,任职于投研中
心。2012 年10 月至今任 中海货中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 6 页 共 13 页
型证券投
资基金基
金经理、
中海惠利
纯债分级
债券型证
券投资基
金基金经
理、中海
稳健收益
债券型证
券投资基
金基金经
理、中海
进取收益
灵活配置
混合型证
券投资基
金基金经
理
币市场证券投资基金基金经理,
2014 年 4 月 至今任中海纯债债
券型证券投资基金基金经理,
2015 年 5 月 至今任中海惠丰纯
债分级债券型证券投资基金基
金经理,2015 年 5 月至 今任中
海惠利纯债分级债券型证券投
资基金基金经理,2015 年 8 月
至今任中海稳健收益债券型证
券投资基金基金经理, 2016 年 2
月至今任中海进取收益灵活配
置混合型证券投资基金基金经
理。
江小震
投资副总
监,本基
金基金经
理、中海
增强收益
债券型证
券投资基
金基金经
理、中海
惠裕纯债
债券型发
起式证券
投资基金
(LOF)基
金经理、
中海可转
换债券债
券型证券
投资基金
基金经
理、中海
惠祥分级
债券型证
券投资基
金基金经
2016 年 4
月 16 日
- 18
江小震先生, 复旦大学金融 学专
业硕士。 历任长江证券股份有限
公司投资经理、 中维资产管理有
限责任公司部门经理、 天安人寿
保险股份有限公司 (原名恒康天
安保险有限责任公司) 投资部经
理、 太平洋资产管理有限责任公
司高级经理。2009 年 11 月进入
本公司工作, 历任固定收益小组
负责人、 固定收益部副总监、 固
定收益部总经理, 现任投资副总
监。2010 年 7 月至 2012 年 10
月任中海货币市场证券投资基
金基金经理,2011 年 3 月至今
任中海增强收益债券型证券投
资基金基金经理,2013 年 1 月
至今任中海惠裕纯债债券型发
起 式 证 券 投 资 基 金 (LOF ) 基金
经理,2014 年 3 月至今任中海
可转换债券债券型证券投资基
金基金经理,2014 年 8 月至今
任中海惠祥分级债券型证券投
资基金基金经理,2016 年 2 月
至今任中海中鑫灵活配置混合
型证券投资基金基金经理, 2016中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 7 页 共 13 页
理、中海
中鑫灵活
配置混合
型证券投
资基金基
金经理、
中海货币
市场证券
投资基金
基金经
理、中海
纯债债券
型证券投
资基金基
金经理、
中海惠利
纯债分级
债券型证
券投资基
金基金经
理、中海
稳健收益
债券型证
券投资基
金基金经
理、中海
合嘉增强
收益债券
型证券投
资基金基
金经理
年 4 月 至 今 任 中 海 货 币 市 场 证
券投资基金基金经理, 2016 年 4
月至今任中海纯债债券型证券
投资基金基金经理,2016 年 4
月至今任中海惠利纯债分级债
券型证券投资基金基金经理,
2016 年 4 月 至今任中海惠丰纯
债分级债券型证券投资基金基
金经理,2016 年 7 月至 今任中
海稳健收益债券型证券投资基
金基金经理,2016 年 8 月至今
任中海合嘉增强收益债券型证
券投资基金基金经理。
注 1 :上述任 职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
注 2 :证券从 业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、
《基金合同》的规定,勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益,不存在损害基金份额持有人利益
的行为,不存在违法违规或未履行基金合同承诺。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
根据 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 及公司相关制度, 公司从研究、 投资、中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 8 页 共 13 页
交易、风险管理事后分析等环节,对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动
的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度,要求公司各组合研究成
果共享,投资交易指令统一下达至交易室, 由交 易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易,
使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实;同时,根据公司
制度,通过系统禁止公司组合之间(除指数组合外)的同日反向交易。对于发生在银行间市场的
债券买卖 交易及交易所市场的大宗交易,由公司风控稽核部对相关交易价格进行事前审核,风控
的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。
本报告期,公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集,进行了相
关的假设检验,对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析,并针对交易占优次数
进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。
本报告期,公司根据制度要求,对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析,对于出
现的公司制度中规定的异常交易,均要求相关当事人和审批人按照公司制度 要求予以留痕。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本报告期内,所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存
在超过该证券当日成交量的 5%的情 况, 对于一级市场证券申购、 二级市场证券交易中出现的可能
导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况,风控稽核部均根据制度规定要求组合经理提供
相关情况说明予以留痕。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
三季度经济短期暂时稳定。7 月经济 数据季节性偏弱, 财政支出和信贷数据的季节性均呈 “六
月高七月低”。8 月整体 上有所好转,二季度以来投资持续下滑的势头暂缓, 7 月 数据曾 引发市
场普遍担忧的基建投资,8 月单月增 速反弹至 16.2% ; 民间投 资增速也呈企稳态势。9 月 CPI 反弹
至 1.9%, PPI 首次转正, 表现超出预期。
货币政策维持稳健。短期经济暂时稳定、美联储加息对汇率压力,意味着短期内货币宽松难
以看到,央行逆回购期限的拉长也意味着短期资金成本的上升。流动性整体来看只是在某些时点
出现局部紧张,且多为流动性略微收敛,并未出现流动性的极度紧张和恐慌。
三季度债市总体上持续上涨。7 月债 市继续上涨,收益率曲线陡峭化。1 年期和 10 年 期国开
债分别收于 2.35% 和3.15% ,前者较月初下行 19BP ,后者与月初基本持平。此外,超长期利率债
利率也大幅下行,20 年 国开债收益率下行 30bp 至 3.53% ,30 年国债收益 率下行 18bp 至 3.35% 。8
月债市则呈现起伏,收益率先下后上,全月来看小幅下行。9 月利率震 荡走低,长端表现优于短中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 9 页 共 13 页
端。1 年期和 10 年期国 开债分别收于 2.28% 和3.06% , 前者 较 9 月初下 行 2BP , 后者 较 9 月初下 行
13BP 。
本基金在 2016 年第三季度 主要增持了银行间信用债, 各资产比例严格按照法规要求, 在结构
上相对均衡,没有出现流动性风险。
4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至 2016 年9 月30 日, 本 基金份额净值 1.024 元( 累计净值 1.291 元) 。 报告 期内本基金净值
增长率为 2.47% ,高于业 绩比较基准 0.27 个百分点 。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(% )
1 权益投资 - -
其中:股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
1,970,159,977.40 97.03
其中:债券
1,962,084,977.40 96.63
资产支持证券
8,075,000.00 0.40
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中: 买断式回购的买入返
售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
12,185,084.37 0.60
8 其他资产
48,174,884.52 2.37
9 合计
2,030,519,946.29
100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
注:本基金为纯债基金,不进行股票投资。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
注:本基金为纯债基金,不进行股票投资。
5.4 报告期末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 100,438,272.50 5.36 中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 10 页 共 13 页
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中:政策性金融债 - -
4 企业债券 1,297,820,486.40 69.22
5 企业短期融资券 30,206,000.00 1.61
6 中期票据 459,549,500.00 24.51
7 可转债 (可交换债) 44,937,718.50 2.40
8 同业存单 29,133,000.00 1.55
9 其他 - -
10 合计 1,962,084,977.40 104.65
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净值比
例(%)
1 1624004
16 奉化危改
项目债
1,000,000 103,210,000.00 5.50
2 1680137
16 大冶城投
01
1,000,000 102,470,000.00 5.47
3 1680135 16 眉山债 1,000,000 102,160,000.00 5.45
4 101662056
16 东航股
MTN002
600,000 60,420,000.00 3.22
5 019539 16 国债 11 570,000 57,057,000.00 3.04
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
序号 证券代码 证券名称 数量(份) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例(%)
1 061605001
16 沪公积金
1A
100,000 8,075,000.00 0.43
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
注:本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 权 证 投 资明 细
注:本基金本报告期末未持有权证。 中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 11 页 共 13 页
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 持仓 和 损 益 明细
注:本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2 本 基 金 投 资股 指 期 货 的投 资 政 策
根据基金合同规定,本基金不参与股指期货交易。
5.10 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.10.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
注:本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
根据基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。
5.11 投 资 组 合 报告 附 注
5.11.1
报 告 期内 本基 金 投资 的前 十 名证 券的 发 行主 体没 有 被监 管部 门 立案 调查 或 在本 报告 编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2
本基金为纯债基金,不进行股票投资。
5.11.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 64,694.09
2 应收证券清算款 3,106,080.79
3 应收股利 -
4 应收利息 44,990,852.59
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 13,257.05
8 其他 -
9 合计 48,174,884.52
中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 12 页 共 13 页
5.11.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产净值比例
(%)
1 113008 电气转债 6,676,990.50 0.36
2 110031 航信转债 6,498,359.40 0.35
3 110030 格力转债 6,173,500.00 0.33
4 128011 汽模转债 91,753.20 0.00
5.11.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
注:本基金为纯债基金,不进行股票投资。
5.11.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
本基金由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位:份
项目 中海惠丰分级债券 A 中海惠丰分级债券 B
报告期期初基金份额总额 1,280,328,660.15 550,791,658.26
报告期期间基金总申购份额 190,541,220.00 -
减: 报告期期 间基金总赎回份额 210,919,395.87 -
报告期期间基金拆分变动份额 ( 份额
减少以"-" 填 列)
20,318,776.02 -
报告期期末基金份额总额 1,280,269,260.30 550,791,658.26
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
中海惠丰分级债券 A
注:本报告期内,基金管理人未持有本基金。
中海惠丰分级债券 B
注:本报告期内,基金管理人未持有本基金。
7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
注:本报告期内,基金管理人未运用固有资金投资本基金。
中海惠丰分级债券 2016 年第 3 季度报告
第 13 页 共 13 页
§8 备 查 文 件 目 录
8.1 备 查 文 件 目录
1 、中国证监 会批准募集中海惠丰纯债分级 债券型证券投资基金的文件
2 、中海惠丰 纯债分级债券型证券投资基金基金合同
3 、中海惠丰 纯债分级债券型证券投资基金托管协议
4 、中海惠丰 纯债分级债券型证券投资基金财务报表及报表附注
5 、报告期内 在指定报刊上披露的各项公告
8.2 存放地点
上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908 室及30 层
8.3 查阅方式
投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
咨询电话:(021)38789788 或400-888-9788
公司网址:http://www.zhfund.com
中海基金管理有限公司
2016 年10 月26 日