国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)
2016 年第3 季 度 报 告
2016 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人： 国 泰 基 金管 理 有 限 公司
基 金 托 管 人： 中 国 建 设银 行 股 份 有限 公 司
报 告 送 出 日期 ： 二 〇 一六 年 十 月 二十 四 日国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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§1
重 要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2016 年 10 月 20 日复
核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组 合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2016 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2
基 金产 品 概 况
基金简称 国泰价值经典混合(LOF)
场内简称 国泰价值
基金主代码 160215
交易代码 160215
基金运作方式 上市契约型开放式
基金合同生效日 2010 年 8 月13 日
报告期末基金份额总额 875,072,629.19 份
投资目标
本基金主要依据价值投资经典指标， 投资于具有良好盈利
能力和价值被低估的股票， 在有效控制风险的前提下， 谋
求基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1 、资产配置 策略：
为了提供更为清晰明确的风险收益特征， 大类资产配置不
作为本基金的核心策略。 除以下情况外， 本基金的股票投国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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资比例为 90%-95% 。考虑 市场实际情况，本基金将仅在股
票资产整体出现较大程度高估时进行大类资产配置调整。
利用联邦 （FED） 模型分 析市场 PE 与 国债收益 率之间的关
系， 判断我国股票市场和债券市场的估值水平是否高估或
低估。 在该资产配置模型中使用七年国债到期收益率与沪
深 300 平均 名义收益率 （平均市盈率倒数） 来判断债券市
场与股票市场的相对投资价值， 即当七年期国债到期收益
率大于沪深 300 平均名义 收益率时， 将股票投资比例下限
降低为 60% ， 股票投资比例调整为 60%-95% 。
2 、股票投资 策略：
（1 ）盈利能 力股票筛选
本 基 金 的 股 票 资 产 投 资 主 要 以 具 有 投 资 价 值 的 股 票 作 为
投资对象， 采取自下而上精选个股策略， 利用 ROIC 、ROE 、
股息率等财务指标筛选出盈利能力强的上市公司， 构成 具
有盈利能力的股票备选池。
（2 ）价值评 估分析
本基金通过价值评估分析， 选择价值被低估上市公司， 形
成优化的股票池。 价值评估分析主要运用国际化视野， 采
用专业的估值模型， 合理使用估值指标， 选择其中价值被
低估的公司。具体采用的方法包括市盈率法、市净率法、
市销率、PEG 、EV/EBITDA 、 股息贴现模型等， 基金管理人
根据不同行业特征和市场特征灵活进行运用， 努力为从估
值层面持有人发掘价值。
（3 ）实地调 研
对于本基金计划重点投资的上市公司， 公司投资研究团队
将实地调研上市公司， 深入了解其管理团队能力、 企业经
营状况、 重大 投资项目进展以及财务数据真实性等。 为了
保证实地调研的准确性， 投资研究团队还将通过对上市公
司的外部合作机构和相关行政管理部门进一步调研， 对上国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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述结论进行核实。
（4 ）投资组 合建立和调整
本基金将在案头分析和实地调研的基础上， 建立和调整投
资组合。 在投资组合管理过程中， 本基金还将注重投资品
种的交易活跃程度，以保证整体组合具有良好的流动性。
3 、债券投资 策略
本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析为基础，
结 合 中 短 期 的 经 济 周 期 、 宏 观 政 策 方 向 及 收 益 率 曲 线 分
析， 通过收益率曲线配置等方法， 实施积极的债券投资管
理。
4 、权 证投资 策略
本基金将在严格控制风险的前提下，主动进行权证投资。
基金权证投资将以价值分析为基础， 在采用数量化模型分
析其合理定价的基础上， 把握市场的短期波动， 进行积极
操作，追求在风险可控的前提下稳健的超额收益。
5 、资产支持 证券投资策略
本基金将分析资产支持证券的资产特征， 估计违约率和提
前偿付比率， 并利用收益率曲线和期权定价模型， 对资产
支持证券进行估值。 本基金将严格控制资产支持证券的总
体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。
6 、股指期货 投资策略
若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，
以套期保值 为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期
保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货
市场运行趋势的研究， 并结合股指期货的定价模型寻求其
合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风
险特征， 通过资产配置、 品种选择， 谨慎进行投资， 以降国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，
本基金将按法律法规的规定执行。
业绩比较基准
本基金的业绩比较基准：沪深 300 指数收益率 ×80% ＋中
证全债指数收益率 ×20% 。
风险收益特征
本基金为混合型基金， 基金资产整体的预期收益和预期风
险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3
主 要财 务 指 标 和基 金 净 值 表现
3.1 主 要 财务 指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2016 年7 月 1 日-2016 年 9 月30 日)
1.本期已实 现收益 50,956,192.76
2.本期利润 30,907,240.00
3.加权平均 基金份额本期利润 0.0361
4.期末基金 资产净值 1,304,734,650.95
5.期末基金 份额净值 1.491
注： （1 ） 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2 ）所述基 金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
3.2 基 金 净值 表 现
3.2.1 本 报告 期 基 金 份额 净 值 增 长率 及 其 与 同期 业 绩 比 较基 准 收 益 率的 比 较
阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 ①- ③ ②- ④ 国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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率① 率标准差
②
基准收益
率③
基准收益
率标准差
④
过去三个月 2.40% 0.95% 2.99% 0.64% -0.59% 0.31%
3.2.2自基金 合 同 生 效以 来 基 金 累计 净 值 增 长率 变 动 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准
收 益 率 变 动的 比 较
国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 历史走势对比图
(2010 年8 月 13 日至 2016 年 9 月 30 日)
注： 本基金的合同生效日为2010 年8 月13日。 本 基金在6 个月 建仓期结束时， 各项资产配置比
例符合合同约定。
§4
管 理人 报 告
4.1 基 金 经理( 或 基 金经 理 小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
周伟锋 本基金 2014-03-17 - 8 年 硕士研究生。 曾任中国航天国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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的基金
经理
（原国
泰价值
经典股
票
（LOF ）
） 、 国泰
新经济
灵活配
置混
合、国
泰金鹰
增长混
合（原
国泰金
鹰增长
股票） 、
国泰金
鹿保本
混合的
基金经
理
科技集团西安航天发动机
厂技术员， 2008 年 7 月加 盟
国泰基金， 历任研究员， 高
级研究员，2012 年 1 月至
2013 年 6 月 任国泰金鹰增
长证券投资基金、 国泰中小
盘成长股票型证券投资基
金（LOF ） 的 基金经理助理，
2013 年 6 月至 2014 年 7 月
任国泰中小盘成长股票型
证券投资基金的基金经理，
2014 年 3 月 起兼任国泰价
值经典混合型证券投资基
金（LOF ） （原国泰价值经典
股 票 型 证 券 投 资 基 金
（LOF ） ） 的 基金经理，2015
年1 月起兼任国泰新经济灵
活配置混合型证券投资基
金 的 基 金 经 理 ，2015 年 5
月起兼任国泰金鹰增长混
合型证券投资基金 （原国泰
金鹰增长证券投资基金） 的
基金经理，2015 年 8 月至
2016 年 8 月 兼任国泰互联
网+ 股 票 型 证 券 投 资 基 金 的
基金经理， 2016 年 8 月起 兼
任国泰金鹿保本增值混合
证券投资基金的基金经理。
注：1 、此处 的任职日期和离任日期均指公司决 定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人对 报 告 期 内本 基 金 运 作遵 规 守 信 情况 的 说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资 基金法》 、 《 基金管理公司公
平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和招募说明书约定， 本着
诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产， 在控制风
险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 未发生损害基金份
额持有人利益的行为， 未发生内幕交易、 操纵市场和不当关联交易及其他违规行为， 信息披
露及时、 准确、 完整， 本 基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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之间严格分开、 公平对待， 基金管理小组保持独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精 心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公 平 交易 专 项 说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资风险和管理风险进行有
效控制， 严格 控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严格禁止可能导致不公平交易和利益
输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的所有基金和投资组合， 切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 本基金与基金管理人旗下国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金发
生一次同 日 反向交易 且 成交较少 的 单边交易 量 超过该证 券 当日成交量 5%的情况， 国泰国证
医药卫生行业指数分级证券投资基金为以完全复制为目标的指数基金， 本报告期内未发现本
基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报 告 期内 基 金 的 投资 策 略 和 业绩 表 现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
三季度市场整体维持震荡格局。5 月份“权威人士”向市场传达对中国经济 L 型走 势的
看法， 导致市场出现较大幅度的调整。 这一方面降低了市场预期， 另一方面降低了市场估值 ，
从而为后续的反弹打下了基础。7 、8 月份， 市场出现较为明显的反弹。9 月份， 美国加息预
期升温导致外围市场快速下跌，并带动国内市场调整。
从基金的操作看， 我们的整体仓位维持稳定， 主要通过寻找结构性机会来布局未来。 一
方面， 随着中国电子工业的持续进步， 我们判断其中少数优秀企业正处于技术、 市场和业绩
由缓慢增长到快速增长的拐点， 这些企业未来可能会获得全球性的市场地位， 我们持续买入
并希望与这些企业一同成长。 另一方面， 我们预期未来几个季度部分偏周期的工业企业的盈
利可能会出现持续的显著上升，从而布局了一些估值仍处于底部的周期类标的。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2016 年第三季度 的净值增长率为 2.40% ， 同期业绩比较基准收益率为 2.99% 。
国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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4.5管 理 人对 宏 观 经 济、 证 券 市 场及 行 业 走 势的 简 要 展 望
展望四季度， 我们预计， 一方面随着中国宏观经济企稳， 企业盈利会上升； 另一方面随
着供给侧结构性改革的持续推进， 市场风险偏好会好转。 因此， 我们预测四季度市场会回暖 ，
但我们认为并不存在趋势性的投资机会， 主要原因是货币环境可能会由原来的偏宽松转向偏
中性，甚至边际收紧。
我们判 断股 票市场 仍然 存在较 为显 著的结 构性 机会， “升 级 ”和“ 改革 ”仍然 是我 们投
资 的 主 要 方 向 ： “ 升 级 ” 指 消 费 升 级 和 产 业 升 级 ， 主 要 包 括 品 牌 消 费 品 和 汽 车 电 子 等 领 域 ；
“改革” 指供给侧结构性改革， 最具代表性的 是供求关系改善最为明显， 在供给侧结构性改
革过程中具有示范意义的煤炭行业。
我们将通过更加严格的标准， 发挥专业优势， 精选个股， 寻找适合长期投资的优秀标的 。
一如既往地， 为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报是我们永远不变的目标。 在追求收益
的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。
4.6 报 告 期内 基 金 持 有人 数 或 基 金资 产 净 值 预警 说 明
无。
§5 投 资 组合 报 告
5.1 报 告 期末 基 金 资 产组 合 情 况
序号 项目 金额( 元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 1,183,670,384.64 90.35
其中：股票 1,183,670,384.64 90.35
2 固定收益投资 3,680,524.20 0.28
其中：债券 3,680,524.20 0.28
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - - 国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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其中： 买断式回购的买入返售金融
资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 102,382,837.02 7.81
7 其他各项资产 20,385,589.14 1.56
8 合计 1,310,119,335.00 100.00
5.2 报 告 期末 按 行 业 分类 的 股 票 投资 组 合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
103,079,674.40
7.90
C 制造业
938,030,688.19 71.89
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业
136,910.48 0.01
E 建筑业
45,750.11 0.00
F 批发和零售业
130,082,909.80 9.97
G 交通运输、仓储和邮政业
- -
H 住宿和餐饮业
- -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
165,499.52 0.01
J 金融业
176,952.14 0.01
K 房地产业
- -
L 租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业
11,952,000.00 0.92
N 水利、环境和公共设施管理业
- -
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合
- -
合计
1,183,670,384.64 90.72
5.3 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 股 票投 资 明 细 国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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序号 股票代码 股票名称 数量( 股) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例( ％)
1 600885 宏发股份 3,620,947 125,212,347.26 9.60
2 600335 国机汽车 6,679,947 87,053,864.53 6.67
3 002138 顺络电子 3,689,290 67,514,007.00 5.17
4 002250 联化科技 3,750,069 61,051,123.32 4.68
5 600338 西藏珠峰 2,000,000 60,740,000.00 4.66
6 000568 泸州老窖 1,800,000 55,944,000.00 4.29
7 000403 ST 生化 1,603,250 54,494,467.50 4.18
8 002108 沧州明珠 2,500,000 54,175,000.00 4.15
9 000858 五 粮 液 1,500,016 50,040,533.76 3.84
10 600997 开滦股份 5,677,000 42,236,880.00 3.24
5.4 报 告 期末 按 债 券 品种 分 类 的 债券 投 资 组 合
序号 债券品种 公允价值( 元)
占基金资产净值
比例( ％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 3,680,524.20 0.28
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 3,680,524.20 0.28
5.5 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 债 券投 资 明 细
序号 债券代码 债券名称 数量( 张) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例( ％)
1 128013 洪涛转债 29,940 3,680,524.20 0.28 国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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5.6 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 资 产支 持 证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 贵 金属 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 权 证投 资 明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期末 本 基 金 投资 的 股 指 期货 交 易 情 况说 明
5.9.1 报 告期 末 本 基 金投 资 的 股 指期 货 持 仓 和损 益 明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本 基金 投 资 股 指期 货 的 投 资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风险管理的原
则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将主要采用流动性好、 交
易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究， 并结合
股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征 ， 通过资产配置、 品种
选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法规的规定执
行。
5.10报 告期末 本 基 金 投资 的 国 债 期货 交 易 情 况说 明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11投 资组合 报 告 附 注 国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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5.11.1 本 报 告 期 内 基金 投 资 的 前十 名 证 券 的发 行 主 体 没有 被 监 管 部门 立 案 调 查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基 金 投 资 的 前十 名 股 票 中， 没 有 投 资于 超 出 基 金合 同 规 定 备选 股 票 库 之
外的情况。
5.11.3其他 资产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 688,094.14
2 应收证券清算款 2,047,494.16
3 应收股利 -
4 应收利息 25,075.12
5 应收申购款 17,624,925.72
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 20,385,589.14
5.11.4报 告期 末 持 有 的处 于 转 股 期的 可 转 换 债券 明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报 告期 末 前 十 名股 票 中 存 在流 通 受 限 情况 的 说 明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的
公允价值( 元)
占基金资产净
值比例(%)
流通受限情
况说明
1 600335 国机汽车 25,228,762.45 1.93 非公开发行
§6
开 放式 基 金 份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 868,438,976.84 国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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报告期基金总申购份额 109,374,141.06
减：报告期基金总赎回份额 102,740,488.71
报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 875,072,629.19
§7
基 金管 理 人 运 用固 有 资 金 投资 本 基 金 情况
7.1 基金管理人持有本 基 金 份 额 变动 情 况
本报告期内， 本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末， 本基金管
理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 备 查 文件 目 录
8.1 备 查 文件 目 录
1 、关于核准 国泰价值经典股票型证券投资基金(LOF) 募集的 批复
2 、国泰价值 经典混合型证券投资基金(LOF) 基 金合同
3 、国泰价值 经典混合型证券投资基金(LOF) 托 管协议
4 、报告期内 披露的各项公告
5 、法律法规 要求备查的其他文件
8.2 存 放 地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点 ——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦 16 层-19 层。
本基金 托管 人中国 建设 银行股 份有 限公司 办公 地点 —— 北 京市西 城区 闹市口 大街 1 号
院 1 号楼。
8.3 查 阅 方式 国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF)2016 年第 3 季度 报告
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可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021 ）31089000 ，400-888-8688
客户投诉电话： （021 ）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰 基 金 管理 有 限 公 司
二 〇 一 六 年十 月 二 十 四日
