中融稳 健添 利债 券型 证券 投资基 金2016年第1 季度 报 告
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中融稳 健添利债券型 证券投资基金
2016 年第1季度报告
2016 年3月31日
基金管理人 ：中融基金管理有限公 司
基金托管人 ：中国农业银行股份有 限公司
报告送出日 期：2016年4月21日
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年4月20 日
复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原 则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期中的财务资料未经审计。
本报告期自2016 年1月1日起至2016 年3月31日止。
§2
基 金产品概况
基金简称 中融稳健添利债券
基金主代码 001779
基金运作方式 契约型、开放式
基金合同生效日 2015年10月20日
报告期末基金份额总额 138,359,289.48 份
投资目标
在注重资产安全性和流动性的前提下，积极主动调整
投资组合，追求基金资产的长期稳定增值，并力争获
得超过业绩比较基准的投资业绩。
投资策略
1．债券投资策略
本基金通过综合分析国内外宏观经济态势、 利率走势、
收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素，并结合
各种债券类资产在特定经济形势下的估值水平、预期
收益和预期风险特征，在符合本基金相关投资比例的
前提下， 决定组合的久期水平、 期限结构和类属配置，
并在此基础之上实施积极的债券投资组合管理，以获
取较高的投资收益。
2．股票投资策略
注重趋势研究，发挥市场时机选择能力，充分分享股
票市场的收益；重点关注改革方向的行业和个股， 通
过选择流动性高、风险低、具备中期上涨潜力的股票
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进行分散化组合投资， 控制流动性风险和集中性风险，
保证股票组合的稳定性和收益性。
3．中小企业私募债券投资策略
4．资产支持证券投资策略
5．权证投资策略
业绩比较基准 中债总指数（全价）
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于中等预期风险和预期收益
的产品，其长期平均预期风险和预期收益率低于混合
型基金、股票型基金，高于货币市场基金。
基金管理人 中融基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
§3
主 要财务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2016年01月01 日-2016年3月31日）
1.本期已实现收益 -7,886,425.89
2.本期利润 -10,644,728.10
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0554
4.期末基金资产净值 133,717,675.11
5.期末基金份额净值 0.966
3.2 基 金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增 长率及其与同期业绩比 较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益 率
标准差
④
①-③ ②- ④
过去三个月 -2.82% 0.75% 0.27% 0.10% -3.09% 0.65%
3.2.2 自基金合同生效以来基 金累计净值增长率变动 及其与同期业绩比较基 准收益率
变动的比 较
中融稳健 添利债 券型证 券 投资基金
累计净值 增长率 与同期 业 绩比较基 准收益 率历史 走 势对比图
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（2015年10 月20 日至2016 年03月31 日）
中融稳健添利债券 基金基准
2015-10-20 2015-11-10 2015-12-02 2015-12-24 2016-01-18 2016-02-16 2016-03-09 2016-03-31
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
-5%
-6%
-7%
注： 按 基金合同 和招募 说 明书的约 定， 本 基金自 基 金合同生 效日起6 个月内 为建仓期 ， 截至 报告
期末本基 金仍处 于建仓 期 。
§4
管 理人报告
4.1 基 金经理（或基金经理小组 ）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
秦娟
本基金、
中融新
经济混
合基金
经理， 固
收投资
部（上
海） 负责
人
2015年10月
20日
－ 11年
秦 娟 女 士 ， 中 国国 籍 ，毕
业 于 西 安 交 通 大学 应 用经
济 学 专 业 ， 硕 士研 究 生学
历， 已取得基 金从业资格，
证券从业年限11 年。2004
年7 月至2005 年12 月 曾 任
广 东 证 券 股 份 有限 公 司固
定收益部分析师、2005 年
12 月至2006 年8 月 曾 任 东
莞银行资金部债券分析
师、2006 年8 月至2010 年2
月 曾 任 长 信 基 金管 理 有限
责 任 公 司 固 定 收益 部 债券
分析师、 2010年2月至2015
年2 月 曾 任 天 治 基 金 管 理
有 限 公 司 投 资 管理 部 基金
经 理 助 理 、 固 定收 益 部总
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监 兼 基 金 经 理 。2015 年3
月 加 入 中 融 基 金管 理 有限
公 司 ， 任 固 收 投资 部 （上
海）总监。于2015 年10 月
至今任本基金基金经理。
注：（1） 任职日 期指本 基金合同 生效之 日。
（2 ）证 券 从业的 含义遵 从行业协 会《证 券业从 业 人员资格 管理办 法》的 相 关规定。
4.2 管 理人对报告期内本基金运 作遵规守信情况的说明
报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券法》 、 《 中华人民共和
国证券投资基金法》 及其各项配套法规、 《中融稳健添利债券型证券投资基金基金合同》
和其他相关法律法规的规定， 本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在
严格控制风险的基础上， 为基金份额持有人谋求最大利益。 本基金运作管理符合有关法
律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公 平交易专项 说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 ， 本公司制定 了 《公平交易
管理办法》 。 公司通过 建立科学、 制衡的投资决策体系， 加强交易分配环节的内部控制，
并通过实时的行为监控与及时的分析评估，保证公平交易原则的实现。
本报告期内， 上述公平交易制度总体执行情况良好， 不同的投资组合受到了公平对
待，未发生不公平的交易事项。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发生异常交易行为。
4.4 报 告期内基金的投资策略和 运作分析
在去年12月份央行表态货币政策不 会过度宽松、 不会轻易降准之后， 今年一季度市
场立刻出现了两次流动性紧张的局面。由于信贷冲量、企业缴税、可转债发行、跨季、
MPA考核等综合因素的扰动， 一季度R007 加权利率在2.30%-2.50% 之间波动， 资金成本明
显上升。1月份随着经济企稳预期及通胀回升的隐忧，投资者对债券市场能否延续牛市
产生分歧，长端利率债最先开始调整；2月初"监管部门着手查银行理财委外杠杆率"的
传闻加速了长债的调整幅度。 一季度长端利率债期限利差上行明显， 参与者以交易户为
主、操作一致性强是其主要原因。
信用债方面， 银行理财、 广义基金和券商年 初对信用债的配置需求较强， 带动二级
市场信用债走出了与利率债不同的独立行情， 一季度中债信用债总全价指数上涨0.12% 。
在信用利差不断缩窄的情况下，机构延续了去年以来的"杠杆+套息"策略。但值得警惕
的是， 年初至今信用债违约事件频发， 涉及企业多达11家， 违约的国企发行人自身及地
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方政府对后续事件的处理能力已经降低。 本基金基于对流动性和后市不确定性增强的预
判，在1月份降低了长端利率债仓位、信用债操作上仍维持多看少动的方式，可转债方
面在春节前增加了偏股性的转债持仓。
股票投资上， 春节以来， 美元加息暂缓预期增强， 外围市场 及大宗商品均逐步反弹，
但鉴于彼此国内政策、 舆论、 地产等出现诸多杂乱声音， 市场方向始终没有明朗， 为控
制风险， 本基金的有效仓位始终保持在较低水平。 配置上看， 尽管以有色为代表的周期
类表现最为强劲， 但对周期反弹的前景仍持怀疑态度， 认为需要进一步信息确认， 同时
看到随着新兴成长板块的下跌调整部分优质标的已经出现具有吸引力的风险收益比， 所
以仓位配置主要集中在熟悉的新兴板块标的上， 但随着市场继续调整净值也遭遇了一定
的损失。 进入三月份， 随着两会召开维稳信号的不断释放， 以及对此前杂乱舆论声音的
疏导， 特别是新主席首秀释放稳字当头 的政策取向， 市场看多情绪边际增加， 出于对市
场见底信心的加强， 操作上我们开始增加交易频率， 在16日晚美联储加息暂缓最终落地
之后，17日开始大幅加仓动作，仓位配置方面依然集中在新兴板块个股。
4.5 报 告期内基金的业绩表现
截至本报告期末该基金单位净值为0.966元；本报告期基金份额净值增长率为
-2.82% ，业绩比较基准收益率为0.27%。
4.6 管 理人对宏观经济、证券市 场及行业走势的简要展 望
今年2月份周行长表态有能力维持人民币兑一篮子货币的稳定，加上一季度以来美
联储不时放出鸽派表态， 目前市场普遍预期 美元将推迟加息， 市场信心增强，2月、3月
人民币兑美元汇率企稳回升。 国内经济方面， 信贷融资超预期， 地产销售大幅上升， 地
产与基建投资也出现反弹， 原油、 煤炭、 钢铁等大宗商品价格上涨， 经济短期回升的预
期增强。 但两会后， 一线城市出台房地产限购措施， 预计销量增速将受影响。 今年M2增
速目标调至13%、财政赤字率调至3%，但真正能够进入实体经济的资金有多少仍值得关
注，如果刺激效果不佳，则下半年经济增速将继续回落。
流动性方面，今年央行对银行业引入 "宏观审慎评估体系"，降低了其融出回购的
规模。 春节前夕央行宣布增加公开市场操 作频率， 但由于每次精准调节、 且资金利率并
无下调， 继续引导宽松预期和降低成本的效果未能显现。 除此， 灵活的货币投放工具虽
能缓解阶段性紧张局面， 但每次投放量相对较少且滚动到期， 流动性宽松的空间受限制。
基于以上几个因素，我们对市场流动性保持谨慎乐观的态度。
利率债方面， 受财政赤字率上调、 地方债置换额度增加等因素影响， 我们预计全年
国债、地方债和政策性金融债的供应量将超过10万亿。基于对资金面谨慎宽松的预期、
对债券市场去杠杆的担忧，及美联储6月份加息的一致性预期增强等综合考虑
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， 二季度我们将对短久期利率债采取波段操作； 对长端利率债采取多看少动的策略，
等待经济企稳预期和通胀回升的担忧犹存、长端收益率走高的行情再适当参与。
信用债违约事件频发， 需关注以下风险： 在供给侧改革、 去产能的背景下， 资质较
差的产业债风险将加速暴露； 警惕二、 三季度信用债评级调整带来的估值压力； 若出台
限制银行委外杠杆率的政策，被动降杠杆可能导致信用债收益率快速上行。另一方面，
去年末银行理财余额增至23.5万亿， 再考虑到今年新发的固收类公募基金等， 配置需求
仍然较强；"债转股"可能成为未来化解债务危机的新方式。 若经济企稳被证伪后、 风险
偏好再降低， 信用债投资将迎来机会。 具体来看， 市场对中高等级产业债需求较强， 待
收益率略调整后，可以适当增加久期；而中低等级产业债需严选个券，延续"短久期、
持有吃票息"的策略。行业上，坚持规避强周期及产能过剩行业；地域上，规避东北三
省、 内蒙古、 山西等省份。 值得注意的是， 今年违约的国企发行人自身及地方政府对后
续事件的处理能力已经降低， 今后的投资将不能盲目依赖"国企、 央企"的光环， 无论国
企、 民企都需警惕自身经营差、 债务负担重的个券。 城投债依然是不错的 选择， 可以优
选自身经济实力较强的平台所发的个券或国家重点支持项目所发的个券。
可转债方面， 积极参与打新， 但由于中签率较低， 需挑选定金比例低、 正股弹性好
的个券， 并结合当时的资金环境考虑； 二级市场上， 可适当参与偏股型转债、 并把握偏
债型转债的买入时机。
股票市场上，我们保持审慎乐观的市场态度。一方面，3 月份以来市场的核心逻辑
为流动性宽松的估值修复行情， 叠加上风险偏好的改善， 目前在经济、 政策、 外围、 资
金等支撑转暖的利多逻辑并未出现显著改变， 经济二季度增长无忧、 美元近期低点、 债
转股寄予新希望、 资金维持宽松格局； 另一方 面， 美联储加息预期管理不断释放鹰派信
号，先后有五位联储委员出来鹰派表态，联储主席前后表态态度摇摆，6月加息概率依
然存在， 而国内央行近期市场操作显示决策层也没有进一步宽松的意图。 基于以上理解，
我们认为市场依然存量博弈， 依靠结构制胜难， 需要择时操作。 配置方面我们的基本思
路是专注自身能力范围， 因为后续继续围绕体育、 人工智能、 自动汽车、 教育、 互联网
金融、 新能源、 智能硬件、 军工信息化、 现代服务等长期看好的领域做波段操作， 特别
是重点把握后续各细分领域的重大催化事件， 例如4月下旬北京车展、5月份人大民办教
育促进法第三次审 议、8月份巴西奥运会等。
§5
投 资组合报告
5.1 报 告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比
例（%）
1 权益投资 24,509,105.87 14.61
其中：股票 24,509,105.87 14.61
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2 基金投资 － －
3 固定收益投资 114,451,122.03 68.22
其中：债券 114,451,122.03 68.22
资产支持证券 － －
4 贵金属投资 － －
5 金融衍生品投资 － －
6 买入返售金融资产 12,600,000.00 7.51
其中：买断式回购的买入返售 － －
金融资产
7
银行存款和结算备付金合计 11,609,675.10 6.92
8
其他资产 4,599,482.66 2.74
9
合计 167,769,385.66 100.00
5.2 报 告期末按行业分类的股票 投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
A 农、林、牧、渔业 － －
B 采矿业 － －
C 制造业 19,904,000.87 14.89
D
电力、热力、燃气及水 生产和供
应业
－ －
E 建筑业 － －
F 批发和零售业 － －
G 交通运输、仓储和邮政业 － －
H 住宿和餐饮业 － －
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
1,567,200.00 1.17
J 金融业 － －
K 房地产业 － －
L 租赁和商务服务业 － －
M 科学研究和技术服务业 － －
N 水利、环境和公共设施管理业 － －
O 居民服务、修理和其他服务业 － －
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P 教育 － －
Q 卫生和社会工作 － －
R 文化、体育和娱乐业 － －
S 综合 3,037,905.00 2.27
合计 24,509,105.87 18.33
5.3 报 告期末按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 600873 梅花生物 900,000 7,488,000.00 5.60
2 002286 保龄宝 300,000 5,181,000.00 3.87
3 002537 海立美达 162,351 3,956,493.87 2.96
4 002502 骅威股份 112,700 3,089,107.00 2.31
5 600701 工大高新 173,100 3,037,905.00 2.27
6 300302 同有科技 30,000 1,567,200.00 1.17
7 300153 科泰电源 10,000 189,400.00 0.14
5.4 报 告期末按债券品种分类的 债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 国家债券 － －
2 央行票据 － －
3 金融债券 93,130,000.00 69.65
其中：政策性金融债 93,130,000.00 69.65
4 企业债券 － －
5 企业短期融资券 － －
6 中期票据 － －
7 可转债 21,321,122.03 15.94
8 同业存单 － －
9 其他 － －
10 合计 114,451,122.03 85.59
5.5 报 告期末按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净
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值比例（％）
1 150314 15进出14 800,000 83,128,000.00 62.17
2 128009 歌尔转债 80,000 10,137,600.00 7.58
3 150311 15进出11 100,000 10,002,000.00 7.48
4 123001 蓝标转债 61,321 6,955,641.03 5.20
5 113009 广汽转债 35,300 4,227,881.00 3.16
5.6 报告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前十名资产支持证券 投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名贵金属投资明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告期末按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告期末本基金投资的股指 期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股 指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末无股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投 资政策
本基金本报告期末无股指期货投资。
5.10 报告期末本基金投资的国 债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基 金本报告期末无国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的 国债期货持仓和损益明 细
本基金本报告期末无国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 报告期内， 本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求， 未发现本基金投资
的前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查， 或在报告编制日前一年内受到
公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票未超过基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
单位：人民币元
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序号 名称 金额
1 存出保证金 293,952.11
2 应收证券清算款 2,367,549.42
3 应收股利 －
4 应收利息 1,937,981.13
5 应收申购款 －
6 其他应收款 －
7 待摊费用 －
8 其他 －
9 合计 4,599,482.66
5.11.4 报告期末持有的处于转 股期的可转换债券明细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 公允价值 占基金资产净值比例（％）
1 128009 歌尔转债 10,137,600.00 7.58
5.11.5 报告期末前十名股票中 存在流通受限情况的说 明
金额单位：人民币 元
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的
公允价值
占基金资产
净值比例（%）
流通受限情况
说明
1 600873 梅花生物 7,488,000.00 5.60 重大事项
2 300153 科泰电源 189,400.00 0.14 重大事项
5.11.6 投资组合报告附注的其 他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 339,207,758.89
报告期期间基金总申购份额 326,502.31
减：报告期期间基金总赎回份额 201,174,971.72
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） －
报告期期末基金份额总额 138,359,289.48
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注: 本基金 总申购 份额含 转换入份 额，总 赎回份 额 含转换出 份额。
§7
基 金管理人运用固有资金 投资本基金情况
本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
影 响投资者决策的其他重 要信息
本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。
§9
备 查文件目录
9.1 备 查文件目录
（1）中国证监会准予中融稳健添利债券型证券投资基金募集的 文件
（2）《中融稳健添利债券型证券投资基金基金合同》
（3）《中融稳健添利债券型证券投资基金招募说明书》
（4）《中融稳健添利债券型证券投资基金托管协议》
（5）基金管理人业务资格批件、营业执照
（6）基金托管人业务资格批件、营业执照
（7）中国证监会要求的其他文件
9.2 存 放地点
基金管理人及基金托管人住所
9.3 查 阅方式
投资者可在营业时间免费查阅， 也可在支付工本费后， 在合理时间取得上述文件的
复印件
咨询电话： 中融基金管理有限公司客户服务 400-160-6000 （免长途话费）, （010）
85003210
网址：http://www.zrfunds.com.cn/
中融基金 管理有限公司
二〇一六 年四月二十一日
