国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）
2016 年第1 季 度 报 告
2016 年 3 月 31 日
基 金 管 理 人： 国 泰 基 金管 理 有 限 公司
基 金 托 管 人： 中 国 工 商银 行 股 份 有限 公 司
报 告 送 出 日期 ： 二 〇 一六 年 四 月 二十 二 日国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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§1
重 要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2016 年 4 月19 日 复核
了本报告 中 的财务指 标 、净值表 现 和投资组 合 报告等内 容 ，保证复 核 内容不存 在 虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2016 年1 月1 日起至 3 月31 日止。
§2
基 金产 品 概 况
基金简称 国泰估值优势混合（LOF ）
场内简称 国泰估值
基金主代码 160212
交易代码 160212
基金运作方式 上市契约型开放式
基金合同生效日 2010 年 2 月10 日
报告期末基金份额总额 131,986,008.47 份
投资目标
坚持价值投资的理念， 力争在有效控制风险的前提下实现
基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1 、资产配置
本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状况、 国
家 财 政 和 货 币 政 策 、 国 家 产 业 政 策 以 及 资 本 市 场 资 金 环
境 ， 重 点 考 察 市 场 估 值 水 平 ， 使 用 联 邦 （FED ） 模 型 和 风国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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险收益规划模型，确定大类资产配置方案。
2 、行业配置
本 基 金 的 行 业 配 置 主 要 利 用 ROIC 的 持 续 性 以 及 周 期 性
规律，来优化配置相应的行业。ROIC ，投资资本 回报率，
是评估资本投入回报有效性的常用指标。 该指标主要用于
衡 量 企 业 运 用 所 有 债 权 人 和 股 东 投 入 为 企 业 获 得 现 金 盈
利的能力， 也用来衡量企业创造价值的能力。 在宏观经济
处于周期底部阶段时，应选择 ROIC 低于其长 期平均水平
较多的的行业进行超配， 分享经济复苏时行业盈利能力恢
复所带来的收益； 在宏观经济处于周期顶部阶段时， 应选
择低配 ROIC 明显高于其 长期平均水平的行业，规避经济
回落时行业盈利快速下滑的风险。
3 、个股选择 策略
本基金的个股选择主要采取 “自下而上 ”的策略。 通过对
企业的基本面和市场竞争格局进行分析， 重点考察具有竞
争力和估值优势上市公司股票， 在实施严格的风险管理手
段的基础上，获取持续稳定的经风险调整后的合理回报。
4 、债券投资 策略
本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析为基础，
结 合 中 短 期 的 经 济 周 期 、 宏 观 政 策 方 向 及 收 益 率 曲 线 分
析， 通过债券置换和收益率曲线配置等方法， 实施积极的
债券投资管理。
5 、权证投资 策略
对 权 证 的 投 资 建 立 在 对 标 的 证 券 和 组 合 收 益 进 行 分 析 的
基础之上，主要用于锁定收益和控制风险。
6 、资产支持 证券投资策略
对各档次资产支持证券利率敏感度进行综合分析。 在给定
提前还款率下， 分析各档次资产支持证券的收益率和加权
平均期限的变化情况。 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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业绩比较基准 沪深 300 指 数收益率 ×80%+中证全债 指数收益率 ×20%
风险收益特征
本基金为混合型基金， 基金资产整体的预期收益和预期风
险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财 务 指 标 和基 金 净 值 表现
3.1 主 要 财务 指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2016 年1 月 1 日-2016 年 3 月31 日)
1.本期已实 现收益 -5,895,195.87
2.本期利润 -7,264,095.99
3.加权平均 基金份额本期利润 -0.0683
4.期末基金 资产净值 256,358,316.03
5.期末基金 份额净值 1.942
注：(1) 本期 已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
(2) 所述基金 业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
3.2 基 金 净值 表 现
3.2.1 本 报告 期 基 金 份额 净 值 增 长率 及 其 与 同期 业 绩 比 较基 准 收 益 率的 比 较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -10.75% 3.33% -10.68% 1.94% -0.07% 1.39% 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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3.2.2自基金 转型以来 基金累计 净值 增 长 率 变动 及 其 与 同期 业 绩 比 较基 准 收 益
率 变 动 的 比较
国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 历史走势对比图
(2013 年2 月 19 日至 2016 年 3 月 31 日)
注： 本基金合同于2010 年2 月10日生效。 封闭期为三年。 本基金封闭期于2013 年2 月18 日届 满 ，
封闭期届满后，估值优先份额和估值进取份额转换为同一上市开放式基金（LOF ） 的份额，
估值优先份额和估值进取份额自2013 年2 月19日 起终止上市。原国泰估值优势可分离交易股
票型证券投资基金基金名称变更为 “ 国泰估值优势股票型证券投资基金（LOF ）” 。本基金
在六个月建仓结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
§4
管 理人 报 告
4.1 基 金 经理( 或 基 金经 理 小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
杨飞
本基金
的基金
2015-03-26 - 8 年
硕士研究生。 2008 年 7 月至
2009 年 8 月 在诺德基金管国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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经理
（原国
泰估值
优势股
票
（LOF ）
） 、 国泰
金龙行
业混
合、国
泰成长
优选混
合（原
国泰成
长优选
股票） 、
国泰中
小盘成
长混合
（LOF ）
（原国
泰中小
盘成长
股票
（LOF ）
） 、 国泰
大健康
股票的
基金经
理
理有限公司任助理研究员，
2009 年 9 月至 2011 年 2 月
在景顺长城基金管理有限
公 司 任 研 究 员 。2011 年 2
月加入国泰基金管理有限
公司， 历任研究员、 基金经
理助理。2014 年 10 月起 任
国泰金龙行业精选证券投
资 基 金 的 基 金 经 理 ，2015
年3 月起兼任国泰估值优势
混合型证券投资基金 （LOF ）
（原国泰估值优势股票型
证券投资基金 （LOF ） ） 的基
金经理， 2015 年 5 月起兼 任
国泰中小盘成长混合型证
券投资基金 （LOF ） （原国泰
中小盘成长股票型证券投
资基金 （LOF ） ） 和国泰成长
优选混合型证券投资基金
（原国泰成长优选股票型
证券投资基金）的基金经
理， 2016 年2 月起兼任国泰
大健康股票型证券投资基
金的基金经理。
注：1 、此处 的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人对 报 告 期 内本 基 金 运 作遵 规 守 信 情况 的 说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资 基金法》 、 《 基金管理公司公
平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和招募说明书约定， 本着
诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产， 在控制风
险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 未发生损害基金份国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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额持有人利益的行为， 未发生内幕交易、 操纵市场和不当关联交易及 其他违规行为， 信息披
露及时、 准确、 完整， 本 基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产
之间严格分开、 公平对待， 基金管理小组保持独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精 心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公 平 交易 专 项 说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 管理 公司公 平交 易制度 指导 意见》
的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资风险和管理风险进行有
效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严格禁止可能导致不公平交易和利益
输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的所有基金和投资组合， 切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告 期内 ，本基 金与 本基金 管理 人所管 理的 其他投 资组 合未发 生大 额同日 反向 交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报 告 期内 基 金 的 投资 策 略 和 业绩 表 现 说 明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
一季度 A 股 市场出现超预期的大幅调整， 大盘指数创下了近一年的新低， 代表经济转型
方向的创业板指数调整幅度更大。A 股在一季度调整幅度如此之大的主要原因是市场整体估
值偏高、 场内流动性预期收紧、 风险偏好大幅下降。 分行业看， 前期涨幅巨大的计算机、 通
信、 传媒领跌市场， 相反食品饮料、 银行等防御性板块跌幅较小。 本基金一季度保持中性的
仓位配置， 重点配置了电子、 电力设备与新能源、 环保等行业， 由于重配子行业与公司的景
气度相对较高且估值不贵， 基金组合在一季 度取得了不错的相对收益。 本基金在一季度后期
减持了前期涨幅过大、 估值偏贵的个股， 增持了一些高景气行业但涨幅不大且估值不贵的个
股。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2016 年一季度的 净值增长率为-10.75%， 同期业绩比较基准收益率为-10.68%。
4.5管 理 人对 宏 观 经 济、 证 券 市 场及 行 业 走 势的 简 要 展 望
展望二季度， 由于国内货币政策相对稳健， 且美国加息预期大幅下降， 所以 A 股 市场整国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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体的风险偏好相对平稳。 进入业绩验证期， 能够兑现业绩的优质成长股将取得较好的绝对收
益与相对收益。 二季度的仓位配置将不会发生大的变化， 行业配置上依然延续了一季度的行
业配置方向，但随着行业与公司的估值变化，二季度个股配置比例上将做出灵活的操作。
4.6 报 告 期内 基 金 持 有人 数 或 基 金资 产 净 值 预警 说 明
无。
§5 投 资 组合 报 告
5.1 报 告 期末 基 金 资 产组 合 情 况
序号 项目 金额( 元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 214,553,133.54 81.01
其中：股票 214,553,133.54 81.01
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中： 买断式回购的买入返售金融
资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 38,561,269.69 14.56
7 其他各项资产 11,720,754.61 4.43
8 合计 264,835,157.84 100.00
5.2 报 告 期末 按 行 业 分类 的 股 票 投资 组 合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％） 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业
213,282,109.54 83.20
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业
- -
E 建筑业
- -
F 批发和零售业
- -
G 交通运输、仓储和邮政业
- -
H 住宿和餐饮业
- -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
- -
J 金融业
- -
K 房地产业
- -
L 租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业
- -
N 水利、环境和公共设施管理业
1,271,024.00 0.50
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合
- -
合计
214,553,133.54 83.69
5.3 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 股 票投 资 明 细
序号 股票代码 股票名称 数量( 股) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例( ％)
1 300145 南方泵业 614,799 24,130,860.75 9.41
2 300232 洲明科技 707,014 24,073,826.70 9.39
3 300389 艾比森 636,976 23,746,465.28 9.26
4 002635 安洁科技 916,517 23,719,459.96 9.25
5 601012 隆基股份 1,857,600 23,498,640.00 9.17
6 300296 利亚德 979,551 23,244,745.23 9.07
7 300207 欣旺达 871,376 22,934,616.32 8.95
8 300269 联建光电 953,767 21,908,027.99 8.55
9 300274 阳光电源 458,305 10,114,791.35 3.95
10 002179 中航光电 172,500 6,166,875.00 2.41
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5.4 报 告 期末 按 债 券 品种 分 类 的 债券 投 资 组 合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 债 券投 资 明 细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 资 产支 持 证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 贵 金属 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 权 证投 资 明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期末 本 基 金 投资 的 股 指 期货 交 易 情 况说 明
5.9.1 报 告期 末 本 基 金投 资 的 股 指期 货 持 仓 和损 益 明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本 基金 投 资 股 指期 货 的 投 资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风险管理的原
则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将主要采用流动性好、 交
易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究， 并结合
股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产配置、 品种
选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法规的规定执国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2016 年第 1 季度报告
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行。
5.10报 告期末 本 基 金 投资 的 国 债 期货 交 易 情 况说 明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11投 资组合 报 告 附 注
5.11.1 本 报 告 期 内 基金 投 资 的 前十 名 证 券 的发 行 主 体 没有 被 监 管 部门 立 案 调 查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基 金 投 资 的 前十 名 股 票 中， 没 有 投 资于 超 出 基 金合 同 规 定 备选 股 票 库 之
外的情况。
5.11.3其他 资产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 98,302.94
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 8,223.53
5 应收申购款 11,614,228.14
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 11,720,754.61
5.11.4报 告期 末 持 有 的处 于 转 股 期的 可 转 换 债券 明 细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5报 告期 末 前 十 名股 票 中 存 在流 通 受 限 情况 的 说 明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
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§6
开 放式 基 金 份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 59,989,630.56
报告期基金总申购份额 136,087,914.86
减：报告期基金总赎回份额 64,091,536.95
报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 131,986,008.47
§7
基 金管 理 人 运 用固 有 资 金 投资 本 基 金 情况
7.1 基金管理人持有本 基金份额变 动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截 至本报告期末， 本基金管理人未持
有本基金。
7.2 基金管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金 投资本基金。
§8 备 查 文件 目 录
8.1 备 查 文件 目 录
1 、关于核准 国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金募集的批复
2 、国泰估值 优势混合型证券投资基金基金合同
3 、国泰估值 优势混合型证券投资基金托管协议
4 、报告期内 披露的各项公告
5 、国泰基金 管理有限公司营业执照和公司章程
8.2 存 放 地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点 ——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦 16 层-19 层。
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8.3 查 阅 方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021 ）31089000 ，400-888-8688
客户投诉电话： （021 ）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰 基 金 管理 有 限 公 司
二 〇 一 六 年四 月 二 十 二日
