万 家 信 用 恒利 债 券 型 证券 投 资 基金2015 年
第 4 季 度 报告
2015 年12 月31 日
基金管 理人： 万家基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2016 年 1 月22 日
万家信用恒利债券 2015 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏,
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定, 于 2016 年 01 月 21 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容, 保 证复 核内 容不 存在 虚 假记载 、 误 导性 陈述
或者重 大遗 漏。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产,但 不保 证 基金一 定盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投 资有 风险, 投资者 在做 出投 资决 策前 应仔细 阅读 本 基
金的招 募说 明书 。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2015 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 万家信 用恒 利债 券
基金主 代码 519188
交易代 码 519188
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 9 月 21 日
报告期 末基 金份 额总 额 572,309,463.16 份
投资目 标
在合理 控制 信用 风险 的基 础上, 追求 基金 资产 的
长期稳 定增 值, 力争 获得 超 过业绩 比较 基准 的收
益。
投资策 略
基金管 理人 在充 分研 究宏 观市场 形势 以及 微观
市场主 体的 基础 上, 采取 积 极主动 地投 资管 理策
略,通 过定 性与 定量 分析, 对利率 变化 趋势 、 债 券
收益率 曲线 移动 方向 、 信 用利差 等影 响债 券价 格
的因素 进行 评估,对 不同 投 资品种 运用 不同 的投
资策略,并 充分 利用 市场 的 非有效 性, 把握 各类
套利的 机会 。
业绩比 较基 准 中债总 全价 指数(总值)
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金,属 于 证券投 资基 金中 较低
风险的 品种,其 预期 的风 险 收益水 平低 于股 票型
基金和 混合 型基 金, 高于 货 币市场 基金 。
基金管 理人 万家基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
下属分 级基 金的 交易 代码 519188 519189 万家信用恒利债券 2015 年第 4 季度报告
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报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 373,714,495.09 份 198,594,968.07 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年 10 月1 日 － 2015 年 12 月31 日 ）
万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 6,706,948.77 3,724,261.09
2．本 期利 润 10,899,501.02 6,041,611.08
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0244 0.0215
4．期 末基 金资 产净 值 461,071,105.35 241,139,813.32
5．期 末基 金份 额净 值 1.2338 1.2142
注:1 、 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入(不 含公 允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额, 本期 利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
2、上 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人交 易基 金的 各项 费用, 计入 费用 后实 际收 益 水平要 低于 所列 数
字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
万家信用恒利债券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
2.22% 0.06% 2.37% 0.11% -0.15% -0.05%
万家信用恒利债券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
2.09% 0.06% 2.37% 0.11% -0.28% -0.05%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注: 本 基金于2012 年9 月21 日成立,根 据基 金合 同规 定,基 金合 同生 效后 六个 月 内为建 仓期, 建仓
期结束 时各 项资 产配 置比 例符合 法律 法规 和基 金合 同要求 。报 告期 末各 项资 产配置 比例 符合 法律
法规和 基金 合同 要求 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基
金经理 期限
证券从
业年限
说明
任职日
期
离
任
日
期
唐俊杰
本基金 基金 经理 、 万 家货 币基
金基金 经理 、 万 家稳 健增 利债
券基金 基金 经理 、 固 定收 益部
副总监 。
2013 年
3 月 20
日
- 5 年
硕 士 学 位, 曾 任 金 元 证 券 股
份有限 公司 投资 经理。2011
年9 月加 入万 家基 金管 理 有
限公司 。 万家信用恒利债券 2015 年第 4 季度报告
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苏谋东
本基金 基金 经理 、 万 家强 化收
益定期开放债券基金基金经
理、 万 家添 利债 券型 证券 投资
基金(LOF) 基 金 经 理 和 万 家 日
日薪货 币市 场基 金基 金经 理
2013 年
8 月8
日
- 5 年
经济学 硕士 ，CFA ，2008 年
7 月至2013 年2 月 在宝 钢 集
团财务有限公司从事固定
收益投 资研 究工 作， 担 任 投
资经理 职务 。
注: 1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 以公 告为 准。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内,本 基金 管理 人 严格遵 守基 金合 同、 《 证 券投资 基金 法》 、 《公 开 募集证 券投 资基
金运作 管理 办法 》 等法 律 、 法 规和 监管 部门 的相 关 规定, 依照 诚实 信用 、 勤勉 尽责 、 安 全高 效的 原
则管理 和运 用基 金资 产, 在 认真控 制投 资风 险的 基础 上,为 基金 持有 人谋 取最 大 利益, 没有 损害 基
金持有 人利 益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
根据中 国证 监会 颁布 的 《 证券投 资基 金管 理公 司公 平交易 制度 指导 意见 》, 公 司制定 了 《公 平
交易管 理办 法》 和 《异 常 交易监 控及 报告 管理 办法 》 等规 章制 度,涵 盖了 研究 、 授权、 投资 决策 和
交易执 行等 投资 管理 活动 的各 个 环节,确 保公 平对 待 不同投 资组 合, 防范 导致 不 公平交 易以 及利 益
输送的 异常 交易 发生 。
公司 制订 了明 确的 投资 授权制 度, 并建 立了 统一 的 投资管 理平 台, 确保 不同 投 资组合 获得 公
平的投 资决 策机 会。 实行 集中交 易制 度, 对于 交易 所 公开竞 价交 易, 执行 交易 系 统中的 公平 交易 程
序; 对 于债 券一 级市 场申 购 、非公 开发 行股 票申 购等 非集中 竞价 交易,按 照价 格 优先、 比例 分配 的
原则对 交易 结果 进行 分配; 对于银 行间 交易,按 照时 间 优先、 价格 优先 的原 则公 平公正 的进 行询 价
并完成 交易 。 为保 证公 平 交易原 则的 实现,通 过制 度 规范 、 流 程审 批、 系统 风 控参数 设置 等进 行事
前控制,通 过对 投资 交易 系 统的实 时监 控进 行事 中控 制,通 过对 异常 交易 的监 控 和分析 实现 事后 控
制。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 未发 现本 基金 有可能 导致 不公 平交 易和 利益输 送的 异常 交易 。 万家信用恒利债券 2015 年第 4 季度报告
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本报告 期内 无下 列情 况: 所 有投资 组合 参与 的交 易所 公开竞 价同 日反 向交 易成 交较少 的单 边
交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 。
4.4
报告 期内基 金投 资策略 和运 作分析
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
1. 宏观 经济 分析
四季度 国内 宏观 经济 继续 走弱， 但是 初步 显现 出弱 势企稳 的态 势。 传统 产业 仍然面 临较 大的
去产能 压力 ，固 定资 产投 资增速 继续 探底 。一 二线 城市商 品房 销售 数据 靓丽 ，但是 三四 线城 市尚
且处于 库存 去化 的过 程中 ，房地 产开 发投 资增 速仍 然处于 下行 过程 中。 过去 支撑国 内经 济高 速增
长的传 统引 擎仍 然动 力不 足。 在 供给 侧改 革的 宏观 调控框 架下 ， 国 内经 济中 长期内 仍然 以去 产能 、
调结构 为主 ，宏 观层 面难 以看到 明显 的数 据反 弹。 在人民 币汇 率开 启贬 值之 路后， 国内 货币 政策
终于可 以更 加聚 焦国 内的 稳增长 问题 ，资 金面 在四 季度保 持较 为宽 松的 状态 。
2 、市 场回 顾
四季度 债 券 收益 率继 续下 行，但 是结 构分 化较 为明 显：利 率债 和中 高等 级信 用债收 益率 大幅
下行， 纷纷 突破 本轮 低点 ，中高 等级 信用 债的 信用 利差也 进一 步压 缩到 历史 低位； 而中 低评 级信
用债则 表现 较为 一般 ，整 体信用 利差 甚至 有所 扩大 。我们 认为 四季 度债 券行 情的主 导因 素是 避险
情绪的 集中 释放 和部 分机 构提前 配置 所致 。四 季度 债券市 场信 用风 险事 件频 发，避 免“ 踩雷 ”是
信用债 投资 的重 中之 重。
3. 运行 分析
四季度 本基 金继 续保 持较 为均衡 的配 置。 利率 债方 面， 适 度参 与长 久期 利率 债的交 易性 机会 。
信用债 方面 ，以 中短 久期 中高等 级信 用债 配置 为主 ，并利 用宽 松的 资金 面进 行杠杆 操作 ，以 提高
收益率 。四 季度 国内 信用 风险事 件频 发， 本基 金高 度重视 持仓 信用 债的 信用 风险， 避免 信用 风险
可能给 基金 资产 带来 的损 失。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末, 万家 信用 恒 利债券A 份 额净 值为1.2338 元, 本 报告 期份 额净值 增 长率为 2.22%,
业绩比 较基 准收 益率 2.37%; 万家 信用 恒利 债券C 份 额净值 为1.2142 元, 本报 告期份 额净 值增 长率
为2.09%, 业绩 比较 基准 收 益率 2.37% 。 万家信用恒利债券 2015 年第 4 季度报告
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4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
一季度 宏观 经济 大概 率延 续四季 度走 势， 继续 弱势 企稳。 供给 侧的 改革 框架 下，货 币政 策将
继续保 持较 为宽 松的 状态 ，有利 于债 市延 续强 势走 势。但 是， 经济 下行 周期 下淘汰 过剩 产能 等政
策将使 得国 内信 用环 境仍 然不容 乐观 ，信 用风 险事 件仍将 高发 。相 比较 于中 低评级 信用 债， 我们
更看好 避险 需求 下利 率债 和高等 级信 用债 的交 易性 机会。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
本报告 期内 ，本 基金 没有 出现连 续二 十个 工作 日基 金份额 持有 人数 量不 满二 百人或 者基 金资
产净值 低于 五千 万元 情况 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
805,196,690.40 96.07
其中： 债券
805,196,690.40 96.07
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
16,413,783.43 1.96
8 其他资 产
16,553,124.54 1.97
9 合计
838,163,598.37
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - - 万家信用恒利债券 2015 年第 4 季度报告
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2 央行票 据 - -
3 金融债 券 133,571,000.00 19.02
其中： 政策 性金 融债 133,571,000.00 19.02
4 企业债 券 394,403,344.40 56.17
5 企业短 期融 资券 231,445,000.00 32.96
6 中期票 据 41,654,000.00 5.93
7 可转债 4,123,346.00 0.59
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 805,196,690.40 114.67
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 1180106 11 准国 资债 700,000 73,689,000.00 10.49
2 150205 15 国开 05 500,000 52,155,000.00 7.43
3 041558059
15 龙岩 汇金
CP001
500,000 50,430,000.00 7.18
4 1280472 12 诸 暨债 500,000 42,750,000.00 6.09
5 150203 15 国开 03 400,000 41,344,000.00 5.89
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 投资 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
根据基 金合 同， 本基 金暂 不可投 资国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本报告 期内,本 基金 投资 的 前十名 证券 的发 行主 体不 存在被 监管 部门 立案 调查 的,在 报告 编制
日前一 年内 也不 存在 受到 公开谴 责、 处罚 的情 况。 万家信用恒利债券 2015 年第 4 季度报告
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5.10.2
基金投 资的 前十 名股 票中, 不存在 投资 于超 出基 金合 同规定 备选 股票 库之 外的 股票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 13,435.12
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 16,436,122.44
5 应收申 购款 103,566.98
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 16,553,124.54
5.10.4
报告 期末持 有的 处于转 股期 的可转 换债 券明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 539,987,436.53 402,084,603.76
报告期 期间 基金 总申 购份 额 181,569,733.20 88,058,486.43
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 347,842,674.64 291,548,122.12
报告期期间 基金拆 分变动 份额（份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 373,714,495.09 198,594,968.07
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
报告期 内基 金管 理人 未发 生运用 固有 资金 申赎 及买 卖本基 金的 情况 。
万家信用恒利债券 2015 年第 4 季度报告
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§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 批准 本基 金 发行及 募集 的文 件。
2 、《 万家 信用 恒利 债券 型 证券投 资基 金基 金合 同》 。
3 、万 家基 金管 理有 限公 司 批准成 立文 件、 营业 执照 、公司 章程 。
4 、 本 报告 期内 在中 国证 监 会指定 报纸 上公 开披 露的 基金净 值、 更新 招募 说明 书及其 他临 时公
告。
5 、万 家信 用恒 利债 券型 证 券投资 基 金2015 年 第四 季 度报告 原文 。
6 、万 家基 金管 理有 限公 司 董事会 决议 。
8.2 存 放地 点
基金管 理人 和基 金托 管人 的住所 ，并 登载 于基 金管 理人网 站：www.wjasset.com
8.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 至基 金管理 人办 公场 所免 费查 阅或登 录基 金管 理人 网站 查阅。
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