华 富 灵 活 配置 混 合 型 证券 投 资 基金2015 年
第 4 季 度 报告
2015 年12 月31 日
基金管 理人： 华富基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2016 年 1 月21 日
华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2016 年 1 月 20 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现、 投资 组合 报告 等内 容， 保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 财务 资料 未经 审计 。
本报告 期间 为2015 年10 月1 日至 2015 年12 月 31 日。
§2 基金产 品概况
基金简 称 华富灵 活配 置混 合
基金主 代码 000398
交易代 码 000398
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年 8 月7 日
报告期 末基 金份 额总 额 3,982,243,328.35 份
投资目 标
在严格 控制 风险 的前 提下 ， 追求 超越 业绩 比较 基准 的
投资回 报， 力争 实现 基金 资产的 长期 稳健 增值 。
投资策 略
本基金 投资 策略 的基 本思 想是在 充分 控制 风险 的前
提下实 现高 收益 。依 据风 险-收益-投 资策 略关 系原
理， 本 基金 采用 包括 资产 配置策 略、 行业 配置 策略 和
个股精 选策 略在 内的 多层 次复合 投资 策略 进行 实际
投资， 高层 策略 作用 是规 避风险 ， 低 层策 略用 于提 高
收益。
业绩比 较基 准
沪深 300 指 数收 益率 ×60 % ＋上证 国债 指数 收益 率
×40%
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ， 其 长期平 均预 期风 险和 预期 收
益率低 于股 票型 基金 ， 高 于债券 型基 金、 货币 市场 基
金
基金管 理人 华富基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司 华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年10 月1 日 － 2015 年12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 14,040,337.03
2.本期 利润
19,557,383.59
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0045
4.期末 基金 资产 净值 4,484,604,495.61
5.期末 基金 份额 净值 1.126
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 所 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ， 计 入费 用后 实际收 益水 平要 低于
所列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 0.35% 0.03% 10.65% 1.01% -10.30% -0.98%
华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 份额 累计净 值增 长率变 动及 其与同 期业 绩比较 基准 收
益 率变 动的比 较
注：1 、本 基金 从2014 年8 月7 日起 正式 转型 为华 富灵活 配置 混合 型证 券投 资基金 。
2、 根据 《华 富灵 活配 置混 合型证 券投 资基 金基 金合 同》 的 规定， 本基 金的 资 产配置 范围 为： 股票
资产占 基金 资产 的 0%-95% ； 债券 、 货 币市 场工 具、 资产支 持证 券等 固定 收益 类资产 占基 金资 产的
5%-100% ； 基金 持有 全部 权 证的市 值不 超过 基金 资产 净值 的 3% 。其 中， 基金 保 留的现 金或 投资 于
到期日 在一 年期 以内 的政 府债券 的比 例合 计不 低于 基金资 产净 值 的5%。 如法 律法规 或监 管机 构 以
后允许 基金 投资 其他 品种 ，基金 管理 人在 履行 适当 程序后 ，可 以将 其纳 入投 资范围 。本 基金 投资
转型期 为2014 年8 月7 日到 2015 年2 月7 日 ，投 资 转型期 结束 时各 项资 产配 置比 例 符合 合同 约
定。本 报告 期内 ，本 基金 严格执 行了 《华 富灵 活配 置混合 型证 券投 资基 金基 金合同 》的 规定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务 任本基 金的 基金 经理 期 证券从 说明 华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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限 业年限
任职日 期 离任日 期
孔庆卿
华富灵活配置混合
型基金 基金 经理、 华
富量子生命力混合
型基金 基金 经理
2014 年8 月
20 日
- 六年
英 国 曼 彻 斯 特 大 学 统 计 学
博 士 ， 博 士 研 究 生 学 历 。
2009 年8 月 进入 华富 基金 管
理有限 公司 ， 曾 任金 融工 程
研究员 ， 华 富中 小板 指数 增
强型基 金基 金经 理助 理、 华
富中 证100 指数 基金 基金 经
理助理 。
王夏儒
华富灵活配置混合
型基金 基金 经理、 华
富永鑫灵活配置混
合型基 金基 金经 理
2015 年3 月
13 日
- 五年
上海财 经大 学研 究生 学历 、
硕士学 位。 曾任 长江 证券 股
份有限 公司 研究 员， 负责 宏
观策略 研究 工作 。2013 年3
月 加 入 华 富 基 金 管 理 有 限
公司， 曾任 固定 收益 部债 券
研究员 、 华 富恒 富分 级债 券
型 及 华 富 恒 财 分 级 债 券 型
基 金 基 金 经 理 助 理 兼 债 券
研究员 。
注：这 里的 任职 日期 指公 司作出 决定 之日 ，证 券从 业年限 的计 算标 准上 ，证 券从业 的含 义遵 从行
业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本 基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人认真 遵循 《中 华人 民共 和国证 券投 资基 金法 》及 相关法 律法 规，
对本基 金的 管理 始终 按照 基金合 同、 招募 说明 书的 要求和 公司 制度 的规 定进 行。本 基金 的交 易行
为合法 合规 ，未 发现 异常 情况； 相关 信息 披露 真实 、完整 、准 确、 及时 ；基 金各种 账户 类、 申购
赎回、 注册 登记 业务 均按 规定的 程序 进行 ，未 出现 重大违 法违 规或 违反 基金 合同的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》等 相关 法规
要求， 结合 实际 情况 ，制 定了《 华富 基 金 管理 有限 公司公 平交 易管 理制 度》 ，对证 券的 一级 市场
申购、 二级 市场 交易 相关 的研究 分析 、投 资决 策、 授权、 交易 执行 、业 绩评 估等投 资管 理环 节全
部纳入 公平 交易 管理 中， 实行事 前控 制、 事中 监控 、事后 分析 反馈 的流 程化 管理。 在制 度和 流程
上确保 各组 合享 有同 等信 息知情 权、 均等 交易 机会 ，并保 持各 组合 的独 立投 资决策 权。
本报告 期内 ，公 司公 平交 易制度 总体 执行 情况 良好 。 华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 未发 现本 基金 存在异 常交 易行 为。 本基 金报告 期内 不存 在参 与的 交易所 公开 竞价
同日反 向交 易成 交较 少的 单边交 易量 超过 该证 券当 日成交 量 的5% 的情 形 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和 运 作分析
在我们 观察 的体 系内 ，2015 年四 季度 中国 经济 名义GDP 增 速依 然在 下滑 趋势 ， 先导指 标 PMI
很低迷 ，PPI 继 续收 缩， 新开工 投资 、铁 路货 运量 、用电 量、 工业 利润 等数 据均体 现出 单边 下跌
迹象， 所以 在终 端CPI 上 ，即使 今年 一二 线楼 市回 暖，但 是依 然无 力提 振通 货膨胀 率， 人民 币汇
率在加 入SDR 后 出现 剧烈 贬值， 释放 出央 行需 要维 持区域 主导 货币 的双 向波 动的市 场化 属性 ，而
我们研 究各 国长 期国 债- 美 债利差 和本 币兑 美元 汇率 的相关 性， 体现 出典 型的 利 差收窄 诱发 汇率 贬
值的规 律， 所以 随着 国内 多次降 准降 息和 债务 置换 对长期 利率 的压 制， 中国10 年国 债呈 现出 期限
利差和 海外 利差 双倒 挂的 征兆。
这种情 形与 亚洲 金融 危机 后的日 本， 以及 近两 年的 韩国， 十分 之相 似， 而与 印度、 俄罗 斯、
巴西、 越南 等国 截然 相反 。我们 理解 为， 中国 作为 第二大 工业 化国 家， 其国 际分工 和文 化特 征，
决定其 会走 上更 像日 韩台 的儒家 路径 ，就 是大 国的 货币贬 值、 利差 收窄 、经 济衰退 ，同 步发 生，
而其资 产价 格、 货币 及金 融自由 化反 而会 在老 龄化 时代随 着国 际地 位而 显著 提升， 这与 日元 国际
化的路 径颇 为一 致， 所 以2016 年资 本市 场的 战略 地 位提升 是毋 庸置 疑的 。
在此背 景下 ， 随 着12 月美 联储加 息兑 现 ， 债 市收 益 率继续 下行 ， 牛市 行情 延 续， 年末 资金 面
扰动不 大。 其中 ，1 年国 债 收益率 下行 至 2.3% ，10 年 期国债 收益 率下 跌 至 2.82% 附近 ，10 年期 国
开债收 益率 下跌 至3.14% 附近。 信用 债在 山水 违约 冲击后 情绪 缓解 ， 中 高评 级追随 利率 债回 暖，1
年的AAA 和AA 短融 收益 率 分别下 跌 至 2.87% 、3.72% ，5 年 AA 企业 债收 益率 下 跌至 4.39% ，7 年期
下跌 至4.8% 。 债券 市场 的 利率曲 线平 坦化 进入 尾声 ，收益 率已 经相 当低 了。 考虑美 联 储 2016 年
将加 息3-4 次， 中美 利率 倒挂， 将考 验央 行对 汇率 和政策 利率 的双 调控 能力 。
四季度 的中 国股 市整 体行 情回暖 ，但 是波 段震 荡加 剧，题 材和 热点 的轮 动趋 弱，创 业板 、大
金融和 大蓝 筹 在10-11 月 冲高后 再次 进入 调整 周期 ，市场 缺乏 主线 和合 力， 量能继 续萎 缩， 中证
转债指 数全 季度 微 涨5.24% ，同 样的 冲高 回落 ，赚 钱 效应不 足。 维持 上季 度的 预判， 我们 依然 认
为这是 一次 漫长 估值 回归 路上的 中级 反弹 行情 。
操作上 ，本 基金 在四 季度 保持较 低的 权益 仓位 ，维 持组合 流动 性， 加大 短融 、回购 和存 款的
配置 ，9-10 月择 机配置 了 高分红 、 低估 值的 权益 品 种， 并参 与 了 11 月后 部分 新股 的 IPO ， 获得 了
一定的 绝对 收益 。 华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
本基金 于2014 年8 月7 日 正式成 立。 截止2015 年 12 月 31 日， 本基 金份 额净 值为 1.126 元，
累计份 额净 值 为1.261 元 。报告 期， 本基 金份 额净 值增长 率 为 0.35% ， 同期 业绩比 较基 准收 益率
为10.65% 。
4.6 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望2016 年一 季度 ，GDP 预计 在6.8% ， 仍 在下行 通 道，CPI 预计 回升 到2% ， 主要是 春节 因素
扰动， 考虑 楼市 去库 存会 非常缓 慢， 而财 政赤 字提 升并不 能对 冲美 国的 财政 收缩， 海外 需求 难以
支撑短 期出 口的 改观 ，所 以投资 需求 很难 出现 春季 躁动， 一季 度大 概率 股市 是震荡 冲高 的结 构性
行情 。 对 于债 券市 场 ， 基 本面依 然有 利 ， 大 国货 币 自由化 之路 ， 或倒 逼央 行 货币政 策独 立性 加强 ，
特别是 在中 央提 出供 给侧 改革的 背景 下， 过剩 产能 要出清 ，则 经济 增速 和投 资需求 还会 进一 步下
行，对 于央 行， 短期 政策 利率的 操作 就必 须更 加关 注自身 经济 和通 缩压 力， 中美利 差倒 挂并 非第
一次出 现，2004-2006 年 就是如 此， 利差 结构 更多 与经济 、通 胀预 期的 差异 相关。 所以 短期 内很
难说中 国央 行还 有必 要人 为维持 一个 利差 来保 证外 储套利 资金 的净 流入 ，而 美联储 加息 在一 季度
估计很 难出 现， 所以 短期 债市缺 乏利 空因 素， 收益 率反弹 仍可 以加 大配 置， 反之如 果出 现上 述逻
辑的逆 转则 会是 债券 市场 的黑天 鹅。
在此基 础上 ，灵 活配 置基 金将继 续维 持短 久期 债券 、存款 底仓 保证 本金 安全 ，较低 仓位 参与
权益市 场的 结构 性和 阶段 性机会 ，在 避免 股市 调整 对净值 冲击 的基 础下 ，重 点参与 新股 发行 的网
下申购 。
4.7 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警 说明
本报告 期内 ，本 基金 不存 在连续 二十 个工 作日 出现 基金份 额持 有人 数量 不满 二百人 或者 基金
资产净 值低 于五 千万 元的 情形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 33,073,511.74 0.73
其中： 股票
33,073,511.74 0.73
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
2,208,223,000.00 49.00
其中： 债券
2,208,223,000.00 49.00
资产 支持 证券
- -
4 贵金属 投资 - - 华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
1,481,912,982.86 32.88
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
740,652,840.08 16.43
8 其他资 产
42,985,707.11 0.95
9 合计
4,506,848,041.79
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、 牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 12,129,340.57 0.27
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
- -
E 建筑业 764,359.95 0.02
F 批发和 零售 业 9,201,191.94 0.21
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 1,451,354.98 0.03
J 金融业 8,544,539.90 0.19
K
房地产 业
- -
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
982,724.40 0.02
S 综合 - -
合计 33,073,511.74 0.74
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 000776 广发证 券 270,182 5,255,039.90 0.12
2 600694 大商股 份 99,450 5,134,603.50 0.11
3 600872 中炬高 新 300,000 4,695,000.00 0.10 华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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4 600203 福日电 子 280,400 3,844,284.00 0.09
5 600030 中信证 券 170,000 3,289,500.00 0.07
6 601058 赛轮金 宇 357,720 3,219,480.00 0.07
7 603555 贵人鸟 72,100 2,554,503.00 0.06
8 603999 读者传 媒 16,713 982,724.40 0.02
9 300496 中科创 达 6,560 918,465.60 0.02
10 300495 美尚生 态 6,375 569,223.75 0.01
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 150,696,000.00 3.36
其中： 政策 性金 融债 150,696,000.00 3.36
4 企业债 券 10,166,000.00 0.23
5 企业短 期融 资券 1,741,323,000.00 38.83
6 中期票 据 305,386,000.00 6.81
7 可转债 652,000.00 0.01
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 2,208,223,000.00 49.24
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 130202 13 国开 02 1,200,000 120,048,000.00 2.68
2 011599729
15 农垦
SCP004
1,000,000 100,290,000.00 2.24
3 011599477
15 潞安
SCP003
1,000,000 100,080,000.00 2.23
4 1182206
11 蒙 高路
MTN1
600,000 61,296,000.00 1.37
5 1382002
13 深 茂业
MTN1
600,000 60,672,000.00 1.35
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。 华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末持 有权证
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
注：本 报告 期末 本基 金无 股指期 货投 资。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 未持 有国债 期货 。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1
本基 金投 资的 前十 名证 券 的发行 主体 本期 未出 现被 监管部 门立 案调 查， 或在 报告编 制日
前一年 内受 到公 开谴 责、 处罚的 情形 。
5.11.2 基金投 资的 前十 名股 票中 ，没有 投资 于超 出基 金合 同规定 备选 股票 库之 外的 股票。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 240,434.67
2 应收证 券清 算款 1,713,289.53
3 应收股 利 -
4 应收利 息 40,976,104.97
5 应收申 购款 55,877.94
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 42,985,707.11
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资 产
净值比 例 （% ）
流通受 限情 况说 明
1 601058 赛轮金 宇 3,219,480.00 0.07 临时停 牌
华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于计 算中 四舍 五入 的原 因，本 报告 分项 之和 与合 计 项之 间可 能存 在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 4,640,378,173.87
报告期 期间 基金 总申 购份 额 26,830,147.90
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 684,964,993.42
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减少 以"-"填列） -
报告期 期末 基金 份额 总额 3,982,243,328.35
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
本报告 期内 本基 金管 理人 没有运 用固 有资 金投 资本 基金。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
本报告 期内 本基 金管 理人 没有申 购、 赎回 或者 买卖 本基金 份额 的情 况。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、华 富灵 活配 置混 合型 证 券投资 基金 基金 合同
2 、华 富灵 活配 置混 合型 证 券投资 基金 托管 协议
3 、华 富灵 活配 置混 合型 证 券投资 基金 招募 说明 书
4 、报 告期 内华 富灵 活配 置 混合型 证券 投资 基金 在指 定报刊 上披 露的 各项 公告
8.2 存 放地 点
基金管 理人 、基 金托 管人 处
8.3 查 阅方 式
投资者 可于 本基 金管 理人 办公时 间预 约查 阅， 相关 公开披 露信 息也 可以 登录 基金管 理人 网站
查阅。
华富灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 4 季度报告
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