银华永兴分级债券发起式 2015 年第 4 季度报 告
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银华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金
2015 年第 4 季 度报 告
2015 年 12 月 31 日
基 金 管 理 人 ： 银 华 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2016 年 1 月 22 日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2016 年 1 月20 日 复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保 证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年10 月1 日起至12 月 31 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 银华永兴分级债券发起式
交易代码 161823
基金运作方式
契约型。本基金基金合同生效之日起 3 年内， 永兴 A 自
基金合同生效之日起每满 6 个月开 放一次 ，永兴 B 封闭
运作； 本基金基金合同生效后 3 年期 届满， 本基金转换为
上市开放式基金（LOF）。
基金合同生效日 2013 年 1 月18 日
报告期末基金份额总额 677,721,003.49 份
投资目标
本基金以债券为主要投资对象，在控制信用风险、谨慎投
资的前提下，主要获取持有期收益，追求基金资产的长期
稳定增值。
投资策略
本基金通过对宏观经济增长、通货膨胀、利率走势和货币
政策四个方面的分析和预测，确定经济变量的变动对不同
券种收益率、信用趋势和风险的潜在影响。在封闭期内，
主要以久期匹配、精选个券、适度分 散、买入持有等为基
本投资策略，获取长期、稳定的收益；辅以杠杆操作，资
产支持证券等其他资产的投资为增强投资策略，力争为投
资者获取超额收益。
本基金的投资组合比例为：本基金投资于固定收益类金融
工具比例不低于基金资产的 80% ，现 金或到期日在一年以
内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。 银华永兴分级债券发起式 2015 年第 4 季度报 告
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业绩比较基准 三年期银行定期存款收益率（税后）+1% 。
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中预期收益和预
期风险较低的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基
金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 银华基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 永兴 A 永兴 B
下属分级基金的交易代码 161824 150116
报告期末下属分级基金的份额总额 103,977,428.10 份 573,743,575.39 份
下属分级基金的风险收益特征 低风险、收益相对稳定。 较高风险、较高预期收益。
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2015 年 10 月1 日 － 2015 年 12 月 31 日 ）
1.本期已实 现收益 15,735,167.04
2.本期利润
8,684,331.95
3.加权平均 基金份额本期利润 0.0128
4.期末基金 资产净值 840,083,364.80
5.期末基金 份额净值 1.240
注：1 、 本期 已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2 、 上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 例如： 基金的申购、 赎回费等，
计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 1.06% 0.03% 0.97% 0.01% 0.09% 0.02%
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项
投资比例已达到基金合同的规定： 本基金投资于固定收益类金融工具比例不低于基金资产的 80% ，
现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
3.3 其他指标
单位：人民币元
其他指标
报告期（ 2015 年 10 月1 日 － 2015 年 12 月 31 日 ）
期末永兴 A 与永兴 B 的 份额配比 0.18122630:1
永兴 A 累计 折算份额 88,950,234.76
期末永兴 A 份额参考净值 1.015
期末永兴 B 份额参考净值 1.280
永兴 A 约定 年基准收益率（单利） 3.36%
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§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
翟灿女士
本基金的
基金经理
2015 年 5
月 25 日
- 4 年
硕士学位；2011 年至2013 年任
职于安信证券研究所；2013 年
加盟银华基金管理有限公司， 曾
担任研究员、基金经理助理职
务， 自 2015 年 5 月25 日 起担任
银华永益分级债券型证券投资
基金基金经理。具有从业资格。
国籍：中国。
注：1 、此处 的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华永兴纯债分级债券型发
起式证券投资基金基金合同》 和其他有关法律法规的规定, 本 着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和
运用基金资产, 在严格控 制风险的基础上, 为基金 份额持有人谋 求最大利益, 无损害基 金份额持有
人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项 投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节， 本基金管理人实行集中交易制度， 按照 “ 时间优先、 价格优先、 比例分配 、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分银华永兴分级债券发起式 2015 年第 4 季度报 告
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析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的 情况。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
2015 年四季 度经济增长维持疲弱，工业增加值同比处于较低水平，尽管基建投资明显发力，
固定资产投资仍节节下滑，整体来看经济增长动能较弱。另一方面，专项金融债发行加码，固定
资产投资资金来源出现回升，2016 年财政政策扩张意愿较强。 可见未来经济仍将在供给侧去产能
和需求侧托底之间寻求平衡 。通胀方面，11 月CPI 维持低位 ，环比涨幅持续弱于季节模式，11
月 PPI-5.9%， 同比连续 45 个月负增长 ， 工业品深度通缩既受到国内经济放缓和产能过剩的影响，
也受到原油等大宗商品价格持续大跌的拖累。 市场流动性方面， 央行在 10 月份执行了 降息降准操
作， 并通过采用利率走廊的方式平稳市场预期， 因而尽管四季度存在新股发行和年末季节性扰动，
但银行间环境维持宽松格局。
债市方面， 四季度债券市场收益率下行幅度普遍较大。 具体来看， 1 年国开债收益率下行 35bp
左右，7-10 年国开债收益率下行 60bp 左右，5 年 中等评级信用债下行 幅度在 65-75bp ， 曲线平坦
化下行，资质不同的信用债收益率出现明显分化。从持有期收益来看，四季度长久期品种表现明
显占优，利率债内部长久期品种显著优于短久期品种，城投债表现略优于中票。
四季度，本组合根据市场情况积极调整组合结构和组合久期，并对持仓品种进行了置换，兑
现了部分收益。
展望明年一季度，海外经济形势仍错综复杂，根据 IMF 最 新预测，明年全球经济增速可能较
今年 略有提高，其中发达国际经济体复苏前景相对乐观，但新兴市场仍普遍面临较大挑战。国内
经济方面，经济增长短期内难现显著回升，产能过剩未得到明显缓解，同时经济下滑周期不良贷
款率上升引发银行惜贷，实体经济流动性传导机制存在不畅。通胀方面，明年大宗商品价格止跌
或有助于工业品价格企稳，但增长疲弱需求不足仍将大概率制约通胀水平。资金面方面，央行通
过利率走廊引导市场预期，培育稳定的短期市场利率，有助于提高利率传导机制效果，有效降低
企业融资成本。综合而言，认为债市大概率仍在低利率水平维持震荡，流动性仍将在较长时期内银华永兴分级债券发起式 2015 年第 4 季度报 告
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处于宽裕状态 。然而供给侧改革叠加需求下滑，可能催生局部信用风险事件，因而在操作上仍将
严格规避低评级品种，密切关注行业及个券信用状况。
基于以上对基本面状况的分析，本基金认为未来一季度债券市场走势可能呈现震荡格局，绝
对收益率低位环境下市场波动率可能加大，需要关注专项金融债的后续效果及利率债供给增加对
市场的冲击。在策略上，本基金将维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信用风险的前
提下，对组合配置进行优化调整。
4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至报告期末，本基金份额净值为 1.240 元，本 报告期份额净值增长率 1.06% ，同期 业绩 比
较基准收益率为 0.97% 。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
516,168,946.60 61.31
其中：债券
516,168,946.60 61.31
资产支持证券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
292,021,231.28 34.68
其中： 买断式回购的买入返
售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
21,847,030.43 2.59
8 其他资产
11,900,975.49 1.41
9 合计
841,938,183.80
100.00
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5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
5.2.1 报 告 期 末 按行 业 分 类 的境 内 股 票 投资 组 合
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的沪 港 通 投 资股 票 投 资 组合
注：本基金本报告期末未持有沪港通股票投资。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 69,153,000.00 8.23
2 央行票据 - -
3 金融债券 50,055,000.00 5.96
其中：政策性金融债 50,055,000.00 5.96
4 企业债券 135,490,946.60 16.13
5 企业短期融资券 231,200,000.00 27.52
6 中期票据 30,270,000.00 3.60
7 可转债 （可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 516,168,946.60 61.44
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 011599165
15 国药控股
SCP001
700,000 70,511,000.00 8.39
2 020081 15 贴债 07 700,000 69,153,000.00 8.23
3 011599090
15 甬开投
SCP001
500,000 50,370,000.00 6.00
4 122988 09 渝隆债 500,000 50,090,000.00 5.96
5 150413 15 农发 13 500,000 50,055,000.00 5.96
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
注：本基金本报告期未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 交易 情 况 说 明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投 资 组 合 报告 附 注
5.11.1 本 基 金 投 资的 前 十 名 证券 的 发 行 主体 本 期 不 存在 被 监 管 部门 立 案 调 查， 或 在
报 告 编 制 日前 一 年 内 受到 公 开 谴 责、 处 罚 的 情形 。
5.11.2 本 基 金 本 报告 期 末 未 持有 股 票 ， 因此 本 基 金 不存 在 投 资 的前 十 名 股 票超 出 基
金 合 同 规 定的 备 选 股 票库 之 外 的 情形 。
5.11.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 101,457.70
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 11,799,367.79
5 应收申购款 -
6 其他应收款 150.00
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 11,900,975.49
5.11.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
注：本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
注：本基金本 报告期末未持有股票。
5.11.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 银华永兴分级债券发起式 2015 年第 4 季度报 告
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§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
项目 永兴 A 永兴 B
报告期期初基金份额总额 103,977,428.10 573,743,575.39
报告期期间基金总申购份额 - -
减: 报告期期 间基金总赎回份额 - -
报告期期间基金拆分变动份额 （份额
减少以"-" 填 列）
- -
报告期期末基金份额总额 103,977,428.10 573,743,575.39
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 报 告 期 末 发 起 式 基 金 发 起 资 金 持 有 份 额 情 况
项目
持有份额总
数
持有份额占
基金总份额
比例 （% ）
发起份额总
数
发起份额占
基金总份额
比例 （% ）
发起份额承
诺持有期限
基金管理人 固有资
金
23,142,637.15 3.41 20,007,200.40 2.95 3 年
基金管理人 高级管
理人员
- - - - -
基金经理等人员 - - - - -
基金管理人 股东 - - - - -
其他 - - - - -
合计 23,142,637.15 3.41 20,007,200.40 2.95 3 年
注 ： 截 至 本 报 告 期 末 ， 本 基 金 管 理 人 持 有 永 兴 A 份额 13,138,586.75 份 ， 持 有 永 兴 B 份额
10,004,050.40 份，合计 持有数量为 23,142,637.15 份。
§9 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
1 、本基金管 理人于 2015 年 9 月30 日 发布公告，自 2015 年 10 月12 日起 调整本基金申购的
最低金额为 10 元人民币。
2 、本基金管 理人于 2015 年 12 月 18 日发布公告，根据本基金基金合同的相关规定，本基金
基金合同生效后 3 年期 届满，即 2016 年1 月18 日，本基金无需召开基金份额持有人大会，自动银华永兴分级债券发起式 2015 年第 4 季度报 告
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转换为上市开放式基金 （LOF ） ， 基金名称变更为 “银华永兴纯债债券型发起式证券投资基金 （LOF）”。
§10 备 查 文 件 目 录
10.1 备 查 文 件 目录
10.1.1 中国 证监会核准银华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金募集的文件
10.1.2 《银 华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金基金合同》
10.1.3 《银 华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金招募说明书》
10.1.4 《银 华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金托管协议》
10.1.5 《银 华基金管理有限公司开放式基金业务规则》
10.1.6 本基 金管理人业务资格批件和营业执照
10.1.7 本基 金托管人业务资格批件和营业执照
10.1.8 本报 告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
10.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
10.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn ） 查阅。
银华基金管理有限公司
2016 年1 月22 日
