嘉实新兴市场债券型证券投资基金
2015 年第 4 季度报告
2015 年12 月31 日
基金管 理人：嘉实基金管 理有限公司
基金托 管人：中国工商银 行股份有限公司
报告送 出日期：2016 年 1 月21 日
嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2016 年 1 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
嘉 实 新 兴 市 场 债 券 型 证 券 投 资 基 金 是 由 嘉 实 新 兴 市 场 双 币 分 级 债 券 型 证 券 投 资 基 金 转 型 而
成。根据《嘉 实新兴市 场 双币分级债券 型证券投 资 基金基金合同 》的有关 规 定，嘉实新 兴市场双
币分级 债券 型证 券投 资基 金的两 年运 作期 届满 日 为2015 年11 月 26 日 ， 原嘉 实新兴 市场 A、 嘉实
新兴市 场 B 分级 运作 终止 ， 嘉实 新兴 市 场 A 转 换为 嘉实新 兴市 场 C2 ， 嘉 实新 兴市 场 B 转 换为 嘉 实
新兴市 场 A1 ， 并更 名为 “ 嘉实新 兴市 场债 券型 证券 投资基 金” 。 本 基金 转为 嘉实新 兴市 场债 券 型
证券投资基金 后，基金 合 同、托管协议 以及招募 说 明书等法律文 件名称将 一 并变更 ，投 资目标、
投资策 略、 投资 范围 、投 资限制 、投 资管 理程 序等 将保持 不变 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 期中 的财 务资 料未 经 审计 。
嘉实新 兴市 场债 券 报 告期 自2015 年11 月27 日至2015 年12 月31 日， 嘉实 新兴市 场双 币分
级债券 报告 期 自2015 年10 月1 日至2015 年 11 月26 日。
§2 基金产 品概况
转型后：
基金简 称 嘉实新 兴市 场债 券
交易代 码 000342
基金运 作方 式 契约型
基金合 同生 效日 2013 年11 月 26 日
报告期 末基 金份 额总 额 343,281,221.63 份
投资目 标
本 基金 在审 慎的投 资管 理和 风险 控制 下，力 争总 回报 最
大化， 以谋 求长 期保 值增 。
投资策 略
本 基金 通过 研究全 球新 兴市 场经 济运 行趋势 ，深 入分 析
不 同国 家和 地区财 政及 货币 政策 对经 济运行 的影 响， 结
合 对中 长期 利率走 势、 通货 膨胀 及各 类债券 的收 益率 、嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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波 动性 的预 期，自 上而 下地 决定 债券 组合久 期， 对投 资
组合类 属资 产的 比例 进行 最优化 配置 和动 态调 整。
业绩比 较基 准 同期人 民币 一年 期定 期存 款利率+1%
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金， 主 要投资 于新 兴市 场的 各类 债券，
其 预期 风险 和预期 收益 低于 股票 型基 金、混 合型 基金 ，
高于货 币市 场基 金。
基金管 理人 嘉实基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
境外资 产托 管人
英文名 称：The Hongkong and Shanghai Banking
Corporation Limited
中文名 称： 香 港上 海汇 丰 银行有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 嘉实新 兴市 场 A1 嘉实新 兴市 场 C2
下属分 级基 金的 交易 代码 000342 000341
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额
299,206,111.10 份
44,075,110.53 份
转型前 ：
基金简 称 嘉实新 兴市 场双 币分 级债 券
交易代 码 000340
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2013 年 11 月 26 日
报告期 末基 金份 额总 额 518,694,664.05 份
投资目 标
本基金 在审 慎的 投资 管理 和风险 控制 下， 力争 总回 报最
大化， 以谋 求长 期保 值增 。
投资策 略
本基金 通过 研究 全球 新兴 市场经 济运 行趋 势， 深入 分析
不同国 家和 地区 财政 及货 币政策 对经 济运 行的 影响 ， 结
合对中 长期 利率 走势 、通 货膨胀 及各 类债 券的 收益 率、
波动性 的预 期 ， 自 上而 下 地决定 债券 组合 久期 ， 对 投资
组合类 属资 产的 比例 进行 最优化 配置 和动 态调 整。
业绩比 较基 准 同期人 民币 一年 期定 期存 款利率+1%
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，主 要投资 于新 兴市 场的 各类 债
券， 其预 期风 险和 预期 收 益低于 股票 型基 金 、 混 合 型基
金，高 于货 币市 场基 金。
基金管 理人 嘉实基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
境外资 产托 管人
英文名 称：The Hongkong and Shanghai Banking
Corporation Limited
中文名 称： 香 港上 海汇 丰 银行有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 嘉实新 兴市 场 A 嘉实新 兴市 场 B
下属分 级基 金的 交易 代码 000341 000342
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 57,578,980.29 份 461,115,683.76 份
嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标 （转 型后）
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年 11 月27 日 － 2015 年 12 月 31 日 ）
嘉实新 兴市 场 A1 嘉实新 兴市 场 C2
1.本期 已实 现收 益 11,219,159.51 13,571,462.70
2.本期 利润 4,295,329.70 4,016,206.27
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0129 0.0807
4.期末 基金 资产 净值 303,559,450.82 285,422,026.94
5.期末 基金 份额 净值 1.015 0.997
注： （1 ）本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入（ 不含 公允价 值变 动收 益）
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益。 （2） 上述 基金
业绩指 标不 包括 持有 人认 购或交 易基 金的 各项 费用 ，计入 费用 后实 际收 益水 平要低 于所 列数 字。
（3 ） 本基 金 于2015 年 11 月26 日对 原嘉 实新 兴市 场 A 和 嘉实 新兴 市 场B 份 额实施 了转 换。 嘉实
新兴市 场A 转换 为嘉 实新 兴市 场 C2 ； 嘉 实新 兴市 场B 转换 为嘉 实新 兴市 场A1 。 （4 ） 本 基金 转换 为
嘉实新 兴市 场债 券型 证券 投资基 金后 ， 嘉实 新兴 市 场 A1 份额 以人 民币 计价 并 申购 ， 收 取申 购、 赎
回费。 嘉实 新兴 市 场C2 份 额以美 元计 价并 申购 ，计 提销售 服务 费， 不收 取申 购费。
3.1 主 要财 务指标 （转 型前）
主要财 务指 标
报告期 （ 2015 年 10 月1 日 － 2015 年 11 月26
日 ）
1.本期 已实 现收 益 31,908,929.90
2.本期 利润 55,837,179.47
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0448
4.期末 基金 资产 净值 957,785,025.07
5.期末 基金 份额 净值 1.155
注： （1 ）本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入（ 不含 公允价 值变 动收 益）
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益。 （2） 上述 基金
业绩指 标不 包括 持有 人认 购或交 易基 金的 各项 费用 ，计入 费用 后实 际收 益水 平要低 于所 列数 字。
(3) 期 末基 金份 额净 值为 两 类份额 合并 计算 的结 果， 其 中美元 份额 按照 期末 中国 人民银 行公 布的 人
民币兑 美元 汇率 中间 价折 算。 （4 ）嘉 实新 兴市 场双 币分级 债券 型证 券投 资基 金分级 运作 期内 ，嘉
实新兴 市 场A 份 额以 美元 计价并 在嘉 实新 兴市 场 A 份额的 开放 日进 行申 购、 赎回， 嘉实 新兴 市 场
B 份额 以人 民币 计价 ， 在分 级运作 期内 封闭 运作 ， 不 开放申 购或 赎回 。 （5 ） 本 基金已 于 2015 年 11
月26 日对 原嘉 实新 兴市 场 A 和 嘉实 新兴 市 场B 份 额实施 了转 换。 嘉实 新兴 市 场A 转 换为 嘉实 新兴
市场 C2 ； 嘉实 新兴 市场B 转换为 嘉实 新兴 市 场A1 。 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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3.2 基 金净 值表现 （转 型后）
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
嘉实新兴市场 A1
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
2015 年 11
月27 日至
2015 年 12
月31 日
1.50% 0.11% 0.25% 0.01% 1.25% 0.10%
嘉实新兴市场 C2
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
2015 年 11
月27 日至
2015 年 12
月31 日
-0.30% 0.10% 0.25% 0.01% -0.55% 0.09%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
图1： 嘉实 新兴 市场A1 份 额累计 净值 增长 率与 同期 业绩比 较基 准收 益率 的 历 史走势 对比 图 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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（2015 年 11 月27 日至 2015 年 12 月31 日）
图2： 嘉实 新兴 市场C2 份 额累计 净值 增长 率与 同期 业绩比 较基 准收 益率 的 历 史走势 对比 图
（2015 年 11 月27 日至 2015 年 12 月31 日）
注：按 基金 合同 和招 募说 明书的 约定 ，本 基金 自基 金合同 生效 日 起6 个 月内 为建仓 期， 建仓 期结
束时本 基金 的各 项投 资比 例符合 基金 合同 “第 十五 部分（ 二） 投资 范围 和（ 四）投 资限 制” 的有
关约定 。
3.2 基 金净 值表现 （转 型前）
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增 长率 标
准差②
业绩比 较基 准
收益率 ③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
2015 年
10 月1
日至
2015 年
11 月26
日
8.45% 0.76% 0.41% 0.01% 8.04% 0.75%
嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 份额 累计净 值增 长率变 动及 其与同 期业 绩比较 基准 收
益 率变 动的比 较
图：嘉 实新 兴市 场双 币分 级债券 基金 份额 累计 净值 增长率 与同 期业 绩比 较基 准收益 率的 历史 走势
对比图
（2013 年 11 月26 日至 2015 年 11 月26 日）
注：按 基金 合同 和招 募说 明书的 约定 ，本 基金 自基 金合同 生效 日 起6 个 月内 为建仓 期， 建仓 期结
束时本 基金 的各 项投 资比 例符合 基金 合同 “第 十五 部分（ 二） 投资 范围 和（ 四）投 资限 制” 的有
关约定 。
嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介 （转型 前）
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
关子宏
本 基 金 基 金
经理
2013 年11 月
26 日
- 15 年
经济学硕士, 特 许 金 融 分 析 师 ， 在
2012 年 1 月 加入 嘉实 基 金管理 有限
公司 ， 现 就任 于嘉 实基 金 固定收 益部
并兼任 嘉实 国际 固定 收益 投资总 监 。
关 先 生 在 亚 洲 固 定 收 益 、 美 元 信 用
债、 全球 债券 组合 和外 汇 投资方 面具
有超过 12 年 的经 验， 曾 就职于 霸菱
资产管 理 （ 亚洲） 有限 公 司担任 亚洲
债券投 资总 监 ， 瑞 士信 贷 资产管 理有
限公司 （新 加坡 及北 京） 的亚洲 固定
收 益 及 外 汇 部 董 事 ， 保 诚 资 产 管 理
（新加 坡 ） 有 限公 司的 亚 洲固定 收益
投资董 事和 首域 投资 （香 港） 有 限公
司的基 金经 理等 职务 。自 2012 年 2
月 至 今 担 任 嘉 实 国 际 资 产 管 理 有 限
公司 Harvest Fund Intermediate
Bond 和 DWS Invest II China High
Income Bonds 基 金经 理职 务， 自2012
年 4 月 至 今 任 DWS Invest China
Bonds 基金 经理 职务 。
注： （1 ）任 职日 期是 指本 基金基 金合 同生 效之 日； （2 ）证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从
业人员 资格 管理 办法 》的 相关规 定。
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介 （转型 后）
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
关子宏
本 基 金 基 金
经理
2013 年11 月
26 日
- 15 年
经济学硕士, 特 许 金 融 分 析 师 ， 在
2012 年 1 月 加入 嘉实 基 金管理 有限
公司 ， 现 就任 于嘉 实基 金 固定收 益部
并兼任 嘉实 国际 固定 收益 投资总 监 。
关 先 生 在 亚 洲 固 定 收 益 、 美 元 信 用
债、 全球 债券 组合 和外 汇 投资方 面具
有超过 12 年 的经 验， 曾 就职于 霸菱
资产管 理 （ 亚洲） 有限 公 司担任 亚洲
债券投 资总 监 ， 瑞 士信 贷 资产管 理有
限公司 （新 加坡 及北 京） 的亚洲 固定
收 益 及 外 汇 部 董 事 ， 保 诚 资 产 管 理
（新加 坡 ） 有 限公 司的 亚 洲固定 收益嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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投资董 事和 首域 投资 （香 港） 有 限公
司的基 金经 理等 职务 。 自 2012 年 2
月 至 今 担 任 嘉 实 国 际 资 产 管 理 有 限
公司 Harvest Fund Intermediate
Bond 和 DWS Invest II China High
Income Bonds 基 金经 理职 务， 自2012
年 4 月 至 今 任 DWS Invest China
Bonds 基金 经理 职务 。
注： （1 ）任 职日 期是 指本 基金基 金合 同生 效之 日； （2 ）证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从
业人员 资格 管理 办法 》的 相关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
报告期 内， 本基 金管 理人 严格遵 循了 《证 券法 》、 《证券 投资 基金 法》 及其 各项配 套法 规、
《嘉实 新兴 市场 债券 型证 券投资 基金 基金 合同 》和 其他相 关法 律法 规的 规定 ，本着 诚实 信用 、勤
勉尽责 的原 则管 理和 运用 基金资 产， 在严 格控 制风 险的基 础上 ， 为 基金 份额 持有人 谋求 最大 利益 。
本基金 运作 管理 符合 有关 法律法 规和 基金 合同 的规 定和约 定， 无损 害基 金份 额 持有人 利益 的行 为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 基金 管理 人严 格执行 证监 会《 证券 投资 基金管 理公 司公 平交 易制 度指导 意见 》和
公司内 部公 平交 易制 度， 各投资 组合 按投 资管 理制 度和流 程 独 立决 策， 并在 获得投 资信 息、 投资
建议和 实施 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；通 过完 善交易 范围 内各 类交 易的 公平交 易执 行细 则、
严格的 流程 控制 、 持续 的 技术改 进 ， 确 保公 平交 易 原则的 实现 ； 通过IT 系 统 和人工 监控 等方 式进
行日常 监控 ，公 平对 待旗 下管理 的所 有投 资组 合。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 公司 旗下 所有 投资组 合参 与交 易所 公开 竞价交 易中 ，同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的， 合计 2 次 ， 均为 旗下 组合 被动 跟踪 标的指 数需 要， 与其
他组合 发生 反向 交易 ，不 存在利 益输 送行 为。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
新兴市 场双 币分 级债 券基 金在今 年第 四季 度回 报 为10.4% （美 金计 算）, 人 民 币在第 四季 度
贬值 近3.22% 。
由年初 至今 回报 为16.8 ％ （美金 计算 ）； 而货 币方 面，人 民币 由年 初至 今贬 值近 5.66% 。 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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在第四 季度 ， 摩 根大 通亚 洲债券 指数 （JACI ） 回报 为 1.29 ％ 。 其 中， 马来 西 亚(3.25) ， 印尼
(2.77%) ， 中国(1.88%) 等 跑赢指 数， 印度(-0.14%) ，韩国(0.07%) ，新 加坡(0.22%) 等跑 输指 数。
中国和 香港 回报 分别 为1.88% 和0.61% 。 由 年初 至今 ， 摩根大 通亚 洲债 券指 数 （JACI ） 回 报为2.77 ％；
中国 (4.91%) 与菲 律宾(3.90%) 跑赢 指数 ，而 印尼 （-1.66 ％ ）与 马来 西亚 （0 ％） 跑输 指数 。
美联储 于 12 月15 月 晚公 布首次 加息 。如 期将 基准 利率上 调 25 个 基点 至0.25~0.50% 。 在随
后的新 闻发 布会 上， 耶伦 的发言 明显 鸽派 。尽 管已 经加息 ，美 联储 强调 未来 货币政 策仍 将宽 松：
“ …monetary policy remains accommodative after this increase … ”。 在新闻 发布 会上 ，
耶伦反 复强 调未 来加 息步 伐将是 缓慢 的； 而且 官方 预测的 点阵 图未 有下 调而 保持 2016 年加 息4
次各25bps 的预 期 ， 所 以 我们相 信 ， 不 论是 明 年3 月还 是 6 月 第二 次加 息 ， 预计美 联储 都将 采取
与此次 加息 一样 的策 略， 即在加 息前 给予 市场 充分 的预期 ，以 减少 加息 对金 融市场 的短 期冲 击及
不确定 性。
因 为久 等的 加息 悬念 已经 落地， 加 息 25 个基 点及 随后耶 伦的 鸽派 态度 完全 符合市 场预 期,
本轮加 息对 全球 市场 造成 冲击已 逐渐 平息 。美 元指 数短期 见顶 ， 从17 日到 现 在下 跌 1% 。市 场对
加息行 动予 以广 泛好 评， 美元投 资级 债券 表现 非常 好，价 格上 升0.3-0.5 元 。摩根 大通 亚洲 债券
指数 （JACI ） 回 报 从12 月 15 日到28 日 几乎 持平, 稍微 上升0.28% 。 其中 ， 中国上 升 （0.3 ％） 。
离岸人 民币 债券 下 跌0.06% 。最 主要 受到 人民 币的 贬 值影响 。
我们估 计在 低增 长和 低通 胀的环 境下 ， 十 年期 的美 国国债 收益 率在 短期 内会 在 2.1-2.4%之间
震荡。 对债 券后 市发 展我 们继续 保持 积极 看法 ，政 府将背 负稳 定中 国经 济增 长的任 务， 预期 会进
行有针 对性 的刺 激和 货币 宽松政 策。 从宏 观方 面来 看，11 月 工业 增速比 较明 显的恢 复主 要受 到 下
游行业 的拉 动。 汽车 销售 激增和 政府 购买 恢复 对消 费的回 升有 积极 贡献 。11 月开始 汽车 行业 明 显
回暖， 有基 数、 延迟 购买 、购置 税等 多重 影响 ，我 们估计 趋势 持续 到明 年上 半年没 有问 题。 以社
会消费 品零 售和 下游 工业 行业生 产增 速差 观察 ，7-10 月份 这一 领域 经历 了去 库存的 压力 ， 随 着这
一压力 在 11 月 得到 修正 ， 工业增 速也 有所 反弹 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至2015 年11 月26 日 嘉 实新兴 市场 双币 分级 基金 份额净 值 为 1.155 元 ， 本 报 告期 （自 2015
年10 月1 日起 至2015 年11 月26 日 止） 基金 份额 净值增 长率 为 8.45% ，业 绩比较 基准 收益 率为
0.41% 。
截至报 告期 末嘉 实新 兴市 场 A1 基金 份额 净值 为1.015 元 ，本 报告 期（自 2015 年 11 月 27 日
起至2015 年12 月 31 日止） 基金 份额 净值 增长 率 为1.50% ；截 至报 告期 末嘉 实 新兴市 场 C2 基金
份额净 值 为0.997 美 元， 本报告 期（自 2015 年11 月 27 日起 至2015 年 12 月 31 日止 ） 基 金份 额嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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净值增 长率 为-0.30% ；同 期业绩 比较 基准 收益 率 为0.25% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
我们预 计全 球将 保持 低增 长和低 通胀 的经 济环 境， 加上欧 洲及 日本 央行 量化 宽松， 美元 加息
的步伐 会相 对缓 慢， 从长 远上对 美元 信用 债有 利。 此外， 中国 境内 外利 差及 供求关 系将 进一 步为
离岸债 券提 供支 撑。 我们 不仅看 到一 级市 场发 行的 减少， 同时 也看 到公 司提 前赎回 与回 购债 券的
增加。 目前 ，禹 洲地 产，SOHO 中 国， 金地 等开 发商 ，及海 沃中 国, 桑德 国际 ， 阜丰集 团等 工业 公
司，都 纷纷 提前 赎回 与回 购债券 。我 们继 续看 好中 国投资 级债 券 因 为其 有限 的供应 （境 内发 债市
场打开 ）, 中国 境内 外利 差, 及 巨大 的本 地投 资者 需求。 我们 也看 好中 国房 地产高 息债 ，主 要是
因为境 内的 发债 政策 放宽 ，为地 产商 提供 了便 宜的 融资渠 道， 房地 产开 发商 开始提 前赎 回离 岸债
券，因 此地 产债 得到 较强 的技术 支持 。在 岸公 司债 市场的 打开 ，改 善了 公司 的财务 状况 ，减 低融
资成本 ，延 长偿 还期 限， 而且行 业一 直受 到政 策支 持（如 首贷 ，减 息） ，改 善了公 司的 基本 面。
年底的 季节 效应 会带 来一 部分着 眼于 明年 的配 置型 增量资 金。 配置 行情 提前 到来， 在岸 利率
债收益 率加 速下 行。 创年 内新低 ，趋 势仍 未结 束。 虽然信 用债 收益 率有 下行 ，但相 对利 率债 明显
滞后， 后 续信 用债 仍有 望 继续跟 涨。2016 年 金融 机 构大量 高收 益资 产到 期, 仍然将 产生 巨大 的
配置压 力, 收益 率将 持续 创出新 低。 首 先从 趋势 意 义来看 ， 本 轮牛 市没 有结 束， 有 望 在2016 年
挑战2002 年的 低点 位。 考虑在 岸离 岸的 利差 仍然 很宽， 这对 离岸 的人 民币 和从长 远上 对美 元信
用债有 利。 此外 ，中 国境 内外利 差及 供求 关系 将进 一步为 离岸 债券 提供 支撑 。我们 继续 看好 中国
债券因 为其 有限 的供 应（ 境内发 债市 场打 开） 及巨 大的本 地投 资者 需求 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
无。
§5 投资组 合报告
转 型后 ：
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 人民 币元 ） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 普通 股 - -
优先股 - -
存托凭 证 - -
房地产 信托 凭证 - - 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资 543,136,755.03 91.55
其中： 债券 543,136,755.03 91.55
资产支 持证 券 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
其中： 远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入
返售金 融资 产
- -
6 货币市 场工 具 - -
7
银行存 款和 结算 备付 金
合计
27,632,183.38 4.66
8 其他资 产 22,529,902.88 3.80
合计 593,298,841.29 100.00
5.2 报 告期 末在各 个国 家（地 区） 证券市 场的 股票及 存托 凭证投 资分 布
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.3 报 告期 末按行 业分 类的股 票及 存托凭 证投 资组合
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.4 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 及存托 凭证 投资
明细
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.5 报 告期 末按债 券信 用等级 分类 的债券 投资 组合
债券信 用等 级 公允价 值 （ 人民 币元 ） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
AA- - -
A+ 1,956,520.00 0.33
A- 11,796,832.21 2.00
BBB+ 10,237,582.00 1.74
BBB 6,376,715.20 1.08
BBB- 128,118,645.34 21.75
BB+ 18,522,668.02 3.14
BB 10,468,121.53 1.78
BB- 36,621,259.80 6.22 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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B+ 158,335,761.86 26.88
B 92,936,904.22 15.78
B- 67,765,744.85 11.51
CCC- - -
C - -
注：本 基金 持有 的债 券主 要采用 国际 权威 评级 机构 （标普 、穆 迪） 提供 的债 券信用 评级 信息 ，上
述机构 未提 供评 级信 息的 债券采 用内 部评 级。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张）
公允价 值( 人民 币
元)
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 XS1110633036
POWERLONG REAL
ESTATE HL
28,600,000 28,397,226.00 4.82
2 XS1221908897
CHINA AOYUAN
PROPERTY GP
20,130,160 21,281,001.25 3.61
3 HK0000207057
ITNL INTL PTE
LTD
21,300,000 21,125,553.00 3.59
4 XS1241497384
CHINA SCE
PROPERTY HLDGS
17,143,104 18,087,517.60 3.07
5 XS1219965297
CENTRAL CHINA
REAL ESTAT
18,052,208 17,763,553.19 3.02
注1 ： 本表 所使 用的 证券 代码为 彭博 代码 ；
注2 ： 数量 列示 债券 面值 ，以外 币计 价的 债券 面值 按照期 末中 国人 民银 行公 布的人 民币 兑外 币汇
率中间 价折 算为 人民 币。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
报告期 末， 本基 金未 持有 资产支 持证 券。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 金融 衍生品 投资 明细
序号 衍生品 类别 衍生品 名称 公允价 值( 人民 币元)
占基金 资产 净值 比例
(%)
1 远期投 资
外汇远 期 （ 人民
币对美 元）
818,300.00 0.14
2 远期投 资
外汇远 期 （ 美元
对人民 币）
-982,450.00 -0.17
嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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5.9 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 基金 投资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 基金。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
报告期 内本 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 未被 监管部 门立 案调 查， 在本 报告编 制日 前一
年内本 基金 投资 的前 十名 证券的 发行 主体 未受 到公 开谴责 、处 罚。
5.10.2
本基金 投资 的前 十名 股票 中，没 有超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 之外 的股 票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 人民 币元 ）
1 存出保 证金 7,920,634.79
2 应收证 券清 算款 3,545,110.98
3 应收股 利 -
4 应收利 息 10,847,278.03
5 应收申 购款 216,879.08
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
合计 22,529,902.88
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
报告期 末， 本基 金未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
转 型前 ：
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 人民 币元 ） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 普通 股 - -
优先股 - -
存托凭 证 - -
房地产 信托 凭证 - - 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资 870,380,029.12 59.75
其中： 债券 870,380,029.12 59.75
资产支 持证 券 - -
4 金融衍 生品 投资 2,634,450.00 0.18
其中： 远期 2,634,450.00 0.18
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入
返售金 融资 产
- -
6 货币市 场工 具 - -
7
银行存 款和 结算 备付 金
合计
183,755,286.09 12.61
8 其他资 产 399,953,333.53 27.46
合计 1,456,723,098.74 100.00
5.2 报 告期 末在各 个国 家（地 区） 证券市 场的 股票及 存托 凭证投 资分 布
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.3 报 告期 末按行 业分 类的股 票及 存托凭 证投 资组合
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.4 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 及存托 凭证 投资
明细
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证
5.5 报 告期 末按债 券信 用等级 分类 的债券 投资 组合
债券信 用等 级 公允价 值 （ 人民 币元 ） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
AA- 69,465,600.00 7.25
A+ 1,991,440.00 0.21
A 11,408,464.67 1.19
A- 23,585,853.81 2.46
BBB+ 27,809,173.82 2.90
BBB 6,076,458.48 0.63
BBB- 244,111,517.12 25.49
BB+ 24,494,200.62 2.56
BB 18,254,562.70 1.91 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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BB- 28,938,558.46 3.02
B+ 237,158,550.83 24.76
B 104,307,241.20 10.89
B- 72,778,407.41 7.60
CCC- - -
C - -
注：本 基金 持有 的债 券主 要采用 国际 权威 评级 机构 （标普 、穆 迪） 提供 的债 券信用 评级 信息 ，上
述机构 未提 供评 级信 息的 债券采 用内 部评 级。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张）
公允价 值( 人民 币
元)
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 HK0000176591
PANDA FUNDING
INV 2013
40,000,000 39,501,600.00 4.12
2 XS1308677746
PEOPLES BANK OF
CHINA
30,000,000 29,964,000.00 3.13
3 XS1110633036
POWERLONG REAL
ESTATE HL
28,600,000 28,828,800.00 3.01
4 XS1022604570
AGILE PROPERTY
HLDGS LTD
26,516,840 27,384,471.00 2.86
5 XS1149696996
YUZHOU
PROPERTIES CO
23,833,208 25,018,671.77 2.61
注1 ： 本表 所使 用的 证券 代码为 彭博 代码 ；
注2 ： 数量 列示 债券 面值 ，以外 币计 价的 债券 面值 按照期 末中 国人 民银 行公 布的人 民币 兑外 币汇
率中间 价折 算为 人民 币。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
报告期 末， 本基 金未 持有 资产支 持证 券。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 金融 衍生品 投资 明细
序号 衍生品 类别 衍生品 名称 公允价 值( 人民 币元)
占基金 资产 净值 比例
(%)
1 远期投 资
外汇远 期 （ 美元
对人民 币）
3,108,000.00 0.32
2 远期投 资
外汇远 期 （ 人民
币对美 元）
1,690,500.00 0.18 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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3 远期投 资
外汇远 期 （ 人民
币对美 元）
312,800.00 0.03
4 远期投 资
外汇远 期 （ 美元
对人民 币）
-115,850.00 -0.01
5 期货投 资 UCAZ5 国债 期货 -821,000.00 -0.09
5.9 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 基金 投资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 基金。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
报告期 内本 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 未被 监管部 门立 案调 查， 在本 报告编 制日 前一
年内本 基金 投资 的前 十名 证券的 发行 主体 未受 到公 开谴责 、处 罚。
5.10.2
本基金 投资 的前 十名 股票 中，没 有超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 之外 的股 票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 人民 币元 ）
1 存出保 证金 8,711,092.44
2 应收证 券清 算款 330,342,528.92
3 应收股 利 -
4 应收利 息 16,172,512.17
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 44,727,200.00
7 待摊费 用 -
8 其他 -
合计 399,953,333.53
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
报告期 末， 本基 金未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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§6 开放式 基金份额变动
转 型后 ：
单位： 份
项目 嘉实新 兴市 场 A1 嘉实新 兴市 场 C2
报告期 期初 基金 份额 总额
584,694,687.00
58,385,086.01
报告期 期间 基金 总申 购份 额
290,042,166.56
1,980,220.96
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额
575,530,742.46
16,290,196.44
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 - -
报告期 期末 基金 份额 总额
299,206,111.10
44,075,110.53
转型 前 ：
单位： 份
项目 嘉实新 兴市 场 A 嘉实新 兴市 场 B
报告期 期初 基金 份额 总额
127,352,770.97
461,115,683.76
报告期 期间 基金 总申 购份 额 - -
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 69,773,790.68 -
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 - -
报告期 期末 基金 份额 总额
57,578,980.29
461,115,683.76
注：根 据基 金合 同的 约定 ， 本基 金《 基金 合同 》生 效之日 起两 年期 届满 后， 转换为 “嘉 实新 兴市
场债券 型证 券投 资基 金” ， 本基金 管理 人 以2015 年11 月 26 日 为份 额转 换基 准 日 实施 了基 金份 额
转换。 原 嘉 实新 兴市 场A 转换为 嘉实 新兴 市 场C2 ， 转换比 例 为 1.014:1 ，转 换后的 基金 份额 为
58,385,086.01 份； 原 嘉 实新兴 市 场 B 转 换为 嘉实 新兴市 场 A1 ， 转换 比例 为1.268:1 ， 转换 后的
基金份 额 为584,694,687.00 份。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
转 型后 ：
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
报告期 期初 管理 人持 有的 本基金 份额 76,532.14
报告期 期间 买入/申 购总 份 额 -
报告期 期间 卖出/赎 回总 份 额 -
报告期 期末 管理 人持 有的 本基金 份额 76,532.14
报告期 期末 持有 的本 基金 份额占 基金 总
份额比 例（%）
0.17
嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
报告期 内， 基金 管理 人未 运用固 有资 金申 购、 赎回 或者买 卖本 基金 的基 金份 额。
转型 前 ：
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
报告期 期初 管理 人持 有的 本基金 份额 75,475.50
报告期 期间 买入/申 购总 份 额 -
报告期 期间 卖出/赎 回总 份 额 -
报告期 期末 管理 人持 有的 本基金 份额 75,475.50
报告期 期末 持有 的本 基金 份额占 基金 总
份额比 例（%）
0.13
注：本 基金 于2015 年11 月26 日进 行了 份额 转换 ， 转换后 管理 人持 有的 基金 份额 为 76,532.14
份。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
报告期 内， 基金 管理 人未 运用固 有资 金申 购、 赎回 或者买 卖本 基金 的基 金份 额。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
（1） 中国 证监 会《 关于 核准嘉 实新 兴市 场债 券型 证券投 资基 金募 集的 批复 》；
（2） 《嘉 实新 兴市 场债 券 型证券 投资 基金 基金 合同 》；
（3） 《嘉 实新 兴市 场债 券 型证券 投资 基金 招募 说明 书》；
（4） 《嘉 实新 兴市 场债 券 型证券 投资 基金 托管 协议 》；
（5） 基金 管理 人业 务资 格批件 、营 业执 照；
（6） 报告 期内 嘉实 新兴 市场债 券型 证券 投资 基金 公告的 各项 原稿 。
8.2 存 放地 点
北京市 建国 门北 大 街 8 号 华润大 厦8 层嘉 实基 金管 理有限 公司
8.3 查 阅方 式
（1） 书面 查询 ：查 阅时 间 为每工 作 日8:30-11:30,13:00-17:30 。投 资者 可免 费查阅 ，也 可
按工本 费购 买复 印件 。
（2） 网站 查询 ：基 金管 理 人网址 ：http://www.jsfund.cn 嘉实新兴市场债券 2015 年第 4 季度报告
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投资者 对本 报告 如有 疑问 ，可咨 询本 基金 管理 人嘉 实基金 管理 有限 公司 ，咨 询电话
400-600-8800 ， 或发 电子 邮件，
E-mail:service@jsfund.cn 。
嘉实基金管理有限公司
2016 年1 月21 日
