摩 根 士 丹 利华 鑫 优 质 信价 纯 债 债 券型 证 券
投资基金 2015 年第 3 季度报告
2015 年9 月30 日
基金管 理人： 摩根士丹利 华鑫基金管理有限 公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2015 年10 月27 日
大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 2 页 共 11 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2015 年10 月23 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2015 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 大摩优 质信 价纯 债
基金主 代码 000419
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年 11 月 25 日
报告期 末基 金份 额总 额 200,154,523.75 份
投资目 标
本基金 主要 投资 于信 用债 、 利率 债等 固定 收益 品
种， 通过 积极 主动 的投 资 管理， 力 争为 投资 者提
供持续 稳定 的回 报。
投资策 略
本基金 根据 宏观 经济 运行 状况、 政 策形 势、 利 率
走势、 信 用状 况等 的综 合 判断， 并 结合 各大 类资
产的估 值水 平和 风险 收益 特征， 在基 金合 同规 定
的范围 内决 定各 类资 产的 配置比 例， 并随 着各 类
资产风 险收 益特 征的 相对 变化， 适时 进行 动态 调
整。
对于固 定收 益投 资， 本基 金通过 分析 经济 增长 、
通货膨 胀、 收益 率曲 线、 信用利 差、 提前 偿付 率
等指标 来发 现固 定收 益市 场中存 在的 各种 投资
机会， 并根 据这 些投 资机 会的相 对 投 资价 值构 建
投资组 合。
本基金 信用 债投 资中 以具 有最佳 “ 信价 比” 的 中
等评级 信用 债投 资为 主， 一般情 况下， 在债 券类
投资产 品中， 信用 债的 收 益率要 高于 国债、 央行
票据等 其他 债券 的收 益率 。 投资 中等 评级 的信 用大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 3 页 共 11 页
债是通 过主 动承 担适 度的 信用风 险来 获取 较高
的收益 ， 所 以在 个券 的选 择当中 特别 重视 信用 风
险的评 估和 防范 。
本基金 采用 主动 投资 的策 略，通 过评 估货 币政
策、 财政 政策 和国 际环 境 等因素， 分析 市场 价格
中隐含 的对 经济 增长 、 通 货膨胀 、 违 约概 率、 提
前偿付 速度 等因 素的 预测 ， 根据 固定 收益 市场 中
存在的 各种 投资 机会 的相 对投资 价值 和相 关风
险决定 总体 的投 资策 略及 类属（ 政府 、企 业/ 公
司、 资产 支持 证券 ） 和 期 限 （ 短期 、 中 期和 长期 ）
等部分 的投 资比 例， 并基 于价值 分析 精选 投资 品
种构建 固定 收益 投资 组合 。 当各 种投 资机 会预 期
的风险 调整 后收 益发 生变 化时， 本基 金对 组合 的
策略和 比例 做相 应调 整， 以保持 基金 组合 的最 优
化配置 。
本基金 采用 的主 要固 定收 益投资 策略 包括 ： 利 率
预期策 略、 收益 率曲 线策 略、 信 用利 差策 略、 公
司/企 业债 券策 略、 资产 支 持证券 策略 等。
业绩比 较基 准
中债国 债总 全价 （总 值） 指数收 益率 ×40%＋中
债企业 债总 全价 （总 值） 指数收 益率 ×60 %
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较
低风险 品种 ， 其 预期 风险 和预期 收益 水平 低于 股
票型、 混合 型基 金， 高于 货币市 场基 金。
基金管 理人 摩根士 丹利 华鑫 基金 管理 有限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 大摩优 质信 价纯 债 A 大摩优 质信 价纯 债 C
下属分 级基 金的 交易 代码 000419 000420
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 160,460,206.41 份 39,694,317.34 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年7 月1 日 － 2015 年9 月 30 日 ）
大摩优 质信 价纯 债 A 大摩优 质信 价纯 债 C
1． 本 期已 实现 收益 3,795,425.03 821,773.58
2．本 期利 润 5,171,403.31 1,130,504.60
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0318 0.0315
4．期 末基 金资 产净 值 170,299,789.27 42,044,458.26
5．期 末基 金份 额净 值 1.061 1.059
注：1. 以上 所述 基金 业绩 指标不 包括 持有 人认 购或 交易基 金的 各项 费用 （例 如，开 放式 基金 的申
购赎回 费等 ） ， 计入 费用 后实际 收益 水平 要低 于所 列数字 。 大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 4 页 共 11 页
2.本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、其他 收入 （不 含公 允价 值变动 收益 ）扣 除相
关费用 后的 余额 ，本 期利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
大摩优质信价纯债 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
3.11% 0.08% 1.11% 0.07% 2.00% 0.01%
大摩优质信价纯债 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
3.02% 0.08% 1.11% 0.07% 1.91% 0.01%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 5 页 共 11 页
注：1. 本基 金基 金合 同 于2014 年11 月 25 日 正式 生 效，截 至本 报告 期末 未满 一年；
2.按照 本基 金基 金合 同的 规定， 基金 管理 人自 基金 合同生 效之 日 起6 个 月内 使基金 的投 资组 合比
例符合 基金 合同 的有 关约 定。 建 仓期 结束 时本 基金 的投资 组合 比例 符合 基金 合同的 有关 约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
张雪
基 金 经
理
2015 年2
月17 日
- 7
中 央 财 经 大 学 国 际 金 融 学 硕
士 ， 美 国 特 许 金 融 分 析 师
（CFA） 。 曾任 职于 北京 银 行股
份有限 公司 资金 交易 部 ， 历任
交 易 员 、 投 资 经 理 。2014 年
11 月 加入 本公 司 ，2014 年12
月 起 担 任 摩 根 士 丹 利 华 鑫 双
利 增 强 债 券 型 证 券 投 资 基 金
和 摩 根 士 丹 利 华 鑫 强 收 益 债大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 6 页 共 11 页
券型证 券投 资基 金基 金经 理，
2015 年 2 月 起任 本基 金 基金
经理。
注：1 、基 金经 理的 任职 日 期为根 据本 公司 决定 确定 的聘任 日期 ；
2、基 金经 理任 职已 按规 定 在中国 证券 投资 基金 业协 会办 理 完毕 基金 经理 注册 ；
3、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
报告期 内， 基金 管理 人严 格按照 《中 华人 民共 和国 证券投 资基 金法 》、 基金 合同及 其他 相关
法律法 规的 规定 ，本 着诚 实信用 、勤 勉尽 责的 原则 管理和 运用 基金 资产 ，在 认真控 制风 险的 前提
下，为 基金 份额 持有 人谋 求最大 利益 ，没 有损 害基 金份额 持有 人利 益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
基金管 理人 严格 执行 《证 券投资 基金 管理 公司 公平 交易制 度指 导意 见》 及内 部相关 制度 和流
程， 通 过流 程和 系统 控制 保证有 效实 现公 平交 易管 理要求 ， 并 通过 对投 资交 易行为 的监 控和 分析 ，
确保基 金管 理人 旗下 各投 资组合 在研 究、 决策 、交 易执行 等各 方面 均得 到公 平对待 。本 报告 期，
基金管 理人 严格 执行 各项 公平交 易制 度及 流程 。
经对报 告期 内公 司管 理所 有投资 组合 的整 体收 益率 差异、 分投 资类 别（ 股票 、债券 ）的 收益
率差异 ， 连 续四 个季 度期 间内、 不同 时间 窗下 （ 如 日内、3 日内 、5 日 内） 不 同投资 组合 同向 交易
的交易 价差 进行 分析 ，未 发现异 常情 况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 本基 金管 理人 所有投 资组 合参 与的 交易 所公开 竞价 同日 反向 交易 成交较 少的 单边
交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 的情 况有1 次， 为量化 投资 基金 因执 行投 资策略 与其 他组 合 发
生的反 向交 易。 基金 管理 人未发 现其 他异 常交 易行 为。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2015 年三 季度 ， 中 国经 济 继续在 底部 徘徊 ， 美元 加息 预期带 动全 球资 金回 流美 国市场 ， “8 ?11 ”
人民币 迅速 大幅 贬值 引发 全球经 济下 滑的 担忧 。整 体来说 ，世 界经 济处 于后 危机时 代， 各经 济体
发展不 均衡 ，经 济复 苏表 现不稳 定， 总需 求在 世界 范围内 重新 分配 引发 金融 资产动 荡加 剧。 以美
英为代 表的 国家 率先 推出 量化宽 松政 策刺 激经 济小 幅复苏 ，欧 盟、 日本 、中 国等国 家还 需要 经历
底部盘 整时 期 。 具体 从国 内来看 ，7 、8 月份经 济领 先指标 继续 下滑 ， 股 市大 幅下跌 带来 的负 反 馈大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 7 页 共 11 页
效用加 剧， 工业 企业 利润 加速下 跌， 三季 度GDP 增 速或将 继续 下滑 。由 于阶 段性猪 肉价 格上 涨，
CPI 虽 然在7、8 月份 小幅 上行， 但剔 除食 品价 格影 响后的 数据 显示 ， 经 济应 仍处于 通缩 周期 。PPI
连续下 滑， 并且 下滑 幅度 没有收 敛的 迹象 。经 济基 本面的 孱弱 对债 市有 较强 的支撑 。央 行对 资金
面的呵 护态 度没 有改 变， 风险偏 好的 下降 使得 三季 度资金 大幅 回流 债券 市场 。 以理 财资 金为 首的
大量打 新股 及配 资资 金回 流债券 市场 ，带 动了 以长 端利率 债为 代表 的债 市上涨 行情 。
三季度 本基 金采 取了 加杠 杆长久 期的 进攻 型策 略， 大 幅增持 了城 投债,并 选择 性 地参与 公司 债
的一二 级市 场。 我们 认为 随着地 方债 的持 续发 行， 城投债 资质 逐渐 显示 金边 特性， 整体 信用 利差
有望收 窄。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
本报告 期截 至2015 年9 月30 日， 本基 金A 类份 额 净值 为 1.061 元 ，份 额累 计净值 为 1.061
元，C 类份 额净 值为1.059 元， 累计 份额 净值 为1.059 元 ；报 告期 内A 类基 金 份额净 值增 长率 为
3.11% ，C 类基 金份 额净 值 增长率为 3.02% ，同 期业 绩比较 基准 收益 率 为1.11% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望四 季度 甚至 未来 相当 长的一 段时 间里 ，房 地产 去库存 和金 融市 场交 易萎 缩量将 继续 拖累
经济增 长， 中国 经济 仍然 步履蹒 跚， 货币 政策 和财 政政策 可能 继续 发力 ，政 府对经 济的 态度 可能
是“稳 而不 托” ，并 以促 进经济 转型 为最 终目 标。 在改革 和维 稳的 大背 景下 ，资金 利率 有望 维持
低位。 地方 债的 供给 压力 仍然存 在， 但可 能会 逐步 被降准 带来 的资 金吸 收。GDP 可 能阶 段性 下行，
CPI 料 将维 持低 位。 汇率 在今年 不会 是特 别大 的风 险，但 明年 可能 是个 隐忧 。资金 面可 能有 局部
干扰， 但整 体来 看应 会处 于宽松 周期 中。 债券 收益 率曲线 有望 进一 步平 坦化 。
从更长 远的 眼光 来看 ，伴 随高收 益资 产的 匮乏 ，未 来经济 转型 可能 朝着 非资 金密集 型产 业发
展，社 会融 资成 本逐 步降 低，我 们较 为看 好债 券的 长期配 置价 值。
本基金 将坚 持平 衡收 益与 风险的 原则 ，未 来一 个季 度审慎 操作 ，适 度增 加组 合流动 性， 预防
年底可 能出 现的 惯性 的市 场流动 性冲 击。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金未 出现 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。 大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 8 页 共 11 页
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基 金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
260,958,411.70 94.26
其中： 债券
260,958,411.70 94.26
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
7,251,038.79 2.62
8 其他资 产
8,634,823.91 3.12
9 合计
276,844,274.40
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 股票 投资 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 股票 投资 。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 10,091,000.00 4.75
其中： 政策 性金 融债 10,091,000.00 4.75
4 企业债 券 220,579,411.70 103.88
5 企业短 期融 资券 30,288,000.00 14.26
6 中期票 据 - -
7 可转债 - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 260,958,411.70 122.89
大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 9 页 共 11 页
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 1480577 14 河 源润 业债 300,000 31,002,000.00 14.60
2 011599105
15 武 商贸
SCP001
300,000 30,288,000.00 14.26
3 112220 14 福星 01 250,000 28,495,000.00 13.42
4 122158 12 西 钢债 241,450 23,191,272.50 10.92
5 1480583 14 芜 建债 200,000 20,970,000.00 9.88
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 贵金 属投 资。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.3 本 期国 债期货 投 资 评价
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
报告期内本基 金投资的 前 十名证券 的发 行主体 除 12 西钢债的发 行主体西宁特 殊钢股份有 限
公司 （ 以下 简称 “ 西宁 特 钢” ） 外 ， 其 余的 没有 被监 管部门 立案 调查 ， 或 在报 告编制 日前 一年 内受
到公开 谴责 、处 罚。
2014 年10 月 28 日 ， 上海 证券交 易所 发布 《关 于对 西宁特 殊钢 股份 有限 公司 及有关 责任 人 予
以通报 批评 的决 定》 （〔 2014 〕39 号） ，决 定对 西宁 特 钢未及 时披 露重 大事 项的 行为给 予以 通报 批大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 10 页 共 11 页
评。
本基金 投 资12 西钢 债 （122158 ） 的 决策 流程 符合 本 基金管 理人 投资 管理 制度 的相关 规定 。 针
对上述 情况 ， 本 基金 管理 人进行 了分 析和 研究 ， 认 为上述 事件 对 12 西 钢债 的 投资价 值未 造成 实质
性影响 。本 基金 管理 人将 继续对 上述 公司 进行 跟踪 研究。
5.10.2
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 股票 投资 。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 4,227.35
2 应收证 券清 算款 1,996,116.81
3 应收股 利 -
4 应收利 息 6,030,989.39
5 应收申 购款 578,284.39
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 25,205.97
8 其他 -
9 合计 8,634,823.91
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 可转 债投 资。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 股票 投资 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 大摩优 质信 价纯 债 A 大摩优 质信 价纯 债 C
报告期 期初 基金 份额 总额 162,826,772.73 37,026,514.24
报告期 期间 基金 总申 购份 额 47,822,763.90 16,248,411.96
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份 额 50,189,330.22 13,580,608.86
报告期期间 基金拆 分变动 份额（份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 160,460,206.41 39,694,317.34
大摩优质信价纯债 2015 年第 3 季度报告
第 11 页 共 11 页
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本报告 期 ， 基 金管 理人 未 运用固 有资 金申 购 、 赎 回 或买卖 本基 金 。 截至 本报 告期末 ， 基金 管
理人未 持有 本基 金份 额。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 核准 本基 金 募集的 文件 ；
2 、本 基金 基金 合同 ；
3 、本 基金 托管 协议 ；
4 、本 基金 招募 说明 书；
5 、基 金管 理人 业务 资 格 批 件、营 业执 照；
6 、基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
7 、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各项 公告 。
8.2 存 放地 点
基金管 理人 、基 金托 管人 处。
8.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 免费 查阅， 也可 按工 本费 购买 复印件 ，还 可以 通过 基金 管理人 网站 查阅
或下载 。
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
2015 年10 月27 日
