景顺 长城 中国 回报 灵活 配置 混合 型证 券投
资基 金 2015 年第3 季度 报告
2015 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 景 顺 长 城 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2015 年 10 月 27 日
景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2015 年 10 月 26 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 景顺长城中国回报混合
场内简称 -
基金主代码 000772
交易代码 000772
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014 年 11 月 6 日
报告期末基金份额总额 2,045,173,257.05 份
投资目标
在有效控制投资组合风险的前提下， 通过积极主动的
资产配置， 寻求基金资产的长期稳健增值， 力争获得
超越业绩比较基准的绝对回报。
投资策略
1 、资产配置 策略：本基金依据定期公布的宏观和金
融数据以及投资部门对于宏观经济、 股市政策、 市场
趋势的综合分析， 重点关注包括 GDP 增速、 固定 资产
投资增速、 净出口增速、 通胀率、 货币供应、 利率等
宏观指标的变化趋势， 同时强调金融市场投资者行为
分析， 关注资本市场资金供求关系变化等因素， 在深
入分析和充分论证的基础上评估宏观经济运行及政
策对资本市场的影响方向和力度， 运用宏观经济模型
（MEM ）做出 对于宏观经济的评价，结合投资制度的
要求提出资产配置建议， 经投资决策委员会审核后形
成资产配置方案。
2 、股票投资 策略：本基金挖掘受 益于中国经济发展景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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趋势和投资主题的公司股票， 通过定量和定性相结合
的方法， 通过基金经理的战略性选股思路以及投研部
门的支持， 筛选出主题特征明显、 成长性好的优质股
票构建股票投资组合。
本基金通过认真、 细致的宏观研究、 行业研究及个股
研究， 将推动中国经济发展的驱动力转化为基金持有
人的长期投资收益。 在股票投资方面， 本基金利用基
金管理人股票研究数据库（SRD ）对 企业内在价值进
行深入细致的分析， 并进一步挖掘出受益于中国经济
发展趋势和投资主题的公司股票进行投资。
3 、债券投资 策略：债券投资在保证资产流动性的基
础上， 采取利率预 期策略、 信用策略和时机策略相结
合的积极性投资方法， 力求在控制各类风险的基础上
获取稳定的收益。
业绩比较基准 1 年期银行定 期存款利率（税后）+3% （单利年化）
风险收益特征
本基金为混合型基金， 属于中高预期收益和风险水平
的投资品种， 其预期收益和风险高于货币市场基金和
债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 景顺长城基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2015 年 7 月 1 日 － 2015 年 9 月30 日 ）
1. 本期已实 现收益 25,013,997.12
2. 本期利润
-15,237,414.32
3. 加权平均 基金份额本期利润 -0.0071
4. 期末基金 资产净值 2,431,819,394.38
5. 期末基金 份额净值 1.189
注：1 、 本期 已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2 、 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
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3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -0.42% 0.08% 1.19% 0.01% -1.61% 0.07%
3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：本基金股票投资占基金资产的比例范围为 0-95% 。本基 金每个交易日日终在扣除股指期货合
约需缴纳的交易保证金后， 应当保持不低于基金资产净值 5% 的现金或者 到期日在一年以内的政府
债券。本基金的建仓期为自 2014 年11 月 6 日基 金合同生效日起 6 个月 。建仓期结束时，本基金
投资组合达 到上述投资组合比例的要求。基金合同生效日（2014 年 11 月 6 日）起 至本报告期末
不满一年。
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§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
毛从容
景顺长城
稳健回报
灵活配置
混合型基
金、领先
回报灵活
配置混合
型基金、
中国回报
灵活配置
混合型基
金、安享
回报灵活
配置混合
型基金、
泰和回报
灵活配置
混合型基
金、景颐
双利债券
型基金、
景颐增利
债券型基
金、景丰
货币市场
基金、景
系列基金
基金经理
（分管景
系列基金
下设之景
顺长城货
币市场基
金） ， 固定
收益部投
资总监
2015 年 3 月
28 日
- 15
经 济 学 硕 士 。 曾 任 职
于 交 通 银 行 、 长 城 证
券 金 融 研 究 所 ， 着 重
于 宏 观 和 债 券 市 场 的
研 究 ， 并 担 任 金 融 研
究 所 债 券 业 务 小 组 组
长。2003 年 3 月加入
本 公 司 ， 担 任 研 究 员
等职务；自 2005 年 6
月起担任基金经理。
刘晓明
景顺长城
中国回报
灵活配置
2014 年11 月
6 日
- 7
农 学 硕 士 。 曾 担 任 国
元证券研究所研究
员 ， 第 一 创 业 证 券 研景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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混合型证
券投资基
金、景顺
长城成长
之星股票
型基金基
金经理
究所行业研究员。
2011 年 6 月 加入本公
司 ， 历 任 研 究 员 、 高
级研究员职务；自
2014 年11 月 起担任基
金经理。
注：1 、 对基金的首任基金经理， 其 “ 任职日期”按基金合同生效日填写， “离任日期”为根据公
司决定的解聘日期 （公告前一日） ； 对此后的非首任基金经理， “任职 日期 ”指根据公司决定聘任
后的公告日期， “离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日） ；
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券
投资基金运作管理办法》 、 《证券投 资基金销售管理办法》 和 《证券投 资基金信息披 露管理办法 》
等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制
风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害
基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的
规定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011
年修订）》，完善相应制度及流程 ，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平
执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本基金于本报告期内未发现异常交易行为。
4.4 报 告 期 内 基金 的 投 资 策略 和 业 绩 表现 说明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
宏观经济方面，3 季度经 济进一步下滑。经济增长动力的三驾马车均增长乏力，其中消费乏
善可陈，进出口数据负增长，投资中的基建投资独木难支，制造业和房地产投资仍低迷；PMI 指
数再次落入衰退区间，新订单减存货的动能指标显示生产动能很弱。价格指标上，PPI 指数加 速景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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下滑，工业品通缩持续；CPI 受季节 性影响小幅回升，但继续大幅上行的空间有限。
货币政策维持宽松，6 月 底降准后流动性整体较为充裕，尽管股票市场波动以及汇率变化引
起了阶段性的资金预期紧张，但央行通过公开市场逆回购、国库定存招标等方式及时对冲，平抑
资金波动，将资金利 率维持在较低的水平，显示央行呵护资金面的决心。3 季度银 行间七天质押
式回购利率均值为 2.41% ，较 2 季度 回落 10BP ， 且波动率明显降低。当前在经济下行压力大、外
部环境尚不稳定的情况下，央行仍可能适时加大基础货币投放，将利率维持在较低水平以支持实
体经济。
各类别资产表现，信用债表现最为突出，呈现单边下行趋势，其中 3 年期 AA 中票 和 3 年期
AA 城投债的 收益率分别下行 45BP 、67BP ，信用利 差压缩到历史低位；长期利率债整季波动下行，
10 年期国债 和国开债的收益率分别下行 30BP 、36BP。 货币市场整体延续宽松格局， 货币 市场利率
先下后上， 整季波动下行， 其中银行间七天质押式回购利率下降 20BP，SHIBOR1M 利率下降 30BP，
季末资金面扰动不大。可转债市场表现较差，中证转债指数在股票市场影响下震荡下跌，跌幅约
7.2% 。股票 市场在去杠杆的影响下大幅下跌，期间沪深 300 指数下跌28.4% 。
鉴于市场整体风险偏好的下降且流动性充裕，本基金 3 季 度整体配置思路股票仓位一直维持
在很低水平，持仓品种仍是业绩确定的白马成长股。债券方面信用债的票息相对资金利率拥有较
大的套息收益，仍是在控制信用风险和流动风险可控的前提下，主要买入资质较好的 3 年内 城投
债和短久期民企短融，并适当的增加杠杆水平，获取票息收入，久期仍维持在 3 年左右；同时根
据基本面变化，适度参与了利率债的交易性机会。
由于人口红利的消失和经济结构转型等因素，我国经济增长中枢下降的趋势尚未结束；短期
看，由于国内外需求疲软、价格走弱的局面未得到改善，传统行业去库存压力大；虽然基建支持
力度有所加大，短期能减缓经济下行的速度，起到托底经济的作用，但制造业和房地产投资的数
据预计依然维持低位， 股灾对经济的负面作用也会逐步明显，4 季度经 济继续下滑的可能性较大。
在经济下行、金融市场和汇率市场不稳定的 背景下，货币政策不存在收紧的基础，央行维持
资金面宽松的动力强；如果短期经济下行的幅度超出了政府部门的忍受区间，不排除央行继续降
息并引导资金利率进一步降低的可能，但可实施的空间已不大；央行仍将主要通过常规逆回购释
放基础货币，平抑资金波动，降准的实施需根据外汇占款的变化而定。银行间 7 天质押式回购利
率在 2.3% 附 近应为央行近期合意利率，后期资金利率的下行依赖于央行进一步宽松的货币政策。
组合投资上各类别资产的吸引力有所变化。股票市场经过前期的大幅下跌和风险释放后，已经开
始出现一些结构性机会，重点关注估值已经合理、业 绩增长确定的优质公司。债券市场方面将继
续控制组合的久期，密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况，以适当久期、中景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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高信用等级信用债为主，利率债配置为辅的操作思路，严格控制组合的信用风险。
本基金将坚持一贯以来的稳健操作风格，强化投资风险控制，密切关注各项宏观数据、政策
调整和市场资金面情况，持续保持对组合的信用风险和流动性风险的关注，努力为投资人创造安
全稳定的收益。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
2015 年 3 季 度，本基金份额净值增长率为-0.42% ，业绩比较 基准收益率为 1.19% 。
4.5 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
无。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 41,646,420.93 1.70
其中：股票
41,646,420.93 1.70
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
2,373,367,000.00 97.01
其中：债券
2,373,367,000.00 97.01
资产 支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
9,317,455.60 0.38
8 其他资产
22,138,510.32 0.90
9 合计
2,446,469,386.85
100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿 业 - -
C 制造业 24,914,014.95 1.02
D
电力、 热力、 燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业 - - 景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、 软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 16,732,405.98 0.69
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合 - -
合计 41,646,420.93 1.71
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600643 爱建股份 1,270,494 16,732,405.98 0.69
2 002236 大华股份 299,995 10,142,830.95 0.42
3 000049 德赛电池 203,550 7,751,184.00 0.32
4 600885 宏发股份 250,000 7,020,000.00 0.29
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 430,995,000.00 17.72
其中：政策性金融债 430,995,000.00 17.72
4 企业债券 148,605,000.00 6.11
5 企业短期融资券 1,773,037,000.00 72.91
6 中期票据 20,730,000.00 0.85
7 可转债 - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 2,373,367,000.00 97.60
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5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 011513003
15 招商局
SCP003
2,000,000 199,860,000.00 8.22
2 140224 14 国开 24 1,500,000 157,035,000.00 6.46
3 011510006
15 中电投
SCP006
1,200,000 120,072,000.00 4.94
4 150206 15 国开 06 1,000,000 100,670,000.00 4.14
5 011509003
15 国电集
SCP003
1,000,000 100,340,000.00 4.13
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本 基 金 投 资股 指 期 货 的投 资 政 策
本基金参与股指期货交易，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。
1 、 时点选择： 基金管理人在交易股指期货时， 重点关注当前经济状况、 政策倾向、 资金流向和技
术指标等因素。
2 、套保比例 ：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比例。
再根据基金 股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。
3 、 合约选择： 基金管理人根据股指期货当时的成交金额、 持仓量和基差等数据， 选择和基金组合
相关性高的股指期货合约为交易标的。 景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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5.10 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.10.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。
5.10.2 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投 资 组 合 报告 附 注
5.11.1
本 报 告期 内未 出 现基 金投 资 的前 十名 证 券的 发行 主 体被 监管 部 门立 案调 查 或者 在报 告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 579,909.93
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 21,558,083.61
5 应收申购款 516.78
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 22,138,510.32
5.11.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的
公允价值( 元)
占基金资 产
净值比例 （% ）
流通受限情况说明
1 600643 爱建股份 16,732,405.98 0.69 重大事项停牌 景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 2,702,529,191.26
报告期期间基金总申购份额 1,118,049.48
减: 报告期期 间基金总赎回份额 658,473,983.69
报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 2,045,173,257.05
注：总申购含转换入份额，总赎回含转换出份额。
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
§8 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
无。
§9 备 查 文 件 目 录
9.1 备 查 文 件 目录
1 、中国证监 会准予景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金募集注册的文件；
2 、《景顺长 城中国回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
3 、《景顺长 城中国回报灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》；
4 、《景顺长 城中国回报灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
5 、景顺长城 基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；
6 、其他在中 国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 景顺长城中国回报混合 2015 年第 3 季度报 告
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9.2 存放地点
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城 基金管理有限公司
2015 年10 月27 日
