华商 新量 化灵 活配 置混 合型 证券 投资 基金
2015 年第 3 季 度报 告
2015 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 华 商 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2015 年 10 月 27 日
华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2015 年 10 月 26 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 华商新量化混合
基金主代码 000609
交易代码 000609
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014 年 6 月5 日
报告期末基金份额总额 738,393,737.40 份
投资目标
充分利用量化投资策略和量化工具， 严格控制下行风险， 实现基金
资产的持续稳健增长
投资策略
本基金所指的 “新量化” 是指本基金所采用的量化投资策略不仅局
限于传统的多因子量化策略。 具体来说， 本基金管理人采用自主开
发的量化系统风险判定模型对中短期市场的系统性风险进行判断，
从而决定本基金在股票、 债券和现金等金融工具上的投资比例， 并
充分利用股指期货作为对冲工具； 在股票选择方面， 本基金采用量
化择股系统和基本面研究相结合的方式进行股票选择和投资， 多维
度地分析股票的投资价值， 精选具 有较高投资价值的上市公司构建
本基金的多头组合。
业绩比较基准 沪深 300 指 数收益率 ×60% ＋上证国 债指数收益率 ×40%
风险收益特征
本基金是混合型证券投资基金， 预 期风险和预期收益高于债券型基
金和货币市场基金， 但低于股票型基金， 属于证券投资基金中的中
高风险和中高预期收益产品。
基金管理人 华商基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2015 年 7 月 1 日 － 2015 年 9 月30 日 ）
1. 本期已实 现收益 -265,656,089.45
2. 本期利润
-804,950,169.66
3. 加权平均 基金份额本期利润 -0.8736
4. 期末基金 资产净值 1,010,719,665.63
5. 期末基金 份额净值 1.369
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -37.17% 4.29% -16.99% 2.01% -20.18% 2.28%
华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：①本基金合同生效日为 2014 年6 月5 日。
②根据《华商新量化灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金的投资组合比
例为：股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）投资比例为基金资产的
0 —95% ；债 券、权证、现金、货币市场工具和资产支持证券及法律法规或中国证监会允许基金投
资的其他金融工具占基金资产的 5% —100% ， 其中 权证占基金资产净值的 0% —3% ， 中小企业私募债
占基金资产净值的比例不高于 10% ， 每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，
保持现金或者到期日在一 年以内的政府债券的比例合计不低于基 金资产净值的 5% ， 股指期货的投
资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。 根 据基金合同的规定, 自基 金合同生效之日起 6 个月
内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合
基金合同有关投资比例的约定。
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§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
费鹏
基金经理，
量化投资部
总经理
2014 年6 月
5 日
- 9
男， 房地产金融学博士， 具有基金
从业资格。2003 年 11 月至 2004
年 8 月 ， 就职 于中国国际金融有限
公司，任研究部经理；2007 年 5
月至2009 年3 月， 就职于 美国W&L
Asset Management, Inc ，任资本
市场策略部分析师；2009 年 5 月
至 2011 年7 月，就职于中国对外
经济贸易信托有限公司， 任证券投
资部总经理；2011 年 8 月，加入
华商基金管理有限公司， 2011 年 9
月起至 2013 年 8 月5 日 担任华商
动 态 阿 尔 法 灵 活 配 置 混 合 型 证 券
投资基金基金经理助理。 2013 年 4
月 9 日起至今担任华商大盘量化
精 选 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基
金基金经理；2015 年 4 月 9 日起
担 任 华 商 量 化 进 取 灵 活 配 置 混 合
型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ；2015
年 5 月14 日 起至今担任华商新趋
势 优 选 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资
基金基金经理。2014 年6 月10 日
至2015 年5 月13 日担任 华商中证
500 指数分级证券投资基金基金
经理。
王东旋 基金经理
2015 年9 月
9 日
- 4
男， 硕士， 中国籍， 具有基金从业
资格。2011 年 5 月加入华商基金
管理有限公司， 任金融工程师， 自
2015 年 3 月 4 日起担任华 商大盘
量 化 精 选 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投
资基金基金经理助理；2015 年 9
月 9 日起至今担任华商大盘量化
精 选 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投资基
金基金经理；2015 年 9 月 9 日起
至 今 担 任 华 商 量 化 进 取 灵 活 配 置
混合型证券投资基金基金经理。
邓默
基金经理，
产品创新部
副总经理
2015 年9 月
9 日
- 4
男， 数学博士中国籍， 具有基金从
业资格。2011 年 6 月加入华商基
金管理有限公司， 从事金 融工程与华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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产品设计工作,2015 年1 月6 日至
2015 年6 月30 日任公司量 化投资
部总经理助理，2015 年 7 月 1 日
起担任产品创新部副总经理。 2015
年9 月9 日起 至今担任华商大盘量
化 精 选 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资
基金基金经理，2015 年 9 月 9 日
起 至 今 担 任 华 商 量 化 进 取 灵 活 配
置混合型证券投资基金基金经理。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地
为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公
司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组
合。
公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保
各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。
针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于
不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序
运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交
易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易
执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在
各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常
情况。
公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1 日、3
日、5 日）内 的同向交易的溢价金额与溢价率进行了 T 检验 ，统计了溢价率占优比例。本报告期
内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防
范、控制措施。
报告期内严格执行公司相关制度，未发现本基金存在异常交易行为。公司严格控制旗下非 指
数型投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易，按照有关指数的构成比例进行的投资导致出现
的同日反向交易中，成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的 5%。
4.4 报 告 期 内 基金 的 投 资 策略 和 业 绩 表现 说明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
2015 年三季 度市场大幅下挫， 同时震荡剧烈， 特别是七月上旬延续了六月末的下跌以及 8 月
中旬的快速急促下跌更是具备极强的杀伤力。 整个三季度上证指数下跌 28.63% ， 沪深 300 指 数下
跌 28.39% ， 创业板指数下跌 27.14%， 市场从上半年的强势急转直下， 各版块行业均受重挫。 半数
以上股票腰斩。
本基金依然坚持以风险控制为核心，在降低净值回撤的前提下获得稳健的净值上涨为目标的
投资理念。但由于市场急速下跌而导致个股流动性匮乏的系统性风险，使得持仓股票的卖出显得
非常困难，同时股指期货等衍生工具的使用也受到了很大的限制，使 得本基金净值在三季度回撤
较大，同时，本基金在三季度面临大规模赎回，导致被动仓位较高，业绩受到较大影响。基金主
要采取的操作策略为通过量化模型精选行业进行轮动，并配合个股的轮动获取超额收益。三季度
主要布局于煤炭、有色、农业、化工、医药生物、食品饮料等大盘权重板块，未布局创业板及其
具备创业板属性的个股， 但由于三季度的系统性风险， 导致基金的仓位灵活性受到了很大的局限，
基金收益表现平平，基金三季度净值跌幅为 33.02%，低于业 绩基准。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至 2015 年9 月30 日， 本基金份额净值为 1.369 元，份额累 计净值为 1.369 元。本季 度基
金份额净值增长率为-37.17% 。同期 基金业绩比较基准的收益率为-16.99% ，本基金 份额净值增长
率低于业绩比较基准收益率 20.18 个百分点。
4.5 管 理 人 对 宏观 经 济 、 证券 市 场 及 行业 走 势 的 简要 展 望
2015 年宏观 经济依然承压。 房地产投资减速， 需要基建投资进行对冲， 而后者面临财政赤字
红线、 地方债如何处理、 地方政府如何考核的约束； 中国经济呈现新常态， 经济增速进入换档期，
传统的经济增长模式不可持续，而新的经济增长点依然在培育之中；从价格指数来说，我国保持
了近两年的低通货膨胀水平，然而 随着全球厄尔尼诺现象的发生以及猪周期的叠加，生活必需消
费品预期会出现一定程度的上涨， 预期未来一段时间 CPI 可 能会存在回升； 从货币政策角度来看，华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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上半年采取了稳健适度偏松的政策，年内多次降息降准，预期货币政策宽松的条件依然存在，市
场流动性相对充裕；从全球角度来看，美国经济恢复强劲，欧日的货币宽松政策也推动美元指数
居高不下，人民币存在贬值压力以及资金外流风险。
证券市场来看，一方面市场经过快速急促的回调，很多个股严重超跌，重新具备投资价值，
另一些股票则是对前期大幅上涨的合理价值回归，因此精选个股和行业则显得尤为重 要。同时我
们应该注意到，无论是总市值、流动市值以及市场估值水平，目前均处于历史较高水平，继续单
边大幅上涨需要业绩支撑，市场在前高附近累积太多套牢盘，形成压力。因此，基金对市场的整
体看法较为稳健，指数大概率维持宽幅震荡，板块性的机会依然存在。鉴于此类市场判断，本基
金在下半年将继续采用板块轮动的投资策略， 配置以基本面反转， 估值相对较低， 主题特征 明显 ，
政策驱动力较强的板块为主，如农业、食品饮料、医药、传媒、军工、TMT 等。同 时，作为量化
基金，在个股方面将流动性作为重要的考察指标，重点配置于流动性较好的个股上。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
本报告期，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 919,182,657.97 88.93
其中：股票
919,182,657.97 88.93
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产 支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
108,664,828.12 10.51
8 其他资产
5,812,312.53 0.56
9 合计
1,033,659,798.62
100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) 华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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A 农、林、牧、渔业 75,814,201.84 7.50
B 采矿 业 129,310,818.64 12.79
C 制造业 592,152,211.97 58.59
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 37,742,764.80 3.73
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 - -
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 43,371,675.60 4.29
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
40,790,985.12 4.04
S 综合 - -
合计 919,182,657.97 90.94
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 000858 五 粮 液 2,985,300 64,661,598.00 6.40
2 000799 *ST 酒鬼 3,851,835 55,196,795.55 5.46
3 600189 吉林森工 4,702,588 52,198,726.80 5.16
4 600141 兴发集团 3,627,564 43,530,768.00 4.31
5 600706 曲江文旅 3,086,952 43,371,675.60 4.29
6 600506 香梨股份 2,731,061 41,075,157.44 4.06
7 600880 博瑞传播 4,765,302 40,790,985.12 4.04
8 600216 浙江医药 4,553,726 39,845,102.50 3.94
9 000905 厦门港务 3,931,538 37,742,764.80 3.73
10 600547 山东黄金 2,313,971 37,625,168.46 3.72
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
本基金本报告期末未持有债券。
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5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证投资。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金本期末未持有股指期货。
5.9.2 本 基 金 投 资股 指 期 货 的投 资 政 策
本基金根据风险管理的原则，以套期保值为目的，本着谨慎原则，在风险可控的前提下，根
据量化风险模型统 计分析，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风
险收益特性。
本基金的股指期货交易对基金总体风险影响不大，符合本基金的投资政策和投资目标。
5.10 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.10.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。
5.10.2 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。
5.10.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投 资 组 合 报告 附 注
5.11.1
宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“公司” ） 于 2015 年 6 月 1 日收到深圳证券交易所公司
管理部 《关 于对宜 宾五 粮液股 份有 限公司 的监 管函》 及四 川证监 局《 关于高 管减 持股票 相 关 事 项华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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的关注函》 。 2015 年 4 月 22 日，公 司副总经理叶伟泉先生股票账户以 27.92 元的价 格减持其持
有的公司股票 16,000 股 ，本次减持后持有股份 82,519 股，其 减持股票的行为系由其家属操作所
致。2015 年4 月29 日， 公司披露 2015 年第一季度 报告。 叶伟泉先生本次减持股票的行为， 违反
了 《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》 （2015 年修 订） 第 3.8.15 条： “上市 公司董事 、
监事、 高级 管 理人 员、 证券事 务代 表及前 述人 员的配 偶在 下列期 间不 得买卖 本公 司股票 及 其 衍 生
品种： （一） 公司定期报告公告前三十日内，因特殊原因推迟年度报告、半年度报告公告日期的，
自原预 约公 告日前 三十 日起算 ，至 公告前 一日 ”之规 定。 公司知 悉此 事后， 高度 重视， 及 时 了 解
相关情 况， 对叶伟 泉先 生违规 减持 股票的 行为 进行了 严肃 的批评 教育 ，并责 成其 进行深 刻 书 面 检
讨。2015 年 5 月 4 日，公司向深圳证券交易所公司监管员汇报了此事项的相关情况；2015 年 5
月 19 日，叶 伟泉先生专程到四川证监局说明相关情况 。
本 公 司对 以上 证 券的 投资 决 策程 序符 合 法律 法规 及 公司 制度 的 相关 规定 ， 不存 在损 害基金份
额持有 人利 益的行 为。 除此之 外， 本基金 投资 的其他 前十 名证券 的发 行主体 本期 未被监 管 部 门 立
案调查, 且 在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,475,797.74
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 14,827.18
5 应收申购款 4,321,687.61
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 5,812,312.53
5.11.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公
允价值( 元)
占基金资产
净值比例 （% ）
流通受限情况说明
1 000858 五 粮 液 64,661,598.00 6.40 重大事项停牌
2 000799 *ST 酒鬼 55,196,795.55 5.46 重大事项停牌
3 600189 吉林森工 52,198,726.80 5.16 重大事项停牌
4 600141 兴发集团 43,530,768.00 4.31 重大事项停牌
5 600880 博瑞传播 40,790,985.12 4.04 重大事项停牌
6 600547 山东黄金 37,625,168.46 3.72 重大事项停牌
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5.11.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,108,352,137.95
报告期期间基金总申购份额 331,510,915.24
减: 报告期期 间基金总赎回份额 701,469,315.79
报告期期末基金份额总额 738,393,737.40
注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 8,124,302.72
报告期期间买入/ 申购总 份额 0.00
报告期期间卖出/ 赎回总 份额 0.00
报告期期末管理人持有的本基金份额 8,124,302.72
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（% ） 1.10
7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。
§8 备 查 文 件 目 录
8.1 备 查 文 件 目录
1.中国证监 会批准华商新量化灵活配置混合型证券投资基金设立的文件；
2.《华商新 量化灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
3.《华商新 量化灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
4.《华商新 量化灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》；
5.基金管理 人业务资格批件、营业执照和公司章程；
6.报告期内 华商新量化灵活配置混合型证券投资基金在制定报刊披露的各项公告的原稿。
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。 华商新量化混合 2015 年第 3 季度报告
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8.3 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 19 层
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街 1 号院 1 号楼
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
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华商基金管理有限公司
2015 年10 月27 日
