华商 收益 增强 债券 型证 券投 资基 金
2015 年第 3 季 度报 告
2015 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人 : 华 商 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 :2015 年 10 月 27 日
华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定, 于 2015 年 10 月 26 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 华商收益增强债券
基金主代码 630003
交易代码 630003
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009 年 1 月23 日
报告期末基金份额总额 700,856,299.47 份
投资目标
本基金在追求基金资产稳定增值的基础上, 力求获得高
于业绩比较基准的投资收益。
投资策略
自上而下确定投资策略和自下而上个券选择策略相互
结合, 构建和管理投资组合。 具体投资策略主要包括利
率策略、 信用策略、 相对价值策略、 债券组合构建及调
整策略、可转债投资策略、资产支持证券投资策略等。
同时, 通过对首次发行和增发公司的内在价值与一级市
场申购收益率的细致分析, 积极参与一级市场申购, 在
保证基金资产安全的前提下提升组合的回报率。
本基金将根据国内外宏观经济形势、 市场利率走势和资
金供求情况分析, 预测债券市场利率走势, 并结合各类
固定收益产品收益率、 流动性、 信用风险、 久期、 税 收
和利率敏感性分析, 评定各类产品的投资价 值, 在严格
控制风险的前提下,主动构建及调整固定收益投资组
合, 力争获取超额收益。 此外, 通过对首次发行和增发
股票内在价值和申购收益率的综合分析, 积极参与一级
市场申购,获得较为安全的新股申购收益。
业绩比较基准 中证综合债指数收益率 华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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风险收益特征
本基金为债券型基金, 在证券投资基金中属于中等风险
的品种, 其预期风险与收益高于货币市场基金, 低于混
合型基金和股票型基金。
基金管理人 华商基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 华商收益增强债券 A 华商收益增强债券 B
下属分级基金的交易代码 630003 630103
报告期末下属分级基金的份额总额 442,730,312.35 份 258,125,987.12 份
注:鉴于中信标普指数信息服务(北京)有限公司近期将终止维护和发布中信标普全债指数,按
照本基金基金合同的约定,华商基金管理有限公司经与基金托管人协商一致,并报中国证监会备
案后,决定自 2015 年9 月 8 日起, 本基金的业绩比较基准由 “中信标 普全债指数收益率 ”,变
更为 “中证综合债指数收益率”。
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期( 2015 年 7 月 1 日 - 2015 年 9 月30 日 )
华商收益增强债券 A 华商收益增强债券 B
1 .本期已实 现收益 -13,266,761.97 -11,257,576.67
2 .本期利润 -22,712,758.90 -13,827,656.48
3 .加权平均 基金份额本期利润 -0.0518 -0.0471
4 .期末基金 资产净值 551,895,783.14 316,816,345.43
5 .期末基金 份额净值 1.247 1.227
注:1.本期 已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣
除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2. 所述基金 业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
华商收益增强债券A
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①-③ ②-④
过去三个月 -0.72% 1.27% 1.76% 0.05% -2.48% 1.22%
华商收益增强债券B
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①-③ ②-④
过去三个月 -0.89% 1.27% 1.76% 0.05% -2.65% 1.22% 华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
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注:①本基金合同生 效日为 2009 年1 月23 日。
②根据《华商收益增强债券型证券投资基金基金合同》的规定,本基金主要投资于固定收益类金
融工具,包括国债、金融债、企业(公司)债等,上述资产投资比例不低于基金资产的 80%;本
基金可参与投资一级市场股票首发及增发,持有因可转债转股所形成的股票等资产。对非债券类
资产的投资比例不高于基金资产的 20% ; 本基金持 有现金或现金等价物不低于基金资产净值的 5% 。
根据基金合同的规定,自基金合同生效之日起 6 个月内基金 各项资产配置比例需符合基金合同要
求。本基金在建仓期结束时,各项资产配置比例符合基金合同 有关投资比例的约定。
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 (或 基 金 经 理小 组 ) 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
梁伟泓
基金经理,
投资管理部
副总经理,
投资决策委
员会委员
2012 年9 月
17 日
- 11
男 , 工 商 管 理 硕 士 , 中 国 籍 , 具
有基金从业资格。1998 年 7 月至
2001 年 7 月 , 就职于中国工商银
行 广 东 省 分 行 , 任 财 务 分 析 师 ;
2003 年 7 月至 2004 年 4 月,就
职 于 海 科 创 业 投 资 公 司 , 任 投 资华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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专员;2004 年 4 月, 就 职于平安
资产管理公司, 任投资组 合经理;
2006 年 3 月至 2008 年 12 月, 就
职 于 生 命 人 寿 保 险 公 司 , 任 固 定
收益部总经理;2008 年 12 月至
2010 年 6 月 , 就职于工银瑞信基
金 管 理 有 限 公 司 , 任 投 资 经 理 ;
2010 年 6 月至 2011 年 12 月, 就
职 于 中 国 国 际 金 融 有 限 公 司 , 任
资管部副总经理;2011 年 12 月
加 入 华 商 基 金 管 理 有 限 公 司 ,
2012 年2 月 起至9 月曾 担任华商
收 益 增 强 债 券 型 基 金 基 金 经 理 助
理,2014 年 1 月 28 日起担任华
商 双 债 丰 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金
的基金经理;2015 年 6 月 16 日
起 担 任 华 商 双 翼 平 衡 混 合 型 证 券
投资基金基金经理。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
在本报告期内,基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地
为基金份额持有人谋求利益,严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
报告期内,本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公
司内部公平交易制度,在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节,公平对待旗下所有投资组
合。
公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等,建立健全投资授权制度,确保
各投资组合公平获得研究资源,享有公平的投资决策机会。
针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易,通过交易系统中的公平交易程序,对于
不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配,报告期内,系统的公平交易程序
运作良好,未出现异常情况。针对场外网下交易业 务,公司依照《证券投资基金管理公司公平交
易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定,确保各投资组合享有公平的交易
执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在
各投资组合间进行分配。本报告期内,场外、网下业务公平交易制度执行情况良好,未出现异常华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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情况。
公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析,对各投资组合不同时间窗口(1 日、3
日、5 日)内 的同向交易的溢价金额与溢价率进行了 T 检验 ,统计了溢价率占优比例。本报告期
内,未出现违反公平交易制度的情况,公司旗下各基金 不存在利益输送的行为。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
为规范投资行为,公平对待投资组合,公司制定了《异常交易管理办法》,对包括可能显著
影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防
范、控制措施。
报告期内严格执行公司相关制度,未发现本基金存在异常交易行为。公司严格控制旗下非指
数型投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易,按照有关指数的构成比例进行的投资导致出现
的同日反向交易中,成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的 5%。
4.4 报 告 期 内 基金 的 投 资 策略 和 业 绩 表现 说明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
股市去杠杆引发的资产再配置带来 3 季度债券的 牛市盛宴。7 月初,随着股市的下跌以及以
打新、配资为代表各类股市衍生资产的收缩,资金重新配置涌入债市,中短期限、中高评级信用
债收益率率先下行。811 汇改之后连续 3 日人民 币对美元中间价累计贬值达 4.66% , 引发流动性紧
缩预期,债券市场抛盘增多买盘稀少,10 年国 开盘中最高上行至 3.975 ,但之后央行及时通过逆
回购、MLF 注 入流动性缓解了市场的恐慌情绪。在经济数据持续低迷使得稳增长预期落空、股市
和商品大跌下风险偏好明显回落、资金利率虽缓慢上行 但总体仍维持宽裕等多重利好的共同作用
下, 债券重回牛市, 至季末 10 年国 开收益率下探至 3.7 的 前期低点。 同时, 高收益资产的稀缺使
得市场疯狂追逐具有票息优势的信用债,多数发行人的债券融资利率已远低于同期限银行贷款利
率和海外融资成本,信用利差压缩至历史低位。
展望未来,资本和劳动力限制了经济中长期潜在增长率,突破点在于改革释放红利从而提高
生产效率。短期需求方面,在人口红利消失、财政收入乏力、以及产能过剩的掣肘下,房地产、
制造业等传统投资主体难当再度加杠杆的重任,而以美国为首的海外经济也仅仅是看起来很美,
实际复苏进程 缓慢而微弱,加上贸易保护主义重新抬头,外需的回暖同样步履维艰。我们认为中
国潜在增长率和实际利率均处于下行通道,对中长期债市较为乐观。短期内,当前各品种收益率
已基本反映各种利好预期,以理财为代表的负债成本与资产收益率明显倒挂,我们对短期内收益
率继续大幅下行持谨慎态度。 华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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本基金三季度以持有投资价值较高的交易所公司债为主,增持部分流动性较好的短融。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至 2015 年9 月30 日, 华商收益增强债券型证券投资基金 A 类份额净值 为 1.247 元 ,份额
累计净值为 1.772 元, 基 金份额净值增长率为-0.72% , 同期基金业绩比较基准的收益率为 1.76% ,
本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率 2.48 个 百分点;华商收益增强债券型基金 B
类份额净值为 1.227 元 ,份额累计净值为 1.733 元,基金份 额净值增长率为-0.89% ,同期基金业
绩比较基准的收益率为1.76% , 本类基 金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.65 个百分点。
4.5 管 理 人 对 宏观 经 济 、 证券 市 场 及 行业 走 势 的 简要 展 望
我们注重产业债的配置,自下而上甄选行业景气度高、现金流和偿债能力较好的品种进行投
资。对于利率债,等待更好的时机加仓,提高久期。
可转债方面,目前存量可选品种较少,未来精选有转股动力的品种波段操作提升收益。
综合上述判断,我们在重点配置交易所产业债的基础上,择机配置长久期利率品。灵活调整
转债仓位,做好大类资产配置,实现净值增长。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
本报告期,本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 (% )
1 权益投资 33,999,604.98 2.48
其中:股票
33,999,604.98 2.48
2 固定收益投资
1,223,755,089.94 89.16
其中:债券
1,223,755,089.94 89.16
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产
- -
其中: 买断式回购的买入返售金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计
60,406,012.33 4.40
7 其他资产
54,441,794.78 3.97
8 合计
1,372,602,502.03
100.00
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5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采 矿业 - -
C 制造业 33,999,604.98 3.91
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 33,999,604.98 3.91
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 600356 恒丰纸业 5,014,691 33,999,604.98 3.91
注:本基金本报告期末仅持有上述 1 只股票。
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 46,902,328.00 5.40
其中:政策性金融债 46,902,328.00 5.40
4 企业债券 869,941,684.44 100.14
5 企业短期融资券 251,567,000.00 28.96
6 中期票据 10,117,000.00 1.16
7 可转债 45,227,077.50 5.21
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 1,223,755,089.94 140.87 华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 112138 12 苏宁 01 1,080,135 111,901,986.00 12.88
2 122112 11 沪大众 801,730 82,979,055.00 9.55
3 122329 14 伊泰 01 660,000 70,686,000.00 8.14
4 122337 13 魏桥 02 600,000 61,278,000.00 7.05
5 127016 14 忠旺债 575,000 58,161,250.00 6.70
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
本基金本报告期末未持有贵金属投资。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证投资。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据本基金的基金合同约定,本基金的投资范围不包括国债期货。
5.9.2 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.9.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
本基金本报告期未投资国债期货。
5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1
本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查,且在本报告编制日前一年
内未受到公开谴责、处罚。
5.10.2
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 86,207.90
2 应收证券清算款 25,229,499.72
3 应收股利 -
4 应收利息 28,590,690.70
5 应收申购款 535,396.46
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 54,441,794.78
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元) 占基金资产净值比例(%)
1 113008 电气转债 45,227,077.50 5.21
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公
允价值( 元)
占基金资产净值
比例(% )
流通受限情况说明
1 600356 恒丰纸业 33,999,604.98 3.91 重大事项停牌
5.10.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位:份
项目 华商收益增强债券 A 华商收益增强债券 B
报告期期初基金份额总额 557,480,257.51 438,679,666.17
报告期期间基金总申购份额 211,813,786.93 331,093,507.46
减: 报告期期 间基金总赎回份额 326,563,732.09 511,647,186.51
报告期期末基金份额总额 442,730,312.35 258,125,987.12
注:总申购份额含红利再投、转换入份额;总赎回份额含转换出份额。 华商收益增强债券 2015 年第 3 季度报告
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§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。
7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。
§8 备 查 文 件 目 录
8.1 备 查 文 件 目录
1.中国证监 会批准华商收益增强债券型证券投资基金设立的文件;
2.《华商收 益增强债券型证券投资基金基金合同》;
3.《华商收 益增强债券型证券投资基金托管协议》;
4.《华商收 益增强债券型证券投资基金招募说明书》;
5.基金管理 人业务资格批件、营业执照;
6.报告期内 华商收益增强债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。
8.2 存放地点
基金管理人或基金托管人处。
8.3 查阅方式
基金管理人办公地址:北京市西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 19 层
基金托管人地址:北京市西城区闹市口大街 1 号院 1 号楼
投资者对本报告书如有疑问,可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
客户服务中心电话:4007008880 (免 长途费),010 -58573300
基金管理人网址:http://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
2015 年10 月27 日