易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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易 方 达裕 如 灵活 配 置混 合 型证 券 投资 基 金
2015 年第 3 季度 报 告
2015 年 9 月 30 日
基 金管 理人： 易方 达基金 管理 有限公 司
基 金托 管人： 杭州 银行股 份有 限公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一五 年十 月二十 四日易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人杭州银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年 10 月
21 日复 核了本 报告 中 的财务 指标、 净值 表现 和投资 组合报 告等 内容 ，保证 复核
内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 易方达裕如混合
基金主代码 001136
交易代码 001136
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015 年 3 月 24 日
报告期末基金份额总额 6,429,398,574.57 份
投资目标 本基金在控制风险的前提下， 追求基金资产的稳健
增值。
投资策略 本基金通过对宏观经济走势、市场估值与流动性、
政策导向等因素的分析来确定股票、 债券等资产类
别的配置比例。
股票投资方面， 本基金在行业分析、 公司基本面分
析及估值水平分析的基础上，进行股票组合的构易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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建。 新股 （含增发） 投 资策略上， 本基金将根 据对
新股发行公司的行业景气度、 财务稳健性、 竞争力、
成长性、估值水平等因素的综合分析选择新股。
债券投资方面。 本基金结合对宏观经济、 市场利率、
供求变化等因素的综合分析， 确定类属资产的最优
权重。 在券种选择上， 本基金以长期利率趋势分析
为基础， 结合经济变化趋势、 货币政策及不同债券
品种的收益率水平、 流动性和信用风险等因素， 实
施积极主动的债券投资管理。
业绩比较基准 一年期人民币定期存款利率（税后）+2%
风险收益特征 本基金为混合型基金， 理论上其预期风险与预期收
益水平低于股票型基金， 高于债券型基金和货币市
场基金。
基金管理人 易方达基金管理有限公司
基金托管人 杭州银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2015 年 7 月 1 日-2015 年 9 月 30 日)
1. 本期已实现收益 144,760,292.23
2. 本期利润 4,513,565.46
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0007
4. 期末基金资产净值 6,756,599,980.97
5. 期末基金份额净值 1.051
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费
用后实际收益水平要低于所列数字。 易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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2.本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价
值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公允
价值变动收益。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率 ①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个
月
0.48% 0.14% 1.00% 0.01% -0.52% 0.13%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来 基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2015 年 3 月 24 日至 2015 年 9 月 30 日）
注：1.本基金合同于 2015 年 3 月 24 日生效， 截至报告期末本基金合同生效
未满一年。 易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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2. 按 基 金 合 同 和 招 募 说 明 书 的 约 定 ， 本 基 金 的 建 仓 期 为 六 个 月 ， 建 仓 期 结
束时各项资产配置比例符合基金合同 （第十二部分二、 投资范围， 三、 投资策略
和四、投资限制）的有关约定。
3.自基金合同生效至报告期末， 基金份额净值增长率为 5.10% ， 同期业绩比
较基准收益率为 2.20% 。
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
萧楠
本基金的基金经
理、易方达消费
行业股票型证券
投资基金的基金
经理、易方达新
享灵活配置混合
型证券投资基金
的基金经理、易
方达价值成长混
合型证券投资基
金的基金经理助
理
2015-03-24 - 9 年
硕士研究生，
曾任易方达基
金管理有限公
司研究部行业
研究员、基金
投资部基金经
理助理。
张清
华
本基金的基金经
理、易方达安心
回报债券型证券
投资基金的基金
经理、易方达新
收益灵活配置混
合型证券投资基
金的基金经理、
易方达裕丰回报
债券型证券投资
基金的基金经
理、易方达安心
回馈混合型证券
投资基金的基金
经理、固定收益
基金投资部总经
2015-04-02 - 8 年
硕士研究生，
曾任晨星资讯
（深圳）有限
公司数量分析
师，中信证券
股份有限公司
研究员、易方
达基金管理有
限公司投资经
理。 易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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理
注：1.此 处的 “ 离任 日期 ” 为公 告确定 的解聘 日 期，萧楠 的 “ 任职日 期 ” 为基金
合同生效之日，张清华的 “ 任职日期 ” 为公告确 定的聘任日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规
定。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金法》 等有关法律法规及
基金合同、 基金招募说明书等有关基金法律文件的规定， 以取信于市场、 取信于
社会投资公众为宗旨， 本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在
控制风险的前提下， 为基金份额持有人谋求最大利益。 在本报告期内， 基金运作
合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流
程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输 送。
本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易
制度等， 并重视交易执行环节的公平交易措施， 以 “ 时间优先、 价格优先 ” 作为执
行指令的基本原则， 通过投资交易系统中的公平交易模块， 以尽可能确保公平对
待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中， 同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的交易共有 2 次，其
中 1 次为指数及量化组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易；1 次为不
同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易， 有关基金经理按规定
履行了审批程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2015 年三 季度 债市 收 益率在 波动 中进 一步 下 行。与 上半 年不 同的 是 ，近 几
个月中长端品种下行幅度相对更加明显， 收益率曲线呈现牛市平坦化变动。 驱动易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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收益率下行背后最主要的原因仍然是宏观经济基本面的疲弱。7 月经济增速明显
下滑， 未能保 持二 季度 的复苏 态势， 各项 投资 环比增 速回落 幅度 都较 为显著 。8
月工业增加值同比仅增长 6.1% ，低于市场预期，其环比增速更是较 7 月份大幅
下降。虽然考虑地方政府债务置换后社会融资总量增速在三季度处于较高水平，
但对实体经济的带动作用仍然有限。
此外， 股票市场的大幅调整使得大类资产配置出现变化。 随着新股发行暂停，
原有打新策略的资金也需要寻找新的投资标的。 这些因素使得部分资金重新回流
到债券市场中，从而在需求端也推动市场收益率下行。
三季度央行货币政策继续维持宽松态度。8 月 25 日央行宣布降低存贷款 基
准利率 25bp ， 并放开 一年期 以上 定期存 款的 利率浮 动上 限，同 时降 低法定 存款
准备金率 0.5% ，这 些 举措反映出央行希望 稳 定市场参与主体对于 经 济增长的 信
心。
操作上， 组合转为纯债为主的投资策略后积极配置各类债券资产， 不断提高
组合的静态收益率，组合净值稳健增长。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截 至 报 告 期 末 ， 本 基 金 份 额 净 值 为 1.051 元 ， 本 报 告 期 份 额 净 值 增 长 率 为
0.48% ，同期业绩比较基准收益率为 1.00% 。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为决定债券市场中长期表现的因素仍然是经济 基本面的变化趋势， 而
目前内需疲弱的迹象持续， 经济复苏存在较大的不确定性。 在产能过剩的背景下，
制造业投资难以回升。 房地产销售数据虽然是今年以来经济中少见的亮点， 不过
考虑到房地产企业整体库存仍然较高， 全行业未来去库存压力仍然较大， 且房地
产投资增速也仍然未见明显起色。短期内稳定经济的力量可能来自于基建投资，
但积极的财政政策效果仍待观察， 尤其是目前地方政府的投资意愿仍然不强。 总
体而言， 在当前的经济形势下， 央行很可能仍将保持宽松的货币政策取向， 有必
要进一步降低实际利率水平， 保证社会流动性的整体充裕。 因此， 从经济基本面
的角度考虑，我们认为债券市场的整体风险有限。
从债券市场的供需角度来看， 以银行理财类资金为代表的各类机构投资者配
置压力仍然偏大， 但同时可投资的资产品种非常有限， 债市仍将获得一定的需求易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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支撑。由于可配置资产的回报中枢逐步回落，理财产品的负债成本也有望下调。
虽然上述诸多因素对债券市场构成的利好影响仍将持续， 但目前债券市场的
估值水平已经整体偏高。 随着三季度市场收益率下行， 目前整体收益率处于较低
水平。 因此就短期而言， 债券市场收益率中枢进一步大幅下行的空间可能也比较
有限。
信用市场方面， 近几个月以来随着资金成本处于低 位， 套息交易被市场投资
者广泛使用， 导致信用利差继续收窄， 尤其是交易所公司债得益于其较高的融资
便利性， 利差压缩的幅度更大。 未来一旦资金利率有所回升， 信用利差存在重新
扩大的风险。 此外， 未来仍然不排除信用风险偏好重新下降的可能， 对于资质较
弱的个券应关注其估值风险。
考虑到新股发行仍然暂停， 本基金将继续保持债券投资为主的策略， 提高组
合收益； 在新股发行重启之后继续积极申购新股， 力争以优异的业绩回报基金持
有人。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例 （% ）
1 权益投资 51,719,704.00 0.56
其中：股票 51,719,704.00 0.56
2 固定收益投资 9,096,047,532.00 97.64
其中：债券 9,096,047,532.00 97.64
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- - 易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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6 银行存款和结算备付金合计 4,221,641.30 0.05
7 其他资产 163,564,177.38 1.76
8 合计 9,315,553,054.68 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业 41,492,295.30 0.61
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 3,675,842.50 0.05
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 1,848,575.56 0.03
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
550,106.64 0.01
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 4,152,884.00 0.06
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 51,719,704.00 0.77
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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（％）
1 300463 迈克生物 233,333 18,981,639.55 0.28
2 002510 天汽模 600,000 6,186,000.00 0.09
3 300443 金雷风电 65,566 5,930,444.70 0.09
4 300436 广生堂 94,594 5,770,234.00 0.09
5 002241 歌尔声学 195,517 4,623,977.05 0.07
6 600763 通策医疗 42,800 4,152,884.00 0.06
7 000669 金鸿能源 191,950 3,675,842.50 0.05
8 603885 吉祥航空 36,649 1,848,575.56 0.03
9 300467 迅游科技 14,904 550,106.64 0.01
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例( ％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 3,476,369,000.00 51.45
其中：政策性金融债 3,476,369,000.00 51.45
4 企业债券 1,560,409,000.00 23.09
5 企业短期融资券 1,706,979,000.00 25.26
6 中期票据 2,350,297,000.00 34.79
7 可转债 1,993,532.00 0.03
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 9,096,047,532.00 134.62
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 150210 15 国开 10 7,700,000 801,108,000.00 11.86
2 150212 15 国开 12 7,900,000 795,530,000.00 11.77
3 150207 15 国开 07 7,500,000 766,350,000.00 11.34
4 150208 15 国开 08 3,300,000 339,009,000.00 5.02
5 150413 15 农发 13 2,500,000 249,900,000.00 3.70 易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期 末本 基金投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告 期末 本基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.115 包钢集SCP003 （代码：011599192） 为易方达裕如混合股票基金的前十
大重仓证券之一。2015 年09 月18 日环保部通报 2015 年上半年典型环境违法案
件 情 况 ， 其 中 ： 内 蒙 古 包 头 钢 铁 （ 集 团 ） 有 限 责 任 公 司 （ 组 织 机 构 代 码 ：
11439255-9） ： 治污 设 施不正 常运 行，4 号 烧 结脱硫 设施 运行 不正 常 ，二氧 化 硫
超标排放； 电厂脱硝改 造尚未完成， 氮氧化物 超标排放；3 号高炉尚 未进行改造 ，
无法达到新的排放标准要求；1、2、3 号高炉上料系统无组织排放问题突出。 当
地环保部门向该企业下达处罚决定，对烧结机超标排放问题实施按日计罚。
该个券期限较短，预计信用风险非常有限。
除包钢集团外， 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立
案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 521,274.94
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 - 易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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4 应收利息 163,042,902.44
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 163,564,177.38
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的公允价值
（元）
占基金资产
净值比例 （% ）
流通受限
情况说明
1 300463 迈克生物 18,981,639.55 0.28
老股转让
流通受限
2 300443 金雷风电 5,930,444.70 0.09
老股转让
流通受限
3 300436 广生堂 5,770,234.00 0.09
老股转让
流通受限
4 600763 通策医疗 4,152,884.00 0.06
重大事项
停牌
5 300467 迅游科技 550,106.64 0.01
重大事项
停牌
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 9,387,860,703.30
报告期基金总申购份额 -
减：报告期基金总赎回份额 2,958,462,128.73
报告期基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 6,429,398,574.57 易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 3 季度报 告
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§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8
备查文 件目 录
8.1 备查 文件目 录
1.中国证监会准予易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金注册的文件；
2.《易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 ；
3.《易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 ；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》 ；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放 地点
广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州银行大厦 40-43 楼。
8.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易 方达 基金管 理有 限公司
二 〇一 五年十 月二 十四日
