易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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易 方 达裕 丰 回报 债 券型 证 券投 资 基金
2015 年第 3 季度 报 告
2015 年 9 月 30 日
基 金管 理人： 易方 达基金 管理 有限公 司
基 金托 管人： 上海 浦东发 展银 行股份 有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一五 年十 月二十 四日易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托 管人 上海 浦东 发 展银行 股份 有限 公司 根 据本基 金合 同规 定， 于 2015
年 10 月 21 日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保
证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 易方达裕丰回报债券
基金主代码 000171
交易代码 000171
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013 年 8 月 23 日
报告期末基金份额总额 1,646,700,229.49 份
投资目标 本基金主要投资于债券资产， 严格管理权益类品种
的投资比例，在控制基金资产净值波动的基础上，
力争实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略 本基金密切关注宏观经济走势， 深入分析货币和财
政政策、 国家产业政策以及资本市场资金环境、 证
券市场走势等， 综合考量各类资产的市场容量、 市
场流动性和风险收益特征等因素， 在债券、 股票和易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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银行存款等资产类别之间进行动态配置， 确定资产
的最优配置比例。 债券投资方面， 本基金主要通过
久期配置、 类属配置、 期限结构配置和个券选择四
个层次进行投资管理； 股票投资部分， 主要采取 “ 自
下而上” 的投资策略，精选 高成长性的优势企业进
行投资。
业绩比较基准 同期中国人民银行公布的三年期银行定期整存整
取存款利率（税后）+1.5%
风险收益特征 本基金为债券型基金， 其长期平均风险和预期收益
率理论上低于股票型基金、 混合型基金， 高于货币
市场基金。
基金管理人 易方达基金管理有限公司
基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2015 年 7 月 1 日-2015 年 9 月 30 日)
1. 本期已实现收益 7,455,639.65
2. 本期利润 -74,179,287.07
3. 加权平均基金份额本期利润 -0.0408
4. 期末基金资产净值 2,226,846,710.88
5. 期末基金份额净值 1.352
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费
用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入( 不含公允价值
变动收益) 扣 除 相 关 费用 后 的 余 额 ， 本 期 利 润为 本 期 已 实 现 收 益 加 上本 期 公 允 价易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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值变动收益。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率 ①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个
月
-1.82% 0.65% 1.20% 0.01% -3.02% 0.64%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来 基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
易方达裕丰回报债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2013 年 8 月 23 日至 2015 年 9 月 30 日）
注：自基金合同生 效至 报告期末，基金份 额净 值增长率为 35.20% ， 同期业
绩比较基准收益率为 12.44% 。 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
张清
华
本基金的基金经
理、易方达安心
回报债券型证券
投资基金的基金
经理、易方达裕
如灵活配置混合
型证券投资基金
的基金经理、易
方达新收益灵活
配置混合型证券
投资基金的基金
经理、易方达安
心回馈混合型证
券投资基金的基
金经理、固定收
益基金投资部总
经理
2014-01-09 - 8 年
硕士研究生，
曾任晨星资讯
（深圳）有限
公司数量分析
师，中信证券
股份有限公司
研究员、易方
达基金管理有
限公司投资经
理。
注：1.此 处的 “ 任职 日期 ” 和 “ 离任 日期 ” 分别 为 公告确定 的聘任 日期和 解聘日
期。
2.证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规
定。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金法》 等有关法律法规及
基金合同、 基金招募说明书等有关基金法律文件的规定， 以取信于市场、 取信于
社会投资公众为宗旨， 本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在
控制风险的前提下， 为基金份额持有人谋求最大利益。 在本报告期内， 基金运作
合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。
本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易
制度等， 并重视交易执行环节的公平交易措施， 以 “ 时间优先、 价格优先 ” 作为执
行指令的基本原则， 通过投资交易系统中的公平交易模块， 以尽可能确保公平对
待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中， 同日反
向交易 成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的交易共有 2 次，其
中 1 次为指数及量化组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易；1 次为不
同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易， 有关基金经理按规定
履行了审批程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
三季度的债券市场除在 8 月份汇改期间因担心资金面波动而有所回调外， 收
益率基本保持单边下行的态势。 三季度债券市场面临的基本面和政策面相比二季
度而言并未发生太大变化， 股市去杠杆引发的风险偏好回落及打新、 配资等无风
险资产消失带来的大类资产重新配置成为主导三季度债券市场收益率大幅下行
的主线。 随着经济转型的不断深化， 债券市场对基本面疲弱和货币政策适度宽松
的预期较为充分， 基本面、 政策面和资金面的周期性波动明显减弱。 债券市场的
运行逻辑也较以往发生了显著变化， 以往由基本面和政策面边际变化驱动的利率
债、高等级信用债、低等级信用债的轮动逻辑逐渐淡化。
利率市场化进程中， 银行、 保险等配置机构成本刚性， 对高票息的过分追逐
使得三季度债市行情由信用债向利率债轮动的特征较为明显。股灾后打新暂停、
配资清理， 这部分资金大量涌向货币市场和债券市场。 由于银行理财成本下行较
慢， 利率债无法覆盖理财成本， 资质优良的信用债成为最先受益的品种。 增量资
金推动下中高等级信用债收益率大幅下行， 利率债下行较慢， 随着相对价值的凸
显， 利率债收益率开始跟随下行。 整体看， 在增量资金推动下三季度债券市场各
类品种均有较好的表现。 权益方面， 在股市去 杠杆和汇率波动引发的风险偏好回易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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落下股市快速下跌，上证综 指三季度跌幅近 30% 。
本基金三季度信用债和长久期利率债为组合净值带来较大的正贡献， 但由于
股票市场跌幅较大，权益使得基金净值出现较大回撤。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截 至 报 告 期 末 ， 本 基 金 份 额 净 值 为 1.352 元 ， 本 报 告 期 份 额 净 值 增 长 率 为
-1.82% ，同期业绩比较 基准收益率为 1.20% 。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度， 经济预计仍将继续筑底， 积极财政政策料将继续加码， 但能否
对冲私人部门的下滑， 能否有效托底经济尚存在较大的不确定性。 投资方面， 虽
然房地产销售有所改善， 但 房地产企业新开工意愿较弱， 销售的改善迟迟未传导
至投资。由于经济依然疲弱，尤其是 PMI 继 续下滑、工业企业利润加速恶化显
示经济动能尚未有效企稳。 四季度财政政策仍需发力来托底经济， 基建投资可能
成为四季度唯一的投资支点。 由于基建投资增速已经位于 20% 附近高位， 且财政
收入仍在下滑， 年内财政赤字几无空间， 同时反腐也导致地方政府工作积极性不
高， 政策落实和项目推动都较慢。 预计基建投资托底也不会过高， 能否对冲私人
部门下滑压力仍有待观察。 货币政策方面， 尽 管央行已连续降准降息来引导货币
市场利率回落， 但企业的财务成本相对于其盈利能 力而言还是偏高， 货币政策在
引导企业融资成本下降方面仍需要继续发力。
总体看来， 四季度债券市场仍面临较为有利的基本面和政策面。 三季度经历
股市和汇市大幅波动， 市场风险偏好迅速回落， 银行理财收益率不断下行， 预计
未来这一趋势仍将延续， 债券市场收益率有望保持低位运行。 具体品种方面， 利
率债和城投债优于其他品种， 低等级信用债在经济低迷信用风险不断加大且利差
保护不足的情况下建议回避。 权益方面， 经历前期的大幅波动， 市场风险偏好短
期内很难恢复，未来走势取决于市场风险偏好的边际变化。
四季度本基金债券部分将继续保持积极的操作策略 。 在保证组合流动性的前
提下，维持高杠杆的操作，赚取稳定的套息收益。由于经济未现明显企稳迹象，
信用事件频发， 对于低评级发行人应相对保持谨慎， 重点以优质城投债为主展开
配置， 同时也积极参与利率债波段交易。 权益部分将密切关注市场风险偏好的变
化，做好波段操作，力争以优异的业绩回报基金持有人。 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例 （% ）
1 权益投资 106,376,249.76 2.95
其中：股票 106,376,249.76 2.95
2 固定收益投资 3,342,688,055.07 92.74
其中：债券 3,342,688,055.07 92.74
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 73,928,411.55 2.05
7 其他资产 81,417,491.36 2.26
8 合计 3,604,410,207.74 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业 49,190,165.16 2.21
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 31,470,536.00 1.41
G 交通运输、仓储和邮政业 - - 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
12,340,996.00 0.55
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 13,374,552.60 0.60
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 106,376,249.76 4.78
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 002556 辉隆股份 2,179,400 31,470,536.00 1.41
2 603686 龙马环卫 553,500 16,527,510.00 0.74
3 002510 天汽模 1,529,245 15,766,515.95 0.71
4 603588 高能环境 230,994 13,374,552.60 0.60
5 600804 鹏博士 573,200 12,340,996.00 0.55
6 002111 威海广泰 537,882 11,446,128.96 0.51
7 600872 中炬高新 295,665 4,290,099.15 0.19
8 601567 三星电气 102,647 1,159,911.10 0.05
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例( ％)
1 国家债券 119,916,000.00 5.39
2 央行票据 - -
3 金融债券 208,080,000.00 9.34
其中：政策性金融债 208,080,000.00 9.34 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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4 企业债券 2,739,017,933.37 123.00
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 268,613,000.00 12.06
7 可转债 7,061,121.70 0.32
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 3,342,688,055.07 150.11
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 150210 15 国开 10 2,000,000 208,080,000.00 9.34
2 150020
15 附息国
债 20
1,200,000 119,916,000.00 5.39
3 1280287 12 郴州债 1,200,000 101,460,000.00 4.56
4 1380352
13 平度国
资债
700,000 75,516,000.00 3.39
5 1380255
13 铜陵建
投债
700,000 74,004,000.00 3.32
5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期 末本 基金投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告 期末 本基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资国债期货。 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 611,156.54
2 应收证券清算款 490,330.55
3 应收股利 -
4 应收利息 79,889,190.94
5 应收申购款 426,213.33
6 其他应收款 600.00
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 81,417,491.36
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值 （元）
占基金资产
净值比例
（% ）
1 110030 格力转债 2,904,948.00 0.13
2 128009 歌尔转债 1,546,188.80 0.07
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的公允价值
（元）
占基金资产
净值比例 （% ）
流通受限
情况说明
1 603686 龙马环卫 16,527,510.00 0.74
重大事项
停牌 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 3 季度报告
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§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 2,312,606,189.99
报告期基金总申购份额 376,564,174.21
减：报告期基金总赎回份额 1,042,470,134.71
报告期基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 1,646,700,229.49
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8
备查文 件目 录
8.1 备查 文件目 录
1.中国证监会核准易方达裕丰回报债券型证券投资基金募集的文件；
2.《易方达裕丰回报债券型证券投资基金基金合同》 ；
3.《易方达裕丰回报债券型证券投资基金托管协议》 ；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》 ；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放 地点
广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州银行大厦 40-43 楼。
8.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
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易 方达 基金管 理有 限公司
二 〇一 五年十 月二 十四日
