国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）
2015 年第3 季 度 报 告
2015 年 9 月 30 日
基 金 管 理 人： 国 泰 基 金管 理 有 限 公司
基 金 托 管 人： 中 国 工 商银 行 股 份 有限 公 司
报 告 送 出 日期 ： 二 〇 一五 年 十 月 二十 六 日国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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§1
重 要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2015 年10
月 21 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2015 年7 月1 日起至 9 月30 日止。
§2
基 金产 品 概 况
基金简称 国泰估值优势混合（LOF）
场内简称 国泰估值
基金主代码 160212
交易代码 160212
基金运作方式 上市契约型开放式
基金合同生效日 2010 年2 月10 日
报告期末基金份额总额 35,014,852.74 份
投资目标 坚持价值投资的理念， 力争在有效控制风险的前提
下实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略 1 、资产配置
本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行
状况、 国家财政和货币政策、 国家产业政策以及资
本市场资金环境， 重点考察市场估值水平， 使用联国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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邦（FED）模型和风险收益规划模型，确定大类资
产配置方案。
2 、行业配置
本基金的行业配置主要利用 ROIC 的持续性以及
周期性规律， 来优化配置相应的行业。ROIC， 投资
资本回报率， 是评估资本投入回报有效性的常用指
标。 该指标主要用于衡量企业运用所有债权人和股
东投入为企业获得现金盈利的能力， 也用来衡量企
业创造价值的能力。 在宏观经济处于周期底部阶段
时，应选择 ROIC 低于其长期平均水平较多的的行
业进行超配， 分享经济复苏时行业盈利能力恢复所
带来的收益； 在宏观经济处于周期顶部阶段时， 应
选择低配 ROIC 明显高于其长期平均水平的行业，
规避经济回落时行业盈利快速下滑的风险。
3 、个股选择策略
本基金的个股选择主要采取 “ 自下而上 ” 的策略。 通
过对企业的基本面和市场竞争格局进行分析， 重点
考察具有竞争力和估值优势上市公司股票， 在实施
严格的风险管理手段的基础上， 获取持续稳定的经
风险调整后的合理回报。
4 、债券投资策略
本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析
为基础， 结合中短期的经济周期、 宏观政策方向及
收益率曲线分析， 通过债券置换和收益率曲线配置
等方法，实施积极的债券投资管理。
5 、权证投资策略
对权证的投资建立在对标的证券和组合收益进行
分析的基础之上，主要用于锁定收益和控制风险。
6 、资产支持证券投资策略 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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对各档次资产支持证券利率敏感度进 行综合分析。
在给定提前还款率下， 分析各档次资产支持证券的
收益率和加权平均期限的变化情况。
业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%+中证全债指数收益率
×20%
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为股票型基金，
基金资产整体的预期收益和预期风险均较高， 属于
证券投资基金中的中高风险品种， 理论上其风险收
益水平高于混合型基金、 债券型基金和货币市场基
金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财 务 指 标 和基 金 净 值 表现
3.1 主 要 财务 指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2015 年7 月1 日-2015 年9 月30 日)
1.本期已实现收益 -16,464,433.58
2.本期利润 -14,257,293.41
3.加权平均基金份额本期利润 -0.4013
4.期末基金资产净值 49,856,227.10
5.期末基金份额净值 1.424
注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益；
(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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3.2 基 金 净值 表 现
3.2.1 本 报告 期 基 金 份额 净 值 增 长率 及 其 与 同期 业 绩 比 较基 准 收 益 率的 比 较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
-20.49% 4.09% -22.60% 2.67% 2.11% 1.42%
3.2.2自基金 转型 以 来基 金 累 计 净值 增 长 率 变动 及 其 与 同期 业 绩 比 较基 准 收 益
率 变 动 的 比较
国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 的历史走势对比图
（2013 年 2 月19 日至2015 年9 月30 日 ）
注： 本基金合同于2010年2月10 日生效。 封闭期为三年。 本基金封闭期于2013年2
月18日届满， 封闭期届满后， 估值优先份额和估值进取份额转换为同一上市开放
式基金 （LOF） 的份额， 估值优先份额和估值进取份额自2013年2月19日起终止上国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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市。 原国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金基金名称变更为 “国泰估值
优势股票型证券投资基金（LOF ） ”。本基金在六个月建仓结束时，各项资产配
置比例符合合同约定。
§4
管 理人 报 告
4.1 基 金 经理( 或 基 金经 理 小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
杨飞
本基
金的
基金
经理
（原
国泰
估值
优势
股票
（LOF
） ） 、 国
泰金
龙行
业混
合、 国
泰成
长优
选混
合 （原
国泰
成长
优选
股
票） 、
国泰
中小
盘成
长混
合
（LOF
2015-03-26 - 7 年
硕士研究生，2008 年 7
月至2009 年8 月在诺德
基 金 管 理 有 限 公 司 任 助
理研究员，2009 年 9 月
至2011 年2 月在景顺长
城 基 金 管 理 有 限 公 司 任
研究员。2011 年 2 月加
入 国 泰 基 金 管 理 有 限 公
司 ， 历 任 研 究 员 、 基 金
经 理 助 理 。2014 年 10
月 起 任 国 泰 金 龙 行 业 精
选 证 券 投 资 基 金 的 基 金
经理，2015 年 3 月起兼
任 国 泰 估 值 优 势 混 合 型
证券投资基金 （LOF） （ 原
国 泰 估 值 优 势 股 票 型 证
券 投 资 基 金 （LOF ） ） 的
基金经理，2015 年 5 月
起 兼 任 国 泰 中 小 盘 成 长
混合型证券投资基金
（LOF ） （ 原 国 泰 中 小 盘
成 长 股 票 型 证 券 投 资基
金（LOF ） ） 和 国 泰 成 长
优 选 混 合 型 证 券 投 资 基
金 （ 原 国 泰 成 长 优 选 股
票 型 证 券 投 资 基 金 ） 的
基金经理。 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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） （原
国泰
中小
盘成
长股
票
（LOF
） ）的
基金
经理
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 管 理 人对 报 告 期 内本 基 金 运 作遵 规 守 信 情况 的 说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期
内， 本基金运作合法合规， 未发生损害基金份额持有人利益的行为， 未发生内幕
交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产之间严格分
开、 公平对待， 基金管理小组保持独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精 心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公 平 交易 专 项 说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》 的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。 本报告期内， 未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4 报 告 期内 基 金 的 投资 策 略 和 业绩 表 现 说 明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
三季度以来， 在宏观经济数据疲弱、 场内流动性收紧、 风险偏好大幅下降的
背景下， 市场出现大幅调整， 主板指数创下年内新低， 创业板指数调整幅度超过
了主板指数。
分行业看， 前期涨幅落后以及估值相对较低的银行与食品饮料板块调整幅度
相对较小， 取得了明显的超额收益， 而前期涨幅较大的计算机板块出现了大幅调
整。
本季度本基金保持了较低的仓位， 初期主要配置在电子、 机械、 计算机等行
业， 中后期本基金大幅加仓了环保、 新能源汽车等行业， 降低了机械、 计算机等
行业配置比例，三季度末本基金仓位也适当提升。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在2015 年三季度的净值增长率为-20.49%， 同期业绩比较基准收益率
为-22.60%。
4.5管 理 人对 宏 观 经 济、 证 券 市 场及 行 业 走 势的 简 要 展 望
展望四季度， 随着市场清理配资的结束， 风险偏好企稳且场内流动性将会保
持稳定， 新兴行业的优质成长股将会取得明显的超额收益。 四季度本基金将继续
适当提升仓位， 配置将首选景气度高的新兴行业， 优选景气行业中的优质成长股。
行业配置上， 集中配置高景气的环保、 新能源汽车产业链、 电子细分行业等， 个
股上优选成长性好、估值合理的中小市值公司。
4.6报 告 期内 基 金 持 有人 数 或 基 金资 产 净 值 预警 说 明
无。 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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§5
投 资组 合 报 告
5.1 报 告 期末 基 金 资 产组 合 情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
1 权益投资 38,403,696.70 75.86
其中：股票 38,403,696.70 75.86
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 12,061,188.80 23.83
7 其他资产 157,075.42 0.31
8 合计 50,621,960.92 100.00
5.2 报 告 期末 按 行 业 分类 的 股 票 投资 组 合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业 27,506,276.02 55.17
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 1,940,850.00 3.89
F 批发和零售业 958,882.82 1.92 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
3,000,131.78 6.02
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 4,997,556.08 10.02
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 38,403,696.70 77.03
5.3 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 股 票投 资 明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（ 元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 300232 洲明科技 235,151 4,820,595.50 9.67
2 300376 易事特 137,441 4,787,070.03 9.60
3 002104 恒宝股份 301,973 4,713,798.53 9.45
4 300145 南方泵业 140,094 4,686,144.30 9.40
5 002573 清新环境 255,216 4,499,458.08 9.02
6 300150 世纪瑞尔 332,978 3,000,131.78 6.02
7 300207 欣旺达 111,100 2,775,278.00 5.57
8 300137 先河环保 152,206 2,528,141.66 5.07
9 002111 威海广泰 79,300 1,687,504.00 3.38
10 002519 银河电子 88,900 1,507,744.00 3.02
5.4 报 告 期末 按 债 券 品种 分 类 的 债券 投 资 组 合
本基金本报告期末未持有债券。
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5.5 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 债 券投 资 明 细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 资 产支 持 证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 贵 金属 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 权 证投 资 明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期末 本 基 金 投资 的 股 指 期货 交 易 情 况说 明
5.9.1 报 告期 末 本 基 金投 资 的 股 指期 货 持 仓 和损 益 明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本 基金 投 资 股 指期 货 的 投 资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风
险管理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将
主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研
究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产
配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法
规的规定执行。
5.10报 告期末 本 基 金 投资 的 国 债 期货 交 易 情 况说 明 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投 资组 合 报 告 附注
5.11.1 本 报 告 期 内 基金 投 资 的 前十 名 证 券 的发 行 主 体 没有 被 监 管 部门 立 案 调 查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基 金 投 资 的 前十 名 股 票 中， 没 有 投 资于 超 出 基 金合 同 规 定 备选 股 票 库 之
外的情况。
5.11.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元 ）
1 存出保证金 92,342.14
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 1,813.44
5 应收申购款 62,919.84
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 157,075.42
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的公允价值
（元）
占基金资产
净值比例 （%）
流通受限
情况说明
1 300145 南方泵业 4,686,144.30 9.40 重大事项
2 300150 世纪瑞尔 3,000,131.78 6.02 重大事项
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§6
开 放式 基 金 份 额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 38,543,027.34
报告期基金总申购份额 5,817,579.34
减：报告期基金总赎回份额 9,345,753.94
报告期基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 35,014,852.74
§7
基 金管 理 人 运 用固 有 资 金 投资 本 基 金 情况
7.1 基金管理人持有本 基金份额变 动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截止本报告期末， 本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金交易本基金。
§8
备 查文 件 目 录
8.1 备 查 文件 目 录
1、关于核准国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金募集的批复
2、国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金基金合同
3、国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、国泰基金管理有限公司营业执照和公司章程
8.2 存 放 地点
本 基 金 管 理人 国 泰 基 金管 理 有 限 公司 办 公 地 点 —— 上海市虹口区公平 路 18
号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
8.3 查 阅 方式 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021 ）31089000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
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